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」 聯準會 降息 台股 升息 央行
Fed利率決策牽動債市 00981T雙核收息迎契機 最新年化配息率逾8%
本周全球金融市場迎來「超級央行週」，其中最受矚目的美國聯準會（Fed）利率決策已於台灣時間29日公布。Fed決議維持聯邦基金利率目標區間在3.75%至4.00%不變，符合市場普遍預期；不過，會後聲明仍強調通膨偏高，且美國經濟活動維持強勁、消費具韌性、資本投資穩健，顯示Fed暫時沒有急著轉向寬鬆的理由。此次決議更出現兩名官員主張升息1碼，也讓市場重新評估高利率環境可能延續的時間。隨著全球貨幣政策逐步由寬鬆轉向緊縮，近期長天期公債與信用債殖利率出現明顯反彈。然而，從美國總體經濟表現來看，當前就業市場依舊穩健、消費動能延續，企業基本面並未出現明顯惡化。在經濟尚未陷入衰退的前提下，市場普遍認為信用債仍具備一定的息收吸引力。特別是針對債券殖利率攀高、金融市場波動加劇的環境，專家建議投資組合可適度納入利率風險相對可控的中短天期信用債，在收益與波動之間取得良好平衡。在這樣的總經變數交織下，主打「70% 債券 + 30% 股票」的「凱基雙核收息（00981T）」近期配息表現持續亮眼，最新單次年化配息率突破 8% 大關，每單位配息金額較首次發行顯著增加 52%，展現出強韌的現金流創造能力。00981T 的 70% 債券核心，聚焦於成熟國家美元計價公司債，並鎖定信用評等介於BBB- 到 BBB+ 區間的投資等級債尾端，在避開高違約風險的同時，爭取比高等級債更具優勢的票息收益。除了聯準會決策，歐洲央行與日本央行的政策訊號，也可能牽動主要市場利率與匯率走勢，當通膨、能源價格及全球經濟展望仍有變數，股債資產的表現不一定同步。面對複雜多變的國際政經環境與利率動向，單押單一資產，往往要承受較大的情緒與波動壓力， 00981T 的股債雙核機制，不僅提供領息族一個無需過度預測市場就能長期持有的現金流工具，也幫助投資人在瞬息萬變的貨幣政策週期中，安穩地管理資產風險。※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
聯準會利率不動！華許宣布重大改革 2028年每年僅6次利率表決
美國聯準會（Fed）於台灣時間今（29）日凌晨公布最新貨幣政策決議，聯邦公開市場委員會（FOMC）以10票贊成、2票反對，決定維持基準利率不變，聯邦資金利率目標區間續留在3.75％至4％，符合市場原先預期。根據路透社報導，聯準會主席華許（Kevin Warsh）在會後記者會上宣布重大制度改革，未來將逐步減少例行利率表決次數，預計2028年每年僅有6場常態利率決策會議。聯準會此次選擇按兵不動，主要考量通膨仍高於政策目標，需要更多經濟數據評估後續利率走向。FOMC在聲明中表示，美國經濟活動持續以強勁速度擴張，國內消費支出維持韌性，企業資本投資表現穩健，就業成長與勞動力供給大致同步，失業率變動不大。不過，通膨仍然偏高，聯準會認為持續累積更多資訊，有助於判斷適當的貨幣政策立場，確保通膨能夠及時回到2％的既定目標。這也顯示決策官員現階段仍希望觀察經濟數據變化，再決定是否調整利率。除了利率決議，華許也公布聯準會未來的會議改革方向。他表示，FOMC每年維持8次例行會議的安排，但從2027年起，其中1場將改為專門討論整體貨幣政策戰略，不進行聯邦資金利率表決，也不發布一般貨幣政策聲明。到了2028年，這類戰略會議將增加至2場，代表全年8場例行會議中，只有6場會進行常態利率決策。華許認為，適當的貨幣政策需要定期評估短期經濟變化，也需要更充分的時間討論長期政策方向，因此決定調整會議安排。本次表決結果同樣受到關注。聯準會理事庫克（Lisa Cook）與克里夫蘭聯邦準備銀行總裁哈瑪克（Beth Hammack）均投下反對票，兩人主張升息1碼，也就是0.25個百分點，與多數委員支持維持利率的立場不同。其中，庫克自2022年出任聯準會理事以來，過去從未在利率決策中投下反對票。由於聯準會理事公開反對多數決議的情況相對少見，她此次與哈瑪克共同支持升息，也成為本次會議的焦點之一。兩人預計在週末前分別發表聲明，進一步解釋投票立場。對於美國經濟前景，華許在記者會中提到，人工智慧（AI）發展已成為支撐經濟擴張的重要動力之一。他認為，美國目前仍維持強勁的經濟成長動能，而人工智慧相關產業的發展，也正在對整體經濟活動產生實質影響。另一方面，華許也持續調整聯準會與媒體互動的方式。此次會後記者會由過去約45分鐘縮短至30分鐘左右，每名記者只能提出1個問題，不再開放附加提問，延續先前縮短記者會時間的安排。記者會座位也出現變動。過去大型主流媒體通常安排在前排，但華許已改變這項非正式慣例，上個月依照記者英文姓氏正序排列座位，本次則改採逆序排列，讓現場媒體的座位順序與以往不同。
台股光輝10月行情！ 本周「兩利多」有望直攻5萬點
美國9月非農就業數據爆冷，市場對聯準會（Fed）升息預期降溫。激勵美股2日四大指數全面收紅，帶動台指期夜盤狂飆677點，收在49346點，台積電期貨盤後衝上2555元歷史新高，為明（5）日開盤挑戰歷史高點入一劑強心針。9月非農就業人口僅增加2.9萬人，成長低於經濟學家預期，失業率受勞動參與率提升影響小幅升至4.2%。芝商所 FedWatch工具顯示，市場預期聯準會10月底會議升息至少1碼的機率已降至22.7%，遠低於一周前的64.2%。美股2日四大指數全數走揚，其中與台股連動密切的費城半導體指數上漲2.40%，收至13136點。費半主要成分股普遍走高，超微漲2.95%，輝達漲1.34%，博通大漲3.35%，應用材料漲2.03%。更值得注意的是，光通訊族群漲勢強勁，光學元件龍頭 Lumentum上漲3.79%、Coherent 勁揚5.59%、AAOI 更強勢狂飆7.71%，有望為下周台股光通訊與矽光子概念股挹注強勁動能。台股ADR全面收紅，台積電ADR上漲2.96%，聯電ADR飆漲 4.2%。費半指數帶動台指期夜盤狂飆677 點、收在49346點；台積電期貨盤後大漲35元至 2555元新高，兩大指標將為台股下周站上5萬點大關帶來強勁底氣。
升息效應1／利空出盡基本面掛帥 半導體AI供應鏈外溢表現浮現
在美、日央行同步升息1碼對台股加權指數與半導體AI供應鏈帶來了「利空出盡、基本面掛帥」的強勁連動效應；雖然台股在政策揭牌後，外資單日狂買 869.94億元（創史上第5大買超）帶動加權指數飆漲892.75點重返47,000 點大關，但中長期資金的結構已產生變化。美國聯準會（Fed）與日本央行（BOJ）於2026年9月中旬相繼宣布升息1碼（Fed將基準利率上調至3.75%至4.0%，BOJ將政策利率調升至1.25%），加上適逢美股「四巫日」結算與季底再平衡，美股四大指數收盤呈現漲跌互見，科技股尾盤獲買盤拉升。在美、日央行走向緩步升息及高利率維持更久的預期下，資金近期在七大科技巨頭內部出現明顯分化，不再全面同步大漲。輝達（NVDA）受惠於強勁AI算力與基礎建設需求支撐小漲 1.34%；Meta（META）盤後或特定收盤段顯現韌性，但部分結算日見短線分歧，整體表現持穩偏強，上漲2.43%。Alphabet / Google（GOOGL）逆勢走高，數位廣告與AI應用貨幣化進展順利。亞馬遜（AMZN）逆勢收高，雲端資本支出與市占維持穩健。蘋果（AAPL）受大盤類股輪動與高評價壓力牽制走弱小跌。微軟（MSFT）同步走弱，投資人對龐大AI資本支出回收期保持謹慎；特斯拉（TSLA）震盪整理，隨整體高本益比成長股面臨美債殖利率重返5%的評價檢驗。美股科技股近期盤整，持續連動台股波動。（圖／新華社）美、日央行定調此時升息是源於「經濟需求強勁與資本支出支撐」，並非經濟衰退。加上輝達執行長黃仁勳公開表態「明年 AI 晶片銷量將成長一倍」，消除了高利率壓抑科技股的疑慮。進而觀察到權值股底氣足，台積電（2330）單日大漲35元收2,460元，直接貢獻大盤逾270點；資金正由無實質獲利的「題材股」，加速集中至具備實質現金流、訂單能見度極高的AI 基礎建設龍頭（如台積電、先進封裝及光通訊族群）。市場資金雖回補記憶體、IC設計與矽光子，但高估值、高負債、仰賴融資的新創科技股，接下來在本益比評價上將面臨較大考驗。
通膨緩解金價周線收紅 專家：不管Fed升不升息「持續看漲」
黃金周線四周首見收紅，國際油價下跌，緩解市場對通膨壓力居高不下的擔憂 ，帶動金價18日上漲至一周高點。EverBank全球市場總裁Chris Gaffaney說：「貴金屬投資人預期金價將因美國升息遭拋售，因而大舉做空，但現在已被快速平倉了。」黃金現貨18日上漲1.2%，收報每盎司4390.11美元，盤中一度漲至11日以來最高；黃金期貨小漲0.6%，報每盎司4424.90美元，黃金整周上漲約1%。美國聯準會（Fed）決議升息1碼到3.75至4%，並暗示未來幾個月還會有更多升息。芝商所（CME）FedWatch工具顯示，交易員預測10月再升息的機率為55%。Gaffaney表示：「若黃金突破4400附近的阻力價位，就能替金價開闢出一條明確上漲的道路。」獨立貴金屬分析師、BubbleBubble Report創辦人Jesse Colombo也表示，無論最終升不升息，黃金都有望繼續上漲。其他貴金屬交易，現貨白銀上漲2.3%，報每盎司66.70美元；現貨白金揚升2.2%，報每盎司1812.50美元；現貨鈀金上揚1.5%，報每盎司1310.20美元。
日銀宣布升息1碼！利率升至1.25%創31年新高
日本央行「日銀」（BOJ）今（18日）稍早在金融政策會議上，宣布將政策利率從1%升至1.25%，為3個月來再次升息，利率也因此創下1995年4月以來31年的新高。日本銀行認為，有必要提高警戒應對物價大幅上漲的風險，因此決定加快升息步伐。據《日本放送協會》的報導，日銀18日召開第2天的金融政策決定會議，宣布將作為政策利率指標的短期市場利率，從目前的1%上調至約1.25%。這項決定最終以7票贊成、2票反對的票數通過。日銀認為，在以食品等商品為中心持續出現漲價的情況下，「基調性物價上漲率」正逐步接近其設定的2%目標，並進一步強化了這項判斷。此外，受到西亞局勢影響，原油價格大幅上漲，加上匯率走勢，以及人工智慧（AI）相關需求擴大，使企業之間的交易價格持續上升。日銀預期，這些成本與交易價格的上漲，未來將更廣泛地反映在面向消費者的商品與服務價格上。因此日銀判斷，有必要進一步提高警戒應對物價上漲率大幅超過2%的風險。此前，日銀在2024年3月解除負利率政策後，大致維持每半年升息1次的步調。如今為了因應物價上漲風險，日銀已決定加快升息步伐。不過日銀也強調，即使在此次升息後，寬鬆的金融環境仍將持續，今後將採取逐步升息的政策方針。對此，投下反對票的審議委員淺田統一郎認為：「在目前扣除新鮮食品後的消費者物價上漲率低於2%的情況下，考量到經濟狀況未必能夠稱得上強勁，因此維持政策利率不變較為理想。」另一位反對升息的審議委員佐藤綾野則表示：「鑑於當前的經濟和物價形勢，與過去相比並沒有顯著加速，此時提高利率並不適當。」報導補充，日銀總裁植田和男預計稍後召開記者會，說明此次政策決定。記者會內容以及金融市場對升息的反應，將成為接下來的焦點。在外匯市場上，美元兌日圓早盤在156日圓左右徘徊，但當日本央行宣布升息後，日圓價差出現拋售，日圓兌美元匯率暫時走弱至157日圓左右。至於債券市場，日本央行的決定引發外界猜測日銀可能加快升息步伐，導致作為長期利率代表指標的10年期政府債券收益率，暫時上升至2.985%。
聯準會升息擴大美日利差！分析師：日銀若「不夠鷹」日圓恐跌回160
聯準會（Fed）於美東時間16日宣布升息1碼後，日圓大幅走貶，使日本央行「日銀」（BOJ）18日的政策會議面臨更大壓力。策略師警告，除非日本央行官員能讓市場相信後續還會推出更多緊縮政策，否則短期內日圓兌美元匯率恐重新跌回158甚至160。據《日本時報》報導，16日聯準會自2023年以來首次調高借貸成本，預期未來還會進一步升息，有交易員也開始押注明年年中前還會再升息3次。這可能導致美日利率差距持續擴大，即使日本央行已預期本週將調高自身政策利率。聯準會宣布升息後，日圓隔夜一度貶值1%，來到1美元兌156.42日圓。這波跌勢逆轉了日圓本月稍早的強勁升勢，當時市場預期日本央行將加快緊縮步調，加上以日圓融資的套利交易（carry trade）平倉，以及市場猜測日本退休金基金可能將更多資金轉向國內資產，共同推升日圓。總部位於墨爾本的ACCM研究主管Glenn Yin表示：「日本目前確實面臨巨大壓力，不僅必須升息，還必須傳達鷹派訊息，以盡可能降低對日圓造成的傷害。」如果日本央行讓市場失望，「日圓兌美元匯率短期內跌至160的風險不容忽視。」由於隔夜指數交換（overnight index swaps）市場幾乎完全反映日本央行升息25個基點的預期，因此交易員目前更關注日本央行總裁植田和男在政策決定後的記者會，希望從中尋找日本央行未來進一步緊縮政策的速度與幅度。日本央行鷹派理事高田創甚至仍未排除大幅升息，或連續2次會議升息的可能性。SMBC日興證券資深利率與外匯策略師丸山凜塗指出，日圓重新走弱，反而讓日本央行有更充分理由強調通膨面臨的上行風險。他表示，油價上漲也可能進一步為日本政策制定者收緊貨幣政策提供理由。根據丸山凜塗的分析，18日預期中的升息將使日本政策利率進入市場估計的中性利率區間，因此日本央行官員不太可能釋放一次升息50個基點，或連續升息的訊號。他認為，如果市場將這次會議解讀為偏鴿派，日圓兌美元的下一個下行目標將是158。這意味著，如果投資人認定日本央行的緊縮週期難以跟上聯準會的步調，日圓將面臨進一步走弱的風險。從更長期來看，丸山凜塗分析，如果美國利率升幅快於日本，日圓兌美元匯率可能重新跌回160。不過，仍有一些理由讓市場預期，日圓即使再次遭到拋售，跌勢也可能不會像先前那麼猛烈。套利交易者近期已因日圓突然升值而遭受損失，而避險基金也已經削減看空日圓的部位。根據美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，截至9月8日當週，槓桿交易者押注日圓下跌的部位已經減半。日本政府可能再次進場干預匯市的威脅，也可能限制日圓的貶值幅度。日本與美國已經展現出願意聯手介入市場的意願，而美國財政部長史貝森特（Scott Bessent）也持續釋放支持日圓走強的訊號。不過，18日的升息本身可能仍不足以支撐日圓。日本青空銀行（Aozora Bank）首席市場策略師Akira Moroga表示，日本央行「可能不會採取像聯準會那麼鷹派的立場，這可能立即成為推動日圓走弱的催化劑」。他認為，158.50日圓兌1美元將是下一個重要關卡，這一水準約相當於美元兌日圓的200日移動平均線。
聯準會重啟升息！阮慕驊揭「4大關鍵」：真正該擔心的不是幅度
美國聯準會本週升息1碼，將利率調升至3.75％至4％，不僅是2023年以來首次升息，也意味新一輪升息循環啟動。財經專家阮慕驊分析，市場目前預估未來1年升息幅度約95個基點，若最終符合預期，可能是過去數10年相對溫和的升息循環，但他提醒，投資人真正需要注意的並非利率最終升多少，而是經濟衰退是否可能比升息終點更早出現。阮慕驊18日指出，德意志銀行整理1955年以來14輪升息循環，平均歷時22個月，累計升息478個基點。相較之下，市場對這一輪預估的升息幅度明顯較小，不過這次的經濟背景與過往升息循環存在數項差異。首先是利率起點不同。阮慕驊表示，2004年、2015年及2022年這3輪升息，都是從低於1％的利率水準開始，某種程度上是將利率拉回正常水準。這次開始升息前的利率本來就不低，扣除核心通膨後，實質利率已經轉為正值，因此沒有必要重演2022年大幅升息5個百分點的情況，這也是市場預估本輪升息相對溫和的原因。第2個值得注意的因素，是聯準會貨幣政策轉向速度相當快。阮慕驊指出，聯準會去年12月才將利率降至3.50％至3.75％，相隔約9個月便重新升息。他回顧歷史，類似情況曾出現在1998年至1999年，以及1980年。1998年聯準會降息後，1999年重新升息，另1次則是在1980年春季降息後，當年夏季再度升息，之後分別在21個月及11個月後遭遇經濟衰退。阮慕驊認為，這類「降息後不久重新升息」的政策路徑值得關注，過去經驗顯示，若先前降息時間過早，之後又必須重新收緊貨幣政策，可能伴隨一定經濟代價。第3個變數則是能源價格。阮慕驊表示，美伊衝突推升能源價格，而美國核心通膨目前仍在3.4％左右。依照傳統貨幣政策理論，央行面對供給面的價格衝擊時，可以選擇觀察其短期影響，但美國通膨已連續5年高於2％，使聯準會面對通膨時更加謹慎。他並提到，1970年代曾有3輪由油價因素主導的升息循環，經濟衰退都在升息結束以前出現。不過阮慕驊也強調，現階段美國通膨程度並未達到當年2位數水準，因此不能直接套用歷史經驗，只能作為觀察風險的參考。另1項重要因素則是目前美國經濟仍具有韌性。阮慕驊指出，聯準會聲明提到生產力成長強勁，資本支出也維持穩健，情況與1990年代具有部分相似之處。從歷史來看，1994年升息後，美國經濟成功軟著陸，直到超過7年後才出現衰退；但1999年的升息循環正值科技投資高峰，之後不到2年便遭遇衰退。阮慕驊認為，目前AI帶動的資本支出最終會走向哪種情境，將是接下來的重要觀察指標。至於歷史升息循環與衰退之間的關係，他提醒，1983年、1986年及1988年的3輪升息，實際對應的都是1990年同1次經濟衰退，而2022年開始的升息循環至今也尚未出現衰退，因此不能單純依照「首次升息後3年半出現衰退」的經驗法則判斷。綜合各項條件，阮慕驊認為，這一輪升息最接近1999年的情況，同樣是在降息之後重新升息，但目前又多了類似1970年代的油價衝擊因素。因此，即使這一輪最終升息幅度可能不大，真正需要留意的仍是經濟衰退是否可能在升息循環結束前到來。不過阮慕驊最後也強調，本輪經濟環境還存在AI因素，未來仍有許多複雜變數。他也透露，自己的定期投資並未因任何因素而中斷。
央行「連10凍」不同調美國 李彥秀示警台美利差：政策成敗要負責
美國聯準會（Fed）最新決議升息1碼，將聯邦資金利率目標區間調升至3.75％至4％；台灣央行17日召開理監事會議，則決定維持政策利率不變，寫下「連10凍」，同時調整選擇性信用管制，自然人第2戶購屋貸款最高成數由6成提高至7成。 國民黨立委李彥秀今（18）日表示，台灣當然可以依自身經濟情勢決定利率政策，但央行也必須為政策最終成效負責。李彥秀指出，市場原先關注台灣是否跟進美國升息，但央行總裁楊金龍最終再次讓市場「Surprise」。她認為，央行此次選擇維持利率，主要考量之一是國內通膨情勢，但即使整體物價數據受到控制，房租、外食等民生支出仍讓不少民眾感受到物價壓力，尤其對年輕人及經濟弱勢族群影響更加明顯。針對台美貨幣政策不同調，李彥秀表示，隨著利差擴大，可能進一步牽動跨境資金流動及新台幣匯率，加上台灣企業持續擴大赴美投資，央行後續更應密切掌握資金動向並適時因應。美國聯準會此次升息1碼，是自2023年7月以來首度升息，官方聲明指出，目前通膨仍處於偏高水準。李彥秀表示，市場也持續關注Fed後續政策走向，在台灣即將進入選舉年的情況下，央行利率政策能維持多久，值得持續觀察。李彥秀另關注此次央行利率決策並非所有理監事意見一致。她認為，這顯示理監事對未來經濟及通膨情勢可能存在不同判斷，因此央行應進一步提升決策透明度，適度說明不同意見及政策考量，讓外界更清楚理解利率決策依據。房市方面，央行此次也鬆綁部分選擇性信用管制，將自然人第2戶購屋貸款最高成數由6成調升至7成，並自9月18日起實施。央行說明，調整主要是考量信用管制及金融機構不動產授信風險控管已有一定成效，並希望進一步協助民眾第2戶供本人或家人自住的購屋需求。李彥秀認為，在利率維持不變的同時放寬第2戶貸款成數，有助房市「軟著陸」，但政策變動也會影響建商及購屋族對後續市場的預期，房價與居住議題仍將持續受到關注。
央行不再硬邦邦第2屋房貸鬆綁至7成 房仲：Q4房市有望回溫
央行於今（17）日召開第三季理監事會議，會後宣布政策利率維持不變，寫下「連10凍」紀錄；同時在選擇性信用管制方面，決議將自然人第2戶購屋貸款成數上限由6成調升至7成。業者認為央行此番釋出善意，有助於提振市場信心，為第四季房市氛圍帶來正向支撐。央行總裁楊金龍會後記者會提到，央行不是硬梆梆，當時強調資源不能太過集中在房地產，因此2024年中以後實施第七波信用管制，到現在已經2年，成效都有，必須考慮到相關人員的心境，信用管制從109年到現在也算很長，房產集中度真的下來了，就可以鬆綁。他也強調，這次的決定與選舉無關，2年也足夠長，認為央行為什麼不聽聽外面的呼聲，因此這次雖放寬，但也不是放寬很大，還是考量青安3.0的實施，擔心預期心理又上來，資金又過度流向房市，這都是要面面考慮。台灣房屋集團趨勢中心執行長張旭嵐表示，在我國央行理監事會議前夕，美國聯準會為了對抗通膨，以一致通過的大動作升息1碼，且預計年底前還有調升空間，讓國人對央行升息充滿想像；但國內的通膨情勢比美國溫和許多，且升息對產業的衝擊較大，因此央行考量國內外的大環境差異，決議走自己的路，維持利率不變。張旭嵐指出，在信用管制方面，由於不動產貸款集中度已有明顯下降，央行政策成效達標，加上近兩年緊縮放款已讓市場買氣顯著拉回，因此適度鬆綁管制淡化產業風險有其必要性，也讓央行給予自然人第二戶貸款更大的彈性，但其餘自然人購屋貸款均保持不變，施政維持「緊抓輕放」的原則，導引市場緩步回溫的意味濃厚；而自然人第二戶成數上修，對換屋產品的買氣也更具穩定作用。針對利率「連10凍」，中信房屋研展室副理莊思敏指出，央行並未跟進升息，主要是考量國內通膨尚屬可控，加上今年經濟成長表現優於預期，若貿然收緊貨幣環境，恐增加企業融資成本，對部分傳統產業及內需市場形成額外壓力。不過，在美國升息之後，台美利差、匯率走勢及通膨發展，仍需密切關注。至於信用管制，莊思敏表示，隨著不動產貸款集中度及不動產放款比率逐步下降，選擇性信用管制已達到一定的降溫效果。雖然幅度僅增加1成，但足以體現央行對自住客群釋出的善意，對於原先因自備款或資金條件而暫緩購屋的民眾而言，貸款條件放寬後，可能會重新評估購屋計劃，進而帶動部分潛在需求的釋出。展望後市，莊思敏表示，第四季本身就是傳統房市旺季，在信用管制微幅鬆綁下，結合通膨預期與股市熱絡帶來的財富效應，市場交易量能有望較第三季回升。經過這一波房市盤整，買方心態已由過去的盲目追價轉向理性選擇，預期第四季房市將呈現「溫和回溫」的格局，首購與自住需求仍是市場主力。
Fed睽違3年升息1碼！ 川普火速喊話：利率要1％以下
美國聯準會（Fed）16日宣布升息1碼，將聯邦基金利率目標區間調高至3.75％至4％，為2023年以來首次升息。然而決策公布僅數小時後，美國總統川普（Donald Trump）就在「真實社群」發文，要求聯準會降低利率，並主張美國利率應降至1％甚至更低。由川普任命的聯準會主席華許（Kevin Warsh）16日主持聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，12名委員一致同意升息1碼。聯準會在會後聲明中指出，美國經濟活動正以穩健速度擴張，國內支出具有韌性，但「通膨仍處於高檔」，此次升息有助於讓通膨更快回到2％目標。川普則在聯準會公布決策後發文表示：「我們正在『扛著』幾乎全世界所有國家，這種情況不能再繼續下去」，隨後以大寫文字要求：「立即降低美利堅合眾國的利率！」川普主張，美國利率「應該是1％或更低，因為我們是全世界信用最好的國家，而且遙遙領先」，並再次宣稱美國正吸引大量資金投資。他過去曾多次表示，第2任期已為美國帶來超過20兆美元投資，但相關數字曾受到事實查核機構質疑。川普還聲稱，如果美國停止與所有對美國享有貿易順差的國家進行貿易，「我們每年至少可以賺進1.5兆美元」。不到2周前，他也曾威脅，如果聯準會不願降息，美國可能停止與這些國家進行貿易，其中涉及多個美國主要貿易夥伴。白宮發言人德賽（Kush Desai）接受福斯新聞（Fox News）訪問時表示，「聯準會今天升息的決定相當令人遺憾，從政府的角度而言，這項決定並沒有特別有說服力的經濟依據。」並表示，川普「絕對」仍認為聯準會應保持獨立，但這並不妨礙總統依據美國憲法第一修正案，在認為政策出現問題時公開表達意見。
不是Fed！日銀升息訊號恐引爆套利交易平倉 成全球市場最大風險
日圓近期快速走強，市場對日本央行「日銀」（BOJ）升息的預期也隨之升溫。相較於市場高度聚焦美國聯邦準備理事會（Fed）下週的利率決策，市場人士提醒，真正可能牽動全球金融市場走勢的關鍵，或許不是Fed是否降息，而是日銀接下來釋出的政策訊號，以及其對未來升息步調的暗示。過去1周，日圓兌美元累計升值近2%，主要受到日銀部分決策官員接連發表偏鷹派談話影響，促使市場重新評估日本進一步升息的可能性。隔夜指數交換利率（OIS）顯示，市場目前預期日銀在9月18日將升息1碼至1.25%的機率約為72%，而10月30日政策會議的隱含利率更升至1.28%，顯示投資人押注的已不只是9月單次升息，而是日銀可能在升息後持續推動貨幣政策正常化。隨著升息預期升溫，市場開始進一步關注日銀未來究竟會維持目前步調，還是加快緊縮速度。一般而言，利率上升會提高日圓資產對追求收益投資人的吸引力，因此如果日銀釋出比市場預期更強烈的鷹派訊號，日圓近期的升值趨勢可能進一步延續。美國財經新聞與金融數據網站《市場觀察》（MarketWatch）專欄作家克拉默（Michael Kramer）指出，從日本目前的貨幣政策環境來看，日銀確實有理由維持偏鷹派立場。日本2年期實質殖利率目前約為負2%，通膨損益平衡指標則高於3.3%，這意味著即使日本名目殖利率已經上升，整體貨幣環境仍相對寬鬆，日銀仍存在進一步升息的政策空間與理由。事實上，日圓近期的升值並非單一因素造成。此前第一波日圓走強，主要與日銀升息以及7月底日美聯合干預行動有關；9月初以來出現的第二波升值，則主要受到市場預期日銀將在下周升息所帶動。因此，接下來真正值得市場關注的，可能不只是日銀9月會議是否升息，而是升息之後的聲明與日銀總裁在記者會上的說法，究竟會如何描繪未來的政策路徑。如果日銀在升息後仍然釋出鷹派訊號，甚至暗示未來可能以更快速度推動貨幣緊縮，日圓可能進一步升值，並增加市場上一項重要風險，即以日圓融資的交易部位大規模平倉。這類交易通常是投資人利用日本相對低廉的利率環境借入日圓，再將資金投入美國等利率較高、收益率較高的資產，也就是市場熟知的日圓套利交易。當日圓突然升值，或投資人重新調整對全球利率走勢的預期時，原本建立的套利部位可能面臨損失，迫使投資人出售其他資產、買回日圓償還借款，進而形成更大規模的部位平倉，並放大金融市場波動。這意味著，美國投資人下週除了關注Fed利率決策，也不能忽視日圓走勢以及日銀對未來升息步調所釋出的訊號。如果日銀政策從單次升息進一步轉向持續緊縮，日本利率與匯率變化所產生的影響可能不再侷限於日圓市場，而是透過全球資金流向與套利交易，擴散至股票、債券及其他風險資產。
台股明天恐血洗？ 專家分析「這樣做」卡位長線行情
美國聯準會（Fed）升息預期逼近9成，美國勞工統計局公布8月消費者物價指數（CPI），月增0.4%、核心CPI月增0.3%，高於市場原先預期。分析師指出，美債殖利率同步走高，恐對估值較高的科技、成長股形成壓力。財經專家阮慕驊表示，若聯準會採取連續性的鷹派升息，股票又是靠利率撐的，若殖利率一路往上，會出現典型的殺估值，高本益比的AI股跟費城半導體將首當其衝。若聯準會只升息1碼，市場視為利空出盡，殖利率有望回落，引發一波空頭回補的反彈行情。但也提醒，反彈不等於反轉，此時是調整持股的機會，而非追高的機會。展望台股後市，國泰永續高股息經理人江宇騰表示，財政部最新公布8月出口達824億美元，創歷年單月新高且連續34個月正成長，AI及高效能運算需求即為核心推手。金融業則受惠獲利強勁，基本面穩健並具高殖利率優勢。外資券商預估，台股未來12個月高點仍上看5萬4000點，台新投信指出，具AI利基題材的中小型潛力股有望扮演先鋒，建議優先布局台股中小主動式ETF掌握長線大行情。
美升息機率升 新台幣本周力守「這價位」
11日外資大舉撤出台股，新台幣也承壓，台北股匯同步下殺，新台幣後市靜待本周「超級央行周」登場，各國央行將對貨幣政策釋放的訊息，將為年底前引導匯率走向的重要指標。新台幣兌美元11日盤中一度重貶1.5角，新台幣最低貶至最低31.698元，終場新台幣收在31.638元，成交金額放大到37.92億美元。尾盤在出口商及央行拋匯調節下，匯價守住31.6元價位，周線連二黑。匯銀主管指出，台股外資賣超並於大量匯出，加上市場擔憂美國消費者物價指數（CPI）結果，資金先撤出回防，預估本周新台幣匯價在31.6至32元間震盪整理。美國公部8月生產者物價指數（PPI）年增率5.4%，高於普遍市場預估的5.3%，加上國際能源價格飆升，加劇市場對通膨再度升溫的疑慮。最新出爐的美國8月消費者物價指數（CPI）月增0.4%、年增3.4%，市場對Fed升息1碼的預期已進一步升至約85%，美元及美債殖利率走勢仍將牽動新台幣後續表現。
CPI超預期多家投行轉鷹 Fed本周決策成關鍵
本周「超級央行周」開跑，在發布美國8月核心通膨指數後，華爾街迅速轉鷹。高盛、花旗與TD Securities接連預測聯準會（Fed）將升息1碼，其中TD Securities更認為，這可能是新一輪升息循環的起點。美國8月CPI月增0.4%、年增3.4%，均符合市場預期；排除食品與能源價格的核心CPI月增0.3%，略高於市場預估，顯示基礎通膨壓力仍未明顯消退。CPI 公布後，市場對Fed於9月會議升息的押注明顯升溫。花旗預測9月升息1碼，之後維持利率不變，至2027年6月再啟動降息，2027年預計共降息3次。高盛表示：「CPI僅使我們對 8 月核心個人消費支出物價指數 (PCE) 的預測小幅上調至 0.26%，並未改變我們對通膨的基本看法，但市場目前已反映近 90% 的升息機率。」TD Securities看法更為鷹派，表示8CPI顯示抗通膨缺乏進展，預測Fed將於9月啟動新一輪升息循環。TD Securities預估，Fed整個升息週期將升息3次，除了9月率先升息1碼外，10月及2027年1月還將各升息1碼。
美升息機率大增！ 美股終結連4跌、台積電ADR上漲1.22%
國際油價自高點回落，緩解市場對能源價格推升通膨的擔憂，華爾街股市11日全面反彈，三大指數終結連續4個交易日下跌；台指期夜盤上漲401點，收46588點。美國8月核心消費者物價指數（CPI）高於預期，市場押注聯準會（Fed）下周將升息1碼的機率大幅提升。美國8月CPI月增0.4%、年增3.4%；排除食品與能源價格的核心CPI月增0.3%，高於市場預期，顯示通膨壓力仍未消退。美股主要指數表現，道瓊工業指數上漲509.19點，或0.98%，收報52573.29點；那斯達克指數上揚251.31點，或0.96%，收至26333.04點；標普500指數上漲65.28點，或0.86%，收在7656.98點；費城半導體指數上漲209.83點，或1.81%，收至11824點；NYSE FANG＋指數上漲172.50點，或0.94%，收報18615.05點。科技七巨頭多數攀揚，Meta上漲0.57%，收在648.03美元；蘋果（Apple）上漲1.75%，收報332.27美元；Alphabet上漲1.77%，收至335.45美元；微軟（Microsoft）上漲0.65%，收在495.63美元。亞馬遜（Amazon）上漲1.94%，收報256.78美元；輝達（NVIDIA）小跌0.03%，收至218.29美元；特斯拉（Tesla）上漲0.52%，收在365.44美元。台股ADR漲多跌少。台積電ADR上漲1.22%；日月光ADR下跌0.98%；聯電ADR上漲2.35%；中華電信ADR上漲0.72%。
聯準會理事釋「9月暫緩升息訊號」激勵美股 道瓊飆624點四大指數全收紅
美股週四強勢反彈，四大主要指數全面收紅，其中道瓊工業指數大漲624.16點。美國公債殖利率自高點回落，加上聯準會（Federal Reserve）理事華勒（Christopher Waller）釋出9月可能暫緩升息訊號，帶動市場信心回升。華勒表示，只要接下來公布的8月通膨數據沒有意外，他傾向在9月政策會議支持利率按兵不動。美股四大指數終場全數上漲道瓊工業指數上漲624.16點，漲幅1.18％，收在53686.11點。標普500指數上漲81.11點，漲幅1.06％，收7747.71點。以科技股為主的那斯達克指數勁揚366.23點，漲幅1.40％，收26584.06點。費城半導體指數則小漲12.88點，漲幅0.11％，收11352.13點。市場焦點集中在聯準會下一步利率政策。華勒週四接受路透社（Reuters）訪問時指出，雖然目前通膨仍「明顯高於」聯準會設定的2％目標，但近期趨勢顯示，美國終於開始看到部分通膨降溫跡象。他認為關稅對物價的影響可能較為有限，能源價格上漲也尚未對其他經濟領域造成重大影響。華勒表示，如果未來兩週公布的數據延續目前趨勢，他將傾向支持聯邦基金利率目標維持在現有水準。他更引用披頭四（The Beatles）已故成員約翰藍儂（John Lennon）的說法，將「給和平一個機會」改為「給通膨降溫一個機會」，認為聯準會可以多等待一次會議，現在就升息1碼，也無法立即讓消費者物價指數（CPI）降至2％。華勒發言後，市場對9月升息的預期明顯降溫。根據芝商所（CME Group）FedWatch工具，交易員預估聯準會在9月15日至16日會議升息的機率降至48.4％，較前一天大減約15個百分點。不過，華勒並未完全排除升息。他表示，目前貨幣政策對總體需求僅具有輕微限制作用，如果接下來通膨再度加速，仍可能促使他改變立場。若數據顯示8月朝2％通膨目標前進的趨勢出現逆轉，小幅調整政策立場，將有助於確保通膨重新回到下降軌道。聯準會在9月會議前還將取得消費者物價指數與生產者物價指數，兩項數據也將成為政策判斷的重要依據。華勒指出，美國7月整體通膨率為3.7％，核心通膨率為3.3％，但基礎趨勢實際上可能比核心數據呈現的情況更好，年度數據也未必最能反映當前通膨走勢。以聯準會偏好的通膨指標衡量，華勒表示，3個月通膨率已從2月的4.76％降至目前3.05％，認為下降幅度可觀。此外，部分以估算而非直接觀察方式計算的服務價格，也可能推高目前通膨數據，而美國經濟分析局調整個人消費支出物價指數計算方式後，今年稍早公布的部分通膨數據預計也可能遭到下修。華勒的看法與聯準會主席華許（Kevin Warsh）日前在懷俄明州傑克森霍爾（Jackson Hole）年度研討會上的說法有所不同。華許認為，近期較溫和的單月通膨數據，尚不足以證明基礎通膨趨勢已獲得實質改善，相關說法一度被市場解讀為偏向升息。如今華勒主張再觀察一次會議，也使9月利率決策前的通膨數據更加受到市場關注。
貝森特暗示「日銀9月升息」阻日圓續貶 美國恐不會再進場干預
美國財政部長貝森特（Scott Bessent）於美東時間8月31日，在北卡羅來納州阿什維爾（Asheville）出席20國集團（G20）財政領袖會議期間，接受美國財經新聞頻道《CNBC》訪問並透露，他相信日本政府與日本央行「日銀」（BOJ）將採取措施，推動日圓走強，這也意味著日銀在9月升息的可能性很高。據《南華早報》報導，貝森特31日接受《CNBC》訪問時還表示：「我掌握一些市場沒有的資訊，而我的判斷是，日本政府與日本央行將採取一些措施，讓日圓走強。」當被問及這是否意味著升息時，貝森特回答：「我認為市場現在已經反映了這一點。」就在貝森特發表上述言論後，日圓兌美元匯率上升。這進一步強化了市場原本的主流預期，即日本央行將在9月的下次貨幣政策會議上升息。此前，貝森特30日也曾表示，自己預期日本央行總裁植田和男將在貨幣政策上「做正確的事」，以對抗日圓貶值。美國財政部國際事務次長布朗（Erin Browne）31日則告訴日媒《日本放送協會》（NHK），貝森特30日與日本央行總裁植田和男會面，31日則與日本財務大臣片山皋月會晤。她透露，貝森特在會談中強調，日本有必要進一步升息，同時也需要向市場清楚說明日本將如何實現財政永續。消息人士稱，日本央行最快可能在9月17日至18日的政策會議上升息，而且在此次會議後，日本央行還正在考慮採取比目前每年升息2次更積極的升息步調。據悉，日本央行在6月已升息1碼（25個基點）。部分分析師表示，如果日本央行選擇在下個月升息，而不是等到10月，可能會進一步讓市場押注日本央行，此後將以每季升息1次的頻率調整利率。報導補充，日圓疲軟推高進口價格與整體通膨，已使日本政策制定者頭痛不已。日圓疲軟部分被歸咎於日本央行升息速度過慢，因為這使日本與美國的利差維持在較大的幅度。此前，美日兩國曾在7月31日罕見聯手進場買進日圓，以防止日圓與日本政府公債遭拋售的情況蔓延至全球市場。日本財務省也在28日公布，該國在此前1個月內進行的市場干預規模，達到創紀錄的15.4兆日圓（約合新台幣3兆475億元）。而美國至今則尚未公布買進日圓的具體金額，但外界預期這一數字將遠低於日本。儘管這項行動未能替日圓建立持續性的價格底線，貝森特事後仍堅稱，他並不認為近期日圓走勢出現失序情況。這意味著華府目前似乎沒有意願再次與東京聯手進場干預匯市，以支撐日圓匯率。過去1年來，貝森特多次暗示，相較於讓日本政府反覆進場干預外匯市場，他更希望日本央行透過升息來協助日圓走強。
通膨拉警報！ 日銀總裁：維持利率不變「仍」釋偏鷹訊號
日本央行宣布政策利率維持不變，並下修通膨預期及上調經濟預測。日銀總裁植田和男31日指出，物價上行風險將成為政策核心考量，也警告AI需求和日圓貶值恐推升通膨。日銀政策委員會以8比1的壓倒性表決票數，決定將短期政策利率維持在1％。該央行6月例會升息1碼至1％，來到31年新高水位。其中，審議委員高田創（Hajime Takata）是唯一投反對票的成員，他主張利率應調升至1.25％，他認為面對海外金融環境變化與物價上行壓力，央行需要採取更靈活的政策應對。日銀將2026財年（截至明年3月底）實質GDP成長率預測，自4月報告的0.5％調升到0.6％；2027財年成長率也由0.7％上修至0.8％。2026財年的核心通膨年增率估值，從4月預估的2.8％下修至2.5％。日銀總裁植田和男在會後記者會上指出：「匯率波動對通膨影響可能比以往還要顯著，過去一年我們也看到日圓大幅貶值。潛在通膨率趨近2％目標，我們必須比以往更留心物價上漲風險。」
日股狂飆創新高 專家：趁震盪「這樣做」
日本銀行（BOJ）6月會議如市場預期升息1碼，由於升息預期早已反映，整體對日股與匯市影響有限，日經225指數接連刷新新高價，連續五個交易日改寫歷史新高。野村投信投資策略部副總經理樓克望分析，從會議聲明及副總裁內田真一談話觀察，日本內需動能與通膨壓力同步升溫，日銀政策正常化方向確立，市場普遍預期下一次升息可能落在今年底至明年初。日圓維持相對弱勢，有利出口導向企業獲利，進一步推升市場信心。野村日本領先基金經理人高君逸表示，半導體設備、精密製造等相關族群持續受惠於AI與數位轉型，訂單能見度與資本支出動能仍具支撐力。中信日本半導體經理人許家瑜也表示，近日愛得萬測試社長津久井在訪談中指出，半導體的進化才剛開始加速，未來AI應用只會越來越普及，晶片多樣性與測試需求只增不減。在貨幣政策逐步正常化與企業基本面改善的雙重支撐下，日本股市中長線仍具投資吸引力。樓克望表示，政策帶來的震盪反而提供投資人分批布局的良機，尤其以具全球競爭力與受惠結構性成長趨勢之產業為優先關注。