半年度貨幣政...
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美加重晶片管制？標普500連三黑 美股本周緊盯「2指數＋2件事」
中東戰事加上貿易談判碰壁，美國政府傳有意撤銷對中國的半導體設備出口豁免，華爾街股市20日跌多漲少，標普500指數連續3日收黑。投資人本週焦點轉向經濟數據GDP終值和PCE，以及聯準會（Fed）主席鮑威爾將赴國會作證的說法，藉此觀察聯準會利率動向。美股四大指數早盤開高，漲勢後繼無力。道瓊工業指數終場漲幅0.1％，收在42206.82點；標普500指數下跌0.2％，收至5967.84點；納斯達克指數下挫0.5％，收在19447.41點；費城半導體指數下跌0.75％，收至5211.48點。周線部分，道指周線持平；標普全周下跌0.2％，連續2周收黑。納指周線收高0.2％。外媒引述消息人士表示，美國商務部擬撤銷其在中國使用美國技術的豁免權，此舉將影響三星電子、SK海力士和台積電，消息引發晶片類股沈重賣壓。台積電ADR隨之下挫1.9％。本週重要經濟數據包括第一季GDP終值，預計數據將確認美國首季經濟緊縮0.2％。核心個人消費支出物價指數（PCE），5月預估月增0.1％，與4月一致。此外，鮑威爾將出席國會聽證會，屆時將公布半年度貨幣政策報告。聯準會在6月例會維持利率不變，不過近日聯準會官員對升息意見分歧。北約峰會預計6月24在荷蘭海牙登場，美國總統川普與日本首相石破茂等元首將出席，外界密切關注與會者是否會藉此機會與川普進行貿易協商。根據日媒引述消息人士報導，石破茂沒有與川普會面的計畫。
美經濟前景樂觀FED有望降息 市場：美股仍有「這三大變數」
本週，美國聯準會（FED）主席鮑威爾將赴國會聽證、關稅戰後續發展與通膨數據，預料將讓美股再度陷入震盪。FED在此之前發布半年度貨幣政策報告，決策官員對於美國經濟情勢依然抱持樂觀態度，但同時也警告股市、公司債與房市等估值已經偏高。FED報告中指稱，在就業市場穩健且更均衡、通膨壓力降溫的背景下，美國整體經濟表現良好。FED將致力支持充分就業和讓通膨回落到2％的雙重目標。此外FED強調，將會謹慎評估未來發布的數據、經濟前景變化與風險平衡。明尼阿波利斯聯準會主席Kashkari也表示：「我們目前處於一個非常有利的位置，可以保持利率不變，直到在關稅、移民和稅收等方面獲得更多信息。預計利率將在今年年底略有下降。」報告表示，雖然金融體系整體上「穩健且有彈性」，但也警告「相對於股票、公司債和住宅房地產等一系列市場的基本面，估值仍然偏高。」聯準會進一步表示「估值壓力在原本就很高的水平上有所上升」，至於「與財務槓桿相關的脆弱性仍顯著」。市場預料美股將持續動盪不安。美國總統川普7日會見來訪的日本首相石破茂時表示，將在未來一周宣布「對等關稅」，以便讓美國與其他國家獲得平等對待，但川普並沒有透露哪些國家將成為他的目標。
Fed貨幣政策報告示警：留意通膨風險「金融存在脆弱性」
聯準會日前公布半年度貨幣政策報告，顯示儘管自去年3月以來銀行體系的嚴重壓力已消退，但一些風險領域仍需繼續監測，資產估值的上行壓力持續存在、股市市盈率較高。來自非金融企業和家庭的借款繼續以低於名義GDP增速的速度增長，債務與GDP之比目前接近20年來的最低水平。金融部門槓桿帶來的脆弱性依然顯著。上周五（1日），聯準會半年度貨幣政策報告顯示，官員們仍然高度留意通膨風險，未來數據、前景、風險將引導利率決定。其在報告中表示，銀行體系健全且富有彈性，不過仍應監控幾個風險領域，金融穩定方面存在顯著的脆弱性，儘管銀行業去年春天時面臨的壓力已經消退。儘管銀行的監管風險基礎資本比率保持穩定並普遍上升，對於一些銀行來說，相對於監管資本，他們的固定利率資產的公允價值下降幅度相當大。聯準會將這些脆弱性與借貸水準聯繫起來，並指出，對於一些銀行來說，相對於監管資本，他們的固定利率資產的公允價值下降幅度相當大。銀行體系的嚴重壓力已經自去年春季以來消退，聯儲局說明，而且銀行的監管風險基礎資本比率保持穩固並普遍增加，因銀行利潤強勁且銀行減少了資本分配。經濟方面，聯儲準會重申其致力於將通膨降至2%的承諾，並表示聯邦公開市場委員會（FOMC）不預期在對通膨降低至2%的目標有更大信心前，會採取降息行動。報告指出，通膨已顯著放緩，但仍高於2%的目標。儘管勞動力需求有所緩解，但勞動力市場仍「相對緊張」。這份對國會的半年度報告是在周三（6日）、四（7日）聯準會主席鮑威爾即將進行的兩天聽證會前發佈的。報告通常是對自上次向美國立法者們彙報以來，經濟發展和聯準會採取的行動的回顧，它也可以對一些最新的經濟數據和諸如金融穩定性之類的主題提供新的看法。
Fed主席鷹派發言 市場估升息2碼機率攀升至7成
美國聯準會主席鮑爾7日發表半年度貨幣政策報告，直言本月例會考慮將升息幅度擴大至2碼，且今年利率水平可能高於先前預期。這是鮑爾自去年8月傑克森霍爾央行年會演說以來，最鷹派的發言。市場風向逆轉，預期本月會期升息2碼機率攀升至7成。鮑爾周二出席參議院銀行委員會作證時表示，通膨復燃與就業強勁促使官員改變近日以1碼幅度升息的步調。他8日轉往眾議院金融服務委員會進行第二輪報告，但內容多與前日相同。他指出：「最近經濟數據表現意外強勁，意味終端利率可能會高於先前預期。如果整體數據表明加快緊縮有其必要，那我們將準備好加大升息步伐。」鮑爾表示，儘管數據優於預期可能是受到1月氣候異常溫暖的季節性影響，但逆轉的廣度與先前數據也遭修正，顯示「通膨壓力高於上次會議預期」。據CME利率期貨市場顯示，在鮑爾發言後，投資人認為Fed升息1碼的機率由7成跌至3成，而升2碼機率由3成攀升至7成。目前利率水平為4.5％～4.75％。貝萊德全球固定收益部門投資長瑞德（Rick Rieder）表示，Fed可能將基準利率升至6％，維持此水平一段長時間，壓制通膨飆漲並為意外強勁的經濟降溫。高盛銀行上調美國利率峰值1碼，最新估介於5.5％～5.75％。鮑爾指出，美國勞工部10日公布的2月非農就業報告與下周通膨數據，也將影響Fed 3月21至22日例會決定多大升息幅度。根據Fed去年12月發布的預測點陣圖顯示，多數官員預估今年利率將升至5％～5.5％並維持此水平至2024年。Fed官員將於3月會議呈交新的預測。自Fed召開2月1日會議後，多項數據顯示勞動市場、消費支出與通膨數據皆高於預期，包括個人消費支出（PCE）物價指數不降反升等。更重要的是，去年底數據獲得上修，顯示通膨與勞工需求未如預期放緩。
美股反彈行情能否延續？ 專家：懷疑強勁經濟報告有「噪音」
未來一周，投資者關注美國勞動力市場狀況和聯準會貨幣政策前景，美股反彈行情面臨考驗。本周五（10日）將公佈的美國2月就業報告預估顯示，上月新增20萬個就業崗位，增速較1月新增的51.7萬個崗位有所放緩。根據Trading Economics的數據，失業率預計將穩定在3.4%，爲1969年以來的最低水平。其他經濟數據方面，周三（8日）將公佈關鍵數據，包括ADP公佈的民間就業人口月度增長數據、勞工統計局公佈的1月就業機會報告，以及聯準會公佈的褐皮書。此外，聯準會主席鮑威爾將分別於美東時間本周二、三上午在參議院銀行委員會和眾議院金融服務委員會發表談話。市場將關注鮑威爾對經濟和通膨等關鍵議題的表態，尋找政策路徑的更多線索。以加彭（Michael Gapen）為首的美國銀行（BoA）經濟學家在給客戶的一份報告中寫道，他們懷疑1月份的強勁報告有些是噪音，與反常的溫暖天氣有關。工資增長也將是就業報告的一個關鍵焦點，平均時薪預計將較上月增長0.3%，較上年同期增長4.7%，年化數據較上月4.4%的增幅有所加快。在聯準會上周五（3日）提交給國會的半年度貨幣政策報告中，重申了維持高利率以降低通膨的承諾，並寫道，聯準會敏銳地意識到，高通膨給人們帶來了巨大的困難，尤其是對那些最無力支付更高生活必需品成本的人來說。聯準會表示，相較之下，其他核心服務的價格如旅行和餐飲、金融服務和汽車維修等服務，在截至1月份的12個月中上漲了4.7%，而且還沒有顯示出明顯的放緩跡象。核心服務價格通膨要減弱，可能需要勞動力市場狀況有所軟化。上週，美股三大股指均出現反彈，納斯達克指數上漲近3%，而道瓊斯工業指數和標準普爾500指數的周漲幅均略低於2%。與此同時，10年期美國國債收益率上週達到四個月高點，最終收於略低於4%的水平，因爲投資者繼續準備迎接美聯儲的更多加息。凱投宏觀（Capital Economics）副首席美國經濟學家Andrew Hunter表示，2月份的就業報告和鮑威爾本周在國會的證詞應該會更清楚地表明，最近有關利率「持續走高」的說法是否合理。未來幾周投資者面臨的一個關鍵問題是，2月份的數據是否證實了美國經濟在2023年初加速的觀點，或者強勁的報告是否被證明是一次性的。
俄烏衝突持續美股陷整理 台股基本面佳3月上看18300
俄烏首輪談判結束後，烏克蘭首都基輔再傳爆炸聲，各國持續加大制裁俄羅斯力道，包括將部分俄羅斯銀行剔除在環球銀行金融電信協會（SWIFT）之外，禁止俄國央行進行美元交易等，俄國盧布應聲暴跌，華爾街靜待聯準會對於升息的證詞，周一（28日）美股維持震盪整理，四大指數中僅那斯達克指數收紅。台積電ADR跌3.79%；日月光ADR跌1.09%；聯電ADR跌1.49%；中華電信ADR跌0.56%。28日美股四大指數表現：道瓊工業指數下跌166.15點、0.49%，收33,892.6點；那斯達克指數上漲56.78點、0.41%，收13,751.4點；標準普爾500指數下跌10.71點、0.24%，收4,373.94點；費城半導體指數下跌23.14點、0.67%，收3,429.53點。美國科技股中，蘋果漲0.16%；Meta（臉書母公司）漲0.26%；Alphabet（谷歌母公司）漲0.44%；亞馬遜跌0.15%；微軟漲0.50%；特斯拉漲7.48%；英特爾跌0.021%；AMD漲1.88%；Nvidia漲0.94%；高通漲0.62%；應用材料跌1.12%；美光跌1.38%。25日台股開高後震盪走低。一開盤後漲逾百點，最高來到17737.32點，但隨即逢高賣壓出籠，指數快速下跌，甚至一度翻黑，最低來到17554.97點，還好多方重拾攻勢指數再度翻紅，終場就收在17652.18點，上漲57.63點、0.33%。櫃買指數則以214.81點作收，上漲2.84點、1.34%，成交金額略降至748.84億元。集中市場25日成交金額降至3864.95億元；三大法人合計賣超502.12億元，外資連5賣，賣超510.29億元，外資自營商買超0.00億元；投信連19買，買超28.87億元；自營商賣超1.21億元、自營商避險賣超19.48億元。台股集中市場與上櫃股票2月25日大盤走勢圖。（圖／翻攝自基本市況報導網站）資券變化方面，融資金額增加21.35億元，融資餘額為2661.68億元，融券減少0.37萬張，融券餘額為45.05萬張。當沖交易金額降至2944.14億元，占市場比例為37.25%。美國聯準會主席鮑威爾將3月2日出席眾院金融服務委員會聽證會，進行半年度貨幣政策報告，近期烏俄衝突升溫，天然氣及原油大漲，市場關心聯準會貨幣政策如何在通膨與俄烏戰爭之間取得平衡，尤其戰爭因素如何影響其3月利率決議，烏俄衝突擴大是否讓聯準會放慢升息速度為市場關注焦點。主計總處最新GDP統計出爐，2021年全年經濟成長達6.45%，並將今年經濟成長率由4.15%上修至4.42%。主要是看好今年全球貿易將持續擴張，國際上對台灣的晶片需求仍大，出口動能十分強勁。此外，國內半導體領導廠商持續擴充產能、離岸風電與太陽光電也持續建置，民間投資力道增強，預測將突破5兆元，年成長5.65%。永豐投顧指出，在3/16之前，國際股市仍受烏俄情勢及美國聯準會升息臆測影響而波動，3/16之後，升息揭曉，壓力鍋洩壓。由於台灣龍頭股展望佳，基本面有支撐，低檔有限。且3月上市櫃公司將陸續召開董事會討論股息發放事項，盤面氣氛轉趨樂觀；籌碼面，外資及融資尚有回補空間，故上旬波動大，下旬看回穩，指數看17,300到18,300點。統一證券表示，台股近期受到聯準會將升息以及烏俄戰事影響，指數上周重挫580點，接連失守月線、季線，向下測試半年線支撐。雖然短期均線弱勢，但季線、半年線、年線仍呈現多頭排列，考量主計處上修今年經濟成長率，台股基本面良好，且3月將進入董事會融券回補及宣告股利政策利多，在國際利空干擾淡化後，台股有機會止跌回穩，操作上建議選股不選市，謹慎選股，逢低布局。選股以PCB、記憶體、Server族群、航運股、高殖利率概念股為首選。