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【財富綠角】綠角:誰在趨動債券殖利率下滑?

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【財富綠角】綠角:誰在趨動債券殖利率下滑?

債券殖利率下滑,不僅受美國FED降息影響,更受投資人對債券需求的趨動。(圖/達志影像)

美國聯準會八月一日將聯邦基金利率調降○.二五%,目標利率區間降為二~二.二五%。從七月三十一日到八月一日,美國各年期公債的殖利率變化,如表一可以看到,這兩天內一年期、五年期與十年期美國公債殖利率,分別下滑○.一二、○.一六與○.一二個百分點。

接下來看八月中旬美國公債殖利率,八月十二日的殖利率跟八月一日相比,一年期、五年期與十年期美國公債殖利率,分別下滑○.一三、○.一九與○.二五個百分點。但八月一日之後,聯準會並沒有宣布升降息,是什麼因素牽動公債殖利率呢?

此現象代表背後有更大的力量在驅動債券殖利率;而這力量,就是投資人對債券的需求。八月以來,在香港局勢動盪不安,美中貿易戰持續升溫等負面因素影響下,全球股市表現不佳。 

不到半個月,全球市場四大區塊如表二(八月報酬率,計算到八月十二日收盤),跌幅在二.六八%到五.○三%不等。正是這個負面氛圍及股市下跌的環境中,造成更多投資人轉而尋求公債的安全與保護,因而推升公債的價格,使得殖利率同步下跌。這就是公債殖利率持續下降的理由。這也說明,債券殖利率的走勢,未必會跟著央行利率政策同步走,另個更大的驅動力量就是投資人的買賣需求。有時,明明央行在升息,債券殖利率卻下降,央行降息時,債券殖利率卻又上升。所以,千萬不要以為「聯準會開始降息了,現在買債券一定賺。」這是一種太單純的想法。同時,我們也再次看到,股市下跌時,高評等公債提供的保護作用。那麼,我們是否等到大家都在害怕股市時,才來買公債嗎?不,股票下跌後才害怕離場,買進這時已變貴的債券,豈不是股票賣在低點、債券買在高點嗎?比較好的做法是,投資組合需同時持有股票與高評等債券。股票部位可參與股市的成長,高評等債券部位則在股市下跌時,負責帶來穩定或甚至逆勢上漲的功能。不要預期自己能早市場一步,事先做出反應,這是艱困的挑戰。事先謙虛地為未來市場變化做好準備,會是比較穩當的選擇。

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作者/綠角 財經作家,「綠角財經筆記」部落格格主。撰文分享投資心得與知識,贊同低成本指數化投資及以理性態度面對市場。
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