進口物價
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通膨難解、公債殖利率狂飆！日銀陷政策兩難
日本政府飆升的公債殖利率已威脅其貨幣政策正常化進程！日本銀行（Bank of Japan，BOJ）目前正陷入兩難：若堅持升息，可能推高殖利率、加劇經濟疲軟；但若按兵不動甚至降息，又可能助長通膨，使已長期偏高的物價壓力進一步惡化。據《CNBC》報導，日本公債殖利率過去一個月屢創多年新高。10年期公債殖利率在4日升至1.917%，為2007年以來最高；20年期與30年期殖利率分別攀至2.936%與3.436%，為倫敦證交所集團（LSEG）數據自1999年以來首見。這反映市場對日本通膨持續、政策方向不確定與財政惡化徵兆的高度敏感。日本於2024年3月正式放棄殖利率曲線控制（YCC），並終結全球最後的負利率制度，試圖讓利率與市場重新連動。但如今，日本通膨已連續43個月高於2%的目標，在物價尚未穩定之前放緩升息，可能再度助長輸入性通膨與日圓疲軟。對此，印度證券經紀公司「Kotak Securities」貨幣與大宗商品主管班納吉（Anindya Banerjee）指出，若日本央行重新啟動量化寬鬆或回到YCC，日圓可能進一步走弱，讓進口物價面臨更多壓力。對日本政府而言，殖利率上升意味著沈重的財政負擔。日本債務對GDP比率已高達230%，是全球最高，其財政空間本就有限。偏偏高市早苗政府此時又準備推出自疫情以來最大規模的刺激方案，以對抗生活成本上升並拉抬疲弱的國內需求。瑞士寶盛銀行（Julius Baer）固定收益研究主管Magdalene Teo指出，高市早苗預計為追加預算發行11.7兆日圓的新公債，是前首相石破茂1年前發行規模的1.7倍，顯示政府在刺激經濟與維持財政穩定之間愈來愈難取得平衡。日本債市變動並非只牽動本國。回顧2024年8月，日本央行鷹派升息與美國經濟數據不佳，使以日圓為融資來源的套利交易（carry trade）快速逆轉，引爆全球資金撤離，日經指數更暴跌12.4%，寫下1987年以來最黑暗的一天。這段歷史使外界高度戒備：若殖利率持續攀升，是否可能再度引發套利交易退潮、資金大量回流日本？然而，多數分析師認為2024年的劇烈崩盤不太可能重現。道富投資管理（State Street Investment Management）資深策略師Masahiko Loo指出，雖然日美利差縮小確實削弱套利交易的吸引力，但日本養老基金、壽險公司與NISA等結構性資金仍持續配置海外資產，使大規模資金回流的風險相當有限。他強調，市場較可能出現的是階段性波動，而非全面性去槓桿。匯豐（HSBC）亞太利率策略師Justin Heng的觀察更顯示，日本投資人目前幾乎沒有資金回流的跡象，且依然是海外債券的淨買家。2025年1月至10月，日本投資人購入海外債券多達11.7兆日圓，遠超過2024年全年4.2兆日圓，主要來自信託銀行與資產管理機構獲得的免稅投資計畫資金，「我們預期，隨著美國聯準會（Fed）持續降息使避險成本下降，日本投資人更可能增加海外債券部位。」
9月通膨率僅1.25%創4年半最低 主計總處：電價調漲影響不大
主計總處今（8）日公布9月消費者物價指數（CPI），由於蔬菜復耕順利上市，加以汽機車貨物稅減徵，使得9月通膨率（CPI年增率）降至1.25％，創近四年半最低。雖然10月電價調漲，由於漲幅不大，估計對今年通膨率影響僅0.01個百分點，國內物價持續平穩。綜合統計處專委曹志弘表示，7～8月颱風致蔬菜減供而漲價，由於復耕順利，9月菜價回降，加上汽機車貨物稅減徵與業者促銷，交通工具價格下跌，這兩個因素是使得9月通膨率降低的主因。主計總處指出，由於原油等國際農工原料價格持續走疲，使得9月進口物價續跌，有助於廠商生產成本降低，這將讓商品價格的上漲壓力趨緩。至於電價於10月調漲，估計只會讓今年通膨率提高0.01個百分點（影響明年0.04個百分點），對整體物價影響不大。展望10月，曹志弘表示，雖然電價於10月調漲，但由於天候穩定，研判10月通膨率和9月相當。
8月CPI「受颱風災損影響」增至1.6％ 主計總處估9月通膨將縮小
主計總處5日公布8月消費者物價指數(CPI)年增率為1.6％，較上月1.53％略增，為近4個月新高；通膨持續上升，主計總處表示，近來颱風、豪雨導致農產損失，蔬菜價格攀至高檔，加上肉類、外食費等食物類價格持續上漲所致；主計總處綜合統計處專門委員曹志弘預測，只要9月天候平穩，通膨數據將會比8月縮小。曹志弘進一步指出，8月楊柳颱風來襲，蔬菜價格大漲10.9％，肉類、穀類及外食費等，分別上漲 5.71％、3.40％及3.34％，肉類又以豬肉漲幅逾8％最兇；不過，成衣、油料費、機票及通訊費等價格下跌，抵銷部分漲幅。美國對等關稅8月上路，民眾關心對通膨後續衝擊為何？曹志弘認為，美國對等關稅會衍伸通膨，也可能造成外溢效益，不過，新台幣升值，對新台幣計價的進口物價已連續5個月下滑，農工原物料漲跌互見，整體來看，對等關稅上路對台灣關稅影響不大。
美東線軟腳！SCFI運價連7跌 貨櫃三雄漲跌互見
美國對各國對等關稅陸續出爐，傳統旺季效應還未見放量。最新一期上海出口集裝箱運價指數（SCFI），較上周續跌54.31點至1592.59點，為連7跌。歐美線船公司原訂8月1日喊漲計畫破局，海運一哥地中海航運（MSC）率先表態，8月上半月不漲了，其他航商防止掉貨，預料將蓄勢跟進。隨各國關稅日趨明朗，美國線貨主將觀望最終實質稅率增加幅度、對進口物價及經濟影響，以及亞幣升值、美元貶值效應，謹慎思考未來出貨計劃。根據最新一期出爐運價，遠東到美西運價每40呎櫃（FEU）較前一期下跌75美元，為2067美元，跌幅達3.5%；遠東到美東運價每FEU 較前一期下跌234美元，為3378美元，跌幅6.5%。遠東到歐洲運價每20呎櫃（TEU）較前一期上漲11美元，達2090美元，周漲幅0.5%；遠東到地中海運價每TEU 較前一期下跌110美元，為2418美元，周跌幅4.4%。台股方面，法人表示，隨著雙邊關稅逐步明朗，不確定性逐漸消退，造船產業版圖也出現明顯轉移。長榮（2603）股價25日上漲0.24%，收至202元；陽明（2609）最高來到63.90元，終場維持平盤，收報63.10元；萬海（2615）下跌0.21%，收在91.6元。
6月CPI年增1.37％創逾4年新低 主計總處看好物價平穩
主計總處8日公布6月消費者物價指數（CPI）年增為1.37％，已連續2個月低於2％通膨警戒，也創近51個月以來最小漲幅；近來丹娜絲颱風侵襲中南部農業縣市，蔬果價格受影響，但全球原物料價格下滑、新台幣升值，皆有助降低廠商生產成本，主計總處預估，7月CPI可能較6月高，但預測仍低於2％水準之下。新台幣狂升，從33元狂升至28、29元，主計總處綜合統計處專門委員曹志弘表示，新台幣計價進口物價6月跌幅超過1成，是近5年來最大跌幅，進口物價變便宜，預計1至2季後反映到國產內銷品的售價上，新台幣升值對第4季通膨的影響會較明顯，預估下半年通膨有望控制在2％以下，目前整體物價呈現「平穩」。主計總處公布6月CPI年增1.37％，分析其原因，肉類、外食費等食物類價格持續上漲，水果價格仍較去年高，加上房租、掛號費、補習及學習費、汽車保養及修理等費用調升，台鐵票價也調漲；惟蛋類、油料費、機票及通訊費等價格下跌，抵銷部分漲幅；若扣除蔬菜水果，漲1.21％，再剔除能源後之總指數（即核心CPI）漲1.47％。主計總處調查七大類中，價格變動影響較大者為食物類漲2.82％，主因水果供量較少，價格上漲8.56％，肉類、外食費亦分別上漲4.54％及3.44％，惟蛋類下跌8.50％，抵銷部分漲幅。
物價穩定全年有望2％以下 央行：中東局勢對油價影響屬短期現象
以伊12天戰爭停火，期間股市震盪，油價、金價飆漲，國發會、經濟部、央行等25日赴立法院經委會提出「因應國際經貿情勢變化，如何協助我國產業面對台幣匯率及國際能源價格遽變」專案報告，國發會表示，目前物價穩定，須注意油價波動。國發會報告中指出，以色列、伊朗於6月13日爆發戰爭，雙方衝突升高，一度傳出要封鎖荷姆茲海峽，倘若真的封鎖，恐衝擊全球20％、約每日2000萬桶的原油消費總量，引發各界關切。以伊近期交戰，國際原油價格震盪，布蘭特原油現貨價格自今年5月2日每桶61.69美元的年內低點快速回升，6月20日來到79.05美元，但23日又回到73.35美元；國發會表示，考量國內物價走勢穩定，加上新台幣兌美元已升值，抑低進口物價，可望抵消部分國際油價上升衝擊，全年CPI漲幅仍可望維持在原先預測的2％以下。央行也認為，近期國際油價上漲可能屬短期現象，對國內物價影響尚屬有限，主因是下半年服務類價格漲幅可望維持緩降走勢，加以預期今年原油價格較去年為低，通膨壓力將持續趨緩，國內外主要機構對台灣今年CPI年增率預測值平均為1.89％，低於2％警戒線。行政院長卓榮泰24日表示，最近受到兩波國際衝擊，首個是4月3日美國提出對等關稅政策，現在第2個衝擊來了，就是中東戰爭升溫，政府關心是否會影響到台灣的油價、電價與水價，行政院穩定物價小組開始啟動了，以穩定物價為最高原則，研擬若干調適及預備措施，對於國際局勢做足準備。卓榮泰指出，挹注台電1000億元就是要穩定電價，台電財務結構健全，就可以再咬緊牙關為產業界做更多努力。所以不僅930億元的支持產業，這項挹注台電1000億元同樣是支持產業與民生。經濟部指出，油價方面，中油已有緩衝機制及機動調降貨物稅，燃氣部分則每月檢討液化天然氣進口成本變動、關注市場狀況，至於10月是否調整電價，由電價審議會審慎評估。對於新台幣急漲急跌，央行指出，如果將時間拉得長一些，企業在不同期間造成之外幣兌換損益應可部分互抵，2015年至2021年上市櫃公司匯損達新台幣1167億元，但2022年至2024也有匯兌收益4749億元，互抵後，近10年企業在匯率的合計利益達3582億元。
景氣亮警訊！主計總處調降全年成長率至3.1％ 下半年恐僅1％
行政院主計總處28日國民所得統計評審會，受關稅戰預期、廠商提前拉貨影響，加上新興科技應用需求強勁，主計總處預估今年上半年經濟成長5.35％，表現優於預期，但拉貨效益陸續退場，下半年經濟成長僅剩1.0％，預測全年最新經濟成長率為3.1％，較2月預測的3.14％下修0.04個百分點，勉強保3。主計總處綜統處處長蔡鈺泰表示，這次台灣最新經濟預測，是根據牛津經濟研究院5月資料，假設多數國家最終關稅稅率與10％基準關稅相近，所預測的結果，坦言台美關稅談判結果，與後續發展仍具高度不確定性。由於各學術機構、企業調查等皆顯示，美國對台灣關稅談判，最後加徵的關稅可能落在15％至20％，倘若比主計總處這次預期的10％關稅來得高，蔡鈺泰表示，進口關稅最終會轉嫁給消費者，需求減少的情況下，首當其衝是出口減少、投資延緩，企業獲利減少的情況下，進而影響民間消費較保守。主計總處表示，貿易保護主義升溫、關稅政策不確定性，壓抑全球經貿動能，國際貨幣基金(IMF)4月將今年全球貿易量成長率預測由1月預測 3.2％，大幅下修至1.7％。不過，我國商品出口比重近7成的電子零組件與資通訊產品， 受惠於AI應用持續擴展，雲端服務業者及多數國家政府積極擴充算 力，基礎設施投資需求強勁，加上相關組件供應與系統整合瓶頸已 有效克服，可望帶動我國商品出口擴增，客戶端因應美國關稅政策提前備貨效應，預估今年上半年商品出口2757億美元，年增 22.55％，下半年動能則轉弱，出口2420億美元，年減3.2％，全年出口5177億美元，年增仍達8.99％。國內就業市場穩健、薪資持續成長，以及上市櫃公司獲利良好， 股利發放明顯增加，挹注家庭可支配所得，加上國人跨境旅遊熱度延續，可望支撐消費動能，不過，全球經貿不確定性升高、金融市場劇烈波動等不利消費信心，約制部分成長力道，預測今年民間消費實質成長1.64％，下修0.48個百分點。值得注意的是，新台幣升值，可抑制進口物價，舒緩國內物價上漲壓力，但外食費及房租漲勢延續，以及水果供量較少致價格仍處高位，預測今年消費者物價指數 (CPI)上漲1.88％，下修了0.06個百分點。
新台幣升值反應物價？主計總處：5月通膨警戒有望解除
通膨難消！主計總處7日公布4月消費者物價指數（CPI）年增率為2.03％，雖然油料費價格走緩，通膨較上月2.32％走緩，但水果價格續處高檔，漲幅仍大，加上外食費等價格亦漲，CPI仍高於2％通膨警戒線。主計總處說明，除水果價格高檔外，肉類、外食費及麵包、蛋糕等食物類價格上漲明顯，加上房租、掛號費、補習及學習費、汽車保養及修理等費用調升，好消息是蛋類、油料費、通訊費等價格下跌，抵銷部分漲幅；若扣除蔬菜水果與能源後，核心CPI漲1.66％；值得注意的是，17項重要民生物資年增0.87％，連續2個月上揚。主計總處表示，在七大類項目中變動影響較大，仍以食物類為主、漲幅達4.34％，例如，因天候影響，水果供量較少，價格上漲25.26％，漲幅相當可觀；肉類、外食費及麵包、蛋糕等其他穀類製品亦漲4.46％、3.48％及3.38％，不過，蛋類價格卻下跌9.93％。由於農工原料價格走緩，蔬果隨天候穩定、漲勢將趨緩，主計總處預測，5月通膨率可望降至2％、通膨警戒有望解除；近來新台幣匯率升值相當顯著，這對國內進口物價是利多，官員認為，仍需經過一段傳遞，終端消費的價格才會調降，效果才會慢慢顯現。至於新台幣升值，多久反映物價，主計總處表示，並沒有特別評估，但對物價確實有穩定的幫助。
美大選蜜月行情結束美股重挫 輝達財報公佈前分析師「這樣說」
美國聯準會降息預期降低，加上大選川普交易慢慢消退，美股15日在大型科技股領跌下三大指數一瀉千里，周線翻黑，標普500指數創9月以來最大單周跌幅。展望未來一周，輝達財報大秀將在美東時間20日盤後出爐，而美超微18日則將面臨二度下市的危機。 美國15日公布10月零售銷售、進口物價與11月紐約聯準銀行製造業新訂單，結果均超出市場預期，顯示美國經濟依然強韌，但通膨降溫似乎已陷遲滯。SIA財富管理公司市場策略師齊斯尚斯基（Colin Cieszynski）表示：「選後美股蜜月行情似乎已經終結」，因聯準會主席鮑威爾釋鷹，表示不急於降息。未來一周，被視為財報重頭戲的輝達，即將在20日美股盤後公布Q3財報及Q4財測，但近日卻因Fed放鷹暗示降息趨緩，造成晶片股重挫，輝達連3天收黑，15日跌3.26%、收141.98美元。根據FactSet對分析師調查顯示，其第三季營收預期達到330.86億美元，較前季增長10％，與上年同期相比更飆增83％。儘管該高速增長速度令人印象深刻，但分析師認為相較過去幾季，輝達營收成長速度預料將呈現放緩。半導體分析師陸行之表示，除了輝達之外，還有博通等3大廠財報未出爐，而且第4季財測年減的公司至少高達16家，他判斷，半導體僅會局部、片面復甦，而至少要等明年，美國降息刺激需求，或川普提高關稅之前引發庫存搶購，才有可能刺激全面復甦。另外，美超微二度下市倒計時，若在18日期限前沒有交出審計過的上年度財報，或是符合那斯達克交易所的合規計畫，恐將面臨再次被摘牌的命運。
GDP「保二」無望！央行下修至1.72％
保二無望！中央銀行終止連五升，暫時停住升息腳步同時，也大砍全年經濟成長率（GDP）預測值，從3月時的2.21％下調0.49個百分點至1.72％，是國內主要預測機構中，唯一將GDP預估值降至「1字頭」的。物價方面，央行預估下半年通膨率緩步回降，全年CPI及核心CPI年增率預測值分別為2.24％及2.38％。央行總裁楊金龍坦言，下修GDP預測值是因為出口貿易表現不佳，連帶影響投資表現也不佳，相較於主計總處認為可「勉強保2」，預估值為2.04％，央行因對貿易與投資預期的下修幅度更大，對內需消費的預期，也不像主計總數那麼樂觀，認為復甦速度比較慢。央行指出，雖防疫及邊境管制放寬，民生經濟活動正常化致消費升溫，但全球景氣遲緩，供應鏈持續去化庫存，致台灣出口減幅擴大，民間投資轉負成長，第1季經濟成長率降為負2.87％，服務業因消費人潮回流，名目總薪資成長，但製造業受出口衰退影響，名目總薪資成長減緩，減班人數增加。央行認為，下半年民間消費續穩健成長，全球景氣可望回穩，受惠新興科技應用商機，台灣出口動能將漸回升，經濟成長率高於上半年，但國際經濟前景面臨諸多不確定性，今年國內產出缺口轉呈負值，國內經濟成長放緩力道也大於先前預測，因而調降GDP預測。物價方面，楊金龍表示，3月以來，蔬果等食物類價格漲幅趨緩，油料費走低，5月CPI年增率2.02％，持續去年下半年以來緩降趨勢，不過，不含蔬果及能源的核心CPI為2.57％，回降速度較緩，主因是國內疫後生活正常化，餐飲及旅宿服務供不應求致價格上揚。楊金龍解釋，目前的通膨還是供需問題，特別是勞動需求、缺工問題，商品類會慢慢下來，至於較有僵固性的服務類通膨，房租上漲到一定程度就會修正，娛樂費在大家一窩蜂衝完旅遊後也會下降，「都慢慢會恢復正常」，2％以上的高通膨率不會是新常態。楊金龍強調，下半年原油等原物料價格較上年為低，國內相關進口物價回降，商品類價格續呈回軟，但國際大宗商品與國內服務類價格走勢，以及天候因素，可能影響下半年國內通膨發展。被問到會否重啟升息？楊金龍並未把話說死，若通膨持續性地高於2％，例如到明年都維持在2％以上，就會考慮緊縮。
通膨警報暫解除…央行升息可望畫下休止符 逾百萬房貸戶鬆一口氣
通膨警報暫時解除，主計總處公布5月消費者物價指數（CPI）年增為2.02％，漲幅為22個月新低，加上美國聯準會13日利率決策會議暫停升息可能性大增，都讓本周四將登場的央行理監事會提前「攤牌」，可望宣布利率不變，自2022年3月以來的「連5升」將暫時畫下休止符，逾百萬的房貸戶也將鬆一口氣。即便尚未收復2％的通膨警戒線，5月CPI年增率已降至22個月新低，根據主計總處說法，主要是去年比較基期低，加上蛋價回穩，蔬果、油料費等價格下跌所致，第2、3、4季的CPI平均值會落在2.17至2.18％之間，物價出現大漲的機率將降低，整體而言尚稱平穩。外在環境方面，根據路透社最新調查，受訪專家普遍預期，聯準會13日的利率決策會議將宣布利率不動，暫停長達1年多的升息循環，但因為美國通膨降溫速度不夠快，4月消費者物價指數（CPI）年增率仍高達4.9％，因此不少經濟學家認為，Fed還有升息一次空間。我國央行則是2022年3月以來，連續5度調高政策利率，累計升幅為0.75個百分點，重貼現率升抵1.875％，創下近8年新高。最戲劇化的一次是在今年3月，原本外界都認為央行不會升息，升息循環告終，但考量電價調漲後，將帶動通膨升溫，最終仍宣布升息半碼。在美國暫停升息的前提下，台經院研究六所所長吳孟道，我央行考會否升息，考量的還是物價與經濟表現，現階段物價漲勢趨緩，反觀今年GDP下修在「保2」邊緣，創下8年來新低，或許下半年有機會復甦，且與去年相比經濟成長是弱的，應不會有積極升息舉動。永豐金控首席經濟學家黃蔭基說，央行會不會再升息，就是「經濟與物價」的抉擇，如果央行的想法是，通膨因素已經降低，過往影響物價是受到進口物價上揚導致，但如今大宗物資跟原物料價格走跌，且全球都面臨經濟放緩的壓力，台灣GDP也會有保2的壓力，權衡物價漲勢與經濟發展，可能就不會升息。至於9月有可能再調高電價，吳孟道分析，3月升息半碼時，已確定4月電價會調整，但傳導至實際CPI的效果不如預期，9月電價調整可視為不確定因素，但其影響應該會降低。
5月消費者信心指數上升 專家分析「景氣仍有隱憂」
中央大學台經中心昨公布5月消費者信心指數（CCI）為63.67點，較上月上升0.49點，調查的6項分項指標中，僅「國內物價水準」下降；台經中心執行長吳大任表示，5月適逢母親節，民眾外出聚餐、消費，加上出國人數增加，CCI回升恐怕是短期現象，當前出口表現不佳，聯準會又有升息壓力，景氣前景仍有隱憂。吳大任進一步指出，口罩禁令解除，5月母親節民眾外出聚餐，不少人都感受到餐廳一位難求，又看到旅遊景點人潮絡繹不絕，服務業也有缺工現象，CCI調查是民眾主觀感受，5月CCI反彈，很可能是短期現象。我國景氣呈現外冷內溫，主計總處上周才下修全年經濟成長率預測值至2.04％；吳大任表示，美國4月核心個人消費（PCE）物價指數不降反增、年增率4.7％，6月聯準會升息的機率大增，當美國升息壓力不減，我國出口衰退的影響持續發酵，當廠商接單不順，製造業無薪假將愈來愈頻繁，家庭所得就會受到衝擊，對經濟前景抱持保守態度。6月CCI各項分項指標中，以「購買耐久性財貨時機」升幅最多，調查結果為110點，增加1.65點，其他如「投資股市時機」、「家庭經濟狀況」、「國內經濟景氣」、「就業機會」等也都上升；唯一下降的指標是「國內物價水準」，調查結果為24.4點，月減2.45點。吳大任表示，4月才調漲電價，廠商轉嫁給消費者的售價，才要開始浮現，加上房價上漲、租屋者的租約陸續到期，房租調漲也會慢慢顯現，下半年通膨壓力不容小覷，不過，受全球景氣低迷影響，吳大任推估下半年進口物價跌，將略為抵銷國內物價上漲壓力。
民生物資價格走勢Q4雜音多 學者：CPI高點已過
主計總處公布9月消費者物價指數（CPI）年增率為2.75%，略有回升，而17項重要民生物資年增率則為5.84%，創近8年新高，且連14個月超過2%通膨警戒線。據官員所述，受颱風及豪雨影響，使得蔬菜價格略為上漲、且9月新台幣兌美元匯價貶值幅度較大，造成輸入性通膨未趨緩，是CPI增速升高二大原因；今年1至9月CPI年增率平均漲幅為3.06%。中央大學台經中心執行長吳大任7日受訪指出，第四季CPI是否能夠明顯回降，至少有三大變數，首先是進口農產、糧食方面，受極端氣候、俄烏戰爭影響，價格波動持續；其次是新台幣兌美元匯價持續貶值，同樣使進口物價壓力上升；第三則是國際能源價格，由於石油輸出國家組織OPEC已決議減產，使得國際油價開始大幅回升，未來油價怎麼走也將影響CPI走勢。不過，較能確定的是，今年國內CPI高點已過，時間拉長來看，物價上漲壓力勢必有所緩和。至於9月17項重要民生物資CPI年增5.84%，吳大任則說，這些物資性質特殊，即便漲價也還是得買，因此能否降價的關鍵在於供給端。其中，雞肉創19個月新高、沙拉油和調理油創163個月新高，衛生紙、面紙及紙巾漲幅也創逾三年新高。但是生產沙拉油的黃豆、衛生紙的紙漿等原料多半仰賴進口，匯率、極端氣候等都會影響其進口價格。不過沙拉油和調理油主要是由黃豆提煉，黃豆價格高點在今年6月，之後緩步走跌，預估沙拉油和調理油漲勢應可趨緩。學者分析，CPI第四季走勢因仍有諸多不確定性，包括新台幣匯率、國際糧食及國際能源走勢等，仍難以預測，但今年高點應是已經過去。而重要民生物資價格，則是受到匯率、進口價格上漲等影響，短期內漲幅恐難明顯下降。
通膨危機續燒！9月民生物資CPI年增5.84% 創近8年新高紀錄
美元勁揚、新台幣貶值，9月輸入性通膨發威，加上颱風天候影響，對我國物價壓力是雪上加霜；主計總處昨公布9月消費者物價指數（CPI）年增率為2.75％，雖未觸及3％警戒，但增幅卻一改連續2個月的縮減走勢；與民眾生活息息相關的17項重要民生物資漲幅也跟著擴大，年增率達5.84％，創近8年來新高。主計總處綜合統計處專門委員曹志弘分析，9月CPI會擴大，主要是食物類上漲5.3％的影響，加上9月初颱風外圍環流影響，食物類就貢獻9月CPI一半的漲幅。不過，壓力更大的是17項重要民生物資，通膨上漲高達5.84％，其中，沙拉油調理油，年增率達16.03％，創13年半新高，衛生紙漲幅5.89％，也改寫3年多來新高紀錄，雞蛋漲幅已有舒緩跡象，但仍高達35.85％，市售價格居高不下。台灣近月物價變化一覽表。（圖／中國時報洪凱音）曹志弘表示，沙拉油的原料是黃豆，衛生紙得進口國際紙漿，受到新台幣匯率貶值的影響，新台幣計價的進口物價漲幅逼近2成，輸入性通膨壓力沒有明顯趨緩，所幸，國際原物料價格下跌，對舒解物價壓力，多少會有點幫助。時序進入10月，天候較穩定，只要新台幣匯率沒有大幅波動，曹志弘預測，10月的物價將略低於9月，這波物價的高峰期將落在第2季，通膨要再見到3％以上的數字，機率已經下降了。主計總處調查指出，9月CPI年增率2.75％，主因是外食費、肉類、水果、蛋類、水產品、房租、家庭用品及油料費上漲所致，惟蔬菜、通訊設備價格下跌，抵銷部分漲幅。若扣除蔬菜水果，漲2.82％，再剔除能源後的總指數（即核心CPI），漲2.79％。以平均每月消費支出8萬元規模的家庭為例，在購買相同品質、數量與服務的情況下，9月CPI年增2.75％而言，每戶家庭平均支出會較上年同月增加2200元，外食費支出增加493元最為顯著。
央行澄清「並未」阻升不阻貶 估Q4新台幣貶到31.92元通膨仍可控
央行指出，新台幣匯率原則上由外匯市場供需決定，長期呈升值趨勢，採雙向調節匯市，並未「阻升不阻貶」，且新台幣匯率升貶與繳庫盈餘無直接關聯。對於新台幣貶值增壓恐助長通膨，央行估算Q4貶到31.92元，通膨仍在可控範圍內。央行總裁楊金龍表示，以前市場看新台幣對美元升值到27元，認為是常態，現在看貶到31元，也認為是常態，央行很難去預測匯率走勢，但有信心穩定匯率。央行總裁楊金龍22日在召開第3屆理監事聯席會後，就此進一步提出說明，並認為今年以來面臨輸入性通膨壓力，而新台幣貶值雖影響國內通膨，基於兩層面，尚屬有限。一是國內輸入性通膨壓力主要來自國際原物料價格高漲，今年1至8月美元計價進口物價年增率為13.85％，惟已連續數月回降，至8月為8.17％。因回降 幅度大於新台幣對美元匯率貶值幅度，使得新台幣計價進口物價年增率亦連續數月回降。其次，新台幣匯率貶值加重國內輸入性通膨壓力，但仍屬可控，1至8月新台幣對美元匯率較上年同期貶值3.15％，使得新台幣計價進口物價年增率升為 17.70％，其增幅3.85個百分點，估計貢獻CPI年增率0.10~0.19個百分點，影響相對有限（本年新台幣匯率貶值的影響已部分反映到CPI）。假設新台幣匯率由上年平均之28.02元貶值至今年平均之29.5元（貶幅5.02％），估計將使本年CPI年增率上升0.12~0.25個百分點；若平均貶至30元（貶幅6.6％），則其影響將略提高，估計為0.16~0.33個百分點，仍屬可控。依央行模型推估，當新台幣貶至30元，9至12月平均匯率為31.92元，對CPI年增率影響最多0.33個百分點。新台幣對美元匯率自1998年中之低點約35，升值至2022年9月21日之31.440，升幅約11.3％；新台幣對一籃通貨之名目有效匯率指數（NEER），2022年8月較2010年上升24.78％，遠高於韓元（6%）、日圓（-25.66％）。顯示央行未刻意壓低匯率。而且根據「中央銀行法」第43條規定，央行持有之外幣資產及負債，因匯率變動而 發生之利得或損失，均不得列為當年度損益，因此，新台幣匯率升貶與繳庫盈餘無直接關聯。
新台幣重挫帶動進口物價 油價跟著喊漲
在岸人民幣兌美元貶破7.0關口，新台幣16日也上演跳水重挫戲碼，新台幣兌美元昨收31.293元，重貶1.63角，新台幣貶值速度太快，將帶動進口物價上漲壓力。不過，機械公會理事長魏燦文聽聞新台幣大貶卻直呼「太好了」，甚至希望新台幣能見到32元價位，理由是競爭對手日本讓日圓大幅貶值，性價比（CP值）、競爭力都比台灣強。國際原油走升，加上新台幣持續貶值，民眾下周加油就傷荷包了；國內油價將終止連五降，估計汽、柴油下周每公升要漲0.2、0.1元；95無鉛汽油新牌價將調高到30.7元。隨美國下周可能宣布升息3碼，台美利差將持續擴大，加上亞幣近來全面走弱，學者認為，若國門開放、民眾換匯需求增加，新台幣承受壓力，31元將成新常態。不過，新台幣貶勢煞不住，外匯交易員預估，新台幣匯率短期就有進一步貶向31.5元的機會。魏燦文解釋，日圓大幅貶值，比新台幣還多，台灣機械業出口遭受到衝擊，今年第4季到明年第1季能見度不佳，顯然已受到影響。他認為，新台幣兌美元匯率應該貶到32元，才能拉近與日圓的距離，增加機械業出口競爭力。魏燦文進一步指出，中國大陸需求下滑，加上日圓貶值，台灣機械廠商接單多少受到影響，將衝擊今年機械業出口整體表現，預估年增率大約10％，應該遠不及去年逾20％，現在大家盡量努力維持，不希望訂單一下子掉太多。魏燦文表示，機械業者積極推動差異化，減少匯率和日圓貶值的衝擊，也積極拓展其他市場，包含美國、歐洲及東南亞等市場，希望1年內這些市場可彌補中國大陸需求消退、減少的訂單。新台幣走貶，對進口物價不利，舉例來說，中油購油是支付美元，國內油價相對就得漲，平均來說，台幣貶值1元，汽油要漲0.7元左右，目前台幣已跌破31.2元，後續即使國際原油走平，汽柴油也有漲價壓力。
央行9月升息？ 他預測：半碼到1碼可能性提高
美國公布8月消費者物價指數（CPI）為8.3％高於預期，美股崩跌，台灣昨上演「股匯雙殺」戲碼；中央大學台經中心執行長吳大任表示，美國聯準會9月升息3碼毫無懸念，利率高檔恐怕會維持一段時間；由於美、台利差持續擴大，聯準會鷹式升息將帶給台灣央行沉重壓力。他預測央行9月22日召開理監事會議，跟進美國升息半碼到1碼的可能性提高。惟台經院研究員邱達生認為，台灣不至於採取激進升息手段；由於台灣8月CPI已從6月3.59％高峰降至2.66％，繼央行6月升息半碼後，隨通膨壓力減緩，這次沒正當理由升息1碼，推估升息半碼的機率最高。邱達生觀察，美國生產物價指數（PPI）已從2位數滑落至個位數，加上近來油價、大宗物資價格下滑，廠商生產成本壓力將逐漸獲得紓解，CPI之所以還維持高檔，主要是反映人力成本、租金以及廠商彌補先前虧損，暫時還不願意降低售價所致。不論央行跟進升息半碼或1碼，吳大任指出，美國今年累計升息幅度將達12碼，美、台利差持續擴大，要阻擋新台幣貶值並不容易，新台幣貶值將對我進口物價形成壓力，不過，全球進入升息循環，經濟放緩、需求下滑，大宗原物料價格將會看到顯著下修，屆時我國通膨壓力會相互抵銷。全球聚焦9月下旬美國FOMC利率決策會議；保德信投信指出，美最新CPI數據出爐後，市場甚至喊出升息4碼的可能性，因此，聯準會的升息周期將比預期時間更長，通膨緩解需要時間消化。
6月通膨率升至3.59％ 近14年最高
主計總處6日公布物價統計指出，由於水果、外食費、油料費持續上漲，6月通膨率升至3.59％，創近14年最高，通膨壓力升高。惟隨著近月國際農工原料價格轉跌，躉售物價漲幅6月已趨緩，估計通膨率高峰已過，7月起開始走緩。綜合統計處專委曹志弘表示，主計總處原預期6月通膨率（CPI年增率）走緩，但由於天候不佳，推升水果價格，以致6月通膨率升至3.59％，連續第四個月逾3％，創下民國97年9月以來最高，也就是近14年最高。曹志弘表示，6月包括水果、雞蛋、肉類、外食的價格都持續走高，外食費年增率6.38％更創近14年單月最高，僅食物類的漲幅就貢獻了通膨率的一半。雖然外食費年增率創下近14年最高，但以月漲幅而言，有逐漸收歛的趨勢，曹志弘表示，外食費的月增率於元月達1.53％，隨後連續五個月下滑，6月月增幅已降至0.18％，這說明外食費漲勢已趨緩，估計外食費年增率的高點會落在第三季。至於通膨率的高點會落在哪個時點？曹志弘表示，從近月國際農工原料走跌看來，我國通膨率的高點應該會落在6月，3.59％就是這一波的高點了，7月起趨緩，但研判仍會在3％以上。曹志弘表示，由於全球景氣趨緩，需求下滑，6月工業原料及農業料國際行情，除原油以外，全數走跌，7月初仍續跌，這使得我國進口物價（以台幣計價）年增率於6月降至21.3％，以美元計價更降至13.7％，影響所及，6月躉售物價年增率也降至16.45％。曹志弘表示，隨著國際原物料的行情走跌，將會使得我國的躉售物價、生產者物價的漲勢舒緩，同時也會紓解CPI的上漲壓力，因此才會研判6月是這一波通膨率的高點。在被詢及下半年通膨率會否超過4％？曹志弘表示：「今年台灣應該不會看到4％的通膨率，除非未來幾個月又出現較大的颱風豪雨。」至於行政院關注的17項重要民生物資價格，由於雞蛋、沙拉油、肉類價格仍高，6月併計這17項的年增率5.39％，也創下近七年半最高。
通膨壓力未緩 5月CPI創10年最大漲幅「連3月飆破3％」
通膨壓力未見和緩，主計總處公布5月消費者物價指數（CPI）年增率為3.39％、創近10年最大漲幅，已是連續3個月飆破3％。這波物價上漲以蛋類及肉類為主，外食費漲幅更一舉衝上13年半新高，油料、蔬菜、水果、家庭用品及房租則是無一不漲，對經濟能力弱勢的低所得家庭，CPI高達3.64％，痛苦指數遽增。近一年消費者物價指數（CPI）變化。（圖／黃琮淵製表）主計總處原先預估，5月CPI應會比4月3.38％略低，結果卻不減反增，主因5月豪雨，蔬菜回跌幅度不如預期，反觀國際農工原物料價格上漲，使得飼料成本提高，其中雞蛋上漲32.23％最顯著，豬肉飆7年多以來新高、雞肉則是15個月新高，致CPI壓不下來。七大類指數中，以食物類漲幅7.4％最凶，主要來自蛋類及肉類價格上漲，蔬菜受天候不佳及上年低基數影響，也有22.12％漲幅，外食費大漲5.8％則創下13年半新高。俄烏戰事導致油料費上漲12.62％，帶動交通及通訊類漲幅也有4.59％。行政院穩定物價小組關注的17項重要民生物資，5月平均年漲5.25％，為7年半新高，雞蛋漲32.23％最為驚人、創3年餘最大漲幅，豬肉漲9.4％、創逾7年最大漲幅，麵粉漲7.54％，是10年半最大漲幅，反映在麵粉類製品，其中麵包漲了7.4％，幾乎是等幅調價。原物料上漲，加上國內外禽流感疫情，造成國內雞隻、雞蛋「雙缺」，卜蜂表示，目前全台雞蛋每日需求約2000萬到2200萬顆，供應缺口約1、200萬顆，即便購買雞蛋已不見排隊潮、搶購潮，但供應量仍無法完全滿足民眾需求。雞肉方面，每周需求量約480萬隻，業者現今僅能供應450萬隻，落差30萬隻估計要等到7月才有辦法補足，業者不諱言，雞肉價格恐持續上揚。這波物價飛漲，對食物類支出占比較高的低所得家庭，衝擊更為劇烈。主計總處統計，低所得家庭CPI年增率達3.64％，高於中所得及高所得家庭的3.45％及2.94％，其對漲價的感受程度及壓力更深，但恐怕也無力負荷。至於CPI何時回跌？主計總處表示，如果天候恢復平穩，6月整體CPI應會比5月的3.39％還要縮小，但年增率仍會超過3％。意思就是，回檔幅度很有限，苦日子還沒那麼快結束。另值得注意的是，農工原物料價格高漲，加以新台幣匯率貶值，主計總處昨日公布5月以新台幣計價的進口物價年增率升至21.38％，5月躉售物價指數（WPI）年增16.62％，雙創近41年新高，廠商成本壓力大，恐也將導致這波漲價難以退潮。