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」 聯準會 降息 美股 川普 美國
AI泡沫疑慮升溫？ 法人：2026變數多投資「這樣選」
即將邁入2026年，華爾街普遍對美股連漲4年寄予厚望。外媒卻分析，人工智慧（AI）是支撐美股的投資主軸，也是投資者信心的核心來源。AI將重塑產業結構，並創造長期成長動能，但相關風險也隨之出現。若AI的商業化進展不及預期，企業獲利將面臨下修壓力，市場緊盯在尚未產生相應利潤之前，AI相關資本支出是否已接近高點。摩根大通財富管理公司執行長Kristin Lemkau表示：「AI有望重塑產業格局與投資機遇，但同時也伴隨著市場過度追捧的風險。」市場普遍押注通膨將持續降溫，政策利率也將逐步下調，一旦債券殖利率上升，股票的折現率也會隨之提高。但對於押注利率環境寬鬆的投資者而言，突發狀況往往會帶來負面影響。富邦投顧董事長陳奕光對此表示，美股七大科技公司（亞馬遜、微軟、Meta、Alphabet、甲骨文、蘋果、特斯拉）的資本支出年增率維持高成長，但企業獲利年增率，以及每投資1元所產生的營收與獲利，卻仍未出現明顯成長趨勢，甚至明顯下滑。這些關鍵指標，將在2026年成為市場衡量AI熱潮續航力的觀察焦點。富邦投顧董事長陳奕光對此表示，美股七巨頭的資本支出年增率維持高成長，但企業獲利年增率卻仍未出現明顯成長趨勢，甚至下滑。多數機構皆表示，2026年挑選AI股的思維必須調整，從高度關注AI巨頭，調整為細心挑選「更多元、更明確的AI受惠產業」。
白銀領漲貴金屬「創歷史新高」！黃金在降息預期下同步走揚
受投資需求強勁與供應吃緊支撐，白銀價格於美東時間19日飆升至歷史新高；黃金則在市場對美國聯準會（Fed）降息預期升溫下，錄得單週漲幅。現貨白銀上漲2.6%，報每盎司67.14美元，盤中一度觸及67.45美元的歷史新高，週線漲幅達8.4%。據《路透社》報導，現貨黃金截至美東時間19日下午2時17分上漲0.4%，報每盎司4,347.07美元，單週上漲1.1%。美國黃金期貨收盤上漲0.5%，報4,387.3美元。美國全球投資公司（U.S. Global Investors）首席交易員馬圖塞克（Michael Matousek）表示，黃金與白銀的價格高度相關，通常由黃金領先，但過去2個月則是白銀領漲，因此當2者價差擴大到如此程度時，市場參與者往往會轉而買進黃金，使短期價差收斂。今年以來，白銀價格已大漲132%，遠超黃金65%的漲幅，主因在於投資需求強勁以及供應受限。Blue Line Futures首席市場策略師史崔布（Phillip Streible）指出，白銀相關的指數股票型基金（ETF）資金流向持續主導這波行情，同時也伴隨部分散戶投資人的投機行為。宏觀數據進一步強化市場對降息的樂觀預期。美國11月消費者物價指數年增率為2.7%，低於經濟學家原先預估的3.1%。此外，美國勞工部（U.S. Labor Department）本週稍早公布，11月失業率升至4.6%，為2021年9月以來新高。史崔布補充表示，較低的通膨數據與轉弱的就業報告，再次確認聯準會應持續其寬鬆路徑，這是推動貴金屬價格的主要因素之一；第2個因素，則是市場對於各國央行政策走向仍存在高度不確定性。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，交易員持續押注聯準會明年至少將降息2次、每次25個基點。芝商所（CME）聯準會觀察工具（FedWatch）顯示，相關預期仍在升溫。其他貴金屬方面，鉑金上漲3.1%，報每盎司1,975.51美元，18日一度觸及逾17年新高；鈀金上漲0.8%，報1,709.75美元，盤中稍早創下近3年新高，2者本週皆錄得漲幅。
Fed降息新台幣叩關31？ 專家揭走勢得看「這關鍵」
美國聯準會（Fed）再降息1碼，同時啟動購債計畫，加上最新就業數據拖累，美元指數下挫，新台幣兌美元12日終場收在31.202元、升值6.6分，周線連二紅。匯銀主管指出，就過去經驗來看，新台幣在12月通常會是偏升格局，預估2025年會在31元以上收關，代表新台幣將在31至31.3元區間震盪。匯銀主管預估，本周新台幣應會區間震盪，往31元整數關卡挑戰。隨著美國已確定降息，後續又有購債計畫，美元短期將持續偏弱。股市是其中影響關鍵，只要台、美股沒有下跌太多，抑或是持續創高，台幣就會是偏升格局。匯銀主管強調，台股若跌破28000點，外資接續匯出下，新台幣不排除突破31.3元，但匯價逢低預計也將吸引進口商買盤。外匯交易員指出，本周台灣、日本、歐洲央行都將舉行利率決策會議，日本央行料將升息，可先關注是否會在金融市場引發波瀾。雖然市場押注台灣央行利率不動，央行是否將對新台幣未來的緩升格局表態，或釋放相關訊號，也是投資人的觀察重點。
房地產未來不適合投資？ 專家分析「這3點」：時代不一樣了
房地產的黃金年代已經結束了？房地產部落客「阿宅-雙碩士地產顧問」發文分享，隨著時代的演變，房地產的投資功能已被各類新興金融商品取代，「比起買房，年輕人更願意去買股！」阿宅說明，根據《Axios》報導指出，美國的年輕人紛紛放棄買房，轉而投資股市，自2010年來，散戶交易活動翻倍，約佔每日股市總交易量的四分之一；目前則約三分之一的25歲美國年輕人擁有投資帳戶，大幅高於十年前的六分之一，越來越多的美國年輕人，透過投資股市來規劃退休生活，同時延後購屋計畫。而《彭博社》報導中也提到，韓國年輕人的趨勢也更喜歡投資股市，大量新散戶投資者的湧入推動韓國綜合股價指數（KOSPI）今年上漲了68%，成為全球最大市場表現最佳的指數，韓國人創紀錄的股市湧入，標誌著該國財富結構發生了顯著變化，同時也為政策制定者敲響了警鐘，在政府努力控制首爾失控的房地產市場之際，年輕的韓國人卻放棄了購房，轉而投資股票。阿宅表示，綜合上述新聞報導，可以知道世界各國年輕人都紛紛的轉向股市，而不是買房，而這並非巧合，而是整體金融環境演變的必然。其中原因有三個，第一是「買房門檻過高」，年輕人買不起房，是世界各國普遍的現象，把錢拿去投資頂尖公司股票，就顯得更有效益。阿宅分享，今年已經不只一個原本投資股票、但計畫買房的朋友，跟他炫耀自己的好運，這些人原本都想要把股票賣出，拿來當買房頭期款，但因央行管制暫緩買房，沒想到今年股市大漲，沒賣股票反而多賺了一桶金，為自己創造更大財富。阿宅指出，第二個原因，是各類創新的金融商品，大幅降低了「投資風險」，許多人認為，投資股票風險太高，但仔細觀察這些發言者，都是較為年長的一代，他們對金融知識還停留在過去，對目前新推的金融商品一無所悉，更遑論參與，而現在的投資市場已經不是像以前，只有簡單的股票、債券、房地產等幾種商品可以選擇，但現在已經有許多的金融創新商品，讓投資人有更多投資選擇，不僅可以穩定獲利，更降低了整體風險。阿宅直言，就算擔心投資個股風險過大，只要投資0050或006208等市值型ETF，買下一籃子的優質公司股票，也降低單獨公司的營運投資風險；就算認為台灣整體的股市風險過大，也可以透過ETF等金融商品進行全球避險，投資其他國家的股市作為整體資產配置。相反的，如果還在投資房地產，相當於是把所有身家，全部押注在單一國家、單一區域，及幾台無人機就可以讓它徹底消失的鋼筋混凝土堆上，「買房投資風險有比較低嗎？」最後，阿宅說明，第三個原因是投資房地產實在是太累了，房地產作為投資產品，本身就是一個勞力密集、毫無效率的投資方式；買房前，下班或假日要東奔西跑犧牲個人時間看屋，要跟房仲、屋主、代書、銀行業務、工班設計師等一堆人裝熟打交道，想賣房實現獲利，過程要配合一堆陌生買方來看房，對自己的裝潢指指點點，更慘的是，現在房市進入冷凍，如果不願意對買方讓利，就只能放著，不知道何時才能拿的到錢；相反的，投資股票，只要開個證券戶，之後所有交易都用APP，隨便按二下，談笑之間，強虜灰飛煙滅，獲利2天之後就進銀行帳戶了。「投資房地產，到底是在瞎忙什麼？」至於未來還可以買房嗎？阿宅強調，當然可以買，但就是買來自住。他說，因為有其他更有效率的金融商品可以選擇，年輕人的投資偏好已經慢慢轉向，未來房地產的投資需求，將會大幅減少，「而當房地產只剩下居住功能，投資人數減少，自然也不會像過去一樣，有那麼大的炒作空間，房地產的黃金年代，自然也過去了。」羨慕同學都等繼承！ 她怨「台北東區房」被父母敗掉：失落感很重建商都更新玩法！ 豪宅大案主打「零地主」 分棟銷售內幕曝光建商都更跳票「賣產權」 力麒接手強迫搬遷 住戶怒：住60多年變別人的
思科股價睽違25年再創巔峰！超越網路泡沫時代
在2000年初期，很少有公司像思科（Cisco）一樣炙手可熱，該公司的網路設備是網際網路熱潮的基礎骨幹。如今，睽違近25年後，思科的股價終於再次觸及並超越網路泡沫時期的巔峰。據《CNBC》報導，思科的股價於美東時間10日首次超越網路泡沫時期的高點。股價上漲近1%，達到80.25美元，突破了先前於2000年3月27日創下、經過股票拆分調整後的80.06美元紀錄。當天，思科曾超越微軟（Microsoft），成為全球市值最高的上市公司。當時，投資人視思科為押注網路成長的最佳途徑，因為任何想要上線的企業都需要依賴該公司製造的交換器與路由器。但在經歷約5年的繁榮後，網路泡沫於思科登峰造極後不久便破裂，到2002年10月，這場崩盤抹去了那斯達克（Nasdaq）超過3/4的市值。儘管市場暴跌淘汰了大批網路類股，思科仍在動盪中存活下來。最終公司重新成長並擴張，透過一連串收購措施進行多元化，包括2006年收購有線電視、電信和寬帶設備製造商「Scientific-Atlanta」，以及後續併購多家軟體公司，例如Webex、AppDynamics、Duo與Splunk。隨著10日的股價上揚，思科的市值已達到3,170億美元，使其成為美國第13大最有價值的科技公司。近年來，思科的股價大幅落後於科技業市值巨頭，這些公司是當前人工智慧（AI）熱潮的中心。如今的AI市場已達到一種近乎狂熱的程度，許多分析師將其與網路泡沫時代相比。現代的基礎建設贏家不再是思科，而是輝達（NVIDIA），其AI晶片是模型開發的核心，各大科技公司興建AI導向資料中心都依賴這家公司。NVIDIA的市值目前已達到4.5兆美元，約等於思科（Cisco）當前價值的14倍。然而，思科仍試圖從AI熱潮中受益，執行長羅賓斯（Chuck Robbins）於11月表示，公司在該季從大型網路企業取得了13億美元的AI基礎建設訂單。公司總營收接近150億美元，較去年同期成長7.5%，相較之下，2000年時的年增率高達66%。2025年截至目前，思科的股價已上漲約36%，表現優於那斯達克（Nasdaq）同期約22％的漲幅。
聯準會降息1碼、買短債！美股強勢上攻 台積電ADR漲2.21％
道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）於美東時間10日497.46點，或1.1%，收在48,057.75點。此前美國聯準會（Fed）再次於今年降息，交易員也押注明年將有更多寬鬆措施出台。據《CNBC》報導，標普500指數（S&P 500）上漲0.7%，收在6,886.68點，盤中一度突破其先前創下的6,890.89點收盤歷史高點。那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）則上升0.3%，來到23,654.16點。台積電ADR收盤上漲6.71美元，漲幅2.21％，收310.12美元。費城半導體指數上漲94.98點或1.29%，收7,467.49點。聯準會在為期2天的政策會議結束時宣布，再次進行0.25%的利率調降。這是聯準會連續第3次降息，使聯邦基金利率區間降至3.5%至3.75%。華爾街在聯準會的聲明以及主席鮑威爾（Jerome Powell）的後續談話中，看到多項對股市有利的訊號，尤其值得注意的是，聯準會宣布將開始購買400億美元短期債券，擴大其資產負債表。受此帶動，短期美國公債殖利率走低。聯準會在聲明中特別提到疲軟的勞動市場，並刪除先前表示「仍然低迷」（remained low）的語句，顯示其政策焦點正轉向支持經濟，而非專注抑制通膨。鮑威爾雖表示聯準會必須「觀察再行動」（wait and see），但他幾乎排除了升息的可能性，「我不認為升息……是任何人目前的基準預期。」另一方面，聯準會預測2026年僅會再降息1次，但市場押注幅度將會更大。芝加哥商品交易所（CME）的「FedWatch」工具顯示，聯邦基金期貨市場定價已反映出超過77%的機率，認為聯準會明年還會再降息2次。對此，盈透證券（Interactive Brokers）高級經濟學家托雷斯（José Torres）表示，「更大幅降息的缺乏本來可能會讓華爾街感到失望，但資產負債表將再次開始擴張，即便步調緩慢，仍足以成為市場興奮的理由，而且也遠遠抵消了對基準利率調降幅度有限的擔憂。此外，點陣圖顯示更強的成長預期、更溫和的通膨預估以及中性的就業展望，這些發展同樣支撐股市與殖利率的看漲反應。」
標普迎聖誕行情逼新高？ 市場緊盯本周Fed會議
美國5日公布的通膨數據溫和，市場預期降息成定局，聯準會（Fed）預計於本周召開會議，惟華爾街投行分析師表示，Fed對經濟前景過於謹慎，讓年底美國股市的「聖誕行情」帶來上行風險。根據《彭博》報導，標普500指數距離歷史高點僅有咫尺，投資者對於目前通膨下降且經濟成長保持韌性的最佳情況，Fed降息機率充滿信心。但美國銀行策略師Michael Hartnett在報告中指出，如果Fed在會議上發出鴿派訊號，樂觀情緒將受到考驗，顯示經濟放緩的程度比預期更大。Hartnett表示「唯一能阻止聖誕行情的就是Fed鴿派降息導致長期債券拋售。」。標普500指數5日收盤上漲0.19％，收在6870.4點，連續4個交易日上漲，距離10月28日創下的收盤新高紀錄6890.89點僅一步之遙。根據Swaps markets數據顯示，押注Fed降息0.25個百分點的機率已從一個月前的60%飆升至90%以上。駿利亨德森平衡基金經理人Jeremiah Buckley表示，以長遠來看，12月會議對「長期市場」影響不大。並補充道：「短期可能會有波動，但我認為2026年上半年聯準會的動作，比12月決議重要得多。」
小非農數據疲弱強化降息預期！美股收高、科技股表現分歧
美國股市美東時間3日整體收漲，市場情緒明顯受最新「小非農」ADP就業數據推動，投資人對聯準會（Fed）下週降息的預期迅速升溫。道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）上漲408.44點，或0.86%，收於47,882.90點。標準普爾500指數（S&P 500）上漲0.30%，報6,849.72點；那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）則上漲0.17%，收在23,454.09點。據《CNBC》報導，世界最大的人力資源管理公司之一「自動資料處理公司」（Automatic Data Processing, Inc.，通常稱ADP）報告指出，11月私人部門就業人數意外減少32,000人。根據《道瓊》（Dow Jones）調查，經濟學家原本預期當月將增加40,000人。儘管數據疲弱，但交易員似乎正押注私人部門的就業流失，將促使聯準會在12月10日今年最後1次會議上大幅降息。金融服務公司「Certuity」首席投資長韋爾奇（Scott Welch）在接受《CNBC》訪問時表示：「勞動市場是大家會關注的焦點。數據出來就是這樣，要嘛支持降息，要嘛不支持，但我認為毫無疑問，下周一定會降息。」根據芝商所（CME Group）的「FedWatch」工具，市場正在反映聯準會下週三（10日）降息的機率高達89%，遠高於11月中旬的預期。投資人認為較低的利率環境將刺激貸款成長，為美國經濟帶來動能，因此富國銀行（Wells Fargo）和美國運通（American Express）等主要金融股3日普遍上揚。韋爾奇補充：「市場整個就是繫在聯準會身上，所以如果他們不降息，結果不會太好。」不過，3日也出現了部分經濟穩健的跡象，最新的美國服務業數據略優於預期。與此同時，微軟（Microsoft）3日拖累大盤，股價下跌2.5%。此前，專注於科技產業的《The Information》報導指稱，微軟削減與人工智慧相關的軟體銷售配額，但在該公司否認降低銷售人員的銷售配額後，股價跌幅略有收斂。與人工智慧題材相關的其他企業，包括晶片製造商輝達（Nvidia）與博通（Broadcom），也受到微軟股價下跌的牽連而走弱。美光科技（Micron Technology）同樣承壓，下跌逾2%。對此，韋爾奇分析：「市場開始分辨誰會勝出、誰會落後。他們彼此都在相互投資，但市場還沒看到成果。我們正處於1個市場轉型的最初期，而我們關注的1件事，就是這些公司究竟背負多少債務來建設資料中心等等。」另一方面，比特幣（bitcoin）持續上漲，突破93,000美元。這是在1日出現自3月以來最差單日表現後的反彈。另「邁威爾科技」（Marvell Technology）股價則大漲近8%，因華爾街對其資料中心成長展望作出積極反應；服裝和配飾零售商「美鷹傲飛」（American Eagle Outfitters）亦是一大亮點，上漲約15%，因該公司成為最新1家上調全年財測的零售企業。公司表示，今年的假日購物季開局強勁。
自家人也不挺？釋鴿派發言 聯準會12月降息機率飆升
根據路透報導，隨著交易員加大美國聯準會（Fed）下月降息的押注，美元將創4個月以來單周最弱表現。根據芝商所（CME）FedWatch工具顯示，市場認為聯準會12月10日政策會議上做出降息1碼的機率，已從一週前的39％飆升至87％。包括紐約聯邦儲備銀行總裁威廉斯（John Williams）等聯準會主要決策官員表態，支持短期內降息的立場後，摩根大通預測聯準會下月將降息1碼，先前這家華爾街銀行預期聯準會將延後至明年1月才降息。小摩表示：「我們預期1月將最後1次降息。儘管聯準會下一次政策會議的走向仍難以預料，但我們現在認為聯準會官員最新一波的表態，增加兩週後降息的可能性」。舊金山聯邦聯準銀行總裁Mary Daly先前也指出，就業市場突然惡化比通膨飆升的可能性高，且更難控制，支持聯準會（Fed）12月會再次降息。聯準會主席鮑爾的盟友戴莉表態支持降息，讓12月例會降息1碼的機率一度升破85％。戴莉受訪表示：「目前就業市場很脆弱，存在非線性變化風險。」相較之下通膨爆發的風險較低，今年稍早關稅帶動的成本上揚比預期更小。」戴莉仍然相信Fed能讓通膨回落到2％目標，且不致推高失業率，如做不到代表政策失敗。根據彭博報導，儘管市場升高對聯準會降息的押注，推升全球股市創下6月以來最佳單週表現，但11月最後1個交易日的市場動能減弱，芝加哥商品交易所（CME）的技術性問題，影響交易。芝商所28日因一個資料中心的冷卻系統故障，導致期貨與選擇權交易中斷，包括美國國債期貨、標普500指數期貨、美國原油、天然氣、棕櫚油，以及黃金等交易受影響，EBS外匯交易平台也受到波及。
川普政府為何遲遲不課半導體關稅？知情人士曝關鍵內幕
美國官員正私下透露，他們可能不會在近期針對半導體產業開徵先前承諾的關稅，這可能使美國總統川普（Donald Trump）經濟議程中的核心政策之一被延後。據《路透社》美東時間19日的報導，2名直接知情人士，以及另1名曾參與簡報會的人士透露，官員們在過去幾天內向政府與產業界利害關係人傳遞上述訊息。另1名關注此議題的人士則說，政府正採取更謹慎的態度，以避免刺激中國。這些討論先前從未被報導。2名人士透露，川普的幕僚對晶片關稅採取較慢的步調，是為了避免在貿易議題上與北京發生衝突，因為這可能導致雙方回到你來我往的貿易戰，並干擾美國關鍵稀土礦物的進口。這些人士也提醒，最終決策仍需等待政府核准，並表示3位數的關稅仍可能隨時實施。川普在8月曾表示，美國將對半導體進口課徵約100%的關稅，但會豁免在美國生產或已承諾在美國生產的企業。過去數個月來，華府官員私下告訴外界，政府將在近期推出相關關稅。然而，隨著政府持續辯論時機及其他細節，這項訊息如今已出現變化。對此，川普政府發言人德賽（Kush Desai）聲稱：「川普政府依然致力於運用所有行政權力槓桿，以迫使對國家與經濟安全至關重要的製造業回流」，並補充：「任何引用匿名消息來源、暗示相反結論的報導，都是假新聞。」美國商務部官員則回應：「關於《232條款》（Section 232）半導體關稅，部會裡的政策沒有任何改變。」不過2者皆未說明自川普政府上任以來，便反覆威脅要實施的關稅究竟何時會落地，也未提供其他細節。如今，川普政府決定放慢或縮小晶片關稅的規模，正值美國民眾在感恩節消費旺季前夕，擔憂物價持續上漲之際。提高半導體進口稅可能推升消費產品價格，因為晶片存在於各式裝置中，從冰箱到智慧手機皆然。《路透社》9月曾報導，川普政府正在考慮一項方案，將依電子產品中晶片的數量，向進口電子設備徵稅。川普上週撤銷了對超過200項食品的關稅，但他同時也表示，他的進口稅政策並未對通膨造成重大影響。由於美國聯邦政府才剛經歷史上最長停擺，近期的消費物價數據延後公布，但自前總統拜登（Joe Biden）任內以來，通膨一直高於美國聯準會的目標。川普同時試圖維持與中國脆弱的貿易休戰，而中國是全球主要的半導體生產國及終端設備製造國。上個月，川普在南韓釜山（Busan）與中國國家主席習近平會面，雙方達成暫時擱置貿易爭議的協議。然而，根據2名知情人士透露，在韓國會談期間，美國官員仍警告中國官員，美方可能在接下來數月基於國安理由採取某些措施，讓北京感到不滿。川普一直押注，關稅能重振過去數十年因外移而流失的美國製造業工作，特別是外移到中國等國家的產業。今年4月，川普政府宣布對藥品與半導體進口展開調查，作為對其課徵關稅計畫的一部分，理由是美國過度依賴外國生產，構成國家安全威脅。
亞洲私募股權基金看好中國！押注北京「十五五規劃」將主導AI應用革命
聚焦亞洲的私募股權基金經理人，在經歷2年籌資困難與地緣政治不確定性後，正重新轉向樂觀看待全球第2大經濟體中國。他們押注北京推動「科技自立」與技術快速應用的戰略，將為中國經濟開啟下一階段的成長動能。據《CNBC》報導，「EQT Private Capital Asia」董事長薩拉塔（Jean Eric Salata）指出，北京最新的「十五五規劃」所揭示的戰略重點，將進一步強化中國在先進製造領域的優勢，推動科技與人工智慧（AI）投資，並刺激國內消費力的成長。薩拉塔在5日的「國際金融領袖投資峰會」（Global Financial Leaders’ Investment Summit）上表示：「我對中國持樂觀看法，也因此我更是看好香港。」他特別提到，中國在自動化製造領域的快速普及，展現出這個國家的產業升級速度，「這真的令人驚嘆，」他舉例，在小米（Xiaomi）的電動車生產線上，「現場人員極少，但機器人卻非常多」，這種場景象徵著中國製造的自動化革命正全面展開。2005年在北京創建的投資管理公司「高瓴資本」（Hillhouse Investment）創辦人兼董事長張磊也強調，中國的強項在於其能極快地將人工智慧成果商業化，「中國很可能會率先在AI應用層面取得重大突破，」他指出，這得益於中國企業快速的產品疊代能力、相對低廉的成本、開源模式的靈活性，以及龐大的消費者群體，願意積極嘗試新技術。今年以來，中國科技公司在AI研發與應用上的顯著進步，也讓多家華爾街銀行上調了對中國經濟增長的預測。在即將啟動的「十五五規劃」中，北京明確承諾要加大在先進科技領域的自力更生，包括量子運算（Quantum Computing）與氫能（Hydrogen Power）等，以在與美國的科技競爭中穩固自身地位。中國領先的投資公司之一「春華資本」（Primavera Capital）董事長兼執行長胡祖六亦看好中國資本市場的「巨大潛力」。他指出，這將使中國中產階級能夠累積更多退休儲蓄，從而讓整體經濟結構更為「可持續。」「我非常有信心，中國將成為人工智慧革命的領導者，」胡祖六強調，中國擁有龐大的工程師人才庫與日益強大的運算能力。他補充，中國的發電總裝機容量達3.7太瓦（terawatts），是美國的3倍以上，加上持續湧入的基礎設施資金，這些因素都為中國的AI革命帶來「極大的發展前景。」這股樂觀情緒，反映出亞洲私募業界的微妙但重要的轉變。過去2年，該產業一直受制於籌資疲弱與地緣政治風險；隨著美中緊張持續升溫，西方投資者紛紛撤退，使得中國的投資交易與新基金設立數量降至多年新低。根據提供私募股權和創投市場數據的金融科技公司「PitchBook」的數據，截至今年9月底，私募股權基金在中國僅完成93筆交易，相比2024年全年279筆、2022年的562筆，2025年有望成為逾10年來最疲弱的1年。籌資情況同樣低迷，截至6月僅募得36億美元，而去年同期為236億美元。中國新成立的私募基金數量也從2021年的144支驟降至今年僅14支。然而，這1輪市場調整也為亞洲帶來新的機會。隨著全球投資者重新評估過度集中於美元資產的配置，越來越多資金可能重新流向亞洲市場。EQT董事長薩拉塔指出：「他們現在在尋求投資多元化，」並預測中國內地與香港將成為這一資金重新配置的主要受益者。
川普關稅合法性面臨挑戰！道瓊收漲逾200點 AMD推動AI股反彈
美國股市美東時間5日全面上揚，投資人對最高法院對總統川普（Donald Trump）關稅政策的質疑態度，燃起關稅可能被撤銷的希望。與此同時，半導體大廠超微半導體公司（AMD）等人工智慧（AI）概念股也從前1天的估值壓力中反彈，帶動科技板塊回升。據《CNBC》報導，道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）上漲225.76點，漲幅0.48%，收於47,311.00點；標準普爾500指數（S&P 500）上升0.37%，報6,796.29點；那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）則漲0.65%，收在23,499.80點。市場焦點集中在最高法院當天針對川普政府關稅政策的聽證會上。核心爭議在於：川普是否有權依據《國際緊急經濟權力法》（International Emergency Economic Powers Act，IEEPA）單方面實施關稅措施。多位保守派與自由派大法官皆對此表達懷疑，連番質詢美國聯邦總律師索爾（D. John Sauer），要求說明川普政府課徵高額關稅的法律依據。聽證會過程顯示法院態度傾向審慎，令預測市場的交易者下調了「最高法院將維持川普關稅政策」的押注。受此消息激勵，被視為關稅風向指標的底特律汽車雙雄：福特汽車公司（Ford）與通用汽車公司（General Motors）股價雙雙上漲逾2%，而重型機械巨頭「開拓重工」（Caterpillar）也上揚約4%。美國財富管理公司「歐賽克」（Osaic）首席市場策略師布蘭卡托（Phil Blancato）指出：「市場仍在爭論關稅的實際效果。我認為，我們要到明年第1季才能真正看清這些關稅的影響與物價反應，這也加深了投資人的迷惘與遲疑。」在科技股方面，AMD股價開低走高，最終上漲2.5%。該公司第3季營收與獲利均優於分析師預期，儘管投資人先前擔心其毛利率展望偏弱，但隨後信心回升，帶動整體AI板塊回暖。其他晶片與AI概念股也紛紛跟進，包括無廠半導體公司「博通」（Broadcom）股價反彈約2%，美光科技（Micron Technology）飆升近9%，而人工智慧領域主要玩家甲骨文（Oracle）也收復4日的跌幅。不過，市場對AI股的熱潮仍呈現分化。前1天，美國軍事承包商「帕蘭泰爾技術公司」（Palantir）因高估值疑慮重挫8%，5日再度下跌逾1%。該公司目前本益比高達200倍，成為市場過熱的象徵。同樣在AI領域的超微電腦（Super Micro Devices）因財報不如預期下挫11%，Arista網路公司（Arista Networks）也因季報失色重跌近9%。布蘭卡托指出：「市場的廣度不足，AI板塊中出現明顯的贏家與輸家。由於估值普遍偏高，投資人必須更加謹慎挑選AI投資標的。整體來看，AI交易的熱潮正在逐漸降溫，這也是目前市場橫盤震盪的主要原因。」與此同時，5日公佈的經濟數據也為市場注入一絲信心。美國自動資料處理公司（Automatic Data Processing，ADP）公佈的就業報告顯示，就業增長優於預期，而供應管理協會（the Institute for Supply Management，ISM）的服務業指數同樣超出市場預測，顯示美國經濟仍維持穩健動能。然而，強勁的數據也推高了債券殖利率，這可能令部分期待聯準會（Fed）12月第3度降息的投資人感到不安。布蘭卡托分析：「ADP的數據顯示勞動市場依然強勁，這意味著美國並未陷入衰退，也沒有明顯走向衰退的跡象。這對美國經濟是個非常正面的訊號。」他補充：「不過，由於估值已高、缺乏新的催化因素，我認為短期內市場難以大幅上漲，但同樣也不太可能出現明顯的修正。」
AI需求揭半導體通膨 台積電先進製程一口氣連漲4年
先進製程產能供不應求，加上記憶體價格進入超級循環，台積電（2330）提前啟動年度議價。業界昨（1）日傳出，台積電自9月陸續先向客戶溝通2026年先進製程漲價計畫，漲幅將依個別客戶採購等級與合作而異。產業人士透露，這次台積電價格調整，不像是過往模式採逐年度調整，而是一口氣連續漲價4年，且因應先進製程需求，將縮減成熟製程產能，明年成熟製程可能會出現缺貨。從這波漲價策略來看，反映出台積電押注AI伺服器與HPC（高效能運算）應用的決心。由於AI晶片對製程節點、電源效率與運算密度的要求愈來愈高，台積電將優先把資源聚焦在最先進的部分。台積電今年第三季先進製程比重高達74%，其中，5奈米占達37%、3奈米占達23%。相較於2024年先進製程約占69%，市場預估台積電2025年先進製程營收占比將達75%左右。美系外資指出，今年年中以來，先進製程晶圓代工與記憶體廠的議價能力顯著提升，台積電已確定2026年將調漲晶圓代工價格3至5％，半導體通膨的環境已正式啟動。
蘇丹內戰爆種族滅絕！RSF攻陷法希爾後「屠殺至少1500位平民」
「蘇丹醫師網路」（Sudan Doctors Network）29日指出，非洲國家蘇丹（Sudan）西部北達佛州（North Darfur）首府法希爾（el-Fasher），近日遭前蘇丹獨裁者巴席爾（Omar al-Bashir）於2013年組建的「快速支援部隊」（Rapid Support Forces，RSF）攻陷，且RSF在過去3天內已至少殺害1500人。據《半島電視台》（Al Jazeera）報導，「蘇丹醫師網路」長期追蹤蘇丹內戰情勢，形容當前狀況是「1場真正的種族滅絕」，「今日世界所見的屠殺，是1年半前法希爾慘案的延續，當時有超過14,000位平民死於轟炸、飢餓與非法處決。」該組織指出，這些襲擊屬於「有意且系統性的殺戮與滅絕行動。」與此同時，耶魯大學（Yale University）「人道主義研究實驗室」（Humanitarian Research Lab，HRL）也公布了新的衛星影像，顯示在RSF拿下法希爾後，地面上出現許多與人類遺體大小相符的堆積物，以及大片血色區域，顯示可能有大規模屠殺發生。對此，HRL執行主任雷蒙（Nathaniel Raymond）形容這是「前所未見的暴力」。他向《半島電視台》透露：「屠殺規模極為龐大，從圍繞法希爾的土堤與城牆，到達拉賈烏拉（Daraja Oula）等特定街區、醫院與人道設施。我們在高解析影像中看到長度約1.5至2公尺的物體橫躺在地面上，而這正是人類身體的標準長度。」這張由「空中巴士國防與太空公司」（Airbus Defence and Space）拍攝的衛星圖像顯示，在蘇丹法希爾，1處被RSF佔領的前兒童醫院附近，散落著疑似遺體的物體。（圖／達志／美聯社）他補充：「36至48小時前，這些物體還不存在，現在卻遍佈整座城市。」雷蒙警告，這場屠殺預示RSF在進軍東部時，可能會在達佛及北科爾多凡州（North Kordofan）等地進行類似的屠殺。自2023年以來，RSF與政府軍「蘇丹武裝部隊」（Sudanese Armed Forces，SAF）陷入血腥內戰，已造成數萬人死亡、超過1200萬人流離失所。RSF於26日突破長達17個月的包圍，攻克SAF在北達佛州的最後1個據點法希爾。法希爾的淪陷使RSF幾乎完全掌控整個達佛地區，引發外界憂慮蘇丹可能再次分裂，這距離南蘇丹（South Sudan）獨立建國僅逾10年。蘇丹政府29日表示，自城市陷落以來，已有至少2000人喪生。援助機構也接獲可信的報告指出，這些暴行包括就地處決、在逃亡路線上襲擊平民、逐戶搜捕，以及針對婦女與女孩的性暴力。蘇丹政府還指控RSF在奪取城市期間攻擊清真寺中的平民。蘇丹政府人道援助官員阿爾達姆（Mona Nour Al-Daem）指出：「在民兵入侵法希爾期間，超過2000位平民喪生，他們針對清真寺志工及紅新月會成員進行攻擊。」《半島電視台》駐喀土穆（Khartoum，蘇丹共和國首都）記者摩根（Hiba Morgan）指出，根據社群媒體上由RSF拍攝的影片顯示，戰士們朝試圖逃離的平民開槍。她補充，最新1段令人震驚的影片更表明，RSF戰士曾在法希爾的沙烏地醫院（Saudi Hospital）內處決病人。倖存者指出，當時至少有500人躲入醫院避難，其中包括醫護人員。世界衛生組織（WHO）總幹事譚德塞（Tedros Adhanom Ghebreyesus）表示，沙烏地婦產醫院（Saudi Maternity Hospital）已有超過460人遇害，WHO對此「極度震驚與憤慨。」「蘇丹醫師網路」也指控RSF戰士於28日「冷血地殺害沙烏地醫院內的所有人，包括病人、照護家屬以及醫護人員。」對此，沙烏地阿拉伯、埃及、卡達、土耳其與約旦等國皆譴責RSF在蘇丹犯下的暴行。沙烏地表達「深切關注」並呼籲RSF保護平民；埃及要求立即達成人道停火並承諾協助蘇丹度過危機。土耳其要求停止在法希爾的戰鬥，保障人道援助通道安全，同時譴責「對平民的暴行」，呼籲透過對話達成和平。卡達也譴責「駭人聽聞的違法行為」，敦促盡速展開談判。埃及、土耳其與卡達則重申支持蘇丹的統一與主權，約旦亦呼籲克制並立即停火。RSF至今尚未對這些指控做出回應。該武裝組織起源於2000年代達佛戰爭中臭名昭著的「金戈威德部落民兵」（Janjaweed，阿拉伯語意為「騎兵隊」），該民兵組織曾被控在當地犯下種族滅絕罪行。美國政府也已認定RSF及其盟軍在當前戰爭中犯下種族滅絕罪。前蘇丹過渡政府官員易卜拉欣（Ahmed Ibrahim）則分析，RSF原本應該整合進SAF，但因「地緣政治」與「內部政治」因素而引發了這場內戰。他坦承：「許多人押注RSF將取代SAF，掌控國家資源，進而控制整個蘇丹。」易卜拉欣強調，這場內戰還涉及國際勢力對蘇丹「稀土礦產與紅海（Red Sea）海岸線」的爭奪，尤其它們被用來向東非國家出口牲畜和其他資源，企圖「剝奪蘇丹的國家資源」。他說：「這不僅是2位將軍之間的權力鬥爭，而是重塑整個區域秩序的地緣政治衝突。」
黃金漲勢衝不停！ 專家曝「1原因」加碼買進
隨著美國區域銀行傳出危機，加上市場押注聯準會將加速降息，全球避險情緒再起，金價持續狂飆。繼突破每盎司4000美元後，黃金連四個交易日創下新高，17日盤中再度衝上4300美元。《路透》報導，現貨黃金一度飆至每盎司4378.69美元，隨後黃金現貨價下跌2.6%，報每盎司4211.48美元；12月交割黃金期貨下跌2.1%，報每盎司4213.30美元。本周黃金累計上漲約8.6%，每個交易日都刷新歷史紀錄。金價今年以來累計的漲幅高達65%，而漲勢持續、熱度不減。KCM Trade市場分析師Tim Waterer指出：「黃金短期內有望先行達到4500美元，但取決於美中貿易緊張與美國政府停擺等因素對市場的持續影響。」City Index與Forex分析師Fawad Razaqzada則表示：「黃金漲勢猛烈，隨著貿易緊張升溫，投資人有更多理由透過黃金對沖股市風險。」另外市場預期，聯準會將於10月底降息1碼，12月再降息一次。隨著金價不斷突破心理關口，「錯過行情」（FOMO）心態推升ETF與期貨成交量。Razaqzada表示：「金價若逼近5000美元，短期內可能出現技術性回調，但任何回檔都可能成為新一輪買盤的起點。」
高市交易熱2／日經東證頻創新高 「這檔」反彈幅度85％驚人
觀察在高市經濟學帶動下，「寬鬆金融與靈活財政有望促使日圓走弱，對於外銷導向的汽車、半導體等製造業來說皆有利可圖，而危機管理投資則鎖定國安題材，對於國防、航太及核能等則有利受惠」國泰基金經理人游凱卉接受CTWANT採訪時表示。觀察日本主要經濟指數之一的日經平均指數自10月初高市當選後，至今飆漲逾2,200點，由於日經指數至今已有超過70年的歷史，鎖定具有代表性及流動性良好的225間日本企業，產業涵蓋廣泛，包括科技、金融、民生消費、原物料、設備及基礎設施等六大領域，皆為產業龍頭股。CTWANT盤整追蹤日經指數的日股ETF，包括國泰日經225（00657）、元大日經225（00661）、國泰日經225+U（00657K）及中信日經高股息（00956）這四檔；其中，近六個月以來報酬率表現最佳，00661、00657皆超過52％，00956也快19％。進一步觀察00661成分股，Advantest Corp（愛德華測試）占比達8.50%，Fast Retailing（優衣庫）為7.71%，SoftBank Group（日本電信龍頭軟銀）達7.38%，Tokyo Electron為5.47%，TDK Corp為2.24%，KDDI Corp達2.00%，前十大成分股前五佔比超過30%；00657的成分股則為ADVANTEST Corp的8.36%，日經225指數（期貨成分）7.90%，SoftBank Group的7.90%，Fast Retailing的7.30%，Tokyo Electron為5.71%，以上合計約37%以上。00657K與00657持股類似，因為為美元計價版本，持股比重與標的相同。00956主要投資日經高股息股票，成分股多為穩定配息藍籌股。法人指出，市場高度預期高市早苗有機會成為日本首位女首相，其政策「早苗經濟學」被普遍視為安倍經濟學的繼承與深化版本，而更強調政府在戰略產業中的主導地位，因此將實質引導日股受惠於政策帶動。市場高度預期高市早苗有機會成為日本首位女首相，國安題材包括航太等相關產業發展備受注目。（圖／趙世勳攝）日經225指數目前主要成分股愛得萬測試（Advantest），東京電氣化學工業（TDK）近半年分別大漲265%、94%。而目前日本經濟已階段性完成的製造業復興與溫和通膨提振薪資，面對AI需求應用擴張，積極振興半導體，致力打造成為亞洲AI中心，包括半導體、軟硬體設備、電力轉型等具成長性；數位產業則有IT升級、網路設備等。游凱卉則表示，展望今年下半到明年初日本投資市場仍深具潛力，尤其是被高市點名的AI及半導體產業，更能最大力度地迎合全球主流的AI浪潮，像是全球半導體測試設備巨擘愛德華測試（Advantest），旗下提供的測試工具從晶片開發到量產階段皆有提供，亦是輝達重要的測試設備提供夥伴。日本電信龍頭軟銀（SoftBank）旗下涉及多項跨領域業務，除了銀行與電信之外，亦有涉略AI領域，持續押注AI與自動化領域，隨著生成式AI與邊緣運算的成熟，未來有望迎接更多實際應用，拓展AI的可實踐性。再者，日本東證指數今年以來頻創新高，截至10月8日來看，追蹤東證指數的富邦日本ETF（00645）已上漲19%、富邦日本正2 ETF（00640L）也上漲32%；若從川普關稅股市修正後之反彈幅度來看，富邦日本ETF反彈幅度達40%、富邦日本正2 ETF則高達85%。00645的成分股主要為豐田汽車（Toyota Motor Corp）約2.93%，三菱日聯金融集團約2.83%，索尼（Sony Corp）約2.82%，日立（Hitachi Ltd）約2.14%，以上持股合計約10%以上，其餘散布於其他大型日本企業；00640L則以東證指數期貨占比最高，以及迷你東證指數期貨18.67%、富邦日本ETF的7.09%為主。日股主題ETF今年以來、近六個月來等的報酬率一覽表。（圖／CTWANT）富邦基金經理人謝恩雅表示，展望未來市場走向，Q4將以執政黨新總裁、未來準首相高市早苗之政策行情為主，由於其主張寬鬆金融環境，被視為「安倍經濟學」之繼承者，故預期將延續寬鬆財政與貨幣政策，刺激國內經濟發展。加以在聯準會降息背景下，市場尋求非美資產配置，而以評價面來看，估值相對合理的日股也可望受到資金青睞。然在高市執政的背景下，由於市場預期其政策將走寬鬆路線，故須留意日圓貶值之風險，投資人可選擇具有匯率避險策略的富邦日本ETF，以降低匯率波動對報酬之影響。
中國拚2030年前登月！CNN：NASA及SpaceX恐輸掉月球競賽
在美國國會兩黨議員與科學倡議者的催促下，「讓美國在2030年內重返月球」的呼聲愈來愈高。然而，這場重返月球的夢想背後，卻是一場充滿不確定性的龐大賭注。據《CNN》報導，美國國家航空暨太空總署（NASA）計畫在「阿提米絲3號」（Artemis III）任務中，使用太空探索技術公司（SpaceX）打造的有史以來最大火箭「星艦」（Starship）系統，作為登月關鍵載具。然而，這艘巨型太空船能否順利運作，至今仍是一個問號。但在東半球，美國強勁的競爭對手卻正在迅速逼近。「中國國家航天局（China National Space Administration，CNSA）幾乎可以肯定會在5年內登上月球。」科學教育節目《比爾教科學》（Bill Nye the Science Guy）主持人兼機械工程師奈伊（Bill Nye）在一次反對川普政府削減科學預算的集會上示警：「這是歷史的轉折點，是太空探索史上關鍵的時刻。」《CNN》指出，星艦目前仍處於冗長而艱難的開發初期。到目前為止，10次試飛中有6次以爆炸或故障告終，最近的1具原型甚至在地面測試中爆炸。SpaceX預計最快於美東時間13日晚上7點15分在德州南部基地進行第11次試飛。但星艦仍未完成數項關鍵測試，包括如何在地球軌道上為停泊中的星艦進行燃料補給。由於其體積與設計所需燃料極大，這一過程是必須的。然而，人類從未在太空中進行過這樣的操作。更令人頭痛的是，沒有人確切知道SpaceX需要多少艘「油罐型星艦」來補足登月所需燃料。NASA預計2027年中期進行登月任務，但估算數據分歧極大。2024年，1位SpaceX高層估計約需「10艘左右」；而休士頓約翰遜太空中心（Johnson Space Center）的工程師近期則推算，實際可能需要超過40次加油發射。1名前NASA官員透露，這些油罐型飛行器都是專為運送燃料設計的星艦。消息人士指出，這項高估值可能基於現行版本「星艦V2」（Starship V2），SpaceX預計在下一次試飛後推出升級版，可能改變預測。但即便在10至40次之間，這項補給架構仍被前NASA署長布里登斯汀（Jim Bridenstine）形容為「極度複雜」。布里登斯汀在今年9月的參議院聽證會上直言：「這是一個沒有任何前任署長會主動選擇的架構。」他指的是NASA在2021年、領導真空時期決定使用SpaceX星艦作為登月載具的決策。美國運輸部部長兼現任NASA代理署長達菲（Sean Duffy）在9月4日的員工大會上回應此事，表示聽證會對NASA團隊「潑了冷水」。「也許我是有點好勝，但我真的很生氣。我不會讓這成為故事的終點，我們一定會在月球上打敗中國人。」由於美國聯邦政府正在面臨關門危機，NASA現任領導層拒絕針對此事發表評論。不過為何不重啟上世紀60年代至70年代的阿波羅計畫（Project Apollo）？《CNN》指出，相較於20世紀阿波羅計畫的簡潔路線，NASA的「阿提米絲3號」計畫顯得格外繁瑣。當年，只需1枚「農神5號」（Saturn V）火箭，所有登月所需的艙體與登月艙都已齊備；如今，NASA卻選擇更曲折的方式。原因之一，是阿波羅計畫時代的製造鏈、建造技術與體系早已不存在。而且即便重造「農神5號」也不符合NASA的新目標，因為如今的阿提米絲不僅要重現登月，還要在月球南極建立長期人類駐點。研究人員相信，那裡的冰層中蘊含水源，可用於支援長期基地。前NASA署長尼爾森（Bill Nelson）透露，「我們不是去插旗子，而是要開啟永久駐留的時代。」但由於南極地形險惡、能量需求高，他解釋：「這需要更大的登月器。這不是想帶什麼就能帶的問題，而是物理定律使然。」報導補充，根據現行藍圖，阿提米絲3號將由1艘「空載星艦」率先升空，作為太空加油站。接著，數十艘滿載燃料的星艦將陸續發射，與加油站對接並輸送推進劑。這必須在短時間內完成，因為星艦使用的低溫燃料（cryogenic fuel）極易蒸發。前NASA人類探索主管洛弗羅（Doug Loverro）指出：「沒人知道燃料轉移的效率會有多高，這幾乎是個無解的問題。」當加油完成後，SpaceX才會發射配備生命維持系統的「星艦人類登月系統」（Starship HLS，Human Landing System），再與加油站對接，裝滿燃料後飛往月球。同時，NASA的太空人將搭乘「獵戶座太空船」（Orion spacecraft），由「太空發射系統」（Space Launch System，SLS）火箭送入太空。獵戶座將飛往月球軌道，與星艦登月器對接，2名太空人轉乘星艦HLS降落在月球南極，也就是一片佈滿陡峭隕石坑的危險地形。他們預計在月面停留約1週後，再乘星艦升空返回月球軌道，與獵戶座對接並搭乘回地球，最後在太平洋著陸。若NASA能在2027年中如期完成，將在登月時間上超前中國的2030年目標。然而，洛弗羅認為，NASA押注星艦「極為困難且至少要10年」才能成真。他直言，當初NASA選擇SpaceX是「錯誤的決定」。SpaceX在申請合約時開出的條件十分誘人，最終以29億美元的價格獲得登月載具合約，但洛弗羅認為：「就算他們終將成功，也不可能在中國登月前就準備好。」知情人士透露，NASA當年以技術與成本評估為準，星艦在評比中確實勝出。NASA原想挑選2家公司競爭，但預算不足。落選的貝佐斯私人航太公司「藍色起源」（Blue Origin），一度控告NASA偏袒馬斯克的SpaceX，但法院最終維持NASA的裁決。2023年，在尼爾森成功爭取更多經費後，NASA才再度邀請藍色起源成為第2家登月載具供應商，用於之後的任務。星艦被視為可能改變太空產業格局的火箭，不僅為登月設計，還能支援更遠的深空任務。然而批評者指出，NASA選擇它更多是看中未來潛力，而非其目前的實際可行性。「如果你的目標是先登上月球、搶在中國前面，那這樣的選擇其實不太合理。」布里登斯汀在9月的證詞中分析。不過，達菲仍對SpaceX保持信心。他在8月接受《CBS》採訪時說：「如果我有任何疑慮，我會誠實告訴大家；若未來真的有問題，我也會公開說明。」雖然外界質疑聲浪漸增，但多數決策者仍不願公開否定NASA的現行策略。像美國共和黨籍參議員克魯茲（Ted Cruz）就在9月聽證會上強調：「現在改變登月架構的任何劇烈舉措，都將威脅美國的太空領導地位。」不過，在私下會議中，一些太空產業高層表達了深切擔憂。洛弗羅比喻：「我們現在大概只處在『12步項目』（Twelve-step program）中的第1步，也就是才剛開始意識到我們有問題。」NASA航空安全顧問委員會（Aerospace Safety Advisory Panel，ASAP）成員希爾（Paul Hill）在9月21日的會議上也指出，星艦開發「面臨重大挑戰」，並預期將「落後數年」。NASA發言人史蒂文斯（Bethany Stevens）則在9月23日回應稱：「NASA非常重視顧問與利益相關者的意見，這些討論對任務安全至關重要。」儘管如此，希爾仍稱讚SpaceX：「他們的商業模式與開發節奏具有某種多層次、能自我驅動的天才特質。」他補充：「無論是政府還是業界，都沒有任何競爭者能同時擁有這樣的綜合優勢。」
美股ETF跟漲績效衝至26％ 這一檔「女股神」加持報酬率居冠
台股8日收在27,063.68點，跌148.27點，跌幅0.54%，美股雖有震盪，但在第三季連創新高，費半指數報酬率逾25%領跑四大指數，Nasdaq 100指數潛力強，其中有一檔主動式海外ETF異軍突起報酬率居冠。今年第三季以來美股四大指數屢創新高，激勵在台掛牌的美股ETF表現亮眼，其中以追蹤費城半導體指數的國泰費城半導體（00830）近一季報酬率逾25%最優，追蹤Nasdaq 100指數的富邦Nasdaq（00662）、中信Nasdaq（009800）則有約15%報酬，表現與追蹤S&P 500指數的元大S&P 500（00646）、復華S&P 500成長（00924）差異不大。今年6月掛牌的主動中信ARK創新（00983A），重點布局AI、自駕車、區塊鏈等五大顛覆式創新產業，近一季亦有近26%的報酬率，表現甚至優於費半指數，成為今年以來的美股ETF大黑馬。中國信託投信基金經理人王建武表示，觀察Nasdaq 100指數在2014年至2024年間的毛利率、營益率及獲利率，皆明顯領先S&P500與道瓊工業指數，展現卓越的成長性與抗震力。在多次市場震盪期間，Nasdaq 100指數仍能快速收復失土、展現彈性。在此環境下，追蹤Nasdaq 100指數的中信Nasdaq（009800），不僅在於指數表現亮眼，成分股也完整覆蓋美股成長龍頭。當降息環境帶動資金回流風險資產、AI投資進入高速成長階段時，Nasdaq 100所代表的創新企業，具備全球最強的EPS成長動能與自由現金流優勢，有望成為下一波行情的主軸。00983A經理人唐祖蔭則表示，主動式ETF的優勢，在於能夠在市場最前沿，迅速捕捉並押注那些具備長期顛覆潛力的公司。近期除了特斯拉電動車銷量優於預期、以及Open AI的AI敘事外，美國政府也積極推動創新與鬆綁監管，從《天才法案》到日前的《以 AI 技術探索兒童癌症療法》行政命令，都可以看到包含區塊鏈、生技醫療創新產業，都受惠這波科技創新浪潮。展望第四季投資策略，唐祖蔭建議，投資人可採核心衛星配置，核心布局美股與台股科技龍頭，衛星配置可考慮科技股、顛覆式創新成長股、日本商社股等分散風險。
美政府停擺＋就業數據延遲 本周美股緊盯「它」成變數
美國政府關門危機尚未解除，華爾街股市3日盤中一度改寫新高，尾盤因獲利回吐賣壓，納斯達克與費城半導體指數雙雙回跌，台積電ADR續揚1.42％。外界認為，美國政府停擺導致非農就業報告延遲公布，減少聯準會（Fed）在10月底決策時可參考的來源。另外川普政府表示將借此次停擺進行大規模裁員，若真的執行，可能對經濟造成更大損失。芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比認為，9月失業率應為4.3％，顯示勞動力市場依然穩定，因此對提前大幅降息應持謹慎態度；新任Fed理事米蘭則聲稱，Fed還有更多降息空間，呼籲進行更大幅度降息。根據FedWatch工具顯示，交易員多押注聯準會10月將再降息1碼。道瓊工業指數3日收盤上漲238點，收在46758點；標普500小漲0.01％、納斯達克指數收黑0.28％、費半指數下跌0.64％。過去一周在AI股多頭領軍，標普與道瓊周線上漲約1.1％，納指上漲1.3％。另外，戴爾7日的分析師會議料將成市場矚目焦點，與輝達在AI產業上一直有緊密合作，投資者希望透過這次會議內容，能更加掌握目前AI領域的發展動態。達美航空等公司也將公布財報，而摩根大通等大型銀行則在10月中拉開財報序幕。
不靠Telegram賺錢！2013年買進數千枚 杜洛夫自曝靠比特幣維生
即時通訊平台Telegram執行長杜羅夫（Pavel Durov）近日在節目受訪時，罕見談到個人資產配置與生活開銷來源。他表示，自己早在2013年便於單價約700美元時購入「數千枚」比特幣，金額達「幾百萬」美元，之後多年「一直靠這筆比特幣」支應個人花費；外界偶有質疑他以公司資金維持高端旅宿或包機行程，他予以否認，稱開銷並非來自Telegram。根據《Cointelegraph》報導，杜羅夫節目中回憶，當年買進時趨近「局部高點」，此後比特幣在隨後熊市一度跌破200美元，外界冷嘲熱諷不斷，但他「不在意」短期波動。他形容自己「自比特幣大致誕生以來就是信仰者」，並進一步預測未來「總有一天比特幣會值100萬美元」，理由是多國政府「毫無節制地印鈔」，而比特幣供給「可預期且最終停止生成」，法幣走向則「還有待觀察」。杜羅夫同場也回顧自家區塊鏈計畫的曲折，2018年至2019年間，團隊曾嘗試打造Telegram Open Network，目標是讓通訊服務具備原生鏈上功能，但受限於美國（US）監管，最終未能正式推出；關鍵技術原理在於「分片鏈（shardchains）」帶來的橫向擴展能力。他表示，就處理龐大用戶量與交易負載而言，當時主流的比特幣與以太幣（Ether）「不足以擴展來應對我們數以億計用戶所帶來的負載」。節目中，杜羅夫也提到本人在一年前於法國（France）遭逮並被起訴，罪名涉及「協助Telegram用戶犯罪」。他未就案情細節展開，但把話題拉回技術與網路治理，重申平台與區塊鏈計畫須在監管紅線與使用者權益間取捨。與此同時，外界關注的The Open Network如今以社群化方式延續，並與Telegram生態更緊密嵌合；其原生代幣Toncoin在2024年中期曾創下8.25美元歷史高點，之後回落超過67%，市場波動度仍高。至於NFTs應用，他認為在該網路上開始獲得一些動能，但未對後續時程與規模作出保證。杜羅夫在節目裡再次闡述對貨幣與通膨的看法：比特幣的發行規律「可計算、可預期」，沒有任何單一主體能「印出更多」；相較之下，主權貨幣的購買力取決於財政與央行政策，長期不確定性較高。主持人追問其價格判斷依據時，杜羅夫多次以「供給紀律」與「跨國資本流動的避險需求」作回答，並把自身早期配置視為對此邏輯的長期押注。