董娘賣股聽看聽2／申讓方式有玄機 法人：投資人趨吉避凶看這四點
裕隆在今年3月中以鉅額轉讓交易處分子公司裕融2萬張股票，但因為是鉅額交易，市場認為是特定人承接，因此未對裕融股價造成明顯影響。（圖／黃威彬攝）
遇到「董娘賣股」，小投資人該如何？仲英財富投資長陳唯泰提醒三步驟，投資人首先要先了解大股東申報轉讓的種類，再來判斷當時公司股價的狀況，才能清楚明瞭可能對於股價的影響，及該如何因應。
陳唯泰說，公司大股東申報轉讓主要有四種，首先是一般交易，也就是直接在公開市場賣出，比較會形成賣壓，若股價沒有受到太大影響，代表市場有買盤承接。
第二種是贈與、第三種是信託，整體來說，市場對於股價的影響是比較偏中性，有時候還有一點點偏多，因為這兩種方式都要繳贈與稅，而課稅的基礎，是股價跟面額的差距，換言之，當公司大股東不太會在股價上漲後去進行贈與或信託，應該會在股價上漲之前就進行。第四種是鉅額交易，多半是與特定人用對敲的方式來進行。
至於要如何解讀公司經營層及大股東申報轉讓的動作，陳唯泰說，有四個觀察點，包括申讓者身分（誰在賣）、賣出張數（佔其持股比例）、股價位階及公司營運狀況、申讓方式。
分析師陳威良整理3月間台股有多筆申報轉讓資料，以3月16日為例，裕融（9941）被母公司裕隆（2201）以鉅額逐筆交易方式申讓20000張，以當時裕融股價約172元，是公司股價從去年10月124元一路反彈到183元後的整理，算是近期高點來看，小投資人可能以為「大股東要倒貨了」，但因採取鉅額逐筆交易，也就是有特定人承接，市場解讀為有利於後續營運，因此未形成賣壓，股價反而緩步向上，朝前波高點接近。
另個是農林（2913），董事林金燕在3月1日以一般交易方式申讓1000張，從張數來看不是太大，但交易方式是在公開市場上賣掉，「這就是投資人要關注的重點，是不是公司高層對於後續營運有甚麼看法。」陳威良分析，農林股價則是從21.9元先連漲兩天，最高來到23.25元，就出現下殺，跌破季線及半年線，在技術型態有一種「假突破真破底」的味道。
簡言之，遇上大股東申報轉讓，陳威良提醒，投資人首先要注意申報轉讓的人是誰？若是董事長、總經理，還有其配偶，就要比較嚴陣以待，如果是一般經營階層，嚴重性就比較沒有那麼高，只要是申報轉讓，「短期的股價效應或許是，但最終還是要看公司營運。」
