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聯準會重啟升息！阮慕驊揭「4大關鍵」：真正該擔心的不是幅度
美國聯準會本週升息1碼，將利率調升至3.75％至4％，不僅是2023年以來首次升息，也意味新一輪升息循環啟動。財經專家阮慕驊分析，市場目前預估未來1年升息幅度約95個基點，若最終符合預期，可能是過去數10年相對溫和的升息循環，但他提醒，投資人真正需要注意的並非利率最終升多少，而是經濟衰退是否可能比升息終點更早出現。阮慕驊18日指出，德意志銀行整理1955年以來14輪升息循環，平均歷時22個月，累計升息478個基點。相較之下，市場對這一輪預估的升息幅度明顯較小，不過這次的經濟背景與過往升息循環存在數項差異。首先是利率起點不同。阮慕驊表示，2004年、2015年及2022年這3輪升息，都是從低於1％的利率水準開始，某種程度上是將利率拉回正常水準。這次開始升息前的利率本來就不低，扣除核心通膨後，實質利率已經轉為正值，因此沒有必要重演2022年大幅升息5個百分點的情況，這也是市場預估本輪升息相對溫和的原因。第2個值得注意的因素，是聯準會貨幣政策轉向速度相當快。阮慕驊指出，聯準會去年12月才將利率降至3.50％至3.75％，相隔約9個月便重新升息。他回顧歷史，類似情況曾出現在1998年至1999年，以及1980年。1998年聯準會降息後，1999年重新升息，另1次則是在1980年春季降息後，當年夏季再度升息，之後分別在21個月及11個月後遭遇經濟衰退。阮慕驊認為，這類「降息後不久重新升息」的政策路徑值得關注，過去經驗顯示，若先前降息時間過早，之後又必須重新收緊貨幣政策，可能伴隨一定經濟代價。第3個變數則是能源價格。阮慕驊表示，美伊衝突推升能源價格，而美國核心通膨目前仍在3.4％左右。依照傳統貨幣政策理論，央行面對供給面的價格衝擊時，可以選擇觀察其短期影響，但美國通膨已連續5年高於2％，使聯準會面對通膨時更加謹慎。他並提到，1970年代曾有3輪由油價因素主導的升息循環，經濟衰退都在升息結束以前出現。不過阮慕驊也強調，現階段美國通膨程度並未達到當年2位數水準，因此不能直接套用歷史經驗，只能作為觀察風險的參考。另1項重要因素則是目前美國經濟仍具有韌性。阮慕驊指出，聯準會聲明提到生產力成長強勁，資本支出也維持穩健，情況與1990年代具有部分相似之處。從歷史來看，1994年升息後，美國經濟成功軟著陸，直到超過7年後才出現衰退；但1999年的升息循環正值科技投資高峰，之後不到2年便遭遇衰退。阮慕驊認為，目前AI帶動的資本支出最終會走向哪種情境，將是接下來的重要觀察指標。至於歷史升息循環與衰退之間的關係，他提醒，1983年、1986年及1988年的3輪升息，實際對應的都是1990年同1次經濟衰退，而2022年開始的升息循環至今也尚未出現衰退，因此不能單純依照「首次升息後3年半出現衰退」的經驗法則判斷。綜合各項條件，阮慕驊認為，這一輪升息最接近1999年的情況，同樣是在降息之後重新升息，但目前又多了類似1970年代的油價衝擊因素。因此，即使這一輪最終升息幅度可能不大，真正需要留意的仍是經濟衰退是否可能在升息循環結束前到來。不過阮慕驊最後也強調，本輪經濟環境還存在AI因素，未來仍有許多複雜變數。他也透露，自己的定期投資並未因任何因素而中斷。
台股明天恐血洗？ 專家分析「這樣做」卡位長線行情
美國聯準會（Fed）升息預期逼近9成，美國勞工統計局公布8月消費者物價指數（CPI），月增0.4%、核心CPI月增0.3%，高於市場原先預期。分析師指出，美債殖利率同步走高，恐對估值較高的科技、成長股形成壓力。財經專家阮慕驊表示，若聯準會採取連續性的鷹派升息，股票又是靠利率撐的，若殖利率一路往上，會出現典型的殺估值，高本益比的AI股跟費城半導體將首當其衝。若聯準會只升息1碼，市場視為利空出盡，殖利率有望回落，引發一波空頭回補的反彈行情。但也提醒，反彈不等於反轉，此時是調整持股的機會，而非追高的機會。展望台股後市，國泰永續高股息經理人江宇騰表示，財政部最新公布8月出口達824億美元，創歷年單月新高且連續34個月正成長，AI及高效能運算需求即為核心推手。金融業則受惠獲利強勁，基本面穩健並具高殖利率優勢。外資券商預估，台股未來12個月高點仍上看5萬4000點，台新投信指出，具AI利基題材的中小型潛力股有望扮演先鋒，建議優先布局台股中小主動式ETF掌握長線大行情。
台積電跌40元能撿了？高盛喊3100元 陳重銘揭進場「1原則」
台股11日遭遇劇烈修正，大盤盤中一度重挫近千點，台積電（2330）也同步承受賣壓，終場下跌40元、收在2410元。股價拉回後，不少投資人開始關心是否已經出現進場機會。財經專家「不敗教主」陳重銘分析，台積電營收表現亮眼，高盛更給出3100元推測合理股價，但目前大盤仍處於高檔震盪，加上國際市場存在多項變數，操作上應掌握「低接不追高」原則。台北股市11日盤中賣壓湧現，加權指數最低一度來到45942.44點，跌幅迅速擴大，終場下跌755.64點，以46184.85點作收，跌幅1.61％，成交金額達7219.08億元。權值股台積電也跟著大盤走弱，終場收在2410元，下跌40元，跌幅1.63％。面對台積電股價回檔，市場也出現「現在是不是撿便宜機會」的討論。陳重銘在臉書發文分析，台積電8月營收突破5000億元大關，來到5148億元，月增10.1％，不僅首度跨過5000億元門檻，也再度寫下單月歷史新高。大型研究機構認為，台積電8月營收成長，主要受惠於iPhone出貨旺季以及AI伺服器放量。此外，高盛證券近期與台積電經營管理階層對談後指出，台積電對長期毛利率維持56％以上的目標依然堅定，因此維持3100元推測合理股價。若以台積電11日收盤價2410元與高盛提出的3100元推測合理股價相比，法人對後續股價仍有期待。不過，陳重銘並未因此建議投資人直接追價，陳重銘指出，目前大盤位於高點震盪階段，加上中東戰事後續發展，以及是否可能引導聯準會升息等問題，都讓市場面臨較多變數。因此，在台積電基本面數據亮眼、股價卻隨大盤回檔的情況下，陳重銘認為現階段操作仍應以「低接不追高」為主要原則。面對盤勢大幅波動，投資人除了關注台積電營收及法人目標價，也需留意國際局勢與聯準會政策可能帶來的市場影響。
拿假鈔開面試班！黑幫詐團誘新鮮人當車手 求職者竟成破案關鍵
黑幫詐騙手法再進化，竟拿道具假鈔開「車手面試訓練班」！竹聯幫弘仁會一名長期藏匿於柬埔寨的29歲郭姓主嫌，在境外成立假投資詐欺集團，透過冒用財經專家名義成立假 APP 詐騙國人，財損逾8000萬元，為防止車手黑吃黑並製造金流斷點，竟瞄準社會新鮮人，還設立「考官測試群」進行情境面試，將11名無辜求職者騙入坑擔任面交車手。所幸去年底有求職者驚覺有異報警，警方隨即潛伏群組守株待兔，自今年2月至 8月展開連波掃蕩，並趁郭嫌返台時一舉將其拘提到案，全案共逮捕19人移送法辦，郭姓主嫌等3人遭羈押起訴。刑事警察局偵查第一大隊調查，郭姓主嫌長期在柬埔寨架設詐欺機房，於社群平台冒用股票老師、財經教授等名人名義成立假投資群組，每日於群組內「授課」，再誘騙被害人下載假的投資 APP 投入資金。初步清查全台共有20名被害人上當，總損失金額高達新台幣 8000 萬餘元。詐團在群組進行情境式教學。（圖／刑事局提供）原本完美的詐騙流程，在去年 12 月底出現破口，一名剛畢業的社會新鮮人應徵工作後，發現上司指派的任務竟是「拿道具假鈔跑腿收現金」，越想越不對勁，驚覺自己恐被利用當車手，連忙跑進警局報案。警方接獲檢舉後，潛伏進該假投資群組中「守株待兔」，同時會同台北市、台南市警局等單位組成專案小組，報請新北地方檢察署指揮偵辦。專案小組深入追查發現，郭嫌等人為了避開警方追查並防止車手暗扣贓款，竟在網路刊登假徵才廣告或電話推銷，鎖定社會新鮮人。集團由羅姓女子、洪姓女子及陳姓男子等人在線上組成「考官測試群」，三人分別分飾「投資熟客」、「廠商」及「公司財務主管」，並提供偽造的勞動契約以假亂真。長期躲在柬埔寨的郭姓主嫌返台後遭拘提。（圖／刑事局提供）在面試過程中，考官們會拿出「道具假鈔」，親自帶領應徵者演練收款、交付款項及簽署單據等流程，藉此測試應徵者的反應與忠誠度。若發現反應不佳、起疑或有黑吃黑跡象者便立即淘汰，共有 11 名無辜求職者在不知不覺中通過「實習」，徹底淪為詐團的面交工具。警方掌握組織架構後，自今年 2 月至 8 月間發動多波查緝行動，橫跨台北、新北、桃園、台南、高雄及屏東等地，陸續逮捕羅女、陳男等15名在台共犯。專案小組更嚴密監控藏匿於柬埔寨的郭姓主嫌行蹤，趁其搭機返台入境時一舉將其拘提到案。行動中警方共查扣手機 11 具、筆記型電腦、柬埔寨簽證、護照等關鍵證物。全案訊後依《詐欺犯罪危害防制條例》、加重詐欺、《洗錢防制法》及《組織犯罪防制條例》等罪嫌移送新北地檢署偵辦，其中郭姓主嫌、羅姓女考官等3人因犯罪情節重大，已被法院裁定羈押並由檢方起訴在案。詐團假求職與投資詐欺運作方式。（圖／刑事局提供）
台股震盪明天怎麼走？ 專家：選股比選市重要
美國8月非農就業數據意外強勁，市場對聯準會9月升息的預期升溫，2年期美債殖利率一度攀升至4.4%附近，美股三大指數4日全數收黑，市場重新評估聯準會利率路徑，投資人也關注台股明（7）日表現。道瓊工業指數、標普500指數及那斯達克指數4日全收黑，費城半導體指數則逆勢漲3.37%，台積電ADR上漲2.85%，美光狂飆6.1%，SanDisk暴漲近12%；台指期夜盤上漲473點，收4萬7182點。阮慕驊指出，費半大漲顯示，資金並未離開市場，而對獲利加速中的AI基礎建設族群來說，利率不是主要變數，訂單才是。聯準會9月的決定市場仍反覆震盪，但「利率會維持高檔更久」已顯現，選股比選市更重要。財經專家阮慕驊表示，非農爆表不代表9月一定升息，聯準會不會只看單一數據，而是通膨路徑。而華勒才剛說傾向9月按兵不動，隔天就被數據打臉。美國2年期公債殖利率一度衝上4.416%，是2025年1月以來最高。阮慕驊指出，2年期殖利率上升3.4個基點，10年期反而小跌，代表市場認為聯準會可能會緊，但經濟不會因此過熱的「熊平」走勢。
欣興被搜索股價挫咧等？ 分析師喊不用怕：傷不到公司的筋骨
ABF載板大廠欣興28日盤中股價一度來到1230元、創下歷史新高，隨後拉回，收盤來到1110元，下跌70元、接近6％。公司之後證實，桃園地檢署指揮調查局桃園市調處搜索中壢合江廠，涉及原產地虛偽標示等妨害農工商罪嫌。財經專家周代運發文分析，這起事件現階段較偏向國際壓力下的合規檢視，與掏空、財報不實等案件性質不同，「先講結論：不用怕！但是細節請你要看清楚」。周代運指出，目前外傳調查方向涉及欣興自中國大陸購入基板半成品，運回台灣經過約12道製程後，以台灣製造名義出口，主要銷往美國。檢方調查方向包括刑法妨害農工商相關的虛偽標示原產地，以及偽造文書等問題，但目前仍處調查階段，並非起訴或判決結果。周代運分析，案件關鍵之一，在於相關製程是否符合原產地認定的「實質轉型」標準。若半成品進入台灣後的加工程序被認定不足以構成實質轉型，除可能涉及相關刑事責任，後續也可能面對美國海關扣貨、補稅及客戶重新稽核產地文件等問題。不過，周代運認為，這次搜索涉及的是妨害農工商相關案件，與企業掏空、內線交易或財報不實等情況不同，因此現階段不宜直接將事件解讀為企業營運出現重大問題。從產業面觀察，周代運指出，ABF載板是高階AI晶片的重要零組件，欣興在高階FCBGA及AI伺服器相關供應鏈具有一定地位。由於高階載板涉及材料、製程、良率及客戶驗證等環節，即使客戶有意更換供應商，仍須經歷送樣、驗證、小批量生產及重新導入等程序，因此短期內並不容易快速替換既有供應來源。周代運表示：「技術在身上、訂單在手上、產能全世界沒幾家開得出來。一時要取代它，老實說，沒那麼容易。所以我才說，就算走到最壞劇本，傷的是幾個人跟一筆罰款，傷不到這家公司的筋骨。」至於案件較有利的發展，周代運認為，若欣興能提出相關製程紀錄，證明基板半成品在台灣經過壓合、鑽孔、鍍銅、壓膜及測試等程序後，已符合實質轉型的原產地認定標準，案件後續發展就可能與目前市場擔憂有所不同。針對股價後續表現，周代運認為，市場接下來可觀察公司後續重大訊息、司法調查進展，以及美國客戶是否採取正式行動。他表示，在尚未出現更進一步司法處分或客戶端重大變化以前，可先將事件視為高檔股價面臨重大利空消息的測試。周代運總結，這次調查核心在於產品原產地標示是否合規，而非欣興的技術能力本身。他認為，欣興目前仍握有技術、訂單與高階產能優勢，「這家公司最值錢的東西，檢調帶不走，短線也打不死。中長線股價最後聽誰的？還是ABF那條缺到2030年的供需曲線。」
美股指數罕見背離 專家揭熊牛市秋季見真章
美國聯準會（Fed）主席華許（Kevin Warsh）釋出鷹派訊號，市場預期升息機率升高，費城半導體指數28日吐回漲點，標準普爾500指數僅小跌，出現美股背離現象。投資人近來無視伊朗戰爭與夏季科技股回檔，持續將美股推向更高水位，但美國銀行（BofA）策略師警告，在潛在通膨、債市壓力與AI交易熱潮的擔憂下，這種情況終究會改變。標普500收盤報7711.48點，距8月13日高點7798.99僅1.12%，五條均線全面上行；費城半導體指數卻重挫412.51點、跌3.47%收在11469.66點，距7月初高點已回檔21.74%，滿足技術性熊市定義。財經專家阮慕驊表示，一個離高點1%、一個離高點22%，相差20.6個百分點，這種背離不會無限期並存，下周就會揭曉誰向誰收斂。分析師普遍認為，在 AI 浪潮主導市場的背景下，廣泛的市場參與度雖非牛市的必要條件，但若科技巨頭一旦失去動能，整體指數恐將面臨相當壓力。
市值型ETF八月大洗牌！傳統旗艦0050、006208墊底 阮慕驊：009803分散權重展現抗震力
2026年8月以來（7/31至8/21共15個交易日），台股加權指數上漲4.88%、含息報酬達5.01%，然而市場上20檔市值型ETF中，竟僅有4檔跑贏大盤，平均報酬僅3.24%，落後大盤近1.8個百分點。知名財經專家阮慕驊發文解析，他指出此一現象主因在於台積電8月熄火下跌0.62%，使高度集中於單一權值股的傳統市值型ETF表現受限，反而凸顯出具備「動能選股與風險分散」機制的產品優勢。阮慕驊認為，8月撐起台股大盤的是中型與非科技族群，臺灣中型100指數大漲9.32%，遠優於臺灣50指數的2.96%。在指數結構分歧下，偏離純市值加權的產品如元大中型100（0051，6.01%）、兆豐龍頭等權重（00921，5.99%）名列前茅；反觀最貼近臺灣50指數的兩大旗艦——0050（1.75%）與006208（1.68%）則雙雙在同類型中墊底。針對近期受到關注的玉山市值動能50（009803），阮慕驊分析，009803在8月含息報酬為2.64%，雖然同樣落後大盤，但若以「傳統市值旗艦」為基準，009803展現出明顯的超額表現：8月領先0050達0.89個百分點、領先006208達0.96個百分點，且在8月的15個交易日中「一天都沒有落後過」，呈現逐日累積的穩定領先。拆解持股結構可見，截至8月21日，009803配置台積電權重約43.0%，相較0050高達58.47%的權重，整整低配15.5個百分點。這些權重被有效分散至8月具強勁動能的成分股中，包括大立光（權重2.95%，8月上漲40.06%）、緯穎（1.73%，+16.05%）、華碩（2.56%，+13.70%）及廣達（2.02%，+10.29%）。在成分股帶動下，009803前15大持股加權平均報酬達3.15%，顯著優於0050的1.89%；其年化波動度17.76%亦為核心大盤組最低，報酬波動比達0.148，接近0050（0.086）的兩倍。此外，阮慕驊也提及折溢價的關鍵細節。8月下旬0050、006208與009803皆出現折價收斂現象（0050折價0.15%、006208折價0.35%，009803折價0.47%），顯示市價報酬普遍低估了ETF的實際淨值表現，對折價較深的009803低估幅度更甚。阮慕驊總結，009803追蹤「特選FactSet臺灣市值動能50指數」，8月的超額報酬源於動能因子生效與權重分散帶來的防禦效果。與其將其視為「單純的0050替代品」，更應理解為「兼顧市值與動能輪動的資產配置工具」，在權值龍頭休息、中大型題材股輪動的盤勢中，具備分散單一持股風險的配置價值。※免責聲明：文中所提之個股、基金內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。◎本文內容已獲 阮慕驊 授權。
台股高檔震盪 分析師：箱型整理還沒完可以「這樣做」
台北股市8月維持整理格局，安聯台灣大壩基金經理人蕭惠中表示，AI仍是市場中長線關注主軸。儘管市場反覆因估值修正，但AI基礎建設、半導體與雲端運算需求仍支撐市場對相關產業的長期信心。台股21日開低震盪，終場上漲290.55點，收在4萬5224.29點，成交量縮水至7192.8億元。財經專家阮慕驊指出，明（24）日開盤，台股有3大觀察重點：加權指數10日均線站上4萬5344點、60日均線站上4萬4851點，以及櫃買指數50%反彈位突破391.15點。資深分析師杜金龍也表示，台股真的要達到V型反轉，關鍵是在「成交量」，單日成交量至少要放大至1.2兆元以上，同時搭配具指標性的長紅K線，才有機會有效突破上方壓力。玉山投信大中華股票投資市場投資長郭明玉表示，短線反彈後重回高檔區間震盪、類股輪動格局，整體操作宜保留資金彈性，並採分批、擇優布局，投資人不妨逢低分批布局具長線成長之AI相關類股。展望後市，8、9月季線仍扣抵高檔，如果指數無法持續創高，季線可能逐漸走平甚至下彎，屆時恐增加技術性賣壓，短線台股可能維持區間震盪。
AI行情大挪移！00407A換股卡位中段供應鏈 強彈 27.34% 展現主動選股力
台股近期震盪劇烈，從盤面變化來看，市場資金正出現大搬家！回顧 7 月 29 日低點至 8 月 14 日，短短半個多月加權指數強勢反彈。對此，財經專家謝晨彥觀察指出，這一波行情最值得注意的並非單純「台股反彈多少」，而是資金正進行更細緻的產業輪動；其中，主動凱基台灣（00407A）區間反彈達 27.34%，表現尤為亮眼。謝晨彥分析，過去市場談及 AI，第一時間多聯想到台積電、NVIDIA 及大型半導體權值股；但從 7 月底至 8 月初的反彈結構來看，台積電並非最強，反而是 PCB、CCL、AI伺服器、散熱、網通、連接傳輸與測試等「資料中心中段供應鏈」表現更突出。他認為，這代表AI行情正在從少數核心權值股，逐步向資料中心供應鏈擴散。隨著雲端業者持續擴大資本支出，AI基礎建設所需要的高速傳輸、高階PCB、散熱、伺服器、電源與測試設備需求同步增加，資金自然會尋找尚未充分反映基本面的供應鏈環節。因此，現階段觀察台股，真正重要的問題已經不是指數能否立即突破前高，而是資金正在往AI供應鏈的哪一個環節移動。從近期盤面來看，「AI中段供應鏈」已經逐漸成為反彈行情的新主軸。若從 ETF 績效觀察，更能清楚看出市場偏好。7月29日至8月14日期間，0050上漲13.55%、00878上漲9.45%，00891則大漲20.62%。三者差距顯著，代表此波行情並非所有大型權值股同步大漲，而是資金高度集中於具備 AI 成長題材的族群。而在這波急彈行情中，另一個關鍵變化是「主動式 ETF 表現明顯優於傳統被動式 ETF」。7月29日至8月14日期間，主動統一台股增長（00981A）上漲26.71%，主動群益台灣強棒（00982A）上漲23.37%，主動統一升級（00403A）上漲21.99%，主動凱基台灣優選（00407A）更上漲27.34%。相較0050的13.55%、00878的9.45%，主動式ETF的反彈幅度明顯更高，甚至超越聚焦半導體的00891。謝晨彥說明，其中關鍵差異就在於「主動」。被動式ETF必須依照指數規則配置持股，產業輪動速度相對有限；主動式ETF則可以依據市場趨勢調整持股與權重，在行情急速反彈時，若經理人能夠提前掌握資金流向，就有機會將持股集中至最具彈性的產業。觀察這一波行情來看，00407A、00981A、00403A與00982A都不同程度布局AI資料中心中段供應鏈，包括PCB、CCL、AI伺服器、散熱、測試與高速傳輸等族群，因此反彈幅度自然優於大型權值與高股息ETF。其中，00407A 的操作策略格外值得注意。該ETF於6月24日掛牌後，隨即面臨台股高檔修正與科技股震盪，因此初期建倉位置並不算理想。但從後續持股變化來看，市場修正期間並非只是被動等待反彈，而是透過持股調整與權重變化，逐步將資金移向AI資料中心中段供應鏈。這也是00407A在本波反彈中能夠取得27.34%漲幅的重要原因之一。從持股結構觀察，00407A前十大持股除了台積電、聯發科之外，已明顯布局台光電、欣興、奇鋐、緯穎、台燿、川湖、旺矽等AI供應鏈公司，涵蓋高速材料、PCB、CCL、AI伺服器、散熱、機構件與測試等環節。更關鍵的是，這些持股恰好集中在本波反彈最具彈性的族群，其中台燿區間上漲44.23%、川湖上漲53.44%、欣興上漲27.19%、奇鋐上漲25.65%、旺矽上漲25.02%、台光電上漲20.91%，使00407A直接受惠於AI中段供應鏈的強勢反彈。謝晨彥總結，00407A這波行情的核心並不是單純「跟著大盤上漲」，而是低檔震盪過程中，持股方向逐步轉向最強勢的AI供應鏈，若將這種操作拆解來看，就是「降低平均成本＋換入強勢主線」，相較於單純持有大盤型ETF，主動式ETF可以在產業輪動過程中調整持股，讓資金更集中於當時市場最具成長性與股價彈性的族群。這也為投資人帶來新思考：急跌之後值得追蹤的，不只是「哪一檔ETF跌得最深」，而是觀察經理人是否趁市場修正時完成低檔換股，以及新的持股方向是否與下一階段的市場主流一致。若AI資料中心資本支出持續擴張，00407A目前所布局的PCB、CCL、伺服器、散熱與測試等中段供應鏈，仍將是後續行情值得持續追蹤的核心。※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。◎本文內容已獲謝晨彥貼文授權，原文出處於此。
台股重挫548點失守4萬6！ 阮慕驊揭「5大觀察主軸」：重要防線在這
台股18日下挫548點，終場收在45,308.68點，46,000點關卡失守。財經專家阮慕驊認為，相較於加權指數跌破5日線、回測10日線，櫃買指數已經失守10日線，並直接逼近月線，因此後續觀察重點應放在櫃買指數，中小型股的走勢更能反映市場資金溫度。阮慕驊將後續盤勢歸納為位置、反彈性質、動能、籌碼結構及資金轉移等五大主軸。首先從指數位置來看，櫃買指數收在390.83點，月線位於379.13點，兩者僅相差11.7點，正乖離約3.09％。另一方面，10日線394點已經失守，上方還有持續下彎的410點季線形成壓力，使櫃買指數目前處於月線與季線之間。第二個觀察重點是這一波反彈的性質。櫃買指數先前從459.56點一路下跌至322.74點，跌幅達136.82點，之後反彈至390.83點，相當於收復原先跌幅的49.8％，接近一半的位置。阮慕驊認為，這正是技術面上多空容易出現拉鋸的區域，在季線尚未重新收復以前，仍須留意這波走勢究竟屬於跌深反彈，或已經轉為多頭趨勢。第三項則是短線動能出現轉弱跡象。技術指標方面，RSI5跌破50中軸，降至46.74，也低於RSI10的50.98，顯示短線動能已經率先走弱。MACD方面，DIF雖一路回升至負0.23，但尚未突破零軸便出現轉折，紅柱也明顯縮短，成為後續判斷市場動能能否延續的重要訊號。籌碼變化則是第四項觀察焦點。外資結束連續6個交易日買超，18日轉為賣超119.86億元，自營商避險賣壓也同步增加。相較前一個交易日大盤僅上漲46點，外資卻大舉買超454億元所呈現的換手情況，阮慕驊認為，18日的籌碼結構已明顯轉弱。接下來外資賣超究竟只是短線調節，還是籌碼趨勢出現改變，也成為市場觀察方向。不過，盤面資金並未全面撤出，而是出現族群間的轉移。矽晶圓族群逆勢走強，環球晶盤中一度觸及1,120元漲停價，合晶開盤20分鐘成交量便突破8萬張，一度位居成交量之冠。相較之下，記憶體族群出現回檔，鈺創盤中跌停，力積電、旺宏跌幅約4％至5％。此外，金融類股上漲0.73％，塑化及航運族群則因油價走高而相對抗跌。因此，阮慕驊將資金是否真正離場與族群輪動分開觀察。部分原先強勢族群降溫的同時，市場資金仍流向矽晶圓、金融、塑化及航運等不同方向，後續除了觀察強勢股能否延續，也須留意追逐短線強勢股可能面臨的波動。就技術位置而言，櫃買指數月線約379點成為接下來的重要防線。在10日線已經跌破、季線仍向下形成壓力，以及短線動能與籌碼同步轉弱的情況下，「379守不守得住，就是關鍵！」
009816 上市半年飆逾 5 成！萬元佈局台股TOP50強 陳重銘竟狂存1000張 推長期持有傳承下一代
當多數投資人在台股劇烈震盪中驚魂未定，知名財經專家「不敗教主」陳重銘卻悄悄「撿便宜」！他在郵輪渡假期間趁勢加碼「凱基台灣TOP50（009816）」至 1,000 張，更霸氣亮出獲利達 174 萬元的對帳單，陳重銘點出三大優勢，不只適合當傳家寶，達成台股 50 強企業，幫子孫打工的終極標的，一張僅約 1.5 萬元，非常適合小資族以定期定額建構長期資產。陳重銘在臉書上分享，6月以後台股不再一帆風順，但劇烈波動也提供進場機會！他在上個禮拜郵輪渡假時，趁機將009816佈局到1000張，看準的就是三大優勢。第一「經理費」極低僅0.07%，第二「不配息」讓投資人專注在淨值的成長，以及「動能加碼」機制。當前五大成分股權重達到 65% 上限，或單一個股權重超過大盤時，釋出的權重會優先灌注給剩餘成分股中「動能表現位居前 20%」的強勢股，像是聯發科、台達電、鴻海、日月光及AI供應鏈，除了配置更完整之外，也可以得到更好的報酬表現，不會像「台灣50指數」，把6成權重放在台積電，過度集中在單一個股。陳重銘認為，7月時科技股進入修正期，主要是因為上半年AI與科技股漲幅過大，再來就是融資槓桿部位偏熱，如今大幅回檔修正後，台灣AI供應鏈的營收與獲利持續成長，也帶動科技權值股跌深反彈。而觀察這波反彈，資金首先回到台積電、聯發科、鴻海等大型權值科技股，反映市場確認AI運算、晶片與伺服器需求仍然在。接著資金再由大型權值股向AI供應鏈擴散，包括：IC設計、AI伺服器、高速網通、先進封裝與測試、電源與電子零組件等。面對多變的產業輪動，陳重銘直言投資人不要「吃苦當吃補」，不需要了解這麼多產業，也不一定有資金作分散配置，最好的方法是投資「買進一籃子好股票」的ETF。陳重銘強調，009816 今年2月上市以來以10元發行價計算，半年報酬率已超過5成，也因為上市不久，目前一張股票僅約1.5萬元，很適合小資族定期定額投資，加上極低經理費、不配息的特點，他表示，自己會長期持有並傳承給下一代，希望讓台灣最強的50大企業，持續幫我的子子孫孫打工。※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。◎本文內容已獲不敗教主-陳重銘貼文授權。
「這檔ETF」受惠AI配息4.6元創新高 陳重銘：表現超越0050
國泰台灣科技龍頭（00881）公告最新配息，每股擬配發4.6元，實際配息金額將於8月13日公告，除息日為8月18日。「不敗教主」財經專家陳重銘指出，00881今年全年配息達7.25元，表現也已超越元大台灣50（0050），且差距有逐漸拉大的趨勢。以00881在8月7日收盤價52.25元計算，單期殖利率超過10％，本次配息金額與殖利率雙雙創下新高。想參與本次除息的投資人，最晚須在8月17日前完成買進。陳重銘表示，00881上半年配息2.65元，加上此次擬配4.6元，全年配息7.25元。他認為，主要配息來源是資本利得，優點是不必繳納所得稅及補充保費，並建議投資人將股利重新投入，「建議將股利買回，才會有複利效果。」陳重銘分析，00881屬於專注科技、半導體與AI產業鏈的市值型ETF，原名「國泰台灣5G＋」，2025年5月正式更名，以反映其投資組合高度聚焦AI伺服器代工及科技龍頭股。比較00881與0050的差異，陳重銘指出，0050約有60％為台積電，00881則約占4成，因此分散性較佳；0050成分股涵蓋傳產與金融股，00881則全部集中在科技股。陳重銘認為，在AI帶動科技股行情之下，00881也因此受惠，並表示：「00881表現也超越0050，且有逐漸拉大的趨勢！」對此，網友們紛紛表示，「881今年真的好強」、「15塊就買入的我，力推它很多年，可惜名氣不足」、「不小心變成高股息ETF」、「00881很好，看好科技股，目前長期持有中」。
台股大跌有感！兩性作家稱「投資像婚姻」：一次低潮不代表沒有價值
台股28日重挫2030.83點，不少投資人面對股市劇烈震盪，帳面損益大幅波動，心情也隨之起伏。兩性作家欣西亞有感而發，拿投資來比喻感情經營，「這兩天0050和股市大跌，很多人的心情也跟著上上下下。這讓我想到，投資和談戀愛，道理其實還滿相近的。」欣西亞表示，財經專家經常提醒投資人應分散風險，不要把所有資金集中在單一標的，以降低市場波動帶來的衝擊。她認為，感情其實也有相同道理，如果一個人將所有快樂、自信與人生價值完全寄託在另一半身上，一旦關係出現變化，生活便容易失去平衡。她指出，每個人都應保有屬於自己的生活，包括經濟能力、朋友圈、工作、興趣，以及獨立照顧自己的能力。唯有建立多元且穩定的生活重心，即使遭遇感情或人生低潮，仍能維持生活步調，不致因單一事件而失去所有依靠。除了談及感情經營，欣西亞也以長期投資觀念比喻婚姻。她表示，許多人看到持有的股票短期下跌，便開始懷疑自己的投資決定，但對長期投資者而言，判斷一項投資的價值，不應只看單日漲跌，而是觀察更長時間的發展趨勢。她認為，婚姻與親密關係同樣如此，一次爭執、一段低潮或遭遇挫折，未必代表整段關係失去價值，「真正重要的是，它是否值得妳長期繼續投入，以及妳願意承擔多少風險。」欣西亞表示，每個人的人生與感情都沒有標準答案，重要的是了解自己做出選擇的原因，並有能力承擔選擇所帶來的結果，如此才能找到最適合自己的生活方式。
別讓股息變資本閒置！阮慕驊定期定額只存「不配息」009816績效還超車完勝主動型標的
在高股息ETF盛行的市場氛圍下，配息向來是許多投資人的選股重點，不過，財經專家阮慕驊卻提出不同觀點。他表示，若投資目標是長期累積資產，而非仰賴現金流，「不配息」反而更符合定期定額的投資邏輯，也更有機會發揮複利效果，而今年2月初剛掛牌的市值型 ETF「凱基台灣TOP50（009816）」，就是市場上少數採用不配息機制的投資標的，甚至，近2個月的同期報酬率甚至超車主動式一姐00981A。阮慕驊指出，自己長期以來進行定期定額投資時，選擇的都是不配息基金，原因是認為「不配息長期的本金基數效益更好」，因為在他的投資字典裡ETF是「做波段用」而非存股用，要存長期獲利不斷累入的基金，這樣長期的本金基數才能放得更大，產生更好的複利效益。但他也強調，是否選擇不配息，仍須回歸個人需求，如果是退休族，或每月需要被動收入補貼生活支出，就另當別論。他分享出自己長期的財富規劃，最好的方式就是定期定額「平均成本法」，用時間去賺取市場的波動財。定期定額長期不斷累入本金和投資所獲得的報酬，使得「本金基數」愈來愈大，並產生愈來愈大的複利效益。例如，定期定額初期累入了100萬元之後就不再定期投入，那麼定期定額就變成單筆投資，這時如果年報酬率10%，產生的絕對獲利是10萬元。相同情況，如果累入的是1,000萬元，年報酬率10%，絕對報酬就放大到了100萬元。所以，定期定額的關鍵之一，在於本金基數放大之後的風險管理，但這又是另外一課了。不過台灣進入超高齡社會，因此時下ETF多數會強調配息率，阮慕驊認為是有其必要性的。但ETF為了配出高息率，有時會拿賺最多的持股「開刀」，這樣才會有資本利得可拿來配息，不是一定不好，只是覺得有點可惜。因此，他認為對於不需要息收的投資朋友而言，拿了ETF的股息，多數人可能選擇把它放在帳上，不見得會立刻拿息去再買入ETF，這樣就會產生資本的閒置。對於像他這樣不需要息，而且又不想閒置資本的投資人來說，就會覺得還不如買不配息的標的。阮慕驊進一步表示，目前市場上的不配息ETF並不多，其中009816就是一檔不配息的標的。他分享，比較過009816與今年績效表現亮眼的主動式ETF波段報酬，以00981A來舉例，5月22日到7月22日這段期間，009816的價格漲幅是5.9%，00981A的價格跌幅是4.9%，同時00981A這段期間配過息，金額是0.63元，期初和期末的含息價差由負1.47元縮減至負的0.84元，換算下來的含息報酬率是負的2.8%，但他也提醒，009816在2月3日才掛牌，長期長期績效能不能超越主動式ETF，仍有得驗證。※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。◎本文內容已獲阮慕驊授權。
台股還要跌？ 阮慕驊點出本週6大變數：29、30日是股市大考
台股24日重挫1195.97點，財經專家阮慕驊發文提醒，本週將迎來股市「大考」，包括聯準會（Fed）利率決議、微軟（Microsoft）、Meta、亞馬遜（Amazon）及蘋果（Apple）等科技巨頭財報，以及美國與台灣重要經濟數據接連公布，都可能成為左右市場走勢的關鍵因素。他也直言，目前股市裂痕已經出現，經不起再次重壓。台股24日受到權值股走弱拖累，台積電下跌55元，以2350元作收，聯發科、廣達及鴻海等大型電子股同步走低。籌碼方面，三大法人合計賣超663.94億元，其中外資賣超609.51億元，自營商賣超111.51億元，投信則買超57.08億元。阮慕驊25日在臉書整理本週市場六大焦點，首先是7月29日登場的聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決議與聯準會主席記者會。市場普遍預期政策利率將連續第四次維持在3.50%至3.75%區間，市場將聚焦縮表（QT）進度及未來利率路徑，由於此次沒有公布點陣圖，主席談話內容更受矚目。同一天，微軟與Meta也將於盤後公布財報，市場將觀察Azure雲端業務、AI資本支出（AI Capex）等表現，並留意是否牽動台灣AI伺服器供應鏈。7月30日，美國將公布第二季國內生產毛額（GDP）初值，盤後則有亞馬遜及蘋果發布財報，市場將關注AWS雲端服務及iPhone需求表現，相關結果也可能牽動台灣科技供應鏈走勢。7月31日則有美國6月核心個人消費支出物價指數（Core PCE）、個人所得及支出數據出爐。阮慕驊指出，核心PCE是聯準會最重視的通膨指標，其結果將影響市場對9月利率政策的預期。同日，行政院主計總處也將公布台灣第二季GDP初值，AI出口是否持續挹注經濟成長，也將成為市場觀察重點。此外，阮慕驊也提到，輝達（NVIDIA）財報預計於8月26日公布，將是後續市場另一項重要觀察指標。對於後市展望，阮慕驊表示，若科技巨頭財報再度出現自由現金流集體轉負，股市可能再度承壓；若聯準會維持利率不變，美國10年期公債殖利率可能挑戰5%，反之若選擇升息，又將增加AI產業融資壓力，形成兩難局面。他也指出，目前市場已開始反映9月可能升息的預期，不排除聯準會提前採取行動，並期盼各項結果朝正向發展，避免市場再受重大利空衝擊。
台股重挫近1200點！阮慕驊揭「質、勢」投資法 點名3檔ETF攻守兼備
台股24日重挫1195點，市場投資情緒明顯轉趨保守，不少投資人也開始思考後續資產配置策略。財經專家阮慕驊分析，面對市場震盪，投資不宜只追求高成長，而是應兼顧「勢」與「質」，並點名00402A、00988A及00990A三檔主動式ETF，可作為兼顧攻擊與防禦的配置組合。阮慕驊23日在社群發文表示，近期市場最容易將美股7月以來的修正誤認為全面性股災，但實際攤開數據觀察，這波修正主要集中在半導體及記憶體族群，並非整體市場同步崩跌。他指出，費城半導體指數自今年高點回落23.6%，已跌入熊市，但同期標普500指數僅修正2.6%，那斯達克綜合指數也僅下跌7.1%，顯示不同類股表現存在明顯差異。他進一步說明，市場上漲時，資金通常偏好具有題材性與高成長動能的標的，因此今年上半年AI硬體與記憶體族群成為市場焦點。以亞洲半導體供應鏈及記憶體為主要布局方向的00988A及00990A，也受惠市場資金追捧，一度繳出亮眼績效，並於6月下旬創下新高。不過，阮慕驊指出，「勢」雖然能在多頭行情中帶來更高報酬，但市場反轉時波動也相對劇烈。7月以來，00988A自高點回檔32%，00990A也下跌29.4%，主因兩檔ETF前十大持股高度重疊，同樣重押美光、鎧俠、威騰及三星電機等記憶體與設備股，分散效果有限，因此修正幅度甚至高於費城半導體指數。相較之下，他認為真正具備「質」的企業，在市場震盪期間更能展現抗跌能力。以美國科技七巨頭為例，同一波修正中，蘋果逆勢上漲5.9%，Meta漲幅達8.1%，使MAG7指數跌幅控制在3.3%。他認為，七巨頭具備穩定自由現金流、良好財務體質、深厚競爭優勢及定價能力，因此在市場避險情緒升溫時，更容易吸引資金流入。阮慕驊表示，00402A主要布局美國大型科技股，前十大持股包含輝達、蘋果、亞馬遜、微軟及Alphabet等5檔科技七巨頭，MAG7權重超過31%，記憶體相關持股比重相對較低，因此本波修正僅回檔7.1%，跌幅約為00988A及00990A的四分之一，也展現大型權值股的防禦特性。他建議，投資人可採取「核心加衛星」配置方式，以00402A作為核心持股，發揮穩定、抗跌的功能，再搭配00988A及00990A作為衛星部位，把握AI硬體及記憶體族群反彈機會，並依個人風險承受能力調整配置比例。阮慕驊最後指出，「勢」能帶動投資報酬向上，「質」則有助於穿越市場修正，真正穩健的投資策略並非二選一，而是讓兩者互相搭配，在不同市場環境下各自發揮作用。
台股重挫本周繼續買？ 台指期夜盤反彈近900點
台股17日創下歷史最大跌點，美股夜盤四大指數持續走弱，費半指數續挫1.6%、台積電ADR下跌2.7%。財經專家葉育碩在臉書發文表示，歷史最大跌點後，現在真正該看的，其實是融資維持率。台積電股價重挫7.2%，收在2290元。不過，當天個股期夜盤反彈近2%至2322元，更帶動台指期夜盤飆漲877點，收在43481點。葉育碩表示，股票大跌不可怕，而是股票跌了，擔保品縮水，融資維持率就會一路下降。 一開始，券商只是通知你補錢，如果沒有補，就可能被追繳，這就是大家常說的融資斷頭。針對台股大跌，資深分析師蔡明翰解釋，上半年累積漲幅過大，加上短線股價與均線、獲利基本面的乖離拉得太開，導致市場對利多的檢視門檻拉高，才會出現獲利了結的賣壓。蔡明翰強調，「漲多」本身就是市場最大的利空，股價反映的是未來一兩季的景氣。只要企業獲利能力沒有反轉，當估值與籌碼熱度降溫後，指數終究會回歸獲利增長軌道。
股債配置比例大不同！財經專家阮慕驊拆解00981T平衡型ETF績效差距 穩中求勝就看這個關鍵
近期市場對於 ETF 的討論越來越熱烈，財經專家阮慕驊針對股債兼備的「平衡型 ETF」進行深入分析，提醒投資人選擇工具時，不應僅單看「報酬率」，更應關注「波動度」與「最大回撤幅度」。他強調，市場高回報往往伴隨高風險，如果投資人只盲目追逐高報酬標的，在市場劇烈波動時，常面臨劇烈的資產回撤。阮慕驊以目前市場上的平衡型 ETF 當例子，投資人常對績效差距感到疑惑。他以 00981T 與 00982T 為例，兩者績效顯著不同，主因在於「股債配置比例」的差異：一、00981T（債七股三）：配置全球 BBB 級投資等級公司債與台股前 25 大權值股。該檔 ETF 今年以來（至 7 月 10 日）總報酬約 18.5%，最大回撤幅度不到 6%，展現出明顯的低波動特性。二、00982T（條件式配置）：平時採股八債二配置，僅在台股跌破 200 日移動平均線時調整為股五債五。由於偏向積極操作，該檔 ETF 今年總報酬達 51.2%，但最大回撤幅度也相對較高，曾達到 12.7%。阮慕驊指出，投資工具沒有絕對的好壞，關鍵在於投資目的。若投資人目標為「每月現金流」且希望兼顧資本利得與穩健性，00981T 採用的「債七股三」配置與月配息設計，較能滿足追求資產「穩中求勝」的理財需求。反之，若投資人較能承受波動並追求積極增值，則可評估不同配置策略的標的。此外，阮慕驊也提醒，對比市面上報酬率動輒 6 成至 1 倍的主動式 ETF，平衡型 ETF 的報酬表現看似溫和，但在市場出現劇烈修正時，其抗跌表現優於市值型或主動式 ETF。以今年上半年數據為例，主動式 ETF 如 00991A 最大回撤曾達 16.5%，市值型 ETF 如 00690 亦曾達 15.3%，均高於平衡型標的。他建議投資人應根據個人的風險承受度與投資策略，選擇最適合的工具，才能在長期投資中立於不敗之地。※免責聲明：文中所提之個股、基金內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。◎本文內容已獲 阮慕驊 授權。
追求成長動能成投資趨勢？009803近一年股價翻倍 上半年報酬率超越0050
近期台股ETF市場熱度高漲，其中「玉山市值動能50 (009803)」因亮眼的績效表現，成為市場焦點。根據數據統計，009803在過去一年股價漲幅超過112%，甚至在今年上半年報酬率表現優於市場知名的市值型龍頭ETF 0050與006208，引發投資人關注，市值型ETF是否進入了「追求動能」的新時代。009803的核心策略聚焦「市值成長」，不僅納入具代表性的權值股，更透過動能因子將成分股鎖定在強勢成長題材，如AI供應鏈、半導體設備、散熱、PCB與高速傳輸等領域。相較於傳統市值型ETF多以大型權值股為主要配置核心，009803透過「市值＋動能」的指數設計，讓投資組合更貼近近期台股資金聚焦的主流產業趨勢。數據顯示，009803於2025年6月30日收盤價為10.28元，至2026年6月30日收盤價已達21.88元，股價漲幅高達112.84%，一年內股價翻逾一倍。若以今年以來表現觀察，009803報酬率達74.85%，也優於同期0050的66.65%與006208的66.69%，顯示其在市值型ETF中具備更明顯的成長動能。針對009803的亮眼表現，財經專家提醒，投資人需客觀看待這類「市值動能」策略的特性。009803這類策略在強勢循環中，透過主動追逐高動能的產業趨勢，確實能創造優於大盤的超額報酬。對於希望在市值型投資中增添攻擊力的投資人而言，是一種有效的工具。然而，專家也強調，所謂的「動能策略」往往伴隨著較高波動，當產業趨勢反轉，或成分股動能減弱時，市值動能型ETF的波動幅度通常會大於傳統以追蹤指數為主的市值型ETF。投資人應該要注意，過去的績效並非未來表現的保證，在享受漲勢的同時，需評估自身對成分股集中在AI產業的風險承受能力。※免責聲明：文中所提之個股、基金內容僅供參考，並非投資建議，投資人應獨立判斷，審慎評估風險，自負盈虧。