雲端服務供應...
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光桿司令2／放寬幼托移工挨批大挖長照牆角 重啟核能多頭馬車溝通冏了
近期勞動部放寬「12歲以下家庭申請家事移工」資格引發議論，長期與民進黨交好的多個社運團體直呼是「有錢人特權」已釀基本盤鬆動；總統賴清德更進一步在一場餐敘談話中宣布著手「重啟核二、核三廠」，此話一出也挑戰了民進黨「非核家園」神主牌。跨領域專家皆直指，照護缺員、電力不穩早是沉痾，賴清德趁此逐一「拆彈」雖說希望讓年底選戰「好過一些」，但「內閣溝通不良」老毛病搞得重啟核能美意打折、「移工資源錯置」也還需配套政策解決。勞動部3月中旬推動新制，大幅放寬了外籍家事幫傭的申請門檻，原本規定需有多名幼童之家庭或達特定點數家庭才能申請，新制放寬為「家中只要有1名未滿12歲兒童」即可申請1名外籍家事幫傭，喊出減輕育兒家庭壓力，讓家長無需在工作與家庭間二選一。價值偏左的多個勞團與人權團體對此直呼不可，斥賴清德以「釋放婦女勞動力」為由強推剝削移工、犧牲台灣照顧人員就業的「遮羞布」，活脫脫是最無恥的政治消費，希望根本還沒完成「性別與人權影響評估」的行政院趕快把政策撤了。擁有護理師資格的前立委蔡壁如（圖）認為「資源錯置」替「放寬12歲以下家庭申請家事移工幫傭」藏為德不卒隱憂。（圖／CTWant攝影組）擁有護理師資格的前立委蔡壁如就示警，在配套不足之下一旦急就章上路，待遇相同之下「我是移工也搶著照顧小朋友」，除了小孩比老人家「好顧」之外，也能在照顧小孩中看到成長的希望，那種成就感是照顧一日復一日衰老者所達不到的。蔡壁如也吐槽，聘用家事移工費用「小資父母哪出得起」，最後八成是殷實企業主剛好循政策聘用外籍移工，以「顧小孩」名義順便灑掃庭除、照顧長輩甚至幫忙「顧店」，最後根本達不到政策宗旨，還把「高齡化海嘯」之下已經缺員的長照人力挖走「根本就是資源錯置」她呼籲要差別計算薪酬並擴大移工來源，原先對「小資家庭」的孩童課照等服務仍要續行，以利兼顧高齡化與少子化。「核三」重啟倒是不少民間力量支持，外界認為在安全無虞之下重啟能一解限電危機。（示意圖／CTWant攝影組）另外一起政策「急轉彎」便顯得社會支持力道強了不少，那就是賴清德3月下旬對能源政策做出重大表態，稱政府對核能會採取「並行不悖」的開放態度，且經濟部早已著手評估，認為已停止商轉的核二、核三廠具備重啟運轉條件，依循立法院早就通過《核子反應器設施管制法》修正案，3月底就可將重啟計畫送交核安會審核，只要「核安無虞、核廢有解、社會有共識」，重啟核能穩定電力，是可能的選項。民眾黨立委劉書彬（圖）認為從健康、國安、產業發展三方面來講，重啟核電是早晚的事，但官方仍須統一說詞，別搞多頭馬車。（圖／CTWant攝影組）長期關注核能議題的民眾黨立委劉書彬分析，賴清德「返核」主要原因有三，首先是賴政府老嚷嚷國安危機要有穩定的能源韌性，這時核燃料能量密度高、體積小，長期儲存1.5年以上不是問題，這比起仰仗海運、持有不易的液化天然氣（LNG）要穩定不少。第二是攸關你我身體健康的汙染問題，因為不少人「根本沒抽菸、沒煮飯也在得肺癌」，恐怕與燃煤發電產生的二氧化碳及PM2.5甩不了關係，像台中火力發電廠燃煤發電長期汙染了中台灣的天空，肺部及心血管疾病在在都是健康威脅，不該再拿鄉親當「人肉空氣清淨機」。最後則是為了對接全球供應鏈，像歐盟對100％再生能源與無碳能源要求甚高，碳邊境調整機制讓各大廠商急著尋找「低碳電力」，從晶片設計與研發巨頭NVIDIA（輝達）、AMD（超微）新台幣百億新投資，到AWS、Google、Microsoft雲端服務供應商因著AI算力需求擴建基礎設施等，連帶本地AI供應鏈龍頭台積電、廣達等代工核心或伺服器出口商也受惠。劉書彬強調，儘管欣見政府對能源認知日趨務實，但賴清德老是這種「即興式」作風，聚會中一時興起突襲宣告，搞得經濟部長龔明鑫在緊接著被質詢時「一問三不知」實在很「落漆」，也凸顯「自己說了算」決策圈還是很狹隘，呼籲賴清德就算剛愎自用的老毛病難改，至少公布新政策前「先和內閣統一口徑吧」。
更有性價比 「這家ASIC大廠」打入Mac供應鏈
隨著大型雲端服務供應商（CSP）加速導入客製化ASIC（特殊應用晶片）解決方案，AI晶片市場競爭更趨激烈，需求提升使供應鏈陷入瓶頸；業者透露，晶圓代工大廠3奈米製程無論是晶圓、封測排程已滿到今年底，相當吃緊。ASIC大廠聯發科（2454）副董事長蔡力行先前在法說會上表示，即使記憶體漲價導致調研機構普遍預期2026年手機市場將衰退，仍樂觀預估，2027年聯發科在ASIC市場市占率可望挑戰15％，屆時將占公司營收兩成。聯發科今年來自ASIC營收規模將達十億美元、明年更將達數十億，意味下半年TPU專案開始啟動。不僅有望分食輝達既有的AI晶片市場，蘋果新主打的MacBook Neo，其WIFI、藍牙晶片組傳出採用聯發科解決方案。MacBook Neo為蘋果近年少見大幅下探價格帶產品，定位學生與入門用戶，不僅採用iPhone等級A18 Pro處理器以壓低成本，連通訊晶片也未採自家N1方案，而改用外部供應商。相關業者推測，有別於過往採用博通無線網路晶片組，聯發科具價格優勢，在通膨壓力與需求轉弱背景下，助蘋果壓低整機成本。
神準搶攻AI商機拚營收 董座：記憶體缺貨仍「無解」
網通廠神準（3558）31日舉辦旺年會，董事長蔡文河受訪時表示，市場普遍認為2026年記憶體供給結構無解，今年部分產品報價已出現三至五倍的明顯上揚，背後主因即為NAND Flash供給收縮與結構性缺貨。神準與主要供應商如南亞科（2408）、華邦電（2344）協調產能配置，有助於公司提前因應價格與供應變化。受到記憶體缺貨衝擊，蔡文河表示，記憶體相關需求在雲端服務供應商（CSP）端相對具韌性，幾乎不受景氣波動影響。包括Meta、Amazon、Apple等大型CSP，在資本支出與庫存調整告一段落後，已重新鎖定關鍵記憶體供應來源，主因在於供應商不敢輕易得罪核心客戶，產能多已被大型CSP包下。他直言，2026年成長動能，仍將集中在CSP與AI相關應用。蔡文河指出，網通廠對NAND Flash需求量大，但市場供給極為吃緊，產業現況已演變成「即使願意加價，也拿不到貨」。他坦言，短期內缺貨問題難以改善，供需失衡狀況恐一路延續至2027年下半年，業界普遍認為2026年幾乎無解，市場將以消化既有庫存為主。在供應結構方面，蔡文河說明，公司主要使用的記憶體產品集中於特定製程與高頻記憶體（HBM），市場普遍認為2026年記憶體供給結構無解，主因在於DDR3、DDR4等成熟製程產品並未規劃擴產，相關產能持續收斂，廠商轉而布局更高階產品，形成結構性供給緊縮。蔡文河也指出，相較去年尚未全面反映漲價，今年部分產品報價已出現3至5倍的明顯上揚，背後主因同樣來自供給收縮與結構性缺貨。他並再度提到，神準與主要供應商對市場狀況與產品策略多採取相對透明、直接的溝通方式，有助於公司提前因應價格與供應變化。此外，神準打造一系列AI產品，包含AI攝影機，AI伺服器及Edge AI BOX，內建輝達Jetson AGX高階模組，將先在台灣市場開賣，自有品牌EnGenius搭配中華電信集團及神腦通路，以品牌搶進中小企業市場。2025年神準來自伺服器貢獻營收約2％， 2026年從訂單量觀察占比約5％。
「這家」去年EPS達28.13元 董座：已獲多家CPU大單
ASIC設計服務廠創意（3443）2025年全年營收與獲利同步改寫歷史新高，創意30日召開法說會，直言公司過去幾年處於「蹲著練功」階段，隨著客戶結構與應用布局逐步轉向高階領域，先前投入已開始反映在營運成果上，後續效益可望持續放大，未來成長動能仍可延續。創意2025年第四季營收達123.99億元，季增43.96％、年增105.88%，連兩季刷新單季紀錄；毛利率19％，季減5.2個百分點、年減14.2個百分點；營益率10.1％，季減2.1個百分點、年減3.5個百分點；稅後淨利11.59億元，季增33.7％、年增36.9％，EPS 8.65元，改寫單季次高。全年合併營收341.4億元，年增36.3％；在產品組合變化影響下，毛利率下滑至24.76％，年減7.6個百分點，觸及近13年新低；營益率12.7％，年減2.5個百分點；稅後純益37.69億元，年增9.2％，EPS達28.13元，同步站上新高峰，淨利率為11％，年減2.8個百分點。創意去年第四季營收成長主要來自量產一站式服務（Turnkey）業務放量，雲端CSP出貨需求明顯升溫。3奈米製程ASIC訂單已開始量產，前三季3奈米訂單貢獻已接近三成。市場亦看好，創意先前承接微軟（Microsoft）Maia與Cobalt系列晶片後，隨最新一代AI晶片推進，相關訂單可望延續。創意總經理戴尚義表示：「2025年虛擬貨幣需求強勁，前3大客戶中有2家是虛擬貨幣相關廠商，有1家為雲端服務供應商。」「我們對2026年的信心度非常高，去年開始和大客戶討論向台積電爭取今年更多的產能，現在也正全力搶產能，整體CPU相關產能將優於去年。」公司同時布局矽光子相關應用，最快自明年起陸續貢獻，高頻寬記憶體（HBM）業務也積極發展中。
OpenAI資料中心完工延後？甲骨文反駁稱：所有里程碑如期推進
近日有報導指出，甲骨文公司（Oracle）將延後1年置2028年，為其主要客戶之一的OpenAI完成資料中心建設。對此，甲骨文於美東時間12日回應並反駁了這則報導根據《彭博社》（Bloomberg）12日的報導，延宕主因在於勞動力與材料短缺，消息來源為不具名人士。受此消息影響，甲骨文股價12日收盤下跌超過4%。對此，1名甲骨文發言人透過電子郵件向《CNBC》表示：「在協議簽署完成後，場址選擇與交付時程均與OpenAI密切協調並共同議定。任何為履行合約承諾所需的場址均未出現延誤，所有里程碑皆仍按計畫推進。」該名發言人並未具體說明何時將為OpenAI啟用雲端運算基礎設施。OpenAI曾在9月表示，已與甲骨文達成1項為期5年、總價值超過3,000億美元的合作關係。「我們與OpenAI的關係良好，」甲骨文新任命的2位共同執行長之一馬古爾克（Clay Magouyrk）在10月的1場分析師會議上表示。成立已有48年的甲骨文，過去主要透過資料庫軟體與企業應用程式的銷售成長。如今，其雲端基礎設施業務已貢獻超過1/4的營收，但在超大規模雲端服務供應商（hyperscaler）中，甲骨文的規模仍小於亞馬遜（Amazon）、微軟（Microsoft）與谷歌（Google）。為了因應預期中的運算容量需求，OpenAI也對其他公司作出承諾。輝達（Nvidia）於9月表示，已與OpenAI簽署意向書，將為這家位於舊金山的人工智慧新創公司部署至少10吉瓦的輝達設備。該計畫的第一階段預計於2026年下半年展開。輝達與OpenAI在9月的聯合聲明中表示，雙方「期待在未來幾週內敲定這一新階段策略夥伴關係的細節」。然而，迄今尚未發布任何正式公告。輝達在11月的1份文件中指出，「無法保證我們將就OpenAI相關機會簽署具約束力的最終協議。」長期以來，OpenAI一直仰賴輝達的圖形處理器（GPU）來運作ChatGPT與其他產品，現在也正與博通（Broadcom）合作，評估設計客製化晶片的可能性。博通執行長陳福陽（Hock Tan）11日在法說會上，說明了這項於10月宣布的OpenAI合作案時程。博通與OpenAI均表示，雙方已簽署1份條款清單（term sheet）。「更像是2027年、2028年、2029年，總計10吉瓦，那是我們與OpenAI討論的內容，」陳福陽在博通的財報電話會議中表示，「我稱之為1種協議，1種對於我們未來方向的共識，對象是1位備受尊敬且極具價值的客戶OpenAI。但我們預期2026年的貢獻不會太多。」OpenAI對此拒絕發表評論。
台積電一年來漲逾31％ 這二檔科技型ETF持股占比快過半
台股4日紅黑交錯，開低，盤中目前最高到27,880.23點，漲87點，目前小跌不到百點；台積電跌15元，來到1435元；主動型、高息型、債券型、陸股型、科技型等ETF成交出量。其中，富邦科技（0052）ETF股價來到35.70元，最高來到35.92元，目前成交量13,510張，昨天成交量27,936張；國泰台灣科技龍頭（00881）ETF股價來到31.13元，最高來到31.35元，目前成交量超過5,653張；昨天成交量為11,046張。以00881來說，截至11/28，持有台積電占比達40.82%，而台積電今年以來在2024/12/31-2025/12/01的股價漲幅約31.16%，00881連帶受惠，今年以來股價漲幅約24.29%；近三次配息金額為0.55元、0.75元及1元，12月底即將公告2026上半年度除息金額，市場關注。國泰基金經理人蘇鼎宇表示，00881成分股之一的聯發科正準備與Google合作下一代TPU AI伺服器晶片，其ASIC(特定應用積體電路)業務至2027年可望大幅成長，帶動整體獲利提升；另一成分股鴻海同樣受惠於ASIC伺服器崛起，通吃主要雲端服務供應商（CSP）訂單，且奪單占比最高，包含Google的TPU v6p、亞馬遜AWS的Trainium，以及微軟Maia等。00881第四大成分股台達電隨著AI伺服器帶動資料中心用電與功率持續上升，相關電源供應商的產品單價與整體電源內容價值同步提升，日前子公司泰達電董事會決議通過，將斥資33億元擴建三座廠，顯示公司積極擴充產能、搶攻AI帶來的龐大商機，台達電在電力基礎建設中的關鍵地位也有望更加鞏固。
台股拼收復27K！ETF成交出量 台新00987A將12／3開募
台股19日來到26,815.18點，漲59.06點，漲幅0.22%；力積電、華邦電、南亞科、南亞等成交量領先；ETF則由0050、0056、00981A、00982A、00878等出量。台新投信指出，AI半導體，AI伺服器、人形機器人、低軌道衛星皆可望成為新護國群山，強化台灣成長股韌性，遇市場亂流能迅速反彈。在2022年聯準會暴力升息後的反彈格局中，台灣成長股指數大漲166%；在2025年川普關稅政策亂流過後的反彈格局中，台灣成長股指數大漲77%，皆明顯超越加權指數的彈幅。台新臺灣優勢成長主動式ETF基金（00987A）聚焦台灣優勢成長股，將於12/3開始募集。台新基金經理人魏永祥指出，近期多家 AI 巨頭展開策略合作與交叉投資，引發部分投資人對 AI 投入過多、投資架構過於複雜的質疑，甚至擔憂可能引發泡沫。但2025年美國 AI 投資占GDP比重不到 1%，明顯低於過往技術革命高峰期，如1920 年代電氣化與 1990 年代資訊科技浪潮的高峰均達 1.5~ 2%，甚至不及 19 世紀鐵路建設高峰的 2~5%。此顯示 AI 資金投入仍處於早期階段，未來成長空間仍大。魏永祥表示，近期包括甲骨文(Oracle)、CoreWeave(Nvidia轉投資)、Nebius等中小型雲端服務供應商（CSP）積極提高資料中心的資本支出，中小型CSP資本支出佔整體CSP比重從2024年的7%顯著提升至2025~2026年的12%、14%，到2030年前均穩定提升，是近期AI資本支出上修的關鍵推手。台灣成長股有許多是CSP重要供應鏈，隨著CSP廠資本支出逐年提升，中長線業績成長力道持續強勁。
台積電月漲250元 法人估加權指數邁進28000點
台股周一（6日）、周五（10日）休市，9日大立光法說登場，國泰台大產學團隊公開表示，今年台灣GDP應該會超過4％後，中央大學台灣經濟發展研究中心日前發布「9月台灣消費者信心指數（CCI）調查結果」，總指數單月上升來到64.69點，主因「投資股票時機指標」較上月大幅上升。國泰基金經理人蘇鼎宇表示，AI題材正持續推升市場熱度，根據研究機構預估，未來幾年全球AI市場與半導體規模將延續蓬勃發展，2028年全球AI市場產值有望達到7630億美元，年複合成長率42％，全球AI半導體產值則可達1797.2億美元，年複合成長率約20.7％。蘇鼎宇進一步說明，隨著雲端服務供應商持續投入鉅額資本支出，AI應用加速落地，相關基礎建設需求穩步擴張，推升晶片、伺服器、網通設備及周邊零組件全面升級。這股強勁動能不僅點燃台股AI族群的投資熱潮，也同步帶動市值型ETF 00922今年規模增加超過百億元，成為投資人布局AI長線成長紅利的熱門選擇。永豐投顧則分析台股接下來的盤面「漲勢集中，收縮範圍、跟進」，上週美股與台股的科技股大漲，主要還是圍繞AI投資，目前AI的應用獲利還在醞釀，所以漲勢由輝達帶動，台股上漲股票圍繞AI零件、組裝，趨勢未變之前仍應把握趨勢，短線操作不應分散。上週台股漲近1200點，但成交量較前週下降，9/26上市五日均量是5092億，10/3則降到4786億，股價大漲、成交量下降表示市場惜售，籌碼沒有有效換手，容易累積獲利賣壓，必須注意。此外，還要注意「台積電股價連漲，成交量的變化」，台積電股價已經衝到1400元，自九月到十月初已漲近250元，幸好日成交量都穩定在35000張左右，如果能維持量穩，則股價可以繼續前進；如果因事件激起較大成交量，則表示長線籌碼鬆動，應順勢調節。總結而言，AI趨勢發熱，市場一面倒向多方出現連續大漲，多頭衝力一時沒有衰竭跡象，因此建議短線應該集中持有強勢股，但是降低部位，享受漲勢又避免波動。指數區間看25500點至27500點。
20％壓力鍋／關稅先由客戶吸收 台達電鄭平：分散式製造降低風險
針對關稅議題，台達電 (2308) 董事長鄭平表示，關稅第二季影響因素並不大，但「變化太快，沒辦法即時因應」，只能從長線考量，用分散式製造來降低風險，由於美國大型CSP（雲端服務供應商）資本支出持續，看好下半年營運成長應該沒有太大問題。美國白宮在台灣時間8月1日早晨在官網行政命令頁面公布各國關稅，其中台灣稅率為20%，高於日韓的15%。對此，總統賴清德表示，台美雙方還未完成總結會議，20%為「暫時性稅率」，只要後續達成協議，可望再調降。鄭平表示，關稅太高、客戶當然會有意見，可是客戶也至少需要一季至半年的時間來規劃。台達電透過全球分散式製造，應該可因應關稅布局，最大問題還是當地供應鏈。目前美國經濟看起來還好，關稅由美國客戶吸收，通膨也沒有漲得太厲害，但還要觀察。台達電從2015年就開始布局分散式製造，在台灣、泰國、越南、美國等地都有生產據點。鄭平表示，美國製造是大方向，但許多關鍵零組件在美國沒有供應鏈，大型機建件會在中國，像是液冷鰭片等，中段組裝還是在台灣，後段組裝會在美國。泰國3個廠還在建置中，看關稅水準可能有所調整。然而若一整套散熱系統都轉去美國生產，恐怕成本會比在海外有對等關稅30％、40％生產的地方更高，因為美國缺乏生態系與供應鏈，關鍵零組件進口至美國都要被課關稅，美國當地各項成本也比在泰國、台灣更高。鄭平表示，生產基地是企業長期的策略規劃，不是只有蓋廠房而已，廠區人才的招募、供應鏈的建立，都需要兩、三年時間來建置，企業沒有辦法跟著川普每個月、甚至是每周都在變的政策來遷移生產基地。
H20晶片供應吃緊！輝達擬推B30應對 傳今年第4季問世
美國批准輝達恢復向中國出口H20晶片，但相關供應鏈傳出新變數，引發市場關注。據資訊媒體The Information稍早報導，輝達已通知中國客戶，由於台積電原先預留的產線已挪作他用，H20晶片供應吃緊，短期內無法迅速補貨。但供應鏈業者透露，輝達的H20並非不能生產，而是會以迭代產品取代，在H20存貨售罄後，輝達可望推出後繼B20、B30晶片，以符合出口管制。ADVERTISEMENT輝達先前因應美國4月發布的禁令，主動取消H20訂單並釋出在台積電的生產配額。文中稱，台積電已將相關N4產能重新分配，若要恢復H20晶片生產，最快也需等待9個月之久。輝達因此僅供應現有H20庫存，尚無重啟量產計畫。H20晶片是針對中國市場設計的高效能GPU，2024年初上市以來即廣受中國企業青睞，直至華府禁令才暫停出貨。目前，H20晶片的市場庫存雖能應付短期需求，供應鏈消息人士指出，尚未觀察到來自上游廠商的補單跡象。台積電的N4製程目前滿載，追加訂單空間有限，而H20的需求尚未完全回溫，與台積電第2季5奈米製程維持穩定、占營收36％相互呼應。財聯社指出另一挑戰，即美國商務部轄下的工業與安全局（BIS）對出口審查要求嚴格，買家申請時需寫明具體用途與詳細數量，一部分客戶正考慮透過IDC等間接管道申請以規避風險。為因應中國市場限制並鞏固市占，輝達計畫專為中國設計的RTX PRO 600新型GPU，暫定今年下半年上市。同時也準備於第4季推出B30晶片，性能較H20略低1至2成，但價格可壓低最多4成，藉此搶占中國市場。摩根士丹利最新報告指出，美國解除H20的出口限制「消除了中國AI發展的一項關鍵阻礙」，有望帶動中國主要雲端服務供應商今年在AI領域的支出成長60％，達人民幣3800億元（約新台幣1.55兆）。
台股小漲本周迎194億資金活水 10檔ETF配息「這檔」豪發129億
台股9日開盤22,253.17點，最低來到22,211.10點，最高22,437.30點，現在來到22,430.54點，上漲了68.27點，漲幅達0.31%。本周台股ETF股利大發送，10日起一連兩天有10檔台股ETF發放股息多達194.21億元將挹注台股資金活水；其中，以配息維持新高、年化配息率最高的00919發放129億元最多，每月開心加薪3296元最多。根據CMONEY統計資料顯示，本周包括00919群益台灣精選高息、00713元大台灣高息低波、00918大華優利高填息30、00915凱基優選高股息30、00900富邦特選高股息30、00896中信綠能及電動車、00728第一金工業30、00934中信成長高股息、00730富邦臺灣優質高息、00952凱基台灣AI50等共10檔台股ETF將發放股利。據了解，00919以除息前約1307312受益人數來計算，平均每位受益人可拿到9889元，較上次9298元成長6.36%，同時也等於每月有3296元的配息收入，讓00919的受益人有種意外加薪的驚喜。00919群益台灣精選高息ETF基金經理人謝明志表示，國發會公布5月景氣燈號，從上月黃紅燈轉變為綠燈，為14個月來首見。景氣對策信號綜合判斷分數較４月減少2分，為31分，導致燈號轉變的關鍵，是對等關稅衝擊國人購車意願，加上傳統貨品需求疲弱所致，展望下半年，國際主要雲端服務供應商擴增資本支出，且來自 AI 相關科技應用快速發展，有助維繫下半年出口成長動能。展望台股未來，摒除美國關稅政策的不確定性變數，目前全球AI應用持續擴強，衍生對算力的強勁需求，台灣半導體供應鏈在IT及AI應用上仍極具競爭優勢，預期在市場秩序隨各經濟與美國取得貿易共識逐漸恢復之後，仍能重拾過去成長動能。
AI伺服器升級帶旺UBB需求 「這家CCL大廠」受惠4日逆勢強漲
台股4日開紅翻黑，加權指數下挫130點，CCL大廠台燿（6274）股價開高走高，不畏大盤逆勢，盤中最高上漲5.64%至244元，外資連續賣超4天後轉買，截至收稿，台燿上漲3.47%，報238.5元。台燿今日受邀參加櫃買中心與元大證券舉辦之「2025台灣產業高峰論壇」，整體產業受惠於AI浪潮帶動ASIC伺服器規格升級，營收比重將顯著提高、後市可期。根據外資報告指出，台燿是少數具備M7和M8等級高階CCL（銅箔基板）製造能力的廠商，將會為某家CSP（雲端服務供應商）的ASIC（特殊應用晶片）伺服器供應UBB（通用基板）材料。目前輝達AI伺服器和800G交換器需求強勁，台燿稼動率大幅提升到90％，台灣和中國大陸廠的產能持續提升，產品組合有望改善，下半年ASIC營收占比達到5％到8％，動能將延續到2026年。台燿5月營收21.36億元，月減9.35％、年增10.11％。台燿目前在CCL市場具備技術與客戶優勢，受惠AI、低軌衛星等新興應用題材，未來營運成長動能強勁。
AI散熱信仰3／直擊COMPUTEX熱力革命！神雲、緯穎、其陽端出硬菜 液冷千億商機沸騰
若說AI是COMPUTEX 2025 展館裡的「男一」，那麼「冷卻」就是「男二」。CTWANT記者觀察，今年展場上包括雙鴻（3324）、台達電（2308）、光寶科（2301）、緯穎（6669）到其陽（3564）等台廠，紛紛端出「散熱大菜」，從散熱元件、模組系統到電網整合的全鏈解方，攤位上最火熱的話題則是液冷系統。野村證券指出，液冷散熱的全球市場規模將從2023年的新台幣17億元，快速成長至今年的1229億元，2026 年更進一步達到1292億元，兩年之內呈現超過10倍的成長幅度。也就是說，液冷已不只是選項，而是AI世代資料中心的入場門檻。神達集團旗下神雲科技的展區，今年「三箭齊發」，一台多節點 HPC 液冷伺服器前圍繞著來自世界各地的系統整合商與業者，名片交換聲此起彼落；還首次呈現全面整機櫃液冷解決方案，包含液對氣（Liquid to Air）和液對液（Liquid toLiquid），展現在液冷解決方案「軟硬整合」的實力。此外，神雲科技與加拿大散熱廠商CoolIT合作，展出 in-row CDU （coolant distribution unit，冷卻液分配單元）產品，具備 2000kW散熱能力，專為資料中心HPC與AI的散熱需求打造。總經理黃承德對記者說道，「AI 技術正在加速起飛，神雲將推出高效能、低能耗與智慧管理的創新解決方案，透過優化資料中心基礎架構，協助全球客戶迎向AI普及時代。」散熱三雄之一的奇鋐今年前4月營收324.41億元，年增58.27%，但董事長沈慶行坦言今年面臨更多挑戰，包括美國關稅政策、碳稅壓力，以及中國新創AI業者的價格戰。（圖／報系資料照）光寶科睽違多年回歸 COMPUTEX，帶來整合AI伺服器電源、機櫃與液冷系統的完整解決方案。總經理邱森彬也預告，液冷系統已獲幾家雲端服務供應商 CSP 採用，雖然處於小批量階段，預計下半年將逐步量產，展現光寶在 AI 基礎建設中的積極佈局。另一焦點來自緯穎，此次展出一款新的雙面液冷板，採上下雙向設計，解熱總係數高達4kW。此外，緯穎也與美國Fabric 8 Labs合作，透過3D列印技術改造水冷板流道，提升散熱效率，解熱達3.5kW，已超越目前多數市售水冷板的1.4kW標準。董事長洪麗寗強調，「AI對電力與散熱需求，是未來必須面對課題。」挑戰更高門檻的，還有佳世達集團旗下的其陽科技。今年其陽展出全台首座雙相直接液冷系統，其陽前瞻技術處長劉承恩解釋，「雙相液冷因冷卻液蒸發會產生高壓（高達5 Bar），管路、接頭等結構設計都需要特別強化。」他透露，這套系統預計年底導入台南國家網路中心試點，「我們和美國ZutaCore是全球目前僅有的兩家雙相直接液冷廠商。」面對這波結構性成長機會，台灣主要散熱廠正共同繪製 AI 時代的熱能藍圖。除了雙鴻、台達，散熱三雄之一的奇鋐（3017）亦加快腳步，目前已在四大 CSP 客戶中取得水冷模組市占率 40%～50%，2025年將投資50億元擴建越南新廠，月產能預估從11.5萬組提升至30萬組。神達集團旗下神雲科技的展區，今年首次呈現全面整機櫃液冷解決方案，包含液對氣和液對液，展現在液冷解決方案「軟硬整合」的實力。（圖／鄭思楠攝）此外，高力（8996）、廣運（6125）、力致（3483）等廠商皆進場搶攻散熱大餅，各家業者依自身技術優勢切入不同市場，有人強化機構件整合，有人主打液冷關鍵零組件，散熱供應鏈已從過往單點零件，演進為競逐系統解方的戰場，後續發展值得持續關注。不過，一名伺服器大廠高層也向CTWANT記者點出現實挑戰，「從散熱片到水冷，真的不簡單，就連一個不漏水的接頭都能搞得工程師崩潰。」他坦言，液冷背後是一整套系統化工程，需要產業鏈彼此磨合升級，「算力需要電力，電力產生熱，熱需要解決，技術與需求是在互相擠壓中往上走。」未來，誰能讓AI機房更穩、更涼，誰就能搶下未來產業的主導權。這股熱浪已同步燒熱股市，散熱族群雙鴻、奇鋐（3017）強勢站穩500元，最新股價分別來到（後補），水冷快接頭廠富世達（6805）5月已漲逾20%，健策（3653）也續創波段高點，市場正用真金白銀投注對AI散熱的信仰。
AI新狂潮／「今年將會非常成功」 黃仁勳結束八天行程「這時間」會再來台
「我要回家了」，輝達NVIDIA執行長黃仁勳5月16日來台，參加台北國際電腦展COMPUTEX等一系列行程，23日早上離開台灣，他在機場跟記者提到，「我一定會在農曆新年回來台灣，和我所有員工及他們的家人一起慶祝新年」，記者問說今天穿皮衣會不會很熱，黃仁勳說，天氣很舒服。黃仁勳23日早上搭乘私人飛機離開台灣，出發前在飯店門口受訪時，他說，今年對AI來說將會非常令人興奮，因為AI現在能夠進行推理了，可以一步一步地思考，並且解決從未見過的問題，這就是所謂的自主型AI、AI代理人。他說，這些代理人將幫助我們工作、規劃假期與工作，而且這項技術也已經達到可以實現機器人化的程度。在台灣，我們有很多很棒的想法，但人口不足，所以現在有了AI和機器人，台灣可以擴展它的機會。黃仁勳說，這將是非常令人興奮的一年，而Blackwell就是為了推理設計的，很興奮看到Blackwell在台灣提升產量、加速生產，我們所有的合作夥伴都在全面生產，全台灣都充滿了這種興奮的氛圍，「我們將把AI帶到全世界。」前一天晚上他在晚飯時發現記者在外淋雨，他趕緊拿出許多炒麵與便當出來，也跟記者提到，台灣各地的合作夥伴們現在都已經順利量產，並且有許多新想法，GB系統將會供應給全球的雲端服務供應商。「因此，今年將會非常成功。」他也再次強調跟鴻海、台積電與國科會的合作，要建造一座AI工廠和AI超級電腦，將對台灣的AI研究人員、AI新創公司、學生和企業都非常重要，這是一項非常重要的投資，對此感到非常開心。黃仁勳提到，這次旅行非常愉快、Computex很棒，唯一遺憾的是沒能去夜市，記者問說是否因傍晚的大雷雨，黃仁勳用台語感嘆，是因為太多人、沒辦法，根本走不進去。
AI新狂潮／伺服器急單湧入 股王信驊董座：需求蓬勃無懼匯率影響
雖然最近有關稅、匯率等議題，股王信驊（5274）董事長林鴻明21日表示，過去四周訂單大幅攀升，看來是客戶因關稅等不確定性提早拉貨，今年前三季會有不錯成長，儘管第四季市況不明，但目前AI的蓬勃發展，長期來說可減緩短期的不確定性風險。伺服器遠端管理晶片（BMC）廠信驊21日股價收在3905元、漲6.25%。日前公布4月合併營收7.04億元、月減6.7％，但已較去年同期大幅成長69.4％，累計今年前四月合併營收為27.69億元，創下歷史同期新高，年增93.8％，近翻倍成長。在今年台北國際電腦展，信驊展出全新一代AST1800晶片，延續AST1700的I/O擴充晶片功能，進一步整合eFPGA（可程式化邏輯晶片）技術，能簡化未來伺服器的設計與提升效能，預計2027年量產；旗下酷博樂也有搭載新晶片的Cupola360智慧巡檢相機RX2000，可用於智慧城市、智慧工廠巡檢等。目前成功打進輝達GB200與300供應鏈，林鴻明表示，GB300的架構跟前一代差不多，因此在製造上沒有太大問題。過去4周有非常多的客戶訂單，所以雖然第2季有新台幣升值影響，但季營收表現仍優於原先預期，毛利率可維持65%左右。至於關稅問題，目前各CSP（雲端服務供應商）採購仍正常，未下修訂單，需要觀察的是未來關稅是否影響客戶資本支出。林鴻明表示，第4季狀況較不確定，因AI需求快速成長，AI伺服器發展強勁，也連帶拉動標準型的伺服器市場，預期今年AI伺服器需求比重將約2成。除了伺服器出貨成長，林鴻明表示，遠端伺服器管理晶片用途趨於多元化，應用成長也是推升未來業績攀升的動力。
AI新狂潮／黃仁勳開講前驚喜現身「這場直播」！ 施崇棠、楊麒令等大咖齊聚
輝達（NVIDIA）執行長黃仁勳今（19）日舉行2025COMPUTEX首場主題演講。雖然原訂上午11點才登場，不過在演講前一場特別規劃的小型直播對談中，黃仁勳卻意外現身，讓現場驚喜聲四起。本場直播對談包括華碩（2357）董事長施崇棠、廣達（2382）資深副總暨雲達科技總經理楊麒令等參與。這場直播對談星光熠熠，除了施崇棠、楊麒令，還有趨勢科技執行長陳怡樺、台積電營運長米玉傑等人輪番受訪，暢談他們心中的AI願景與實踐。黃仁勳語帶親切地笑說。提之前讓大家排隊進場與等待時間較長，因此規畫這樣的對談直播讓大家收看。雖然他仍在緊鑼密鼓準備演講，但仍抽空現身，展現了一貫的親民與幽默。施崇棠在直播中表示，AI工廠不僅是科技革命的新篇章，更是「下一次的工業革命」。他強調，要推動這場革命，就要用光速前進。面對AI模型規模的快速變化與蒸餾技術的演進，施崇棠也點出，「很多人誤解DeepSeek，其實它完全呼應黃仁勳對AI工廠的構想。」他預見，未來不只有雲端，AI將深入每一台PC、小裝置，成為人人可用的工具。廣達執行副總楊麒令也以實戰經驗分享廣達與輝達的多年合作。他回憶道，早在2014、2015年，雙方就開始攜手開發第一代GPU伺服器DGX；到了2021年後，又進一步開發下一代HGX伺服器，為全球一線雲端服務供應商（CSP）量身打造AI運算平台。楊麒令表示，AI工廠其實就是把願景轉變成現實，核心在於AI基礎設施，包括伺服器、儲存設備、管理工具等。開放的夥伴關係，一起貢獻這個生態系；從商業角度來看，必須要滿足客戶需求。他也不諱言，黃仁勳的創新節奏總是讓工程團隊既期待又緊張，每次他丟出新構想，團隊都會想說：真的要這樣做嗎？但輝達的應變力很強，雖然挑戰大，但也讓整個團隊成長更快。黃仁勳此次來台行程滿檔，週五抵台後即受訪，並在隔日宴請供應鏈，包括台積電董事長魏哲家、廣達董事長林百里及副董事長梁次震、聯發科執行長蔡力行、緯創董事長林憲銘、和碩董事長童子賢、英業達董事長葉力誠、華碩董事長施崇棠及光寶科總經理邱森彬等人都現身「兆元宴」。
「台股多頭總司令」張錫：勿懼人造熊市 2策略期待股價大跌帶來配息率
面對美國總統川普「對等關稅」大戰，台股7日一開盤即創下史上最大跌幅超過2086點，失守二萬點，900多檔個股跌停板跌幅近10％，台積電也入列重挫到848元，台股ETF也一片慘綠跟跌，有「台股多頭總司令」之稱的國泰投信董事長張錫對此則建議「震盪時期不宜槓桿操作」，投資終究要「回歸基本面評估，股債平衡配置」。張錫表示，其實關稅戰下美國將會是最大受傷者，建議投資人把這次事件當作另一波「川普疫情」，可觀察新政策下因「美國價值」而被豁免的項目。由於川普的對等關稅簡單又粗暴，大幅超出經濟學家及國際機構法人的預期，清明假期間造成全球股市重挫，美三大指數跌8.75~10.67％，費半跌15.6％；歐股跌幅6.71~8.42％；課稅54％最重的中國，反而小跌；台股期貨跌幅9％，台積電跌幅12.95％，恐慌程度有如2020年Covid-19來襲，應避免過度恐慌殺到低檔。至於台股終將面臨關稅戰下的下修壓力，這波跌幅會多久？跌多深？該如何應對？張錫說，台灣去年受惠AI需求，全體上市公司稅前淨利衝上新台幣4.89兆元，年增率高達38.33％；今年2Q正逢輝達GB200正式大量出貨，四大雲端服務供應商CSP業者今年的資本支出預估會較去年增加近千億美元，AI終端需求開始啟動，台灣為主要供應鏈，基本面相當穩健；接下來即將進入股東會旺季，去年大賺而此時股價已明顯下跌，台灣上市公司的配息率應該可以期待。張錫建議投資人，勿太害怕這波人造熊市，大環境還有變數，資產配置須股債平衡，此階段不宜槓桿操作；善用「定時定額」及「大跌加碼」兩大策略，現在就當作另一個疫情來了，期待川普能發現他要的「HANG TOUGH堅持」結局是手術失敗，逼迫他快速調整關稅策略，讓總體經濟市場能持續穩定發展。美國雖然是全球消費大國，但只佔全球進口最終需求15％，影響其實比大家想像的更低，且在川普這波操作關稅所發起的經濟革命下，美國可能會是最大的受害者，暴增的關稅不是品牌廠商如Apple、Dell或Nike等要負擔，就是轉價給消費者。以iPhone手機或是PC為例，中國生產皆超過八成，若課徵54％（20％+34％）關稅，相當於美國iPhone 或PC比其它國家貴一半；或以球鞋為例，美國售價至少要貴上四成（因越南、柬埔寨課徵46％、49％），勢必造成美國國內消費低迷。美國Apple Store銷量佔全球總銷量三成，勢必受到影響，而美國服務業佔GDP八成，製造業只佔二成，川普子彈真的是射錯方向。進一步來看，台灣2024年出口4750億美元，其中電子相關產品3097億美元（晶片1772億、資通訊1325億）佔65％，大多是出口零組件至中國、東協、墨西哥組裝後再至美國，少數才是直接出口至美國的產品，這波32％關稅影響仍有限，「免稅認定」的標準尚有爭議。張錫提到，川普關稅政策還有被稱為「關稅人道走廊」的「豁免規定附件3(9903.01.34)」提及「豁免」，多年來各國議定「資訊科技協定（ITA，International Technology Agreement）」後，顯著提升全球資通訊產品的貿易情形，而川普最新的豁免規定附件3（9903.01.34）則是豁免美國原產成份佔產值20％以上的產品，不過這應該是幫Apple 解套，因Apple已宣布未來四年要在美投資5000億美元，至於實際的免稅認定方式尚須釐清，在確定前將持續影響市場情緒。張錫表示，這次對等關稅尚維持晶片免關稅，主要原因是晶片很難計算，電子產品都有晶片，成品課稅會相對容易，台灣只是代工，最終產品所有權仍屬Apple或NVIDIA，台廠關稅可能轉嫁美國廠商，最終將增加Apple等美廠的產品成本，況且以晶片為例，不論手機或伺服器都只占其產品3-5％的成本，再加上台灣晶片具備無可取代性，對台半導體供應鏈有信心，後續仍可能再有更進一步的晶片關稅政策，短線須留意震盪加劇風險，長線則著眼於需求面是否變化。
跟著輝達一起飛！ 高含「輝」量ETF增至19檔檔
全台掀起ETF投資風潮，成分股陸續調整完畢，高含「輝」量ETF的檔數與排序也有所變化。根據最新資料統計，在台掛牌的ETF中，成分股中含有輝達（NVIDIA）的ETF新增至19檔。其中，富邦未來車（00895）、中信美國創新科技（008901）、國泰智能電動車（00893）、凱基全球菁英55（00926）等七檔ETF，持有輝達占成分股比重高於一成以上。AI伺服器需求擴張，使輝達在2024年成為全球市值漲幅最大公司，多檔高含「輝」量ETF繳出亮眼佳績，2025年再有三檔含「輝」ETF新兵加入，分別為野村美國研發龍頭（00971），及中信美國創新科技（009801）、中信NASDAQ （009800），整體含「輝」ETF擴增至19檔之多。據統計，含「輝」量居前的富邦未來車（00895）、中信美國創新科技等兩檔ETF，分別持有輝達占成分股比重高達19.1％、18.7％。而國泰智能電動車、凱基全球菁英55、國泰費城半導體（00830）、統一FANG+（00757）、復華S&P500成長（00924）等ETF，持有輝達占成分股比重達一成以上。中國信託投信指出，儘管川普關稅政策為近期市場帶來波動，但四大雲端服務供應商（CSP）已宣布，資本支出持續上升，平均年增為63％，顯示對AI未來發展的強大信心。統一FANG+ ETF基金經理人林良一表示，DeepSeek所掀起的革命下，助攻市場認知AI技術有望因低成本模型的問世而加速發展。
川普2.0投資術1／美關稅手段重舉輕放 法人：資金停泊「新避風港」
由於美國總統川普關稅手段重舉輕放，中國對Google、蘋果APP store展開反壟斷調查等，台股金蛇年開市首日利空壓境，重挫830點，隨後收復失土站回23400點。「上半年，台股仍受到『川普投顧』不確定性影響大」台新投顧副總經理黃文清保守分析；多位法人接受CTWANT記者採訪時建議「個股輪動性強」，可考慮將「去中化」下受惠的傳產股視為「避風港」。 永豐投顧分析，新春期間出現三大利空，一為中國DeepSeek橫空出世，引發市場對AI高資本支出的疑慮；二為美國將對墨、加課徵25％關稅及對中課徵10％關稅，其三則是川普政府揚言對台積電課稅。 DeepSeek的橫空出世造成 1月27日費城半導體指數下挫9.15％，輝達當日股價大跌17％，至今未能回補跳空缺口，台股在2月3日新春開盤即重挫830點，跌幅為3.53％。但在美系大型雲端服務供應商（CSP）持續上調資本支出下，投資人逐漸放下疑慮。 至於墨西哥在美墨邊境加派兵力嚴防非法移民及毒品芬太尼的出口，美國對加拿大及墨西哥課徵關稅延緩30天，預期川普已達到談判目的，後續關稅手段有待觀察之外，中國提出反制，自 2月10日起對從美國進口的煤炭、液化天然氣、原油、農業設備、汽車徵收10％、15％關稅等，並對25種稀有金屬產品與技術等實施出口管制，且對Google、蘋果APP store展開反壟斷調查等，但中國祭出報復性關稅清單僅140億美元，相較美國對中國高達5250億美元出口商品全面加徵關稅的十分不對等，顯示中國邊打邊談的協調策略。 國泰證期顧問處經理、資深證券分析師蔡明翰認為，可以觀注不受美國關稅政策影響的企業市場發展。（圖／國泰金提供） 國泰證期顧問處經理、資深證券分析師蔡明翰說，DeepSeek帶來的市場疑慮降低，美關稅政策且戰且走，將對台股有一定的壓抑影響，科技股首當其衝震盪，雖有恐慌，仍可關注布局買點；同時，資產配置須了解自己承受風險度，高風險高報酬，市場在不確定中，也會尋找資金避風港，可觀察在擴大去中化下不受影響的產業類股，以及不會削弱台商競爭力的產業，譬如說紡織、製鞋、石化等傳產股。「台廠電子供應鏈既非課稅目標的半導體，也早已執行分散產地政策，關稅政策不致於削弱台廠國際競爭地位，應關注由關稅政策導致的全球需求衝擊影響。」蔡明翰進一步說明，網通產業早已分散產地，PCB產業多已執行「中國+1」策略，產能可快速佈署到中國以外產地，EMS更將生產基地拓展至美國境內。 川普2.0擴大「去中化」趨勢下，台灣多數製造業將受惠，例如紡織及製鞋業，像是儒鴻、聚陽、寶成、豐泰、鈺齊-KY、來億-KY、志強-KY等，在中國產能極低，部分廠商的中國產能僅供在地消費，風險有限，或將產能從越南轉往成本更低廉的印尼、孟加拉，「觀察其業績面來看逐步回升，期待轉單效應」「至於石化業仍須關注供需結構疲弱，中國市場需求還沒有明顯回升，短線不建議。」蔡明翰說。
AI伺服器去年產值2050億美元年增46% 集邦：2025再增28％
AI伺服器需求強勁，研調機構集邦（TrendForce）6日發表最新調查，2024年整體伺服器產值預估約3060億美元，其中AI伺服器成長動能優於一般型，產值約為2050億美元，預計2025年全年出貨量將年增近28%，提升至近2980億美元，將占整體伺服器產值七成以上。美中兩大國的雲端服務供應商、伺服器OEM客戶對搭載Hopper系列機種拉貨動能增強，帶動2024年AI伺服器總出貨量年增46%。TrendForce表示，2025年AI伺服器需求將持續不墜，且單位平均售價（ASP）貢獻較高，產值有機會提升。至於主要AI晶片供應商表現，預期2025年Blackwell新平台將成為輝達高階GPU主流，然GB Rack系列因設計驗證較為複雜，供應鏈尚需時間整備，加上第一季因季節性因素工作天數較少，預估至第二季後出貨量將明顯提升。此外，估計輝達於2025年第三季將推B300及GB300等方案，將進一步推升搭載Blackwell的HGX及GB Rack等出貨動能。TrendForce表示，除輝達外，大型CSP更積極投入自研ASIC情形亦值得關注，2024年仍以Google為出貨大宗，但AWS的出貨成長力道更強，年增率突破200%。預計2025年AWS出貨量將成長70%以上，並更聚焦往Trainium晶片發展，投入AWS公有雲基礎設施及電商平台等AI應用。廣達（2382）執行副總經理暨雲達總經理楊麒令日前在尾牙活動時提到，GB200將如期於今年第一季量產出貨，未受到影響，下一代超級晶片GB300也在積極開發中，預計今年第三季問世，所以廣達也計畫在今年增加500至600名員工，進一步強化實力。鴻海(2317)前一日剛發布的第四季營收超出市場預期，創下歷史新高，主要也是受益於AI伺服器的強勁需求。