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2022黑天鵝3/首見「升級版通膨型經濟成長」 國泰投信副總王誠宏:注意半導體、5G、綠能產業

5G 綠能 半導體 供應鏈短缺 升息 產業升級 碳中和 王誠宏 蔡明翰 恐慌性拉回 強者恆強
2022黑天鵝3/首見「升級版通膨型經濟成長」 國泰投信副總王誠宏:注意半導體、5G、綠能產業

國泰投信首席經濟學家、全球經濟與策略研究處副總經理王誠宏看好長線趨勢財,除了半導體產業外,5G、元宇宙、電動車都值得投資人關注。(圖/國泰投信提供、翻攝自ELECTRIC VEHICLES網站)

眼前的通貨膨脹有很嚴重嗎?國泰投信首席經濟學家、全球經濟與策略研究處副總經理王誠宏告訴CTWANT記者,「各國央行將通貨膨脹定調為『短暫現象』,不是來自全球經濟強勁,而是疫情下導致塞港、缺工等,引發供應鏈短缺,加上需求不斷累積,供應不及所致。」

王誠宏樂觀看待:「可預見的是,隨著疫情逐漸穩定,供應鏈短缺有機會獲得緩解,通膨也有望跟著和緩下來。其次,升息是景氣恢復正常的訊號,代表總體經濟的不確定性大幅降低,實為正面消息。」

王誠宏表示,2022年全球將邁入史上首次的「升級版通膨型經濟成長」,即便供應鏈短缺緩解,但需求亦同步持續擴張,企業為提升產能而提高資本支出,今年第二季後將有機會迎來全面性景氣擴張。至於何謂升級版?疫情衝擊下,不少產業的供應鏈受創而被迫轉型,也帶動結合科技的新型態產業出現,形成產業升級的通膨型成長,也是未來極具成長潛力的投資標的。

人工智慧結合雲端、大數據等技術後可發展成AI影像辨識系統,在智能電動車上用途相當多元,值得期待。(圖/報系資料庫)
人工智慧結合雲端、大數據等技術後可發展成AI影像辨識系統,在智能電動車上用途相當多元,值得期待。(圖/報系資料庫)

以近年熱門的半導體產業為例,在產業轉型的驅動下,晶片IC應用端拓展快速,除原先的智能型手機外,智能電動車、自動化設備、人工智慧、雲端、大數據、5G等產業對於半導體的需求大增。加上2017年5G所主導的科技新浪潮已經如火如荼的開展,接下來也不排除有更多具創新的應用將出現在人類的生活中,如元宇宙、電動車等,也都是未來長線趨勢財,值得投資人關注。

此外,減少碳排放、達成碳中和目標已成為全球共識,能源也面臨轉型,生產方法也被迫做出改變,綠能備受重視,亦屬產業升級的一環。

國泰投信指出,今年在升級版通膨型經濟成長下,各產業將遍地開花,不管是上述與科技、綠能相關的長線成長型標的,或是有機會在升息階段落後補漲的金融股等防禦型標的,甚至是與通膨有密切相關的能源類股,都將百花齊放。總結2022年,與其鎖定投資特定區域,選對產業更為關鍵,在升級版通膨型經濟成長的脈絡下,許多產業正在創造新時代,也預示未來的成長可期。

國泰證期顧問處經理蔡明翰則表示,因為疫情的關係,在資金Party下股市頻創新高,但也導致物價通膨過快。其實早在2021年初,股市就已開始從半導體股開始,反應物價上漲的趨勢;但從去年初到去年底,無論美股還是台股都是屬於創高的腳步。

其次則是借鏡3次升息的歷史。上一次是2008~2014年先縮減購債,在2015年開始升息,但期間股市仍是多頭上漲的局面。因此近期美股下跌只是短線的市場信心不足,主要是經濟過熱,必須要壓抑,除非是聯準會動作過大,才會造成經濟面降溫,讓經濟增長減速。

由於疫情導致塞港、缺工,進而引發供應鏈短缺,但需求不斷累積,導致通膨惡化。隨疫情逐漸穩定,供應鏈短缺狀況或有機會獲得緩解。圖為美國加州洛杉磯港。(圖/新華社)
由於疫情導致塞港、缺工,進而引發供應鏈短缺,但需求不斷累積,導致通膨惡化。隨疫情逐漸穩定,供應鏈短缺狀況或有機會獲得緩解。圖為美國加州洛杉磯港。(圖/新華社)

蔡明翰說:「對應過去的記錄,其實縮債、升息跟原本想像的論點應該是完全顛倒。」「如果升息縮減,防禦性個股應該會反映,高本益比、高風險的科技股應該要轉弱,但這次還是上次,最強的都還是半導體、科技股,甚至持續創高。」蔡明翰認為,只要經濟面持續向上不變,拉回就是買點,不是賣點。

蔡明翰表示,投資人,電子、傳產、金融都要分散佈局。而在強者恆強趨勢下,去年業績面強勢的族群,今年狀況也不會太差,像是營收強、財報強的個股,雖然本益比高,但表現還是比較強是。

而對應聯準會提前縮表下,蔡明翰建議投資人可以抱股過年,但農曆年後要減碼。因為聯準會很可能會在第一季升息,而對比2014年,剛開始縮減購債,升息,市場會有恐慌性拉回,投資人若持股是滿的話,即使知道是拉回,也無法買進,所以要拿回現金因應之後的震盪,農曆年後的持股比例不應該比現在高。

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