阻貶
」 美元 央行 匯率 新台幣 日圓
外資狂撤央行拋匯阻貶 11月外匯存底跌破6000億鎂
我國外匯存底餘額出爐，儘管11月是孳息大月，11月底外匯存底減少4.06億美元至5997.91億美元。外資11月賣超台股逾3500億元，單月淨匯出110億美元，導致新台幣重貶，央行進場拋匯阻貶，台灣在全球外匯存底排名中仍穩居第四位，僅次於中國大陸、日本與瑞士。央行外匯局長蔡烱民表示，外資匯出金額龐大，達110億美元、創8個月來新高，部分交易日呈現供需失衡，央行進場調節，使孳息被部分抵銷，最終外匯存底略為減少。但他也強調，匯市並未失序，而是小幅失衡。上月央行與美國財政部就匯率議題發表聯合聲明，蔡烱民表示，美方與主要貿易夥伴多有討論，台灣則是自今年第二季起陸續溝通匯率議題，雙方共識是按季發布干預匯市金額等資料，央行預計在明年1月公布今年第三季的干預規模。另外，蔡烱民認為明年美國仍可能持續降息，市場關注12月降息幅度是否變化，會影響美元表現，但美元走勢只是影響新台幣的因素之一，另一關鍵是國際資金流向，尤其是國內對外投資布局，以及外資在台股市場進出等。央行統計，11月美元指數下跌0.35%，歐元上升0.16%、英鎊升值0.67%，澳幣小貶0.23%，加幣貶值0.31%，新台幣貶1.98%，日元貶值1.42%，人民幣升值0.57%。
不操縱匯率達共識 台美首次簽署匯率政策聯合聲明
搶在台美關稅談判底定前，中央銀行與美國財政部14日就匯率議題達成共識，雙方隨即發布首次匯率聯合聲明，除重申不應操縱匯率，僅在匯率過度波動或失序變動時干預，並採雙向干預，從今年12月起，央行干預匯市金額將由現行每半年改為每季公布一次。在台灣之前，日本、韓國、瑞士、泰國及馬來西亞，均已與美方就匯率議題磋商完畢，都有發表聯合聲明，台灣是第6個；在不應操縱匯率共識上，主要延續過往溝通默契，此次則改以白紙黑字呈現，至於干預金額公布頻率，各國略有不同，主要是依照美方要求。舉例來說，日本、韓國為每月公布，台灣、瑞士則為每季公布，泰國、馬來西亞過往並未公布匯率干預金額，這次也在美方要求下，調整為每半年公布一次，一般認為，後續仍會有其他國家陸續與美方達成共識。央行外匯局長蔡烱民表示，在美國財政部公布半年度匯率報告前，央行都會與美方舉行1至2次例行性會議，就總體經濟及匯率政策等議題交換意見，這次台美聯合聲明內容，也是由央行與美國財政部單獨進行多次磋商。蔡烱民表示，台美向來溝通順暢，過往央行即便有干預匯率，也會向美方說明，所以迄今都只列在觀察名單，並非匯率操縱國，此次聲明主要延續過往與美方溝通原則，包括不操縱匯率、干預是在過度波動或失序變動時，這都與央行現行匯率實務操作一致。由於正值台美關稅談判，台美匯率聯合聲明是否與關稅有關？蔡烱民表示，央行非行政院台美經貿工作小組成員，亦未參與我方行政團隊和美國貿易代表署及美國商務部針對對等關稅的磋商談判，不過，可以確定的是，磋商過程中，美國財政部從未要求新台幣升值。聯合聲明指出，台美雙方同意任何總體審慎或資本移動管理措施，及其他公開投資工具，例如退休基金基於風險調整後報酬及分散目的所進行之海外投資，不會意圖影響匯率以取得競爭優勢；另在匯市干預方向，要求同樣適用於升值或貶值，即不能阻升不阻貶。根據央行業務報告，上半年因川普新政不確定性升高，導致國際美元走弱，加上市場臆測美國要求貿易夥伴貨幣升值，造就新台幣急漲走勢，甚至出現1天升值1元，央行因而進場大舉買匯132.5億美元，透過強勢阻升，讓新台幣穩在30元關卡，避免對經濟造成衝擊。
外資熱錢流出＋新台幣獨自貶值 8月外匯存底連二跌
8月受關稅政策、經濟數據等因素影響，美元指數下跌，全球金融資產價格整體上漲，台灣與中國穩居全球前四大外匯存底國。中國外匯管理局7日公布數據顯示，截至2025年8月底，中國8月外匯存底為3.3221兆美元，較7月底上升299億美元，升幅為0.91％。中國央行連續第10個月增持黃金，8月底黃金儲備7402萬盎司，7月底黃金儲備報7396萬盎司。黃金2025年已成為表現最強勁的主要大宗商品之一，漲幅超30％並於上周再創歷史新高。反觀台灣，由於8月新台幣大幅貶值，央行進場阻貶才使外匯存底餘額單月略下滑4.39億美元，降至5974.3億美元，雖連二月下滑，但仍穩居第四大外匯存底國，僅次於中國、日本與瑞士。據央行統計，8月美元指數下跌2.2％，包括歐元、英鎊、加幣、澳幣、日圓、瑞士法郎、人民幣等非美貨幣全面走升，新台幣則是獨自貶值2.02％，而8月外資本金淨匯出約15億美元，加計盈餘跟股利淨匯出約60億美元。
Fed放鷹＋美元跌勢踩剎車 新台幣「嚇」挫打回32.6元
美元指數跌勢踩煞車，本周主要亞幣波動都縮小，新台幣兌美元18日動能減弱，外資、投信從匯入轉為匯出，跌破32.6元關卡，終場收32.608元、貶7.7分，連續四日收黑，預計新台幣下周在32.4至32.6元之間盤整。美國預計4月發布匯率報告，中央銀行外匯局長蔡烱民表示，依美方三項標準，台灣仍會有兩項達標，主要是反映經濟結構問題、非短期能改變。央行去年淨賣匯130億美元，是阻貶而非阻升，應不會被列入匯率操縱國名單。美國聯準會（Fed）主席鮑爾日前直言，在關稅政策可能帶來的通膨壓力，Fed面臨通膨和經濟雙重目標存在衝突的兩難挑戰，並提出停滯性通膨的擔憂，會保持謹慎觀望。美股再度收黑，美元指數在99.4價位震盪，主要亞幣也陸續回檔盤整。新台幣兌美元18日早盤開紅，但隨主要亞幣由紅翻黑，盤中匯價跌回32.6元價位，最低見32.626元，終場收在32.608元、貶7.7分，連四日收黑，總成交量16.915億美元。本周主要亞幣漲幅介於0.28％至0.86％，韓元漲幅最大，新台幣僅強過人民幣，印尼盾則獨貶0.18％。4月以來新台幣已升值5.74角，匯銀預期，出口商近期在32.63元附近都已積極拋匯，後續還有實質拋匯需求，4月收月線有望翻紅。
關稅風暴引發市場疑慮！央行出手阻升嚴防奏效 新台幣終止連七升
美國總統川普對等關稅不確定性，引發市場對經濟成長疑慮，美元近期避險地位失靈，美元指數跌破100大關後，非美幣別齊翻揚，新台幣近期一路收紅，但15日隨美元指數止血，亞幣漲勢暫歇，加上進口商及央行進場買匯，央行尾盤嚴防奏效，終場新台幣收在32.516元、由升轉貶0.6分，終止連七個交易日收紅，總成量22.38億美元。匯銀主管指出，「美元止穩是關鍵」，國際盤未向前幾天激情四射，全球匯市價格平穩下來，新台幣開盤雖一度又大漲近1角、最高見32.42元，但午後買方大軍進場，加上央行努力防守，終場小貶作收；但觀察近期外資一面倒匯入，後續預期新台幣仍是橫盤偏升為主。匯銀主管表示，台股15日小漲作收，外資一早還是偏匯入，而出口商眼見價格「回不去」，只好進場拋匯，合力驅動新台幣續升；但下方買盤需求不少，包括進口商、軍款買匯，且投信下午也轉為匯出，加上亞幣大致都已轉貶，央行也不希望新台幣獨強，順勢進場將新台幣打回32.5元之上。隨美元止血後，主要亞幣升勢也停下腳步，15日以新台幣貶0.02％仍是最抗跌，其次是星幣貶0.12%、人民幣跌0.13%、日圓貶0.15%、韓元則重挫0.54%外匯交易員指出，近期新台幣升幅快速，4月以來已狂升近7角，央行也不樂見新台幣升值失速，從上周起就開始反手買匯阻升，調節策略從阻貶變阻升，尤其14日盤中嚴密防守，單日就敲進18億美元，預計4月外匯存底水位應會大幅上升。而從成交量來看，14日因美元終於跌破100大關，成交量衝出史上第六大天亮後，15日已縮小至22.38億美元，市場激情稍稍退散。交易員認為，近期匯市都是盤初買方先丟美元，午後進口商等買方進場買匯，上演你丟我撿戲碼，買賣雙方全數出籠，因而推升交易量走高。而後續來看，交易員認為，市場暫無新題材牽引，匯市靜待下一個大題材出現後，預計新台幣會先在32.5元附近稍微橫盤整理，預計在32.4～32.58元之間徘徊，未來走勢仍由川普談話影響最大。
川普暫緩關稅激勵股匯 新台幣勁揚1.34角重返32元價位
美國總統川普對等關稅急轉彎，美股應聲暴漲，台積電ADR狂彈帶動，台股10日飆漲逾1,600點，外資熱錢瘋狂灌入，新台幣兌美元匯率早盤一度爆衝升值逾2角，終場重返32元價位，收在32.868元，強升1.34角，總成交量衝出24.775億美元大量，創下有別於近期台股大幅震盪，每日漲跌千點起跳，新台幣近期表現相當穩健，且連日逆勢反彈，10日收盤升幅更擴大為0.41％，創下近三個月以來最大單日漲幅，且已連五個交易日升值，累計近五日狂升3.28角之多。匯銀人士指出，原先市場預估新台幣先在32.9～33.2元大區間內測試，但近期川普「一句話」，直接讓金融市場大轉彎，新台幣升幅也明顯擴大，匯價直接衝破匯銀預測區間，短線震盪區間下移，下一關測試32.7元。匯銀人士分析，10日早盤外資瘋狂匯入，加上投信在午後加入賣匯行列，光是外資就幾乎占總成交量一半以上，也就是單日灌入至少12億美元以上，而央行眼見新台幣升速過快，同樣有進場提供流動性，又從阻貶轉為阻升。觀察主要亞幣表現，韓元大漲1.16％、星幣強彈0.57％、新台幣升值0.41％、人民幣小升0.08％，唯獨日圓跌0.51％。而外匯交易員坦言，「現在已經幾乎沒有所謂的基本面了」，市場走向完全都在反映消息面，尤其川普一句話就打翻市場行情，且在穿普放緩關稅90天後，焦點也轉回中美之間對抗，近期人民幣表現續弱，且過去新台幣是跟著人民幣走，但近期與人民幣走勢已開始脫鉤。交易員認為，後續關鍵先看稍晚美國公布最新消費者物價指數（CPI），若符合市場預期，且川普暫時無新的表態，新台幣將保持升值動能，不過，近期股市每日漲跌是千點起跳，市場對匯價預測幾乎都被川普談話打臉，因此只能走一步看一步，32元價位短線只能先站穩一隻腳，若CPI數據往好的方向走，不排除一路往32.7元靠近。
美元指數大跳水！央行反向出手阻升 新台幣拉回33.007元
美國對等關稅公布後，全球爆發股災，台股繼昨日跌點創下史上紀錄後，8日再跌近800點，而市場傳出聯準會將召開臨時會議「降息」救市，使美元指數大跳水，新台幣兌美元匯率美元開盤雖一度貶值，但在外資及投信匯入下，盤中一度又強漲近1角，終場前央行反向阻升，收在33.007元、升值4.8分，創3月22日以來新高價，總成交量仍有19.665億美元。台北金融市場股匯再度脫鉤，台股盤中一度續跌逾千點，但新台幣反而步步走揚，盤中回到32元價位，最高升至32.954元。匯銀主管指出，主因美元指數跳水回落，一度跌至102.8附近，外資雖轉而賣超台股，但匯市操作一路偏匯入，加上投信跟著賣美元，上午匯價直接重返32元，且午後升幅有步步擴大之勢，累計全日外資加上投信，至少就占總成交量一半以上。「台股持續大跌，央行也不希望新台幣一下升太快」，匯銀主管表示，有別於前幾天央行瘋狂阻貶，8日尾盤反而是進場阻升，尤其在下午3點起，盤末就剩下央行在買匯，明顯想把新台幣拉回33元上方，不希望股匯走勢太過脫鉤。觀察8日主要亞幣走勢，日圓下殺1.09％、韓元重挫0.85％、星幣及人民幣各貶0.29％，唯獨新台幣升值0.15％。匯銀主管認為，主要亞幣續挫，新台幣反而獨強，央行也會參考主要幣別走勢，進場調節稍稍拉住新台幣升勢。而後續來看，外匯交易員認為，市場對於川普關稅戰應會繼續反應，且目前消息一波波，股匯市很容易受個別消息影干擾，且各國是否與美方對談，後續有無限可能，短期市場波動區間應會大幅擴大。交易員坦言，市場對於聯準會可能提前降息的預期升溫，但美債殖利率沒有明顯下跌，甚至有些許反彈，顯示恐慌情緒應有稍稍穩定一些，但由於消息面多空雜陳，對於匯市後續走勢難以預期，原先認為新台幣8日可能回測33.2元，結果卻是完全相反走升，預計後續波動區間回到32.9～33.1元之間。交易員分析，新台幣走勢觀望三關鍵，一是美元是否續跌，將是新台幣反彈關鍵；二是中美貿易戰升級，人民幣未來走勢恐不太妙，新台幣可能也強不起來；三是台股是否回穩，若外資穩定轉為買超，持續匯入將推升新台幣表現。
對美順差擴大！學者籲將新台幣升值 央行：與匯率無關
美國總統川普對台課徵對等關稅32％，重擊台灣經濟，學者呼籲透過新台幣升值，縮小貿易順差。中央銀行外匯局長蔡烱民7日表示，新台幣反映經濟基本面，15年來升值19.4％，而對美貿易順差擴大，是因有500～600億美元的電子資通信產品，這與匯率沒有關係。面對川普丟出關稅核彈，中研院經濟研究所研究員許文泰日前表示，台灣無法比照加拿大採用報復性關稅回擊，因我國國防安全還仰賴美國支援，現在唯一能影響台灣貿易順差的關鍵因素在央行，唯有央行對匯率放手，不要沉迷於外匯存底，才能真正縮小順差。蔡烱民7日主持外匯存底記者會時表示，外界印象是央行一直阻升台幣，事實上自2016年至今，BIS編製的新台幣一籃子貨幣指數（NEER）上漲10.39％，2010年至今新台幣NEER上漲19.4％，主要是反映經濟基本面，而去年以來央行幾乎都是賣匯阻貶新台幣。對於改善貿易順差，蔡烱民說，川普推出的對等關稅在計算方式上過於簡化，普遍被認定是不合理的措施，就連聯準會主席鮑爾演說中都提到，這超乎他的預期。而美國對多國貿易逆差，從經濟學的角度，主要反映出其國內儲蓄不足及經常帳赤字，這是必然結果。蔡烱民表示，美國因為經濟表現好，所以進口比較多，這也是一種全球分工，美國專注比較高附加價值的生產，然後從中國、越南進口比較多的服飾、玩具等附加價值低的產品，況且這些東西，美國本土本來就沒生產。蔡烱民表示，台灣對美貿易順差擴大，特別是在電子資通信產品領域，幾乎有500～600億美元的規模，是因疫情期間居家辦公與資安考量的需求增加，這些是必需品，並不是匯率操作所致。要解決這些問題，台灣可增加對美採購，或擴大在美國當地投資，在地生產就能降低進口，逐漸縮減貿易差距。對於台股7日崩跌，蔡烱民表示，他不是台股專家，不便對台股有過多評論，但央行會盡力維持新台幣匯率穩定，透過包括建立場內外監理機制，遇市場供需失衡時進場調節、備妥充沛的外幣流動性及提供國內金融市場新台幣及外幣資金流動等4大措施，強調「絕對有足夠能力因應外匯市場的波動」。
川普喊話阻貶！日圓飆「0.2252」創近半年新高
美國總統川普近日公開表示，已向日本及中國領導人表達對貨幣貶值的不滿，認為此舉對美國經濟不公平。消息一出，日圓匯率應聲急漲，台銀日圓現鈔賣出牌告價今（4日）上午9點半報出「0.2252」，創近半年新高，相較於去年7月的低點「0.2046」，如今以10萬元新台幣換匯，將少換逾4.4萬日圓。川普在白宮的發言中強調，他已直接與中國及日本領導人溝通，要求停止貨幣貶值行為。他指出，當日本、中國等國家的貨幣持續走貶時，美國企業如重型工業設備製造公司「開拓重工」（Caterpillar）等將面臨更大的競爭壓力，這對美國經濟極不公平。川普的言論引發市場關注，日圓兌美元匯率在亞洲盤中一度衝破149大關，來到148.59，創近半個月新高。對此，日本財務大臣加藤勝信回應稱，日本並未實施直接削弱日圓的政策，並強調已與G7國家及美國確認其貨幣政策立場。他補充，日本與美國財政部長貝森特（Scott Bessent）的雙邊會議中，也再次重申了這一立場。此外，日本經濟再生擔當大臣赤澤亮正也指出，只有在日圓匯率出現投機性波動時，政府才會介入干預。日圓的強勢表現不僅影響國際匯市，也直接衝擊台灣民眾遊日換匯的旅費。去年7月，台銀日圓現鈔賣出價曾出現「0.2046」的甜價，當時10萬元新台幣可換到48萬8758日圓；然而，今日同樣金額僅能換到44萬4049日圓，價差高達4萬4709日圓。
台幣貶破33元創9年新低 專家曝「這原因」未來可能更低
在國際市場避險情緒高漲、美元持續走強的背景下，新台幣兌美元匯率今（13）日早盤正式貶破33元大關，來到33.048元，創下2016年3月以來新低紀錄。匯銀主管指出，近期亞洲貨幣包括韓元、日圓、人民幣等都持續走貶，因此央行並未進場阻貶。根據央行統計，新台幣上一次見到33元關卡是在2016年3月；反觀2021年，新台幣一度升值至27元，創下多年來的最強表現。新台幣貶值壓力，主要來自美國聯準會（Fed）的鷹派政策言論。近期，美國官員多次強調，在通膨問題解決前，不會輕易進行降息。不僅如此，最新的美國非農就業報告顯示，12月新增25.6萬個就業機會，失業率下滑至4.1%，反映美國就業市場逐漸好轉，也使美元指數穩在109高檔區間。展望未來一週，市場普遍認為短期內，「新台幣33元的保衛戰恐將失守。」現階段，市場對美元避險需求持續攀升，新台幣匯價近期可能都會在33元上下震盪。專家強調，「如果美國聯準會放鷹態度加劇，新台幣恐再創新低。」
日本當局疑又出手干預 日圓狂升至近4周高點
日圓兌美元匯價續揚，12日升至近四周高點，日本當局疑連續兩天出手干預的傳言四起。日媒根據日本央行公布的數據報導，日銀在11日美國通膨報告發布後，估計砸3.5兆日圓（約220億美元）買日圓干預。12日紐約匯市早盤，日圓升幅一度多達1％至157.3兌1美元，來到6月17日以來新高，最後收漲0.56％報157.91美元。日圓兌美元7月初觸及161.96的38年低點。美國11日公布的6月消費者物價指數（CPI）意外下滑，聯準會（Fed）9月降息機率暴漲超過9成，當天日圓激升近3％至157.4價位，創2022年底以來最大單日漲幅，升幅猛烈引發市場質疑日本當局出手干預。儘管日本官方不置可否，但媒體分析日本央行經常帳餘額，推測日銀在11日出現今年第三度干預匯市行動。而據《日經新聞》報導，從日銀12日發布的經常帳帳戶數據估算，日銀11日買日圓干預的規模在3.5兆日圓左右。日本財務省5月底證實，在4月26日到5月29日大砸9.8兆日圓干預匯市，以支撐跌至34年低點的日圓匯價，期間二度進場大買日圓阻貶。12日日圓漲勢再現，攀至近1個月高點，掀起日本當局連續兩天進場干預的揣測。大和資本市場經濟研究主管希克魯納（Chris Scicluna）表示：「這可能是又一輪的適度干預，但我不像昨日（11日）那樣有把握，畢竟當時漲幅大得多。鑑於周一（15日）是日本國定假日，對日本當局來說是干預的好時機。」美媒報導指出，數據顯示美國通膨廣泛降溫，市場對Fed降息在即的預期增強，日本當局顯然是想趁機拉抬日圓。而11日的疑似干預舉措，應是日本政府自2022年9月以來，首次在日圓兌美元走強時出手支撐日圓，凸顯日方想嚇阻投機客的策略有新走向。即便市場觀察家已提醒日本當局可能干預匯市，但那是在美國通膨熱度超出預期，日圓恐因此重貶的前提下，少有人預料到東京當局竟會在日圓開始轉強時出手。
匯率跌跌不休！日圓再現「超甜價」 專家：換日圓不用急
日圓匯率跌跌不休，日圓兌美元匯率屢創34年來的低點，台銀日圓兌新台幣匯率賣出價出現「0.2062元」超甜價；時序將進入暑假旅遊旺季，亞太商工總會執行長邱達生表示，換日圓不用急，預估日本央行沒有「升息」底氣，便宜匯率恐成常態，由於匯率會有起伏波動，超甜價仍會不定期出現。邱達生進一步指出，日本是外匯存底相當高的國家，面對匯率屢創新低，央行其實動作頻頻，最常見的是「賣匯阻貶」，及賣美元、阻止匯率再度重貶，若日本央行沒有這些干預措施，日圓匯率恐怕貶得更凶。美財政部近日將日本列入外匯操縱觀察名單，顯示日本進行貨幣干預以支撐日圓，引起美方關注。日本通膨高漲，民眾也感受到食物上漲的壓力，日本央行大可以跟上全球趨勢，透過升息來挽救匯率，不過，邱達生分析，日本企業、政府公共債務太高，例如政府公共債務占整體GDP的260％，若升息債務壓力會更大，坦言「沒升息本錢」。根據財金公司統計，過去一年日圓交易量持續增加，已連續24個月交易值超過千億元，無論是否有日本旅遊計畫，民眾都趁著日圓匯率低點時兌換日圓；邱達生解讀，台灣人愛換日圓，對日圓匯率多少有支撐作用，否則，應該匯率波動會更大。日圓匯率持續走低情況下，元大銀行表示，為滿足民眾兌換日圓需求，提供線上換匯享0.04分讓分優惠。許多台灣人暑假可能會赴日旅遊，何時是最好的換匯時機？邱達生建議，不必操之過急，有需要再依照需求換匯，尤其日圓存在銀行幾乎沒有利息，加上不定期的超甜價出現，建議「短期」有旅遊、投資需求再換。日圓持續貶值，想赴日旅遊的民眾樂開懷，不過，邱達生表示，可苦了中台灣機械產業的出口競爭力，因為日本精密機械技術有目共睹，過去因為價格較高，很多進口商買台灣、韓國的產品取代，但現在日圓便宜，讓日本精密機械具價格競爭力，無形中對我國機械產業形成壓力。對於滿手日圓的民眾，元大銀行建議，日股長年本益比偏低，尤其是大型企業擁有強勁的現金流，加上股神巴菲特以及外資均看好日股前景，民眾可分批投資以日圓計價的日本龍頭績優股基金，讓日圓資產得到更有效的運用。
日央行證實砸10兆干預匯市創新高 日圓仍是「扶不起的阿斗」
日圓兌美元防線屢屢失守，貶至34年低點，日本財務省31日（周五）證實，政府與日本央行在過去一個月，共砸下約9.8兆日圓（62億美元）干預匯市，超越2022年的干預規模寫下新高。財務省公布在4月26日至5月29日期間，耗資9.789兆日圓支撐日圓匯價。4月29日與5月2日兩天，東京匯市日圓貶到160.245兌1美元的34年新低，在160日圓防線失守後，交易員與分析師懷疑，東京當局兩度大舉拋售美元來該干預市場，如今獲得證實。日本政府近10兆日圓的干預規模，刷新2022年的9.2兆日圓歷史紀錄，當年官方於9月到10月期間，花3天時間大買日圓來阻貶。財務省都會在每月月底公開干預匯市的總額，至於第二季（4-6月）每日花費多少干預日圓匯價的細節，待匯整後料於8月初公布。三菱日聯摩根士丹利證券首席外匯策略師上野大作（Daisaku Ueno）表示，「干預規模超出預期，凸顯日本紓緩輸入型通膨痛苦的決心。當局可能會持續砸大錢干預。」儘管日本政府動用數十億美元外匯儲備支撐日圓，阻貶效果難以為繼，日圓依舊疲軟在160防線附近徘徊，31日來到157.235日圓兌1美元。日本財務大臣鈴木俊一（Shunichi Suzuki）31日再發干預警告，重申官方將緊盯匯市走勢，準備好採取一切必要措施。日圓跌跌不休，歸咎於美國經濟強韌、聯準會政策立場偏鷹推遲降息，導致美日利差拉大，另一方面日銀雖結束負利率，但今年料升息牛步。自日銀3月決定終結負利率並放棄殖利率曲線控制後，日本公債殖利率逐漸揚升。上月30日，日本10年期公債殖利率升抵1.1％，來到2011年7月來新高。美國銀行策略師山田（Shusuke Yamada）指出，日本公債殖利率走揚，並不構成支撐日圓的因素，除非10年期日債殖利率觸及1.25％左右。31日東京債市的日本10年期公債殖利率在1.07％。不過山田提到，由於外匯儲備有大量美元計價資產，日本目前仍有能力捍衛日圓匯價。
美元強勢…憂貶值導致通膨死灰復燃 亞幣開啟「貨幣保衛戰」
亞幣對美元貶幅比較圖美元持續強勢，亞洲各國擔心本國貨幣貶值導致通膨死灰復燃，已經開啟「貨幣保衛戰」。日本銀行（央行）據信上周兩度干預匯市，印尼也已實施干預，越南則透過暗示干預來牽制市場。亞洲各國都大量進口食品，若放任自身貨幣貶值，可能加劇物價上漲，對國民生活造成衝擊。日圓上周大漲3.4％，6日止升回貶，最低貶至154價位。與年初相比，日圓仍處於大貶水平。《日本經濟新聞》6日報導，日本明治安田綜合研究所的估算顯示，如果日圓貶值到170，從薪資中剔除物價影響之後，2024年度下半年日本的實質薪資會繼續下降。如果漲薪效果減弱，岸田政府力爭實現的薪資和物價良性循環計畫就會被打亂。印尼越南菲律賓 CPI增幅擴大美國聯準會（Fed）降息的預期消退，亞洲各國貨幣皆出現下跌。英國《金融時報》6日報導，印尼央行主管外匯的官員蘇西安托（Edi Susianto）表示，已做好最壞打算，隨時準備干預匯市，但也不會單靠介入匯市。上個月印尼央行不僅進場護盤，還出人意料宣布升息。印尼盾自年初以來貶值逾5％，跌至4年來的低位。印尼3月的消費者物價指數（CPI）增長3.05％。越南盾的貶值也加劇，4月越南的CPI增幅時隔13個月突破4％。菲律賓比索亦處於2022年11月以來的低位，3月該國的CPI增長3.7％，增幅連續2個月擴大。食品淨進口國 成本壓力將加劇「東協+3總體經濟研究辦公室」（AMRO）警告稱：「日本、中國、韓國和東協大多是食品的淨進口國，匯率下跌將加劇經濟圈的成本壓力。」該機構還提及中東局勢不穩定和異常氣候，可能導致食品價格長期上漲的風險。我中央銀行6日公布4月外匯存底為5670.19億美元，連續4個月減少，其中主因與新台幣貶值有關，4月股匯波動大。央行外匯局局長蔡烱民坦言，部分國家央行進場干預，台股當時下殺千點又拉回，央行有進場調節，只是強度較低；另外，4月日圓跌勢重，也拖累亞幣表現。蔡烱民進一步指出，台灣與其他央行進行干預的情況不太一樣，台灣電子業景氣佳、經濟基本面轉好，在外匯市場有賣美元需求，使新台幣貶幅低於日、韓。日圓4月底一度貶破160大關，引發市場新一波「貨幣戰」的疑慮，蔡烱民認為應該不至於，因為近來真正影響各國貨幣升貶都是資本移動，與出口、貿易競爭影響不大。政大金融系教授殷乃平表示，強勢美元以及高利率政策，讓新興經濟體資金外流，日本、越南等央行干預只有短期效果，非美貨幣貶勢依舊，可怕的是外債美元計價、成本大增，未來恐怕在南美、新興亞洲甚至歐洲等地衍生金融風暴。我電子業景氣佳 貶幅低於日韓新台幣也趨貶，殷乃平認為，台灣4月全面調漲電價，不僅民眾6月收到電費帳單會很有感，間接通膨衝擊也會逐漸顯現，央行在阻貶之際，其實陷入了通膨、出口競爭力的兩難抉擇，尤其台灣原油、黃小玉等原物料都仰賴進口，若新台幣貶多恐有輸入性通膨；事實上，這波新台幣貶幅小於日、韓，現在正面臨出口競爭力下滑的困境。不過，從央行3月升息半碼的思維來看，殷乃平認為，央行視抑制通膨為第一要務，只要新台幣不要貶得太快 ，央行應不會再出手干預。全球金融市場高度關注Fed何時降息？蔡烱民認為，「年底前還可能降息2至3碼」，機率有60％。
日圓貶破155防線 刷34年新低點
日本官員加強口頭干預仍止不住日圓貶勢，難敵美元獨強，日圓匯價25日再度摜破155防線，刷新34年低點。日本央行（BOJ）26日將發布最新政策聲明，但分析師預期不會有決定性的阻貶日圓行動。24日日圓短暫貶破155日圓兌1美元大關，為1990年來頭一遭，25日觸及155.74日圓，改寫34年新低。在日圓154價位失守後，155日圓即被市場觀察家視為干預新防線。日銀3月集會終結負利率政策，17年來首度升息，日圓卻愈貶愈凶，自BOJ3月例會至今，日圓兌美元貶了4.2％。歸咎於美國通膨頑強，聯準會主席鮑爾暗示延後降息，強勢美元獲支撐打壓日圓。First Eagle Investments投資組合經理阿皮歐（Idanna Appio）表示，「美元不單單對日圓強勢，對大部分貨幣都走強，因此日本當局雖增強口頭干預力道，似乎起不了什麼作用。」分析師不期待日銀的4月聲明會鷹聲大作，頂多宣布微幅縮減購債規模。美國銀行G10外匯策略全球主管瓦姆瓦基迪斯（Athanasios Vamvakidis）指出，日本官方對於干預匯市進退兩難。他說，「如果當局不介入，市場充斥干預預期心理下，日圓貶破155會吸引投機買盤。要是當局大買日圓，日圓依然承壓，因為投資人預期政府干預而拋售日圓。」他預測日方出手干預後，日圓將觸及160兌1美元。美銀證券日本分公司日本貨幣和利率策略主管山田脩輔（Shusuke Yamada）表示，日銀要支撐日圓，應承認貨幣政策過於寬鬆，最快6月會再升息，而且終端利率高於市場預期，但這些聲明出現在本周例會的機率低。
貶勢不休！日圓貶破154創34年來新低 日官員：政府已做好應對準備
中東地緣緊張加劇且聯準會降息預期急凍，美元指數居高不下，日圓刷新34年低點貶破154價位，再掀日本政府將出手干預的聲音。日本財相鈴木俊一（Shunichi Suzuki）15日警告，不排除採取一切必要措施因應。近來貶勢不休的日圓匯率，15日因美元勁揚到5個半月高點，兌美元貶破154日圓價位，來到154.406兌1美元，創1990年6月以來新低點。受美國3月零售額數據比市場預期強激勵，周一美元指數飆升到106.164點，攀抵5個半月新高。伊朗上周末史無前例空襲以色列進行報復，中東地緣政治緊張升高，讓金融市場除Fed降息變數外再添不確定性。中東衝突擴大不僅帶動原油價格飆漲，股市也在此利空陰霾壟罩下賣壓湧現。15日日經225指數早盤跌幅多達1.78％，之後跌勢雖有所收斂，終場仍收跌0.74％，以39,232.8點作收。日圓兌美元刷新34年低點，有關日本政府出面干預的揣測再起。日本財務大臣鈴木俊一表示，政府已充分做好應對的準備，「我們正緊盯匯率走勢，將採取一切必要措施。」財務省主管外匯事務的副大臣神田真人（Masato Kanda）15日也向媒體透露，他與美國等其他國家經常就外匯市場情勢溝通。日本上回干預匯市要回溯到2022年，分別在9月及10月兩度出手阻貶日圓。今年「春鬥」勞資談判達成創33年新高的加薪協議後，日本央行上月例會終結長達8年的負利率政策，17年來首度升息。但日圓依舊承受壓力不升反貶，弱勢日圓推高能源、原物料、糧食等進口成本，加重日本國內通膨壓力。
釋出貨幣轉強訊號 日圓創近一年最大漲幅
日本央行（BOJ）釋出貨幣政策轉向的訊號，寬鬆措施退場機率升高，帶動日圓兌美元7日升破145日圓價位，漲至逾3個月高點，創近1年來最大單日漲幅。日銀總裁植田和男7日告訴日相岸田文雄，日銀觀察的重點包括薪資是否持續上漲、若上漲會不會推高服務價格、需求是否強勁。植田表示，一旦短期借貸成本脫離負值，針對利率目標央行有數個選項。日銀副總裁冰見野良三（Ryozo Himino）6日提及終結寬鬆的可能性，他認為既然不少企業和家庭在薪資與物價的良性循環下受益，負利率政策退場是「適當」之舉，很可能帶來正面結果。市場將日銀高層的言論，解讀為日銀改變貨幣立場在即，帶動日圓匯價強升。日圓7日晚間在東京匯市勁揚到144.55日圓兌1美元，觸及今年9月來新高。當天日圓兌美元升幅多達1.9％，寫下近一年來最大單日漲幅。法國興業銀行（Societe Generale）外匯策略師賈克斯（Kit Juckes）表示，疫後日圓每到年底就彈升似乎成了某種慣性，但這次不同於以往，可視為日圓明年強升的前兆。該策略師指出，只要投資人看多日圓的程度，和看美債一樣樂觀，法國興業銀行預估到明年底，日圓可升抵130日圓兌1美元。根據貨幣市場最新預測，日銀12月19日召開今年最後一次政策會議，扭轉目前超寬鬆政策路線的機率將近40％。此外日本政府公債湧現拋售潮，10年期公債殖利率躍升11.5個基點。日圓強升恐損及企業出口利潤，日股7日收黑，日經225指數終場跌587.59點或1.76％，以32,858.31點作收。在全球央行升息對抗通膨巨獸的主流浪潮中，日本央行仍逆勢堅持超寬鬆路線，負利率政策始終不放手，將日圓兌美元匯率推向數十年低點，引發日銀可能出手干預阻貶的揣測。
最會賺錢央行2／三大主權基金都虧我照賺 專家：「繳庫占歲收一成理事恐壓力大」
「為何美國FED敢虧損，我國央行卻是全球最會賺錢的央行？」CTWANT記者訪問多位學者專家，給出的答案是，「央行理事成員多兼任制」「理事會決議一致性偏高」，尤其「央行繳庫占國庫歲收高達一成，恐讓理事們有壓力」。言下之意，在肩負國庫歲收的財政大任下，要挑戰貨幣政策難如上青天。一名經濟學專家告訴CTWANT記者，「相較美國聯準會FED被自己的暴力升息所致，這12年經營累積虧損已達1千多億美元，我國央行根本勝出太多。」這名專家進一步分析說，「但為何FED敢虧損？」「因為FED鎖焦在管控通膨、穩定物價、就業率等，而不是看經營績效。」反觀我國，「早在12年前，彭淮南總裁時期繳國庫就達10％，那時美國央行才占整體歲收的2％，日本央行也還不到0.2％，我國央行收入主要來自外匯存底投資美國公債等利息收入，減掉發行定存單利息，盈餘表現一直維持到現在。」這位經濟專家直言，「當央行繳庫占國庫歲收約10％，平均年繳1800～2000億元，對理事們會不會有壓力？」到底央行是否「彭規楊隨？沒人敢打破盈餘繳庫目標的潛規則？」台灣匯率利率長年維持雙低政策，外界傳出「央行理事會成員決議的一致性偏高！」對此，總裁楊金龍在立委答詢是這樣說的，「利率升降，都是經過理事會充分討論」。國人很有感物價、房價等生活負擔壓力大，加薪幅度跟不上開銷高漲速度。（圖／黃耀徵攝）前央行副總裁許嘉棟更直指「央行的立場」，「不喜歡新台幣升值！」「從過去多次金融事件的經驗看來，要有特殊情況，才會阻貶」「台灣外匯龐大，央行擁有極多的外幣，一旦新台幣匯率走強，就會面臨鉅額匯兌損失」。央行內部曾評估過，外匯存底約當三千億美元時，新台幣兌美元每升值一元，匯兌損失就高達105億美元，也因此，外匯存底越高越經不起新台幣升值的匯兌損失，我國外匯存底至今年10月底已逾5610.8億美元。2023年11月美國最新公布資料中，台灣仍被列匯率操縱值得關注的觀察名單中，而央行日前公布2022年一整年與2023年上半年的淨賣匯金額達138.8億美元，意在「拋匯阻貶」，中華經濟研究院國際所研究員王儷容告訴CTWANT記者，「不想被列匯率操縱觀察名單，央行有所自制」。而關於央行的貨幣政策，尤其是外匯操作「阻升不阻貶」「拉尾盤」及市場傳聞的「彭淮南防線」新台幣28.5元兌一美元等，一直是「禁忌話題」，究竟央行盈餘繳庫20多年來，外匯買賣操作及決策過程如何，央行從未公布，外界始終不得而知，因此究竟是「穩定匯率」還是「干預匯率」，爭議從未停息。央行對匯率是否有「阻升不阻貶」，學界看法各異，但在2023年11月的美國公布資料中，仍被列匯率操縱值得關注的觀察名單中，是不爭的事實。（圖／報系資料照）曾任央行理事13年的台大經濟系教授吳聰敏於2016年曾公開指出，央行理事會是兼任，每一季開一次會，貨幣政策也沒有強制投票規定，對於匯率政策中何謂「外匯市場異常波動」及2000年起的低利率政策利弊等，無法事先討論及完整溝通，因此對我國貨幣政策品質充滿無奈與憂心。CTWANT採訪到一名不署名的經濟學家說「美國聯準會FED的理事是專任制，一任14年，大家可以從外媒看到理事看法有鷹派、鴿派等。」「我國央行理事多數採兼任制，包括財政部、經濟部官員，農工商等團體、中經院、台經院等智庫與銀行公會等。」他期盼有朝一日，央行理事們也能將不同見解分享給國人。台灣經濟研究院主任孫明德則跟CTWANT記者說，央行工作主軸是「新台幣穩定」與「控管利率」二大部分，「當美國升息，央行抱著的美債沒有賣，盈餘跟著有表現」；中華民國不動產仲介公會全國聯合會榮譽理事長李同榮則認為，「盈餘多，是受到國際升息，央行是不可能操控外匯存底的」。中華經濟研究院國際所研究員王儷容也提到她個人不完全認同央行有「阻升不阻貶」操控匯率，「國際情勢變化難測，我們只能是被動的。」
外資出走新台幣跌不停 外匯存底降為5640億美元阻貶
強勢美元壓境，外資持續抽離台股，中央銀行狂拋外匯存底阻貶台幣匯率，9月底我國外匯存底再降至5640.09億美元，月減14.58億美元，是連續2個月減少。央行外匯局長蔡炯民指出，這是因為新台幣近2個月貶值速度較快，央行確實動用外匯存底進場調節，導致餘額下滑。央行總裁楊金龍4日在立法院備詢時指出，台幣沒有貶值底線，32.5元也不是「楊金龍防線」，但重申會維持匯率穩定。近2日匯市場確實也看到央行動作頻頻，新台幣昨日配合台股大漲步調，尾盤升值6.4分、終場回升至32.2元價位，已連2日收紅。對於央行的阻貶動作，渣打銀行投資策略部主管劉家豪分析表示，聯準會撐腰下，美元實在太強，在貨幣政策沒有明確轉向前，不管是哪個國家央行，都不會大力干預，因為效果真的很有限。金管會統計，9月外資淨匯出32.82億美元，約折合新台幣1059億元（以9月底新台幣匯率32.268元估算），連3月抽腿台股，前9月淨匯入縮減至105.56億美元。就整體現金流觀察，9月外資淨賣超台股，本金加計盈餘匯出約70億美元，影響新台幣貶值1.17％。蔡炯民指出，外資持續抽離，央行不希望預期心理發酵，連續2個月進場調節，促使外匯存底下滑。至於9月外匯存底減少金額比8月更多，是否因央行干預力道加大？蔡炯民解釋，8月外匯存底孳息收入較多，也稍稍抵銷了央行賣匯金額，光就金額比未必公允。台灣外匯存底排名全球第4，根據各國最新揭露統計，第一是中國大陸3兆1601億美元，第2是日本1兆1224億美元，第3是瑞士7857億美元。亞洲各國方面，印度為5234億美元、香港為4044億美元、韓國為3939億美元、新加坡3226億美元，整體而言多呈下滑趨勢。
貶破32.4元！新台幣續寫7年新低 楊金龍喊「沒設防線」：必要時央行會進場阻貶
台股今（4日）一度爆跌逾200點，台幣早盤也貶破32.4元，股匯市呈現雙殺局面。對此，中央銀行總裁楊金龍今天赴立法院備詢時表示，若市場出現劇烈動盪，央行將「有條件」進場阻貶，以穩定國內金融。美元強勢來襲、外資加大匯出力道，新台幣兌美元匯率昨（3日）收盤32.328元，貶破逾7年新低水準，今（4日）台幣持續下挫，一早貶破32.4字頭，續寫波段新低。面對立委質詢，匯市續跌是否設「楊金龍防線」？楊金龍說明，新台幣匯價由供需決定，但若市場出現恐慌、劇烈動盪，央行一定會進場阻貶，以穩定匯率，不過並沒有所謂的32.5元為央行防線一說。至於新台幣匯價是否仍在合理範圍？楊金龍回應，其實不只台幣貶值，包括人民幣、韓元等幾乎所有幣別兌美元都走貶，新台幣並非最弱亞幣，用一籃子貨幣比較的話，「新台幣對其他貨幣還升值」，強調匯率須看長期走勢。