Fed降息+併購增加 大摩:生技股將反彈有望優於大盤
外媒報導,華爾街投行摩根士丹利(大摩)認為,美股的生物科技股可望反彈,因聯準會即將降息,開始調降利率,加上大型企業併購行動增加,資金面對於生技類股也更為有利,將推動生技股表現優於大盤。大摩最近報告對歷史數據的回顧顯示,生物技術板塊在首次降息前的幾個月裡,表現一直優於大盤,但隨後大約一個月將表現不佳,但此後股價將再次攀升,該產業未來6至12個月的升值幅度一般在20至30%左右。該行表示,預計聯準會將在6月首次降息,2024年總共降息4次,每次25個基點。從歷史上看,較低的利率也伴隨著併購活動的增加。去年全球生技併購案已經開始有加溫現象,由於大型藥商到2030年將面臨「專利斷崖」,市場認為大型公司將持續收購具有前景公司,以補足收入損失。該行表示,除了利率前景之外,認為中小型市值(SMID)生物技術併購仍有需求。由於小型生技公司缺乏現金,且目前估值相對較低廉,也吸引大型企業購入。預估未來併購案可持續帶動生技股股價表現。據摩根士丹利估計,到2030年,2024年營收1820億美元的藥物(佔全年總營收的41%)將失去專利保護。安進(Amgen)面臨的損失最大,佔其2024年營收的68%,其次是必治妥施貴寶(Bristol Myers Squibb)的64%,默沙東(MSD)的56%,嬌生製藥部門51%,以及輝瑞(Pfizer)的40%。同時,摩根士丹利認為該產業的併購能力為4680億美元。嬌生位居潛在併購能力榜單之首,諾和諾德、默沙東、羅氏和諾華製藥位居前五名。該行認為,腫瘤和免疫資產將繼續成為潛在收購者最感興趣的領域,中樞神經系統、神經科學也引起了關注。摩根士丹利也認為,整個產業的公司將繼續專注於價值低於50億美元的交易。
強鷹來襲!Fed官員語出驚人 稱今年恐不降息
聯準會(Fed)多名官員4日相繼發表談話,其中又以明尼亞波利斯聯準銀行總裁卡什卡里(Neel Kashkari)的言論最受矚目!他語出驚人指出,除非通膨降溫方面取得明顯進展,否則Fed今年可能不會啟動降息。卡什卡里這番說法也引發美股4日大跳水、三大指數收盤下跌超過1%,其中道瓊工業指數收黑超過500點、創一年最大跌點。亞洲股市也倒地不起,日經225指數開低走低,收盤狂瀉近2%,失守39,000點關卡至38,992點,為連兩周周線收黑。韓國Kospi指數收盤也下滑1.01%到2,714點。卡什卡利在接受採訪時指出,雖然當前利率水位偏高,但鑒於美國經濟目前仍舊充滿動能,讓他質疑Fed是否真的需要降息。他表示自己在3月會議曾預測,若通膨持續回落到2%目標,Fed今年將降息兩次。但如果通膨繼續呈橫向整理,「我會開始質疑我們是否有必要降息」。卡什卡利今年在聯邦公開市場委員會(FOMC)並無投票權。LPL金融公司全球策略師柯斯比(Quincy Krosby)認為,卡什卡利的確向市場發出殘酷卻有可能的事實,就是通膨持續頑強。Fed為了避免重複1970年代過早降息導致通膨重燃的錯誤政策,將被迫推遲降息行動。事實上愈來愈多名官員開始對降息前景持謹慎態度,主要是年初以來美國通膨再度升溫,促使他們傾向在對通膨降溫更有信心,才會考慮開始調降利率。里奇蒙聯準銀行總裁巴爾金(Tom Barkin)聲稱,由於當今就業市場表現強勁,Fed在開始降息前,「還有時間等待烏雲消散」。芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比 (Austan Goolsbee)同日也提到,一、二月令人失望的通膨數據不應被視為只是「噪音」,他警告通膨現今面臨最大威脅是住房服務價格持續高升。克利夫蘭聯準銀行總裁梅斯特(Loretta Mester)表示,美國需要更多證據顯示通膨正在回落,特別是住房與核心服務通膨需有更多進展。一旦通膨呈現明顯下滑,Fed應把降息列入考慮選項。巴爾金、古爾斯比與梅斯特今年在FOMC都具有投票權。
顧慮物價失控…Fed官員降息態度轉趨謹慎 不排除比預期目標還少
聯準會(Fed)官員雖稱通膨持續降溫,但顧慮貿然寬鬆會讓物價失控,對降息的態度轉趨謹慎,今年降息次數不排除比原先預期的3次(降幅3碼)還少,甚至傳出今年只降1碼的聲音。照Fed本月19~20日例會公布,聯邦公開市場委員會(FOMC)19位官員中,4人預期基準利率今年維持在5%之上,意味降息1次或不降,去年12月僅3人做此預測。而對照12月例會5人預估今年利率降至4.5%以下,3月例會只有1人,代表須4度降息。由於通膨尚未回歸2%目標,若降息時機未到Fed就出手,將冒通膨失控的風險。但Fed要是拖太久才調降利率,利率長期處於高檔恐引發經濟衰退。好幾名Fed官員利用公開演講及在媒體亮相的機會,對降息議題發表看法。在FOMC有投票權的亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)認為,Fed今年應該只降一次。波斯提克2月上CNN受訪曾說,第一次降息可能落在今年夏季,與華爾街目前預期相符。Fed理事庫克(Lisa Cook)25日在哈佛大學演講提到,通膨放緩的道路崎嶇不平,但謹慎調整貨幣政策,可確保通膨率持續穩定回到2%目標,同時力保就業市場強勁。庫克的言下之意是,Fed不必急著降息。相較部分Fed官員降息立場轉趨保守,芝加哥聯準銀行總裁古爾比斯(Austan Goolsbee)仍堅持今年降息3次的預測。今年不具投票權的古爾比斯,25日在雅虎財經受訪指出,情勢雖混沌不明,但通膨朝目標回落的根本趨勢並未改變。美國今年頭兩個月的通膨數據意外翻揚,Fed主席鮑爾表示可能是「季節性因素」使然,未必代表通膨降溫停滯。Fed理事華勒(Christopher Waller)肯定通膨持續下降,可望為降息敞開大門。
超級央行周登場 高盛預估Fed將於6月開始降息、今年降3次
超級央行周登場,最受矚目的美國聯準會(Fed)將於19~20日召開貨幣決策會議。投行高盛以「通膨高於預期」為由,將Fed 2024年降息次數預測從四次下調至三次、每次降息一碼,首次降息料於6月展開,2025年調降利率四次,最後一次落在2026年,利率終值預估維持在3.25%~3.5%區間不變。全球多國將於本周公布利率決策,其中日本已宣布17年來首度升息並結束負利率政策,澳洲央行維持利率不變,市場也普遍預期Fed3月例會將按兵不動。英國央行定於21日公布利率決議。美國2024年1月與2月通膨數據意外強勁,促使高盛下修Fed今年降息次數預測。以經濟學家梅利柯(David Mericle)為首的高盛團隊17日發布報告指出:「近幾個月通膨壓力攀升,但我們認為到6月時,通膨可能下滑至足以讓Fed首度降息的程度。」梅利柯預估,Fed官員會後可能公布利率點陣圖,顯示他們傾向於今年降息3次。但他表示,通膨升溫仍是最大不確定因素。
Fed連4凍!預期拖到6月降息 美股聞訊暴跌
美國聯準會(Fed)於美東時間1月31日宣布利率不變,維持在5.25%至5.5%之間,符合市場預期,是繼去年9月宣布不升息後,利率連4凍,仍在23年來最高點。市場預期3月降息,聯準會主席鮑爾則潑冷水說,不太可能。美股聞訊暴跌,亞股亦多走跌,但台股1日逆勢上漲78點,國內業者判斷,聯準會降息時程落在6月。《CNBC》和《路透》報導,聯準今年首場決策會議歷時2天後,於1月31日結束,下次會議將於3月19日至20日進行。負責制定利率政策的聯邦公開市場委員會(FOMC)發表聲明指出,近期指標顯示美國經濟活動「一直穩定擴張」,自2023年初以來,就業成長雖放緩,但依然強勁,失業率保持在低位,通膨水平在過去一年有緩解,但仍處於高位。FOMC聲明強調,在考慮調整利率目標區間時,將評估經濟數據、前景和風險平衡,在確定通膨率趨近2%目標前,「調降利率並不適合」,若出現可能阻礙目標實現的風險,聯準會將準備酌情調整貨幣政策。此話一出,被市場解讀聯準會鷹派言論再起。鮑爾會後發表談話時,不認為聯準會在這2年對抗通膨之戰中,取得勝利,也不認為已實現經濟「軟著陸」。鮑爾指出,不太可能在3月降息,FOMC「不太可能在3月的會議上達到這種信心水平。」鮑爾此話一出,原本期盼聯準會降息的美股聞訊大跌,道瓊下挫0.82%,標普500指數收盤下跌1.6%,那斯達克綜合指數重挫2.2%。台股1日卻逆勢上漲78點,收在1萬7968點;華南投顧董事長儲祥生表示,台股上漲與外資回補大買逾219億元有關。日盛投信台股投資團隊仍定調今年是美國降息年,不論降息多寡,對股市均為正面解讀,企業獲利反轉上升,預期今年台股指數有機會挑戰歷史高點。國泰世華銀行則估計降息時程落在6月,全年有3到4碼的降息空間。國發會主委龔明鑫昨日表示,台灣今年經濟成長率估計可逾3%,但全球景氣仍有諸多變數,影響經濟成長力道,聯準會還沒準備降息,會影響科技廠在市場的籌資成本,而國際資金移動意願低,將衝擊股市交易量能;此外,中國大陸去年經濟表現不如預期,除房地產、金融等問題急待解決外,美國聯準會遲遲不降息,也對大陸經濟不利。
美國通膨降溫! 12月核心PCE年增2.9% 優於預期
在美國聯準會(Fed)於月底召開今年首場例會之前,最新經濟數據顯示,聯準會偏好的通膨指標-核心個人消費支出指數(PCE)持續降溫,12月數據為年增2.9%,優於市場預期,將為今年降息鋪路。根據美國經濟分析局(BEA)26日公布,12月整體PCE年增2.6%,與11月數據一致,並符合市場預期。12月PCE月增0.2%,亦符合預期,相較於11月的月減0.1%,後者為疫情爆發2020年4月來首次下降。扣除波動性較大的食品與能源項目,12月核心PCE年增2.9%,低於11月的年增3.2%和市場預期的增加3%。12月核心PCE月增0.2%,略高於11月的月增0.1%,但與市場預期一致。在美國通膨下滑的過程中,經濟亦能保持成長。去年第四季國內生產毛額(GDP)初值季增年率達3.3%,大幅優於市場預期的擴張2%,主因是物價壓力減輕和勞動市場穩健,支撐消費者支出。美國通膨降溫且經濟強勁,讓聯準會的貨幣政策走向更難預測。由於經濟成長動能強勁,太快或太激烈降息都可能造成通膨死灰復燃。荷蘭安智銀行(ING)首席經濟學家奈特利(James Knightley)表示,第四季核心PCE數據代表聯準會已經完成遏阻通膨工作。聯準會有很大的空間可以降息,但預期官員會再多等一些時間,以確認有足夠的信心降息。安永資深經濟學家鮑蘇爾(Lydia Boussour)表示,近期一連串優於預期的經濟數據顯示,聯準會官員不急著在短期內降息,將繼續抱持審慎態度。她預期聯準會5月開始調降利率,今年一共降息100個基點。
通膨降速不如預期 美降息時間點各方看法分歧
美國去年12月消費者物價指數(CPI)年增率3.4%,通膨降速不如預期,讓美國聯準會降息時間點各方看法分歧。本土投信仍樂觀Q1調降利率機會超過75%,但日資野村投信預測會延至Q2。國內學者則悲觀,認為3月降息的期望恐落空,預計最快要到下半年才有可能啟動降息循環。聯準會官員去年12月鴿派言論不斷,外界期待,最快今年3月就能降息,全球股市跟著大漲。台經院研究員邱達生分析,聯準會最在乎的兩件事,「物價穩定」、「充分就業」。但近日紅海危機擴大,不僅國際油價上漲,貨櫃運價也跟著狂飆,通膨再起的風險再起;而美國當前失業率維持在3.7%低檔,非農就業新增21.6萬人,顯示就業市場依然非常熱絡;他直言,聯準會現在沒有理由降息。若聯準會下半年才啟動降息循環,邱達生認為,投資人近來買債券的熱情可能被澆熄,股市觀望氣氛也會更為濃厚,接下來的表現,可能不如先前亮眼。可是本土日盛投信的看法則相對樂觀,投資團隊認為,美國整體通膨可能因能源波動而有所反覆。不過,核心通膨下降趨勢未變,且與市場預期偏差不會太遠;日盛投信根據CME FedWatch Tool指出,利率期貨價格隱含3月FOMC會議降息的機率仍達75%。野村投信投資策略部副總張繼文表示,聯準會12月會議結果帶來關鍵的態度轉向,不論今年降息幅度如聯準會點陣圖顯示的3碼、或者市場目前預期的6碼,對投資市場來說都是正向訊號。不過考量各項因素後,野村投信認為,美國最快第2季才可能進入降息循環。日盛看法樂觀,野村投信稍保守,但學者最悲觀。對此邱達生表示,美國3月將公布最新點陣圖,屆時今年底前有多少降息空間,3碼或是更少,將有更明朗答案。日盛投信台股投資研究團隊表示,台股受選前資金觀望氣氛濃厚影響而壓縮,選後可望逐步回溫,除關注美國貨幣政策外,也要留意台灣11月景氣燈號是否重回黃藍燈之上,以及台積電18日法說會動帶,中長期來看,台股多頭格局不變。
聯準會預估「跳過一次升息」 看通膨數據來分析解讀
●SoFi投資策略部門主管Liz Young表示,如果聯準會正在尋找數據來說「我們將在6月暫停」,我想他們今天找到了。但這又是看你從哪一面解讀,如果你看漲,你可以說通膨從到頂以來已下滑超過50%;如果你看跌,你可以說通膨率仍然比聯準會的目標高出一倍。●貝萊德美洲iShares投資策略部門主管Gargi Chaudhuri表示,聯準會將暗示到2023年底至少再升息一次,以盡可能地為自己爭取選擇性,這符合市場預期;其指引方向將朝向「跳過一次升息」以觀察自升息周期起將利率提高5%的影響,而非較長時間的「暫停升息」。●高盛前合夥人、過去被喻為「女股神」的哥倫比亞大學教授Abby Joseph Cohen表示,她預期聯準會本周將按兵不動以觀望局勢發展。高盛執行長David Solomon則表示,他對美國經濟的韌性感到驚訝,由於通膨仍然僵固,聯準會仍有可能再度升息,此外,他表示聯準會今年不太可能轉向並調降利率,但可能會在明年某個時候開始降息,利率最終將回落到2%~3%。●SMBC日興證券首席美國經濟學家Joseph LaVorgna表示,經濟的強弱將決定聯準會是否在今年晚些時候再度升息,我不確定其決議是否會受到通膨本身所驅動,因為核心通膨的僵固性仍將持續一段時間,理由是整體GDP增長將再度加速,或者緊俏的勞動力市場沒有顯現任何緩解的跡象。
反其道而行!陸央行挽救爛尾樓危機 宣布降息10個基點
升息或降息是世界各國的中央銀行調節貨幣政策的工具之一,央行宣布升或降息會連帶影響各家銀行的利率基準,進而影響物價、房價、及就業市場等經濟目標。如今為了抑制通貨膨脹,世界各國的央行都在升息收緊經濟,然而中國人民銀行卻宣布,開展中期借貸便利(MLF)及逆回購操作利率,相較前期下調10個基點。據陸媒《每日經濟新聞》報導,中國央行15日在官網公告,為了維護銀行體系流動性合理充裕,開始展開4000億元1年期限MLF操作,當中包含對8月16日MLF到期的續作。為滿足金融機構需求,會以20億元在公開市場進行以7天為期限的逆回購操作,MLF操作及公開市場逆回購操作的中標率分別為2.75%及2.0%,與前期相比均下降了10個基點。這是中國央行繼1月17日,在同年內2度調降利率。中國央行於2019年對貸款市場報價利率(LPR)進行改革,這讓MLR利率升或降皆會傳導至LPR利率,並最終影響貸款利率。因此有學者認為,8月的政策性降息,除了因經濟增長緩慢需要降息刺激經濟,也為了拯救房市場。中國於上個月傳出爛尾樓情況,許多業主停貸斷供,中國政府打算出錢挽救房市低迷。如今中國央行透過降息推動房貸利率下降,這預示房市會回暖。MLF是中國央行2014年9月創設的一項針對中期基礎貨幣的貨幣政策工具,對象為符合宏觀審慎管理要求的商業銀行、政策性銀行,可通過招標方式開展,其操錯主要目的在於間接降低社會融資成本。2015年5月之前,MLF操作均為3個月期限,而2015年下半年至年底都是6個月期限的,2016年開始,中國央行創設了1年期期限的MLF操作。
全球今年舉債277兆美元 為GDP的3.65倍 未來金融體質只有一個答案
聯準會等主要國家央行擴大寬鬆貨幣政策救市,讓全球處極低利率環境裡,融資成本大減而激發借貸狂潮,讓各國企業與政府今年舉債總額創新高。路孚特資料顯示今年初迄11月26日止,各國企業與政府舉債總額9.7兆美元,即使今年仍未結束,這已超越過去每一年的全年舉債總額紀錄。今年舉債總額裡包括近5.1兆美元的公司債和高風險的槓桿貸款等借貸。若從國際金融協會(IIF)包含範圍更廣的全球債務總額(含家庭債務)來看,今年1月到9月間增加15兆美元至272兆美元,估計年底再增加至277兆美元,相當於全球國內生產毛額(GDP)365%創新高。各國央行不斷調降利率和持續買進數兆美元計固定收益證券,協助借款人渡過新冠肺炎疫情困境,但低利環境讓高風險的公司債跟較安全的公債之間利差也受壓縮。匯豐全球債務資本市場部共同主管麥尼里斯(Sean McNelis)說,利率持續處於異常低水準令信用利差大縮水,促使政府、金融機構和企業紛紛利用極低融資成本來舉債。品浩全球策略師費達(Gene Frieda)指投資人對新債需求也增加。因各國央行大舉買債支撐債市同時,民間儲蓄急速增加,讓市場對較儲蓄利率高而相對安全的債券需求大增。像聯準會把利率調降至近乎零並暗示2024年前不升息,並首度買進投資級公司債而刺激美國公司債發行量大增。路孚特資料顯示今年來美國發行投資級公司債,較去年同期大增54%至逾1.4兆美元。高風險垃圾債發行量也飆升70%至3,370億美元。低利環境刺激投資人買進風險性較高資產,專家擔心長期下來,全球債務愈高只會令金融體質愈脆弱。IIF認為當全球債務水準降低的時候,很難不對經濟活動造成重大傷害。
沈嶸晉升YouTuber「東區嶸姐」 曝買房「四大要素」教你變富翁
有「神明代言人」的沈嶸平常以通靈藝人、時事為主,但近來搭上「網紅風」當起YouTuber,教大家房地產、精品、命理分析,拍攝各種面向的影片,還取了一個非常江湖味的名稱「東區嶸姐」,讓網友看到沈嶸詼諧有趣的另一面。沈嶸表示自稱「東區嶸姐」絕對夠資格,她說:「因為我的命理學院就駐紮在台北市東區,而且我在東區擁有三間房,再加上我曾經蹲過苦牢,取個有霸氣的東區嶸姐,比較能突顯我在命理界的地位。」(圖/【東區嶸姐-沈嶸】YouTube)沈嶸在「東區嶸姐」的YouTube影片中傳授「買房致富心法」,強調一定要趁早!因為通貨膨脹、土地持有成本會增加、錢幣會貶值、市場上熱錢太多因而找不到其他好的投資物,「這些因素都會使得房價上漲,如果等求房價下跌再進場買房,是緩不濟急的行為,現在就是買房進場的時機點。」政府從2014年開始打房,再加上課重稅的影響,某些不好的地段及物件價格確實有下跌,這些已經跌了一、兩成的房子雖然還是非常貴,但是已經可以進場撿便宜。沈嶸建議大家挑選房子時,一定要選擇交通上鄰近捷運的地段,即使是新北市的蛋白區,若是在建案內有景觀良好的物件,坪數不要過大的話,皆可下手購買。(圖/【東區嶸姐-沈嶸】YouTube)《港版國安法》通過之後,很多香港人想要移民台灣居住,再加上政府調降利率以及台灣疫情趨緩,會加速人們「報復性買房」的現象。沈嶸認為「買房永遠比租房好」,因為租房到頭來都是幫房東繳房貸,只有買房子才有苦盡甘來的一天。沈嶸建議現在這個時間點可以開始看房,如果要撿便宜的話,可以往桃園地區、淡水地區、汐止地區考慮下手,這三區的房子目前都還算在低檔,或是買在捷運的末端都是不錯的選擇。沈嶸表示,有些人說若是買到不好的房子容易被套牢虧錢,但她認為在市場上買賣房地產有人會賺錢,也有人會賠錢,所以掌握「規避風險」、「謹慎精算」、「慎選物件」、「掌握時機」等這四大要素,就能成為房地產贏家。另外,沈嶸也直言,絕對不要炒房,這對社會不利,要有「存房子」的觀念,為自己累積資產,才是有錢人的頭腦。
疫情重創觀光 皇翔急轉彎 台汽北站飯店改商辦
皇翔(2545)今召開股東會,由皇翔董事長廖年吉主持,會中通過配發每股現金股利1.2元。其中,受疫情影響,重創全球觀光業,皇翔也急踩煞車,廖年吉會中透露,台汽北站飯店案將全部改為辦公大樓。皇翔董事長廖年吉表示,108年度房市表現量增價穩持續回溫,惟受到中美貿易戰及總統大選影響,買方多呈現觀望,國內房地產市場呈現緩步築底,量能漸增狀況,108年合併營業額約31.9億元,較107年度增加4.3%,本期合併綜合損益為利益1463萬元,每股盈餘0.04元。展望今年全球景氣受新冠肺炎疫情影響,中央銀行調降利率及台商回台,應可讓部分自住客及換屋族陸續回籠,本年度本公司仍將積極銷售個案。不少股東對於存貨去化及推案量少且銷售時程長達10年、負債比高表達意見,對此皇翔副總經理游玉華回應,存貨以台北市土地居多,北市土地取得不易,賣掉要再找回困難,沒有很急著用低價去化,存貨土地都是早期取得居多,會再考量利息負擔。皇翔近年積極跨入飯店業,2018年士林萬麗酒店營運,2021年還有忠孝東路臨沂段將出租給日本藤田觀光集團,但疫情干擾飯店營運令股東擔憂。游玉華表示,士林萬麗酒店剛開始經營就遇到疫情,飯店影響較大,但疫情會過去,會再爭取讓曝光度更高、來人更多。忠孝東路藤田為包底收租的租約,最快明年會營業。針對股東提問台汽北站飯店的進度和開發方向,廖年吉表示,「全世界飯店都虧本,計畫趕不上變化,本來簽了飯店,但是現在飯店還能作嗎?現在我全部轉型了啦!要全部改為辦公大樓!」對此則有股東拍手鼓掌表示贊成。廖年吉會後也補充,已經與萬豪解約,解約非違約,一毛錢也不會給,樓地板1萬7000多坪,未來只租不售,商辦完工期程不變,仍定於2022年完工。
【貸款降息緩繳2】只限八大公股銀「自動機制」 千萬以下房貸戶降2碼
受到新冠肺炎疫情衝擊,行政院先是邀集央行及八大公股銀行,於放款反映央行降1碼外,同時加碼紓困房貸戶自用住宅貸款1,000萬元以內者,可再降1碼利率,4月1日起至9月底共六個月期間內,可再多降1碼。而且銀行會自行啟動「降息」紓困機制,申貸戶無須再向銀行申請。車貸、信用卡及消費信貸,則利率大降三碼。八大公股銀行為台灣、土地、兆豐、合庫、華南、第一、彰化、台灣企銀。銀行局表示,以上所說的「自動降息」機制僅限八大公股銀行,並不適用向民營銀行申請貸款的用戶。不過,目前已有一些民營銀行跟進調降利率,民眾可以主動洽詢銀行了解相關紓困方案。財政部長蘇建榮則表示,以往符合綜所稅「首批退稅資格者」的退稅時間為7月底,今年將首度提前到6月底發放,預估會有將近300萬戶符合資格。