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中國禁輝達H200！經濟過熱加劇降息疑慮 美股連2黑
美國股市於美東時間14日連續第2個交易日下跌，從歷史高點進一步回落，投資人一方面消化最新一批企業財報，一方面密切關注地緣政治局勢的發展。據《CNBC》報導，標普500指數下跌0.53%，收在6,926.60點；道瓊工業平均指數下跌42.36點，跌幅0.09%，收在49,149.63點；那斯達克綜合指數下跌1%，收在23,471.75點。3大指數已連續第2個交易日同步收黑。費城半導體指數則下滑46.52點或0.60%，收7701.48點。科技股拖累整體市場表現，尤其是晶片股跌勢明顯。博通（Broadcom）下跌4%，輝達（Nvidia）與美光科技（Micron Technology）均下挫逾1%。《路透社》14日稍早引述知情人士披露，中國海關當局已通知第一線人員，禁止放行輝達的H200晶片進入中國。此外，富國銀行（Wells Fargo）則是當日表現落後的個股之一，在公布第4季營收不如市場預期後，股價重挫逾4%。儘管美國銀行（Bank of America）與花旗集團（Citigroup）財報表現優於市場預期，股價仍走低，因交易員認為其表現不足以在接近歷史高點的市場水準下，持續支撐股市上行。在美國總統川普（Donald Trump）9日呼籲改革信用卡利率制度後，金融股本週持續承壓。花旗集團本週以來累計下跌逾7%，美國銀行下跌約6%，富國銀行截至14日收盤也下跌近7%。即使延後公布的11月生產者物價指數（Producer Price Index，PPI）與零售銷售數據表現穩健，股市仍未能止跌。飛迅特科技（Facet）投資長葛拉夫（Tom Graff）表示：「如果把這個PPI數據換算成核心個人消費支出物價指數（core PCE）的走勢，我認為數字可能會偏熱一點。如果真是如此，那對聯準會（Fed）來說將是相當大的問題，這會加劇市場對聯準會獨立性的擔憂。」川普13日持續抨擊聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell），在美國司法部（Justice Department）對聯準會領導人展開刑事調查之際，外界對央行獨立性的疑慮不斷升高。調查消息曝光後，多國央行官員相繼出面聲援鮑威爾。葛拉夫進一步指出：「如果到了今年下半年，換了1位新的聯準會主席，而當時的經濟情況可能需要升息，或至少明顯不該降息，因為經濟趨於持平、通膨再度回升，交易員一定會為此感到不安。」地緣政治風險同樣在14日壓抑市場情緒。由於石油輸出國組織（OPEC）的重要成員國伊朗爆發動亂，市場憂心石油供應可能中斷，加上伊朗與美國之間的緊張關係升高，油價在多數交易時段走高。不過，在川普暗示可能不會對伊朗發動攻擊後，油價隨後回落。川普在白宮橢圓形辦公室（Oval Office）向記者表示：「我們被告知，伊朗境內的殺戮正在停止，已經停止了，正在停止，而且沒有任何處決的計畫。」然而，川普13日才取消與所有伊朗官員的會談，並對抗議者表示「援助正在路上」。當天原油價格上漲逾2%，但隔天14日的最新報價則下跌超過1%。此外，川普政府也預定於14日與格陵蘭及丹麥官員舉行關鍵會談，川普持續推動美國取得對格陵蘭的控制權。會談前夕，川普態度強硬，直言任何未使格陵蘭成為美國一部分的結果都是「不可接受的」。他在其Truth Social平台發文宣稱：「美國基於國家安全需要格陵蘭。這對我們正在建設的『金穹導彈防禦系統』（Golden Dome）至關重要。北約（NATO）應該帶頭，協助我們取得它。」
金價衝破4600美元創歷史新高 白銀同步刷新高點
受美國聯準會（Fed）前景不確定性升高影響，投資者避險資金紛紛大舉湧入貴金屬市場，金價與銀價12日雙雙創下歷史新高。現貨黃金盤中一度站上每盎司4600美元大關，白銀價格也刷新高點，顯示投資人對風險資產的戒心升溫。根據《路透社》報導，截至美東時間12日下午1時38分，現貨金價上漲2.2%，報每盎司4609.58美元，盤中最高觸及4629.94美元的歷史新高。此前，2月交割的美國黃金期貨收盤上漲2.5%，報每盎司4614.70美元。法國興業銀行（Societe Generale）全球商品研究主管海伊（Michael Haigh）指出，「高度不確定性正是推升金市的直接動力，而且幾乎每週都會新增一個不確定因素。」他認為，支撐這波漲勢的背景短期內不易逆轉。回顧2025年，金價全年大漲逾64%，創下1979年以來最佳表現；白銀更以146.8%的漲幅寫下史上最強年度紀錄。市場動盪的導火線之一，來自美國總統川普（Donald Trump）對聯準會施壓升級。報導指出，川普政府揚言就聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）針對一項建築翻新項目的發言展開刑事調查，甚至可能起訴；鮑爾則回應稱，相關指控只是川普試圖控制降息的「藉口」。鮑爾任期將於5月屆滿。《福斯新聞》報導提到，川普政府預計將面試貝萊德（BlackRock）投資長里德（Rick Rieder），作為接任鮑爾的潛在人選。市場普遍預期，聯準會將在1月27至28日會議中維持利率不變；不過，鑑於2025年已降息75個基點，市場仍押注2026年稍晚可能再降息兩次，進一步提振對黃金等無收益資產的需求。白銀方面，現貨銀價盤中創下每盎司86.22美元的歷史新高，隨後上漲6.8%，報85.39美元。木星資產管理（Jupiter Asset Management）黃金與白銀基金經理雷蘭（Ned Naylor-Leyland）表示，金銀通常相輔相成，但當資金流向白銀時，漲勢會更為迅猛。其他貴金屬亦同步走揚，現貨白金上漲3%，報每盎司2342.10美元；鈀金上漲2.5%，報1861.44美元。
台股大漲逾393點！友達爆量近40萬張 ETF股利配發周00919衝第一
台股12日開紅盤，目前來到30,556.92點、漲267.96點、漲幅達0.88%；台積電上漲10元來到1690元；成交量部分則由友達一枝獨秀的衝到快40萬張居冠，領先第二名的華新17萬張逾二倍；燿華、群創、華通、元晶、可寧衛、昇貿、力成、華電網、國碩、全新等漲停。ETF部分，本周是1月台股ETF股利發放高峰期，共13檔發放股利預估逾157.98億元，約301.5萬位受益人受惠，其中以00919配發101.25億金額最多，也帶動ETF族群價量皆揚，由00919群創台灣精選高息的成交量逾6萬張領先，股價目前來到23.14元、漲0.20元、漲幅達0.87%。00940元大台灣價值高息的成交量超過5.5萬張，股價目前來到9.46元、漲0.11元、漲幅達1.18%。00878國泰永續高股息的成交量超過4萬張，股價目前來到22.26元、漲0.16元、漲幅達0.72%；00929復華台灣科技優息的成交量超過3.5萬張，股價目前來到18.88元、漲0.34元、漲幅達1.83%。將發放股利的ETF，包括群益台灣精選高息(00919)、元大台灣高息低波(00713)、大華優利高填息30(00918)、復華台灣科技優息(00929)、凱基優選高股息30(00915)、富邦特選高股息30(00900)、中信綠能及電動車(00896)、中信成長高股息(00934)、富邦旗艦50(009802)、第一金工業30(00728)、富邦臺灣優質高息(00730)、凱基台灣AI50(00952)、野村趨勢動能高息(00944)共13檔台股ETF發放逾157.98億元現金股利，預計3015696位投資人受益。群益基金經理人謝明志表示，台股後市不看淡，目前仍維持降息循環環境，金融股預期可受惠投資收益回升以及Fed降息壓低壽險業避險成本，建議投資人可續抱台股高股息ETF，並搭配市值型或主動式台股ETF，透過股性互補讓台股配置更能因應類股頻繁輪動。
「低招募、低裁員」成新常態！美就業市場陷結構性停滯
美國去年12月的就業成長放緩幅度超出預期，營建、零售與製造業出現就業流失，但失業率降至4.4%，顯示勞動市場並未迅速惡化。美國勞工部（U.S. Labor Department）於美東時間9日公布的就業報告亦顯示，上月薪資成長依然穩健，強化經濟學家對聯準會（Fed）將在27日至28日會議上維持利率不變的預期。據《路透社》報導，經濟學家將就業成長遲滯歸咎於總統川普（Donald Trump）強硬的貿易與移民政策，認為這些政策同時壓抑了勞工需求與供給。企業在招募人力方面同樣趨於保守，原因在於它們正大舉投資人工智慧（AI），但無法確定未來的人力需求。當前經濟呈現「無就業成長的擴張」，第3季經濟成長與勞動生產力大幅上升，其中部分即被歸因於AI的推動。惠譽國際（Fitch Group）美國經濟研究主管索諾拉（Olu Sonola）表示：「所有焦點最終都會回到失業率……這應該足以澆熄聯準會近期急於支撐疲弱勞動市場的迫切感。不過，就業成長疲軟的問題仍不可忽視，招募動能依舊停滯，循環性產業的就業表現並未釋出令人安心的訊號。」美國勞工部勞工統計局（Bureau of Labor Statistics，BLS）指出，上月非農就業人數增加5萬人，而11月的增幅則下修為5萬6千人。《路透社》調查的經濟學家原本預期，12月就業人數將增加6萬人，11月先前公布的增幅為6萬4千人。10月的就業流失人數上修至17萬3千人，創近5年來最大單月減幅，主要原因是聯邦政府員工接受延後離職補償方案，先前估計為10萬5千人。過去3個月平均每月流失2萬2千個工作，凸顯勞動市場動能正在流失。經濟學家指出，季度就業人數呈現負成長在非衰退時期相當罕見，並形容目前的勞動市場卡在「低招募、低裁員」（low-hire, low-fire）的狀態。2025年全年僅新增58萬4千個工作，平均每月約4萬9千人，不到2024年新增200萬個工作的1/3。2024年平均每月就業成長約為16萬8千人。管理諮詢公司「帕特儂－安永」（EY-Parthenon）資深經濟學家布蘇爾（Lydia Boussour）指出：「整個年度中，持續存在的政策逆風打擊了企業信心並抑制招募，使許多企業在充滿不確定性的營運環境下，選擇保持謹慎，優先考量成本控管與彈性。」就業成長的產業範圍相當狹窄，回報就業增加的產業占比自11月的55.6%降至50.8%。餐廳與酒吧帶動就業成長，新增2萬7千個職位。醫療保健產業增加2萬1千人，主要集中於醫院，但仍遠低於2025年平均每月3萬4千人的增幅，也低於2024年平均每月5萬6千人的水準。社會援助部門上月新增1萬7千個工作。聯邦政府就業人數增加2千人，但2025年全年仍減少27萬4千人，原因在於川普政府展開前所未見的裁員行動。金融與公共事業部門則出現小幅成長。零售業在假期招募疲弱下流失2萬5千個工作。製造業再減少8千人，去年全年共流失6萬8千個職位。經濟學家將工廠就業下滑歸因於川普政府提高關稅；諷刺的是，川普本人仍為這些進口關稅辯護，稱其為振興製造業的良藥。12月營建業就業人數減少1萬1千人。經濟學家認為嚴寒天氣影響有限，因為餐廳與酒吧的招募仍有所增加。礦業與批發業、運輸與倉儲，以及專業與商業服務部門的就業人數亦同步下滑。上月薪資方面成長強勁。儘管企業不願擴大招募，但並未壓低薪資，年增率達3.8%，高於11月的3.6%。經濟學家指出，穩健的薪資成長與部分產業仍存在勞力短缺相符。金融市場預期，美國中央銀行將在本月會議後持續按兵不動。聯準會已於12月將基準利率調降1碼，降至3.50%至3.75%區間。在關稅與AI等因素限制企業招募的情況下，經濟學家愈來愈認為，勞動市場面臨的是結構性而非循環性問題，這將使降息刺激就業的效果受限。與此同時，美國股市走高，美元兌一籃子貨幣走強，長天期美國公債殖利率則下滑。勞動市場的脆弱性，可能在下月BLS公布基準修正數據時更加明顯。BLS估計，截至2025年3月的12個月內，實際新增就業人數比先前公布少了約91萬1千人。這項高估被歸因於「出生—死亡模型」（birth-death model），該模型用來估算企業開張或歇業所帶來的就業變化。BLS上月表示，將自1月起調整模型，改為每月納入即時樣本資訊。BLS也在發布12月就業報告的同時，公布過去5年的家戶調查（household survey）年度修正。失業率即是根據家戶調查計算而來。原本通常與1月就業報告一併發布的人口控制調整，將延後至3月公布。部分經濟學家指出，勞動供給偏低抑制了失業率的快速攀升。他們估計，每月需新增5萬至12萬個工作，才能跟上工作年齡人口的成長。上月失業率下滑，反映的是勞動參與人口減少與家戶就業增加的共同結果。儘管家戶調查多數細項表現尚可，仍存在弱點。長期失業人口增加，失業期間的中位數由11月的9.8週跳升至11.4週，創下4年新高。德意志證券（TD Securities）美國總體策略主管穆諾茲（Oscar Munoz）表示：「我們預期，這種低裁員、低招募的勞動市場動態，將在2026年第1季持續推升失業率。」
美股期貨震盪！道瓊與標普終止連3天漲勢
美股期貨在美東時間7日晚間接近平盤，此前標普500指數（S&P 500）與道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）雙雙中斷連續3個交易日的漲勢。據《CNBC》報導，與30檔成分股的道瓊指數連動的期貨僅上漲12點。標普500指數期貨則小幅上揚0.06%，那斯達克100指數期貨則幾乎沒有變動。在7日的正常交易時段中，標普500指數與道瓊工業指數最終收黑，儘管盤中一度觸及新的歷史新高。整體市場指數下跌約0.3%，道瓊指數下挫466點，跌幅約0.9%。以科技股為主的那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）上漲近0.2%，主要受到Google母公司Alphabet股價大漲2.4%的帶動，這使得該公司市值自2019年以來首次超越蘋果（Apple）。原油價格7日也呈現下跌，原因是美國總統川普（Donald Trump）表示，委內瑞拉（Venezuela）的臨時政府將向美國移交最多5,000萬桶原油，引發市場對石油供給增加的擔憂。大型煉油公司瓦萊羅能源（Valero Energy）與馬拉松石油（Marathon Petroleum）股價7日上漲，因有消息人士向《CNBC》透露，委內瑞拉將無限期向美國運送受制裁的石油。儘管市場在很大程度上已對全球地緣政治風險表現出「視而不見」的態度，但隨著新1年的展開，持續升高的緊張局勢仍可能考驗股市的韌性。全球投資金融服務公司「古根海姆合夥人」（Guggenheim Partners）投資長華許（Anne Walsh）7日在《CNBC》節目中表示，地緣政治的新聞標題往往只會在非常短的時間內影響市場，但這些因素通常會被快速反映在價格中，隨後市場又會回到關注真正驅動價格走勢的因素，例如企業獲利、利潤率、估值以及其他指標。華許指出，最終往往會再度出現「逢低買進」的心態，而市場中僅存在非常有限的機會，讓投資人重新調整投資組合。她補充，維持多元化並隨時做好準備，或許是保護投資組合並同時把握機會的最佳保險，當前股市的基本面仍然「相當不錯」，在估值逐步正常化的情況下，市場也預期聯準會（Fed）將在今年稍晚降息。儘管如此，華許與許多投資人一樣，仍密切關注新聞標題可能對市場帶來的風險。投資人本週正等待美國聯邦最高法院（Supreme Court）預計在9日公布的意見判決，以決定川普所課徵的關稅是否合法，華許指出，這可能引發市場出現一定程度的震盪。
看到真本事2／金控股成交爆量股價飛揚 壽險引擎大噴發也要看保單成績
壽險業2026元旦起進入新紀元，台灣前六大壽險公司包括富邦、國泰、南山、台灣、凱基、新光人壽，營運重點已從傳統的「衝刺保費收入（FYP）」轉向「極大化合約服務邊際（CSM）」保障型商品，金控股股民特別留意其旗下壽險引擎獲利表現。根據各金控公告2025年11月及累計前11月自結損益、與該年第三季法說會資料顯示，六大壽險單月合計大賺304.9億元，年增率高達230％，主因是11 月台幣呈現貶值，有助於減輕避險壓力，加上業者普遍「入袋為安」實現資本利得。國泰人壽在2025年11月單月獲利超過百億元，相當亮眼。圖為國泰金控董事長蔡宏圖。（圖／國泰金控提供）國泰人壽11月稅後淨利105.8億元，累計前11月稅後淨利達597.9億元，其中，投資型商品銷售熱度持續，FYP月成長4％，主要受惠於Fed連續降息的投資氛圍，帶動民眾對投資理財與退休規劃的需求，促使11月各類投資型商品的FYP銷售持續成長。富邦人壽11月稅後淨利74.5億元，累計前11月稅後淨利676.5億元，主要投資收益來源係利息收入、國內外股票及基金資本利得、基金配息收入。南山人壽單月60.9億元，累計達315.6億元。富邦人壽近幾年來主攻「分紅保單」，在2025年累積獲利表現持續成長。圖為富邦金控董事長蔡明興。（圖／李蕙璇攝）凱基人壽11月獲利33.0億元，累計前11個月獲利為161.7億元；台灣人壽單月15.2億元，累計達211.8億元；新光人壽11月獲利15.4億元，自7月24日合併基準日至11月底，累計達44.6億元。因應2026年接軌 IFRS 17，六大壽險於 2025 年全力推動能累積 CSM（合約服務利益）的高價值商品。以國泰人壽來看，A&H商品銷售較去年同期成長4％，新推利率變動型美元終身保險，結合高倍數身故保障外，也提供6項新型癌症療法保障，更首度將「CAR-T細胞免疫治療」納入保障範圍。富邦人壽的保障型及分期繳商品推動成果亮眼，主推長年期繳費的高保障型，增加額外保障或因應特定事故可提前給付等；累計前11月初年度等價保費收入FYPE達482億，較去年同期成長4％，且繼續力推分紅保單，FYP（新契約保費）占比將達五成以上。南山人壽專注於長壽社會與健康議題，特別強化長照險與重大傷病險的CSM貢獻，以投資型年金、理財型及高保障商品為核心；台灣人壽保險新契約保費則較去年同期成長44％，續推分紅保單，預估明年占比成長逾二成。凱基人壽投資型保單後反應熱烈，新契約保費表現亮眼，11月較去年同期成長超過八成，前11月累計也較去年同期增加兩成以上；利變險也推出分紅保單。新光人壽受惠資本利得、經常性收益的挹注之外，保單多元化，包括失能險、長照險等健康險、外幣型等。進一步來了解壽險業「外匯避險新制的紅利」部分，金管會宣布明年起排除適用國際會計準則，在會計科目AC項下匯兌損益不再一次計入當期損益，將可按照該資產的剩餘存續期間認列損益，減少匯損衝擊，讓損益表變得更平滑，不再受匯率大幅干擾。國壽與富壽分屬國泰金（2882）、富邦金（2881）旗下重要獲利大引擎，國壽單月突破百億獲利顯示其投資調度極其靈活；台灣人壽為中信金（2891）旗下的子公司，台壽前11月累計獲利突破200億元，穩定貢獻金控獲利，中信金股價也衝破50元；南山人壽雖非金控上市，但其穩健的保險本業獲利，市場高度關注未來IPO上市時程。
台積電領漲噴到1485元！力積電一枝獨秀爆量近30萬張 「這二類」ETF上揚
台股23日繼續開紅盤，最高來到28,333.06點，上漲183點，目前來到28,325.47點，漲175.83點，漲幅達0.62%；台積電領漲20元來到1485元；本日成交量、股價雙雙皆上揚個股，仍由「記憶體族群」向前衝，力積電一枝獨秀近30萬張，三倍之多領先第二名的台新新光金。ETF部分則由剛掛牌上市的00990A主動元大AI新經濟居首，00981A主動統一台股增長、00982A主動群益台灣強棒、0050元大台灣50、00998A主動統一全球創新、009805新光美國電力基建等也有所表現。債券型ETF也價量皆揚，包括00942B台新美A公司債20+、00687B國泰20年美債、00679B元大美債20年、00937B群益ESG投等債20+等。根據統計，9月17日美國降息以來，包括00942B台新美A公司債20+、00950B凱基A級公司債、00836B永豐10年A公司債、00761B國泰A級公司債、00984B大華優利美A債15等五檔投資級債券ETF規模增幅高居前五大，其中，00942B規模大增逾6成表現最搶眼。美國聯邦準備理事會（Fed）11日再次宣布降息1碼，將聯邦資金利率目標區間下調至3.50%-3.75%，連續三度降息，就歷史經驗來看，Fed降息將為投資級債券帶來大利多，資金看好降息後的漲升行情，加上為提升股市波動時的防禦力，近期紛紛卡位投資級債券ETF。
人工智慧股領漲！美股主要指數全面收高
標普500指數（S&P 500）於美東時間22日上漲0.64%，收在6,878.49點，連續第3個交易日收紅。道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）上漲227.79點，漲幅0.47%，收於48,362.68點。那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）上揚0.52%，收在23,428.83點。費城半導體指數（PHLX Semiconductor Sector Index）上漲77.71點、1.10％，收7,145.57點。與人工智慧相關的關鍵股票為大盤提供助力。輝達（Nvidia）股價上漲超過1%，此前《路透社》報導，該公司正計畫於2月中旬開始向中國出貨其H200晶片。與此同時，台積電ADR上漲1.50％、美光科技（Micron Technology）上漲約4%，甲骨文（Oracle）則勁揚逾3%。華爾街剛結束1個漲跌互見的1週。上週後段科技股的強勁反彈，協助標普500指數與那斯達克綜合指數在最近4週中，第3度錄得週線上漲。由30檔成分股組成、且本月表現相對亮眼的道瓊工業平均指數，則中斷了連續3週的上漲走勢。然而，投資人正密切觀察，人工智慧股票在接近年底之際是否仍能維持領導地位，尤其是在市場對科技股估值過高的疑慮升溫之下，資金正輪動至價格相對便宜的板塊。此外，隨著標普500指數難以站穩1個關鍵技術水準，市場也對是否會出現「聖誕行情」（Santa Claus rally）產生懷疑。對此，獨立財富管理公司「Prime Capital Financial」副投資長麥高夫（Will McGough）對《CNBC》表示：「從市場角度來看，我認為沒有太多事情會推動它，所以大家理所當然都在期待聖誕行情。」他補充，自己正在觀察市場最終將停留在哪個水準，特別是在標普500指數逼近7,000點之際。目前該指數在2025年已上漲約17%。在此之前，該指數於2023年與2024年分別上漲超過24%與23%。隨著該指數有機會連續第3年繳出20%以上的漲幅，而這將是1個「相當罕見」的走勢，麥高夫表示，他對明年的市場抱持「建設性樂觀」（constructively optimistic）的看法，但也提醒投資人必須為一定程度的波動做好準備。這位副投資長指出：「市場目前預期2026年至2027年的盈餘成長率約為14%，這是1個很大的數字。」他接著表示，「過程中一定會出現顛簸」，並點出聯準會（Fed）新任主席以及期中選舉，可能成為引發市場動盪的潛在催化劑。紐約證券交易所（New York Stock Exchange）將於美東時間24日平安夜（Christmas Eve）的下午1點提早收市，並於25日聖誕節（Christmas Day）休市。
砸兩本抱2月賺逾2.6萬元！ 黃金存摺佈局人氣旺
黃金價格今年表現亮眼，也讓銀行的黃金存摺業績大好。第一銀行統計，今年前11月黃金存摺承作金額約新台幣102億元、開戶數約7800戶。合庫銀行今年黃金存摺申購量較去年同期成長約95％。在美國聯準會（Fed）宣布降息 1 碼後，美元轉弱，國際金價隨之走高，再創下近一個月新高，台銀黃金存摺19日每公克報價4411元。若回顧先前金價自高檔回落至每公克3894元時進場，以20萬元購買黃金存摺，大約能買到51公克，實際成本約為19萬8594元。受惠於美國降息與美元走弱帶動的金價上漲，其資產市值已增至約22萬4961元，不到2個月獲利超過2.6萬元。安泰銀行指出，今年來詢問黃金存摺的客戶明顯增加，尤其30歲以下年輕族群交易更成長30％，顯示黃金不僅是避險資產，更成為理財新手踏入投資市場的重要選擇之一。黃金存摺除方便購買且保存容易，還可透過銀行的網路銀行，隨時依市價單筆買入，或是以定期定額方式，無痛累積黃金資產。
白銀領漲貴金屬「創歷史新高」！黃金在降息預期下同步走揚
受投資需求強勁與供應吃緊支撐，白銀價格於美東時間19日飆升至歷史新高；黃金則在市場對美國聯準會（Fed）降息預期升溫下，錄得單週漲幅。現貨白銀上漲2.6%，報每盎司67.14美元，盤中一度觸及67.45美元的歷史新高，週線漲幅達8.4%。據《路透社》報導，現貨黃金截至美東時間19日下午2時17分上漲0.4%，報每盎司4,347.07美元，單週上漲1.1%。美國黃金期貨收盤上漲0.5%，報4,387.3美元。美國全球投資公司（U.S. Global Investors）首席交易員馬圖塞克（Michael Matousek）表示，黃金與白銀的價格高度相關，通常由黃金領先，但過去2個月則是白銀領漲，因此當2者價差擴大到如此程度時，市場參與者往往會轉而買進黃金，使短期價差收斂。今年以來，白銀價格已大漲132%，遠超黃金65%的漲幅，主因在於投資需求強勁以及供應受限。Blue Line Futures首席市場策略師史崔布（Phillip Streible）指出，白銀相關的指數股票型基金（ETF）資金流向持續主導這波行情，同時也伴隨部分散戶投資人的投機行為。宏觀數據進一步強化市場對降息的樂觀預期。美國11月消費者物價指數年增率為2.7%，低於經濟學家原先預估的3.1%。此外，美國勞工部（U.S. Labor Department）本週稍早公布，11月失業率升至4.6%，為2021年9月以來新高。史崔布補充表示，較低的通膨數據與轉弱的就業報告，再次確認聯準會應持續其寬鬆路徑，這是推動貴金屬價格的主要因素之一；第2個因素，則是市場對於各國央行政策走向仍存在高度不確定性。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，交易員持續押注聯準會明年至少將降息2次、每次25個基點。芝商所（CME）聯準會觀察工具（FedWatch）顯示，相關預期仍在升溫。其他貴金屬方面，鉑金上漲3.1%，報每盎司1,975.51美元，18日一度觸及逾17年新高；鈀金上漲0.8%，報1,709.75美元，盤中稍早創下近3年新高，2者本週皆錄得漲幅。
美國CPI年增2.7％低於預期 美光財報亮眼激勵AI概念股走強
根據美國勞工統計局18日公布的數據顯示，11月美國消費者物價指數（CPI）年增2.7％，低於市場原先預估的3.1％。此外，剔除波動性較大的食品與能源價格後，11月核心CPI年增2.6％，同樣低於預期。數據顯示美國通膨壓力有顯著降溫跡象，使市場對聯邦準備理事會（Fed）明年啟動降息的預期升溫。由於10月適逢美國政府部門停擺，當月通膨報告未能如期發布，因此此次報告並未提供月增率資料。然而，11月的數據已足以讓投資人重燃對通膨可控與政策轉向的信心。通膨降溫的訊號讓投資市場情緒明顯回穩，特別是與人工智慧（AI）相關的科技股受到提振。記憶體大廠美光（Micron）公布遠超市場預期的財報，成為主要激勵因素之一。根據美光公布的最新財報，公司2024會計年度第一季營收達136.4億美元，非一般公認會計原則（non-GAAP）下的每股盈餘為4.78美元，雙雙超出華爾街預估的129.5億美元與每股3.9至4美元的區間。在強勁財報與通膨放緩的利多下，美光股價18日大漲逾10％，帶動相關供應鏈與科技類股同步上揚。包括台積電美國存託憑證（ADR）也上漲近3％，收在284.68美元。受此利多激勵，美股主要指數全面收紅。道瓊工業指數上漲65.88點，漲幅0.14％，收報47951.85點；標準普爾500指數上漲53.33點，漲幅0.79％，收於6774.76點；那斯達克指數上揚313.04點，漲幅1.38％，報收23006.36點；費城半導體指數大漲168.32點，漲幅2.51％，收在6863.63點。
影響2026經濟成長五關鍵 國泰台大：仍看好AI後續表現
國泰台大產學合作計畫團隊今（15）日舉辦2025年第四季臺灣「經濟氣候暨金融情勢」展望發表會，評估2025年下半年經濟表現強於預期，第四季底臺灣經濟氣候調整為「朗」（原為「陰」），明年第一季經濟氣候將維持「朗」，出現機率將在65%以上。有鑑於臺灣景氣動能穩定且通膨平穩，研判臺灣央行12月將維持利率不變，明年第一季金融情勢指數可能在「趨向寬鬆」區間內波動。展望2026年，即便基期較高，受惠AI持續成長動能，調高臺灣經濟成長率預估值至3.0%（原2.0%），研判有80%的機率落在1.5%至4.5%。展望發表會出席者包括國泰臺大產學合作計畫教授黃裕烈、國泰臺大產學合作計畫教授何耕宇、國泰金控投資長程淑芬、國泰臺大產學合作計畫教授徐之強、國泰金控協理陳欽奇。影響2026年臺灣經濟成長的主要因素：(1) AI熱潮是否持續暢旺，帶動全球投資與出口表現；(2) 美國高關稅影響仍存，全球貿易減速可能限制需求；(3) Fed新任主席鴿派立場，將影響美國景氣與通膨波動；(4) 中國「十五五規劃」建議刺激及房市動向，能否支撐景氣尚待觀察；(5) 臺灣能源供給能否充分因應營運需求，可能影響企業投資意願與經濟發展。今年第四季臺灣金融情勢指數（FCI）反彈至「寬鬆」區間，主因川普關稅擔憂趨緩、台股高檔震盪，以及12月Fed降息前景出現變數，帶動美元反彈、臺幣貶值。由於關稅豁免期提前拉貨及AI需求出乎預期，帶動出口與供應鏈投資，該團隊上修2025年臺灣經濟成長率預測至7.4%（原4.5%）。看好AI後續表現，上修2026年經濟成長率預測值至3.0%。展望2026年，即便基期較高，臺灣可望持續受惠AI成長動能，科技大廠雲端支出成長仍強，加上主權AI、企業擴大應用需求，帶動出口與供應鏈投資，團隊上修2026年臺灣經濟成長率預測值至3.0%（原2.0%），研判有80%的機率落在1.5%至4.5%。並預估明年第一季市場對Fed新任主席鴿派立場有所期待，美元指數可能震盪偏弱，研判金融情勢指數可能在「趨向寬鬆」區間內波動。
凱文大贏？ 川普點名「兩位」Fed主席候選人
美國總統川普12日接受華爾街日報專訪表示，下一任聯邦準備理事會（Fed）主席應就利率決策與他協商。而川普目前傾向提名華許（Kevin Warsh）或哈塞特（Kevin Hassett）接任此職。川普受訪時表示，他傾向於明年選擇前聯準會理事凱文．華許或白宮國家經濟會議主席凱文．哈塞特擔任聯準會主席。川普表示，華許在他候選人名單中名列前茅。「我認為這兩位凱文（Kevin）都非常優秀」、「其他幾名人選也很不錯。」川普最幾週一再暗示哈塞特越來越被視為最可能人選，但川普相關發言顯示，華許依然是強力競爭者。外傳川普10日在白宮與華許進行45分鐘會談，直言詢問若由他領導聯準會，是否能信賴他會支持降息。川普表示：「他（華許）認為應該降息，而且我談過的每個人也都這麼想。」他指出，下一任聯準會主席，應該就利率決策與他諮詢。雖然總統通常不直接介入利率決策，川普表示：「我不認為他應該完全按照我們說的做，但我自認我的意見應該被傾聽。」
Fed降息新台幣叩關31？ 專家揭走勢得看「這關鍵」
美國聯準會（Fed）再降息1碼，同時啟動購債計畫，加上最新就業數據拖累，美元指數下挫，新台幣兌美元12日終場收在31.202元、升值6.6分，周線連二紅。匯銀主管指出，就過去經驗來看，新台幣在12月通常會是偏升格局，預估2025年會在31元以上收關，代表新台幣將在31至31.3元區間震盪。匯銀主管預估，本周新台幣應會區間震盪，往31元整數關卡挑戰。隨著美國已確定降息，後續又有購債計畫，美元短期將持續偏弱。股市是其中影響關鍵，只要台、美股沒有下跌太多，抑或是持續創高，台幣就會是偏升格局。匯銀主管強調，台股若跌破28000點，外資接續匯出下，新台幣不排除突破31.3元，但匯價逢低預計也將吸引進口商買盤。外匯交易員指出，本周台灣、日本、歐洲央行都將舉行利率決策會議，日本央行料將升息，可先關注是否會在金融市場引發波瀾。雖然市場押注台灣央行利率不動，央行是否將對新台幣未來的緩升格局表態，或釋放相關訊號，也是投資人的觀察重點。
今年飆漲120％跑贏「它」 白銀創新高後遭獲利了結
黃金12日漲到七周高點，白銀在創下歷史新高之後遭遇獲利了結賣壓，下挫近 3%。美國聯準會 (Fed) 本周宣布降息1碼，是今年第三次、也是最後一次降息。投資人預估明年將有兩次降息，靜待下周的美國非農就業報告出爐。截至收稿，黃金現貨價上漲0.37%，報每盎司4298.66美元，稍早觸及10月21日以來最高。2月交割黃金期貨上漲0.4%，報每盎司4328.3美元。黃金本身不孳息，身為避險資產，在利率下降的環境中表現良好。美元歷經數日頹勢後止穩，由於黃金以美元計價，當美元升值，黃金對海外買家來說變得相對昂貴。另外白銀價格連續第四個交易日上漲，實體市場供給吃緊的帶動下，白銀一度飆升至每盎司64美元，刷新歷史新高，隨後下跌2.73%，報每盎司61.83美元，正朝向近半世紀來最佳年度表現邁進。今年以來，白銀價格累計上漲約120％，跑贏黃金約65%的漲幅。ETF資金流入成為關鍵動力，過去一個月新增持倉約3500萬盎司。其他貴金屬表現，白銀本周上漲近5%；現貨白金上漲2.55%，報每盎司1738.65美元；現貨鈀金上漲0.12%，報每盎司1485.75美元。
甲骨文財報失色拖累AI概念股！道瓊與標普創高
道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）與標準普爾500指數（S&P 500）於美東時間11日再創新高。聯準會（Fed）宣布降息，加上甲骨文（Oracle）財報令人失望，促使投資人從科技股轉向能從美國經濟成長中獲益的類股。據《CNBC》報導，由30檔成分股組成的道瓊指數上漲646.26點，漲幅1.34%，收在48,704.01點，刷新收盤紀錄。盤中也創下新高，主因為Visa公司股價上升，而該公司剛被美銀（Bank of America）調升評等。廣泛市場指標標普500指數上漲0.21%，收在6,901.00點，同樣創下收盤新高。然而，那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）則回落0.26%，收在23,593.86點。甲骨文（Oracle）股價暴跌近11%，此前這家雲端運算公司公布令人失望的季度營收，並上調支出預估，加深市場對其債務的憂慮。這份報告進一步引發外界對科技企業何時能從人工智慧（AI）投資中獲利的討論，並推動資金輪動。其他AI概念股亦下跌，包括輝達（Nvidia）與博通（Broadcom），2檔皆下跌超過1%。反觀家得寶（Home Depot）等景氣循環股則走高。盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師索斯尼克（Steve Sosnick）指出：「市場對甲骨文感到擔憂，進而對整體AI交易感到憂心。畢竟現在已有數兆美元投入AI領域，但究竟如何產生回報仍不明朗，而甲骨文某種程度上就像煤礦裡的金絲雀，發出預警。市場轉向避開部分科技股是合理的。」對科技股的悲觀情緒壓抑了市場在前1天累積的動能，當時標普500在聯準會本年度第3度降息後，收盤僅差一步就能創下新紀錄。此次降息使聯邦基金利率落在3.5%至3.75%的區間，而聯準會也排除了重新升息的可能性。由於中小企業通常比大型企業更受益於降息（其借貸成本更受市場利率影響），小型股指數羅素2000指數（Russell 2000）11日與道瓊同步創下盤中與收盤新高。羅素2000在10日也因降息消息推升而上漲，並創下歷史收盤紀錄。索斯尼克表示，目前所謂「聖誕行情」（Santa Claus rally）「幾乎已成定局」，並可能推動標普500突破7,000點。不過，他預期明年大盤將面臨壓力，並將2026年標普500年底目標價訂為6,500點。他指出，AI領域的不確定性、新任聯準會主席以及中期選舉，都可能成為下行風險。索斯尼克對《CNBC》表示：「最終我仍必須保持警覺，因為如果AI概念走弱，市場的其他部分將需要承擔相當大的拉力。在經歷3年的大多頭市場後，現在市場中確實存在一些被低估的風險因素。」
聯準會降息1碼、買短債！美股強勢上攻 台積電ADR漲2.21％
道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）於美東時間10日497.46點，或1.1%，收在48,057.75點。此前美國聯準會（Fed）再次於今年降息，交易員也押注明年將有更多寬鬆措施出台。據《CNBC》報導，標普500指數（S&P 500）上漲0.7%，收在6,886.68點，盤中一度突破其先前創下的6,890.89點收盤歷史高點。那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）則上升0.3%，來到23,654.16點。台積電ADR收盤上漲6.71美元，漲幅2.21％，收310.12美元。費城半導體指數上漲94.98點或1.29%，收7,467.49點。聯準會在為期2天的政策會議結束時宣布，再次進行0.25%的利率調降。這是聯準會連續第3次降息，使聯邦基金利率區間降至3.5%至3.75%。華爾街在聯準會的聲明以及主席鮑威爾（Jerome Powell）的後續談話中，看到多項對股市有利的訊號，尤其值得注意的是，聯準會宣布將開始購買400億美元短期債券，擴大其資產負債表。受此帶動，短期美國公債殖利率走低。聯準會在聲明中特別提到疲軟的勞動市場，並刪除先前表示「仍然低迷」（remained low）的語句，顯示其政策焦點正轉向支持經濟，而非專注抑制通膨。鮑威爾雖表示聯準會必須「觀察再行動」（wait and see），但他幾乎排除了升息的可能性，「我不認為升息……是任何人目前的基準預期。」另一方面，聯準會預測2026年僅會再降息1次，但市場押注幅度將會更大。芝加哥商品交易所（CME）的「FedWatch」工具顯示，聯邦基金期貨市場定價已反映出超過77%的機率，認為聯準會明年還會再降息2次。對此，盈透證券（Interactive Brokers）高級經濟學家托雷斯（José Torres）表示，「更大幅降息的缺乏本來可能會讓華爾街感到失望，但資產負債表將再次開始擴張，即便步調緩慢，仍足以成為市場興奮的理由，而且也遠遠抵消了對基準利率調降幅度有限的擔憂。此外，點陣圖顯示更強的成長預期、更溫和的通膨預估以及中性的就業展望，這些發展同樣支撐股市與殖利率的看漲反應。」
國泰金前11月獲利逾1088億、EPS 7.15元 旗下3子公司已賺逾2024全年
國泰金（2882）今天（10日）公告2025年11月稅後淨利146.2億元，累計稅後淨利達1,088.4億元，每股稅後盈餘EPS達7.15元。主要子公司國泰人壽、國泰世華銀行、國泰產險、國泰證券、國泰投信單月獲利皆創歷年同期新高；銀行、產險、投信累計稅後淨利皆逾去年全年，創歷史新高紀錄，國泰證券亦創同期新高。目前公告金控部分，中信金每股稅後盈餘EPS為3.76元，元大金2.5元，兆豐金2.16元，玉山金2元，永豐金1.87元，第一金為1.77元，華南金1.75元，凱基金1.63元，合庫金1.26元，國票金0.57元。國泰金控指出，國泰人壽11月稅後淨利105.8億元，累計稅後淨利達597.9億元。其中，投資型商品銷售熱度持續，FYP月成長4％，主要受惠於Fed連續降息的投資氛圍，帶動民眾對投資理財與退休規劃的需求，促使11月各類投資型商品的FYP銷售持續成長。A&H商品銷售較去年同期成長4％，11月推出「美滿康愛利率變動型美元終身保險(定期給付型)(外溢型)」，結合高倍數身故保障外，也提供6項新型癌症療法保障，更首度將「CAR-T細胞免疫治療」納入保障範圍，不僅為保戶提供更全面的醫療保障，也讓患者在面臨高額醫療支出時，能獲得即時且全面的經濟支援。國泰世華銀行11月稅後淨利33.4億元，累計稅後淨利417.5億元，年成長13％，受惠於放款成長及資金成本控制得宜，淨利息收入呈雙位數增長。主力信用卡產品CUBE卡新戶增加，累計流通卡數近600萬張，動卡率表現良好。國泰產險11月稅後淨利5.0億元，累計稅後淨利續創新高達36.2億元，年成長45％。11月簽單保費29.2億元，累計簽單保費達360.1億元，年成長7％，車險及工程險累計簽單保費分別年成長5％及40％。國泰證券11月稅後淨利4.7億元，累計稅後淨利40.5億元，創歷年同期新高。單月獲利表現佳，主要受惠台股與複委託市場交易活絡，帶動經紀、自營、承銷業務獲利成長。截至11月底，台股累計經紀市占率達4.40％，複委託成交量突破2兆元，雙雙創下歷史新高，且維持複委託市占第一。國泰投信11月稅後淨利2.2億元，累計稅後淨利25.5億元，年成長14％，總管理資產規模為新台幣2.4兆元，較去年同期成長7％。
外資熱錢回流股匯齊揚 新台幣本周挑戰31元大關
美國聯準會（Fed）降息題材發酵，激勵股匯走揚，新台幣短線隨外資加碼匯入，啟動升值動能。匯銀主管表示，出口商本周不排除加速拋匯，新台幣有機會挑戰31元整數。新台幣5日早盤隨台股走揚，最高升抵31.325元，上午狹幅區間盤整，終場收在31.258元、升值8分，匯價連三日收紅，並創半個月新高，總成交金額達14.025億美元。隨聯準會幾乎篤定降息，美元指數回落，加上台股表現續旺，資金行情帶動外資匯入，新台幣本周升值1.5角或0.48％，周線收紅、並終止連二黑。匯銀主管指出，市場配合本周美國降息，美元下跌，放手讓台幣升值一下，先前外資匯出一路貶值，現在跌深反彈，仍在央行可接受範圍內。台灣股匯市5日同步上漲，台股收在27980.89點，上漲185.18點。外資呈現連4買，加大買超力道，金額擴大至368.78億元。外匯交易員直言，今年下半年以來，新台幣走勢都是由外資主導，熱錢持續流出，導致匯價跌跌不休，如今外資站在台股買方居多，推動股匯齊揚。匯銀主管認為，年底台股有機會挑戰28000點高位，12月台股漲勢可期待，本周新台幣有機會挑戰31元整數，且如果升值預期成形，後續升值速度可能會蠻快的，5月出口商被迫進場停損，導致暴力升值，央行下周可能要加強調節防守。
「這原因」國際油價狂飆 中油本週汽、柴油價各調漲0.1元
台灣中油公司今（7）日宣布，自明（8）日凌晨零時起汽、柴油價格各調漲0.1元，參考零售價格分別為92無鉛汽油每公升27.2元、95無鉛汽油每公升28.7元、98無鉛汽油每公升30.7元、超級柴油每公升25.6元。台灣中油表示，本週受石油輸出國組織及夥伴國（OPEC＋）維持明年第一季不增產及俄烏和平談判進展陷入停滯等因素影響，導致國際油價上漲。按浮動油價機制調整原則，汽、柴油價格每公升應各調漲0.1元，已低於亞洲鄰近國家（日、韓、港、星）。市場預期美國聯準會（Fed）將降息、提振經濟成長與能源需求，加上地緣政治不確定性恐限制俄羅斯與委內瑞拉等地區的供油狀況，國際油價5日走高逼近2週高點。美國紐約西德州中級原油期貨上漲41美分，收在每桶60.08美元。布蘭特原油期貨上漲49美分，收至在每桶63.75美元。周漲分別為1%、3%，兩者均連續兩周走揚。中油本週依油價公式及政府調降貨物稅（汽、柴油每公升各共2元及1.5元）調整國內油價，並持續以亞鄰國家最低價及平穩措施運作，協助穩定國內油價。114年累計至11月底止，台灣中油共吸收約64.44億元。調價後各式油品參考零售價格調幅及調整金額如上述，實際零售價格以各營業點公告為準。