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」 聯準會 美股 通膨 升息 美元
全球債市掀拋售潮！美英德日「10年期公債殖利率」齊創多年新高
全球政府債券市場2日遭到大規模拋售，美國、英國、德國與日本10年期公債殖利率紛紛升至數十年來的高點。市場人士也示警，全球債務持續攀升，加上各國政府缺乏解決債務危機的政治意願，將使金融市場面臨更大的脆弱性。據美國財經媒體《CNBC》的報導，作為歐元區基準的德國10年期聯邦公債殖利率2日上升4個基點，報3.378%，創下2011年以來最高水準；日本10年期公債殖利率在1日突破3%，2日則報3.016%，為30年來首次突破這一關卡。美國10年期國債殖利率則一度升至4.814%，創2023年11月以來最高水準；英國10年期國債殖利率也一度升至5.25%，創2008年金融危機以來的新高，不過兩者隨後均小幅回落。美伊的新一波軍事衝突已推動油價走高，進一步加劇市場對通膨的擔憂，並導致從美國到日本及法國等主要經濟體長期存在的財政狀況與高負債問題，受到更多關注。與此同時，各國央行正準備在本月接連升息，而這通常對債券市場構成不利因素。美國聯準會（Fed）主席沃什（Kevin Warsh）上週在傑克森霍爾（Jackson Hole）發表備受市場關注的演說時，釋放出強硬的鷹派訊號；而日本銀行（BOJ）也可能升息支撐持續走弱的日圓。此外，在歐盟（EU）1日公布通膨數據後，市場已完全反映歐洲央行（ECB）升息的預期。股市在此期間已進入避險模式，美國主要股指連續3個交易日下跌，歐洲與亞洲股市同樣走低。這波跌勢發生在股市今年大幅上漲後，儘管地緣政治局勢高度動盪，全球股市仍靠著人工智慧（AI）熱潮持續創下歷史新高。對此，美國大型金融服務公司「美商信安金融集團」（Principal Financial Group）旗下的全球資產管理業務品牌「信安資產管理」（Principal Asset Management）首席投資長暨全球股票主管馬里斯（George Maris）2日接受《CNBC》節目訪問時表示：「市場中的基本面支柱已比過去更加不穩固。如果資金成本、風險成本上升，那世界各國的殖利率當然就會像現在這樣全面走高。」馬里斯進一步指出：「全球各地的債務水準都已經高得令人咋舌，而且還在持續增加。要解決這個問題的方法似乎並不明確……我看不到任何國家存在願意解決債務危機的政治意願，我認為這是根本性的問題。」他也強調：「這一切還是發生在全球經濟仍維持健康成長的時期，意味著一旦發生任何擾動，情勢將更加岌岌可危。」
美股指數罕見背離 專家揭熊牛市秋季見真章
美國聯準會（Fed）主席華許（Kevin Warsh）釋出鷹派訊號，市場預期升息機率升高，費城半導體指數28日吐回漲點，標準普爾500指數僅小跌，出現美股背離現象。投資人近來無視伊朗戰爭與夏季科技股回檔，持續將美股推向更高水位，但美國銀行（BofA）策略師警告，在潛在通膨、債市壓力與AI交易熱潮的擔憂下，這種情況終究會改變。標普500收盤報7711.48點，距8月13日高點7798.99僅1.12%，五條均線全面上行；費城半導體指數卻重挫412.51點、跌3.47%收在11469.66點，距7月初高點已回檔21.74%，滿足技術性熊市定義。財經專家阮慕驊表示，一個離高點1%、一個離高點22%，相差20.6個百分點，這種背離不會無限期並存，下周就會揭曉誰向誰收斂。分析師普遍認為，在 AI 浪潮主導市場的背景下，廣泛的市場參與度雖非牛市的必要條件，但若科技巨頭一旦失去動能，整體指數恐將面臨相當壓力。
華許開金口引爆賣壓 金價衝高後跳水
美聯準會主席華許（Kevin Warsh）釋出鷹派訊號，市場引爆升息擔憂，不孳息的黃金湧入賣壓，金價28日挫跌3%，一度摜破每盎司4500美元大關，創逾一周新低。黃金現貨下跌2.9%，報每盎司4567.23美元。12月交割的黃金期貨下挫2.9%，報每盎司4529.90美元。儘管周二曾一度漲到1696.18美元，黃金整周仍下跌3.2%。華許在央行大會中表示，如果決策官員無法確信潛在通膨正朝2%的目標回落，聯準會「還有工作要做」。此番言論被市場解讀為華許承認需要升息的表態，引爆金融市場拋售潮。根據芝商所（CME）FedWatch工具，市場目前預期Fed 9月升息的機率為58%，高於華許發表談話前的36%；12月升息的機率則達89%。TD Securities全球商品策略主管Bart Melek表示，預計金價將回落至最近4200至4700美元交易區間的低端。投資者需關注此次金價下滑是否意味著更深層次的熊市反轉，或只是暫時的修正。
美司法部查扣中國駭客平台！宣稱NASA、Fed均成攻擊目標
美國司法部與聯邦調查局（FBI）於美東時間26日表示，已查扣2個由中國政府支持的線上平台，這些平台以美國關鍵基礎設施及其他重要網路為攻擊目標，包括美國國家航空暨太空總署（NASA）、聯邦準備理事會（Fed）以及美國參議院。據《南華早報》援引法院文件指出，這次查扣行動涉及1個名為「QTFY」的團體。該團體由中國「南京鑫玖維網絡科技有限公司」營運，並建立及經營QScan與QTRouter網站。美國司法部進一步說明，QTFY提供的QScan與QTRouter等駭客服務通常會相互配合運作。QScan會掃描全球數以千計的智慧裝置，並自動感染這些裝置，例如影像門鈴、健身追蹤器以及心率監測器；遭感染的裝置隨後會被加入由QTFY控制的QTRouter裝置網路。QTRouter則會進一步充當1個「流量掩護網路」（obfuscation network），這使QTFY以及其他「惡意網路行動者」能夠掩蓋其活動源自中國的事實，讓通訊看起來像是從中國境外的電腦發出。根據聯邦調查局的1份宣誓證詞，QTFY的惡意網路活動至少可以追溯至2018年。文件指出，QTFY也被稱為QT及QTCYBER，該組織往往聘用曾在中國人民解放軍任職的人員，這些人利用自身人脈取得商業機會並簽訂合約。法院表示，查扣QScan與QTRouter並使其無法運作是合理的，原因包括相關網站的付款涉及違反洗錢法，以及遭查扣的網域名稱被硬編碼至QScan與QTRouter的惡意軟體之中。這些網域被用於通訊與身分驗證等重要任務。對此，美國司法部長布蘭奇（Todd Blanche）在聲明中表示：「我們將制止並起訴那些以美國關鍵基礎設施為目標的國家支持的惡意駭客。聯邦執法部門已對（中國的）惡意軟體進行調查並使其失效，這是為打擊中華人民共和國（PRC）支持的無差別駭客活動，而開展的一系列最新舉措。」根據美國加州南區聯邦地區法院的法院文件，QTFY據稱向客戶收費提供電腦駭客服務，其中包括中國國家安全部，以及中國人民解放軍。據報導，QTFY駭客行動的其他受害者還包括美國能源部、司法部、衛生及公共服務部（HHS）以及國家衛生院（NIH），此外還有醫院、電信業者、電力公司、金融機構以及國防承包商。美國加州南區聯邦檢察官戈登（Adam Gordon）表示：「我們正把戰線推向由中華人民共和國支持的網路犯罪分子，以保護美國人每天所依賴的關鍵服務。」然而，分析人士表示，威脅具有跨國性質、涉案外國人士具有相對程度的匿名性，加上建立及轉移網站相對容易，使得執法部門很難起訴相關人士，也難以從其他方面有效遏制網路駭客行動。另1項令人憂慮的問題是，川普政府大幅削減了負責對抗這類威脅的美國政府機構人員與預算，其中包括聯邦調查局、國家安全局（NSA）、聯邦通信委員會（FCC）以及網路安全暨基礎設施安全局（CISA）。總部位於華盛頓、無黨派的「新線戰略與政策研究所」（New Lines Institute for Strategy and Policy）在2025年10月的1份報告中表示：「CISA的員工人數已削減近1/3，該機構的職權範圍也遭到縮減，使美國更加暴露於敵對網路威脅行動者面前。國家網路安全基礎設施不能成為黨派政治鬥爭的犧牲品。」針對上述美國政府的最新指控，中國駐美大使館則表示，中國政府反對並打擊一切形式的網路攻擊；其發言人也駁斥稱：「我們敦促美方停止利用網路安全問題抹黑及詆毀中國。」報導宣稱，北京經常否認有關其支持國家進行網路駭客活動的指控，並將這類指控斥為「毫無根據」以及「抹黑」。然而，包括微軟（Microsoft）、麥迪安（Mandiant）及「CrowdStrike」在內的西方情報機構與網路安全公司，已辨識出多個獲中國政府支持的威脅行動者，其中包括由中國人民解放軍網絡空間部隊支持的「伏特颱風」（Volt Typhoon），以及由中國國家安全部支持的「鹽颱風」（Salt Typhoon）。據悉，新線研究所曾在2025年的報告中表示，「鹽颱風」至少自2023年起便已潛伏於美國電信網路中，而最早可能可以追溯至2019年，「鹽颱風行動最令人憂慮且獨特的一點，在於其持續滲透的模式，是建立在從最根本層級取得供應鏈存取權的基礎上。只要有足夠時間，這種存取權便能讓該團體取得幾乎任何居住在美國、且成為其目標的人員或實體的資料。包括美國高級官員在內，已有超過100萬名使用者的資料遭到外洩。」新線研究所進一步表示：「眾所周知，中國國家安全部會外包給龐大的私人企業及承包商網路，以執行網路行動。這種結構讓中國政府能夠掩飾自身涉入其中的程度。」不過，美國總統川普（Donald Trump）也曾為中國的網路駭客活動辯護。他在6月接受《福斯新聞》（Fox News）訪問時表示：「你不認為我們也對他們這麼做嗎？我們有。這就是世界運作的方式。這是1個骯髒的世界。」
比特幣1週狂漲25%！今重返8萬美元 創3個月新高
華府近期試圖壓低美國國債殖利率的相關措施，引發另類資產市場更廣泛的漲勢，比特幣（Bitcoin）今（25日）也重新站上8萬美元大關，為3個月來首次。據《南華早報》報導，這個全球市值最大的加密貨幣今一度突破8萬900美元，過去1週累計上漲約25%，顯示長期低迷的比特幣正出現復甦跡象。儘管比特幣目前仍較去年10月創下的12萬6000美元歷史高點下降了近36%，但這波強勁反彈已讓市場觀察人士預測，今年加密貨幣市場的低迷行情可能即將結束。今年的低迷行情曾使這種最早出現的加密貨幣代幣價格一度砍半。香港「新火研究院」（Bitfire Research）董事Allen Ding表示，比特幣本週的價格上漲已呈現早期牛市的特徵。據悉，新火研究院隸屬於「新火集團」（Bitfire Group），後者是1家在香港上市的加密資產管理公司，過去曾與中國加密貨幣交易所「火幣網」有所關聯，而火幣網目前已更名為HTX。此次加密貨幣市場的強勁反彈，發生在美國財政部（US Treasury）上週宣布相關計畫後。美國財政部當時承諾，將加大長期美國國債回購力度，試圖壓低持續攀升的債券殖利率並提振經濟。這項措施也推高了投資者對實物資產及其他風險較高的另類資產的整體需求，投資者希望藉此對沖美元風險。而黃金今則觸及每盎司4698美元的3個月高點，延續上周5.1%的漲幅。比特幣這波漲勢同樣受到白宮釋出的政策利多訊號推動。美國總統川普（Donald Trump）上週敦促國會通過《數位資產市場清晰法案》（Clarity Act）。這項重要的加密貨幣法案旨在為數位資產市場的市場結構提供更明確的定義。不過，該法案因國會針對是否應允許穩定幣發行商，向持有穩定幣的用戶支付利息而展開辯論，目前進展陷入停滯。在本週比特幣反彈之前，加密貨幣產業已歷近1年的低迷期。根據加密貨幣數據平台「CoinGecko」於7月發布的報告，截至6月底，全球加密貨幣市場總市值已降至2.1兆美元，創2024年9月以來最低水準，較2025年10月產業創下的高峰低約52%。CoinGecko指出，6月是該季度跌幅最劇烈的月份，受到多項因素影響，包括聯準會（Fed）採取偏鷹派的立場、美伊戰爭局勢反覆，以及全球最大的比特幣財庫公司「Strategy」（原MicroStrategy）出售比特幣等。不過，新火研究院的Allen Ding強調，目前仍不應將比特幣最新一波漲勢，視為已經確認的市場趨勢。他指出，比特幣此次大幅上漲，很大一部分是由大量擁擠的比特幣空頭部位遭到清算所推動的，並非出現持續性的現貨買盤，而現貨市場需求是判斷比特幣價格動能的重要指標。
美政府債務首度突破40兆美元！10年激增逾20兆
美國財政部最新數據顯示，美國聯邦政府債務總額已首度突破40兆美元，短短4年半間就增加了10兆美元，再次跨越1個令人震驚的赤字里程碑。而10年前，美國政府債務總額僅為19.4兆美元。據美國財經媒體《CNBC》的報導，截至美東時間18日，美國政府未償債務總額達到40.05兆美元，這距離債務首度突破30兆美元大關僅約4年。多年來不斷擴大的預算赤字，加上新冠疫情（COVID-19）期間刺激經濟措施所投入的大量資金，使政府債務占國內生產毛額（GDP）的比重接近100%。在最新公布的美國政府財政月度報告中，財政部表示，7月份聯邦政府出現4,323億美元的財政赤字，創下2021年3月以來最高的單月赤字。從本財政年度開始計算至今，累計財政赤字已接近1.8兆美元，高於去年同期。美國日益惡化的財政狀況已開始對金融市場產生影響，近期的市場變化可能也是促使美國財政部宣布調整政策的原因之一。據悉，財政部19日宣布，將擴大對殖利率曲線長端國債的回購規模。自6月下旬以來，美國國債殖利率大幅攀升，升至2008年全球金融危機（Global Financial Crisis）爆發前以來未曾見過的水準。當年的金融危機最終促使聯準會（Fed）將基準利率降至接近0%。聯準會也在2008年底推出大規模債券購買計畫，協助壓低市場利率。然而，市場對美國債務與財政赤字狀況的擔憂，加上與人工智慧（AI）投資相關的企業債券發行量激增、期限溢價（Term Premium）上升，以及市場對聯準會是否仍堅定致力於對抗通膨的疑慮，都成為推高美債殖利率的助力。由於聯準會目前仍在等待更多通膨與勞動市場數據，對調整利率態度謹慎，美國政府的借貸成本因此大幅攀升。今年以來，美國政府支付的債務利息已接近1.2兆美元，支出規模僅次於社會安全（Social Security）與聯邦醫療保險（Medicare），成為美國聯邦政府最大的預算支出項目之一。
伊朗喊轉守為攻、川普威脅炸阿曼！美股3大指數齊跌 台積電ADR逆風漲1.08％
在美伊60天停火協議到期之際，美國總統川普（Donald Trump）罕見威脅要轟炸華盛頓盟友阿曼，油價也應聲走高。標普500指數於美東時間17日下跌0.52%，收在7,745.06點；納斯達克綜合指數下跌0.32%，收在26,644.91點；道瓊工業平均指數下跌0.51%，收在53,459.78點。不過費城半導體指數勁揚1.64%，收在12621.01點；台積電ADR也上漲1.08％，收在430.97美元據美國財經媒體《CNBC》的報導，市場目前仍聚焦於美以伊戰爭，在美伊60天停火協議於17日到期後，雙方談判陷入停滯，伊朗已排除延長諒解備忘錄的可能性。1名伊朗高級官員17日告訴《路透社》，如果與美國的外交努力失敗，伊朗將「轉守為攻」。與此同時，川普17日也告訴《福斯新聞》（Fox News），如果阿曼「妨礙」美國的行動，美國將把這個海灣盟友炸個稀巴爛。在上述事態發展之後，油價應聲走高。美國西德州中級原油期貨（West Texas Intermediate futures）上漲2.6%，報每桶84.50美元；國際基準布蘭特原油期貨（Brent crude futures）上漲2.7%，報每桶90.87美元。隨著油價上漲，美國30年期國債殖利率（30-year Treasury yield）也升至2007年6月以來最高水準。對此，美國財富管理顧問公司「Evertern Wealth」創辦人史蒂芬斯（Jason Stephens）表示：「我們又回到即時關注談判進展的階段，我認為很多人只是對此視而不見。」現階段考量到最終達成協議的可能性，尤其隨著美國期中選舉日益逼近，「我們認為油價下行的偏向，比油價上行所面臨的風險更為明顯」。他強調，「目前政府承受很大的壓力，必須高度關注這件事，並設法取得成果。」回到美股表現，美光科技公司（Micron Technology）成為當天市場的一大亮點，股價上漲4%。美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）上週告訴《華爾街日報》（The Wall Street Journal），川普政府不支持蘋果公司（Apple）從中國購買記憶體晶片。另《彭博新聞社》（Bloomberg News）報導，人工智慧公司「Anthropic」第2季營收超過115億美元，較去年同期大幅增加。標普500指數上週創下歷史新高，此前一波亮眼的企業財報季提振了投資人信心。儘管西亞地區敵對行動持續，美股仍持續攀升。本週市場可供投資人關注的重大催化因素較少，不過聯準會（Fed）將於19日公布最新1次會議紀錄。零售業者也將陸續公布財報，其中沃爾瑪（Walmart）預定於20日公布業績。家得寶（Home Depot）與勞氏（Lowe's）則分別在18日及19日公布財報。
新台幣轉強迎來最大升值？ 本周挑戰31.8元
市場對美國聯準會（Fed）升息預期大幅降溫，美元指數持續承壓，外資14日盤初瘋狂回補，帶動新台幣兌美元匯率走揚。匯銀預期，本周若站穩31元價位，下一步挑戰31.8元關卡。反觀台股14日開高走低，終場下跌210點收在45811點，大盤回落但市場反應仍正向，外資持續掃進453.51億元，熱錢湧入推升新台幣匯率走勢，新台幣終場收在32.046元、強升1.22角，連三個交易日收紅。目前不論消息面、資金面都有利新台幣升值，美國7月消費者物價指數（CPI）年增3.4％，符合預期，而生產者物價指數（PPI）年增率為4.7％，較6月有所降溫，降低市場對聯準會9月升息的預期，使美元指數回落。匯銀主管分析，先前新台幣主要面臨壓力包括外資賣超台股及大規模股利匯出，如今兩項因素均開始緩解，匯市供需結構出現變化。新台幣一周升值2.42角或0.76％，周線連三紅，且是主要亞幣中最強；8月以來也已升值0.77％。匯銀主管指出，外資回補台股是近期新台幣走升的重要推力，市場關注32元為買賣雙方都可接受價位，本周若站上31元，下一步先看31.8元關卡，實際升值速度仍須觀察外資流向、進出口商買拋匯力道。
配息率衝上7%！00981T 8月豪配0.082元 撲滿日記：台股大漲下比純債券更香
台股近日強勢上演大漲行情，多頭氣勢如虹，指數持續上攻！然而在股市暴漲、激情四射的當下，不少投資人也開始擔憂市場隨時可能出現的高檔劇烈拉回與大幅波動。面對行情大起大落，全押股票心臟受不了，全買公債又怕錯過股市反彈。對此，理財部落客「撲滿日記」分享抗跌ETF觀察，認為即使市場回暖，資產配置仍不能忽略，尤其股債搭配除了能降低波動，也有機會在股市反彈時保留成長空間。撲滿日記表示，千金難買早知道，但「資產配置」隨時開始都不晚！他觀察，先前市場震盪，科技股拉回，市場轉向檢驗企業實際營收與獲利，單純配置股票劇烈波動；債市方面，Fed利率政策與通膨仍有分歧，美債長端殖利率上升，長天期債券面臨政策不確定性。因此，他進一步觀察00981T平衡凱基雙核收息ETF，從7月20日到7月30日的績效圖可以看出，當市場下跌、0050等市值型ETF隨大盤一路下修超過5%時，00981T憑著「7成債＋3成股」的資產配置，展現了極佳防守力，跌幅控制在3%左右。若把時間拉長至 6 月 23 日至 8 月 3 日的大洗盤期間，市值型ETF跟主動型ETF動輒下跌5%至15%，00981T居然只修正了3.3%，抗跌實力驚人！撲滿日記分析，00981T 能保持穩健的原因，在於其黃金配置組合。7 成債券以全球美債、成熟國家 BBB 級以上且到期 10 年以上的美元公司債打底，達成高票息防守；3 成台股則鎖定台灣市值前 25 大龍頭企業，精準抓住大漲反彈機會。此外，00981T 配息表現相當亮眼，配息率一路從年初的 5% 多拉升至最新 8 月除息的 7% 左右（每股配 0.082 元），大幅超越 00679B、00687B、00720B、00725B 及 00937B 等傳統美債或投等債（約 4%~5.8%）。撲滿日記最後總結，00981T 非常適合穩健型投資人、追求被動收入者及重視長期配置者，透過股債雙引擎配置，能真正實現賺資本利得又賺債息的安心投資法。※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。◎本文內容已獲撲滿日記貼文授權，原文出處於此。
美股4大指數齊揚！標普500創歷史新高
美股4大指數於美東時間13日走高，標普500指數盤中首度突破7,800點，收盤上漲0.65%，收在歷史新高的7,798.99點。納斯達克綜合指數也上漲0.81%，收在26,803.03點。道瓊工業平均指數則小幅上揚0.13%，收在53,839.99點。費城半導體指數亦上漲0.46%，報12,456.00點。台積電ADR上漲0.31%，收在430.49美元。據美國財經媒體《CNBC》的報導，布蘭特原油期貨下跌逾2%，收在每桶87.07美元；西德州中級原油期貨同樣下跌逾2%，收在每桶81.25美元。油價走低之際，交易員正評估原油需求下滑的影響，而美以伊戰爭仍在持續。華爾街13日也進一步掌握美國通膨情勢。美國勞工統計局公布的7月生產者物價指數（Producer Price Index，PPI）持平，該指數主要衡量批發商購買原物料及商品所支付的價格。接受道瓊新聞社（Dow Jones）調查的經濟學家原本預期，PPI月增0.2%。剔除波動較大的食品與能源價格後，核心生產者物價指數上升0.2%，略低於經濟學家預期的0.3%。這份低於預期的PPI數據公布的前一天，美國也公布了符合市場預期的消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）。美國7月CPI較6月上升0.1%，符合市場預期。溫和的通膨數據提振了標普500指數，使該指數在連續2個交易日下跌後，首次收高。這份報告也促使交易員降低對聯準會（Fed）9月升息的預期。對此，全美銀行資產管理（U.S. Bank Asset Management）資本市場研究主管梅爾茲（Bill Merz）分析：「通膨情勢還不足以破壞目前仍由企業獲利所驅動的市場。仍有待觀察的是，新任聯準會主席沃什（Kevin Warsh）將如何解讀這些數據，以及他們是否會採取任何行動。因此，這仍是市場正在消化的1項不確定因素。但就目前而言，CPI與PPI數據出現些微降溫，算是具有建設性的發展。」
美7月財政赤字暴增48%！創5年來新高 前10月累計近1.8兆美元
美國財政部於美東時間12日公布，該國聯邦政府財政赤字因醫療保險（Medicare）支出激增，加上聯邦債務利息持續拖累國家財政狀況，7月單月赤字飆升至逾5年來最高水準。除了單月赤字大幅增加外，美國政府本財政年度前10個月累計赤字也攀升至接近1.8兆美元，並超越2025年的同期水準。據美國財經媒體《CNBC》的報導，7月財政赤字總額達4,323億美元，較去年同期增加約48%，也是自2021年3月以來最高的單月赤字。7月聯邦醫療保險支出達1,740億美元，高於6月的1,030億美元，本財政年度截至目前累計已達9,550億美元。醫療保險是7月政府單月支出最大的項目，遠高於社會安全（Social Security）的1,410億美元，以及國家債務淨利息支出的1,040億美元。關稅退款也對聯邦政府預算造成衝擊，支出達330億美元。由於美國聯邦最高法院日前已裁定川普2.0提出的「解放日關稅」違法，美國政府持續退還部分稅款。此外，由於本月1日適逢非營業日，導致各項福利支出，以及補充保障收入（Supplemental Security Income）和醫療保險付款提前撥付，使政府預算另外承受990億美元的衝擊。以整個財政年度來看，債務融資成本占政府支出的比例僅次於社會安全與醫療保險。截至本財政年度目前為止，美國政府已為總額39.9兆美元的國家債務支付1.17兆美元，其中有32.1兆美元由公眾持有。相比之下，去年同期的債務償付成本為1.01兆美元。淨利息支出，也就是美國財政部支付的利息總額扣除其所收到的利息收入後的金額，目前已達9,310億美元。美國總統川普（Donald Trump）多年來一直要求聯準會（Fed）降低基準利率，希望藉此降低政府的債務成本。不過，自從他的提名人沃什（Kevin Warsh）於5月接任聯準會主席後，川普暫時沒有再批評聯準會。直到最近，市場原本一直預期聯準會可能升息，以控制持續高於央行2%目標的通膨率，而這種情況已經維持超過5年。然而，近期公布的通膨數據相對溫和，加上就業報告疲軟，已降低市場對升息的預期。不過，期貨交易員目前仍沒有押注聯準會在未來5年內降息的任何可能性。
美伊難停戰！美股4大指數收黑 台積電ADR跌0.37％
由於市場擔憂美伊無法在短期內停戰，美股4大指數於美東時間10日收盤小幅走低，標普500指數下跌0.06%，收在7753.11點；納斯達克綜合指數下跌0.32%，收在26605.36點；道瓊工業平均指數下跌0.11%，收在53975.98點；費城半導體指數下跌2.94%，收在11993.86點，台積電ADR下跌0.37％，收在418.49美元。據美國財經媒體《CNBC》的報導，英特爾（Intel）是當天表現落後的主要個股之一，股價下跌4%，此前該公司宣布將發行150億美元普通股。其他表現落後的科技股還包括輝達（Nvidia）與蘋果（Apple），股價分別下跌2.9%及1.5%。美以伊戰爭方面，伊朗表示，目前正逐步接近與阿曼達成協議，以重新開放荷姆茲海峽（Strait of Hormuz），但德黑蘭仍拒絕與美國直接談判，除非華盛頓先滿足數項嚴苛條件。與伊朗「伊斯蘭革命衛隊」（IRGC）關係密切的伊朗半官方媒體《塔斯尼姆通訊社》（Tasnim News Agency）報導稱，伊朗外交部長阿拉格齊（Abbas Araghchi）9日表示，只要美國持續違反6月簽署的諒解備忘錄，且沒有針對其「違規行為」作出補償，就「不可能重啟談判」。由於市場持續籠罩在不確定性中，國際油價10日上漲。美國西德州中級原油（WTI）期貨上漲約5.1%，每桶結算價為82.13美元。與此同時，美國戰略石油儲備（Strategic Petroleum Reserve）的原油庫存已降至1983年1月以來最低水準。此外，國際基準布蘭特原油（BRENT）期貨上漲5%，每桶結算價為87.72美元。上週，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）接受《CNBC》訪問時，強烈暗示美國與伊朗之間即將達成協議。不過，美國總統川普（Donald Trump）9日接受美媒《Axios》訪問時宣稱，美國目前與伊朗「只是在半談判狀態」，同時他也希望讓這個國家感受到經濟壓力。「每個人都已經厭倦了這種反覆無常，」美國資產管理與金融服務公司「Horizon Investments」投資組合管理主管希爾（Zachary Hill）指出，「每次我們看到西亞緊張情勢升溫時，其規模都比前1次更小，因此我確實認為，這一點在某種程度上正影響著今天截至目前的市場走勢」，這尤其與「財報季如此強勁的基本面」有關。據悉，美股主要指數在前1週均創下4月以來最佳單週表現；標普500指數上週收盤更創下歷史新高。與此同時，7日公布的7月非農就業報告（nonfarm payrolls report）顯示，就業人數意外萎縮，推升投資人對聯準會（Fed）暫緩升息的期待，也提振了上週最後1個交易日的股市表現。根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的「FedWatch Tool」，目前聯邦基金期貨交易員認為，聯準會在9月會議上升息的可能性約為52%，低於1週前的67%。
台指期夜盤突破45k 本周聚焦台積電營收＋鴻海法說
台股經過7月修正後反彈，台股加權指數上周收在44225.91點，台指期夜盤隨美股反彈突破45000點大關。法人認為，本周除關注上市櫃公司上半年獲財報外，市場更聚焦在台積電（233」）營收公布，鴻海（2317）等公司法人說明會。美國最新非農就業人口意外疲軟，遠低於分析師預期的穩定就業人數成長，美元明顯走貶，同時降低市場對聯準會（Fed）升息的預期。美股四大主要指數上周全面收紅，標普500指數收盤再創歷史新高。台指期夜盤隨美股反彈上漲1.66%，收45033點；台積電ADR漲0.44%，有利明（10）日台股開盤表現。摩爾投顧分析師林漢偉表示，台股若能在明日順利補量，收復44750點並站穩季線三天以上，將有效扭轉多頭形態。林漢偉表示，隨美股去槓桿壓力減輕、多個產業出現破底翻揚訊號，本周台股多方續航力道值得期待，投資人可密切關注營收利多股與強勢題材族群的輪動節奏。富邦投顧董事長陳奕光表示，上市櫃公司獲利可望再創新高，台積電10日將公布7月營收可望創高；權值股鴻海（2317）將於12日下午舉行線上法人說明會。陳奕光認為，短線台股低點已過，現階段須留意日圓升值影響。
美就業數據爆冷 專家：「這信號」Fed升息警報降溫
最新一期美國非農就業人口意外疲弱，市場對聯準會9月升息的預期降溫。彭博經濟學家預計，美國核心CPI將放緩增長至五年來低位，進一步削弱聯準會鷹派的緊縮政策。美國7月非農就業意外減少2.3萬人，6月增幅也由5.7萬人大幅下修至2萬人。專家指出，7月就業報告雖然打擊了市場對9月升息的押注，但升息的選項仍未完全退出討論。Ameriprise Financial首席市場策略師Anthony Saglimbene表示，Fed近期政策討論明顯偏重控制通膨，但疲弱的就業數據可能重新調整討論方向。若未來升息可能進一步壓抑企業聘僱，Fed 就有理由先觀察政策影響。彭博經濟團隊預計，下周公佈的7月CPI和PPI數據將成為市場關注焦點，也更支持後者觀點，並預計聯準會9月會議繼續維持利率不變。除通膨數據外，專家還關注美國住房市場走勢。彭博認爲，需求疲軟和供應改善正在推動住房市場重新平衡，有助於緩解未來房價壓力，而不是製造新的通膨風險。
美最高法院6月才阻擋解雇令！川普又要撤換聯準會理事庫克
美國白宮本週表示，美國總統川普（Donald Trump）「正在考慮」解雇聯準會（Fed）理事麗莎庫克（Lisa Cook），試圖重新啟動這項已遭美國聯邦最高法院阻擋的行動。據美國財經媒體《CNBC》的報導，白宮總統助理斯卡維諾（Dan Scavino）在美東時間5日致信庫克時指出，「有充分理由相信，妳在1份或多份抵押貸款協議中作出了虛假陳述。」斯卡維諾是川普的副幕僚長，同時也是總統人事辦公室（Office of Presidential Personnel）主任。他在信中表示，這封信函是「依據最高法院的意見」寄送的。他要求庫克在3週內提供「針對妳虛假陳述的解釋，以及相關證據。」上述指控與川普及其盟友去年試圖將庫克逐出聯準會時提出的指控相同。對此庫克否認相關說法，並提起訴訟，挑戰了白宮將她免職的決定。然而，在庫克的訴訟尚未審理期間，有聯邦法院便禁止川普解雇庫克。美國聯邦最高法院隨後也在6月下旬以5比4的裁決，駁回總統方面提出的挑戰，維持了先前的裁決。不過，美國最高法院首席大法官羅伯茲（John Roberts）當時指出，最高法院的裁決並未阻止川普以抵押貸款詐欺指控為由，再次嘗試將庫克免職。羅伯茲，任何新的解雇行動都必須採取額外程序，以保障庫克根據美國憲法所享有的正當法律程序權利。針對斯卡維諾的來信內容，庫克的律師洛厄爾（Abbe Lowell）在1份提供給《CNBC》的聲明中表示，這些指控「如今與1年前一樣毫無根據；當時川普總統試圖將庫克理事免職，並干預聯準會的獨立性。無論川普總統接下來試圖採取什麼行動，根據事實以及最高法院的判例，有一點非常明確：不存在任何有效理由可以將庫克理事免職。我們就像之前一樣，將挑戰這次最新提出的藉口，維護她的職位以及聯準會所扮演的歷史性角色。」川普最初試圖解雇由前總統拜登（Joe Biden）任命的庫克時，正值他加大施壓聯準會、要求其大幅降息之際。而先前與抵押貸款有關的指控，則是由聯邦住房金融局（FHFA）局長普爾特（Bill Pulte）提出的。普爾特曾因被視為川普的「鷹犬」而受到批評。普爾特還曾將矛頭指向其他被川普視為政治對手的人士，包括紐約州檢察長詹樂霞（Letitia James），理由同樣是與抵押貸款有關的不當行為。
美國疑出售歐元「而非美元」干預日圓 專家示警：恐進一步削弱市場信心
美日聯手干預匯市的行動使日圓顯著從40多年的低點反彈約5%，不過3日漲幅已有所收斂。對此，分析師認為，由於日本央行「日銀」（BOJ）升息步調緩慢、實質利率仍為負值，日圓基本面並未改善，升勢恐難以延續。此外，市場傳出美國此次可能出售歐元而非美元來協助買進日圓，引發外界質疑干預方式是否削弱了政策效果，並擔憂投資人可能因此對日圓及美日聯手干預的信心產生疑慮。據美國財經媒體《CNBC》的報導，這場協同行動已將日圓匯率推升至1美元兌157日圓，較先前略高於163日圓的水準明顯回升，而163日圓曾是日圓40多年來最疲弱的水準。然而，分析師認為，由於日圓的基本面並未改善，該貨幣幾乎看不到持續反彈的希望。瑞銀（UBS）策略師陳得能（Teck Leng Tan）與施奈德（Dominic Schnider）3日在報告中寫道：「日本的政策組合不太可能帶來持續性的日圓走強。在日本央行預期將循序漸進推動政策正常化、實質利率仍維持負值的情況下，日圓未來仍將更多受到干預風險，而非國內貨幣政策基本面的支持。」賣美元，還是賣歐元？日本過去在2022年與2024年支撐日圓時，日本央行都是透過出售美元、買進日圓的方式進行干預。雖然市場普遍認為此次仍採取相同作法，但有報導指出，美國財政部這次可能是出售歐元、買進日圓，而非出售美元，尤其美元匯率3日的反應相對有限。對此，荷蘭國際集團（ING）市場主管透納（Chris Turner）指出，美元仍展現韌性，「可能是因為市場尚未解決美國聯準會（Fed）是否會在9月升息的問題。」升息預期意味著殖利率可能進一步上升，而這將提高全球投資人對美國公債的需求。滙豐銀行（HSBC）也指出，日本央行政策方向若出現結構性改變，才會是支撐日圓持續升值的關鍵。其分析師在3日發布的報告中寫道：「除非我們看到日本央行更快速的升息，且日本政府對日圓展現更明確的立場，而不是持續以『日圓疲弱同時具有正面與負面影響』來緩解投資人的焦慮，同時降低擴張性財政政策的企圖心，否則我們沒有信心預測美元兌日圓匯率將進入下行趨勢。」干預可能適得其反？華府智庫「布魯金斯學會」（Brookings Institution）經濟研究資深研究員布魯克斯（Robin Brooks）在付費電子報平台《Substack》專欄中表示，這次協同干預最終可能不是強化，而是削弱市場對日圓的信心。他補充，如果華府確實是出售歐元而非美元來買進日圓，投資人可能會推斷，美國官員是在避免日本為了籌措干預匯市的資金，而出售美國公債。市場之所以對美國出售歐元而非美元買進日圓的報導感到意外，是因為過去協同干預通常都是以美元資產作為資金來源。布魯克斯分析：「依我看，這樣的做法反而削弱了美國參與干預的效果，因為市場勢必會開始質疑，美國為什麼不是直接出售美元來支撐買進日圓的行動。」
資訊變少了？ 外媒：華許擬改革Fed減少會議次數
根據《紐約時報》報導，美國聯準會主席華許（Kevin Warsh）提議減少聯邦公開市場委員會（FOMC）召開利率政策會議的次數，而該想法仍處於討論階段。聯準會每年固定召開八次FOMC會議，每次間隔約六周，該慣例自1981年以來沿用至今。不過華許在上周會議上提議調整會議次數，可能在9月中旬的下次會議前，敲定新的會議安排。外媒分析，若聯準會未來減少政策會議次數，不僅代表官員討論與表決利率政策的機會將減少，也可能讓市場取得對未來利率走向、通膨與就業市場的資訊變少，進一步降低對整體經濟的判斷。依聯準會議事規則，FOMC每年至少須在華盛頓召開四次會議，主席可視需要召集會議，由3名委員共同提出召開要求，並透過電話或實體形式進行。此外，若遇重大經濟或金融市場動盪，聯準會也可召開臨時會議，例如2020年新冠疫情爆發初期，即曾多次緊急召開會議並宣布政策措施。
日圓跌破40年低點後強彈！疑日本啟動匯市干預
日圓兌美元匯率在30日晚間10時30分起的1小時內，從162.80迅速升至157日圓附近，並在截至31日上午，回落至1美元兌160日圓附近，市場認為這顯示日本政府可能已介入外匯市場。據《日本時報》報導，日本政府尚未正式確認是否進行匯市干預，但據報導，美國當局已進行「匯率檢查」（rate check），這暗示美日兩國可能採取協同行動。所謂匯率檢查，是指中央銀行向金融機構詢問當前匯率報價，市場普遍認為這是央行準備干預匯市前的重要前兆。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）據報在30日接受《福斯財經網》（Fox Business Network）訪問時表示，日圓目前被低估。日本財務大臣片山皋月過去數週也曾多次發出口頭警告，宣稱政府將採取「決定性的行動」。此次市場變動發生在日圓上週跌破1美元兌163日圓之後，創下該貨幣40年來的新低。日圓走弱的部分原因，是西亞緊張局勢升溫，引發市場避險情緒，推動投資人買入美元。此次行動的時間點，也正值美國聯準會（Fed）聯邦公開市場委員會（FOMC）30日結束會議之後。該會議最終決定維持利率不變。外界認為，日本可能等到聯準會公布決策結果後才展開行動，因為投資人當時並未完全排除聯準會升息的可能。若聯準會當時宣布升息，或釋出明確的鷹派訊號，日圓很可能會面臨更大的下行壓力。儘管日本政府似乎終於介入匯市，但分析師預期，此次干預帶來的效果可能十分短暫。先前日本政府曾在4月底進行干預行動，當時日圓兌美元跌破160日圓關卡，日本投入約730億美元資金進行干預，並短暫將日圓推升至155日圓兌1美元的水準。然而，這波升值效果不到1個月後便徹底消失，日圓隨後再度走弱。
Fed按兵不動引發憂慮！道瓊暴跌逾1千點 創去年4月以來最大單日跌幅
美股於美東時間29日重挫，市場認為聯準會（Fed）維持利率不變的決策，可能在對抗通膨方面已經落後於形勢。道瓊工業平均指數收盤下跌2.19%，收在51,594.14點，創下自2025年4月以來最糟糕的單日表現。標普500指數下跌1.52%，收在7,316.15點。納斯達克綜合指數下跌1.74%，收在24,442.94點，收盤時已較歷史高點回落超過10%。費城半導體指數重挫5.33%，收在10,447.49點。台積電下挫ADR4.5%，收在374.67美元。據美國財經媒體《CNBC》的報導，聯準會在最新一次利率決策中選擇按兵不動，而債券市場隨即作出反應，美國10年期公債殖利率跳升7個基點，升至4.67%以上。30年期公債殖利率更大漲10個基點，突破5.2%，創下自2007年以來最高水準。儘管有3名官員主張升息，但聯準會最終仍決定維持利率不變。而新任聯準會主席沃什（Kevin Warsh）在記者會上的強硬發言，也未能說服債券市場。他在記者會中表示：「我當然要強調，本委員會所做出的決策至關重要，只要有必要且適當，我們絕不會猶豫採取行動。」被封為「新債王」的「雙線資本」（DoubleLine Capital）執行長岡拉克（Jeffrey Gundlach）在《CNBC》節目中表示：「如果你真的想把通膨降到2%，我認為就必須提高利率。」他指出，聯準會公布決策後殖利率的大幅上升，其實就是市場向沃什發出的訊號，「長天期公債殖利率在記者會結束後顯著攀升，因為債券市場的『債券義警』（Bond Market Vigilantes）正在說：『如果你真的希望我們相信你的說法，那你就必須開始付諸行動。』」與此同時，美國總統川普（Donald Trump）稍早向《福斯新聞》（Fox News）記者表示，美國將對伊朗採取「強力」打擊，以回應美軍部隊在西亞遭到突襲，這也進一步加劇市場對通膨的擔憂。西德州中級原油（WTI）期貨價格大漲超過6%，收在每桶84.46美元。半導體類股持續走弱，安碩半導體ETF（iShares Semiconductor ETF，SOXX）下跌5.5%，連續第5個交易日收黑。市場對晶片股的壓力持續升高，原因包括投資人愈來愈擔心企業投入鉅額人工智慧（AI）支出的投資報酬率，以及市場憂心來自中國的競爭將進一步加劇。美光科技（Micron Technology）與科磊（KLA Corporation）股價雙雙重挫約10%，超微（AMD）則下跌5.5%。
Fed按兵不動「3官員、市場皆不買單」！會議5大要點一次看
美國聯準會（Fed）於美東時間29日一如市場預期宣布維持利率按兵不動，而新任主席沃什（Kevin Warsh）在會後記者會上也幾乎沒有透露未來政策方向。不過，本次會議最引人關注的是聯邦公開市場委員會（FOMC）出現大量反對票，而沃什則試圖向外界清楚說明決策官員的思考過程。據美國財經媒體《CNBC》的報導，本週聯準會決策有5大重點值得關注。首先，「家庭爭論」（family fight）再度上演。FOMC共有3名具有投票權的委員反對維持利率不變，主張應升息0.25個百分點。對此，沃什表示：「我希望看到一場精彩的家庭爭論，而我確實看到了。這就是制度設計的目的，也是它的特色。我和我的同僚之間有更多互動與討論，這真的是一場名副其實的家庭爭論。」他補充：「毫無疑問，在你們今天的評論當中，有些人會說聯準會出現分裂。但這並不是我過去幾天，以及更早幾天所感受到的氣氛。我所看到的是一群專業人士，每個人都有不同觀點、看法與判斷，但大家都願意捲起袖子，進行一場家庭爭論，也都願意改革聯準會制定貨幣政策的方式。」此次所有反對票皆來自地區聯邦準備銀行總裁，包括達拉斯聯邦準備銀行總裁羅根（Lorie Logan）、明尼阿波利斯聯邦準備銀行總裁卡什卡里（Neel Kashkari），以及克里夫蘭聯邦準備銀行總裁哈馬克（Beth Hammack）。由於3人先前都曾公開發表過偏向升息的立場，因此這些反對票並不令人意外。其次，本次政策聲明依舊簡短精煉。除了新增反對票的內容之外，整份聲明與前一次相比幾乎沒有任何變化，篇幅仍遠比聯準會過去慣例來得精簡。沃什解釋：「和之前一樣，政策聲明只是陳述事實，刻意避免做出預測。我們認為，在目前充滿不確定性的時刻，這樣的選擇尤其審慎。不過，不確定性並不代表缺乏明確性。」第三，聯準會仍致力於擊敗通膨，但也坦言這將是一場漫長的戰役。華許再次強調聯準會控制通膨的決心，同時提醒市場與民眾，這場抗通膨之戰既不容易，也不會很快結束，「我們沒有魔法棒，這不是幾天或幾個星期內就能完成的事情。」第四，市場出現「反叛」。儘管華許對抗通膨的態度相當強硬，但金融市場顯然並不買單。美國公債殖利率曲線長天期殖利率大幅飆升，與政策敏感度較高的2年期公債殖利率下滑形成鮮明對比。市場傳達的訊息是：「我們認為你會持續壓低短期政策利率，但這將在未來帶來大量通膨。」其中，30年期公債殖利率單日大漲11.5個基點，升至5.211%，創下自2007年以來最高水準，也讓沃什作為「抗通膨鬥士」的市場信譽受到質疑。第五，9月會議仍沒有任何線索。期待從此次會議判斷聯準會是否會在9月15日至16日的FOMC會議升息的投資人，幾乎沒有得到任何答案。不論是在前瞻指引（Forward Guidance），或是貨幣政策反應函數（Reaction Function）方面，政策聲明都沒有透露任何訊息，而沃什對未來政策方向的說法也相當隱晦。他強調：「我非常認真看待減少前瞻指引所需要的過渡期。改革並不容易，但我們整體的判斷方式將有助於做出更好的決策，並在此過程中履行我們的職責。」與此同時，與會人士也對本次決策發表了看法。艾維克合夥公司（Evercore ISI）全球政策暨央行策略主管古哈（Krishna Guha）稱：「我們一直認為，真正考驗、甚至可能成為沃什公信力陷阱的時間點是在9月，而不是7月。如果整個夏季通膨、戰爭局勢及能源價格持續偏高，為了維持自身公信力，他將不得不升息。關鍵差異在於，9月的決策在廣義上將取決於經濟數據，而7月的決策則更多反映沃什個人的政策偏好。」美國金融市場研究與經濟分析公司「Fwdbonds LLC」首席經濟學家魯普基（Chris Rupkey）則批評：「沃什領導下的聯準會，似乎對債券市場透過更高殖利率所傳達的通膨風險訊號視而不見。大家繼續看下去吧。由沃什主導、以改革為導向的聯準會，目前看起來恐怕將令人失望。債券市場想要的是答案，但得到的卻是一片空白。」