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時隔48年首調！日內閣通過外籍旅客簽證費漲5倍 7月正式上路
日本政府於昨（19）日召開內閣會議，正式通過有關外國人簽證手續費的政令修正案，決定全面調漲外國人入境簽證費用，漲幅高達5倍，新制將自今年7月1日起正式實施；屆時外籍旅客單次入境簽證申請費用將從現行的3000日圓（約新台幣589元）提高至1萬5000日圓（約新台幣2948元）。綜合日媒報導，據內閣會議通過的修正外國人簽證手續費相關規定，外籍旅客申請「單次入境簽證」的費用，將由現行的3000日圓（約新台幣589元）大幅提高至1萬5000日圓（約新台幣2948元）；而可多次進出的「多次入境簽證」費用，則從現行的6000日圓（約新台幣1179元）同步拉高至3萬日圓（約新台幣5897元）。這項新制被視為高市內閣對於外籍旅客政策的重要一環，日本政府預估，2026年度的財政收入將因此比前一年度增加高達1161億日圓。這也是日本政府自1978年以來，時隔48年首度調整簽證手續費用，有望為日本政府挹注財源。日本外務大臣茂木敏充於閣議後的記者會上表示，現行的簽證手續費制定於1978年，相較於歐美等其他國家，日本的收費水準明顯偏低。本次調漲是為了因應過去近半世紀以來的物價上漲與外匯市場波動，在重新評估各項成本與國際情勢後，所做出的通盤調整。面對外界擔憂規費暴漲可能衝擊旅遊業，茂木敏充強調，政府在實施前已審慎評估過各種層面的影響；他認為，簽證費用雖然調高，但在衡量整體旅遊成本與日本整體的觀光吸引力後，預期不至於影響赴日外籍觀光客人數。
政府干預無效！日圓兌美元「再創近2年來最低水平」
日圓兌美元匯率今（18日）跌至23個月以來的最低水平，進入市場認為可能觸發日本政府干預的區間。對此，內閣官房長官木原稔今表示，日本已準備好隨時針對匯率波動採取適當應對措施。綜合外媒報導，日圓兌美元匯率今跌至160.79，創下自2024年7月以來的最差水平，也突破今年4月創下的160.72大關，等於抹去了東京當局於4月30日進場干預後所取得的成果。當被問及相關情況時，木原稔在例行記者會上表示：「我們已準備好在任何時候，根據需要對匯率變動作出適當回應。」木原稔指出，雖然日圓疲弱有助於提升企業的獲利能力，因為這讓日本製造商的出口產品更具競爭力，但企業與家庭同時也因進口成本上升而加劇負擔，「我們需要全面檢視這些衝擊」，並承諾政府將密切關注市場發展。上述言論是在美元全面走強之後發表的。市場愈來愈多地押注，美國聯準會（Fed）下一步可能是升息而非降息，這使日圓進一步承受下行壓力。日本央行「日銀」（BOJ）16日將利率提高至1995年以來的最高水準，但對穩定疲弱的日圓幾乎沒有產生效果。目前日本政策利率僅為1%，遠低於聯準會3.50%至3.75%的利率區間。日本財務大臣片山皋月上週曾宣稱，當局「隨時準備採取果斷措施」。然而，自東京於5月初恢復大規模匯市干預以來，日本外匯事務負責人三村淳一直未再就日圓發表評論。數據顯示，日本當局在4月下旬至5月上旬期間，為支撐日圓而投入創紀錄的11.7兆日圓干預外匯市場。然而，由於日圓之後再度走弱，已完全回吐干預後的所有升幅，因此相關效果相當短暫。由伊朗戰爭引發的能源衝擊推高燃料成本，同樣促使日銀警告，其在抑制通膨方面可能面臨落後情勢的風險。日銀前首席經濟學家龜田清作表示：「日銀16日最大的改變，在於其將升息解釋為預防政策落後於通膨發展的風險，而非因為日本在達成物價目標方面取得進展。」現任日本保險公司「損害保險日本興亞」執行經濟學家的龜田清作續稱，如果西亞緊張局勢持續緩解並使油價下跌，日本銀行升息的急迫性可能會降低，「即便如此，日銀仍有可能在10月或12月再次升息。」然而，市場對於日銀進一步升息的預期，並未能有效消除投資人對日圓的悲觀看法。12日公布的期貨數據顯示，投機性淨空頭部位已升至自2024年7月以來的最高水準。對此，SMBC日興證券資深利率策略師Ataru Okumura在研究報告中表示：「迄今為止，推動日圓加速走弱的關鍵因素之一，是日本國內與海外貨幣政策之間顯著擴大的差距。」他補充，在當局不定期進場干預的情況下，美元兌日圓匯率不太可能大幅突破160關卡，「但由於各界已認知到目前的情況無法長期持續，日銀最終很可能被迫比原先預期更早一些提高利率。」
韓股早盤暴跌8%觸發熔斷！日經225慘摔逾2000點
亞洲股市今（8日）開盤重挫，投資人猛踩煞車退出人工智慧（AI）行情，而以色列對黎巴嫩首都貝魯特（Beirut）的空襲，以及伊朗對以色列的報復攻擊，亦推升了油價與美元匯率。據《路透社》報導，以晶片股為主的南韓綜合股價指數（KOSPI）暴跌8%觸發熔斷，暫停交易20分鐘。目前已較上週創下的歷史高點下跌近17%。日本日經平均指數（Nikkei 225）在早盤交易中慘摔2329點，下跌3.5%。不過美國標普500指數期貨與納斯達克100指數期貨則小幅上漲。納斯達克綜合指數上週五（5日）下跌4.2%，賣壓主要集中於半導體類股。此前公布的強勁就業報告提高了市場對美國聯準會（Fed）進一步升息的預期，進而為先前由人工智慧題材帶動、表現亮眼的漲勢踩下煞車。美國2年期公債殖利率5日上升超過11個基點，而作為基準的10年期美國公債期貨在亞洲8日早盤則下跌約5個基點。紐約梅隆銀行（BNY）市場總體策略主管薩維奇（Bob Savage）表示：「人工智慧驅動一切的市場敘事，在上週開始出現裂痕。這究竟只是過去9週股市漲勢中的一次健康整理，還是市場已經見頂，仍然是最關鍵的問題。市場對太空探索技術公司（SpaceX）與Anthropic首次公開募股（IPO）的關注，也是這次暫停的一部分原因：究竟是為了替新的市值騰出空間，還是重新思考資產價值？」本週市場焦點除了預計於11日完成定價、12日開始交易的SpaceX大型上市案之外，也將聚焦通膨數據，包括10日公布的美國消費者物價數據，以及加拿大與歐洲央行即將舉行的政策會議。上週，比特幣（Bitcoin）創下自2022年底加密貨幣交易所FTX崩潰以來最大的單週跌幅，累計下跌約 16%。8日則徘徊在63,000美元下方。市場預期，SpaceX上市後，未來數月還將迎來Anthropic與OpenAI的超大型首次公開募股案。由於這些公司預計籌集龐大資金，一些券商擔心可能導致其他資產遭到抽離。與此同時，西亞局勢依然相當脆弱。以色列7日對黎巴嫩首都貝魯特（Beirut）發動攻擊後，伊朗也向以色列發射數枚飛彈，導致布蘭特原油（Brent Crude）期貨價格上漲約2.6%，來到每桶95.45美元。石油輸出國組織與盟國（OPEC+）7日也同意提高石油產量目標，這已是連續第4個月調升產量目標。在外匯市場方面，美元維持強勢，守在160日圓上方，並將澳元壓低至0.7038美元。歐元則徘徊在1.1518美元附近。
韓元失守！貶破1560大關「創金融海嘯後17年新低」 政府喊話無效
隨著美元走強與外資持續拋售韓股，韓元匯率在週五（6／5）夜間盤及週六（6／6）清晨交易中劇烈震盪，盤中一度跌破1560韓元兌1美元大關，最低觸及1561.5韓元，寫下自2009年3月全球金融海嘯以來、近17年又3個月的最低紀錄。儘管南韓財政當局緊急展開口頭干預，試圖穩定市場信心，但仍難擋韓元的沉重貶勢。根據韓媒《韓國時報》報導，回顧首爾外匯市場5日交易表現，韓元在常規交易時段已流露疲態，盤中先是跌至1549.1韓元，隨後日間終場以1539.1韓元作收。然而，隨著美國隨後公布的就業數據表現強勁，市場預期聯準會（Fed）恐將高利率維持更長時間，進而推升美元指數。這項利空消息導致韓元在夜間盤交易中跌幅擴大，連續失守1550與1560兩大心理防線，最終在當地時間6日凌晨2時收在1559.0韓元。市場分析師指出，本次韓元面臨的巨大貶值壓力主要來自3大主因。首先是美國強勁的就業市場支撐了美元走強；其次是外資在南韓股市持續站在賣方、撤出資金；最後則是中東地區長期衝突帶來的地緣政治風險，加劇了市場對全球經濟受創的擔憂，多重利空交織下，讓韓元匯率全面承壓。面對匯市劇烈波動，南韓財政與金融當局已密切關注市場動向，並對外發出警告，強調將嚴防市場出現過度投機與異常波動，承諾在必要時刻會採取果斷措施進一步介入。不過，從目前的市場反應來看，南韓政府的口頭干預效果甚微，未能有效扭轉韓元近期的疲軟走勢。對此，許多南韓經濟學家表示，雖然南韓目前的經濟基本面與2009年全球金融海嘯時期相比已大幅改善，結構也更為穩健，但匯率重返當年金融危機時的低點，仍引發市場高度關注。
川普打伊朗惹禍！美債10大外國持有者「有7國在3月減持」
美國國債的10大外國持有者中，有7國在3月減持美債，其中日本減持幅度最大，光是在美以伊戰爭爆發後的第1個完整月份就拋售了477億美元。而中國大陸投資人也於3月持續減持美債，呼應許多海外機構與中央銀行，在戰爭帶來的不確定性之下，紛紛降低美債持倉的行動。據《南華早報》報導，分析人士指出，這類減持美債的行為，反映出全球市場對美國的疑慮日益加劇。伊朗戰事持續升級，引發市場對通貨膨脹、能源價格以及華府財政壓力的擔憂，進一步推高美債殖利率，並擊碎了市場原先對美國聯準會（Fed）降息的預期。根據美國財政部（US Treasury Department）於美東時間18日下午公布的數據，全球第2大經濟體中國在3月將其持有的美債規模，由前1個月的6933億美元降至6523億美元，仍為美國國債第3大海外持有國。作為最大海外持有國的日本，則於3月減持了477億美元，將美債持有規模降至1.192兆美元。官方數據顯示，海外持有的美債總額由2月的9.49兆美元下降至9.35兆美元。摩根士丹利（Morgan Stanley）首席中國經濟學家邢自強在數據公布前表示，由石油價格帶動的通膨，使市場重新調整對聯準會降息的預期，進而推高殖利率，也引發按市價計算的資產估值損失，導致全球投資人對利率市場變得更加謹慎。邢自強表示：「我們看到全球機構投資人目前較偏好股票資產，而對政府公債與信用債券則大致維持中性或低配部位。」他補充，西亞衝突已干擾航運活動，並暫時削弱石油出口國的供應盈餘，使這些國家購買美國債務的能力下降。3月是首次能觀察美以伊戰爭衝擊的完整月份。這場美以聯軍在2月28日談判期間偷襲伊朗所引發的戰爭，已擾亂海上供應鏈，推升能源價格，並衝擊債券與外匯市場。作為市場基準的10年期美債殖利率，在月底升至4.32%，反映投資人正在重新評估通膨風險。而在美國國債前10大海外持有者中，包括日本、比利時、加拿大與法國在內，共有7個國家於當月減少對美國政府債務的曝險。不過第2大持有國英國則增加持倉，其美債規模由2月的8973億美元增至9269億美元。此外，開曼群島（Cayman Islands）與愛爾蘭也出現小幅增持。報導補充，除了市場投資人撤離美元計價資產這個關鍵因素之外，中國當局持續加強推動外匯儲備多元化，也是北京持續拋售美債的原因之一。2025年3月，中國在美債海外持有國的排名中已下滑至第3位，落後於日本與英國，延續自美國總統川普（Donald Trump）第1任期以來逐步且間歇性的減持趨勢。同時，中國人民銀行已連續18個月增加黃金持有量。黃金普遍被視為地緣政治與金融風險的避險工具。截至4月，中國黃金儲備已增至7464萬盎司。對此，摩根士丹利的邢自強表示：「對中國而言，這是長期且漸進的主權資產配置多元化過程之一，目的是降低對單一貨幣或單一資產類別的過度曝險。」不過他指出，中國不太可能突然大規模拋售美國資產，因為美元仍然是「全球最深、流動性最強的金融市場」，尤其歐元與日圓等替代貨幣，也各自面臨結構性逆風。
台外匯存底跌近20兆 市場緊盯3月是否跌破6000億美元
中央銀行將於7日公布3月外匯存底數據，同時揭露2025年第4季外匯市場干預情形。2月外匯存底餘額為6054.9億美元，市場關注在外資大舉撤出壓力下，3月外匯存底是否跌破6000億美元整數關卡。根據統計，央行去年第4季在外匯市場操作轉為「淨賣匯」68.48億美元，顯示在資金外流壓力升高情況下，央行進場提供美元流動性，以穩定匯市波動。3月外資大幅賣超台股，累計金額高達新台幣9682億元，帶動資金大舉匯出並推升美元需求，3月新台幣兌美元匯率累計貶值7.29角、貶幅約2.3%。2月外匯存底餘額為6054.9億美元，若3月持續動用存底調節匯市，外匯存底跌破6000億美元的可能性不低，亦將終止先前連續三個月的回升走勢。全球外匯存底排名前列依序為，中國3.43兆美元、日本1.41兆美元、瑞士1.11兆美元、俄羅斯8093億美元、印度7285億美元、德國6633億美元、台灣6055億美元。
新台幣洗三溫暖 央行2025年加強調節淨買匯76.9億
2025至2026年間新台幣匯價劇烈震盪，央行匯市調節報告出爐，總裁楊金龍30日將赴財委會進行業務報告並備詢，提供最新的央行匯市調節情況。去年受美國對等關稅政策影響，上半年美元指數下跌，新台幣升值快速，迫使央行進場買匯阻升；下半年起，央行轉為淨賣匯，以符合美方需求，累計全年央行淨買匯76.9億美元，連三年淨賣匯的紀錄終止。報告顯示，去年上半年美元指數狂跌10.7％，新台幣對美元狂升9.63％，這段期間央行砸132.5億美元，以穩住新台幣匯率；而下半年美元指數回穩升值1.49％，下半年新台幣對美元貶值4.89％，國內匯市出現美元超額需求，因此央行調節方向由買轉賣，共淨賣匯55.6億美元。央行累計2025年淨買匯76.9億美元，約占我國國內生產毛額（GDP）0.8％。以全年調節狀況來看，新台幣自2022年起因匯價趨貶，連續三年呈現淨賣匯，累計三年來賣匯規模達321.9億美元，而去年由賣轉買，累計淨買匯76.9億美元，為近四年首度淨買匯。截至27日收盤，台北外匯市場新台幣兌美元收在31.88元，升2.5分，成交金額13.68億美元；新台幣兌美元開盤價為31.93元，最高31.855元、最低31.984元。
日圓逼近160關卡！日官員示警：原油期貨投機行為波及外匯市場
日本最高外匯官員三村淳今（23日）表示，政府已準備好採取一切措施應對外匯市場的波動，並警告油價期貨的投機交易可能正在影響貨幣走勢。據《路透社》的報導，三村淳在記者會上指出，「有觀點認為，原油期貨市場的投機行為正逐漸波及外匯市場，政府已全面準備隨時在各個層面作出應對，並充分考量匯率波動對民眾生活與經濟的影響。」此時正值日圓匯率接近1美元兌160日圓的關卡之際。三村淳的言論凸顯了決策者面臨的兩難局面。中東地區的衝突正在顛覆油價，並在全球金融市場引發劇烈動盪，使政策制定者必須在維護市場穩定與應對國際能源價格波動之間取得平衡。隨著原油價格持續攀升，投機資金可能進一步影響外匯市場，特別是日圓匯率的走勢，這對進口成本高的日本經濟來說具有直接影響。分析人士指出，日本政府若不及時干預，可能導致日圓進一步貶值，加劇通膨壓力，並對民眾生活造成負擔。報導補充，受伊朗戰爭衝擊和美股持續疲軟的影響，23日亞洲股市下跌，日本日經指數下跌3.9%，3月迄今跌幅超過13%。韓國股市下跌4.5%，本月累計下跌12%。全球最具影響力的指數編製公司之一「明晟公司」（MSCI）除日本外亞太地區股票指數（MSCI AC Asia Pacific ex Japan Index）亦下跌1.2%。與此同時，10年期美國公債殖利率達4.4110%，創8個月來新高，自戰爭開始以來已大幅上漲44個基點。
台股快收復3萬4千點！收漲逾844點 股民狂追009816、00919
台股5日收在33,672.94點，漲844.06點，漲幅2.57%，成交額達7,603.86億元，盤中最高來到34,319.68點，狂飆1490點；台積電等大型權值股齊揚，聯發科、鴻海、台達電等收紅，台積電收在1,900元、漲35元、漲幅1.88%，最高來到1960元。成交量排行榜部分，群創（3481）以超過72萬張居冠，股價收在26.00元、漲1.25元、漲幅達5.05%；第二名凱基台灣TOP50（009816）收在10.83元、漲0.23元、漲幅2.17%、成交超過49.9萬張，昨天則是超過87.7萬張。接著為群益台灣精選高息（00919）成交超過24.3萬張，收在23.71元、漲0.26元、漲幅達1.11%；力積電（6770）成交逾21萬張，收在64.4元、漲3.00元、漲幅4.89%。元大台灣50（0050）成交超過19.4萬張，收在77.40元、漲1.80元、漲幅達2.38%。以星展集團發布最新投資總監觀點來看，股市在這次危機因更高的風險溢價和油價飆升而導致短期市場波動，暫時的飆升尚可控制；然而長期的供應限制，將構成更廣泛的成長衝擊；類股方面，看好國防類股，因為其正處於「彈藥超級週期」，且長期而言，國防支出將持續成長。固定收益部分，2月以來，由於地緣政治風險加劇，非投資等級（HY）債券利差的擴大幅度大於投資等級（IG）債券；維持看好優質（評級為A/BBB公司債）公司債。利率則是由於油價上漲和財政風險加劇導致的供應驅動型通膨，利率陡峭化的風險增加。儘管風險規避情緒高漲，但仍需觀察影響持續時間。原油受中東衝突和供應中斷影響，油價飆升，預估價格波動區間為每桶85至150美元，取決於衝突的持續時間和運輸可行性。黃金在長期地緣政治不確定性下，黃金走強反映避險需求日益增長，而衝突風險、去美元化以及央行和投資者持續多元化投資，則進一步支撐黃金表現。外匯市場部分，美元憑藉不斷上升的收益率和能源安全優勢，已成為目前主要的避險貨幣；而日圓和瑞士法郎則因日本能源依赖的脆弱性和瑞士央行干預風險而表現不佳。
川普宣布加徵10%全球關稅「3天後上路」 豁免項目清單曝
美國最高法院20日推翻總統川普2025年重返白宮後推動的全球性關稅政策，而川普隨後宣布已簽署命令，依據1974年《貿易法》第122條，對所有國家進口商品加徵10%關稅，新措施將在美東時間24日凌晨12時起（台灣時間24日下午1時）生效，為期150天。對此，白宮也發布了總統公告，並列出關稅豁免項目清單。公告內容顯示，有時美國會面臨「根本性的國際收支問題」，包括嚴重的國際收支逆差、美金在國際外匯市場上即將大幅貶值等問題，將危及美國的財政支出能力，削弱投資人對經濟的信心，並擾亂金融市場。公告內容也指出，美國持續且嚴重的年度貨品貿易赤字，在過去5年就成長了超過40%，2024年達到1.2兆美元，2025年亦維持約1.2兆美元；而美國2024年經常帳赤字占GDP的達4.0%，幾乎是2013年至2019年期間約2.0%的2倍，更是自2008年以來新高。川普於公告中表示，顧問團隊告訴他，美國已面臨《貿易法》第122條所稱「大規模且嚴重的國際收支逆差」情形，為了解決這些「根本性的國際收支問題」，必須徵收從價關稅，因此他決定自2月24日起，針對所有國家進口商品加徵10%關稅，為期150天。對此，白宮也公布豁免項目清單，鑑於美國經濟的需要，考量到國內價格不合理、必須進口，以及避免供應鏈衝擊或其他因素，部分產品不適用此次附加關稅：●特定關鍵礦產●用於貨幣和金銀條塊的金屬●能源及能源產品●無法在美國自行生產、開採或以其他方式獲得的自然資源和與肥料●某些農產品，包括牛肉、番茄和柳橙●藥品及藥品原料●特定電子產品●乘用車、部分輕型卡車、部分中型與重型車輛、巴士，以及部分乘用車、輕型卡車、重型車輛與巴士零組件●特定航空產品●書籍等資訊類物品、捐贈物資與隨身行李●目前已受《232條款》（Section 232）課徵關稅的所有商品及其零件，以及未來將受該條款措施影響的商品。●符合《美加墨協定》（USMCA）免稅規範的加拿大與墨西哥商品。●根據《多明尼加共和國—中美洲自由貿易協定》（Dominican Republic–Central America Free Trade Agreement），自哥斯大黎加、多明尼加共和國、薩爾瓦多、瓜地馬拉、宏都拉斯或尼加拉瓜進口的特定紡織品與成衣商品。
聯準會紀要淡化降息預期 美元自谷底反彈
美元今（19日）自近期低點反彈，在亞洲早盤維持升勢。此前公布的美國聯邦準備理事會（Fed）會議紀要顯示，決策官員並不急於降息，且若通膨證明具有黏著性，部分官員甚至對進一步升息持開放態度，這番訊號為美元提供支撐。據《路透社》報導，美國聯準會的紀要內容顯示，決策層對未來利率路徑看法分歧，但整體基調偏向審慎。多數與會者認為，雖然生產力提升有助於抑制通膨壓力，但進展可能緩慢且不均衡。部分官員甚至指出，若通膨持續高於目標水準，升息仍在政策選項之中。這樣的表述削弱了市場對短期內降息的預期。受此影響，美國公債殖利率走高，美元兌歐元與日圓的隔夜漲幅在亞洲盤整。歐元兌美元維持在1.18美元下方，報1.1788美元，稍早亦因歐洲央行（European Central Bank）行長拉加德（Christine Lagarde）計畫在明年10月任期屆滿前離任的報導而承壓。英鎊則報1.3497美元。澳幣在就業數據公布前報0.7045美元。市場預期，若就業數據強勁，可能推升對未來升息的押注。相較之下，紐西蘭元表現疲弱。紐西蘭央行對未來升息路徑表態謹慎，立場低於市場預期，導致紐元隔夜重挫近1.4%，創下自去年4月關稅風波以來最大單日跌幅，亞洲早盤徘徊在0.60美元下方。市場策略師指出，會議紀要釋出的訊號意味著短期內缺乏再度降息的迫切性。美國商業支付解決方案公司「Corpay」的亞太貨幣策略師德拉吉切維奇（Peter Dragicevich）表示，至少在現任主席鮑威爾（Jerome Powell）5月任期結束之前，聯準會都不太可能急於降息。紀要也暗示，預計5月上任的新任主席，若試圖推動降息，將面臨不小阻力。投資人目前將焦點轉向即將公布的全球採購經理人指數以及美國國內生產毛額數據，這些數據可能進一步影響市場對政策前景的判斷。與此同時，在美元走強背景下，日圓再度承壓。川普政府宣布啟動總值360億美元的投資專案，作為日本承諾對美投資5500億美元計畫的首批項目，強化了資金流向美國的預期。日圓隔夜下跌1%，19日報1美元兌154.78日圓，回吐上週測試152水準的漲幅。此前，日本首相高市早苗以壓倒性優勢勝選，一度為市場帶來對經濟政策延續性的期待。長期以來，日本維持低利率，加上對財政前景的疑慮，使日圓承受貶值壓力。不過近期市場對經濟成長的期待曾為日圓提供支撐。國際金融服務私營企業「荷蘭國際集團」（ING）全球研究主管特納（Chris Turner）指出，今年日本對美直接投資動向將成為觀察焦點，也讓美元兌日圓的走勢更為複雜。他分析，外匯市場關注的核心問題在於，這些投資是否將形成支持美元的資金流，抑或日本可能動用外匯存底擔保新的美元貸款，以避免對日圓造成額外壓力。後者似乎更符合東京方面的政策偏好。亞洲市場方面，香港、中國與台灣適逢假期，交易清淡。離岸人民幣兌美元持穩於6.89水準。
日圓創15個月來最大單週漲幅 高市早苗勝選穩定市場信心
日圓今（13日）將創下近15個月以來最佳單週表現。在日本首相高市早苗的歷史性勝選後，投資人對日本財政體質的疑慮獲得緩解，日圓持續穩步走升。據《路透社》報導，本週外匯市場的焦點幾乎全集中在日圓的強勢反彈，尤其是其升勢顛覆了先前的市場預期。此前市場原本認為，若高市早苗取得強而有力的民意授權，日圓可能出現進一步拋售壓力。然而實際情況卻相反。截至最新報價，日圓兌美元報152.86，但本週累計漲幅接近3%，若漲勢延續，將創下自2024年11月以來最大單週升幅。兌歐元方面，日圓同樣有望錄得約2.3%的週線漲幅，為1年來最佳表現；兌英鎊則上漲約2.8%，創下自2024年7月以來最大升幅。日本3大巨型銀行（都市銀行）之一的「三井住友銀行」（SMBC）首席外匯策略師鈴木浩史表示，選舉結果可能被市場解讀為自去年7月以來政治不穩局面的終結，暗示此前建立的日圓空頭部位已被回補。他指出，日圓仍可能存在進一步升值空間。自週末選舉結束以來，日本股市（日經225指數，Nikkei 225）持續上漲，日本國債與日圓同步走高，市場似乎以實際行動對高市早苗所主張的「負責任」財政政策投下信任票。美國波士頓的著名獨立資產管理公司「GMO」旗下「Usonian」日本股票團隊負責人愛德華茲（Drew Edwards）表示，他們預期高市政府將在推出針對性通膨紓困與成長措施的同時，維持財政紀律。他指出，這將有助於日本國債穩定，並降低日圓波動風險。在更廣泛的市場層面，由於稍晚將公布美國通膨數據，投資人暫時觀望，主要貨幣大多維持區間震盪。該數據可能左右市場對美國聯準會（Fed）未來利率走向的預期。目前交易員仍預期Fed今年將降息約2次，首次降息時間點可能落在6月。歐元兌美元報1.1869美元，變動不大；英鎊兌美元報1.3618美元。澳幣近期因澳洲儲備銀行（Reserve Bank of Australia）立場偏鷹而大幅上漲，最新報0.7088美元，當日小跌0.05%，但本週仍有望累計上漲1%。美元則面臨週線下跌壓力，受到其他貨幣走強以及市場對美國經濟韌性產生疑慮等多重因素影響。美元指數報96.93，變動有限，但本週可能下跌近0.8%。隔夜公布的數據顯示，上週美國首次申請失業救濟人數降幅低於市場預期。此前數據顯示，美國1月就業成長意外加速，但細節顯示增幅可能高估了勞動市場的實際健康狀況。美國投資管理上市公司「普徠仕」（T. Rowe Price）首席美國經濟學家烏魯奇（Blerina Uruci）指出，就業成長的廣度仍相對狹窄，醫療保健、社會援助與建築業貢獻了大部分增量，而基準修正顯示，2025年12個月份中有4個月非農就業人數為負值。她提醒，不宜對該份報告「過度安心」。澳洲聯邦銀行（Commonwealth Bank of Australia）外匯策略師Carol Kong表示，除非通膨數據出現重大意外，否則市場對目前的定價應會感到滿意。她認為，美元短期內可能持續整理盤整。
防日債危機外溢美債！市場揣測日美聯手干預匯市 日圓急升創數月新高
日圓於美東時間23日突然出現自去年8月以來最大單日漲幅，一度大漲1.75%，升至155.63日圓兌1美元。市場揣測日本當局可能正準備進行市場干預，以阻止日圓持續貶值。據《彭博社》報導，這一波走勢逆轉了日圓先前一路走貶、逐步逼近2024年水準的趨勢，當時日本政府曾出手買進日圓支撐匯價。日圓在美國交易時段的急升，發生在交易員回報紐約聯邦準備銀行（Federal Reserve Bank of New York）致電多家金融機構，詢問日圓匯率狀況之後。華爾街解讀，認為該行正準備協助日本官員，直接介入外匯市場以支撐日圓。曾在前美國總統歐巴馬（Barack Obama）任內擔任白宮經濟顧問委員會（Council of Economic Advisers）主席的哈佛大學經濟學教授富文（Jason Furman）表示：「目前看起來，美國當局與日本當局都對日圓的價值不太滿意。所有人都處於高度警戒狀態，等待任何可能改變局勢的動作。」在近期日圓走弱後，日本財務大臣片山皋月與該國最高外匯事務官員，於本月稍早再度向投機客發出警告。日本上次為支撐日圓而干預外匯市場是在2024年，當時日圓貶破160日圓兌1美元的關卡，而干預行動之前曾先進行「匯率檢查」（rate checks）。所謂的匯率檢查，往往被視為對交易員發出的警告，顯示當局認為匯率波動過度，並已準備好在外匯市場買進或賣出，以影響日圓價格。這類檢查通常發生在市場波動加劇，且口頭干預未能有效壓制走勢之際。近期日圓的劇烈波動，發生在日本央行（Bank of Japan）1月政策會議前夕、日本公債市場動盪的1週之後。該次會議中，官員決定維持基準借貸成本不變。本週稍早，由於市場擔憂日本首相高市早苗的政府支出恐大幅增加，且通膨將進一步惡化，日本40年期公債殖利率攀升至歷史以來的最高水準。這些憂慮進一步加劇了市場對日圓的焦慮。日圓本月稍早再度走貶，逼近160日圓兌1美元這一歷史性水準，而該價位長期以來都是外匯交易員高度關注，且日本當局過去曾多次進場支撐的關卡。對此，資產管理公司「天利投資」（Columbia Threadneedle Investment）投資組合經理艾爾胡賽尼（Ed Al-Hussainy）表示：「市場對日圓的關注，源自本週稍早日本債券市場的波動。美國財政部有可能對日本公債波動外溢至美國公債市場感到不安，因此正研究將匯率干預作為穩定工具。這種風險是否實質存在，仍有待觀察。」哈佛大學的富文也分析，匯率檢查，甚至是實際干預，「在歷史上往往無法產生持久效果」，除非伴隨「真正的政策轉向。」去年9月，美國與日本的財金官員在1份聯合聲明中重申，雙方基本立場是讓市場決定匯率水準，並且不會以競爭性優勢為目的操縱匯率。但聲明同時保留在特定情況下干預的空間，指出若出現過度波動或市場失序，干預行動仍可依照過往聲明進行。資產管理公司「洛德雅培」（Lord Abbett & Co.）投資組合經理特勞布（Leah Traub）則表示：「鑑於美國政府過去對匯率干預的顧慮，美方目前似乎已對日本發出綠燈，若有必要，可以採取更強力的干預措施。」蒙特婁銀行資本市場（BMO Capital Markets）董事總經理賴伊（Bipan Rai）指出，市場揣測紐約聯準銀行對日圓進行匯率檢查，是推動日圓走強的主要因素，「同樣必須注意的是，過去的匯率檢查並不一定意味著干預行動迫在眉睫。但紐約聯準銀行出面詢問，暗示任何潛在的美元兌日圓干預行動，將不會是單方面進行。」根據紐約聯準銀行官網，自1996年以來，美國僅在3次情況下干預外匯市場，最近1次是在2011年日本地震後，與7大工業國集團（Group of Seven）其他成員國一同賣出日圓，以協助穩定市場交易。獨立投資銀行顧問公司「Evercore」股票研究與銷售部門的經濟學家古哈（Krishna Guha）等人則指出：「在目前的情況下，美國並非不可能出手干預，目標是在防止日圓過度走弱的同時，也希望間接協助穩定日本債券市場。無論如何，只要市場認為美國介入外匯干預具有可行性，即便實際行動並未發生，也可能加速日圓空頭部位的突然回補。」
台股市值破兆元大關 助攻新台幣匯價連4升
受惠於台股再創新高，提振新台幣匯價緩步走揚，新台幣兌美元26日收盤收至31.455元，升2.5分，呈現連4天走揚，為近2週高點，外匯市場總成交金額收斂至11.21億美元。台股26日終場上漲184.04點，收至28556.02點，創收盤歷史新高，上市櫃總市值達新台幣100兆2530.02億元，晉升至百兆元大關。聖誕假期多國股匯休市，部分外資尚未歸隊交投清淡。新台幣兌美元以31.47元開盤後，台股創高加上出口商進場拋匯，盤中最高升抵31.418元。由於亞幣反彈，新台幣甩開貶值陰霾，本週累計升值7.1分。展望2026年上半年，台經院所長吳孟道認為，從大方向來看，美國聯準會將繼續降息，寬鬆格局使美元走弱，亞幣順勢反彈，可以預估新台幣朝31元緩步前進，但資金面仍是主導匯率的重要因素。此外投顧機構表示，少了法人賣壓下，台股迅速由季線往上走，主要動能已經回到AI，本土資金積極參與；年後法人資金回流，預期可推動股市再上攻。
《經濟學人》質疑台幣遭低估造成「台灣病」 央行5點聲明駁斥
《經濟學人》點名「台灣病」是央行長期壓低新台幣匯率，導致台灣經濟金融產生多項問題，如國人購買力受損、房價攀升、累積金融風險等。央行11日晚間打破沉默，發出5點聲明回應，強調大麥克指數並不適合用來評估一國匯率是否高低估，經濟學人也坦承過，況且若不用大麥克，用iPhone售價換算，新台幣反而是高估。一、影響匯率的因素眾多，匯率係由外匯市場供需決定，並非單一商品價格所能衡量；金融自由化以來，跨境資本移動係影響新台幣匯率升值或貶值的重要因素。二、過往《經濟學人》已坦承大麥克指數並不適合用來評估一國匯率是否高(低)估(一) 只以單一商品來評估匯率並不恰當，《經濟學人》早在2003年便坦承，大麥克指數有其缺陷；2006年時《經濟學人》更直指，大麥克指數多年來在全球被各界廣泛引用、甚或濫用。(二) 若利用其他單一商品指數來評估一國通貨匯價是否高(低)估，亦可能出現截然不同的結果。早在2016年，野村控股公司曾根據各國iPhone 售價，計算出iPhone指數，在當時納入比較的23種通貨中，美元係遭低估最嚴重的通貨，結論迥異於大麥克指數。此外，以最新iPhone售價換算，新台幣對美元匯率仍高估17.1％，與《經濟學人》大麥克指數顯示新台幣對美元匯率低估55％之結果背道而馳。三、當前外匯市場供需主要與金融交易相關，以台灣為例，2024年外資及本國資金進出合計金額是商品貿易金額的19.3倍，爰僅以一籃商品與服務計算之購買力平價（Purchasing Power Parity, PPP）已無法作為衡量均衡匯率的指標，故不宜作為判斷匯率高估或低估的標準，更遑論以單一商品來評估一國匯率之高、低估。四、如前所述，不宜以大麥克指數推論新台幣匯率之合理價位，因此，該文指稱新台幣匯率低估所造成台灣經濟金融之負面效應並不成立；過去外界亦曾提出類似的論點，本行均已於新聞稿、新聞參考資料、央行理監事會後記者會參考資料提供說明。五、儘管本(2025)年迄今台灣對美國商品貿易順差擴大，期間本行多次與美國財政部就總體經濟與匯率等議題溝通時，該部從未要求新台幣升值。
韓美貿易協議拍板 韓將現金投資2000億美元、車關稅降至15％
從7月討論至今的韓美貿易協定29日終於敲定，在韓國對美投資3500億美元項目中，韓國將以現金方式投資2000億美元，另1500億美元用於造船合作。此外，美對韓國汽車徵收關稅由25％下調到15％，與對手日本相同；韓國醫藥品也將得到最惠國待遇。至於半導體關稅，韓國不會被徵收比對手台灣還不利的關稅水準。美國總統川普與韓國總統李在明昨在慶州博物館舉行峰會，接著共進晚餐，川普在晚宴時宣布，兩國關稅協議幾乎完成，韓國總統府也公布雙邊談判的具體內容。《韓聯社》報導，對美2000億美元的投資每年上限為200億美元，這在韓國外匯市場可接受的範圍內，並且能最大限度減少市場受到的影響。以MASGA命名的兩國造船合作項目，將由韓國企業主導推進，不過，包括稻米和牛肉在內的農業市場並未額外開放。至於韓國最關心的半導體方面，韓國總統辦公室政策室長金容範說，韓國不會被徵收相對該產業主要對手台灣還不利的關稅水準。此外，根據《CNN》報導，韓美會談中，李在明希望「現代化」韓美聯盟關係，其中在國防預算方面，李在明表示，韓國國防預算相當可觀，軍費支出排名世界第五。但他知道要繼續減輕美國的負擔，因此將繼續增加軍事支出。李在明還向川普提出美方向韓方供應核動力潛艇燃料的要求，強調並不是要建造搭載核武的潛艇，由於以柴油為燃料的潛艇潛航能力欠佳，追蹤能力有限，若美方同意供應燃料，韓方將可建造搭載常規武器的多艘潛艇，進而投入執行防禦任務。至於此次峰會期間是否有「川金會」？《韓民族日報》報導指出，川普表示，他和金正恩相處得很好，但確實沒能協調好時間，不過，他將繼續密切關注北韓問題。
從周小川到潘功勝 看貨幣競爭的格局
中國人民銀行是中國大陸的中央銀行，行長就是央行的總裁，2009年時，行長周小川在自家網站發表一篇「關於改革國際貨幣體系的思考」；2025年輪到行長是潘功勝，在官媒寫了一篇「推進全球金融治理改革」，無獨有偶，兩篇都是由國際金融的高度，析論全球金融市場的健全與穩定，相隔16年，中心思想頗為類似，也都吸引金融市場的高度關注。平心而論，當年周小川的文章四平八穩，雖然隻字未提人民幣，也完全沒提美元，只是敘理論事，但甫就任總統兩個月的歐巴馬，按捺不住，不惜上駟對下駟，在白宮記者會上否認周文的說法，並強調美元的穩健與貢獻；至於今年潘功勝的文章，篇幅較長，但除一度言及美元/人民幣的份額外，基本上也未對美元明言予以論述或針貶，不過論者都認為在推去美元化。美國現正疲於處理各地關稅，而且回顧2009初，聯準會資產負債表總規模不過兩兆美元，目前已達驚人的6.7兆美元，正好坐實周小川當年所說儲備貨幣發行國「既不能忽視本國貨幣的國際職能，單純考慮國內目標，又無法同時兼顧國內外的不同目標」，「不僅儲備貨幣的使用國要付出沉重的代價，發行國也在付出日益增大的代價」，為免招惹世人重炒16年前的冷飯，這次美國只好裝聾作啞，否則還真難以回答潘文凸顯的問題。遠的不說，近百年來美元因係國際儲備貨幣，享有不少發鈔特權，不容否認他國也有「有為者亦若是」心理，而廣場協議及失落的三十年，就是挑戰失利的史績。從周小川到潘功勝，基本上是一招無影腳，由關心單一國家政經不穩切入，再考慮各主權國自身利益，進而上綱至全球金融治理，自然義正詞嚴，師出有名。尤其周文發表於世界金融海嘯後(2009)，潘文又在美元武器化，各地不安情緒蠢蠢欲動時，時機拿捏引起共鳴，也只是剛好而已。暗攻美元，但也沒明捧人民幣。所謂超主權儲備貨幣，不僅是潘行長的倡議，也是2009年周小川文章的重點，更是1944年凱恩斯在布列登森林會議飲恨的主張，只是美國強力反對始終未能採行。有趣的是，在周文發表兩年後，國際貨幣基金會(IMF)總裁Strauss-Kahn在回應媒體「後2008時代」應如何改革時，有一段有趣的答覆: Keynes, 60 years ago, already foresaw what was needed；but it was too early. Now is the time to do it. And I think we are ready to do it. 總裁未明說這it是啥，不過大家都心知肚明。奇怪的是，未幾，2011/5總裁在離境時因非禮旅館女傭案被逮，辭去總裁職務，未能促成那個凱恩斯主張、而周小川強烈暗示的it，至今仍被不少學者引為憾事。曾任希臘財政部長的學者Yanis Varoufakis教授，於2016年五月在一篇文章結語時，慨歎凱恩斯發想過早，當年沒有構想所需的數位科技以及外匯市場，而今必要條件已足，相關配合體制俱全，所差的就是有人登高一呼。V教授所說有其道理，只是不可能寄望川普，所以潘功勝行長恐怕得要向更高層求援，才能完成凱恩斯的主張了！在台灣，討論國際儲備貨幣，似乎是天邊的彩虹，不切實際。在台灣，更要擔心的是，聽任國際現勢發展，將來不論是雙元或多元貨幣體系，台灣會否被巨浪狂流吞噬？萬一「五百年必有王者出」，真有超主權儲備貨幣問世，以現在地緣經濟碎片化的情勢，非IMF成員的台灣是否會日益邊緣化?甚至孤立於新國際貨幣體系外?實在令人擔心。看來針對貨幣競爭，做一場兵推，比純軍事的兵推，要更實際，也更有意義多了！
郭智輝稱新台幣「希望維持31元」惹議 央行、經濟部急發聲明滅火
一句話打敗央行！經濟部長郭智輝喊出「希望新台幣維持31元」搞到兩大部會雞飛狗跳，匯市更上演郭智輝的金句行情，在台股回神下逆勢大貶，盤中一度狂貶逾2角，摜破30.5元重要心理關卡，終場重貶1.97角，收在30.505元，改寫逾3個半月新低，台北以及元太外匯市場總成交金額，甚至爆出27.73億美元的巨量。郭智輝前天在立院又失言，在回答立委邱志偉質詢時表示「匯率我們是可以處理」，表示會跟央行討論，新台幣匯率過去6年的平均值是31元，若能回到這匯率「那就太棒了」。由於郭智輝身兼央行當然理事，這番發言也被解讀為因應關稅衝擊，可能操控匯率。由於「操控匯率」太敏感，加上郭智輝央行理事的身分特殊，央行先跳腳，20日晚間發出上百字新聞稿，解釋郭智輝僅係反映業者意見，並重申新台幣匯率由市場供需決定，為郭智輝在立院有關匯率的發言先行消毒。經濟部21日早上接棒滅火，除整理出郭智輝當天發言的逐字稿，也強調郭智輝發言僅僅是反映部分業者對匯率回穩的期待，並非喊目標價，對於「部長希望央行操縱匯率」的疑慮，更高分貝痛批這些揣測與事實不符。雖然央行、經濟部接棒洗地，但外匯市場已籠罩看貶新台幣的預期，新台幣匯率走勢與台股強漲336.69點，收在23962.13點脫勾，一早以30.32元開盤後，在美元走揚、熱錢出走雙重壓力下，狂殺逾2角，最低觸及30.518元，終場貶幅雖有收斂，但也無法收復30.5元。匯銀主管表示，郭智輝喊出希望新台幣匯率到農曆年前能保持穩定，並明確講出「維持過去6年平均值31元」的目標價，雖然澄清是反映業者想法，但「傷害已經造成」，很難讓人不相信檯面下沒動作，出口商當然會想等台幣貶多些再賣美元，預期心理油然而生，進而加重新台幣貶勢。
郭智輝盼新台幣維持31元惹議 經濟部急澄清：非要央行操縱匯率
經濟部長郭智輝昨日在立院表示，已與央行討論，到農曆年前盼能穩定匯價，維持過去六年平均匯價31元。經濟部今(21)對部分媒體標題影射「部長希望央行操縱匯率」提出嚴正澄清，其僅是反映部分業者對匯率回穩的期待，並非喊目標價。經濟部拿出立委邱志偉質詢逐字稿，指郭智輝於立法院答詢時已明確說明不能操縱匯率。有關匯率數字的討論，是向委員說明過去六年新台幣兌美元平均水準約為31元，僅是反映部分業者對匯率回穩的期待，並非提出政策建議或所謂喊目標價。該部強調，部分媒體以標題影射「部長希望央行操縱匯率」一事，完全與事實不符。新台幣匯率由外匯市場供需決定，因應匯率波動對企業營運帶來的挑戰，經濟部已啟動「協助產業因應匯率變化任務小組」，持續協助產業降低匯率及營運風險。
出口商稱新台幣升幅遠高於日圓、韓元 央行澄清：與事實不符
新台幣第二季起強勢升值，一度引起市場恐慌，5月初新台幣出現「暴力升值」，出口商及壽險業承受極大壓力，近期部分出口廠商宣稱，今年以來新台幣升幅較日圓及韓元多出10個百分點等說法，再度引起市場熱議。央行20日澄清，今年以來，新台幣升幅與日圓及韓元差距僅2.33及2.87個百分點，市場說法明顯與事實不符。今年新台幣啟動升值行情，近期有媒體指出，部分出口廠商宣稱「本年以來新台幣升幅較日圓及韓元多10個百分點」，議題再度引起市場討論。央行20日晚間說明，今年以來至8月20日止，美元指數（DXY）下跌9.42％，新台幣對美元則升值8.16%，但升幅仍低於瑞士法郎的12.29％、歐元的11.84%及墨西哥幣的10.81％。央行進一步澄清，同期間日圓對美元升值5.83％，韓元則升值5.29％；新台幣升幅與日圓及韓元升幅之差距僅分別為2.33及2.87個百分點，並非媒體所稱多出10個百分點。除此，經濟部長郭智輝於立法院經委會表示，「經濟部已與央行討論，希望匯價不要波動太大，且能維持過去6年平均匯價31元」，央行強調，這部分僅是反映業者意見。央行說明，事實上，新台幣匯率係由外匯市場供需決定，但若有不規則因素（如短期資金大量進出）與季節因素，導致匯率過度波動或失序變動，而有不利於經濟金融穩定之虞時，央行將本於職責維持外匯市場秩序。央行也說，長期以來，新台幣對美元匯率變動相對其他主要貨幣穩定，央行將持續維持新台幣匯率之動態穩定，並密切關注國際金融市場動態。