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寫下最慘10月 Alphabet單月市值蒸發7580億美元
大型科技股經歷慘烈一周，Google母公司Alphabet成為這波跌勢的最大苦主。根據《Yahoo Finance》計算，Alphabet市值蒸發4680億美元，超過SpaceX、英特爾與輝達市值減少的總和。Alphabet 29日公布第3季財報，當天市值蒸發4750億美元；30日股價再度下滑，抹去先前累積的漲幅。10月市值蒸發7580億美元，單月跌幅近19%，寫下該公司上市以來最慘的一個月。不只Alphabet慘遭血洗，美國科技、半導體類股全數跳水。SpaceX、英特爾與輝達本周市值各自減少逾1000億美元；亞馬遜本周市值減少約800億美元；部分軟體股跌幅更為慘重。不過市場蒸發的市值並非全數流出股市，禮來、特斯拉與SK海力士本周市值合計增加逾3000億美元；儘管科技七巨頭整體表現疲弱，仍有部分企業逆勢成長。瑞銀美洲區投資長暨全球股票主管Ulrike Hoffmann-Burchardi表示：「進一步的波動並不代表撤出市場就能有效保護投資組合。我們仍認為整體股市有上漲空間，投資人應聚焦打造具韌性的投資組合，納入科技股『以外』的部位。」
AI熱潮誰賺錢？美科技巨頭現金流創高 「這數據」卻大減83%
美國科技巨頭今年前三季創造新高營運現金流，但資本支出在AI熱潮帶動下狂飆至5569億美元。導致企業回饋股東的金額縮水，庫藏股回購規模較去年同期暴跌83%，創15年來最低水準。微軟（Microsoft）、谷歌母公司Alphabet、亞馬遜（Amazon）、Meta和甲骨文（Oracle）美國五家科技巨頭今年前三季合計營運現金流破紀錄達5429億美元。然而「回購紅利」正在消退，公司每股收益面臨更嚴峻的考驗。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）的數據及各公司業績統計，微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta和甲骨文今年前三季度以股息和回購形式返還給股東的資金，僅佔其營運現金流的9.3%，創15年來最低水平。現金流收緊之下，五家公司普遍選擇保股息、砍回購。五家公司前三季回購規模同比驟降83%，從818億美元降至136億美元；然而被視爲長期承諾的股息非但沒有縮水，反而從去年同期的339億美元增至370億美元。此外，不只五家科技公司資本受到壓縮，觀察整個板塊，股東回報同樣明顯偏低。全球指數公司明晟（MSCI）數據顯示，佔美國股市總市值約43.5%的科技和通信服務類股，今年7月的股東收益率僅爲0.28%，而其他類股則爲1.99%。
無印良品爆個資外洩！台灣近1年半訂單恐受害 5類個資遭波及
台灣無印良品確認，官方網站購物訂單資料受到第三方服務商資料庫遭入侵事件波及，部分消費者的姓名、電話號碼、配送地址及訂單紀錄可能外洩。無印良品於10月30日在官網發布聲明，說明事件經過、可能受影響的訂單期間，以及後續通知與防詐措施。在台灣無印良品公布消息之前，無印良品（MUJI）母公司良品計畫已傳出應用程式遭駭客入侵，涉及高達2726萬筆顧客資料。台灣無印良品隨後證實，台灣官網購物訂單也受到資料安全事件影響，但此次公布的受影響範圍以指定期間內的官網訂單為主。根據台灣無印良品官網10月30日公告，公司於10月29日接獲第三方雲端服務商「91APP」通知，得知服務商的訂單資料庫遭到駭客入侵。經確認，部分透過無印良品官網購物所產生的訂單資料，確實存放於該資料庫，因此可能隨同受到影響。公司初步盤點指出，可能涉及的訂單日期為2025年4月4日至2026年10月14日。凡是在這段期間透過台灣無印良品官網購物的消費者，其部分訂單資料可能在受影響範圍內。至於個別顧客是否受到波及，相關名單仍在清查中，後續將依盤點結果通知。可能外洩的資料項目包括顧客姓名、聯絡電話、商品配送地址、訂單紀錄，以及下單時有填寫的電子郵件地址。無印良品強調，這次涉及的資料不包含信用卡資訊及會員密碼，消費者在實體門市的消費紀錄也未列入此次事件的受影響範圍。針對資料庫遭入侵，無印良品表示已啟動應變措施，並於10月30日向主管機關及相關單位通報。依「91APP」提供的資訊，入侵行為已在10月14日遭到阻斷，服務商也已全面更換內部系統與資料庫使用的帳號、密碼，以維護資訊安全。目前台灣無印良品正進行受影響顧客名單盤點。依公告安排，將授權「91APP」自11月2日起透過簡訊與電子郵件，向確認受影響的顧客發送通知。公司提醒近期曾於官網購物的消費者留意聯絡訊息；若已遭遇詐騙，也可直接聯絡「91APP」服務團隊處理。無印良品同時提醒，品牌不會以電話、簡訊、電子郵件或LINE，要求消費者操作自動櫃員機（ATM）或網路銀行。收到涉及帳戶操作、金流處理或不明連結的訊息時，應提高警覺，不要任意點擊連結；如對訊息真偽有疑慮，可撥打165反詐騙專線查證。無印良品也就此次事件造成顧客不安與困擾表達歉意。
無印良品出大事！官方App遭非法存取 2726萬筆個資恐外流
日本知名生活品牌無印良品（MUJI）驚傳重大資安危機！母公司良品計畫30日證實，旗下官方應用程式「MUJI App」遭到外部非法存取，最多約2726萬筆顧客資料面臨外洩風險，甚至連已經退會的使用者也可能受到影響。事件恰逢日本年度優惠活動「MUJI週」，引發消費者擔憂，業者已緊急採取防護措施，並公開向顧客致歉。根據日本《CNET Japan》及相關報導，良品計畫發現App出現異常存取情況後，立即封鎖遭入侵的存取管道，並完成相關系統修正。公司隨後於30日發布公告，說明這次可能遭到外部取得的資料包括電子郵件地址、出生年月日及性別，影響範圍涵蓋現有與已退會的使用者。不過，2726萬筆是目前評估可能受到影響的最高資料數量，並不代表所有資訊都已確定外流。良品計畫也強調，信用卡資料、姓名、住址及電話號碼等資訊，均不在這次可能外洩的項目內，消費者無須將所有會員資料都視為已遭竊取。至於是否已有個資流入不法人士手中，官方表示，截至30日公告時，尚未發現相關資料出現在暗網（Dark Web）等管道，也沒有確認因資訊遭到惡意利用而產生的具體受害案例。儘管如此，公司仍不排除資料外流的可能性，後續將持續調查，若證實資訊已流向外部，會儘速公布結果。無印良品也透過官方社群平台發表聲明，對事件造成顧客及相關人士不安表達歉意，並承諾陸續聯繫可能受到影響的使用者。業者特別提醒，即使目前尚未發現個資遭到濫用，仍須提防歹徒利用電子郵件地址等資訊，冒用無印良品名義寄送詐騙郵件，切勿點擊不明連結或在可疑網站填寫個資及帳號密碼。值得注意的是，這起事件正好發生在日本無印良品年度「MUJI週」優惠活動期間，不少消費者近期透過App查看商品及優惠資訊。消息曝光後，網友紛紛留言表示「現在剛好是MUJI週欸」、「好可怕」，對會員資料安全感到憂心。良品計畫表示，目前「MUJI App」及無印良品網路商店均正常運作，未因事件暫停服務。未來除了依照個資保護相關法令採取必要措施，也將與開發商及相關企業合作，加強資安防護與監控機制。顧客若有疑問，可撥打日本客服專線0120-64-0772，服務時間為週一至週六上午9時30分至下午5時，週日及年末年初暫停受理。無印良品提醒會員留意冒名詐騙郵件，切勿點擊可疑連結或輸入個人資料。（圖／翻攝自X，@muji_net）
台達電股價5個月跌逾4成！毛利率失守35％ 阮慕驊點出獲利隱憂
電源供應器大廠台達電（2308）股價持續承壓，今（29）日開盤後一度重挫，盤中下探1430元，跌幅超過7％，再度改寫近期波段低點。相較5月底2585元的高點，短短5個月股價已回落超過4成。隨著公司第三季財報出爐，毛利率跌破35％、泰國子公司存貨跌價損失等問題浮上檯面，市場將焦點轉向今日下午登場的法人說明會，關注管理階層如何解釋獲利變化及後續AI業務展望。台達電第三季合併營收達1970.59億元，創下單季歷史新高，年增約31％，但歸屬母公司淨利234.95億元，較上一季減少6.5％，每股稅後純益9.04元，雖仍為歷史次高，獲利表現卻未能與營收同步成長。其中，合併毛利率降至34.08％，較上一季減少約1.5個百分點，較去年同期下降0.79個百分點，成為市場關注的主要問題。財經專家阮慕驊28日在臉書發文分析，台達電第三季毛利率、營業利益率及淨利率均較前一季下滑，加上旗下泰國上市子公司泰達電（Delta Electronics Thailand）的庫存問題，可能是近期股價承受賣壓的重要因素。他認為，台達電此次財報真正需要觀察的，不只是獲利數字下滑，而是背後的客戶拉貨節奏與產品需求變化。泰達電第三季營收達744億泰銖，季增16％、年增42％，創下歷史新高，但同期提列約18億泰銖淨存貨跌價損失，造成毛利率降至27.5％。儘管營收持續成長，庫存相關費用仍對獲利形成壓力，也使市場重新評估泰達電短期營運表現。阮慕驊指出，泰達電的問題並非客戶直接取消訂單，而是第三季部分客戶放緩拉貨速度，導致原先準備的物料存放時間拉長。按照公司政策，存放超過90天的貨品需要提列跌價準備，因此即使訂單仍在，也可能先對財報造成影響。若未來客戶恢復拉貨並完成出貨，部分跌價準備仍有回沖機會。摩根大通（JPMorgan）報告則指出，由於存貨跌價損失提列時間較預期延長，加上明年初重新議價前的供應商成本仍處於較高水準，已調降泰達電2026年至2028年的毛利率與獲利預估，並將全年毛利率展望由原先30％下修至約29％。該行也將目標價從360泰銖降至320泰銖，但維持「優於大盤」評等。至於中長期成長動能，阮慕驊提到，泰達電仍是AI伺服器電源及液冷散熱需求的重要受惠廠商。由於電動車相關業務表現未達預期，集團已調整部分泰國廠區規劃，將原先用於電動車的產線與空間轉向電源及AI相關產品，以因應後續市場需求。摩根大通預期，隨著新一代AI平台逐步推出，泰達電未來仍有機會透過新產品放量與價格調整改善營運。其中，2027年VR200及Trainium 3相關需求，被視為後續觀察重點。
日本UNIQLO喊漲又取消！ 官方致歉：襪子是日常必需品象徵
日本UNIQLO原先在10月16日宣布將調整商品售價，平均漲幅約為4%，其中包含把價格290日圓（約新台幣60元）的「50色襪子」提高至390日圓（約新台幣80元），以及結束多雙襪子990日圓（約新台幣203元）的促銷活動，預計11月10日起正式實施。然而，日本UNIQLO昨天（27日）突然發出聲明致歉，表示將撤銷襪子漲價計畫，原因是「襪子是日常必需品的象徵性產品」。綜合日媒報導，日本UNIQLO曾宣布，要把2026秋冬系列所有產品的價格平均調漲約4%，包括將「50色襪子」的價格從290日圓調漲至390日圓，並結束3雙一般襪子或4雙50色襪子990日圓的優惠活動。不過，日本UNIQLO在27日公告，將取消上述漲價計畫，繼續推動「襪子大促銷」活動，這是因為「襪子是日常必需品的象徵性產品，經過進一步考慮，我們決定取消此次漲價，並繼續進行大促銷活動。」但其他產品的價格將按計劃上漲。日本UNIQLO母公司迅銷（Fast Retailing）公關則表示，「對於此次價格變動對顧客及其他所有人造成的不便，我們深表歉意。」
走熟路卻出意外！「阿美麻糬」董座驟逝 警方初步排除毒、酒駕
花蓮知名伴手禮品牌「阿美麻糬」母公司宗泰食品董事長余國基，25日下午駕車行經193縣道新城鄉光隆橋路段時，因不明原因衝破護欄墜落橋下，送醫搶救後仍宣告不治，享壽64歲。警方初步排除毒駕、酒駕，研判事故可能與車速過快有關，但確切原因仍待調查。花蓮縣警友會理事邱坤誠表示，余國基平時不太喝酒，開車更是滴酒不沾，身體也沒有聽說出現異狀，加上對事故路段相當熟悉，如今發生意外讓人百思不得其解。據了解，余國基25日下午獨自駕駛黑色轎車，沿193縣道由南往北行駛，下午行經新城鄉七星灣大道約3.9公里處的光隆橋時，因不明原因衝破右側護欄，連人帶車墜落橋下，車輛翻滾近百公尺後才停下。花蓮縣消防局於下午3時38分接獲報案，立即派遣北埔分隊、特搜分隊等救難人員前往搶救。消防人員抵達時發現轎車車體嚴重變形，余國基受困車內已無呼吸心跳，隨即動用破壞機具切開車頂，將人救出並實施CPR，緊急送往花蓮慈濟醫院搶救，最終仍因傷勢過重於下午近5時宣告不治。根據《中時新聞網》報導，警方初步調查已排除酒駕、毒駕等因素，研判事故可能與車速過快有關。不過，由於事故現場周邊沒有直接拍攝事發經過的監視器，車內也未裝設行車紀錄器，警方目前正調閱附近路口監視器影像，以釐清車輛失控衝出護欄的確切原因。余國基為宗泰食品第二代接班人，父親余宗柏是宗泰食品創辦人，宗泰食品深耕花東地區超過50年，旗下擁有阿美麻糬、七星柴魚博物館、地耕味－玩味蕃樂園及台東阿美釋迦麻糬館等知名觀光品牌，長期致力於推廣花東農特產品與在地文化。除了經營企業，余國基生前也熱心參與地方公益及公共事務，曾擔任花蓮縣警察局警友會理事長，對警界相當關心與支持，也積極投入觀光協會等地方社團。噩耗傳出後地方友人相當震驚與不捨。談到這起意外，警友會理事邱坤誠坦言自己從未聽說余國基身體有什麼狀況，而且他平常不太喝酒，開車更是滴酒不沾，加上事發地點是余國基經常行駛、相當熟悉的路段，如今卻突然發生車禍意外，讓他十分不解。
Grab砸6億美元併購foodpanda破局 公平會擋下！關鍵原因曝
公平交易委員會今（21）日召開記者會宣布，正式禁止東南亞叫車與外送巨頭Grab收購台灣foodpanda，這是繼2024年Uber Eats併購案遭封殺後，台灣外送市場第二次重大併購計畫宣告破局。公平會發言人辛志中表示，經第1825次委員會討論與表決後，多數委員認為兩大平台間存在股權與董事兼任等連結，恐顯著削弱市場競爭誘因，因而決議禁止這項結合案。本案緣於Grab今年3月23日與foodpanda母公司德國DeliveryHero達成協議，預計以6億美元（約新台幣190億元）現金收購台灣foodpanda業務，原先規劃於今年下半年完成交易，並於2027年上半年將用戶、合作商家與外送夥伴轉移至Grab平台。Grab於6月16日提出完整申報，公平會考量外送市場雙占結構等複雜因素，於7月決議延長審議至10月27日，並在期限前的最後一次例行會議做出決定。公平會指出，若准予結合，Grab將取代foodpanda成為Uber Eats在台灣的主要競爭對手；然而，Uber目前持有Grab約13%股權及3.7%表決權，且雙方具備董事兼任關係。主管機關認為，這種深厚的資本與營運連結，將大幅降低兩大平台在台灣市場相互競爭的能力與意願，嚴重影響市場機制健全。事實上，這已是foodpanda台灣業務第二度在出售過程中踢到鐵板。2024年5月，美商Uber宣布擬以9.5億美元收購foodpanda台灣事業，隨即在同年12月遭公平會否決。當時公平會考量合併後市占率將突破九成，恐失去主要競爭壓力，進而引發平台對消費者調漲費用或對餐廳提高抽成等疑慮。此次Grab併購案雖表面上仍維持兩大外送平台相互抗衡的格局，但實質上的資本交集，依然無法通過公平會對於市場自由競爭的嚴格審查。
日本UNIQLO下月漲價！熱門款漲25% 台灣跟不跟官方回應了
日本UNIQLO即將調整商品售價，部分熱門服飾漲幅甚至達到25%，讓不少習慣赴日購物的消費者關注。母公司迅銷集團（Fast Retailing）宣布，11月10日起將調高日本市場商品價格，整體平均漲幅約4%，部分褲款及外套一次調漲1000日圓。至於台灣是否也會跟進，台灣UNIQLO已明確回應，目前沒有相關調價計畫。日本UNIQLO近日於官方網站發布「價格及服務費調整」公告，確認新價格將自11月10日起實施。雖然商品平均調幅約4%，但個別熱門款式的價格變動較為明顯，其中男女裝褲款、夾克及外套等商品，都在此次調整範圍內。從公告列出的價格變化來看，部分商品將由原本的2990日圓提高至3990日圓，另有3990日圓調整為4990日圓，以及6990日圓提高至7990日圓的情況。上述款式均一次增加1000日圓，若以原價3990日圓的商品計算，漲幅約25%，明顯高於整體平均調幅。日本市場確定漲價後，台灣消費者也關心是否會受到影響。對此，根據《NOWNEWS今日新聞》報導，台灣UNIQLO表示：「UNIQLO台灣並無跟進相關價格調整的計畫。」也就是說，這次日本市場的價格變動，目前不會同步套用到台灣。台灣UNIQLO進一步說明，未來仍會不定期推出限定優惠活動，消費者可透過官方網路商店及社群帳號，掌握最新商品資訊與促銷消息。針對商品價格與品牌經營方向，業者強調，UNIQLO將持續投入產品研發、創新及品質提升，希望以合理價格提供兼具品質、機能與設計的LifeWear日常服飾，讓消費者享有高品質的穿著體驗。因此，雖然11月10日起在日本購買部分UNIQLO熱門服飾將比過去花更多錢，但台灣市場目前並沒有同步調漲的安排。對於近期計畫赴日採購服飾的民眾，則可留意新價格實施時間及各款商品的實際售價。
肯德基結束與百事40年合作！3718家美國門市全改喝可口可樂
美國速食連鎖巨頭肯德基（KFC）15日宣布，已與可口可樂（Coca-Cola）簽署合作協議，並由可口可樂接手成為美國門市的飲料合作夥伴，正式結束與百事公司（PepsiCo）長達約40年的合作關係。據《路透社》援引《華爾街日報》（The Wall Street Journal）15日率先報導的內容，肯德基在美國共有3718家門市，此次失去肯德基的飲料合作合約，可能對百事公司造成嚴重打擊。百事公司目前正努力改善美國市場的汽水銷售表現，旗下零食業務則面臨產品價格偏高，以及消費者飲食習慣改變的挑戰。成本上升也加劇了外界對百事公司執行長拉瓜塔（Ramon Laguarta）的擔憂。拉瓜塔本月稍早表示，公司要實現營收成長並恢復利潤率，所需時間將比原先規劃更長。這項合作關係始於百事公司收購肯德基，當時百事公司希望藉此拓展食品與零食業務。儘管百事公司後來於1997年將肯德基分拆出售，但仍持續為肯德基的母公司「百勝餐飲集團」（Yum! Brands, Inc.）旗下品牌提供飲料。持有可口可樂股票、總部位於紐約的全方位精品投資銀行「自由資本市場」（Freedom Capital Markets）的首席市場策略師伍茲（Jay Woods）表示：「對百事公司來說，失去這樣的合作夥伴，尤其是肯德基這種知名大型品牌，從形象上來說實在不好看。這次事件可能成為壓垮駱駝的最後一根稻草。同一個產業中的2大巨頭，做出如此不同的選擇，實在非常罕見。」百事公司同時面臨維權投資機構「埃利奧特投資管理公司」（Elliott Investment Management）的監督與施壓。該機構去年揭露持有百事公司的股份，並要求百事公司出售表現不佳的資產，同時改善其在北美市場的營運績效。百事公司1名發言人向《路透社》表示，百勝餐飲集團與百事公司才剛續簽「塔可鐘」（Taco Bell）及肯德基國際門市的合作協議，而塔可鐘的合作協議期限為10年。百事公司目前也與其他連鎖餐飲品牌維持飲料供應合作關係，包括潛艇堡連鎖店「Subway」及「Jersey Mike's Subs」。此外，百事公司也負責必勝客（Pizza Hut）的汽水飲料機供應業務。必勝客直到2026年才脫離百勝餐飲集團旗下體系，而早在2011年，必勝客就已將飲料合作夥伴從可口可樂改為百事公司。2012年，百事公司也曾失去甜甜圈連鎖品牌「Dunkin' Donuts」的飲料供應合作權。Dunkin' Donuts在與百事公司合作5年後，改與可口可樂合作。對此，可口可樂公司表示，旗下產品預計將於2027年春季進入美國肯德基門市，但雙方並未公開此次合作的財務細節。而可口可樂長期以來一直是漢堡連鎖品牌麥當勞（McDonald's）及溫蒂漢堡（Wendy's）的飲料合作夥伴。
深坑4星級酒店「租屋沒付錢」！ 海灣集團爆掏空近4億遭搜
海灣集團爆發3.9億背信案！台北地檢署掌握，新北深坑的4星級飯店「海灣假日酒店」14年前賣給母公司「海灣國際開發」再承租營業，表面上每個月都有付600多萬元，實則偷拿海灣開發的錢「付房租」，造成母公司短收9000多萬，相同手法也用在8年前的售地案，當時集團另一家公司海灣建設以2.9億元向海灣開發購買台中建案土地，購地款同樣是海灣開發出錢，該賺的2.9億都沒賺到，檢調今日兵分9路搜索，並約談海灣開發董座、海灣假日酒店負責人共4名被告，預計晚間移送複訊。海灣國際開發是上櫃公司，股票代號3252，負責人劉姓男子出身台中，曾被報導為老字號文林補習班第二代，但選擇自行創業，目前他還擔任海灣建設股份有限公司的董事長。檢調獲報，海灣開發2012年買入海灣假日酒店的土地及營業設備，再回頭租給飯店營運，並約定月租金600多萬，光看金流會以為飯店都有按時付租，實則租金來源仍是海灣開發，總共少收9000多萬元，這就像屋主賣房後沒搬走繼續租，但租金其實是房東給的。到了2018年，海灣開發將台中市北屯區建案「海灣八大景」土地以2.9億元賣給海灣建設，看似正常付款，但這2.9億元是海灣開發私下交給海灣建設再回流自家公司，等於左手付錢、右手拿錢。檢方初步認定，全案涉及《證券交易法》的特別背信罪，今日指揮調查局北部機動工作站搜索海灣國際開發、海灣建設、海灣假日酒店等9處，並搜索海灣國際開發劉姓董事長、海灣假日酒店沈姓董事長，另有2名未搜索僅約談的被告是海灣開發的周姓會計主管與楊姓會計人員。
輝達搶產能1／黃仁勳先掏錢 京元電啟動450億赴美大案
輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳領軍搶AI晶片測試產能，這回連錢都願意先付！台灣半導體測試大廠京元電13日宣布，與輝達簽訂客戶預付款協議，由輝達提前支付款項，預訂未來美國測試產能，代表京元電最高14億美元（約新台幣450億元）的赴美投資計畫，獲大客戶力挺。「不是每個人都想去，但也不是每個人都可以去。」京元電總經理張高薰先前談到台灣半導體業赴美設廠時，他指出美國客戶已有明確需求，當地半導體供應鏈欠缺測試產能。京元電7月10日拍板最高14億美元赴美投資，3個月後與輝達簽訂預付款協議，讓這項龐大海外投資取得更具體的客戶支持。取消3億美元保證 合約出現轉折京元電與輝達簽約當天，還有另一項重大公告。9月17日，京元電董事會原本通過最高3億美元的背書保證額度，因應客戶要求，準備替美國全資子公司AeternZ Semiconductor Testing Corporation提供保證，支援產能建置及保留合約。10月13日，京元電宣布與輝達旗下NVIDIA International, Inc.簽訂預付款協議，同時取消原先3億美元背書保證額度。京元電解釋，因合約架構調整，已無須由母公司提供背書保證。新協議由輝達預付資金，京元電及AeternZ在美國建置測試產能，並為輝達保留產能。未來提供測試服務後，再逐步抵減預付款，直到全數抵減完畢。對京元電而言，這項安排在美國新廠投入龐大資金前，先取得大客戶付款承諾；輝達則能提前保留測試資源。不過，京元電並未公布實際預付款金額，也未完整揭露合約調整內容。事實上，輝達透過預付款保留美國半導體後段產能，已有先例。美國封測大廠Amkor Technology 7月宣布，與輝達簽訂價值15億美元的多年期合作協議，涵蓋先進封裝及測試技術，輝達同樣提供預付款支持產能擴充。Rubin晶片愈難測 京元電3本事成籌碼輝達願意提前預訂產能，京元電憑什麼取得大客戶支持？從Blackwell推進至Rubin架構，AI晶片運算能力與功耗提高，測試過程的散熱、穩定性及設備要求也愈來愈高。晶片即使完成製造與封裝，仍須通過測試，才能確認是否符合出貨要求。京元電長期投入高階晶片測試，除了晶圓針測、成品測試，也擴大預燒測試及系統級測試業務。業界分析，自製預燒設備、液冷散熱技術，以及量產測試管理能力，是京元電承接新世代AI晶片需求的3項競爭籌碼。其中，預燒測試是讓晶片在高溫或高負載條件下運作，提前找出可能失效的產品。AI GPU功耗提高，測試設備必須同步提升散熱能力；自行開發設備，也讓京元電能配合不同晶片需求調整測試條件。新世代GPU推出速度加快，測試廠還須配合客戶時程完成設備驗證與產能準備。京元電累積的測試經驗與設備開發能力，有助銜接Blackwell、Rubin等高階晶片需求。不過，輝達尚未公開說明選擇京元電簽訂預付款協議的具體技術考量。一年可能要蓋3座廠 張高薰迎戰擴產壓力拿到輝達預付款承諾，京元電仍須面對美國建廠的成本與時程挑戰。張高薰先前透露，過去興建一座廠房，產能足以支應2、3年需求；如今AI晶片需求快速增加，一年可能就要興建2、3座廠。偏偏建廠時間從原先不到12個月，拉長至24個月起跳，迫使公司提前尋找土地、廠房及設備。為因應AI GPU及特殊應用晶片（ASIC）測試需求，京元電今年資本支出規劃已從393.72億元提高至500億元，創歷史新高。美國投資計畫則以14億美元為上限，後續仍須依建廠進度與資金需求逐步投入。輝達願意提前付款，讓京元電赴美投資取得重要支持，但美國新廠的建置成本、設備導入及未來產能利用率，仍將考驗經營能力。至於這筆合作涉及多少預付款、保留多少測試產能，京元電尚未揭露，未來實際測試需求與新廠投產進度，將決定這項投資何時開始產生效益。延伸閱讀【獨家】輝達搶產能2》京元電美國廠選址曝光 緯創、正崴早進駐
Grab併foodpanda遭轟「兄弟同桌分餅」 學者憂個資外流、主權AI失守
Grab擬併購foodpanda台灣外送事業，公平交易委員會預計於10月27日前作成審查決定。全國外送產業工會、臺中市外送平臺服務產業工會、台灣數位平台預約接送從業人員產業工會，今（12）日結合經濟民主連合、台灣教授協會、學界、法律界、學生代表及跨黨派民意代表，集結公平交易委員會前抗議，數百人高喊「反對數位服貿2.0」、「拒絕Grab，誓死反對」，質疑Grab與Uber之間的股權連結恐使市場競爭流於形式，經民連智庫研究員黃承瀚更批，「允許Grab併購foodpanda就是讓兄弟同桌分餅！」。針對平台與中國科技企業合作所引發的資料安全疑慮，國立中央大學資訊管理學系副教授葉羅堯指出，華為跟Grab有深度的合作，許多系統工具會共用，無法確保App裡面使用之後不會被華為可以取得。另外，Grab不斷希望資料可以有一份存在新加坡。葉羅堯表示，政府專案都會要求把資料不能夠送到國外，Grab跟這個系統卻想成為特例，無法認同。對於AI主權問題，他強調，任何資料都會藉由Grab App收集得更多，可以分析飲食習慣，甚至它可以追蹤用戶的行跡，資料一旦送出去以後，要收回來就是非常的難，現場要求公平會必須多加審查。同樣關切使用者個資可能面臨的風險，臺大學生會學生代表大會副議長陳秉宏表示，我們每點一次餐，平台就知道我們吃什麼、住哪裡、幾點在家。合併之後，這些資料會更集中。我們想知道：資料放在哪？誰可以看？有沒有出境？出了事誰負責？特別是Grab跟華為旗下的花瓣地圖有技術合作。我們希望主管機關先把合作範圍講清楚，風險弄明白，再來談合併。臺大學生會學生代表大會副議長陳秉宏。（圖／全國外送產業工會提供）陳秉宏進一步指出，公平會應依據《公平交易法》第13條，正視本案對市場競爭、消費者權益及資料安全的影響。在相關疑慮無法充分排除、有效競爭無法獲得保障的情況下，應依法禁止本件結合。「當年青年站出來反對黑箱服貿，今天同樣不能對數位服貿2.0視而不見」，公平會應公開說明審查依據，守住台灣數位經濟的自主性與下一代的選擇權。除了資料安全疑慮，Grab與Uber之間的股權及經濟利益關係，也成為此次結合案的另一項爭議焦點。經民連智庫研究員黃承瀚指出，依公平會7月22日公告，Uber持有Grab約13%股份、約3.7%表決權；Uber派任的董事雖於7月6日退出Grab董事會，但Uber因Grab未來可能在台灣所獲之經濟利益分毫未減。除此之外，2018年Grab買下Uber東南亞業務、揭露於美國SEC的《購買協議》第6.8條明定，Uber承諾在東南亞不與Grab競爭，期間至少五年，且直到Uber不再持有Grab股份後一年為止，雖然Grab口頭宣稱此競業條款不適用於台灣，但承諾如何查證？又如何擔保承諾落實？均有重大疑問。黃承瀚進一步質疑，Uber今年7月16日另宣布公開收購foodpanda母公司Delivery Hero，其收購協議中更「明文允許台灣業務繼續賣給Grab」。Uber同時是買方的大股東、又是賣方母公司的大股東與收購者，顯見這張牌桌上從來只有一個莊家。對照歐盟案例，其2025年核准Naspers收購Just Eat Takeaway時，即因買方對競爭者的少數持股要求減持；本案Grab卻未提出任何切斷Uber利益的安排，允許Grab併購foodpanda就是讓兄弟同桌分餅！經民連智庫研究員黃承瀚。（圖／全國外送產業工會提供）對於外界以foodpanda可能退出台灣市場作為支持併購的理由，林佳儒律師提出反駁。他表示，「當年有人說不簽服貿，台灣會被邊緣化；今天說，不讓Grab買，foodpanda就會撤出，Uber Eats就會獨大。同樣的劇本，同樣的話術。」林佳儒認為「市場從不缺買家，不會因為拒絕Grab後而變成獨佔！台灣的零售、電商、支付與物流業者，都有實力進場！我們要的是真正的競爭，而不是真正的壟斷！」他提到2024年，公平會已經擋下Uber Eats併購foodpanda。公平法第十三條講「結合的整體經濟利益，必須大於限制競爭的不利益」做不到，就應該禁止。林佳儒律師指出，當年服貿最受爭議的，是電信與資料服務被列入開放清單，如今Grab的地圖部門已和中國華為的花瓣地圖簽署合作備忘錄，Grab宣稱要用數據與AI打造「數位店面」「但它用的AI模型有爭議，資料怎麼流動？由誰掌握？到今天仍然沒人知道！更何況，Grab在北京設有研發中心，招募機器學習等AI人才，在深圳高新科技園區也設有辦公室。」林佳儒質疑政府禁用了高德地圖，那和華為合作、在北京做AI研發的Grab也應該同樣標準看待。對此，公平交易委員會主任秘書毛浩吉出面接受陳情，並表示：「目前在委外審議當中，目前不可公開，一切等審議的結果，再對外公布。」
摩斯漢堡驚傳個資外洩！ 母公司發重訊證實：責成委外廠商改善
連鎖速食品牌「摩斯漢堡」近日傳出個資外洩疑慮，部分消費者反映收到可疑電子郵件，甚至接獲詐騙電話。對此，摩斯漢堡母公司安心食品（1259）昨（1）日發布重訊聲明，證實疑似有第三方不當取得資料，並透過電子郵件聯繫消費者。安心食品昨（1）日表示，近日接獲少數消費者反映，本次疑似發生資料外流的平台是由委外廠商負責管理，並非公司自有的「MOS訂餐APP」系統。針對相關情況，公司已立即啟動資安應變作業，並責成委外廠商立即進行相關修補改善。安心食品指出，目前已透過官網及APP頁面加強反詐騙宣導，提醒消費者提高警覺。安心食品強調，未來將持續強化委外廠商的資安管理機制，以保障消費者權益，若民眾對相關情況有疑慮，可撥打內政部警政署165反詐騙專線查詢，也可透過摩斯漢堡客服專線0800-208-128進行確認。安心食品聲明。（圖／翻攝自公開資訊觀測站）
AI競賽升溫台灣難置身事外 李彥秀：先進晶片成「新核燃料」
美國總統川普近日召集科技企業領袖在白宮共進午宴，並宣布共同簽署被形容為「AI憲法」的自願性協議。國民黨立委李彥秀今（1）日表示，隨著全球人工智慧競爭持續升溫，相關風險逐漸呈現類似1950年代核武軍備競賽的態勢，而台灣掌握全球先進製程晶片重要供應能力，恐怕難以置身事外。李彥秀指出，冷戰時期核武競爭的關鍵資源包括鈾、鈽等核心原料，進入AI時代後，先進製程晶片則如同人工智慧發展的「新核燃料」。她認為，台灣除了面對傳統區域安全挑戰，也因身處全球科技供應鏈關鍵位置，成為美中科技競爭的重要環節，面對新一輪國際地緣競爭必須更加謹慎。李彥秀將目前的「AI軍備競賽」與1950年代核武競賽相比，認為兩者共同之處，在於人類快速掌握具有高度影響力的新科技，但對技術最終能發展到何種程度，以及相關風險是否可能失控，仍存在許多未知。針對川普與科技企業推動相關AI安全協議，李彥秀表示，背後反映國際社會對人工智慧安全的疑慮。她舉例，今年以來陸續出現AI模型安全測試相關爭議，8月底包括OpenAI、微軟、Google母公司Alphabet、亞馬遜及Anthropic等企業與機構，也曾共同呼籲重視網路安全問題；教宗良十四世亦曾對先進AI系統可能帶來的安全風險表達關切。李彥秀進一步表示，外界對AI失控的疑慮不應完全忽視。她認為，若未來人工智慧系統能突破既有安全限制，可能對國防、金融、交通及企業資訊系統形成新的資安挑戰，因此各國除了競逐AI技術，也必須同步建立安全防護與治理機制。至於美中未來是否可能建立類似核武管制的「AI限武」機制，李彥秀認為，AI治理恐怕比傳統核武管制更加複雜，原因在於人工智慧同時涉及國防、科技、商業及民生等領域，加上美中之間缺乏足夠互信，短期內可能仍以各自強化內部監管及安全機制為主。李彥秀強調，在全球AI競爭持續升高之際，台灣因位居先進晶片供應鏈的重要位置，未來受到的影響不僅限於科技產業，也可能延伸至地緣政治及國家安全層面，因此政府應密切掌握國際AI治理及美中科技競爭的後續發展。
駁離岸二期爭議富崴指控 台電：一切依法行政
有關離岸二期風電承包商富崴公司29日召開記者會，台電提出三點回應，一、台電已依工程進度給付工程款，富崴指控實屬踐踏合約，要求違法；二、台電一切依法行政未與富崴解約，是應富崴要求接管；三、風機所有權為台電所有，富崴違法違約設定抵押給母公司森崴。針對富崴公司指控台電扣留履約保證金16.2億元、工程保留款42.8億元及未完工工程款47.15億元，台電強調，依合約規定，履約保證金是保證工程如期如質完工，工程保留款是保留一定比例工程款，都須待工程完工後才得以給付，而目前工程還在進行中，富崴公司要求台電支付履保金、保留款的行為，實屬踐踏合約，毫無法律常識。台電指出，放眼全國各項公共工程，從未聽聞工程尚未完工，廠商就敢要求退還各項保留款。如果台電照辦，反而是台電違法，富崴難道是要教唆台電員工違法？台電表示，本案款項皆依法依約按照進度支付，從未有過拖欠，目前已支付富崴公司9成工程款。另針對富崴提出調解，經過工程會調解程序，雙方皆同意採取「監督付款」，即由富崴提出、經台電審核，直接支付款項予分包商，台電也一直遵照辦理，從未拖延。剩餘1成保留款之支付亦皆依合約規範及工程里程碑辦理。台電無奈感嘆，承包商最大義務就是把工程完成，富崴連自己作為承包商最基本的任務無法達成，台電依合約完全沒有進一步支付款項之依據。台電說明，重新議約過程富崴均掌握，稱台電「私自簽約」指控欺人太甚，台電嚴正澄清，事實是富崴公司因內部治理問題，兩度主動於6月3日與6月27日請求台電協助，台電為確保工程順利完工才依法介入協調，皆有紀錄佐證，並獲富崴同意。所謂台電強行接管，實屬無端指控。台電表示，台電在富崴請求下接管風機安裝工程，相關紀錄顯示風機所有權早已移轉給台電，並獲富崴方面同意，且有公證人見證。但富崴為擔保母公司森崴借給富崴60多億元的債務，擅將風機設定動產抵押權給母公司森崴，這不僅侵害台電的所有權，也違反採購契約的約定及承包商應盡的責任。這筆母、子公司間的高額借款，也引人疑惑。台電指出，富崴29日於記者會上突然宣布，已經董事會決議通過聲請破產，此對於富崴繼續履約及清償能力無疑是一大重擊。台電強調，風機最好的歸宿是海上，最好的狀態是運轉，而不是放在那裡走不出去。台電基於國家、社會利益，接管風機安裝，持續推進工程，努力完成離岸二期併網目標。
兒少沉迷TikTok挨告！官方砸1億美元和解 「這功能」也全面禁用
短影音平台TikTok面臨的兒少成癮爭議出現重大進展！TikTok及母公司字節跳動（ByteDance）與美國阿拉巴馬州達成和解，同意支付1億美元（約新台幣31.8億元）並同時大幅收緊兒童使用平台的規範，包括每天最多只能使用2小時、上課及夜間時段限制使用，甚至全面禁止兒童使用美顏濾鏡，這也是TikTok首度與美國州政府就相關訴訟達成和解。綜合外媒報導，阿拉巴馬州先前對TikTok提告，指控平台刻意透過產品及演算法設計，讓兒童沉迷於TikTok的功能。案件原定週一進入陪審團審判程序，不過雙方趕在開庭前達成協議，讓這起訴訟宣告落幕。根據和解內容，TikTok必須在阿拉巴馬州實施一系列的兒少保護措施，其中最受矚目的就是兒童每天使用TikTok的時間將不得超過2小時，同時還會針對夜間以及上課時間設定使用限制，相關措施立即生效。除此之外，TikTok還必須強化家長監護功能，讓父母能進一步管理孩子使用平台的情況，並限制部分內容；未來也將建立新的年齡驗證機制，不過TikTok最多有1年時間完成部分措施。為降低兒童與陌生成年人接觸的風險，TikTok也同意限制兒童帳號被成年使用者搜尋或發現。如果青少年帳號與成年人之間出現「可疑互動」，平台還必須主動通知家長。值得注意的是，TikTok還將全面禁止兒童使用「美顏濾鏡」，成為此次和解中另一項受到關注的措施。除了修改平台規則，TikTok與字節跳動還同意支付阿拉巴馬州1億美元，款項須在45天內支付。若未能遵守和解協議規定，TikTok最高可能面臨3億美元（約新台幣95.4億元）的支付責任。TikTok美國資料安全公司對此則回應，TikTok的首要任務始終是打造安全、正向的環境，讓使用者發揮創意、探索興趣並與社群交流，強調這次協議是在既有兒少安全措施上做進一步強化保護工具。今年稍早TikTok已拆分其業務的所有權，由新的投資人集團取得美國業務的控制權，其餘業務則由中國方面營運。TikTok在中國的母公司字節跳動也是上週五和解協議的一方，原因是字節跳動目前仍持有TikTok美國合資企業的少數股權。目前這些新規範僅適用於阿拉巴馬州，並非全美TikTok兒童帳號都會受到相同限制。不過，這是TikTok首次與美國州政府達成此類和解，在美國各州持續針對社群平台兒少成癮及安全問題採取法律行動之際，後續是否有其他州跟進，也備受關注。
教宗加入「AI末世論」戰局！警告人工智慧威脅非假新聞
教宗加入「AI末世論」戰局！良十四世（Pope Leo XIV）28日表示，外界對人工智慧（AI）可能摧毀世界的擔憂並非「假新聞」，應認真看待。此番言論與美國總統川普（Donald Trump）認為AI威脅是「騙局」的說法形成對比。良十四世同時質疑輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳對AI監管的立場，呼籲全球透過對話、研究與調查建立安全防護。據《南華早報》報導，作為美國首位天主教會教宗，良十四世在其上任16個月以來，多次警告人工智慧可能帶來的風險。此次他除了再次強調AI風險值得重視，也直接批評部分科技企業執行長主張，不應為這項技術設置任何安全防護或監管限制。良十四世28日在結束為期4天的訪法行程、搭乘專機返回羅馬途中舉行的記者會上表示：「我確實認為，許多人工智慧專家及相關領域專業人士提出的擔憂，應該受到認真看待。我不認為這是像某些人所說的假新聞。」據悉，川普上週在聯合國大會（United Nations General Assembly）發表演說時，曾表示他認為外界對AI可能危及人類的擔憂，是1場「騙局」（hoax）。良十四世稱，他28日讀到相關報導，得知黃仁勳曾表示，某些AI模型可能存在加入安全防護機制的方法。不過，良十四世對此質疑，「他（黃仁勳）同時也是那個聲稱不應該設置任何限制，也不應該有政府監管的人。」黃仁勳本月接受《美國哥倫比亞廣播公司新聞網》（CBS News）訪問時才表示，他同意川普的看法，認為外界對AI安全問題的擔憂被過度放大。良十四世也呼籲全球社會「促進對話、研究與調查」，尋找確保AI不會發展到可能摧毀人類程度的方法，「我認為，有足夠多的人對這件事情抱持認真態度……但我們必須持續努力。我們不能只是坐在一旁，假裝什麼事情都不會發生。」報導補充，川普預計在29日於白宮與多名科技業執行長會面，討論AI議題。據熟悉相關安排的消息人士透露，黃仁勳、臉書母公司Meta執行長祖克柏（Mark Zuckerberg）、AI新創公司Anthropic執行長阿莫迪（Dario Amodei），以及OpenAI董事長兼總裁布洛克曼（Greg Brockman），都將與川普及美國眾議院議長強生（Mike Johnson）會面。其他可能出席的人士還包括Google執行長皮查伊（Sundar Pichai），以及SpaceXAI創辦人馬斯克（Elon Musk）。強生表示，這場會談將聚焦於如何在人工智慧創新與政府監督之間取得平衡。他同時警告，如果美國決定對AI實施「超高度監管」（hyper-regulate），可能會面臨在AI競賽中輸給中國的風險。
乖乖恐不乖了！94.3%員工挺罷工 「晶片護身符」驚動外媒
台灣科技業熟悉的綠色乖乖，因一場工廠土地交易意外成為國際科技媒體焦點。生產乖乖近60年的桃園中壢廠土地及廠房，今年7月底以56.72億元出售給日月光半導體，員工卻表示事前完全不知情，直到新聞曝光才知道工廠已經賣掉。隨著公司後續宣布遷往新竹，長期薪資、資深員工安置及補償問題一次爆發，工會最終以94.3%同意率通過罷工投票。由於乖乖長年被視為台灣科技業的「機台護身符」，事件更登上美國科技媒體《Tom's Hardware》，連產品供應是否受到影響都引起討論。乖乖中壢廠自1968年成立，是品牌長年重要的生產基地。三地集團2019年收購乖乖後，今年7月30日將中壢廠土地及建物出售給半導體封測大廠日月光，交易金額達56.72億元，賣廠獲利估計達數十億元。真正引爆員工情緒的關鍵之一，是這項重大交易並非由公司事前告知。中壢廠員工表示，他們是看到媒體報導後，才知道每天工作的廠區已被出售；直到9月1日，公司才進一步宣布工廠將從桃園中壢遷往新竹。工作地點改變，對不少老員工形成直接衝擊。158名工會員工中，超過50人年資已逾30年，占比超過三分之一。對長期在中壢工作、無法或不願配合遷往新竹的員工而言，未來究竟是跟著工廠搬遷，或離開工作數十年的職場，以及能獲得多少補償，都成為迫切問題。另一把火則來自薪資待遇。工會表示，部分員工薪資長期接近法定最低工資，眼見公司出售廠區取得龐大收益，基層員工卻沒有分得相關分紅或獎金，讓不滿進一步升高。資方雖提出，願意留任或配合前往新廠工作的員工可加薪5%，但工會並不買單，認為5%的幅度僅接近基本工資法定調整程度，不能算是真正改善薪資，因此提出每月加薪1萬元的要求。除了調薪，工會也要求針對不願或無法配合遷廠者提出資遣或關廠補償方案，而且補償應高於法定最低標準。工會認為，公司從出售廠區取得數十億元收益，長期服務公司的資深員工也應合理分享相關利益。另外兩項訴求則分別涉及承諾及遷廠成本。工會要求資方提出的各項方案必須「白紙黑字」寫入書面文件，不接受只有口頭承諾；針對工廠搬至新竹後增加的通勤及居住負擔，也要求提供交通或住宿補貼。雙方協商並未順利化解歧見。工會9月14日公開宣布要求罷工，9月16日第二次勞資調解宣告不成立。桃園市勞動局介入後，曾公開呼籲資方重新與員工展開協商，但在工會會員大會舉行前，勞資雙方仍未達成共識。9月18日，工會正式進行罷工投票。158名工會員工中，有149人投下同意票、2人反對，另有2張廢票，同意率達94.3%，跨過《勞資爭議處理法》規定的半數工會會員門檻，工會也因此依法取得合法罷工權。取得罷工權並不代表立即停工，目前實際罷工日期仍未確定，雙方持續協商。工會則自9月22日起在桃園舉辦漫畫及貼紙義賣，為可能展開的罷工籌措基金，同時要求三地集團母公司直接出面談判，而不是僅由廠方代表處理。這場原本聚焦員工安置與薪資待遇的勞資爭議，也因乖乖與台灣科技產業之間特殊的文化連結受到海外關注。美國科技媒體《Tom's Hardware》引述《台北時報》（Taipei Times）報導此事，特別介紹台灣科技業盛行多年的「乖乖文化」。《Tom's Hardware》指出，台灣半導體產業建立在嚴謹科學應用、經濟效益與員工投入之上，但部分重視特定習俗的工程師，還相信有另一項能讓設備順利運轉的「關鍵物品」，就是傳統綠色包裝的奶油椰子口味乖乖。從半導體廠、電腦運算設備到伺服器機房，都能看到有人將綠色乖乖放在機台旁，取其「乖乖」諧音，希望設備也能乖乖正常運作。這項習慣甚至延伸到其他使用機台設備的產業，長年下來形成具有台灣特色的「乖乖文化」。也正因如此，這次交易形成特殊巧合：被科技業當成設備護身符的乖乖，其生產基地土地及廠房，買家正是半導體封測大廠日月光；如今中壢廠員工又因賣廠、遷廠及勞動條件取得罷工權，也讓外媒關注一旦罷工真正展開，綠色乖乖是否可能面臨供應受影響的情況。目前勞資談判仍未結束，資方後續如何回應員工提出的補償、加薪、書面承諾及交通住宿等要求，仍有待觀察；桃園市勞動局也持續關注後續發展。從員工透過新聞才知道廠區被出售，到94.3%工會會員支持罷工，如今更因「晶片護身符」文化受到美國科技媒體注意，乖乖中壢廠的勞資爭議已從一場工廠搬遷風波，延伸成外界關注的產品供應與員工權益問題。
美債殖利率創19年新高！專家示警股市「3大風險」：有準備的多頭才走得久
美股後市受到市場關注，財經專家阮慕驊26日針對當前投資環境提出3項觀察，涵蓋美國公債殖利率攀升、人工智慧（AI）產業融資風險，以及美國期中選舉年的股市波動。他強調，自己並未看空市場，但投資人仍須正視潛在風險，尤其當股市處於指數高點，更應檢視資產配置及企業獲利能力，避免在市場出現修正時措手不及。阮慕驊指出，從歷史統計來看，美股仍有支持多頭的數據。自1950年以來，標普500指數在19次美國期中選舉結束後的12個月均呈現上漲，選舉隔年的平均報酬率達17.2％。此外，他引述標普全球9月採購經理人指數（PMI）初值，認為美國民間部門仍維持擴張，顯示經濟動能尚未消失。不過，他提醒，市場方向即使偏向多頭，也不代表投資人可以忽略風險，並提出3項值得關注的市場變化。首先是美國公債殖利率攀升。阮慕驊指出，9月23日美國10年期公債殖利率大幅上升近15個基點，來到5.113％，創下2007年7月以來新高，5年期殖利率突破5％，30年期則站上5.4％，創2004年以來最高收盤水準。他分析，當天殖利率上升主要來自實際利率，而非通膨預期明顯升溫。由於損益兩平通膨率僅增加約2個基點，其餘超過12個基點的漲幅來自實際利率，因此他將目前市場環境解讀為經濟維持成長、利率同步上升，而非停滯性通膨。然而，當無風險利率升至5.1％，標普500預估盈餘殖利率卻僅約4％出頭，股票的風險溢價已受到壓縮。阮慕驊認為，這不代表股市必然下跌，但後續漲勢將更加仰賴企業實際獲利表現。第二項風險則來自AI產業的融資壓力。阮慕驊指出，甲骨文（Oracle）針對規模達1650億美元的Project Jupiter資料中心計畫發出不可抗力通知，主要與能源供應相關許可受阻有關，並非市場需求不足或晶片短缺。甲骨文並未打算退出計畫，而是希望在工程延誤時延後付款。然而，信用市場已開始反映融資風險。阮慕驊指出，甲骨文信用違約交換（CDS）價格創下歷史新高，2056年到期債券殖利率突破8％，相關專案貸款也跌破面值。同時，軟銀旗下SB Energy因估值問題延後首次公開募股（IPO），母公司隨後發行111億美元高收益債券。阮慕驊認為，這些現象不代表AI泡沫已經破裂，而是產業內部開始出現信用分層。未來依靠自身現金流支應投資的企業，與高度仰賴舉債擴張的企業，可能面臨不同的融資成本。他特別提醒，應持續關注甲骨文目前BBB－的信用評等，一旦遭到降級，可能導致大量債券被排除於投資等級指數之外。第三項風險則是美國期中選舉年的股市波動。阮慕驊指出，歷史統計顯示，期中選舉年的平均年內最大回檔約18％至19％，其他3年的平均回檔則約12.4％。相較之下，今年3月出現的最大跌幅僅約9％，因此仍須留意後續市場震盪。不過，他也指出，歷史上美股自期中選舉年低點起算，後續12個月平均反彈約31％。他認為，投資人不必因為預期市場波動就全面看空，但仍應提前做好準備。這些歷史統計屬於過往市場表現，並不保證未來走勢。阮慕驊最後強調，觀察市場風險的關鍵，在於利率上升時信用利差是否同步擴大。如果利率上升，但信用利差沒有明顯變化，主要反映的是資產評價調整；若兩者同步攀升，則須進一步留意金融市場的系統性風險。他重申，目前並未改變對市場的看法，但在指數處於高點之際，投資人仍應檢查資產配置、關注企業獲利能見度，並為可能出現的市場波動做好準備。