併購
」 金控 台股 Grab foodpanda 財政部
公平會27日審查期限Grab併熊貓 國際零工工作者大會聲援成焦點
針對東南亞叫車及外送平台Grab擬收購foodpanda臺灣業務，公平會預定10月27日預定審查期限，國際零工工作者大會（International Gig Workers Congress）日前已正式公開發文，聲援全國外送產業工會反對併購的行動，並支持要求公平交易委員會否決本案的訴求。全國外送產業工會強調，臺灣政府如何決定，國際都在看！10月12日公平會前集結數百名外送員、合作店家及各界人士，要求政府正視併購可能造成的市場競爭及勞工權益問題。工會表示，無論最終結果如何，都將持續透過國際網絡，讓各國友會了解這場併購爭議及主管機關的決策理由。國際零工工作者大會長期建立的國際合作網絡橫跨4大洲、16個國家及地區，串連22個國際友會與組織。本次聲援經國際大會秘書處協調取得共識，並以組織名義公開發布，顯示本案已受到跨國勞工網絡關注。工會聲明中強調，勞工權益不是企業併購的談判籌碼，反對企業透過併購強化市場權力，卻讓勞工承擔代價。
Grab併熊貓進入審查倒數 時力示警國安風險籲公平會擋下
東南亞叫車及外送平台Grab擬以6億美元（約新台幣180億元）收購foodpanda台灣業務，引發市場壟斷及國安疑慮。公平交易委員會目前仍在審查此案，預計10月27日前作出決定。對此，時代力量昨（12）日透過新聞稿指出，Grab與Uber之間存在股權關係，恐讓台灣外送市場淪為表面上有兩家平台、實際上卻缺乏競爭的局面，更憂心大量用戶資料涉及國家安全，呼籲公平會依法駁回併購案，不應附條件放行。時代力量質疑，2024年Uber Eats申請併購foodpanda，公平會以結合後市占率將突破9成為由，決議禁止結合。如今Grab以6億美元收購foodpanda，但Grab最大的機構股東正是Uber，併購後市場上看似仍有兩個平台，背後卻同樣連著Uber，兩家是否還有真正競爭的誘因，令人存疑。時代力量表示，失去公平競爭，最先受害的就是消費者，餐廳也將只能看平台臉色、小店利潤將被一路壓縮，且外送員在報酬、派單與獎勵制度上能比較、能選擇的空間，也將越來越少。除了市場競爭問題，時代力量也對國安風險提出警告，指出Grab在北京設有研發中心，地圖服務與華為合作，中國滴滴至今仍是Grab股東。外送平台掌握精細到巷弄、樓層與出入口的地理圖資，以及大量用戶的住址與生活作息；政府機關、軍營何時大量訂餐，這些資料拼湊起來，就是一張台灣日常運作地圖。時代力量提到，中國「國家情報法」規定，任何組織和個人都有義務配合國家情報工作，資料一旦經過中國的系統或合作夥伴，難以確保不被調閱。若併購通過，2027年foodpanda用戶將全面轉移至Grab App，屆時資料外流的風險將難以挽回。時代力量呼籲，外送市場不能壟斷，台灣人的資料更不能拿來交易，公平會應依法駁回Grab併購foodpanda案，不應附條件放行。時代力量示警Grab併購foodpanda恐涉市場壟斷及國安風險。（圖／CTWANT資料照）
Grab併foodpanda遭轟「兄弟同桌分餅」 學者憂個資外流、主權AI失守
Grab擬併購foodpanda台灣外送事業，公平交易委員會預計於10月27日前作成審查決定。全國外送產業工會、臺中市外送平臺服務產業工會、台灣數位平台預約接送從業人員產業工會，今（12）日結合經濟民主連合、台灣教授協會、學界、法律界、學生代表及跨黨派民意代表，集結公平交易委員會前抗議，數百人高喊「反對數位服貿2.0」、「拒絕Grab，誓死反對」，質疑Grab與Uber之間的股權連結恐使市場競爭流於形式，經民連智庫研究員黃承瀚更批，「允許Grab併購foodpanda就是讓兄弟同桌分餅！」。針對平台與中國科技企業合作所引發的資料安全疑慮，國立中央大學資訊管理學系副教授葉羅堯指出，華為跟Grab有深度的合作，許多系統工具會共用，無法確保App裡面使用之後不會被華為可以取得。另外，Grab不斷希望資料可以有一份存在新加坡。葉羅堯表示，政府專案都會要求把資料不能夠送到國外，Grab跟這個系統卻想成為特例，無法認同。對於AI主權問題，他強調，任何資料都會藉由Grab App收集得更多，可以分析飲食習慣，甚至它可以追蹤用戶的行跡，資料一旦送出去以後，要收回來就是非常的難，現場要求公平會必須多加審查。同樣關切使用者個資可能面臨的風險，臺大學生會學生代表大會副議長陳秉宏表示，我們每點一次餐，平台就知道我們吃什麼、住哪裡、幾點在家。合併之後，這些資料會更集中。我們想知道：資料放在哪？誰可以看？有沒有出境？出了事誰負責？特別是Grab跟華為旗下的花瓣地圖有技術合作。我們希望主管機關先把合作範圍講清楚，風險弄明白，再來談合併。臺大學生會學生代表大會副議長陳秉宏。（圖／全國外送產業工會提供）陳秉宏進一步指出，公平會應依據《公平交易法》第13條，正視本案對市場競爭、消費者權益及資料安全的影響。在相關疑慮無法充分排除、有效競爭無法獲得保障的情況下，應依法禁止本件結合。「當年青年站出來反對黑箱服貿，今天同樣不能對數位服貿2.0視而不見」，公平會應公開說明審查依據，守住台灣數位經濟的自主性與下一代的選擇權。除了資料安全疑慮，Grab與Uber之間的股權及經濟利益關係，也成為此次結合案的另一項爭議焦點。經民連智庫研究員黃承瀚指出，依公平會7月22日公告，Uber持有Grab約13%股份、約3.7%表決權；Uber派任的董事雖於7月6日退出Grab董事會，但Uber因Grab未來可能在台灣所獲之經濟利益分毫未減。除此之外，2018年Grab買下Uber東南亞業務、揭露於美國SEC的《購買協議》第6.8條明定，Uber承諾在東南亞不與Grab競爭，期間至少五年，且直到Uber不再持有Grab股份後一年為止，雖然Grab口頭宣稱此競業條款不適用於台灣，但承諾如何查證？又如何擔保承諾落實？均有重大疑問。黃承瀚進一步質疑，Uber今年7月16日另宣布公開收購foodpanda母公司Delivery Hero，其收購協議中更「明文允許台灣業務繼續賣給Grab」。Uber同時是買方的大股東、又是賣方母公司的大股東與收購者，顯見這張牌桌上從來只有一個莊家。對照歐盟案例，其2025年核准Naspers收購Just Eat Takeaway時，即因買方對競爭者的少數持股要求減持；本案Grab卻未提出任何切斷Uber利益的安排，允許Grab併購foodpanda就是讓兄弟同桌分餅！經民連智庫研究員黃承瀚。（圖／全國外送產業工會提供）對於外界以foodpanda可能退出台灣市場作為支持併購的理由，林佳儒律師提出反駁。他表示，「當年有人說不簽服貿，台灣會被邊緣化；今天說，不讓Grab買，foodpanda就會撤出，Uber Eats就會獨大。同樣的劇本，同樣的話術。」林佳儒認為「市場從不缺買家，不會因為拒絕Grab後而變成獨佔！台灣的零售、電商、支付與物流業者，都有實力進場！我們要的是真正的競爭，而不是真正的壟斷！」他提到2024年，公平會已經擋下Uber Eats併購foodpanda。公平法第十三條講「結合的整體經濟利益，必須大於限制競爭的不利益」做不到，就應該禁止。林佳儒律師指出，當年服貿最受爭議的，是電信與資料服務被列入開放清單，如今Grab的地圖部門已和中國華為的花瓣地圖簽署合作備忘錄，Grab宣稱要用數據與AI打造「數位店面」「但它用的AI模型有爭議，資料怎麼流動？由誰掌握？到今天仍然沒人知道！更何況，Grab在北京設有研發中心，招募機器學習等AI人才，在深圳高新科技園區也設有辦公室。」林佳儒質疑政府禁用了高德地圖，那和華為合作、在北京做AI研發的Grab也應該同樣標準看待。對此，公平交易委員會主任秘書毛浩吉出面接受陳情，並表示：「目前在委外審議當中，目前不可公開，一切等審議的結果，再對外公布。」
好萊塢新巨頭誕生！派拉蒙花3.5兆併購華納兄弟 新公司命名曝光
派拉蒙天舞（Paramount Skydance）與華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）週二正式完成高達1100億美元（約新台幣3.5兆元）的併購案，催生橫跨電影、電視及串流市場的娛樂巨頭「Skydance」（天舞）。交易才剛完成數小時，Skydance便火速「插旗」，在華納兄弟最具代表性的水塔下方掛上「A Skydance Corporation」字樣，宣告新時代正式到來。這起重量級合併完成後，新公司一口氣掌握Paramount+、Pluto TV、HBO Max及Discovery+等串流服務，電視頻道版圖則囊括CBS、Comedy Central、MTV、HBO與CNN等知名品牌，影響範圍橫跨新聞、娛樂、電影及串流市場。更驚人的是雙方合併後的內容IP陣容，包括全球知名的《哈利波特》、DC宇宙、《冰與火之歌：權力遊戲》以及《海綿寶寶》等作品，都將納入這個全新娛樂帝國旗下。合併案正式完成後Skydance也立刻展開品牌整合，短短數小時內位於華納兄弟片廠、極具象徵意義的經典水塔下方，就已掛上「A Skydance Corporation」新標誌；華納兄弟辦公室窗戶也出現Skydance及Paramount的識別標誌，相關官方網站則同步更新。執行長艾里森（David Ellison）形容這不只是Skydance，而是整個娛樂產業「歷史性的一天」。他表示公司從一開始的目標，就是結合兩家歷史悠久的片廠，透過雙方人才、資源與全球影響力，打造更具競爭力的娛樂公司，如今這項願景終於成真。艾里森也感謝雙方員工、創作者、製作團隊以及促成交易的合作夥伴，並表示接下來重點將轉向整合與未來發展，希望打造一家「賦予創作者力量、娛樂觀眾並回饋股東」的公司。隨著這樁1100億美元巨型交易正式落幕，從華納兄弟、派拉蒙兩大百年好萊塢品牌，到HBO、CNN、CBS及多個串流平台，如今都被納入更龐大的娛樂版圖，未來如何整合旗下品牌與影視資產，也將成為全球娛樂產業關注焦點。
收購華納兄弟迎重大突破！派拉蒙與美12州達成和解 代價條件曝光
好萊塢史上最大規模媒體併購案之一再跨過重要關卡！派拉蒙天舞（Paramount Skydance）以1100億美元（約新台幣3.5兆元）收購華納兄弟探索（Warner Bros Discovery）的交易案，與加州領銜的美國12州政府及美國編劇工會（WGA）達成和解，掃除併購案的重要法律障礙，CNN等重要資產也不必被迫出售。根據外媒報導，這起併購案是由派拉蒙執行長艾里森（David Ellison）所主導，交易完成後雙方龐大的電影、電視、串流及新聞事業將整合，成為全球規模最大的媒體娛樂集團之一。不過，這項交易案先前引發反壟斷疑慮，由加州司法部長邦塔（Rob Bonta）領銜的12州司法部長今年7月提告，主張併購恐降低電影及電視市場競爭，甚至讓新公司取得推高價格的能力；美國編劇工會也另外提告，擔憂併購可能造成編劇薪資下降、工作條件惡化。如今雙方達成和解，派拉蒙也為此作出多項承諾，交易完成後前2年，每年至少須推出30部院線電影，接下來3年則提高至32部，每年至少包括4部獨立電影，且至少20%須為商業大片；美國本土電影製作支出也須每年增加至少3億美元。若未達電影上映數量門檻，每少一部就須支付3000萬美元罰款，其中大部分將投入支持影視工作者的基金。此外，派拉蒙承諾3年內不會調漲向電影院業者收取的相關費用。新聞部門同樣成為和解焦點，派拉蒙將成立獨立的「新聞編輯獨立委員會」，負責維護CBS與CNN的編輯自主性，這也讓派拉蒙避免被要求出售CNN等有線電視資產或旗下重要電影IP。邦塔形容此次協議是「強而有力的反壟斷成果」，但也強調和解並不代表他支持兩家公司合併，反對者則持續警告，兩大媒體集團整併後可能進一步壓縮好萊塢工作機會。派拉蒙與華納兄弟探索先前估計，合併後可節省約60億美元成本，但新公司預計也將背負約800億美元債務。此次和解也讓派拉蒙避開另一筆龐大支出，依交易條款資料顯示，如果併購案未能在9月30日前完成，此後每延遲一天，派拉蒙就必須向華納兄弟探索股東支付700萬美元「延遲費」。目前包括歐盟及英國在內的其他主要市場監管機構也已批准交易，這樁1100億美元媒體巨頭併購案距離完成再向前邁進一大步。
李千娜翻唱李茂山名曲被告侵權 作詞人看到「這個」主動撤告
台語歌手李茂山1988年由光美唱片發行的暢銷曲「只有孤單陪伴我」，去年由李千娜翻唱並收錄在滾石唱片發行的專輯「千娜舞台秀-彼段過去經過阮兜口」，作詞人黃建銘對李千娜及唱片公司提告侵權，主張他並未授權給光美唱片或第三方，不過滾石唱片找出30幾年前的合約，確認當年有取得授權，黃建銘得知誤會一場撤回告訴，台北地檢署今日偵結不起訴。光美唱片的登記名稱為光美文化事業有限公司，以發行本土唱片為主，2019年滾石唱片併購前已有50多年歷史，旗下知名藝人包括洪榮宏、李茂山、蔡幸娟、姜育恆；這次引發爭議的歌曲「只有孤單陪伴我」收錄在李茂山1988年專輯「惜別的晚暝」，作曲人張明、作詞人黃建銘。黃建銘控訴李千娜及製作發行「千娜舞台秀-彼段過去經過阮兜口」專輯的滾石及環球兩家公司未經他同意，就翻唱「只有孤單陪伴我」，除了錄製專輯，還上架音樂串流平台，嚴重侵害他的著作權，李千娜涉犯擅自重製及公開傳輸罪嫌，兩家唱片公司應以違反著作權法科以罰金。滾石唱片表示，併購光美公司時已取得歌曲授權，並提供30多年前原始簽約文件，佐證黃建銘有授權；黃建銘也看了陳年合約，想起自己確實將歌詞版權授權光美公司，因此主動撤告。全案屬告訴乃論，檢察官不起訴李千娜及兩家唱片公司。
AI時代資安需求爆發！黃仁勳：網路安全將成下一個主要應用市場
輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳表示，網路安全可能成為人工智慧（AI）下一個主要應用市場。隨著AI自動生成程式碼能力提升，軟體漏洞的產生、遭攻擊及修補速度也將加快，企業對資安工具的需求可望爆發。此外，面對AI巨額資本支出與投資質疑，黃仁勳也強調，投資必須建立在真實客戶需求上，而非單靠市場題材。據《ETtoday新聞雲》報導，黃仁勳10日在舊金山舉行的「高盛科技會議」（Goldman Sachs Communacopia + Technology Conference）上指出，AI模型正推動程式設計朝向更高度自動化發展，而這項轉變也將使軟體安全漏洞的形成、遭受攻擊以及後續修復，都以更快速度發生。隨著攻擊與防禦的節奏同步加速，企業對網路安全工具與相關服務的需求預料也將大幅增加，進一步帶動資安市場成長。談到AI可能為資安產業帶來的新問題與商業需求時，黃仁勳直言，「還有什麼方式比創造問題更能製造需求？」他表示，對任何企業而言，最理想的情況都是市場迫切需要自己的產品，但在這個過程中，業者可以選擇以負責任的方式因應市場，也可能採取較不理想的做法。這番說法也反映出AI快速普及後，軟體開發效率提高的同時，如何處理隨之增加的資安風險，將成為產業必須面對的重要課題。黃仁勳此次在投資人面前發表談話之際，輝達才在上個月公布強勁的長期展望，進一步鞏固華爾街對資料中心支出仍將持續擴大的信心。不過，隨著AI熱潮推動科技企業投入龐大資本，市場同時也開始要求業者證明這些巨額支出能夠產生相應的經濟效益，科技業因此面臨如何證明AI投資回報的壓力。對於輝達併購Hugging Face可能造成市場扭曲，甚至引發「循環投資」疑慮的質疑，黃仁勳則予以否認。他強調，輝達投入少量資金，能夠帶回更多收益，而市場也逐漸意識到，輝達的投資方向往往與客戶的基礎需求高度相關，因此相關布局並非單純建立在市場題材或資本炒作之上。黃仁勳進一步表示，輝達在動用資金進行投資之前，必須先確認這是一筆「穩賺的交易」，其中一項重要判斷標準，就是必須看到已經有客戶準備採用相關公司的產品或服務。他認為，企業不應該只是因為市場熱潮或題材而承擔投資風險，而是應該建立在實際客戶需求與營運基礎之上，才能讓整體投資與產業布局更加紮實。
王世堅送Grab併購說帖給賴清德 賴笑虧：以前送市長禮物、現在送我
民進黨立委王世堅持續關注東南亞叫車、外送平台Grab申請收購foodpanda台灣業務一案。據轉述，王世堅今（2）日在民進黨中常會上，將近期蒐集的相關資料與專家意見整理成說帖，親自交給身兼民進黨主席的總統賴清德，賴清德收下後還笑稱，王世堅過去當台北市議員時會送市長「禮物」，現在到中常會也會送他禮物，引起現場一陣笑聲。據了解，今日中常會接近尾聲時，王世堅突然向賴清德表示，自己準備了一份資料，希望提供給總統參考，內容主要聚焦Grab擬併購foodpanda台灣業務的爭議，並彙整部分專家學者對此案的分析與看法。賴清德接過資料後笑著表示，「呵呵，總統就收下」，接著打趣說，王世堅相當有禮貌，以前在台北市議會都會送市長禮物，如今來黨內參加中常會，也會準備「禮物」送給他。這番話一出，也讓在場人士笑成一片。王世堅近期多次針對Grab申請收購foodpanda台灣業務提出警告，擔憂若市場進一步集中，可能對台灣外送及叫車平台產業帶來影響，因此持續要求主管機關審慎評估。王世堅主張，公平會面對這起併購申請，應採取與新加坡等地相當程度的審查標準，不能等市場結構發生變化後才處理，而應在事前從競爭環境及產業結構層面進行把關。他並認為，依照目前掌握的資料及相關專家意見，公平會應依法直接否准這項併購案。此次在中常會將整理完成的說帖交給賴清德，也再次將Grab與foodpanda併購議題帶進民進黨高層討論。
避險利器1／全球生技股走揚 台股主題ETF漲勢驚人
在科技股與大盤高檔震盪之際，生技醫療族群憑藉防禦屬性與國際重大利多，近期成為資金避險的要角。美股生技大廠莫德納與默克共同開發的個人化mRNA 癌症疫苗第三期臨床試驗傳出捷報，大幅激勵全球生技股走勢，促使台灣生技族群在基本面半年報績效、藥證擴張與題材面的雙軌驅動下逆勢走強。美股主要指數漲跌，連動台股表現。（圖／新華社） 受國際生技巨頭股價狂飆刺激，相關主題型 ETF 近期漲勢驚人，像是富邦基因免疫生技（00897）受莫德納利多直接帶動，單日跳漲逾 12.67%；群益那斯達克生技（00678）也表現強勁。 新藥公司的實質獲利轉折點與藥證進展是近期資金最青睞的避風港，像是藥華藥（6446）作為生技市值指標，旗下主力藥物 Ropeg 持續在北美放量，並接連拿下台灣新適應症、美國筆型注射劑及加拿大等多張藥證，上半年獲利創同期新高，法人預期全年獲利將大幅衝高。 台康生技（6589）7月合併營收2.12億元，年增183.97%；旗下生物相似藥「益康平凍晶注射劑 420 毫克」自7月1日起獲健保署核准擴增 HER2 陽性早期乳癌的健保給付範圍，法人預估營運可望受惠。 至於在CDMO（委託開發暨製造服務）廠營收能見度極高部分，包括保瑞（6472）海外併購整合效益顯現。 晶碩（6491）、視陽（6782）、東洋（4105）、生達（1720）等上半年獲利表現受到市場關注；仁新（6696）、仲恩生醫（7729）等公司陸續釋出二到三期關鍵臨床數據。 法人分析，生技族群雖然在電子股去槓桿時具備防禦性，各個子產業包括新藥、CDMO、醫美、醫材等的「獲利變現時程」也大不相同。
財政部表態了！不挺肥貓全力支持國票金控檢討薪酬 公公併向前
財政部14日發布新聞稿強調，為了強化國票金控公司治理，保障股東權益，公股事業參與國票金投資，並取得經營主導權，目的在協助該公司解決長期以來之爭議，讓經營回歸正軌，未來財政部將督導各公股事業，一本初衷，積極推動國票金控制度改革，包含尋求與其他金融機構整併在內。財政部表示，就國票金經營階層之薪酬檢討部分，第一商業銀行業於115年8月10日公開聲明，促請其推舉之董事透過國票金董事會針對國票金及其子、孫公司經營階層薪酬結構進行合理性檢討，期國票金持續精進公司治理，以保障股東之權益。對此，財政部充分予以支持，並將督導各公股金融事業督促其所屬事業所派國票金董事共同善盡善良管理人責任，積極協助推動本案。財政部表示，金融市場高度競爭，為提升公股金融事業競爭力，強化經營體質，多次於公股金融事業業務研討會中，鼓勵各事業主動尋求適當之外部標的，評估併購之可行性，透過優勢互補，發揮綜效，以擴大業務量能及經營版圖。在「尊重市場機制、利害關係人合意、綜效優先」三大原則，並確保公股經營主導權及政策性任務不受影響下，積極推動整併作業。對於外界所提國票金與泛公股整併問題，原即與財政部推動之政策方向相符，財政部將參考各股東及其他各界意見，督導所屬相關事業積極推動，以發揮事業經營綜效及提升競爭力。
三商壽8／19最後交易日9月下市 245名千張大戶持股將換玉山金
金融圈重大併購案即將完成最後一哩路。玉山金控（2884）併購三商美邦人壽（2867）100％股份案已獲金管會核准，雙方預計於9月1日完成股份轉換，屆時三商壽將正式終止上市，成為玉山金100％持股的壽險子公司。依照公告時程，三商壽股票最後交易日為8月19日，8月20日起至9月1日停止交易，8月21日則是最後過戶日。9月1日為股份轉換基準日，同時也是三商壽終止上市買賣日，意味三商壽股票在台股市場的交易將正式告一段落。隨著最後交易日逐漸逼近，三商壽目前的股東結構也受到關注。根據台灣集中保管結算所最新資料，截至8月7日，三商壽共有6萬4717名股東，其中持有超過1000張股票的「千張大戶」仍達245人。股份轉換完成後，這批大戶手中的三商壽持股，也將依照股份轉換條件換成玉山金普通股。此次股份轉換的換股比例已經調整，每1股三商壽普通股可換發0.2596股玉山金普通股，相較原先公告的0.2486股有所提高。因此，現階段仍持有三商壽股票的股東，在完成股份轉換後，將依最新換股比例取得玉山金普通股。回顧整起併購案進程，玉山金與三商壽早在2025年11月5日通過股份轉換案，接著於2026年1月23日召開股東臨時會，通過股份轉換契約。玉山金今年5月8日向金管會提出申請，主管機關則在7月7日完成審查並核准，讓整起併購案正式進入股份轉換階段。按照目前規畫，股份轉換完成後，三商壽將成為玉山金100％持股的壽險子公司，並預計自12月1日起正式更名為「玉山人壽」。玉山金也將藉由納入三商壽，進一步補齊旗下壽險事業版圖。完成整併後，玉山金的金融布局將涵蓋金控、銀行、保險、證券及投信，整體資產規模預估將超過6.53兆元，並躍升為國內第五大上市金控公司。除了資產規模與業務版圖擴大，三商壽既有保戶在整併後的權益也是外界關注重點。對此，玉山金強調，三商壽完成整併後，既有保戶原本持有的保險契約、保障內容、給付條件以及相關權益都不會受到影響。隨著9月1日股份轉換基準日接近，三商壽將結束上市身分，後續並預計在12月正式以「玉山人壽」名稱營運，玉山金的壽險事業布局也將進入新階段。
「永和豆漿」創辦人林炳生病逝享壽70歲 業界追憶：照亮別人的燈塔
「永和豆漿」創辦人、永和資本集團董事局主席林炳生傳出因病離世，享壽70歲。對此，永和資本集團今（8）日發布訃告證實，林炳生昨（7）日中午12時45分因食道癌在台北逝世。永和資本集團在訃告中表示，林炳生先生是永和資本集團奠基創始人、核心領航者，數十年來深耕實業，以穩健經營理念帶領集團發展，除了創立「永和豆漿」品牌，也逐步將事業版圖擴大至大健康產業、股權投資、產業併購，開拓海外SPAC上市等領域，搭建起多元化規範化的產業體系。集團透露，林炳生德行敦厚、謙和利他，業界及外界長期以「豆哥」尊稱林炳生，並以「活出自己的精彩，是照亮別人的燈塔」評價其一生。集團指出，林炳生恪守實業初心與誠信經營准則，對內重視團隊培育，對外也投入產業及公益事務，受到公司員工、合作夥伴及社會各界的廣泛敬重。集團指出，治喪期間總部及旗下機構將全面簡化商務活動，全員肅穆致哀，追思儀式的具體安排將另行公告。集團也提到，林炳生離世後，集團各項日常經營工作將由董事會統籌銜接，確保業務正常運作、，並延續林炳生必生推動的事業與經營理念。據了解，「永和豆漿」品牌的發展與新北市永和地區的早餐文化有關。林炳生早年從事仲介服務，於1980年代取得「永和豆漿」相關商標，並以機械化方式量產濃縮豆漿，供應麵包店、市場及學校等通路，加水稀釋後即可飲用，減少傳統熬煮豆漿所需的人力與時間。到了1990年代，林炳生與弟弟林建雄將永和豆漿事業拓展至中國大陸，首間店開在上海，經過多年發展後，品牌在中國大陸的門市已超過500間，日本、美國等20多個國家也有相關業務。
拿下國票金卻不整併 公股改革淪一場戲？
公股金控經營績效長期墊底，尤其在財政部入主國票金後，更是通包倒數五名。面對民營金控積極併購，富邦吃日盛、台新併新光，財政部若連規模最小的國票金都搞不定，將坐實遇到耐斯就轉彎，公公併是玩假的。在台灣近代金融史上，動用公股事業大舉買進持股爭取經營權的有兩宗，一是台新金併彰銀案，當時目的是讓彰銀回歸公股；另一則是這次國票金改選，目的同樣是收歸公有，表面上是為了讓國票金併入公股，但弔詭的是，財政部對公公併似乎愈來愈不敢提。公公併過往失敗，常卡在人事，有無綜效其實都是唬弄外界的理由，但國票金量體小，加上業務相對單純，更重要的是，它現任高層都是從公股調任，理應不該有這些問題，如果財政部連這都搞不定，想必有難言之隱。從金融同業到小股東，都清楚國票金若不能整併，將愈做愈小，財政部也很清楚，雖說到現在沒有人知道，財政部究竟為了什麼，非得大費周章去拿下個小不啦嘰的國票金，但既然已經握在公股手上，不管是對股東，甚至是對全民，就有負責任完成併購的義務。不可諱言，外界多認為國票金大股東耐斯集團因政商關係良好，過往都有讓合併安泰銀翻盤的能耐，將成為公公併的絆腳石。倘若此揣測為真，那不就間接證實，公股大費周章拿下國票金，只是為了護航耐斯集團，讓其可視為自家產業，持續鯨吞蠶食？財政部若要展現合併國票金的決心，就應該訂出明確時間表，而不是拿「穩定公司治理」這種話來拖延？說直接點，都已經公股拿下來，還不算穩定嗎？至於「尚未做出最後決定」就是拖延了，當初搶下國票金，不就為了要合併嗎？難不成當時是一時衝動？公股金控挾國家資源，卻在市占率與獲利表現上節節敗退，源於公公併原地踏步，財政部難辭其咎。如今若連最小的國票金，都因擔憂特定股東反彈，政策說變就變，那不妨大方承認就是在打假球，別演得那麼辛苦。
財政部態度轉彎？國票金整併卡關「外界霧裡看花」
國票金併入公股生變？財政部5月拿下國票金經營權後，市場寄望併入公股金融機構，傳出在第一金、兆豐金婉拒後，由彰銀出線的呼聲漸高，不過財政部急於撇清，推說併購議題牽涉許多面向，也要尊重公司治理，目前尚無進一步規畫，態度轉趨曖昧不明，也引發當初支持公股取得主導權的小股東不滿。國票金5月底完成董事全面改選，由公股取得主導權，成為公股金融機構一員，但爭議卻愈燒愈大。先是開公股先例，禮讓耐斯集團大股東陳冠舟出任國票金副董事長，坐領年薪2千萬元，除了有無必要設副董，此薪酬遠高於公股董事長年薪500萬元，更引發酬庸質疑。此外，國票金何去何從，併入公股金融機構的進度，也讓外界霧裡看花。原本外界點名第一金、兆豐金吃下國票金，但第一金沒有意願、兆豐金卡在票券業務合併後太大，財政部因而找上沒有金控牌照，各項業務又與國票金完全互補的彰化銀行評估此案。對於整併最新進度曝光，財政部的態度卻轉趨曖昧，僅回應現階段首要工作仍是協助國票金穩定公司治理、提升經營績效，至於後續整併規畫，仍須綜合考量法規、市場機制及員工權益等因素，尚未做出最後決定。「這回應其實就是說，沒一定要併！」熟悉公股運作的行庫主管直言，財政部很清楚整併的最大關鍵就是耐斯集團，也怕得罪，因而對於各種傳言都不敢證實，「協助國票金穩定治理」如同拖字訣，沒說要多久，也沒說要穩定到何種程度才能併，就像空頭支票。金融圈認為，國票金規模太小，單靠票券業務及純網銀很難做大，過去就有想透過合併安泰銀壯大版圖，但都卡在耐斯集團不從，即便股東會通過此案，也胎死腹中，倘若併入規模更大的公股金融機構，意味耐斯集團恐喪失對國票金主導權，這讓財政部投鼠忌器。小股東則認為，當時支持公股取得國票金經營權，就是希望國票金被整併，才有機會擺脫獲利長期墊底，但公股拿下國票金後，迄今未對何時整併訂出時間表，如今一講到整併這件事，態度變得更搖擺，顯然違背當時取得國票金的初衷，直言財政部應明確表態。
台灣金融改革與突圍系列五》公股金融整併應走向制度化
《金融控股公司法》實施將滿25年，市場風向已從當年的「大就是美」，轉為關注「如何優雅退場」，這不僅是時代的演變，更考驗主管機關的政策智慧。一個成熟的金融市場，不僅應具備合規的進場機制，更需建立一套健康、有序的退場路徑。金融機構的退場，可分為股東層次的投資退出，以及法人機構的市場退出。前者遵循公司法及證交法，相對單純；後者涉及法人、品牌或市場地位的終結，雖有《金控法》為本，但回顧台灣近代金融發展史，退場議題卻常與「污名」掛鉤。回顧台灣近代金融發展，1990年代的野蠻生長與市場失序，經由金融機構合併法、銀行法修正及金融六法，以概括承受、標售或合併退出市場，大刀整理經營不善基層金融機構，卻也讓退出議題在金融市場留下污名。2001年7月公布、同年11月1日施行的《金融控股公司法》與2004年金管會的成立，也讓活躍於市場上的金融機構，有機會把成立金控視為取得銀行、保險、證券跨業平台的競爭門票。惟退出議題，仍是政策面的單向作法，除了問題金融機構必須退出，政府可主動介入予以接管、標售等，打著「二次金融改革」旗號的政策指標，規模不足的金融機構也被要求應在期限內退出或合併。歷史留痕，斑斑可證。「二次金改」因缺乏對市場機制的尊重，使「退出」成為政策指導下的強制手段，為金融整併留下負面烙印，也導致市場發展一度停滯。近20年來，主管機關的政策重心轉向亞洲盃、公司治理、風險管理等，但台灣金融市場過度擁擠的結構性問題依舊。中小型金控在規模與差異化競爭中處境艱難，原因在於退場工具分散，集團層級的處理計畫付之闕如，母公司救援與強制處理的界線模糊。金控法條賦與業者參與台灣金融市場的合規進場機制，核心內容圍繞在高資本額門檻與嚴格的大股東適格性審查，確保經營者的體質與正當性，從源頭預防危機。至於退場機制，從過往的負面形象，近十年已走出多元路徑，包括合意的「自願解散」、市場驅動的「合併消滅」，以及最後手段的「強制退場」，執政者的理念著重於維護金融市場的穩定、保護存戶與投資人權益，並促進金融產業的永續發展。因此2022年富邦併日盛、2026年台新併新光，被美名為合意併購，已達成熟退場機制的三要素：新資本順利進入、讓正常機構公平交易、讓低效率機構有序退出。主管機關應樂見其成並支持，讓退場不再是破產或清算的同義詞，而是透過整併，使競爭力不足者退出獨立經營，原投資人亦可降低持股或收回資金，達成多贏。然而，金融改革的藍圖中，公股行庫的整併是無法迴避的核心議題。公股行庫兼具穩定市場的「國家隊」與追求效率的「市場參與者」雙重角色，其整併與退出原則長期付之闕如，甚至在疫情期間，因過度強調政策角色而排拒整併。我們呼籲，金管會與財政部應正視此議題，為公股機構規劃清晰的「出場機制」，建立透明、可行的評估原則。當討論公股金控與民營機構的整併可能性時，更應思考如何為民股股東提供公平、合理的退出選擇。這不僅是健全機制的體現，更是為主導台灣金融半壁江山的公股體系，立下可供遵循的市場新規則。隨著台灣市場趨近已開發經濟水準的成熟度，金融市場正朝向家數減少、質量提升的方向演進。主管機關應以更開放的態度，善用市場驅動的整併力量，讓退場機制從過往的危機處理工具，轉化為促進產業永續發展、提升整體競爭力的催化劑，共同為台灣金融市場擘劃新局。
國票金「公公併」倒退？ 行政院、財政部「公司治理」遇耐斯陳家大轉彎
公股在國票金控中扮演的角色與近期人事安排，確實在市場與立法院引發了對公司治理與利益衝突的強烈質疑；金融機構本應落實專業經理人制度及防範大股東干政，公股身為最大股東，理應發揮穩定與監督力量，若讓渡過多權力予特定民股代表，不僅有違公司治理精神，也容易讓市場產生「公股護航特定家族」的負面聯想。國票金控副董事長年薪2千萬遭立委王世堅抨擊「不成體統」，右為耐斯陳冠舟（右），於2026年6月出任國票金控副董事長，左為弟弟陳冠如。（圖／報系資料照）今（2026）年5月國票金完成董事改選後，泛公股雖掌握經營主導權，卻支持耐斯集團大股東陳冠舟出任副董事長。此舉不僅遭執政黨民進黨籍立委王世堅質疑違背公股中立原則，且該職位高達約2,000萬元的年薪，亦被抨擊不符比例原則的「不成體統」衍生出「圖利特定家族」的爭議。國內公股金控併購議題備受關注，市場原期盼公股入主國票金後能推動公公併或發揮金融整併綜效。然而，泛公股拿下經營權至今，卻遲遲未提出明確的併購時程表與長遠規劃，致使社會大眾質疑公股是否僅為了政治利益妥協，而非以公共利益為依歸。國票金控股權結構極度分散，主要由旺旺集團（人旺）、耐斯集團、美麗華集團等民股、公股彼此角力、共治。財政部長莊翠雲在今年5月立法院財政委員會專題報告時指出，針對今年國票金5月29日股東大會暨全面改選董事，公股徵求委託書取得約9%股權，如果公股取得經營主導權，將強化公司治理、提升經營績效等，並稱依規定提名，將按實力原則處理。根據財政部報告，依業務發展方向評估推動「公民併」，以壯大業務能量、強化市場競爭地位，同時兼顧股東、員工及客戶權益……；因此，政府釋出的氛圍讓市場熱議，國票金有機會成為首樁「公民併」之例。目前泛公股為國票金最大股東，持有股權約20％，加計在董事會改選前的徵求委託書取得約9%股權，國民黨籍立委賴士葆就曾對此質詢「公股為何要砸400億元至500億元，在國票金董事改選中爭取到主控權」，且「為何要支持耐斯集團的人出任副董事長？」莊翠雲近期在立院回覆多名立委的質詢，皆強調公股依股權實力提名，完成改選將依公司章程選任，且係因國票金公司章程有設立副董職位，選任人選皆尊重公司治理。市場傳出泛公股其實曾推薦一人擔任副董，最後揭曉的竟是耐斯陳家，公股涉嫌圖利特定某民股的「酬庸」之說沸沸揚揚。從董事改選的盟友角色來看，難讓各界覺得公股有持中立的公司治理原則，與市場上大股東花大錢爭取委託書爭奪公司經營權的行徑不相上下。公股在2025年於國票金股份加碼增至22% ，加上還取得 9% 委託書，讓財政部實質掌握了31%的表決權；加上與耐斯集團（持股約9.8%）形成某種程度的合作默契，雙方掌握股權超過 50%，徹底奠定勝基。進一步觀察國票金「泛公股」的股權結構，第一銀持股4.16%最多，其次為合庫的3.12%，台銀2.6%，台企銀2.32%，彰銀1.6%等超過18%，加上台酒、陽明海運等也進場持股約4%，總計約22%，成為所有股東中的實質最大股東勢力。人旺、耐斯兩大民股大股東各持股逾9%，台鋼集團則持股近8%，很明顯的泛公股股權遠超過任一民股。由於財政部展現「勢必拿下過半經營權」的強大國家隊意志，旺旺集團少東、副董事長蔡紹中評估後決定「退一步」主動釋出善意，明確傳達不與公股和財政部政策為敵的訊號。人旺集團發表官方聲明，表示基於金融體系資源整合與國票金健全發展，全力支持由公股主導經營權，並同意將原本「25搶15」的爆炸性超額提名，縮減為接受公股協調的分配結果，讓改選大戰提前和平落幕。泛公股在15席國票金董事改選中拿下過半8席董事（含5 席一般董事、3席獨立董事），取得壓倒性成果，正式主導經營權，創下台灣金融史上首樁「民營轉公股」之例。由公股指派第一銀行法人代表張兆順出任董事長，財政部雖然完全掌控了國票金控，豈料引發後續如公公併時程、副董人事安排等一系列與民股妥協的公司治理爭議，更讓市場議論「民股信任公股取得經營權的公民併，現在看來卻是涉嫌假公司治理之名，行欺騙之嫌？」金融圈熱議，國票金大股東「尊公股」，願意向公股國家隊讓步以換取金融市場規模化，現在看起來公股在取得經營權後，卻涉嫌私下給予耐斯陳家逾越比例原則的政治分贓與肥缺，不僅未將國票金控經營邁向「公民併」之路，卻是呈現「權力博弈」角力之氛圍，泛公股明顯倒向私人企業一方，才是有違正常商業公司治理之高度與原則，與行政院、財政部長莊翠雲所稱的公司治理，似乎是平行兩條違和之路。
台灣金融改革與突圍》加速整併提升公股金融機構經營績效
國票金控經營權之爭暫告一段落，其獲利表現長期居金控末段班，兩大指標ROE（股東權益報酬率）和ROA（資產報酬率）的表現，約民營金控一半不到，公股介入後如何有效翻轉實為當務之急。務實的說，其整體規模、個別業務表現均不突出，難以透過自我成長達到目標，或可從「公股一盤棋」的角度出發，透過整併疊加業務，創造出規模經濟，才有徹底改善其經營現況的機會。國票金上半年稅後純益達27.83億元，年增323.61％，每股稅後盈餘（EPS）0.77元，此一受惠於大環境的成績單，放在橫向比較的量尺上並不顯眼，獲利金額不及倒數第二名金控的一半。追求獲利是企業經營的核心目標之一，即使公股金融機構或多或少背負政策任務，獲利能力仍是其判斷經營好壞的關鍵指標，已完成民營化的公股業者，更要以此對股東有所交代。自開放金控成立以來，如以公股和民營兩大類業者比較不難發現，兩者間的差距正持續的拉大。統計過去20年，民營金控ROE逐步攀升至9％～12％，甚至挑戰國際上15％的健康水準，公股業者則徘徊在4.5％至7％的低谷之間。民營業者中唯一的例外即為國票金，ROA長期維持在0.2％左右，ROE落在1.5％～3.5％低檔區間，表現比公股業者還要差，敬陪末座。之所以如此，有其結構與規模兩大限制，它無法和有企圖心的民營業者一樣，銀保證三具引擎齊發，只能局限在傳統的票債業務上努力，自然也就無法壯大規模，堪稱空有金控之名而無金控之實。這次財政部主導的公股支持特定民股代表出任國票金副董事長決策，更引發朝野立委批評違背公股中立原則，直指公司治理不透明與圖利特定對象，公股中立的角色定位已因介入國票金蒙塵。但公股為何要介入國票金經營權，頗耐尋味。據透露，蔡英文執政時期，時任財長蘇建榮態度明確，他曾獲時任閣揆蘇貞昌同意，主張公股不宜介入國票金，以免造成另一家「彰銀」，因此公股未介入，也未支持或和哪一家特定對象合作問題，公股立場超然，不失為明智之舉。這次公股要介入國票金經營，就應展現公司治理積極作為！透過這次改選由民轉公，公股持股加總逾22％，並在最新一屆董事改選取得過半席次，反讓人覺得是一次改變的新契機，前提是，公股也要有心突破，如同過去20多年來，民營業者持續透過各式各樣的併購，壯大規模實現競爭力的提升。須提醒的是，不論公股的主導者是否體悟到前述「民營模式」的重要，由民間推動的整併如玉山金把深耕壽險付諸於行動，即為今年頗受重視的併購行動之一。且反映在實際的績效表現上，13家金控上半年累計獲利的後段班，幾全由公股金控包辦，前段班除壽險雙雄富邦金和國泰金穩居冠亞軍，「新新併」後的台新新光金快速崛起，首度擠進第三名，成立金控最重要的「1加1大於2」綜效得到展現。民營業者的併購也相當靈活，富邦金併日盛金創下金控整併的首例，台新金併新光金為此模式再增新例，而玉山金併三商壽跨向壽險領域，與更早之前中信金併台灣人壽都瞄準同樣的業務領域。隨台灣資本市場的快速擴張，銀、保為金控傳統的雙引擎，發生證券領域的併購行為，或證券為主的大型金控會發動的新型態併購行為，也是當前台灣金融發展過程受矚目的新方向。獲利領先的金控業者，銀行、壽險和證券三大領域都能涉足，並於其中至少兩項取得領先群的地位，具有準公股身分的國票金，三個金融次產業的表現都不突出，且是唯一一家沒有銀行的業者，近年持續傳出找併購銀行標的，設法取得突破的努力，也因股東間意見相左，不了了之。相形之下，泛公股金融機構的經營型態側重於銀行領域，即使排除純國營的臺銀和土銀，第一金、兆豐金、華南金、合庫金均是典型的銀行型金控，彰銀、臺企銀更是標準的純銀行，曾參與過以往的整併計畫。這一步要如何跨出去，方法方式都不缺，全看公股有沒有下定決心。據此，主管公股的財政部仍能繼續裝睡，沒有行動嗎？