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川普社群開火「令人作噁的墮落之人」 砲轟裴洛西夫婦靠內線賺股市暴利
美國總統川普（Donald Trump）於9日在自家社群平台Truth Social上，公開指控加州民主黨眾議員裴洛西（Nancy Pelosi）與丈夫保羅（Paul Pelosi）憑藉內部消息在股市大賺，並以強烈的言詞來抨擊兩人操守。根據《CNN》報導，川普在貼文中形容南西・裴洛西是「令人作嘔的墮落之人」，暗示她與丈夫的驚人成績並非靠投資眼光，而是依賴特權獲得的內線資訊。他指出，這對夫妻在2024年的投資表現「擊敗了每一家避險基金」，甚至超越華爾街「數以千計的超級天才」，並質疑「這全都是內部消息！有人在調查嗎？」這番話的時機格外敏感，就在裴洛西表態支持由密蘇里州共和黨籍參議員霍利（Josh Hawley）提出的《HONEST法案》（HONEST Act）後不久。該法案主張禁止國會議員、總統與副總統進行股票交易，以避免公權力與財富間出現利益衝突。川普的指控，無疑替這項法案的政治氛圍再添火藥味。多年來，裴洛西因投資報酬率長期優於市場而飽受外界質疑，其丈夫頻繁的股票交易紀錄，也屢次被懷疑與她的政策與市場資訊有關。對此，裴洛西過去曾公開強調「美國人民應該有信心，他們選出的領導人，是為了公眾利益，而不是自己的投資組合。」就在川普發文的前一週，裴洛西在CNN節目《The Lead》專訪中，對外界質疑直接回應「荒謬」，並否認有任何不當行為。她的態度顯示，即使面對輿論壓力與兩黨攻防，對於投資與職務間的關係，她不打算改口。這場交鋒突顯政治人物投資股市的敏感性與爭議性。川普的公開指控，讓原本已備受關注的議題再度成為焦點，也讓裴洛西支持《HONEST法案》的動機引發更多揣測。外界正關注，這起爭議是否會推動更嚴格的法律規範，重塑美國政界與金融市場之間的互動模式。
DeepSeek母公司爆醜聞！市場總監捲券商利益輸送案 私吞8320萬非法傭金被捕
近日，中國AI新貴「DeepSeek」母公司、量化私募巨頭「幻方量化」（High-Flyer Quant）爆發財務醜聞。多家陸媒指出，幻方量化市場總監李橙因涉嫌在2018年至2023年間，透過該公司的對沖基金交易，收受劵商「招商證券」深圳分公司前任經理孟鵬飛給予的非法返傭金1.18億人民幣（約新台幣4.9億元），其中李橙個人就私吞近2000多萬人民幣（約新台幣8330萬）。綜合陸媒報導，幻方量化是中國知名量化避險基金公司，在量化投資領域有著舉足輕重的地位。此外，AI新貴「DeepSeek」原本只是幻方量化其下的一個部門，在該公司的發展初期，資金與各種資源都有賴幻方量化的支持，才得以對人工智能技術進行研發。然而，幻方量化的市場總監李橙因為過去任職於招商證券，無論是基於業務或人情關係，幻方量化將部分高額、大額交易集中在招商證券營業部完成。由於中國監管機關明令禁止劵商直接返傭給客戶，李橙便與招商證券深圳分公司前任經理孟鵬飛合謀，設計了一套「曲線返傭」的方案，在2018年至2023年間將幻方量化的交易導入指定營業部，再透過掛在親屬名下的銀行卡收取營業部核發的績效獎金。報導指出，李橙、孟鵬飛在此5年間透過非法手段套取返傭人民幣1.18億元（約新台幣4.9億元），其中約2000萬元（約新台幣8330萬）流入李橙個人帳戶，1000萬元（約新台幣4165萬）用於「打點」招商證券總部私人客戶部總經理劉歡，剩餘8000多萬（約新台幣3.33億）款項則由孟鵬飛保留。值得一提的是，在這起案件爆發前，孟鵬飛還涉嫌向時任招商證券深圳分公司負責人高翔行賄值300萬人民幣（約台幣1250萬）的黃金，以避免遭到內部調查。盡管高翔退回了黃金，但他也同樣因為瀆職而在2025年5月接受調查。2024年11月，李橙被帶走調查時，幻方量化曾證實李橙「正在協助調查」，但稱具體調查內容尚不得知，公司也不能夠聯繫到他本人，並強調這件事為「員工個人行為」。不過，也有科技媒體指出，有鑒於DeepSeek完全由幻方量化資助與控制，因此這起醜聞可能會波及DeepSeek的聲譽。
中年億萬富豪在白宮上演WWE！馬斯克與貝森特「因這事」爆發激烈衝突
根據2名現場目擊者與3位知情人士向美媒《Axios》透露，在上週四（17日）一場關於美國國稅局（IRS）人事安排的爭執中，全球首富馬斯克（Elon Musk）與華爾街富翁、美國財政部長貝森特（Scott Bessent）於美國總統川普及其他白宮官員的辦公場所內爆發激烈爭吵。目擊者形容這場口角，「就像2個億萬富豪中年男子，把白宮西翼走廊當成WWE摔角擂台。」據《Axios》的報導，這場正面交鋒顯示出，自馬斯克開始利用美國政府效率部（DOGE）強勢介入聯邦政府的運作以來，其作風已令多名行政部門高層感到不滿。《紐約時報》雖於上週五（18日）率先報導馬斯克與貝森特對IRS的局長人選存在分歧，但從未有媒體披露這場「胸口貼胸口」的激烈衝突。首位目擊者描述「他們沒在橢圓形辦公室動手，但總統目睹了全程。後來爭執延續到走廊，雙方再度交火。」第2位目擊者則補充：「場面相當戲劇性，音量之大──我是說，真的震耳欲聾。」面對媒體詢問，白宮新聞秘書萊維特（Karoline Leavitt）援引她對《紐時》的聲明：「川普總統組建的團隊對影響國家的議題充滿熱情，這不是秘密。」聲明中強調：「政策制定過程中的分歧是健康常態，最終所有人都明白自己是在為川普總統服務。」對此，馬斯克與貝森特的代表皆拒絕置評。值得注意的是，馬斯克此前已與美國國務卿魯比奧（Marco Rubio）、運輸部長達菲（Sean Duffy）及貿易顧問納瓦羅（Peter Navarro）等官員有過公開衝突。1名政府官員私下表示：「大家都認可DOGE的價值，但馬斯克的作派實在太超過。」報導補充，馬斯克與貝森特的嫌隙始於川普2.0組建內閣時的政府交接過渡期。馬斯克曾大力遊說川普任命魯特尼克（Howard Lutnick）出任財政部長，但川普最終選擇了華爾街金融巨鱷索羅斯（George Soros）的門徒貝森特，僅安排魯特尼克主掌商務部。待川普正式就職後，2人在財政部人事任命上仍屢生齟齬。「這無關對錯，純粹是權力之爭。」熟悉內情的官員透露。深層矛盾根源於2人截然不同的性格：馬斯克是「打破常規」的顛覆型企業領袖兼社群媒體紅人；貝森特則是沉穩內斂的金融專家，寧可分析市場也不願登上新聞頭條，儘管他確實曾公開讚揚過馬斯克與DOGE。「貝森特平日溫文爾雅，但被踩到底線時也會怒吼。」其盟友表示，「他對馬斯克的反感由來已久，不過始終保持成年人該有的風度。」據悉，這場最新導火線始於上週三（16日），川普任命馬斯克屬意的沙普利（Gary Shapley）擔任IRS代理局長，但貝森特堅持要由財政部副部長法爾肯德（Michael Faulkender）接任。貝森特向川普力薦人選未果，因此對馬斯克在背後遊說川普的行為大為光火。於是在隔天的白宮會議上，貝森特當面質問馬斯克。據消息人士描述：「F開頭的髒話瞬間滿天飛。」貝森特抨擊馬斯克藉DOGE推動預算削減卻成效不彰，馬斯克則反擊指控他是「索羅斯代理人」，更嘲諷他經營過「失敗的避險基金」。報導指出，當下的爭執激烈到需要幕僚介入才能把2人分開，甚至連當天正在訪問白宮的義大利總理梅洛尼（Giorgia Meloni）也聽見了衝突。2名消息人士回憶，貝森特一度怒吼「去你X的」，馬斯克則挑釁回應：「有種再大聲點！」當晚，川普忠實支持者、美國極右翼政治活動家盧默（Laura Loomer）在X平台砲轟貝森特，允許「反川普人士」參加財政部的金融素養活動。馬斯克在稍晚的23:02也轉發評論：「令人不安。」但次日《紐時》報導法爾肯德確定出任IRS局長，宣告貝森特取得階段性勝利。目前雙方毫無和解及退讓的跡象，白宮內部都還在觀望下一輪交鋒，「這回合貝森特贏了，」消息人士坦言：「但沒人想與馬斯克這種人為敵。」這場融合加密貨幣、權力鬥爭與個人恩怨的對決，恐將持續撼動華府政治圈。
川普疑操縱股市要被查了！關稅政策急轉彎前呼籲買入股票 還炫耀富翁友人賺了25億美元
美國總統川普目前正面臨市場操縱及內線交易指控，他9日在社交媒體發文宣稱「現在是買入的絕佳時機」後數小時，突然宣布對中國以外的多國暫緩加徵關稅，引發全球股市暴漲，時機巧合引發強烈質疑。如今，更有影片錄到川普親口炫耀，他的億萬富翁朋友們如何透過他的關稅政策急轉彎賺了數十億美元。事件始於美東時間4月9日美國股市開盤後不久，川普在其社交平台Truth Social發文：「現在是買入絕佳時機！！！DJT」。文中「DJT」既是川普姓名縮寫，也是其媒體公司「川普媒體與科技集團」的股票代碼。該公司股價當日應聲飆升22%。不到4小時後，川普宣布對除中國外大多數國家暫停加徵關稅90天，此舉令投資者震驚。標普500指數收漲逾9%，納斯達克指數暴漲12.16%，創2001年以來最大單日漲幅。亞歐股市接力上漲，日經225指數次日漲幅達9%，倫敦富時100指數早盤上漲4%。民主黨議員立即質疑其中涉及內幕交易。加州參議員謝安達（Adam Schiff）公開要求調查：「這些政策急轉彎為內線交易創造了危險機會。政府中誰提前知曉關稅政策轉變？是否有人藉此買賣股票牟利？」他已致函白宮要求公開這些資訊。多位美國議員也指出政策公布的時間點異常，提到川普發文時市場才剛開盤，但關稅政策轉向消息公布後，與其媒體公司相關的股票全都暴漲。紐約州眾議員歐加修-寇蒂茲（Alexandria Ocasio-Cortez）更要求全體國會議員披露24小時內股票交易記錄，直言「國會內線交易該禁了。」參議員希夫與亞利桑那州新晉參議員加勒戈（Rubén Gallego）聯合致函美國政府道德辦公室（Office of Government Ethics），要求審查知曉關稅決策的官員交易記錄。信中特別提及特斯拉股價在消息公布後暴漲18%，而馬斯克曾公開反對川普的關稅政策。維吉尼亞州參議員凱恩（Tim Kaine）透露，連他的理髮師都懷疑川普是否在操縱市場牟利。明尼蘇達州參議員史密斯（Tina Smith）被問及是否應調查川普時則回應：「這問題切中要害，他確實獲益良多。」內華達州眾議員霍斯福德（Steven Horsford）在關稅聽證會上怒斥：「這是業餘級操作！」並質疑政府故意操縱市場，強調「這不是遊戲，事關民眾生計」。對此，白宮辯稱此舉是談判策略的一環，其發言人卡萊維特（Karoline Leavitt）聲稱這展現了川普「交易的藝術」。猶太金融巨鱷索羅斯（George Soros）的徒弟、前避險基金經理的美國財政部長貝森特（Scott Bessent）則表示，暫緩關稅是為與盟友協商留出空間，且此舉「促使中國陷入不利局面。」儘管暫緩多國關稅，川普對中國持續施壓，將中國進口商品關稅從104%提升至145%。中國則對美國進口商品加徵84%關稅作為反制。值得注意的是，川普盟友、喬治亞州共和黨眾議員葛林（Marjorie Taylor Greene）被披露在川普宣布基準及對等關稅，導致4月3日至4日市場暴跌期間，大舉買入了亞馬遜和蘋果股票，而這2家科技公司股價在9日政策轉向後分別上漲12%和15%。另據白宮通訊顧問馬丁（Margo Martin）9日晚間在X平台發布的影片顯示，川普在橢圓形辦公室接見嘉信理財集團的創辦人施瓦布（Charles Robert Schwab），並當眾稱讚這位87歲的億萬富豪「今天賺了25億美元」。此舉進一步加劇輿論質疑。https://x.com/MargoMartin47/status/1910041617160929304曾任小布希政府道德律師的佩因特（Richard Painter）指出：「總統不是投資顧問，這種情況可能構成市場操縱。」白宮發言人德賽（Kush Desai）則辯稱，總統有責任「在媒體危言聳聽時安撫市場。」這已非川普首次面臨此類指控。加州參議員謝安達曾主導川普首次彈劾審判，並指控川普經濟政策充滿不可預測性：「美國企業需要穩定性，但他們得到的卻恰恰相反。退休儲蓄受損的民眾需要交代。」隨著5月15日國會強制披露截止日臨近，這場涉及總統、內閣成員及國會議員的「內線交易」風暴恐將持續延燒。
川普關稅政策重創全球金融市場 華爾街：好日子過完了
美國實施高額關稅後重挫全球金融市場，股票、大宗商品、加密貨幣無一倖免，美股跌幅之深堪比2008年金融危機，高盛則在1周內兩度上調美國經濟衰退可能性。《紐約時報》形容華爾街的周末完全沉浸在恐懼之中，一位知名基金經理人直言「過去的好日子已經結束了」（It was fun while it lasted）。多位金融從業人員表示，眼前的光景彷彿2008年的全球危機。各類資產價格全面重挫，標普500在2日內急跌10％，僅次於雷曼兄弟倒閉引發的拋售潮。與此同時，石油、黃金、加密貨幣也遭殃，顯示這波動盪影響格外廣泛。多家銀行已著手模擬各種極端情境，評估潛在風險客戶；並要求部分客戶追加保證金。雖然目前尚未出現全面違約跡象，市場人士仍憂心此次風暴可能掀起新一輪的連鎖效應。紐時指出，眼下與2008年不同的是，華爾街不再寄望政府救市，因為正是白宮出手打破現有的國際經貿秩序。華爾街長年扮演兩大黨的顧問角色，業內一度期待擁有實際經歷的財長貝森特成為業界與白宮的橋梁。然而，貝森特卻對連日波動不以為然，6日還在節目中表示「市場一直低估了川普」。知名經理人羅布（Daniel Loeb）在社群平台表示「好日子過完了」，雖然稍後刪除貼文，仍折射出業界的不安。另一大型避險基金城堡投資（Citadel），據悉已提前1個月開始降低槓桿並減少高風險部位。該基金2008年時曾一度瀕臨破產，如今採取保守策略，目前表現尚稱平穩。高盛在最新發布的報告中，將2025年第4季美國GDP成長預測自1.0％大幅下修至0.5％，同時將未來12個月的經濟衰退機率由35％調升至45％。文中預測，若美國「大幅削減」現有措施至稅率上升15個百分點，將對經濟成長造成顯著壓力；若如期實施大部分關稅，即稅率上升20個百分點，屆時恐將正式陷入衰退。一個周末尚不足以評估關稅造成的具體損失。美國銀行估算，若他國實施報復性徵稅，標普500成分股的企業利潤可能下降三分之一，但如果各國與白宮達成降稅的協議，降幅也會隨之縮小。據倫敦證交所統計，在關稅政策宣布之前，美國第1季交易已較去年同期減少14％，活躍程度已不如歐股。
重演「黑色星期一」？ 華爾街祭疫情後最大規模保證金追繳令
美國總統川普祭出對等關稅，全球金融市場劇烈震盪，避險基金遭遇自2020年新冠疫情爆發以來最大規模的保證金追繳潮。多家華爾街銀行因持倉價值大幅下跌，已要求其避險基金客戶追加擔保資金。避險基金迎來最大規模的保證金追繳令（margin calls），讓投資者擔憂「黑色星期一」重演。「黑色星期一」是指1987年10月19日星期一，美股道瓊指數暴跌22.6%，創下史上最大單日跌幅，全球股市隨之下瀉。根據《金融時報》引述三位知情人士指出，部分大型銀行已對客戶發出自2020年以來最大筆的保證金催繳。美國標普500指數上週跌勢逼近2020年疫情以來最慘，原油與高風險企業債也出現拋售潮。一位美國大型銀行高層透露：「我們正主動聯繫客戶，全面了解他們整體資產組合的風險情況。」據悉，多家主要經紀部門的團隊4日一早便進入辦公室召開緊急會議，應對大量保證金催繳作業。另外值得注意的是，傳統避險資產黃金也未能倖免，4日重挫2.9％，顯示投資人信心極度疲弱。渣打銀行貴金屬分析師庫柏（Suki Cooper）指出，黃金可能正被用來「應付保證金催繳」。
達里歐：3年內恐有經濟心臟病 建議比特幣、黃金可避險
全球最大避險基金橋水（Bridgewater Associates）創辦人達里歐（Ray Dalio），將美國債務危機比作心臟病，警告川普政府若不及時抑制財政赤字，3年內有病發危機，他建議投資人可持有比特幣和黃金避險。達里歐在3日播出的專訪示警，如果川普政府未積極縮減財政赤字，美國未來3年內恐經歷「經濟心臟病」發作。他表示，「當經濟周期來到必須借錢還債的階段、債券持有人認為此情況有風險，稱作『債務死亡漩渦』。我無法準確告訴你何時發生，就跟心臟病發作一樣。」他說危機正在逼近，3年內可能出現拐點。美國財政部指出，自2000年至今，美國國債暴增2倍以上達36.2兆美元。聯邦政府數據顯示，2024財年（截至去年9月底），美國財政赤字突破1.8兆美元，約占國內生產毛額（GDP）6.4％。達里歐提到，雖說美國並非一夕之間滾出超過 36兆美元債務，但臨界點最終到來時，無論哪一黨執政，可能都得面臨到政治反噬。他主張政府透過稅務調整及減支，將財政赤字在GDP占比降到3％。倘若削赤努力功虧一簣，該怎麼做才能解救債務危機？達里歐表示，他最理想的推測是，聯邦政府以制裁為藉口拒絕償還債務，或者強迫進行債務重組。被問及「海湖莊園協議」（Mar-a-Lago Accord）這個假設性計畫 ，即美國尋求弱勢美元的同時，保有美元在全球金融體系的特殊地位，達里歐不以為然，認為會導致其他貨幣隨美元競貶的局面。他建議投資人可將比特幣視為避險資產，因為其供給穩定，而且有別於不動產的是，具備不易被沒收或徵稅的特性。此外與過去幾年相比，達里歐現在更看好黃金，建議在投資組合中配置10％到15％的黃金部位。
美財長出爐美股大漲 川普新關稅重挫台股早盤下殺300點權值綠油油
美股4大指數全面收紅，道瓊指數再創歷史新高。不過台股今日早盤以22789點開出後一路走低，隨著五大電子權值股齊跌，加權指數最低來到22645.13點，大跌303.24點。櫃買指數（中小型股）、電子與金融類股全走跌。AI晶片龍頭輝達（Nvidia）周一（25日）重挫逾4%，台積電ADR下跌2.63%，收在185.08美元。台積電（2330）昨日收在1030元，今日早盤以1015元開出，盤中最低觸及1010元，下跌20元或2%。鴻海（2317）以207元開出，下跌3.5元，一度重挫7.5元至203元，跌幅3.56%。聯發科（2454）開平盤1280元，之後也走低來到1270元、下跌10元，跌幅0.78%。廣達（2382）開低下跌2元至297元，一度重挫5元至294元，跌幅1.67%。台達電（2308）則以391元開出，下跌2.5元，一度下跌3.5元來到390元，跌幅0.89%。9點半左右，金融方面，富邦金（2881）開90.4元，跌0.8元，跌幅0.88%。國泰金（2882）開在67.1元，跌0.8元，跌幅1.19%。中信金（2891）以開37.6元開出，上漲0.4元，漲幅1.07%。美國總統當選人川普（Donald Trump）近日提名避險基金經理人班森特（Scott Bessent）出任財政部長，市場反應佳。另外，川普還宣布，他上任第一天就會簽署行政命令，對墨西哥和加拿大進口商品課徵25%關稅，並將對中國商品加徵10％關稅。美股主要指數在前一交易日全面收漲，道瓊工業指數終場上漲440.06點或0.99％，收在44736.57點。標準普爾500指數上漲18.03點或0.3％，收5987.37點。那斯達克指數上漲51.19點或0.27％，收在19054.84點。費城半導體指數上漲32.12點或0.65％，收4987.92點。
提名「避險基金投資人」班森特任財政部長！ 川普：將助我迎接美國新黃金時代
美國總統當選人川普（Donald Trump）22日宣布，將提名資深避險基金投資人班森特（Scott Bessent）擔任美國財政部長，「他將幫助我迎接美國的新黃金時代」。根據《今日美國》（USA Today）報導，川普表示，班森特長期以來被認為是全球頂尖的國際投資者，也一直是「美國優先」的堅定支持者，「在我們偉大國家成立250週年紀念前夕，他將幫助我開創美國的新黃金時代，鞏固我們作為世界領先經濟體、創新和企業中心以及資本首選地」。川普補充說，班森特還將有助於維持美元作為「全球儲備貨幣」的地位。川普接著強調，與以往政府不同，「我們將確保在下一次也是史上最偉大的經濟繁榮中，沒有任何一個美國人會被拋在後面」。現年62歲的班森特在川普競選期間為其提供經濟政策建議，包括支持增加美國國內能源生產和減稅等經濟策略，而他同時也是對沖基金Key Square Capital Management的創辦人，曾任索羅斯基金管理公司（Soros Fund Management）的首席投資官，特別的是，這是一家由民主黨大金主索羅斯（George Soros）創立的對沖基金。報導指出，如果獲得參議院批准，班森特將接任內閣高級職位，負責就金融、經濟和稅收政策相關事務向總統提供建議。
避險基金連2月狂賣股票！ 外媒：對科技股持倉已降至歷史最低
外媒報導，5月以來避險基金一直在賣出股票，為秋季的激進買入騰出資金，並迎接政治角逐的升溫，即使市場繼續創下新高。高盛經紀業務部門數據顯示，避險基金的淨槓桿率在7月初降至54%，是1月份以來的最低水平。在連續兩個月拋售市場表現最好的股票後，避險基金現在對科技、媒體和電信行業的持倉比例降至歷史最低水平。然而，這並非看跌。相反，他們希望在股市波動加劇、股價開始波動時，能夠立即動用資金進行押注。避險基金研究公司PivotalPath首席執行長Jonathan Caplis表示，管理者需要留足現金，以應對美國大選帶來的潛在市場波動。淨賣出只是戰略性的獲利了結，這是踩剎車而不是衝出逃生。目前民主黨人仍在尋找合適的總統候選人，呼籲拜登總統因其年齡和身體狀況退位的呼聲越來越高。與此同時，共和黨提名人、前總統川普提議的經濟議程包括減稅、提高關稅和限制移民，這引發了人們對通膨加劇和美國財政狀況惡化的擔憂。在美國總統大選之前，避險基金對股票的曝險通常會下降，管理者會在投票前不久迅速重新降低槓桿，並在投票後繼續增加倉位。高盛的數據顯示，目前的淨曝險仍高於選舉週期的長期平均水平，這表明還有進一步賣出的空間。目前，對於那些希望積極拋售過去一年推動市場走高的科技巨頭股票，如輝達、Meta、亞馬遜和谷歌母公司Alphabet的避險基金來說，存在一個重大風險。最終，11月份的交易將決定拋售科技股是否是一個正確的決定。避險基金可以使用這些回報，因它們在過去四年一直落後於標普500指數。根據PivotalPath的數據，美國多空基本面避險基金在今年上半年的收益僅7.4%，而標普500指數上漲了14%。此外，避險基金已經贏得了的一個領域，是對其服務的旺盛需求。隨著選舉臨近，股價接近歷史高點，投資者越來越謹慎，以了解如何進行投資組合配置。
投資人該減碼美股？ 高盛：主因「這3點」
今年以來，由大型科技股推動的強勁上漲，使標普500指數屢創新高。然而，高盛集團全球避險基金業務主管Tony Pasquariello提醒投資者，現在可能是「踩剎車」的好時機。高盛認為，由於美國財政赤字持續擴大、市場集中度過高等因素，美股回調風險正在上升，該行呼籲投資者保持謹慎和紀律，通過看跌期權等工具進行避險策略。Pasquariello在上週五（28日）發佈的客戶報告中寫道，這是一個牛市，但回調的可能性正在上升。「因此，我建議尋找機會降低整體投資組合風險，以應對大選政治博弈的下一階段。」標準普爾500指數收於5460.48點，今年以來已創下31次歷史新高。這波以人工智慧為主題的反彈，得益於華爾街對美股看漲情緒高漲、企業盈利韌性強勁，以及通膨降溫跡象增強了市場對聯準會年內開始降息的預期。儘管如此，Pasquariello指出幾個正在增加的風險因素，一是不斷擴大的美國財政赤字，今年的赤字預計將達到1.9兆美元，比4個月前的預期增加了4000億美元；二是散戶和機構投資者持續增加股票曝險；三是與第一季相比，4月以來的反彈主要由少數幾隻股票推動，歷史表明隨著漲幅集中度提高，回調風險也在增加。Pasquariello建議，鑑於當前避險成本較低，投資者可以通過看跌期權等工具為投資組合避險策略，同時保留高質量的持股。他還預計，隨著全球選舉週期的展開，市場波動性可能會逐步上升。目前標普500指數10日波動率僅爲5%，處於極低水平。儘管如此，Pasquariello強調這並非「逃離市場」的論調，而是呼籲投資者保持謹慎和紀律。他指出，只要經濟和企業盈利持續增長，大幅拋售的情況很少發生。同時，他仍然看好美國大型科技股的長期前景。
兩大美股ETF空單處歷史最低點 小摩示警：曝露大盤脆弱性
週五（21日）的美股期貨交易顯示，投資者在新一交易日保持謹慎。摩根大通分析師表示，兩大美股ETF的空單正處於歷史最低點，這讓美股更容易受到壞消息的影響。這種逆轉不禁讓人聯想，輝達帶動許多人工智慧公司股價上漲的狂熱時期可能已結束，亦或是這只是一隻股票的短暫獲利回吐。摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou領導的團隊認為，造成這種潛在脆弱性的原因之一，是兩大美股ETF的空單處於歷史最低點。他們在週四發佈的一份報告中表示，過去一年對美股的支撐之一，來自於對兩隻最大的股票ETF「SPDR標普500指數ETF」和「那指100ETF-Invesco QQQ Trust」的賣空興趣下降。簡單的空單通過賣出資產，並以較低的價格買回來而獲益，它們也可以用來避險長期投資。由於SPY和QQQ是投資者用來在指數層面押注股票的主要工具之一，因此隨著「放空部位」逐漸被回補，空頭持倉的減少為指數提供了支撐。如今，SPY和QQQ的空單回補可能代表投資者轉而增持個股。摩根大通列舉了三個原因解釋，為何空單持倉持續下降。一是在急劇上漲的市場中，保持做空變得困難；二是監管機構要求提高透明度，這代表空單的倉位更容易受到其他人的擠壓；三是2021年迷因股狂潮期間發生的事情讓一些空頭望而卻步。事實上，根據避險基金研究公司（Hedge Fund Research）的數據，近年來，偏向做空的股票避險基金的管理資產一直在急劇下降。隨著空頭持倉下降，全球非銀行投資者投資組合中持有的股票比例也創下了金融危機以來的最高點。摩根大通表示，逐漸放空部位帶來的穩定資金支持抑制了實際波動率，替以波動率為目標的投資者，或具有基於波動率的風險管理框架的投資者，創造了額外的空間，使其在名義上持有更大的股票持倉。摩根大通進一步解釋，本質上SPY和QQQ空頭持倉的減少，已成爲對波動性保持低點的押注。「考慮到目前的空頭持倉處於低點，按歷史標準來看，這種隱性的做空波動性的交易似乎持續了相當長一段時間。」然而，如果負面消息開始扭轉過去一年空頭持倉的下降趨勢，美股的脆弱性將暴露。
產量不足＋需求復甦 外媒：銅價漲勢不斷每噸上看1.5萬美元
外媒報導，銅生產大國智利創下一年多來最低的月度銅產量，對今年突破1萬美元重要關卡的倫敦金屬交易所（LME）銅期貨價格來說，可謂一大利好。全球銅產量不足，加上需求可能因全球經濟復甦、能源轉型以及全球企業佈局AI的大浪潮而增加，供不應求這一預期可能將刺激LME銅價不斷上漲。華爾街大行高盛將今年銅價的預期從每噸1萬美元上調至1.2萬美元，表示銅價明年必須漲到每噸1.5萬美元才能避免不斷擴大的供給缺口。高盛指出，全球精煉銅供應日益緊張，而終端市場需求卻持續穩健，可能導致將來出現銅供應急劇短缺。隨著國際社會對高碳排放的採礦行業抵制越來越強烈，現有礦山產量將在未來幾年大幅下降，以及高質量銅礦越來越難找到，且開採成本高昂，全球銅供應不足可謂持續發酵。全球最大規模銅供應國智利統計局，在上週五（5月31日）公佈的最新數據顯示，智利礦商們在4月份的銅金屬產量比3月份減少6.7%，一舉降低至一年多以來的新低。包括全球最大規模銅供應商「智利SQM」在內的礦商們仍在努力應對銅礦投資不足、礦石質量低下和經營挫折等難題。智利國家銅業公司（Codelco）旗下的Radomiro Tomic在3月份發生致命的礦災事故後，仍在逐步重啟。此外，跨國礦業公司英美資源集團表示，將在2024、2025年大幅削減銅產量，以降低經營成本。LME銅期貨價格為全球銅價基準，在全球銅供應不足、AI熱潮持續火爆以及向可再生能源轉型等因素催化之下，今年5月份突破1萬美元大關，且險些突破1.1萬美元，但是自5月20日以來有所回調，目前徘徊在1萬美元附近。全球最著名的大宗商品交易員之一、有「原油交易之神」稱號的避險基金經理安杜蘭（Pierre Andurand）預計，由於供應難以跟上需求激增，銅價仍有巨大上漲空間，在未來幾年內或將翻兩倍，達每噸4萬美元。另一華爾街大行花旗目前的基本預測是，未來三至六個月銅價將盤整，但認為銅價仍有進一步上漲的空間，這取決於聯準會的寬鬆程度和全球製造業的復甦。表示銅價可能在未來12至18個月漲至每噸1.2萬美元，在該行牛市預測中，銅價將漲至每噸1.5萬美元。
高盛：避險基金降低科技股曝險 新增金融股配置達12年新高
上週五（5月31日），高盛的策略師Ben Snider等人表示，避險基金繼續減少對大型科技股的曝險，並增加了對金融股的配置，曝險提升至自2012年以來的最高水平。隨著對人工智慧領域投資的深入和擴大，避險基金還轉向了公用事業類股票，進入第二季，對該類股票的淨曝險達到了自2008年以來的最高水平。可再生能源巨頭NextEra Energy（新紀元能源）和美國最大的電力生產商和零售能源供應商Vistra被納入高盛的避險基金青睞股票名單。市場人士指出，Vistra這類股票在經歷了暴漲之後，仍相對其它AI概念股更便宜，因此華爾街分析師們普遍對其持積極態度。其他獲得避險基金增持配置的行業包括非必需類消費品、金融和能源。高盛還表示，美國股票多頭類避險基金今年迄今的回報率為8%，低於標普500指數同期表現。截至上週五美股收盤，標普500指數今年迄今的漲幅約11%。高盛指出，在過去一個月內，25%的逼空效應對整體避險基金表現的負面影響相對較小。
全球銅需求激增！ 知名交易員：銅價有望翻2倍上看每噸4萬美元
在全球能源轉型趨勢快速發展的背景下，對於銅的需求水漲船高，銅價今年來已飆漲逾3成，銅價在上週最高達到每噸11104.5美元的歷史新高。全球著名的大宗商品交易員之一、有法國「原油交易之神」之稱的安杜蘭（Pierre Andurand）認為，由於供應難以跟上需求激增，銅價仍有巨大上漲空間，在未來幾年內或將翻兩倍，達每噸4萬美元。這位法國避險基金經理上週五（24日）表示，他認為銅將在全球能源轉型中發揮核心作用，銅的需求將在本世紀下半超過供應。他稱，由於包括電動汽車、太陽能電板、風力發電場在內的全球電氣化趨勢，以及軍事用途和數據中心等領域的需求，世界正朝著銅需求翻倍增長的方向邁進。安杜蘭看好包括鋁在內的其他大宗商品，並認爲基於與銅類似的原因，鋁價也將持續上漲，但他稱原油價格不會再大幅上漲。他指出，俄羅斯和加薩走廊等地緣政治風險並未對供應產生影響，這便是油價相對穩定的原因，預計油價將繼續保持穩定。近期銅價漲勢猛烈，投機狂潮基金一度將銅價推高至11104.5美元的歷史高點，自年初以來倫敦（LME）銅價已經猛漲30%，COMEX銅價也創下每公噸11460美元的紀錄新高，自年初以來已經大漲30%，值得注意的是，美國期銅在連漲八週後，上週首次下跌，5月20日三個月期銅報每公噸10889美元，突破每公噸11000美元大關，至5月23日每公噸10417.5美元，連3跌。此外，Comex 5月期黃金本週收跌3.3%，至每盎司2332.5美元；Comex 5月期白銀收跌2.3%，至每盎司30.330美元。金融服務公司麥格理（Macquarie）分析師稱，全球銅需求增長正被中國需求增長放緩所抵消，這反過來又改變了投資者對銅的看法。該公司認為，鑑於當前基本面指標，銅價走勢似乎有些過頭，大幅回調的風險非常高，甚至已開始有所回調。
美公債與財政赤字攀升 專家憂威脅經濟與美股
美國聯邦債務自2020年3月新冠疫情爆發以來，膨脹近50％至34.5兆美元，目前占美國國內生產毛額（GDP）比率逾120％，債務與財政赤字攀升令華府和華爾街愈來愈擔心將威脅經濟和金融市場。除了國會和聯邦預算問責委員會（CRFB）等非營利組織，長期關注聯邦債務問題外，現在連華爾街大老也擔心這對美股造成重大風險而呼籲大家正視問題。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）指美國背負很大的結構性赤字，不管誰領導政府都必須儘快處理。他認為大家應該關心國會預算辦公室（CBO）的報告，以了解預算赤字與負債等財政狀況。CBO評估美國目前公共債務，不把政府內部負債計算在內，就達到27.4兆美元，占GDP比率99％，未來10年將擴大至116％創美國有史以來新高。預算赤字飆高令聯邦債務膨脹，CBO認為未來情況將更惡劣，預測2024年度財政赤字1.6兆美元，2034年度將擴大至2.6兆美元，未來10年赤字占GDP比率將從目前5.6％上升至6.1％。摩根大通執行長迪蒙（Jamie Dimon）認為美國人要意識到如此高聯邦債務所產生的長期後果，這對全世界都很重要。他強調高負債一定會產生問題，而這問題不能拖下去，否則當市場因此出狀況時，大家都會被迫面對，愈晚解決問題會愈嚴重。全球最大避險基金「橋水基金」（Bridgewater）創辦人達里歐（Ray Dalio）指聯邦債務飆升將會令美國公債失去吸引力，尤其降低國際投資人興趣。財政部資料顯示3月外國持有美國公債年增7％至8.1兆美元。儘管美債目前仍被視為無風險資產，吸引國內外投資人買進，但如果美國政府不控管其財政支出，令預算赤字擴大而加負債，情況就會改變。專家擔心美債不再吸引投資人後，債價會走跌而推高公債殖利率，債市出狀況就會波及股市。研究機構Wolfe Research指目前聯邦債務之高是完全無法支撐下去，這是極明顯問題。若財政惡化，擔心會觸發市場拋售美債。
Fed降息預期＋中東局勢緊張 金價20日早盤破2440美元再創新高
隨著圍繞美國今年將降息的樂觀情緒升溫，加上中東地緣政治緊張局勢加劇提振了避險需求，整體金屬市場價格都在上揚。金價今（20日）亞洲交易中創下歷史新高，現貨黃金上漲1.1%，觸及每盎司至每盎司 2440.56 美元的歷史新高；6月到期的黃金期貨則創下每盎司2444.55美元的歷史新高。截至發稿，現貨黃金漲幅收窄0.94%，至每盎司2437.4美元。近幾個交易日，交易員加大押注聯準會最快可能在9月降息。在上週數據顯示美國4月通膨放緩程度大於預期之後，美元下跌、美債上漲，為黃金提供了支撐。根據商品期貨交易委員會的數據，截至5月14日當週，交易Comex期貨的避險基金將黃金多頭押注提升至三週高點。在其他地方，俄羅斯和中東的地緣政治風險再次浮現。有媒體報導顯示，一架載有伊朗總統Ebrahim Raisi和外交部長的直升機週日（19日）在惡劣的天氣條件下墜毀。救援工作正在進行中，但伊朗官員表示，他們的生命處於危險之中。中東局勢進一步不穩定的前景，似乎再次提振了黃金。以色列也繼續對加薩地帶進行打擊，導致該地區局勢高度緊張。此外，烏克蘭無人機襲擊了俄羅斯一家小型煉油廠，導致煉油廠停產，而在此前一天（18日），一艘開往亞洲的油輪在紅海被葉門「胡賽組織」的飛彈擊中。同時，銀價接近11年高點交投，上週五（17日）銀價強勁上揚，受助於現貨金屬市場的外溢效應，因為它被用於太陽能電池板等產品。截至發稿，COMEX期銀日內大漲4.00%，現報每盎司32.51美元。現貨白銀日漲超3.00%，現報每盎司32.39美元；現貨金屬市場供應收緊同時也刺激了投資者對銅等材料的需求。上週，來自全球知名投資機構的策略師們普遍表示，未來幾個月這些貴金屬價格可能將延續強勁漲勢，進而持續創下階段性的新高點。盛寶銀行（Saxo Bank）的策略師們在近期一份研究報告中表示，黃金價格可能很快就會測試2400美元這一4月曾創下的歷史最高點附近，白銀可能將攀升至每盎司30美元這一階段性的歷史高位，而鉑金則有上漲潛力達到每盎司1130美元這一歷史高點附近。華爾街對於黃金後市行情似乎相對樂觀，高盛將黃金的年終目標價從之前的每盎司2300美元上調至2700美元。在4月份，黃金價格一度創下每盎司逾2400美元的這段歷史新高點，主要因為當時市場擔心伊朗攻擊以色列可能導致中東戰爭升級。另一華爾街大行美國銀行的黃金價格預期則是3000美元，瑞銀集團（UBS）則喊出4000美元的這一超級高價，較當前價格幾乎翻倍。
國際油價跌至7週新低「避險基金大舉做空」 渣打銀：Q2逐季回升
據外媒報導，國際油價週五（3日）下跌，布蘭特原油、紐約西德州中級原油（WTI）分別報每桶82.96美元、78.11美元。隨著WTI原油價格跌至7週以來的最低水平，避險基金大舉做空WTI原油。美國商品期貨數據委員會（CFTC）的數據顯示，在截至4月30日的一週內，避險基金的WTI做空合約增加至78141手，為1月以來最高水準。國際上週創3個月以來最大單週跌幅。WTI的6月交割價下跌0.84美元，或1.06%，收每桶78.11美元。布蘭特原油7月交割價下跌0.71美元，或0.85%，收每桶82.96美元。布蘭特原油本週下跌逾7%，而紐約期油則下跌 6.8%。原油價格上週跌至3月中旬以來的最低水平，因為美國原油庫存增幅超過預期，以及中東地區緊張局勢有所緩解。此外，美國頑固的通膨導致聯準會將利率維持在高點，這抑制了以美元計價的原油的上漲勢頭，而美國經濟成長放緩則壓低了對汽油和柴油這些成品油的需求。渣打銀行（Standard Chartered）指出，5月和6月對石油基本面至關重要，是能否進一步收緊的關鍵時期，屆時庫存加速下滑，全球石油需求創下歷史新高。該行分析師團隊在最新的報告中表示，預計今年上半年石油庫存將大幅減少1.89億桶，與去年上半年庫存增加2.18億桶的情況形成鮮明對比。值得注意的是，下一次OPEC+部長級會議定於6月1日在維也納舉行。渣打銀行預計，第三季OPEC可能會在不增加庫存的情況下將產量上調超過每天100萬桶。更關鍵的因素在於需求。分析師預計5月全球石油需求將達到創紀錄的每天1.031億桶，6月進一步增長到每天1.038億桶。並預計5月份需求增至每天162萬桶，6月份需求每天174萬桶。展望未來，渣打銀行預計，到年底布蘭特原油將回升至年初的水平。具體來看，布蘭特原油近期期貨價格在第二季的均價預計為每桶94美元，第三季上漲至每桶98美元，第四季進一步上漲至每桶106美元。相比之下，今年第一季為每桶107美元。另外，渣打預測，2025年布蘭特原油的平均價格為每桶109美元，2026年每桶128美元，2027年每桶115美元。
虛擬貨幣過熱？ 貝萊德比特幣ETF資金結束連71天淨流入
外媒報導，比特幣ETF中最出色的兩支基金，貝萊德iShares Bitcoin Trust（IBIT）基金上周連續兩天資金淨流入量為零，此前該基金已經連續71天保持資金淨流入狀態；富達Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）則首次出現單日淨流出，流出規模達2260萬美元，顯示出投資者對比特幣ETF的興趣衰減趨勢。。總體來看，整個比特幣ETF市場已累計吸金120億美元，而距離這批ETF正式推出僅只有三個多月。其中，貝萊德的IBIT吸引了最多資金，累計流入154億美元，富達排名第二，獲得了8163萬美元。而除了這兩隻基金和規模較小的ETF之外，剩下的5支比特幣ETF都已經出現過單日資金淨流出的情況，其中又以Grayscale的GBTC基金流出規模最大。CoinShares研究主管James Butterfill日前指出，由於擔憂聯準會可能推遲降息，投資者對比特幣ETF的興趣正在減弱。IBIT和FBTC等ETF的疲軟代表了該領域有多麼過熱。他表示，該市場早就該喘口氣了。除此之外，比特幣現貨價格的停滯不前也是影響ETF表現的關鍵原因。投資顧問機構ETF Store總裁Nate Geraci表示，比特幣價格的暫停可能會導致ETF資金流入出現短暫停止，許多大型機構也還未準備好進入這個市場。然而，摩根士丹利等大行正在計劃向其客戶推薦現貨比特幣ETF，而這一舉動可能會再次點燃市場對這一資產的興趣。避險基金Lekker Capital創始人Quinn Thompson則認為，日圓兌美元的匯率創1990年來的最低水平，這種規模和速度不正常，代表未來幾周將出現一些干預或協調，美國政策制定者可能會採取干預措施，比如向市場注入流動性，而這將會支持加密貨幣等資產的價格；CoinDesk前研究總經理Noelle Acheson也補充稱，若日本央行介入支，可能會出售美元資產來購買日圓，將導致美元走軟從而加強加密貨幣價格的支撐性。
通膨擔憂加劇 華爾街熱議：美債收益率恐創16年新高
隨著通膨擔憂升溫導致聯準會降息日期不斷延後，華爾街熱議美債收益率還有多少上漲空間。債券收益率與價格走勢相反，前者近幾周以來持續攀升。基準的10年期國債收益率今年上漲了80個基點，至4.7%附近，創下五個月新高。一些投資者正準備迎接高於去年創下16年高點5%的10年期美國國債收益率。許多投資者認為債券市場未來將進一步走弱。美國銀行最新的全球研究調查顯示，全球基金經理的固定收益配置已降至2003年以來的最低水位。美國銀行的數據顯示，儘管其他資產管理公司增加了看漲押注，但某些避險基金的美國國債空頭部位仍處於今年最高水平。周四（25日）公佈的數據顯示，第一季不包括食品和能源的核心個人消費支出（PCE）價格指數漲幅遠超預期，進一步證明通膨正在再次升溫。有投資經理人表示，歸根結底就是通膨擔憂在作祟。如果市場沒有看到通膨得到控制的跡象，那麼美國國債收益率沒有理由不會繼續走高。他擔心持續的通膨和強勁的勞動力市場，可能會將10年期美國國債收益率推高至5.25%。當收益率逆轉時，股市也隨之反彈。今年以來，隨著收益率上升，美股年初的漲勢在最近幾周遭遇重挫，標普500指數今年迄今的漲幅從10%以上縮減至6%左右。另外期貨市場顯示，投資者目前預計聯準會今年僅會降息35個基點，而2024年初這一預期為150多個基點。美國的財政狀況是另一個可能推高收益率的因素。評級機構惠譽去年下調了美國信用評級，部分原因是擔心債務水平上升。許多投資者預計持有長期債務所需的補償將上升。不過，天利投資公司（Columbia Threadneedle）的投資組合經理Alex Christensen表示，有理由認為，10年期美國國債收益率重回5%對投資者而言將是一個「水位線」。他表示，自去年12月聯準會出現明顯的鴿派轉向以來，主導市場的論調給通膨趨勢的改變留下了很小的空間。不過，他認為聯準會不太可能轉向加息。