通膨數據
」 美股 聯準會 降息 通膨 台積電
白銀領漲貴金屬「創歷史新高」！黃金在降息預期下同步走揚
受投資需求強勁與供應吃緊支撐，白銀價格於美東時間19日飆升至歷史新高；黃金則在市場對美國聯準會（Fed）降息預期升溫下，錄得單週漲幅。現貨白銀上漲2.6%，報每盎司67.14美元，盤中一度觸及67.45美元的歷史新高，週線漲幅達8.4%。據《路透社》報導，現貨黃金截至美東時間19日下午2時17分上漲0.4%，報每盎司4,347.07美元，單週上漲1.1%。美國黃金期貨收盤上漲0.5%，報4,387.3美元。美國全球投資公司（U.S. Global Investors）首席交易員馬圖塞克（Michael Matousek）表示，黃金與白銀的價格高度相關，通常由黃金領先，但過去2個月則是白銀領漲，因此當2者價差擴大到如此程度時，市場參與者往往會轉而買進黃金，使短期價差收斂。今年以來，白銀價格已大漲132%，遠超黃金65%的漲幅，主因在於投資需求強勁以及供應受限。Blue Line Futures首席市場策略師史崔布（Phillip Streible）指出，白銀相關的指數股票型基金（ETF）資金流向持續主導這波行情，同時也伴隨部分散戶投資人的投機行為。宏觀數據進一步強化市場對降息的樂觀預期。美國11月消費者物價指數年增率為2.7%，低於經濟學家原先預估的3.1%。此外，美國勞工部（U.S. Labor Department）本週稍早公布，11月失業率升至4.6%，為2021年9月以來新高。史崔布補充表示，較低的通膨數據與轉弱的就業報告，再次確認聯準會應持續其寬鬆路徑，這是推動貴金屬價格的主要因素之一；第2個因素，則是市場對於各國央行政策走向仍存在高度不確定性。根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，交易員持續押注聯準會明年至少將降息2次、每次25個基點。芝商所（CME）聯準會觀察工具（FedWatch）顯示，相關預期仍在升溫。其他貴金屬方面，鉑金上漲3.1%，報每盎司1,975.51美元，18日一度觸及逾17年新高；鈀金上漲0.8%，報1,709.75美元，盤中稍早創下近3年新高，2者本週皆錄得漲幅。
聯準會今年第3度降息 美股聞訊大漲逾500點
美國聯邦準備理事會（Federal Reserve）於本週三宣布今年第三度調降基準利率，調降幅度為0.25個百分點，反映主席鮑爾（Jerome Powell）對美國就業市場實際狀況的擔憂。這項決策可能有助於降低一般民眾的貸款、房貸與信用卡負擔，同時也將使企業借貸成本下降。儘管降息能刺激經濟，但同時也存在推升通膨的風險。鮑爾指出，目前通膨之所以仍高於美聯準會的理想水準，關稅效應是其中一項原因。他強調：「在就業與通膨目標之間，政策上並無風險全無的道路。我們的責任，是要確保一次性的價格上漲，不會演變成持續性的通膨問題。」針對本次降息原因，鮑爾表示，主要受到數個因素影響，包括勞動市場逐漸降溫。「從6月到9月，失業率上升了0.3個百分點，」他說。他也透露，美聯準會內部估算近期就業數據可能被高估，原先報告中每月新增4萬個工作機會的數字，實際上可能是每月流失2萬個工作機會。儘管市場普遍預期降息，美聯準會內部仍有分歧。聯準會理事米蘭（Stephen Miran）主張應降息0.5個百分點，而地方聯邦銀行總裁施密德（Jeff Schmid）與古斯比（Austan Goolsbee）則認為應維持利率不變。三位官員的不同立場，顯示聯準會內部出現自2019年以來最顯著的意見分歧。目前聯準會利率目標區間降至自2022年底以來最低水準，聯準會並宣布將每月購買數十億美元的美國國債，以強化金融系統流動性，此舉亦推升股市表現。消息公布後，道瓊工業指數飆漲逾510點，標普500指數收盤上漲0.7％。根據聯準會同步發布的經濟預測，2026年前美國經濟成長預估上修至2.3％，並預計明年將再降息一次，2027年亦有一次降息機會。聯準會聲明措辭也暗示，此次降息可能是近期內的最後一次，下一次利率會議預定於明年1月27日至28日召開。在記者會中，鮑爾也談及「K型經濟」現象，指出高收入家庭持續消費，低收入家庭則明顯出現壓力，並坦言：「這確實存在，我們只能盡力維持價格穩定與勞動市場強健。」此外，房市問題仍受矚目，鮑爾指出，由於許多民眾仍持有疫情期間利率極低的房貸，而新房貸利率又居高不下，導致市場流動性受限。他預期此現象短期內難以改善。聯準會預估2025年通膨率將降至2.4％，低於原先預估的2.6％。聲明中表示，「目前可得指標顯示，經濟活動持續以溫和步調擴張，就業增長放緩，失業率略有上升。」鮑爾也補充，「商品通膨主因來自關稅，而服務業則出現通膨趨緩。」最後，他提及，受秋季聯邦政府長時間關門影響，近期通膨數據發布大幅延遲，導致聯準會對經濟現況評估存在不確定性。他強調：「當延遲的數據出爐時，我們將以謹慎且批判的態度審視。」
標普迎聖誕行情逼新高？ 市場緊盯本周Fed會議
美國5日公布的通膨數據溫和，市場預期降息成定局，聯準會（Fed）預計於本周召開會議，惟華爾街投行分析師表示，Fed對經濟前景過於謹慎，讓年底美國股市的「聖誕行情」帶來上行風險。根據《彭博》報導，標普500指數距離歷史高點僅有咫尺，投資者對於目前通膨下降且經濟成長保持韌性的最佳情況，Fed降息機率充滿信心。但美國銀行策略師Michael Hartnett在報告中指出，如果Fed在會議上發出鴿派訊號，樂觀情緒將受到考驗，顯示經濟放緩的程度比預期更大。Hartnett表示「唯一能阻止聖誕行情的就是Fed鴿派降息導致長期債券拋售。」。標普500指數5日收盤上漲0.19％，收在6870.4點，連續4個交易日上漲，距離10月28日創下的收盤新高紀錄6890.89點僅一步之遙。根據Swaps markets數據顯示，押注Fed降息0.25個百分點的機率已從一個月前的60%飆升至90%以上。駿利亨德森平衡基金經理人Jeremiah Buckley表示，以長遠來看，12月會議對「長期市場」影響不大。並補充道：「短期可能會有波動，但我認為2026年上半年聯準會的動作，比12月決議重要得多。」
9月PCE數據出爐激勵大盤 四大指數、台積電ADR齊揚
華爾街股市5日消化了一系列最新經濟數據，美國商務部表示，因政府關門導致延遲公布的9月核心個人消費支出（PCE）物價指數年增率為2.8%，低於道瓊預估的2.9%，核心PCE月增率為0.2%，月度與年度通膨數據皆符合市場預期，帶動四大指數全數收紅。PCE報告作為聯準會主要的通膨指標，提供央行在下周利率決議前的最後通膨觀察，由於通膨溫和，市場焦點轉向就業，近期數據顯示勞動市場有走弱跡象，投資人希望這將促使央行在宣布決策時，將基準利率下調25個百分點。美股七巨頭漲跌互見，微軟（Microsoft）上漲0.48%，收至483.16美元；亞馬遜（Amazon）小漲0.18%，收報229.53美元；蘋果（Apple）下跌0.68%，收在278.78美元；Alphabet揚升1.15%，收報321.27美元；輝達（Nvidia）挫跌0.53%，收在182.41美元；特斯拉（Tesla）上漲0.1%，收至455美元。另外，Netflix宣布以720億美元收購華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery）的電影與串流資產，華爾街與影視產業意見對槓激烈，Netflix股價一度大幅下挫，收盤前股價微幅回升，Netflix股價下跌近3%，收至100.24美元，而WBD股價大漲6.28%，收報26.08美元。台股ADR全面上揚，台積電ADR上漲0.61%，收報294.72美元；日月光ADR上漲0.33%，收在15.21美元；聯電ADR勁揚1.91%，收在8.02美元。
Fed降息再缺關鍵數據！ 美國取消10月CPI報告
美國勞工統計局（BLS）21日宣布，將取消10月的消費者物價指數（CPI）報告，因聯邦政府停擺期間未能收集到部分數據，故取消報告，為歷來首次有此情形。美國勞工統計局於20日表示，受到聯邦政府長時間關門影響，10月的就業報告將不予發布，會併入11月報告一同公布，並將發布時間延後一周至12月16日。將使聯準會12月10日決定利率時將缺少關鍵通膨數據。11月的CPI報告將延後至12月18日發布，意味著11月CPI及非農業就業報告都安排在聯準會會議後公布，使聯準會決定利率時將缺少關鍵通膨數據。根據1994年以來的新聞檔案記錄，此次是勞工統計局首次放棄發布月度CPI報告。CPI為美國通膨的重要指標，全美逾1億人的社會福利、退休金等會根據CPI調整，該指數仰賴實地走訪全國各地零售店和服務業，蒐集數千種商品的價格，其他價格則透過電話、線上和第三方來源取得。
美國10月CPI要沒了？ 聯準會摸黑降息難度高
美國10月消費者物價指數（CPI）預計於11月13日公布，14日則公佈10月生產者物價指數（PPI），但美聯邦政府持續關門刷新最長紀錄，9月CPI上月底出爐後，白宮即預告缺乏人力實地查價，10月通膨數據可能難產，恐創下美國史上首度無法如期公布CPI的紀錄。這兩項數據將直接影響市場對聯準會（Fed）貨幣政策的預期，若通膨數據高於預期，可能強化聯準會維持高利率立場，導致美元走強、資金回流美國，對新興市場與台股形成壓力。聯準會主席鮑爾在10月例會的會後記者會指出，Fed面臨就業放緩與通膨偏高的雙重威脅，致使內部利率立場分歧，暗示12月未必降息。美國勞工部10月24日公布，9月CPI年升3％雖低於預期，卻略高於8月的2.9％，也遠比4月川普宣布對等關稅當時的2.3％來得高。聯準會指出，川普關稅衝擊供應鏈，但漲價只是一時，不會月月都承受物價上漲壓力。川普政府一再重申，關稅是由海外供應商支付，若干成本仍以漲價形式，轉嫁給美國消費者。服飾、家具等美國仰賴進口的商品，已經因關稅漲價。美國廣播公司（ABC）、華盛頓郵報與Ipsos本月初發布的民調顯示，過半數美國人認為，關稅加劇通膨及拖累家庭財務。川普才首度承認，美國民眾可能負擔部分隨關稅增加的成本。
川習會前美中握手言和！台股飆破28000點 台積電衝上1500元
在「川習會」登場前夕，美中經貿關係出現緩和跡象。大陸決定延後執行稀土出口管制措施，而美國也宣布不再對中國商品課徵100%關稅。受到這項利多消息激勵，台股今（27日）開盤即勁揚，以28029.88點開出，盤中一度飆升超過660點，強勢突破28000點大關。權值股表現亮眼，台積電大漲50元至1500元關卡，鴻海與廣達也齊漲超過3%，推升整體市場氣氛熱絡。據《中時新聞網》報導，這波市場動能的背後，是美中第5輪經貿會談於10月25日至26日在馬來西亞吉隆坡落幕。雙方就關稅、出口管制、芬太尼（Fentanyl）管制及「301」船舶收費等一系列關鍵議題達成初步共識，為即將舉行的「習川會」預作鋪墊。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）在會後透露，美方目前已不再考慮提高對中關稅。與此同時，中國方面預計將把稀土出口管制措施延後1年，並承諾恢復大量採購美國大豆產品，象徵雙邊經貿關係回暖。受此影響，亞洲主要股市全面走揚。日股狂飆超過2%，韓股漲幅亦逾1%。法人機構分析指出，利多消息匯集下，台股本週有望挑戰28,000點整數關卡，並有機會締造罕見的「月線連6紅」紀錄。富邦投顧董事長陳奕光表示，台股在第4季往往具有高漲幅特性，目前利多遠大於利空，預期短線行情將呈現「大漲小回」格局，指數可能於27,000至28,000點之間震盪整理，持續吸引資金回流。回顧上週行情，台股在10月23日下跌116.65點，收於27,532.26點，成交值達4208.23億元。3大法人動向中，外資與陸資、投信同步賣超，自營商則轉為買超，整體合計賣超249.14億元。其中，自營商買超2.49億元，投信賣超12.21億元，外資及陸資賣超高達239.42億元。此外，美國最新通膨數據低於市場預期，使得市場普遍看好本週聯準會（Fed）可能再度降息。受此激勵，美股24日4大指數全面收紅。台積電ADR勁揚4.23美元（漲幅1.45%）至294.96美元，NVIDIA上漲2.25%至186.26美元，Apple、Google、Meta與Amazon等科技巨頭股價也同步勁升，漲幅約在2%左右。
美財報重磅開獎！ 「AI續熱」台股本周有望挑戰28K
美財報周陸續開跑，艾司摩爾（ASML）上季獲利與營運展望亮眼，支撐17日美股收紅。法人認為，台積電法說釋出佳音，短線賣壓減輕仍有望走揚，再由科技大廠接棒，AI、半導體成市場聚焦雙主軸，激勵台股挑戰28K。本周進入財報高峰，特斯拉（Tesla）、Netflix、英特爾（Intel）等美企將發布財報，美國也將發布通膨數據，因美國聯邦政府停擺而延後發布的9月消費者物價指數（CPI），確定將於24日公布。台股17日拉回，台積電法說釋出超亮眼財報及展望，吸引外資券商爭相調高目標價，但外資客戶端採取選擇獲利了結，在法說會當天起連兩日大舉調節持股，拖累大盤表現。凱基投顧董事長朱晏民表示，從AI產業發展態勢觀察，趨勢將延續至2026年底，大型雲端服務（CSP）業者資本支出為關鍵觀察指標，只要CSP四巨頭持續上修資本支出，都會直接轉化為對台系AI鏈強勁需求。統一投顧董事長黎方國認為，市場普遍預估台積電2025年EPS約達60至70元水準，2026年每股將賺75元，2027年EPS挑戰100元，若以本益比角度換算，股價有機會突破2000元。
最新績效曝！勞動基金8月收益逾2700億元 創下歷史單月新高
勞動基金運用局今日公布整體勞動基金最新績效顯示，截至今年8月底，整體勞動基金規模7兆3389億元，收益數3422億元，收益率5％，8月單月收益逾2700億元，創下歷史單月收益新高。勞動基金運用局報告說明，截至今年8月底，新制勞退基金規模4兆8492億元，收益率4.78％；舊制勞退基金規模1兆375億，收益率8.19％；勞保基金規模1兆2168億元，收益率4.27％；就保基金規模 1762億元，收益率-0.53％；勞職保基金規模377億元，收益率1.24％；積欠工資墊償基金規模215億元，收益率4.01％。此外，受衛生福利部委託管理國民年金保險基金規模6499億元，收益率4.23 ％；受農業部委託管理農民退休基金規模245億元，收益率6.33％。勞動基金運用局表示，回顧8月市場表現，美國7月通膨數據持平未見下滑，然非農就業人數下修，加上聯準會主席鮑爾在全球年度央行年會上釋出政策轉向訊號，美元回落，資金風險偏好升溫。國內方面，AI與半導體類股持續受到資金青睞，推升台灣加權指數。勞動基金運用局指出，整體而言，8月市場焦點集中在貨幣政策寬鬆跡象，金融市場延續7月漲勢，觀察勞動基金各投資項目收益皆已回穩，惟因外幣計價的國外投資部位均需於月底依匯率進行評價，並將未實現影響數列入評價後收益，在今年以來新台幣升值幅度超過6％下，帳上未實現評價數影響整體投資收益率。勞動基金運用局表示，展望未來，美國關稅政策仍存變數，貨幣政策雖見轉向，但未來仍須密切關注關稅與貿易政策實施後對通膨影響，及後續主要經濟體貨幣政策的調整步伐，此外，地緣政治衝突頻仍，也為金融市場增添不確定性與潛在風險。
美政府關門陰霾再起「川普想趁機裁員」 學者憂心恐推高失業率「加劇衰退」
美國近期再度面臨政府關門風險，這場可能癱瘓行政體系的政治風暴，在過去多被視為短暫干擾，但2025年的情勢恐怕不再相同。根據《CNN商業》分析，美國經濟當前更加脆弱，就業市場顯露疲態，加上川普（Donald Trump）政府揚言可能藉機大幅裁減聯邦員工，使得這次停擺衝擊可能比以往更嚴重。2018至2019年這段期間，美國政府曾關門長達35天，對市場與經濟的影響還好，但摩根大通資產管理（JPMorgan Asset Management）全球首席策略師凱利（David Kelly）認為今年難以類比，直言這次的時機極為不利，一旦發生停擺，帶來的危險將高於過去。除了數十萬名非必要聯邦員工恐被迫放無薪假，白宮更透過備忘錄放話，考慮在停擺時啟動解僱。沃爾夫研究公司（Wolfe Research）首席經濟學家羅斯（Stephanie Roth）形容這是一種策略姿態，但提醒外界不可掉以輕心，因為川普過去在貿易戰上已證明他敢於執行原本被認為不可能的政策。她警告，若真在關門期間大規模裁員，將對經濟造成極嚴重的中期傷害。面對白宮揚言裁員的說法，拜登時期的白宮（Biden White House）最高經濟顧問伯恩斯坦（Jared Bernstein）則批評這種做法是「踐踏無辜旁觀者」，既不公平，也會進一步推高失業率。他直言，這並非基於經濟專業的政策，而是讓情勢惡化。過往經驗顯示，政府關門每延續一週，美國GDP將縮減約0.2個百分點，雖然通常在政府重啟後能很快彌補，但若裁員落實，長期效應將難以消化。投資人與學者勢必重新評估衝擊。另一個隱憂是經濟數據發布可能中斷。勞工部（Labor Department）已公布應急計畫，若發生停擺，本週五的9月就業報告與隨後的通膨數據將延後。勞工統計局（Bureau of Labor Statistics, BLS）警告，若停擺超過12天，10月就業報告的調查與數據品質都會受影響。花旗集團（Citigroup）首席經濟學家納森．席茲（Nathan Sheets）憂心，缺乏即時數據將讓原本複雜的勞動市場更難判讀。至於市場反應，華爾街似乎依舊冷淡。雖然Polymarket的預測顯示2025年政府關門機率已飆升至八成以上，美國股市上週五仍大漲。Truist Wealth首席投資官勒納（Keith Lerner）指出，歷史經驗讓投資人相信影響短暫，但Unlimited Funds首席投資官艾略特（Bob Elliott）提醒，今年的情勢可能與以往不同，潛藏風險不容忽視。
鮑威爾一句話美股四大指數盡墨！ 台積電ADR下跌0.71%
美國聯準會（Fed）主席鮑威爾暗示股價估值可能過高，在本周通膨數據公布前，投資者傾向獲利了結。華爾街股市連續兩個交易日收低，四大指數24日盡墨。道瓊工業指數下跌171.50點，收至46121.28點；標普500指數下滑18.95點，收在6637.97點；納斯達克指數下跌75.61點，收報22497.86點；費城半導體指數下挫11.21點，收在6297.00點；NYSE FANG＋指數下跌82.57點，收至16133.72點。根據《彭博》報導，英特爾（Intel）近日接觸蘋果，希望爭取資金挹注，以支撐這家陷入困境的晶片製造商重整業務；英特爾股價勁揚6.4% ，收報31.22美元，帶動費半指數跌幅收斂。科技七巨頭多數收墨，Meta上漲0.70%，收至760.66美元；蘋果（Apple）下跌0.83%，收在252.31美元；Alphabet下跌1.80%，收報247.14美元；微軟（Microsoft）小漲0.18%，收在510.15美元。亞馬遜（Amazon）下跌0.23%，收至220.21美元；輝達（NVIDIA）挫跌0.82%，收在176.97美元；特斯拉（Tesla）勁揚3.98%，收報442.79美元。台股ADR漲跌互見，台積電ADR跌0.71%；日月光ADR下跌 1.37%；聯電ADR上漲1.49%；中華電信ADR上揚0.16%。
債蛙迎轉機！ 債券ETF除息秀本周登場
美國近期公布的非農就業數據、失業率均低於預期，上周公布生產者物價指數（PPI）、消費者物價指數（CPI）數據，顯示通膨降溫，不過市場押注通膨數據不會阻止貨幣政策轉向，美國聯準會（Fed）9月降息幾成定局。法人指出，Fed將於下周舉行FOMC會議，降息預期增溫，債市投資機會也加速浮現。據統計，9月底前有39檔債券ETF將除息，而第一金優選非投債（00981B）年化配息率近9％，成為市場矚目焦點。本周起至9月底前累計39檔債券ETF即將進行除息，牽動資產規模高達1.41兆元。就年化配息率觀察，第一金優選非投債年化配息率高達8.99％，復華彭博非投等債、凱基美國非投等債、富邦全球非投等債、兆豐US優選投等債、群益0–1年美債、國泰A級科技債等年化配息率，也在6％以上。富邦投顧董事長陳奕光建議把握債券ETF「三大重點」，首先受美國總統川普不確定因素影響，買短不買長，鎖定2年期以下的短天期債券；再來以美國國庫券（T-bill）為主，最後投資人布局債券ETF時，可以選擇投資等級公司債ETF，並搭配短天期美國公債ETF。群益0-1年美債經理人李鈺涵表示，短天期債因存續期間短，利率敏感度低，具備較低波動的特性，在市況可能因利率變化而波動之下，適度配置有助強化投資組合穩定度。
台股創新高！外資強勢匯入 「新台幣兌美元」匯率鎖定30元整數
市場對美國聯準會加速降息的預期持續發酵，美債殖利率與美元指數同步下跌，美股四大指數則收漲，台北金融市場9日股匯雙漲，台股再創新高，外資強勢匯入動能不減，新台幣兌美元匯率持續強漲，早盤即挺進30.3元價位，匯銀預期新台幣下一關卡已鎖定30元整數。新台幣9日收在30.38元，創8月21日以來、逾半個月新高價，單日強升1.42角或0.47％，創一個月最大單日升幅，匯價連四個交易日強勢收漲、累計已上漲3.48角，收盤總成交量同步放大至19.89億美元。匯銀人士指出，台股9日大漲逾300點，往25,000點叩關，台北匯市同步大漲，外資在股市下午收盤後持續瘋狂匯入，加上出口商已經忍不住，大批廠商拋匯賣壓出籠，加深新台幣升幅，午後一度升值2角至30.322元，惟尾盤3點半後央行照慣例進場調節，最終升幅相對收斂。匯銀人士指出，央行近幾天買匯調節力道都很強，且還有軍購款、油款等匯出，提供新台幣下檔支撐，但外資買超匯入規模太龐大，央行9日未向前幾天強硬把升幅壓在1角內，而進口商眼見新台幣走勢反轉走揚，近期已收手轉為惜購。匯銀人士表示，美國聯準會9月降息已是定局，市場早已反應完畢，美元指數走疲激勵非美幣別彈升，新台幣短短不到一周時間內，已從30.78元高位升至30.3元，下一關卡已鎖定在30元整數。匯銀人士也說，後續新台幣走勢看兩重點，一是觀察台股表現，若繼續往25,000點邁進，新台幣升值壓力勢在必行；二是下周美國聯準會降息幅度，市場預期仍以降1碼為主，但已有預測認為今年將降息3碼，只要就業數據持續走疲，美國可能加快降息幅度，出乎市場預期，美元下挫幅度將加大。匯銀人士認為，後續還有PPI（生產者物價指數）等通膨數據公布，而近兩年美國聯準會貨幣政策，主要都在通膨率及就業市場概況之間拉扯，本周美國公布最新PPI數據也很關鍵，市場留意關稅對通膨是否帶來影響，若美國通膨升溫，將壓抑降息預期，美元只要持穩，新台幣升值壓力將獲喘息空間。
搶運潮消退！中對美出口8月驟降33% 總出口增長4.4%「創半年來最低增速」
中國8月對美國的出貨量驟降33%，整體出口增速也放緩至6個月來的最低水準。隨著美國總統川普（Donald Trump）針對「轉口貿易」（transshipments）的政策產生壓力，加上企業提前出貨的動能減弱，出口表現受到了顯著影響。與此同時，中國自美國的進口量也比去年同期下降了16%。據《CNBC》援引海關數據報導，中國8月的總出口若以美元計價，同比增長4.4%，為2月份以來最低增速，也低於《路透社》調查經濟學家預測的5.0%。增長放緩部分反映了基期效應，因為去年同期中國出口創下近1年半來最快的增速。進口方面，8月同比增長1.3%，低於《路透社》預估的3%。這是自6月恢復增長以來連續第3個月上升，但房地產市場持續低迷、就業不穩等因素仍然壓抑需求。隨著川普政府的貿易政策持續對各國的輸美貨品施加壓力，中國越來越依賴替代市場，尤其是東協、歐盟、非洲與拉丁美洲國家。然而，沒有任何單一國家能與美國相提並論。美國仍是中國最大的單一貿易夥伴，截至8月已吸收價值2830億美元的中國商品，而同期中國出口至歐盟則達5410億美元。8月11日，北京與華盛頓同意延長關稅休戰90天，根據彼得森國際經濟研究所（Institute for International Economics），美國對中國進口商品的平均關稅維持在約55%，中國對美國商品的關稅則約為30%。不過，縱使中國首席貿易談判代表李成鋼在8月底訪問華府，雙邊談判似乎仍難以突破。報導補充，為了避開美國關稅，中國出口商過去依賴將貨物轉運至第3國再出口的方式，但這種策略正面臨美方日益嚴格的審查。而美國也在7月宣布，對任何被認定為轉運的貨物徵收40%的關稅。分析人士警告，這可能會在未來數月拖累中國的出口數據。另一方面，1項出口導向的民間調查「RatingDog製造業整體採購經理人指數」（RatingDog PMI）顯示，中國8月製造業活動遠超預期，主要受益於新出口訂單回升，顯示外部需求仍具韌性。此外，中國預計本週稍晚將公布2項重要的通膨數據，包括消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）。對此，高盛（Goldman Sachs）預測中國PPI仍將「深度負值」，同比下降2.9%，但在北京「反內捲」政策（anti-involution）抑制過度削價競爭，以及上游原物料價格近期上漲的推動下，月度數據可能轉為正值；該行同時預估中國CPI在8月同比下滑0.2%，為「適度負值。」
「全年不降息」嘴硬破功 美銀改口：押注Fed今年2次降息
華爾街最後的鷹派美國銀行（Bank of America Corp.）基於異常疲弱的8月非農就業數據，預計聯準會（Fed）分別在今年9月和12月宣佈兩次降息。美銀長期以來堅持聯準會要到明年才會採取降息行動，如今勞動力市場出現重大裂痕且多項數據顯示美國經濟放緩，美銀放棄「全年不降息」的這一鷹派預期。美國最新報告顯示，8月非農就業人數僅僅增加2.2萬人，失業率攀升至4.3%，創下2021年以來最高。此外，本已非常疲軟的6月和7月非農就業人數合計再下修2.1萬人，爲更大幅度的降息留出預測空間。美銀經濟學家在一份報告中表示：「現在有更清晰的證據表明勞動力需求持續惡化，而不僅僅是供應正在惡化。」目前聯準會基準利率，維持在4.25至4.50%區間，美銀預測明年自6月分別進行三次降息25個百分點，意味著聯準會利率目標區間可能從4.25至4.5%大幅降至3至3.25%。聯準會主席鮑威爾先前已釋出9月降息訊號，同時強調將「審慎推進」。高盛資產管理主管丹古爾（Simon Dangoor）則警告，若就業惡化超出預期，聯準會可能被迫加快降息速度。聯準會決策會議將於9月16至17日舉行，屆時也將取得最新通膨數據。
8月CPI「受颱風災損影響」增至1.6％ 主計總處估9月通膨將縮小
主計總處5日公布8月消費者物價指數(CPI)年增率為1.6％，較上月1.53％略增，為近4個月新高；通膨持續上升，主計總處表示，近來颱風、豪雨導致農產損失，蔬菜價格攀至高檔，加上肉類、外食費等食物類價格持續上漲所致；主計總處綜合統計處專門委員曹志弘預測，只要9月天候平穩，通膨數據將會比8月縮小。曹志弘進一步指出，8月楊柳颱風來襲，蔬菜價格大漲10.9％，肉類、穀類及外食費等，分別上漲 5.71％、3.40％及3.34％，肉類又以豬肉漲幅逾8％最兇；不過，成衣、油料費、機票及通訊費等價格下跌，抵銷部分漲幅。美國對等關稅8月上路，民眾關心對通膨後續衝擊為何？曹志弘認為，美國對等關稅會衍伸通膨，也可能造成外溢效益，不過，新台幣升值，對新台幣計價的進口物價已連續5個月下滑，農工原物料漲跌互見，整體來看，對等關稅上路對台灣關稅影響不大。
跟進國泰南山！ 富邦人壽首發海外債6.5億美元
富邦金（2881）今（4日）公布，為了充實富邦人壽營運資金、強化財務結構及提升資本適足率，持續充實資本結構及2026年接軌TW-ICS，富邦人壽首度在境外發行約6.5億美元（約新台幣200億元）次順位債；而國泰人壽、南山人壽則是在2024年各完成9.2億美元、7億美元海外債。富邦人壽表示，9月3日透過全資持有之新加坡子公司Fubon Life Singapore Pte. Ltd.首度在境外債券市場完成6.5億美元（約新台幣200億元），10.25年期（包含3個月票面贖回權）之次順位公司債券定價，定價水準為T10Y+120基點（以10年期美國公債利率為基準利率），發行收益率為5.469％，票面利率為5.45％，債券發行評級為 BBB+/BBB+（標普/惠譽）。本次債券的發行係以Fubon Life Singapore Pte. Ltd.為發行人，富邦人壽為保證人，無條件且不可撤銷地保證該債券到期本息的全額償付，本次創下台灣保險公司於國際債券市場的首檔具票面贖回權（par call）之美元債券，票面贖回權允許公司在到期日前3個月內贖回債券，在提前再融資的情況下有助於降低雙重利息成本。富壽表示，本次於海外發行有助進一步拓展多元之籌資管道，發行募集資金用途為強化富邦人壽財務結構，充實自有資本及提升資本適足率。在溫和通膨數據推升聯準會降息預期，國際股債市平穩之際，富邦人壽於9月1日起於新加坡和香港進行為期兩天的投資人交易路演，於9月3日成功定價，最終投資人訂單總規模超過19億美元，超額認購近3倍。投資人地區分布亞太地區佔86％，其他佔14％。從投資人結構觀之，基金/資產管理公司占 82％，保險/退休基金占 11％，銀行、私人銀行及其他占7％。 Citigroup、HSBC、J.P. Morgan、Morgan Stanley為本次發行主辦承銷商。
靜待美通膨數據 新台幣2日強守30.7字頭
市場聚焦聯準會預期9月會降息下，外資近期持續匯出資金，新台幣兌美元匯率今（2）早開盤下探至30.65元，午盤收在30.678元、貶值4.8分，台北外匯經紀公司全日交易額8.64億美元。美股昨（1）日休市，新台幣匯價早盤以30.65元貶值2分開出，最高只升至30.594元，隨即回落至30.63元以下，終場收至30.678元。市場靜待美國非農就業數據發布，此為聯邦公開委員會（FOMC）會議前的最後一份通膨數據。由於市場對於降息預期升溫，美元指數8月狂瀉2.2%，帶動非美貨幣普遍走強，歐元、英鎊，甚至日圓升值逾2%，新台幣匯價卻重挫逾6角。主要亞幣隨美元回穩走軟，日圓兌美元匯率再度貶回148.54價位；離岸人民幣則從7.1305兑1美元跌至7.1476元。
美股勞動節休市！台股2日早盤漲逾200點
美股休市，台股2日以上漲42.17點、24113.9點開盤後隨即上衝，9點15分前最高曾到24295.03點，漲逾223點。台股1日為2萬4千點保衛戰，加權指數終場跌幅收斂但跌破月線，最後下跌161.37點，收在24071.73點，成交值5090.75億元。2日早盤則一片紅通通，較強勢者為電子相關類股，生技醫療、玻璃陶瓷漲逾2%。電子權值股方面，9點15分左右，台積電（2330）漲10元、在1175元；鴻海（2317）漲3.5元、在202元；台達電（2308）漲12元、在700元；廣達（2382）漲2元、在258元。高價股方面，聯發科（2454）漲5元、在1365元，大立光（3008）漲30元、在2355元。其他電子五哥也都漲約1%。美國股市周一的9月1日因勞動節休市一天，美國非農就業報告（NFP）將於本周公布，為聯準會9月利率決策前的重要觀察。然而受到輝達等AI概念股下挫，加上通膨數據顯示關稅已開始影響物價，美國四大指數8月29日呈現全面走低。
美股9月魔咒再現？ 美銀：雙重挑戰夾擊「這時」進場正逢低
華爾街股市29日主要股指盡墨，標普500指數收黑 0.64%，輝達和其他科技股指數跌超3%。然而分析師認為，8月的下跌可能只是開始，真正的考驗尚未到來。美銀數據顯示，近百年來標普指數9月下跌的概率爲56%，在總統上任第一年的9月更為嚴重，下跌概率提高至58%，而三十年來9月和10月是一年中美股波動最高的兩個月。今年除了9月「魔咒」，美股還面臨多重挑戰，非農就業報告和兩次通膨數據發佈，還有備受關注的聯準會利率決議。美國總統川普持續抨擊聯儲局、呼籲降息、威脅其獨立性，進一步增加市場的不確定性。根據Citadel Securities數據顯示，自2017年以來，在強勁的6、7月之後，散戶買入活動在8月開始放緩，而9月往往是一年之中散戶投資者參與度最低的月份。美銀分析師Matthew Welty表示，隨著市場在夏季創下新高，一些投資者可能會覺得有必要至少回籠部分資金。Welty指出，聯準會和川普都可能對任何美股壓力做出反應。因此美銀認爲，秋季的美股拋售可能是一個絕佳的逢低買入機會。