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上將樓塌1／張國英故居25億開發潛力！ 關中親家為拆遷費槓國防部
一樁最高行政法院駁回的案子竟擾動前考試院長關中岳家，原來是他老丈人、已故國防部副部長張國英上將生前老宅被拆了個精光，家屬為拆遷費一狀告上行政法院，被告國防部認定張國英1971年蓋房的土地是「借」的，如今拆屋還地是剛好而已。張家友人透露，張國英次子、好久不見的電信梟雄張中生對此鬱鬱寡歡，將提起再審救濟！ 位在台北市敦化南路二段63巷一處停車場鄰近臨江觀光夜市和捷運信義安和站，多年來這裡是綠意盎然的老宅，屋主可是官拜上將的張國英，他1971年從政戰部那兒要來自建的土地526坪是庭院深深，沒想到2001年過世後，竟牽扯出25年房產糾葛，至今還沒結束。前考試院長關中（右起）賢伉儷已多年未出現在螢光幕前，如今卻因太太張惠君娘家拆遷費問題與國防部爭訟而躍上公眾視野。（圖／報系資料照） 張家友人直指，張國英過世後由遺孀承受眷戶權益沒啥問題，但2002年太太過世後問題就來了，原來子女們希望老爸蓋的房子能保住，別和其他眷村一同列入老舊眷舍拆了，但國防部拒絕並順手註銷了這塊土地的使用權證明，張家子弟們當然不服便提起訴願，來往之間還外插了與政戰局返還土地的民事角力，訴願被駁回後，2018年終局民事判決「拆屋還地」房子確定保不住了，只好摸摸鼻子拆了房返還土地。位於台北信義區的臨江街夜市有著繁華的十字型美食聚落，鄰近信義安和捷運站更吸引川流不息的觀光人潮，附近不少上將老舊眷舍也開始由公部門介入動起來都更。（圖／報系資料照） 在地不動產專家李咨儀粗估，張國英這塊「通化段338-3、338-4」526坪土地三面臨路，位於「住三」土地分區鬧中取靜，卻能左擁敦南林蔭大道、右抱信義安和捷運，機能之便捷不在話下，附近成交價一坪上看新台幣200萬元，光不計獎勵開發潛力就22億元保底，若整合鄰戶大街廓開發，產值「25億元都有可能」。 李咨儀也透露，2025年台北市政府以「文昌街周邊散戶案」為名辦理公辦都更評估，不外乎著眼於上將于豪章、王多年等多位將軍「星星雲集」眷舍卻老閒置，過去只有前參謀總長郝柏村官邸都更成功好可惜，這次整合都更，就是想活化國防部閒置眷舍，並重塑軍事歷史敘事。 但張國英子女被拆了房、趕出官舍可有意見了！他們認為再不濟好歹領個「拆遷補償」卻被國防部拒於門外，便由張中生代表，以國防部為被告一狀告上了台北高等行政法院，閱卷後發現國防部註銷土地使用權時行政院確實覺得「怪怪的」有函請國防部2個月內下行政處分，但國防部對此不了了之，張中生還控其中2001年一紙媽媽的簽收令根本是偽造簽名而爭執文書沒有合法送達，在在都成了行政法院中爭執焦點。 或許「張中生」名字讀者並不陌生，除了是張國英次子、關中的小舅子外，他在21世紀初可是電信一方之霸！張家友人回顧，1999 年，他擔任董事長的亞洲通通訊憑藉與印尼蘇哈托家族的政商關係，獨家取得ACeS衛星服務授權，強勢進軍衛星行動電話市場，當時請到超級名模蕭薔代言甚至還傳出緋聞，在未上市股票市場掀起熱潮。後頭亞洲通因高額的衛星權利金與鉅額內部交易，短短三年多便虧損超過20億元。2002年公司更因爆發積欠薪資與掏空醜聞，遭員工按鈴控告背信，最終亞洲通於2007年被經濟部廢止登記，法人壽命正式告終。 張家友人坦言，如今儘管張中生還在台灣，但身陷債務問題已異常低調，本次爭取拆遷補償被最高行駁回，身處被稱為「駁回法院」的最高行駁回案眾多當事苦主之一，很意外會再被注意而躍上公眾視野。 張中生透過委任律師黃本仁婉拒受訪，但也坦言張中生近年日子早不若之前風光，原打算請2名律師打行政訴訟，最後負擔不了律師費只請了自己，目前正研擬再審中，如有進一步結果塵埃落定，才會考慮受訪吐露心聲。 而國防部對此在截稿前則未有回應。
股市交投熱絡！4月證券劃撥存款創新高 央行認證5月繼續旺
台北金融市場寫下最強4月，台股單月大漲7203.64點。中央銀行22日公布4月金融情況，「散戶信心風向球」之稱的證券劃撥存款餘額如預期回升，單月狂增3742億元，創下史上最大增量。根據央行公布，4月日平均貨幣總計數M1B及M2年增率分別上升8.25％、6.45％，分別寫下2022年6月以來、2023年9月以來新高，主因資金淨匯入，加以放款與投資年增率上升。除證券劃撥存款創高，其他包括4月融資餘額6385億元、4月股市日平均成交值8755億元、月平均股價指數36644點，均為史上新高水準。官員觀察5月以來股市持續創新高，預計證券劃撥存款餘額將呈現走揚，「5月看起來會繼續旺」。交易比重方面，4月僑外法人（外資）比重略升至36.3％，本國法人（內資）則降至10.7％，而本國自然人（散戶）占比則升至53％。若以4月成交金額觀察，自然人高達20兆0294億元，同步寫下歷史新高，外資達13兆8784億元創新高，內資也增至4兆0862億元。象徵「外資」的外國人新台幣存款4月餘額上升至2215億元，創下2024年9月以來新高。4月外匯存款餘額達到9兆1,449億元，為去年11月以來新高。官員分析，外匯存款增加顯示出口好，外匯收入暫時停泊於存款帳戶中。
台股五萬點1／陳奕光稱「勿憂」ODM廠後續訂單 AI定規在台灣獲利衝
「台股AI定規格在台灣，台廠企業獲利往上升，搭配滾動式獲利數據，是有機會來到5萬點；2026年下半年則預估到4萬7千點、4萬8千點。」富邦投顧董事長陳奕光如此說，並分析，台灣第一季繳出非常非常非常棒的成績單，第一季的GDP +13.69％，將近14％，創下近30年來單季的新高，這數字令人非常興奮與驕傲。富邦投顧董事長陳奕光提醒，韓股原本是全球股市金絲雀，15日異常大跌6.77％，要特別留意台股過熱灰犀牛警訊。（圖／李蕙璇攝）富邦投顧董事長陳奕光說，從結構上來看，主要還是在電子業這一塊，包括兩項主要產品，電子零組件與資通產品，出口比重來到近80％（占78.4％）。 他指出，台股4月漲了7千多點，5月漲了3千多點，行情表現未如過去的慣性，還是先要有「提高警覺」的投資風險。美股、台股大漲，可見整個有AI的市場面，漲幅都非常大，且集中在科技類股，台股的電子零組件上漲了48.5％，比其他產業9.9％漲幅來的高，標普也是一樣集中在科技類股。 以陳奕光強調的「AI不是一個產品，是一整條供應鏈」，便可看到台股的上漲威力，他也進一步澄清說，「不用擔心ODM廠後續訂單」，因為三大CPS廠包括Google、AWS、微軟AZURE「把今天的獲利，押注明天的AI霸權」，雲端業者的資本支出再上修，且數據中心的供不應求，可看見這個趨勢；除非2028年、2029年的獲利往下掉。 CTWANT盤整外資5月1日至14日期間，買超（以張數計算）台股前十檔個股，包括台新新光金（2887）、群創（3481）、鴻海（2317）、英業達（2356）、華邦電（2344）、凱基金（2883）、友達（2409）、第一金（2892）、南亞科（2408）、中信金（2891）。其中，則可看到「老AI」（AI伺服器代工族群），像是鴻海、英業達等，對照「新AI」概念股（CPO光連接、散熱、液冷、電源供應器）等，像是台達電、光寶科、聯亞、波若威、奇鋐、雙鴻等；可看到代工大廠鴻海、英業達等在「AI 伺服器爆發」基本面利多，5月股價補漲趨勢。 英業達5月12日召開第一季法說會報喜訊，首季獲利創歷年次高，總經理蔡枝安表示在AI伺服器與通用型伺服器需求成長維持，整體全年伺服器營收成長超過三成，占比可望突破五成，隔日13日股價強漲，在周五收盤前股價最高來到55.3元。鴻海5月14日舉辦第一季法說會，獲利成績佳，激勵股價上漲。不過，陳奕光也提醒台股過熱灰犀牛八項指標，包括「雙技術背離」，台股創新高4萬2408點拉回，年線乖離率達49.12％，KD低值跌破80，若今天18日星期一未大漲，KD值將繼續往下走，都是要多加留意的；還有融資餘額從4991億元大增1557億元、達45.34％；以及在這波全球AI亞洲股市金絲雀的韓股，單日異常跌了6.77％都要小心此外，非常重要的即是10年公債殖利率在5月14日晚上達到4.48％，價格比科技類股便宜很多，市場出現殺科技股；外資期貨空單達到5萬1068口，與過往一般避險的3萬多口的，超過2萬口，是很少出現的情況；以及「類法人」資金流向，散戶資金往主動式ETF等湧入，以00403A為例，出現擁擠交易，人踩人、吃它豆腐，連續兩天成交量超過400多萬張、股價劇跌9.6％，這些都是股民需要特別注意的股市過熱指標。
台股五萬點2／散戶都不怕！科技ETF一募集就爆 巴菲特卻拉高現金部位
台股現在到底要多熱？就連興櫃股也被熔斷。富邦投顧陳奕光分析說，感覺到「現在，散戶都不怕了！」主動式ETF一募集就爆，代表很多人在追逐IPO募集金額，形成一波「類法人」，正改變台股籌碼資金變化趨勢。目前上市共88檔台股ETF，總規模創高突破6兆大關，來到6兆130.83億元，統計今年以來已增加2兆1255.81億元；其中，27檔規模創新高，以主動式與科技型居多。 今年以來規模增加前十強，包括主動統一升級50（00403A）、中信關鍵半導體（00891）、主動群益科技創新（00992A）、主動群益台灣強棒（00982A）、群益半導體收益（00927）等9檔都有百億以上的增額。 群益基金經理人陳沅易表示，中長線佈局策略應著重公司長期發展優勢，可優先佈局半導體先進製程、半導體材料、通訊等族群，以及AI應用以及提高生產力族群。 台股除了外資籌碼，主動式ETF也成為散戶投入科技類股的敲門磚，CTWANT進一步盤整今年以來規模增加前十強的台股ETF的成分股，高度集中科技廠，除了台積電，聚焦在市值前200大龍頭、半導體上下游、A 伺服器供應鏈與高階廠務工程等。 成分股中，包括成熟製程晶圓代工龍頭聯電（2303）；全球先進封測巨頭日月光投控（3711）；台灣IC設計龍頭聯發科（2454）；高階AI ASIC（客製化晶片）設計廠世芯-KY（3661）。以及華邦電（2344）、旺宏（2337）記憶體半導體；京元電子（2449）半導體高階測試大廠；群聯（8299）NAND 快閃記憶體Flash 控制晶片大廠。 還包含大量純半導體設備、IC 設計、探針卡廠，例如信驊、旺矽、穎崴、創意等；以及散熱廠奇鋐、CCL 廠台光電、電源與液冷的台達電、網通交換器的智邦、高階 PCB 廠，像是欣興、金像電等。 此外，欣銓（3264）半導體晶圓測試大廠，也是多檔ETF持股較高比重；AI 伺服器與零組件的緯穎（6669）；受惠半導體擴廠的無塵室與高階廠務工程，像是聖暉*（5536）、亞翔（6139）這類半導體周邊科技業等。 陳奕光說，台股股市新開戶去年是55萬人，平均每月是4.6萬人，總開戶數是1376萬，預計四月超過1400萬，台灣總人口2300萬，基本上一半的人都開戶。正當全球股市發旺，股神巴菲特示警美元危機。（圖／新華社） 不過，陳奕光說也要提高警覺投資風險，巴菲特在波克夏股東會上說，「現在的股市，就像附設賭場的教堂。」他大幅拉高波克夏的現金部位，以他現在的動作，其實是輸大盤的；以長線角度來看的話，以股神的高度來看，是我們必須尊重且留意巴菲特在退休前的最後一場股東會中提到的這個重點。
用買房錢投入股市！ 專家揭「4大警訊」：若股房雙崩不容小覷
近兩年來，銀行體系在央行嚴控不動產貸款集中度政策下，持續收緊購屋房貸與建商融資，換屋市場遭到壓抑，但另一方面，銀行卻積極推動「理財型房貸」與各類信用貸款，變相鼓勵民眾「貸房理財、貸房入股」。房市趨勢專家李同榮示警，當前市場已出現「全民瘋股」現象，不僅投資客熱衷股市，就連原本準備購屋的首購族，也開始將辛苦籌措的購屋自備款轉投入股市。銀行信貸結構逐漸失衡，一旦金融市場反轉，股房雙崩，恐將引爆本土金融風暴，後果不容小覷。李同榮指出，2025年至2026年間，尤其是公股銀行體系，為因應央行對不動產放款集中度的控管，消金授信策略已逐漸轉向「理財型房貸」與「信用貸款」。所謂理財型房貸，就是將已償還的房貸本金，再轉化成可隨時動用的額度，讓有房族能夠靈活調度資金。理論上，此類產品可作為資金周轉工具，但目前市場現象卻是，大量資金流向本土股市，形成另類金融槓桿。股房四大警訊：房市剛需被延後、資金過度集中股市、金融體系結構失衡、投機氛圍升高李同榮特別提出非常值得關切的畸形現象，就是部分年輕首購族原本準備第一桶金做為購屋的自備款，也因股市行情火熱而延後購屋、將資金全部轉進重押股市，希望透過短線獲利「再賺第二桶金」。這種現象表面上看似資金活絡，但實際上卻反映出股市房市四大警訊：1、房市剛性需求被延後2、信貸資金過度集中股市3、金融體系結構性失衡4、市場投機氛圍快速升溫當全民瘋股市，解定存、增房貸，將流動資金集中於單一股市時，市場風險往往也同步累積。全民瘋股4大警訊。（圖／李同榮提供）「股房雙崩」或「股房雙炒」 政府不得不防的兩大後果李同榮進一步提出警告，當前股市投資氛圍已逐漸接近過熱階段，若指數衝上了4萬5千點，就正考驗「擦鞋童理論」是否失靈，他同時點出投資退場關鍵甜蜜點：*當股市站上3萬點，可說是「獲利七分飽」*3萬5千點，市場是「八分飽」，應該最安全的退場甜蜜點*上了4萬點，近「九分飽」*衝4萬5千點，已「十分飽」*再衝5萬點，恐會「超飽吐回來」全民瘋股，5段飽足警戒線。（圖／李同榮提供）當全民瘋股、甚至連購屋剛需都「棄房投股」，連小白也瘋狂時，市場往往已進入高危險區，「戒之在貪」才能保泰平安。這種瘋股現象若持續發酵，未來恐出現政府意想不到的兩種結果：（一）股房雙崩引發金融風暴/股市爆衝後崩盤，房市跟著遭殃當市場從投資變成全民投機，連「路邊攤都在談股票」時，往往就是風險最高的時刻。若股市在過度槓桿與瘋狂追價後出現崩跌，將導致大量散戶資金套牢，信貸違約增加，消費信心崩潰，房市購屋動能也陷入急凍狀態。一旦股市與房市同步轉弱，股房雙崩恐引發金融體系連鎖震盪與風暴，政府最後勢必要出面收拾殘局。（二）股房雙強/股市獲利資金轉向房市，股房雙強、投機炒作再起另一種可能則是，股市高檔震盪後並未崩盤，而是進入良性修正。當大量股市獲利資金開始尋找新的資產避風港時，沉寂已久的房市便可能重新成為資金停泊處。李同榮認為，未來若出現「資金由股轉房」現象，市場恐重演民國77年間股房資金與地下金融吸金，三股流動資金快速輪動的三種投機景象：1、股市獲利資金湧入房市2、房價再度遭資金推升3、投機炒作死灰復燃屆時，若政策持續打房，恐壓抑經濟與選情；若政策鬆動，又可能助長資產泡沫，政策陷入兩難？全民瘋股，政府意想不到的2種結果。（圖／李同榮提供）選舉因素將左右未來股市與房市走勢，三種情境不利執政黨選情李同榮進一步分析，下半年選舉因素，將成為左右股市與房市的重要變數。對執政黨而言，有三種情境不利於年底大選的選情：1、股市若過熱，選前若無力推升行情，或導致崩盤，就容易引發千萬股民的民怨。2、房市若大跌，也將衝擊民間財富信心，對執政黨選情不利。3、若股房同時過冷或過熱，都不利執政黨選情。因此，預測政府對股市發展最可能採取的策略，將是：「先降溫、後維穩」，亦即是在6、7月股市過熱前，適度冷卻市場，避免股市失控暴衝，選前再適度釋出利多穩定股民信心。選前房市走勢大預測：「房價適度鬆動、政策就跟著鬆綁」李同榮最後指出，房市方面政策方向則將維持：「房價適度鬆動、政策就跟著鬆綁」也就是說：不容許房價再度大幅飆漲，但也不希望房市過度崩跌，若巿場價格適度修正，政策可能逐步鬆綁。李同榮認為，在房市下修未達滿足點之際，縱使是股市退埸，部分資金流入剛需市場以外，也難全部流入房市。當股房雙弱時，流動資金就會轉移至國內超額儲蓄體系或國外基金債券等多元投資。未來，唯有讓市場回歸理性、依循經濟發展基本面脈動，資金穩定合理流動，才是股市房市最健康的發展格局。股房4象限與資金流向圖。（圖／李同榮提供）美媒指台股玩火恐崩盤！謝金河揭2關鍵：半導體在衝浪台股過熱在玩火？ 謝金河搖頭：是全球半導體在衝浪台股4萬點卻更窮？ 作家揭隱憂：台灣陷入「荷蘭病」危機
0050漲到抱不住？施昇輝揭「散戶賠錢弊病」：買這檔才符合人性
受到美股與高價股震盪影響，台股8日盤中一度重挫超過800點，引發市場關注。不過，在金融、食品及電子通路等類股支撐下，跌勢逐步收斂，加權指數終場下跌329.84點，收在41,603.94點。市場焦點之一的ETF人氣標的0050，雖然當天小跌收在97元，但距離百元整數關卡已相當接近，也讓不少投資人開始思考是否該續抱或獲利了結。對此，理財作家施昇輝也分享自身看法。理財作家施昇輝10日在臉書粉絲專頁「樂活分享人生」發文，分享自己對ETF投資的看法。他指出，多數散戶投資人之所以容易賠錢，往往與人性有關。施昇輝表示，許多人在投資時容易出現「賺錢的股票抱不住，急著獲利了結；賠錢的股票卻不願停損」的情況，總是期待有朝一日能夠解套。他認為，這類心理因素往往才是投資失敗的主因。他提到，0050與0056兩檔ETF，某種程度上正好對應不同投資人的性格與需求。其中，0050因股價長期成長性較高，容易讓部分投資人因帳面獲利而提前賣出；相較之下，0056股價波動相對較小，且每季配發股息，較容易讓投資人長期持有。施昇輝認為，「抱得住」才是投資最重要的關鍵。他表示，如果投資人發現自己無法安心長抱0050，其實也可以選擇加碼0056，以較符合自身心理狀態的方式進行投資。他直言：「不要努力違反人性，才能安心過日子。」相關言論曝光後，也引發不少網友討論。「0050長期總報酬優於0056，兩者並非同等的最佳解方。選擇0056雖然心理上比較舒適，但長期下來可能犧牲了不少報酬。」、「存股就是要持續不斷的買進，然後不看股價漲跌，長期持有。持續奇蹟，複利效應。」、「想當年要能抱住，我現在就不用在這留言了」、「真的！最難克服的就是人性」。另有網友指出，投資真正困難的並非選股，而是能否長期持有。有留言表示，「賺錢三步驟是看對、重壓、抱緊，但大多數人最後都敗在抱不住。」也有人認為，能夠重壓的前提往往是分散型標的，若集中押注單一個股，心理壓力相對更大。
台股4月急漲高檔還投資？ 國人用「這方法」站穩長路
台股寫下最強4月紀錄，單月飆漲7203點，叩關4萬2000點。金管會證期局主秘王秀玲7日在例行記者會上表示，截至今年3月底，集中市場自然人成交金額占比為53.8％，自然人當沖交易占比則為54.36％。截至5月6日，若從股數看，當沖總成交約占台股整體25％，若從成交金額看，當沖約占台股市場38％。至於從身分來看，散戶占交易比重54.36％，顯示台灣散戶所占大盤相當。臺灣證券交易所8日公布2026年4月集中市場相關統計數據，雖然交易戶數較上月有所回落，但當沖交易熱度依續走揚，且定期定額投資金額仍穩健維持在近300億元的高水位，顯示長線存股族信心依然穩健。受到清明連假或投資人轉趨觀望，參與人數部分，4月份有交易戶數為569萬5041戶，較3月份的623萬戶明顯減少約54萬戶。自然人4月成交值比重微幅成長至 53.02%，外資成交值比重持穩在36.31%。4月份定期定額總額達290.7億元，雖然較3月歷史高點微幅減少約2.5億元，卻已連續兩個月站穩290億元關卡，顯示國人透過定期定額投入股市已成習慣，未受短期波動影響。
台股不到5個月漲逾1萬點！聯發科周漲39％ 南科高飛27％
台股8日受到美股回檔影響，以41603.94點作收，本周幾度攻上4萬2千點，週漲2677.31點，漲幅6.88%，三大法人買超共逾1,799億元。外資、投信加碼，散戶搶進；資金集中AI概念個股。法人表示，台股不到五個月漲了1萬點，短期漲幅過大，與季線乖離已經超過18%，上次出現如此高的乖離要回溯2009年，建議不要追高。永豐投顧分析，上市單日成交量上兆已成常態，由於股價波動大但是始終維持漲勢，使得當沖客優游其中。美國主要指數收紅，由於川普未進一步軍事行動，市場樂觀期待升高，且AI設備最先獲益，從南韓股市一枝獨秀漲幅得證，歸功海力士、三星電子20%以上的漲幅。台股個股表現方面，資金集中AI概念。首先是台積電，四月營收4107億，史上次高，只比三月小減1%，股價曾超過2330元，一週漲7.3%，貢獻股市超過千點。聯發科則因為與谷歌合作，提供ASIC設計服務，股價飛天，一週大漲39.1%。記憶體經過兩個月的醞釀，本週受美國美光、SANDISK帶動，南科大漲27.2%。至於CSP自研晶片蔚然成風，IP公司趁勢而起，創意、世芯-KY漲22%、18%。相反的，散熱設計傳出變更，影響散熱廠商營收盈餘，健策、奇鋐大跌32%、13.8%。另外PCB在多頭走勢中出現回檔，欣興、南電、景碩聯袂下跌10%左右。永豐投顧指出，近期上市公司密集舉辦法說，多半展現超乎預期的說法，這得益於美國AI建設的海量需求。而出口外銷的總體數據超乎尋常，主計總處也公布1Q經濟成長率高達13%，凡此均說明台股有基本面向上支撐，長線看好。
台股衝4萬2掀「無本當沖」狂潮！金管會證實：散戶佔53%
台股近期持續走高，指數攻上4萬2千點後成交量頻頻放大，市場熱度不減。隨著股市交易活絡，外界也關注散戶透過槓桿借貸、信用交易及當沖操作進場的情況，擔憂市場投機氣氛升溫。金管會最新公布統計數據顯示，目前台股市場中，自然人交易比重約占53％，而有參與當日沖銷交易的自然人比例約54％，引發市場討論。金管會證期局主祕王秀玲表示，台股散戶參與當沖交易的比重，與整體大盤自然人成交比重大致相當，顯示當沖交易目前已成為市場常見操作模式。近年政府為提升市場流動性，證交所與財政部持續推動當沖降稅措施。目前一般股票交易證交稅為賣出成交金額的千分之三，而當日沖銷交易則適用減半稅率優惠。相關措施原定期限將至，但目前已延長至2027年。市場人士認為，當沖降稅措施降低交易成本，也進一步吸引短線交易人進場，尤其在台股行情熱絡期間，更帶動大量資金投入高頻交易。此外，金管會今年4月23日也宣布放寬基金與主動式ETF投資單一個股的限制，由原本不得超過基金淨資產價值10％，提高至25％。由於台積電市值占台股比重持續攀升，外界普遍將此政策解讀為「台積電條款」。金管會指出，相關鬆綁措施是因應台股市值結構變化所做出的調整，並於4月24日正式生效。市場估計，未來可能有近2千億元資金因此流向台積電等大型權值股。隨著市場持續創高，網路上也開始流傳不少「小資翻身」案例，包括「當沖半年從5萬元滾到3千萬元」等說法，引發外界對年輕投資人過度槓桿操作的擔憂。
0050成分股重洗牌！台積電占比破6成 網一看笑了：真多拖油瓶
台股ETF投資熱度持續升溫，元大台灣50（0050）受益人數已突破270萬人。近期成分股權重出現明顯變化，其中台積電占比大幅攀升至61.06%，與第二名台達電的4.92%形成顯著差距，也引發市場關注。根據最新公告資料顯示，在0050成分股配置中，台積電權重已達61.06%，穩居第一；而排名第二的台達電僅占4.92%，兩者差距逾10倍。整體結構呈現高度集中現象，使該ETF走勢與單一個股連動性提高。進一步觀察產業分布，傳統產業與金融類股權重明顯下滑。以台塑集團為例，目前僅剩南亞、南亞科、台塑及台塑化仍在名單中，且多位於後段位置。相較之下，受惠於AI伺服器等題材帶動，廣達、欣興、奇鋐等科技公司市值快速成長，排名明顯前移。相關變化也在網路論壇PTT引發討論。有網友轉貼相關資訊表示，近期0050成分股出現明顯更替，部分熟悉企業排名下滑，甚至遭剔除，整體結構呈現重新洗牌的趨勢。原PO指出，「那些我不熟悉、甚至沒聽過的股票，共同特色都是，股價很高。」對於這波調整，不少網友提出不同看法。「0050一直留著康霈，代表......」、「好多垃圾股」、「垃圾越來越多的大禮包」、「0050裡面怎麼還一堆雜魚」、「有中鋼真的笑死」、「真多拖油瓶」、「GG和其他歡樂夥伴」、「真好笑的ETF，乾脆就直接買台積就好了，散戶心態既期待又怕受傷害」、不過，也有另一派網友指出，0050屬於被動式ETF，本身即依照市值排名選取前50大公司，權重自然隨市場變動而調整，相關變化屬正常機制範圍內。「一堆人連0050是被動指數也不曉得，去看書吧」、「0050是被動選股，選股標準都公開，還在問要不要踢掉的，去買主動式」、「是不是有人不知道『被動式追蹤指數』是什麼意思」。
並非2008年危機重演但更難察覺！「私募信貸」或成新的金融風暴引爆點
私募信貸市場在高報酬吸引下快速擴張，但隨著贖回壓力上升、報酬下降與人工智慧衝擊軟體產業，風險逐漸浮現。雖然部分機構認為僅屬調整期，非系統性危機，但違約率可能上升，且風險正由銀行轉向保險與退休體系，恐形成不同於2008年的慢性金融衝擊。據《路透社》的報導，一些投資人認為私募信貸的問題只是小題大作，另一些人則認為它即將引爆新一輪金融危機。從時間尺度來看，對這個相對冷門領域的2種看法或許都有其道理。自去年年中以來，私募借貸這個不為大眾所熟知的市場已開始浮現問題。這個市場之所以迅速走紅，是因為企業希望獲得快速且量身訂做的融資，而投資人則追求高報酬。今年，投資人向部分私募信貸基金（也就是業務發展公司，Business Development Companies，BDCs）要求贖回資金的速度加快，原因在於市場競爭加劇、報酬下滑，以及對人工智慧（AI）可能顛覆其所投資軟體企業的擔憂。藍貓頭鷹資本（Blue Owl Capital）是最新1家回報歷史性高額贖回申請的BDC，並已開始限制提款，這在其規章中是允許的。其他大型機構如阿瑞斯管理公司（Ares Management）、阿波羅全球管理公司（Apollo Global Management）、黑石集團（Blackstone）、KKR公司（Kohlberg Kravis Roberts & Co.），以及銀行旗下的私募信貸部門，例如摩根士丹利（Morgan Stanley）、摩根大通（J.P. Morgan）、高盛（Goldman Sachs），也已對贖回設限。多數機構表示，這波贖回潮顯示私募信貸產業正進入重新校準階段，而非危機。然而，其他壓力跡象亦逐漸浮現。BDC向銀行借款的利率上升，而其原本能從私募放貸中獲得的雙位數高報酬則開始縮水。總部位於紐約的海港全球控股公司（Seaport Global Holdings）董事總經理喬達諾（John Giordano）表示：「信貸週期必然會出現，也會有損失與資產減值。他們不以5%利率放貸是有原因的，對吧？」喬達諾認為風險尚未達到系統性程度，指出BDC槓桿率較低，通常持有優先債務，或透過股權參與企業管理，同時銀行體系資本充足。人工智慧風險2008年金融危機之後，私募借貸迅速發展，成為私募股權公司收購中型企業的重要融資替代方案，其特點是長期貸款、較寬鬆條款以及較高報酬。由於交易多屬私下進行，BDC的實際曝險、估值與損失數據仍不透明，但整體持有的私募資產規模已超過5000億美元。另類投資管理協會（Alternative Investment Management Association）則估計，整體私募信貸產業規模約為3.5兆美元，已足以對金融市場產生重大影響。今年，一些上市BDC的股價大幅下跌，相較其淨資產價值出現約20%的折價。與私募信貸關聯最密切的美國軟體服務公司板塊（.DJUSSV）股價今年也下跌約20%。倫敦馬爾堡資產管理公司（Marlborough）股票投資組合經理道伊（Rory Dowie）表示，其公司已減少對部分資產管理公司的曝險，甚至出售瑞士私募股權公司合眾集團（Partners Group）的持股。該公司董事長邁斯特（Steffen Meister）上月曾表示，受AI帶來的經濟衝擊影響，未來幾年私募信貸的違約率可能翻倍。道伊指出，AI融資中公開市場與私募市場之間的共生關係，可能產生滾雪球效應，「很難說哪個環節會先出問題……但它可能變成自我實現的預言，最終演變為更大規模的系統性問題。」牛津經濟研究院（Oxford Economics）全球宏觀策略總監科羅米納斯（Javier Corominas）本週在報告中指出，市場可能已進入私募信貸「滾動式危機」的早期階段，估計有25%至35%的投資組合面臨AI衝擊風險。倫敦仙女座資本管理公司（Andromeda Capital Management）投資長加洛（Alberto Gallo）表示：「我們仍處於問題逐步浮現的初期，可能不是明天爆發，但可能在3個月或6個月內發生。就像1個盒子裡有100家公司，其中有10家其實已經是死貓，但在你打開盒子之前，它們看起來仍然是活的。這基本上就是目前的狀況。」保險業可能成為最終承擔者？牛津經濟研究院的科羅米納斯指出，銀行對BDC的放貸總額相對有限且可控，但更大的隱憂在於美國壽險與年金保險公司的私募信貸投資，這些持倉在過去10年間已成長超過1倍。他表示，私募信貸約占美國保險業投資組合的35%，在英國保險資產中也接近1/4。更令人擔憂的是，與私募股權公司關聯的保險機構持有約1兆美元資產，這些資產來自相關交易，而私募信貸的潛在損失將不成比例地由美國退休基金與購買年金的散戶承擔。他寫道：「如果私募信貸損失侵蝕保險公司的償付能力，其傳染效應將不同於2008年的銀行擠兌，而是以緩慢且持續侵蝕退休保障的方式呈現，這種風險更難即時察覺，也更難逆轉。」仙女座資本管理公司的加洛則指出，不應該僅僅因為其不同於2008年次貸危機（subprime crisis）而忽視私募信貸的系統性風險。當年的危機是由房地產槓桿過度擴張及所謂債務擔保證券（Collateralized Debt Obligation，CDO）所驅動。加洛強調：「這是1種完全不同的結構，具有不同的傳染管道。」並指出在私募信貸後期，保險業會進一步放大槓桿。他補充，次貸危機中風險主要透過銀行體系傳導，且資產有明確市價評估；但這次則是透過保險公司傳導，缺乏按市價計價機制，違約風險更高，「監管機構總是在應對上1場危機，而這次的情況，正好是上1場危機的鏡像反轉。」
SpaceX首次公開募股「將成史上最大規模IPO」！估值上看1.75兆美元
世界首富馬斯克（Elon Musk）旗下的「太空探索技術公司」（SpaceX）已經秘密提交美國「首次公開募股」（Initial Public Offerings，IPO）申請。對此，2名知情人士於美東時間4月1日向《路透社》表示，此舉將為這個潛在的史上最大規模股票上市鋪路。據《路透社》報導，SpaceX發射進入太空的火箭數量超過任何其他公司，並承諾提供投資人1個參與人類重返月球以及嘗試殖民火星的機會。該公司還計畫將人工智慧資料中心部署到軌道上，同時運營1個高利潤的衛星通訊系統，使地球上大部分地區能夠接入網際網路，而該系統正日益被用於戰爭。SpaceX此次上市的潛在估值可能超過1.75兆美元，此前該公司剛與馬斯克的人工智慧新創公司「xAI」完成合併交易，該交易將SpaceX估值定為1兆美元，並將聊天機器人「Grok」的開發商xAI估值定為2500億美元。據匿名知情人士的透露，SpaceX將於4月21日舉辦分析師日活動，邀請研究分析師親自出席。消息人士補充，公司還將於4月23日安排分析師選擇性參觀位於田納西州曼菲斯的xAI「Macrohard」資料中心，並計畫於5月4日舉行線上會議，與銀行研究分析師討論財務模型。對這個企業集團進行估值並非易事，但馬斯克的領導力讓部分投資人更容易做出判斷。IPO研究與ETF提供商「文藝復興科技有限責任公司」（Renaissance Technologies LLC）的數據與指數分析師博查尼斯表示：「投資人可以採用分部加總估值法，但就像特斯拉一樣，SpaceX的估值可能會隨著大眾對馬斯克願景的信心而劇烈波動。目前為止，投資人似乎渴望以任何形式接觸SpaceX。」專注於新興科技與資本市場的市場研究與分析機構「Futurum Equities」首席市場策略師博魯爾（Shay Boloor）指出，1.75兆美元估值中很大一部分來自「星鏈」（Starlink）低軌道衛星業務。「Starlink是這一估值唯一合理的理由，」博魯爾表示，「這將成為持續性收入引擎」，目前星鏈擁有900萬訂戶、國防合約以及自身資料網路。報導補充，總部位於德州「星港」（Starbase）的SpaceX可能在IPO中籌資超過500億美元，輕鬆超越2019年「沙烏地阿美公司」（Saudi Aramco）創下的全球最大IPO紀錄。SpaceX的重磅上市可能為多年低迷的IPO市場注入活力，市場參與者預期散戶與機構投資人需求強勁，其中部分人被馬斯克品牌吸引，另一些則希望參與快速成長的太空與星鏈業務。根據與xAI的合併估值，SpaceX目前是全球最有價值的未上市公司。此前該火箭新創在二級市場股票交易中的估值約為8000億美元。其他多家知名新創公司，包括「OpenAI」以及競爭對手「Anthropic」，據稱也在考慮大型IPO，這將成為測試投資人對新上市公司需求的重要指標。許多大型新創公司長期維持私有狀態，依靠私人市場的龐大資金來源，但像SpaceX這樣的公司上市可能促使更多企業考慮公開募股。《彭博新聞》4月1日率先報導了這項保密申請。據悉，保密申報允許公司私下向監管機構提交IPO文件，使其能在公開審查前處理回饋並完善揭露內容。此次上市將加深分析師與投資人對「馬斯克經濟」的關注，也就是這個億萬富豪龐大且相互交織的商業帝國，並重新聚焦其企業在融資、治理與估值上的運作方式。康乃爾大學（Cornell University）金融學助理教授Minmo Gahng表示：「可能採用雙重股權結構，使馬斯克在引入公共資本的同時，仍能保持對公司的控制權，即使公開上市會帶來大幅稀釋。」馬斯克同時經營特斯拉、神經科技和腦機接口公司「Neuralink」以及基礎設施和隧道建設公司「無聊公司」（The Boring Company）。對此，分析師也指出，馬斯克是否有能力同時管理多家市值超過1兆美元的公司，可能影響投資人信心。與新上市公司相關的投資研究和指數編製公司「IPOX」副總裁Kat Liu表示：「投資人對馬斯克同時監督多家重要企業的能力感到擔憂是可以理解的，尤其考量他有時具有爭議性的公共形象。然而，SpaceX在某種程度上具有差異化優勢。該業務在營運上已成熟，且在多個關鍵領域維持技術領先，更重要的是已實現盈利，這為其提供了穩固的基本面支撐。」
新生兒慘跌37%！ 他擔憂「房市恐出現泡沫化」：這區房子不能買
台灣少子化問題近年持續受到關注，也讓不少人開始思考人口減少是否會對房市造成長期衝擊。近日就有網友在網路論壇PTT房板發文，以「新生兒斷崖崩37%」為題討論未來房價走勢，認為出生人口大幅下降，可能讓未來購屋需求明顯縮水，甚至擔憂房市最終會出現泡沫化情況，引發網友激烈討論。原PO指出，隨著出生人口快速減少，不少家庭在買房後已經背負沉重房貸壓力，導致不敢再生小孩。他因此推測，如果這樣的趨勢持續下去，30年後市場需求可能會大幅萎縮，甚至拋出悲觀看法，認為未來蛋黃區房價可能下跌超過七成，而蛋白區更可能出現幾乎沒人接手的情況。原PO指出，隨著出生人口快速減少，不少家庭在買房後已經背負沉重房貸壓力，導致不敢再生小孩。（示意圖／取自Unsplash）貼文曝光後，不少網友提出不同觀點。有些人認為少子化確實是長期問題，但房價的變化並不會立刻反映在人口數字上，「大約二十五年前我就聽過少子化房價崩盤了」、「不要賣就不會跌，三圓都能撐了，散戶沒貸款也能撐啦」、「少子化只是果不是因，房價漲跌取決於政府政策，不關老百姓的事」、「還有外勞」、「少子化越嚴重，引進移民就越快」、「移民一進來馬上有需求」。有些人認為少子化確實是長期問題，但房價的變化並不會立刻反映在人口數字上。（示意圖／取自Pixabay）不過也有人認為這次情況與過去不同，「20年前的少子化和現在跌破10萬根本不能相比」、「少子化怎麼可能沒影響…只是時間還沒到」、「這次不一樣啊，出生真的腰斬啊」、「鄉下老屋就真的會沒人要啊」、「鄉下跟蛋白地區的房子真的不能買了…因為以後你賣不掉的機率大增」、「雙北有捷運的不用擔心」。14年前就有人預言 少子化會讓房市崩？ 他搖頭：越漲越兇少子化會讓蛋白區價崩？他喊「買偏鄉撿便宜」內行人：建商不是笨蛋生育率創新低！他問「七年級買房誰接盤」 網一句酸爆
馬年開市2／金馬選股術不畏懼高症 「含積量」ETF艘艘規模壯大旗艦型
在台積電公司本身對產能以及法人機構對2026年股價表現持樂觀態度，預期AI基礎建設帶動的「奔馬行情」將持續，散戶除了採取「零股」買進策略，市值型、「含積量」持有台積電成分股高的ETF、主動式ETF等的規模與受益人數也是持續擴大，更加壯大為旗艦型ETF。看台積電今年的營收成長目標，公司預期2026年全年營收成長30%；第一季展望營收預計落在346億至358億美元之間，年增約40%；每股盈餘EPS預估，市場共識已從85元上修到93元，部分分析師預期隨著3奈米量產進度提前，全年EPS有機會挑戰95元甚至更高。富邦投顧董事長陳奕光表示，他整理出的「金馬選股術」Golden Horse，各以英文字母來分析投資產業，其中的e包含到「ETF」，主動式ETF會是2026年投資主旋律。AI浪潮持續席捲台股，仍是2026年選股指標的重中之重。（圖／報系資料照）截至2026年2月，主動式ETF市場在法規放寬後迎來爆發性成長，總規模已突破2千多億元。相較於傳統被動式ETF，主動式ETF由經理人主動選股操作，目前規模超過100億元的指標性檔數，包括主動統一台股增長（00981A）規模超過622億元，主動群益台灣強棒（00982A）規模逾320億元，主動復華未來50（00991A）規模逾255億元，主動安聯台灣（00993A）規模約150億元，主動群益科技創新（00992A）規模逾135億元，以及主動野村臺灣優選（00980A）規模近120億元。此外，受惠於台股多頭行情與AI產業動能，台股市值型ETF的規模大幅增長，持股台積電占比也多有調整。目前資產規模超過100億元的市值型ETF，包括元大台灣50（0050），規模超過1.29兆元，為台股規模最大的ETF，長期穩坐龍頭，2026年初更拿下人氣與成長雙冠王。富邦台50（006208）規模約3424億元，特點與0050同質性高，以較低的管理費吸引小資族。有「小台積」之稱的富邦科技（0052）係於2025年11月26日完成分割並重新上市後，在台股同步創下歷史新高的帶動下，規模已破千億元大關。國泰台灣科技龍頭（00881）規模則超過944億元。國泰台灣領袖50（00922）規模超過477億元，增長迅速，強調低碳轉型與獲利能力。凱基台灣TOP50（009816）才上市不到一個月，規模已達約395億元，亮點在於2026年馬年開盤後的市場黑馬，成交量與規模成長極其迅猛，迅速躋身市值型前段班。富邦公司治理（00692）規模約456億元，篩選具備良好公司治理評價的公司，績效與大盤高度連動。群益台ESG低碳50（00923）規模已超過293億元，被譽為新一代市值型配息王之一，以及元大台灣ESG永續（00850）的規模約290億元。
AI顛覆憂慮衝擊美股！道瓊暴跌600點 標普連續第3天下跌
美國股市於美東時間12日下跌，投資人開始擔憂人工智慧（AI）建設浪潮的負面效應，可能顛覆整個產業的商業模式，並推高失業率。據美國財經媒體《CNBC》報導，道瓊工業平均指數下跌669.42點，跌幅1.34%，收於49,451.98點。指數跌勢主要由「思科系統公司」（Cisco Systems）領跌，該公司股價大跌12%。這家生產交換器與路由器等網路硬體設備的廠商發布了令人失望的本季財測指引。標準普爾500指數下跌1.57%，收於6,832.76點；那斯達克綜合指數下跌2.03%，收於22,597.15點。今年以來，隨著能夠複製既有業務，或至少侵蝕其利潤空間的AI工具陸續問世，股市中部分板塊遭受衝擊。金融類股如「摩根士丹利」（Morgan Stanley）面臨壓力，市場擔心AI將顛覆財富管理業務；卡車運輸與物流公司如「羅賓昇國際聯運股份有限公司」（C.H. Robinson）股價則暴跌14%，因投資人憂慮AI將優化貨運營運流程，進而壓縮特定營收來源。AI顛覆的憂慮甚至蔓延至房地產產業。全球最大的商業房地產服務與投資公司「世邦魏理仕」（CBRE）與紐約市最大的商業辦公大樓地主／業主「SL Green Realty」等公司股價受挫，市場認為若失業率上升，將削弱辦公室空間需求。軟體類股近幾週也被AI顛覆陰影籠罩，在當日交易中擴大今年以來的跌幅。帕蘭泰爾技術公司（Palantir Technologies）股價回落近5%，今年累計跌幅已超過27%。歐特克（Autodesk）股價下跌近4%，今年迄今跌幅約24%。全球最大資產管理公司「貝萊德」（BlackRock）旗下的交易所交易基金（ETF）品牌「安碩」（iShares）擴展科技—軟體產業ETF（iShares Expanded Tech-Software Sector ETF，IGV）下跌近3%，自上月首次進入熊市以來，目前已較近期高點下跌約31%。對此，總部位於紐約市的全方位服務投資銀行與證券經紀商「Freedom Capital Markets」首席市場策略師伍茲（Jay Woods）表示：「AI曾是推動這些股票呈現拋物線式上漲、並使估值倍數達到極端水準的關鍵因素；如今卻成為壓抑它們表現的主因。」白銀市場的拋售進一步強化了12日的避險情緒。今年在散戶投資人間相當熱門的白銀期貨（silver futures）重挫10%。投資人轉向市場中較具防禦性的板塊尋求安全。沃爾瑪（Walmart）與可口可樂（Coca-Cola）股價分別上漲3.8%與0.5%。在標準普爾500指數各板塊中，民生必需品與公用事業類股漲幅領先，均上漲超過1%，並帶動民生必需品板塊創下歷史新高收盤。在此之前，股市於前1個交易日收低。儘管早盤因強勁的就業報告而上漲，但隨著經濟學家質疑該數據能否代表就業持續增長的趨勢，市場熱情逐漸消退。報告中的修正數據顯示，2025年下半年實際上沒有新增就業機會。交易員目前將焦點轉向13日即將公布的關鍵通膨報告。接受道瓊（Dow Jones）調查的經濟學家預期，1月消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）整體與核心數據（排除食品與能源價格）均將上升0.3%。美國跨國獨立投資銀行和金融服務公司「貝雅公司」（Robert W. Baird & Co.）投資策略師梅菲爾德（Ross Mayfield）表示：「在我們看到良好的就業數據之後，CPI的重要性稍微降低，因為這已經讓聯準會（Fed）得以在相當長一段時間內按兵不動。如果CPI數據偏高，市場還會有幾個月的數據來觀察趨勢，聯準會才需要做出真正艱難的決策。」另一方面，他指出，如果數據低於預期，13日可能出現風險偏好回溫的行情；但他也補充：「除非通膨數字大幅超出預期，否則不太可能真正衝擊股市與聯邦基金利率期貨（fed fund futures）市場。」
台股萬馬奔騰2／紅包行情發威 大盤指數上看3萬9千點
CTWNT綜合證券、投顧界名師目前對市場的分析，普遍對「馬年」開端抱持樂觀態度，在資金面，可觀察年後外資通常會重新配置亞太市場權重，台股AI產業鏈仍是全球首選；大盤目前站穩所有均線之上，封關日大漲532點顯示多頭信心並未因連假而退縮；蛇年賺錢效應會轉化為馬年的「紅包行情」進場意願更加增溫。富邦投顧董事長陳奕光認為台股奔向4萬點，也要多加留意美國科技股財報影響股價變化等風險。蛇年台股呈現「科技強、傳產平」的格局，主要由半導體與電子零組件領漲，主要受惠於AI晶片需求爆發，台積電全年漲幅高達68.7%，是推升大盤的主要動能。科技產業類股為台股重中之重。圖為富邦投顧董事長陳奕光。（圖／李蕙璇攝）電子零組件與PCB部分飆股漲幅翻倍；由於AI伺服器規格升級，帶動散熱模組及高階PCB需求。例如PCB上游玻纖布廠商德宏（5475）全年暴漲12.69倍，高居上市櫃漲幅之冠。記憶體漲幅驚人，受惠於HBM（高頻寬記憶體）需求，南亞科（2408）等廠商在蛇年皆有亮眼表現。金融與傳統產業漲幅約表現相對穩健，金融股受惠於台股成交量放大帶動手續費收入，漲幅拉大。2026年馬年台股，在蛇年以33,605點歷史新高封關後，股民與市場投資人的展望普遍呈現「樂觀中帶有風險意識」的態度；儘管普遍看好「萬馬奔騰」挑戰新高，散戶可能參考投顧法人觀點，將35,000點視為馬年的挑戰目標。多數投資人認為AI仍是馬年的唯一主旋律；股民密切關注輝達（NVIDIA）新一代晶片的進展，並預期這將帶動台廠供應鏈在馬年下半年迎來另一波業績爆發。在選股的配置策略與偏好上，股民普遍對台積電（2330）有「跌破季線即是買點」的共識，並期待台積電在馬年挑戰2,000元大關；並尋找黑馬，像是股民在討論區尋找「高CP值、高成長性」的標的，如華邦電、旺宏等半導體相關股，試圖在台積電之外尋找獲利機會。高股息ETF與金融股的避險需求上，部分穩健型股民（如存股族、小資族）在指數高檔之際，轉向配置如00878等高股息ETF，或佈局具有「落後補漲」優勢的金融股，以應對可能的市場波動。不過，台股飆漲飛高高，產生的「懼高症」也是股民們擔憂與風險考量，從國泰世華銀行的調查數據來看，由於指數已處於三萬點之上的歷史高位，約四成民眾表達了擔憂，認為上半年若有重大利空，指數不排除有跌破25,000點的回檔風險。如何紓解是否「抱股過年」的焦慮，儘管封關期間長達11天的休市，讓不少散戶擔心國際政經變數，例如美國關稅談判、地緣政治衝突等，法人觀察到封關前夕有部分籌碼進行換手或調節持股，顯示股民在樂觀中仍保有警覺。
台股報喜元月「這戶」激增百萬 每日當沖戶站上20萬大關
證交所公布今年1月份集中市場相關數據，受惠於市場投資氣氛熱絡，多項指標均較去年12月攀升，其中一項數據引人側目，有交易戶數一舉衝上518.7萬戶，月增逾百萬戶，並創下單月有交易戶數新高，顯示散戶資金正加速回流股市。根據證交所統計，1月份台股「內資」動能強勁，自然人成交值比重由上月的53.37％拉升至56.18％；相對地，外資成交值比重則微幅下滑至32.60％。其中，定期定額投資金額也寫下逾238億元的亮眼表現，平均每日當沖戶數更突破20萬大關。今年1月台股熱絡，加權指數在1月29日寫下新高，來到32996點，日成交量也在當天創下歷史新高，根據證交所統計，1月集中市場日均量高達7918億元，也創下單一月份日均量新高。1月有交易戶數高達518萬7482戶，較12月增加約107萬戶，成交量週轉率從12.89％大幅跳升至19.18％。在投資行為方面，短線與長線資金雙頭並進，1月平均每日當沖戶數突破20萬大關，來到20萬4678戶，月增61789戶，當沖成交值占比也微幅增加至37.38％，顯示短線投機情緒高昂。金蛇年台股大豐收，證交所將首度在2月11日金蛇年封關日，舉辦「五穀豐收 八方共好」的封關典禮。證交所董事長林修銘日前表示，未來證交所將努力營造友善環境，致力提高台股價值，2月11日台股金蛇年封關，表示過去一年臺灣資本市場累積多項重要歷程，以及其所展現的強勁韌性。
金價叩關5000美元續飆？ 分析師：年底挑戰7000美元
美元走貶，以及美國聯準會（Fed）降息預期等利多帶動下，黃金在突破每盎司4900美元後，距離5000美元大關僅剩一步之遙。國內銀樓23日報價，每台錢直逼2萬元，臺灣銀行掛出的最新售價，1公斤金磚要價508.31萬元，以目前新北市一間約2000萬元的房屋估算，四塊金磚就能在新北市買到一間房。美元指數下滑0.87％，使以美元計價的黃金對海外買家來說相對具有吸引力。黃金現貨23日尾盤攀升到每盎司4976.49元；二月黃金期貨上漲1.35％，收在每盎4979.7美元的歷史新高。臺銀23日引述數據分析諮詢機構GlobalData報告指出，黃金預估今年將上漲30至45％，年底可望達到每盎司6100至6700美元，若避險情緒加劇，甚至可能挑戰7000美元；白銀則因結構性供應缺口與能源轉型需求支撐，預期上漲90％至135％，年底價格可望達每盎司175至220美元。此外，全球股市估值居高不下，促使資金轉向黃金避險。以目前美股估值水準，僅次於2000年網路泡沫破裂前的高點。科技股高度集中在少數巨頭，如輝達、亞馬遜，使市場對風險的警覺升高，更積極降低美元部位，，進一步強化黃金的吸引力。因應散戶投資者與各國央行的需求加速，高盛也將2026年底的金價預測，由先前的每盎司4900美元，調高到5400美元。倫敦金銀市場協會（LBMA）認為各國央行將持續擺脫對美元的依賴，金價將突破每盎司5000美元。
史上首次！銀價強勢突破每盎司100美元大關
白銀價格於美東時間23日強勢突破每盎司100美元大關，延續了2025年全年高達147%的驚人漲幅，隨著散戶投資人與動能型買盤持續湧入，加上實體市場長期供應吃緊，這種同時具備貴金屬與工業金屬雙重屬性的商品，價格出現急遽上揚。據《路透社》報導，在價格遠高於白銀的黃金帶動下，研究過往價格走勢、試圖預測未來行情的技術分析師指出，白銀此波漲勢過於迅猛，已使其站上可能出現重大修正的位置。美國金融服務企業「StoneX集團」（StoneX Group Inc.）分析師歐康奈爾（Rhona O'Connell）表示：「白銀正處於1場自我推動的狂熱之中，加上地緣政治風險為黃金提供額外支撐，白銀也因其單位價格較低而持續受惠。看起來幾乎所有人都想參與其中，但市場同時也亮起了橙色的財富警示燈。一旦開始出現裂痕，很可能迅速擴大成深淵，請繫好安全帶。」現貨白銀價格23日上漲5.1%，報每金衡盎司101美元。白銀廣泛用於珠寶、電子產品與太陽能板，同時也是重要的投資標的。自2026年年初以來，白銀價格已上漲40%，而在2025年全年更大漲147%。黃金價格則同樣於23日創下每盎司4,988美元的歷史新高。美國銀行（Bank of America, BofA）策略師魏德默（Michael Widmer）估計，從基本面來看，合理的白銀價格約為每盎司60美元。他指出，來自太陽能板製造商的需求可能已在2025年達到高峰，而整體工業需求則受到創紀錄高價的壓力影響。截至23日，購買1盎司黃金僅需50盎司白銀，這是14年來首見，相較於去年4月時的105盎司大幅下降。這一比率是交易員與分析師用來判斷未來走勢的重要指標，顯示白銀相對於黃金的超額表現已趨於吃緊。2025年白銀價格的漲幅，為「倫敦證券交易所集團」（LSEG）自1983年以來所記錄的最大年度增幅。去年的市場表現，建立在所有貴金屬投資需求強勁的基礎上，同時倫敦白銀基準市場長時間流動性不足。由於市場憂慮美國關稅政策，大量資金流入美國庫存，使得流動性進一步吃緊。分析師指出，自去年10月以來，透過購買小型銀條與銀幣的多波散戶積極買盤，以及資金流入實體支撐的白銀指數股票型基金（ETF），持續推升需求。在每年約10億盎司的白銀總供給中，將近20%來自回收部門，且在價格創新高的背景下，回收活動明顯升溫。然而，貴金屬顧問公司「Metals Focus」指出，由於高品位精煉產能短缺，限制了銀料回流市場的速度，庫存並未迅速回補。在連續5年出現結構性供給赤字、且這一狀況預計將延續至2026年的背景下，市場可動用庫存與次級供應的重要性大幅提升。Metals Focus估計，這些供給赤字，加上金屬流向美國與流入ETF，導致倫敦商業金庫中可在高需求期間迅速調動的白銀數量，於9月底降至1.36億盎司的歷史新低。至2025年底，庫存回升至接近2億盎司，使倫敦的租借利率自10月高點回落，但仍遠低於2021年初、受Reddit散戶行情推動高峰時，倫敦約3.6億盎司的可用水準。分析師預期，隨著華府於1月中旬公布關鍵金屬審查結果時並未宣布任何關稅措施，資金自美國庫存流出的速度將加快，並為傳統市場帶來更多流動性。在去年10月3日達到5.32億盎司高峰後，紐約商品交易所（COMEX）白銀庫存已減少1.14億盎司，降至4.18億盎司，為3月以來最低水準，價值約110億美元的金屬已自庫存中流出。若要回到川普（Donald Trump）選前的水準，COMEX庫存仍需再流出約1.13億盎司，相當於全球年度白銀總供給的約11%。對此，法國巴黎銀行（BNP Paribas）資深大宗商品策略師威爾森（David Wilson）表示：「鑑於去年11月下旬以來由投資人主導的漲勢過於狂熱，加上實體市場持續出現供應緩解的跡象，獲利了結的情況很可能比市場預期更早出現。」
陸股成交量創歷史新高！官方出手抑制投機過熱 打造「慢牛」市場
隨著交易活動激增至前所未見的水準，中國大陸股市近期的強勁漲勢正引來監管機構更嚴密的審查。儘管許多投資人主張這波牛市仍處於初期階段，官方仍已著手抑制槓桿風險。分析人士也指出，大陸此次對融資融券的調整，較像是為了抑制投機過熱，打造所謂的「慢牛」市場。據美國財經媒體《CNBC》援引中國金融數據和信息數據提供商「萬得資訊」（Wind Information）統計，上週一至週三（12日至14日），上海、深圳與北京3大證券交易所的單日成交金額連續創下歷史新高。14日交易量攀升至3.99兆元人民幣，超越2024年10月創下的前1項紀錄3.48兆元人民幣。今年稍早，曾在2020年繳出最佳年度表現的基準指數「滬深300指數」（CSI 300）也攀升至4年來高點。多位市場資深人士向《CNBC》表示，這波急升喚起市場對過往過度投機的記憶，特別是2015年那場大起大落的股市循環。對此，中國監管機構稍早也作出回應，包括收緊融資融券規定，提高新增融資交易的擔保比例。根據19日正式生效的新規定，3大交易所的信用買股保證金比例已從原本的80%提高至100%。這意味著投資人如今必須全額支付股票成本，同時原有的融資融券交易仍依既有規定執行，實際上等同於取消新增融資買股的借貸空間。摩根士丹利（Morgan Stanley）指出，這項監管收緊措施顯示中國境內市場的交易活動與情緒已出現「過熱」跡象。該行所指的是以人民幣交易、由境內投資人及經核准的外資參與的中國A股市場。該投資銀行的加權A股市場情緒活動指數近日飆升至91%，這是自2024年9月以來首度突破90%的門檻，主要動能來自交易量的急劇放大。摩根士丹利分析師在研究報告中指出：「監管收緊發生的時間點，正是我們的情緒指標隨著成交金額創下新高，而衝上過熱區間之際。」不過，該行仍預期，針對A股與香港股票市場的額外流動性支持，至少將延續至第1季。根據總部位於香港的中後期私募股權投資平台「天際資本」（Skybound Capital）提供的數據，外資投資人近期明顯加大參與力道，近幾個月的淨流入金額已超過500億美元，較過往年度出現大幅成長。然而，與A股市場的整體規模與成交量相比，外資參與度仍然有限。天際資本投資長Theodore Shou也指出，這波漲勢主要仍由本土投資人所驅動。根據匯豐銀行（HSBC）的數據，中國境內股市約有90%的每日成交量來自散戶投資人。這與海外主要市場形成鮮明對比，在紐約證券交易所（New York Stock Exchange），交易主力為機構投資人，散戶僅約占成交量的20%至25%。在岸資金的主導地位，也形塑了監管機構對槓桿的政策思維。在中國股票市場中，槓桿主要來自融資交易，也就是投資人向券商借款買股，此舉會同時放大獲利與虧損。在這樣的環境下，一旦槓桿累積，漲勢往往會快速加速，但若市場情緒反轉，也更容易出現急劇修正。中國知名避險基金「思睿集團」（GROW Investment Group）首席經濟學家洪灝表示：「最近中國內地的成交量暴增至歷史新高，融資規模也同步攀升。因此監管機構試圖微調槓桿，藉此打造1個『慢牛』市場。」其他市場資深人士也認為，這次對融資融券的調整，較像是為了抑制投機過熱、促進所謂的「慢牛」，而非對系統性風險的擔憂。其中1位人士指出，目前更貼切的描述是「結構性過熱」，主要集中於特定產業，例如人工智慧（AI）相關與科技類股，這些股票多為近期上市標的，吸引了高度投機性的資金追逐。天際資本的Theodore Shou也指出，中國各交易所之間日益擴大的表現差距，顯示市場熱情仍具有選擇性。過去6個月，創業板（ChiNext）指數大漲近50%，明顯超越上海綜合指數（Shanghai Composite Index）相對溫和的漲幅。