FOMC
」 聯準會 降息 台股 川普 Fed
資訊變少了？ 外媒：華許擬改革Fed減少會議次數
根據《紐約時報》報導，美國聯準會主席華許（Kevin Warsh）提議減少聯邦公開市場委員會（FOMC）召開利率政策會議的次數，而該想法仍處於討論階段。聯準會每年固定召開八次FOMC會議，每次間隔約六周，該慣例自1981年以來沿用至今。不過華許在上周會議上提議調整會議次數，可能在9月中旬的下次會議前，敲定新的會議安排。外媒分析，若聯準會未來減少政策會議次數，不僅代表官員討論與表決利率政策的機會將減少，也可能讓市場取得對未來利率走向、通膨與就業市場的資訊變少，進一步降低對整體經濟的判斷。依聯準會議事規則，FOMC每年至少須在華盛頓召開四次會議，主席可視需要召集會議，由3名委員共同提出召開要求，並透過電話或實體形式進行。此外，若遇重大經濟或金融市場動盪，聯準會也可召開臨時會議，例如2020年新冠疫情爆發初期，即曾多次緊急召開會議並宣布政策措施。
日圓跌破40年低點後強彈！疑日本啟動匯市干預
日圓兌美元匯率在30日晚間10時30分起的1小時內，從162.80迅速升至157日圓附近，並在截至31日上午，回落至1美元兌160日圓附近，市場認為這顯示日本政府可能已介入外匯市場。據《日本時報》報導，日本政府尚未正式確認是否進行匯市干預，但據報導，美國當局已進行「匯率檢查」（rate check），這暗示美日兩國可能採取協同行動。所謂匯率檢查，是指中央銀行向金融機構詢問當前匯率報價，市場普遍認為這是央行準備干預匯市前的重要前兆。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）據報在30日接受《福斯財經網》（Fox Business Network）訪問時表示，日圓目前被低估。日本財務大臣片山皋月過去數週也曾多次發出口頭警告，宣稱政府將採取「決定性的行動」。此次市場變動發生在日圓上週跌破1美元兌163日圓之後，創下該貨幣40年來的新低。日圓走弱的部分原因，是西亞緊張局勢升溫，引發市場避險情緒，推動投資人買入美元。此次行動的時間點，也正值美國聯準會（Fed）聯邦公開市場委員會（FOMC）30日結束會議之後。該會議最終決定維持利率不變。外界認為，日本可能等到聯準會公布決策結果後才展開行動，因為投資人當時並未完全排除聯準會升息的可能。若聯準會當時宣布升息，或釋出明確的鷹派訊號，日圓很可能會面臨更大的下行壓力。儘管日本政府似乎終於介入匯市，但分析師預期，此次干預帶來的效果可能十分短暫。先前日本政府曾在4月底進行干預行動，當時日圓兌美元跌破160日圓關卡，日本投入約730億美元資金進行干預，並短暫將日圓推升至155日圓兌1美元的水準。然而，這波升值效果不到1個月後便徹底消失，日圓隨後再度走弱。
台股失守四萬點「AI是否過熱」？ 法人這樣看
台股30日最低39,404.65點，最高41,155.42點，來回震盪1751點，終盤收在39,933.30點、跌105.88點、跌幅0.26%、成交金額1兆1,051.35億元；台積電(2330)收在2,205元、漲5元、漲幅0.23%。美國FOMC會議30日決議維持利率不變，華許重申控制通膨的決心，但也暗示不會那麼快進行縮表，全球股市一項不確定性因素暫時消除。然而近期全球主要股市同步出現修正，因美國、台灣與韓國投資人的槓桿使用率先前皆創下新高，韓國更因監管環境收緊，觸發槓桿部位去化賣壓，效應也外溢至台股、日股等亞太市場，投資氣氛轉趨謹慎，「AI是否過熱」的討論再度浮上檯面。中租基金平台總經理蘇皓毅表示，股價波動放大多半反映市場對高估值的重新定價，而非AI產業趨勢本身反轉；短線波動的根源之一，在於AI產業正走向「K型分化」的獲利兌現階段。展望後市，AI供需缺口與算力基礎建設的中長期發展邏輯並未改變。群益ETF經理人陳朝政則強調，即使AI前景出現挑戰，但是在目前全球算力仍明顯不足下，只要AI基建需求仍在，台灣作為算力硬體的供應者，產業位階其實較不受影響；AI帶動科技業訂單仍供不應求，長多趨勢不變，大盤後市可不看淡。整體而言，AI供應鏈長短料問題將在下半年更為顯著，台廠可望同步受惠；關鍵材料包括玻纖布、CCL、記憶體、ABF載板、Wafer、以及被動元件，多項材料短缺預計將延續至2026年底甚至2027年；看好半導體先進製程、半導體設備、通訊等族群，AI應用以及提高生產力族群亦看好。
Fed按兵不動「3官員、市場皆不買單」！會議5大要點一次看
美國聯準會（Fed）於美東時間29日一如市場預期宣布維持利率按兵不動，而新任主席沃什（Kevin Warsh）在會後記者會上也幾乎沒有透露未來政策方向。不過，本次會議最引人關注的是聯邦公開市場委員會（FOMC）出現大量反對票，而沃什則試圖向外界清楚說明決策官員的思考過程。據美國財經媒體《CNBC》的報導，本週聯準會決策有5大重點值得關注。首先，「家庭爭論」（family fight）再度上演。FOMC共有3名具有投票權的委員反對維持利率不變，主張應升息0.25個百分點。對此，沃什表示：「我希望看到一場精彩的家庭爭論，而我確實看到了。這就是制度設計的目的，也是它的特色。我和我的同僚之間有更多互動與討論，這真的是一場名副其實的家庭爭論。」他補充：「毫無疑問，在你們今天的評論當中，有些人會說聯準會出現分裂。但這並不是我過去幾天，以及更早幾天所感受到的氣氛。我所看到的是一群專業人士，每個人都有不同觀點、看法與判斷，但大家都願意捲起袖子，進行一場家庭爭論，也都願意改革聯準會制定貨幣政策的方式。」此次所有反對票皆來自地區聯邦準備銀行總裁，包括達拉斯聯邦準備銀行總裁羅根（Lorie Logan）、明尼阿波利斯聯邦準備銀行總裁卡什卡里（Neel Kashkari），以及克里夫蘭聯邦準備銀行總裁哈馬克（Beth Hammack）。由於3人先前都曾公開發表過偏向升息的立場，因此這些反對票並不令人意外。其次，本次政策聲明依舊簡短精煉。除了新增反對票的內容之外，整份聲明與前一次相比幾乎沒有任何變化，篇幅仍遠比聯準會過去慣例來得精簡。沃什解釋：「和之前一樣，政策聲明只是陳述事實，刻意避免做出預測。我們認為，在目前充滿不確定性的時刻，這樣的選擇尤其審慎。不過，不確定性並不代表缺乏明確性。」第三，聯準會仍致力於擊敗通膨，但也坦言這將是一場漫長的戰役。華許再次強調聯準會控制通膨的決心，同時提醒市場與民眾，這場抗通膨之戰既不容易，也不會很快結束，「我們沒有魔法棒，這不是幾天或幾個星期內就能完成的事情。」第四，市場出現「反叛」。儘管華許對抗通膨的態度相當強硬，但金融市場顯然並不買單。美國公債殖利率曲線長天期殖利率大幅飆升，與政策敏感度較高的2年期公債殖利率下滑形成鮮明對比。市場傳達的訊息是：「我們認為你會持續壓低短期政策利率，但這將在未來帶來大量通膨。」其中，30年期公債殖利率單日大漲11.5個基點，升至5.211%，創下自2007年以來最高水準，也讓沃什作為「抗通膨鬥士」的市場信譽受到質疑。第五，9月會議仍沒有任何線索。期待從此次會議判斷聯準會是否會在9月15日至16日的FOMC會議升息的投資人，幾乎沒有得到任何答案。不論是在前瞻指引（Forward Guidance），或是貨幣政策反應函數（Reaction Function）方面，政策聲明都沒有透露任何訊息，而沃什對未來政策方向的說法也相當隱晦。他強調：「我非常認真看待減少前瞻指引所需要的過渡期。改革並不容易，但我們整體的判斷方式將有助於做出更好的決策，並在此過程中履行我們的職責。」與此同時，與會人士也對本次決策發表了看法。艾維克合夥公司（Evercore ISI）全球政策暨央行策略主管古哈（Krishna Guha）稱：「我們一直認為，真正考驗、甚至可能成為沃什公信力陷阱的時間點是在9月，而不是7月。如果整個夏季通膨、戰爭局勢及能源價格持續偏高，為了維持自身公信力，他將不得不升息。關鍵差異在於，9月的決策在廣義上將取決於經濟數據，而7月的決策則更多反映沃什個人的政策偏好。」美國金融市場研究與經濟分析公司「Fwdbonds LLC」首席經濟學家魯普基（Chris Rupkey）則批評：「沃什領導下的聯準會，似乎對債券市場透過更高殖利率所傳達的通膨風險訊號視而不見。大家繼續看下去吧。由沃什主導、以改革為導向的聯準會，目前看起來恐怕將令人失望。債券市場想要的是答案，但得到的卻是一片空白。」
台股還要跌？ 阮慕驊點出本週6大變數：29、30日是股市大考
台股24日重挫1195.97點，財經專家阮慕驊發文提醒，本週將迎來股市「大考」，包括聯準會（Fed）利率決議、微軟（Microsoft）、Meta、亞馬遜（Amazon）及蘋果（Apple）等科技巨頭財報，以及美國與台灣重要經濟數據接連公布，都可能成為左右市場走勢的關鍵因素。他也直言，目前股市裂痕已經出現，經不起再次重壓。台股24日受到權值股走弱拖累，台積電下跌55元，以2350元作收，聯發科、廣達及鴻海等大型電子股同步走低。籌碼方面，三大法人合計賣超663.94億元，其中外資賣超609.51億元，自營商賣超111.51億元，投信則買超57.08億元。阮慕驊25日在臉書整理本週市場六大焦點，首先是7月29日登場的聯邦公開市場委員會（FOMC）利率決議與聯準會主席記者會。市場普遍預期政策利率將連續第四次維持在3.50%至3.75%區間，市場將聚焦縮表（QT）進度及未來利率路徑，由於此次沒有公布點陣圖，主席談話內容更受矚目。同一天，微軟與Meta也將於盤後公布財報，市場將觀察Azure雲端業務、AI資本支出（AI Capex）等表現，並留意是否牽動台灣AI伺服器供應鏈。7月30日，美國將公布第二季國內生產毛額（GDP）初值，盤後則有亞馬遜及蘋果發布財報，市場將關注AWS雲端服務及iPhone需求表現，相關結果也可能牽動台灣科技供應鏈走勢。7月31日則有美國6月核心個人消費支出物價指數（Core PCE）、個人所得及支出數據出爐。阮慕驊指出，核心PCE是聯準會最重視的通膨指標，其結果將影響市場對9月利率政策的預期。同日，行政院主計總處也將公布台灣第二季GDP初值，AI出口是否持續挹注經濟成長，也將成為市場觀察重點。此外，阮慕驊也提到，輝達（NVIDIA）財報預計於8月26日公布，將是後續市場另一項重要觀察指標。對於後市展望，阮慕驊表示，若科技巨頭財報再度出現自由現金流集體轉負，股市可能再度承壓；若聯準會維持利率不變，美國10年期公債殖利率可能挑戰5%，反之若選擇升息，又將增加AI產業融資壓力，形成兩難局面。他也指出，目前市場已開始反映9月可能升息的預期，不排除聯準會提前採取行動，並期盼各項結果朝正向發展，避免市場再受重大利空衝擊。
聯準會首選通膨指標創近3年高點！市場押注9月升息
美國聯準會（Fed）最重視的通膨指標「個人消費支出物價指數」（PCE Price Index）攀升至2023年10月以來最高水準，進一步印證Fed近期對通膨所採取的鷹派立場。據美國財經媒體《CNBC》報導，扣除食品與能源價格後，核心PCE物價指數年增率達到3.4%，單月則上升 0.3%，2項數據皆符合《道瓊》（Dow Jones）市場預期。其中，核心PCE年增率創下自2023年10月以來的最高水準。根據美國商務部於美東時間25日公布的報告，整體PCE物價指數年增率為經季節性調整後的4.1%，創下自2023年4月以來最高水準。按月來看，PCE上升0.4%。年增率符合《道瓊》的市場預估，而月增率則比預期低0.1個百分點。儘管聯準會官員同時關注整體與核心通膨數據，但普遍認為核心數據更能反映長期趨勢，尤其是在今年通膨急劇升溫的情況下。此次通膨升高主要受到美以伊戰爭導致能源價格上漲所推動，而能源成本的增加也正逐步擴散至其他經濟領域。數據公布後，美國股指期貨仍維持上漲態勢，美國公債殖利率則下滑。交易員依然預期聯準會將於9月批准升息，不過相關機率略有下降。能源仍是本次價格上漲的最大來源，相關商品與服務價格單月大漲4%。住房成本上升0.3%，金融服務與保險價格則勁揚1.2%。全美規模最大的零售信用合作社「美國海軍聯邦信用合作社」（Navy Federal Credit Union）首席經濟學家隆恩（Heather Long）表示：「受到美以伊戰爭影響，通膨已升至近3年來最高水準，這對美國中產階級與中低收入家庭而言十分痛苦。民眾在汽油、醫療保健及公共事業費用上的支出都增加了。聯準會新任主席沃什（Kevin Warsh）已明確表達他將致力於壓低通膨，關鍵在於到了9月之前，物價壓力究竟能獲得多少緩解。」即便通膨維持高檔，當月消費者支出仍比市場預期更加強勁。作為消費支出代表指標的PCE單月增加0.7%，比市場預估高出0.1個百分點，且高於當月通膨增幅。個人所得同樣增加0.7%，遠高於市場預估的0.4%。個人儲蓄率則上升至3%。這份報告發布的時間，距離聯準會新任主席沃什（Kevin Warsh）發表市場普遍認為相當強硬的利率與通膨談話僅約1週多。尤其是沃什，他強調維持物價穩定的重要性。聯邦公開市場委員會（FOMC）也在會後聲明中採用明確措辭，表示在連續5年未能達成2%通膨目標後，將「實現物價穩定」。此外，官員們也取消了先前暗示今年可能降息的立場，並指出升息的可能性提高。然而，目前的通膨情勢仍相當複雜。聯準會官員通常傾向忽略這類由供給面因素所造成的短期價格衝擊，例如能源價格飆升，但市場愈來愈擔心，價格上漲已逐漸擴散至更多領域，同時也受到關稅政策的推升。由於4月會議聲明曾包含偏向未來將進一步降息的「前瞻指引」（forward guidance），因此當時有多位聯準會官員投下反對票，而這段措辭已在上週發布的最新會後聲明中遭到刪除。25日公布的其他經濟數據也顯示，美國經濟仍維持相對穩健的狀態。衡量整體經濟成長最廣泛的指標「國內生產毛額」（GDP），根據第1季第3次也是最終修正值，經季節性調整後的年化成長率為2.1%，高於前次公布的1.6%，也優於市場預估的1.7%。美國商務部表示，本次修正主要反映進口數據下修，而進口在GDP計算中屬於扣減項，因此下修進口數據帶動GDP表現上升。此外，截至6月20日當週，美國首次申請失業救濟金人數降至215,000人，較前一週減少12,000人，也優於市場預估的223,000人。
短債震不停長債更吸金 台灣躋身美海外債主前十名
今年4月外國投資人持有的美國公債總額小幅增加，成長主要來自日本與英國；反而中國連續3個月減持美債，持倉量降至6511億美元（約新台幣20.5兆元），再度刷新2008年以來新低紀錄。根據外媒報道，美國財政部公布的國際資本流動報告（TIC）顯示，外國投資人在4月購買約1030億美元的美國長期證券，整體持有美債部位小幅增加40億美元，達9.353兆美元，扭轉3月減少逾1380億美元的跌勢。個別國家方面，日本依舊是美國公債的最大海外債主，4月持有量增加183億美元，總額達到1.21兆美元（約新台幣38.2兆元），不過仍低於2月水準。第二大債主英國則增加106億美元，持有規模來到9380億美元（約新台幣29.6兆元）。作為第三大債主的中國，4月持倉部位再度減少12億美元，降至6511億美元（約新台幣20.5兆元），呈現連續3個月減持趨勢。台灣4月持有美債規模則微增1億美元，總計達3009億美元（約新台幣9.5兆元），穩居全球第十大美債持有人。長短天期公債兩樣情，被視為最能反映聯準會政策預期的2年期美債殖利率，在聯邦公開市場委員會（FOMC）決議後大幅震盪，創下 2025 年 4 月以來最大漲幅；30年期美債殖利率19日一度跌至兩個月低點，反映市場相信華許將更積極控制通膨，進而穩定長期物價預期。
台股周漲近2230點！華新科、南亞漲逾30％很威 金控股齊飛
台股本周受到美伊停火協議、市場期待和平紅利，FOMC會議維持利率不變等國際情勢影響，今天（18日）終場收在46465.20點，一週加權指數上漲2296.16點，漲幅5.20%，成交金額也回增到單日逾1.5兆量能。永豐投顧分析，個股表現方面，除了台積電收漲在2410元站創新高，最強勢的是被動元件，屢遭處置、股價堅定續升，國巨*大漲26.3%、華新科漲37.2%；記憶體在AI需求增溫激勵為成長股，南亞科、華邦電續漲，南亞更週漲到30.2%。金融股部分，國泰金漲14.9%、富邦金漲13.1%。台股在地緣局勢和緩、以及通膨預期下降的利多環境下，市場偏多，基礎的零組件股價飆漲，故建議長線布局，聚焦獲利成長能見度較高的個股。指數區間看44000點至48000點。國際市場方面，費半突出，日韓股市表現更佳，凸顯市場對AI的需求有更高的期待，能夠吃到AI紅利的產業擴大，資金逐步由AI核心運算擴散至記憶體、被動元件與PCB等基礎零組件，受惠需求彈性較高，股價表現亦相對強勢。
聯準會按兵不動卻轉鷹！沃什首秀5大要點一次看
美國聯準會（Fed）新任主席沃什（Kevin Warsh）於美東時間17日在其首次利率決策上大致遵循市場預期，投票決定維持基準利率不變。然而，聯準會同時釋出數項出人意料的訊號，使市場對未來政策走向更加捉摸不定。據美國財經媒體《CNBC》報導，市場對此反應並不樂觀。在會議結束後以及沃什於記者會發表談話期間，美國主要股價指數明顯下跌。《CNBC》也整理出本次會議的5大重點：雖然利率按兵不動，但鷹派勢力正在醞釀聯邦基金利率維持在3.5%-3.75%的目標區間，未見明顯異議。然而，反映決策官員未來利率預期的「點陣圖」顯示，部分官員傾向於今年稍晚升息。聯邦公開市場委員會（FOMC）內部意見幾乎平均分裂，9位官員認為利率應維持不變或降息1次，另有9位官員則認為至少應升息1次。點陣圖的中位數預測則顯示，未來可能升息0.25個百分點。關於點陣圖的謎團終於揭曉會議召開前，市場普遍猜測沃什可能不會提交個人的利率預測點位，而他在記者會上證實自己確實沒有提交。過去，這位主席曾多次表達對此類「前瞻指引」（forward guidance）的不滿，認為這類做法會限制未來政策操作的空間。沃什解釋：「委員會一直以來的做法都是由各位與會者提交這些預測，而我也鼓勵我的同事們繼續這樣做。然而，基於我長期以來對《經濟預測摘要》（SEP）所持有的看法（至少是目前架構下的版本），我選擇不提出自己的任何預測。」透過工作小組推動制度改革沃什長期以來一直承諾要為聯準會帶來改變，而他改革的第一步，就是宣布成立5個專責工作小組。這些工作小組將負責研究多項重要議題，包括聯準會的溝通方式、資產負債表管理、決策所依賴的數據來源、生產力與就業問題、人工智慧（AI）及其他變革性技術所帶來的影響，以及聯準會現行的通膨政策框架。對通膨展現強硬立場在記者會與相關發言中，沃什提到大約10幾次「價格穩定」（price stability）一詞。對於1位過去經常談論降息可能性的主席而言，他此次的談話顯得出乎意料地偏向鷹派。他強調，自己以及整個委員會在控制通膨方面的決心是「明確且一致的」（unambiguous and unanimous）。市場對此也迅速做出反應，對貨幣政策最敏感的美國2年期公債殖利率隨即大幅上升14.4個基點。簡潔就是智慧，而貨幣政策亦然沃什同時承諾將改革聯準會的溝通方式，而最明顯的第一步，就是大幅縮短會後聲明內容。在這位新主席上任前，聯準會的政策聲明通常超過300字，其中包含大量制式化措辭，投資人往往逐字分析，試圖從中找出政策訊號。然而這一次，聲明全文僅有130字。內容簡潔明瞭、直截了當，幾乎沒有留下任何模糊解讀的空間。
台股大盤千點震盪 專家示警本周利空多勿追價
台股近期走勢千點震盪，隨著指數叩關4萬多點大關，加上本周美國聯準會聯邦公開市場操作委員會（FOMC）會議舉行，市場擔憂聯準會是否再對股市投下震撼彈。知名財經節目主持人林昌興在節目中直言，這波大漲並非多頭安全訊號，提醒股民不要盲目追價。林昌興分析指出，市場目前僅看到融資在一天增、一天減地反覆拉扯，盤面上根本「沒有看到籌碼的大幅換手」。目前外資也沒有出現連續性進場大買的訊號，這一波修正本質上是在「殺估值、殺融資、殺槓桿」的階段。林昌興在節目中點出，本周投資人必須高度警戒兩大關鍵事件。第一是日本央行是否升息，如果日本央行宣布升息，這代表全球資金將會面臨回抽的壓力，屆時市場勢必會再狠狠「回測一下」。第二點則是「聯準會的態度」，雖然預期聯準會應該會維持利率不變，但仍需緊盯新任主席華許所釋放出的風聲。在兩大變數夾擊下，本市場的震盪幅度絕對不會比這禮拜低。另外，法人也指出，本周台指期17日結算恐引發短線波動，加上端午連假即將來臨，長假前市場追價意願轉弱，甚至恐出現賣壓。
美5月CPI升至4.2%創3年新高！核心通膨低於市場預期
美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）於美東時間10日指出，衡量美國經濟商品與服務成本的廣泛指標「消費者物價指數」（CPI）經季節調整後，5月月增0.5%，使年通膨率升至4.2%，3年來首度突破4%。不過2項數據都符合《道瓊》（Dow Jones）調查的市場共識，且4月的環比數據還低0.1個百分點。據美國財經媒體《CNBC》報導，在市場廣泛憂慮能源價格飆升將嚴重衝擊經濟之際，這次的升幅仍符合預期。4.2%為2023年4月以來最高，也高於今年4月的3.8%。然而，扣除波動較大的食品與能源價格後，所謂核心CPI在5月月增0.2%，年增2.9%。年增率符合預測，但月增幅低於0.3%的預估值，也低於4月的0.4%。對此，美國最大的自然會員制信用社「海軍聯邦信用合作社」（Navy Federal Credit Union）首席經濟學家隆恩（Heather Long）表示：「美國民眾正在被回到3年高點的通膨擠壓財務空間。許多美國人感到沮喪，因為現在很多基本開銷都在漲價，例如汽油、食品、電力與醫療照護都是明顯痛點，通膨率都超過3%。結束伊朗戰爭將有助於抑制通膨，但食品價格上漲最糟的情況可能還沒到來。」這份報告出爐之際，聯準會（Fed）官員正在思考下一步利率決策。市場普遍預期，負責制定利率決策的聯邦公開市場委員會（FOMC）在6月17日的會議後將維持按兵不動，但投資人已開始關注官員對通膨急升的擔憂程度。由於美國仍遲遲無法從伊朗戰爭中脫身，市場愈來愈擔心油價飆升可能擴散到其他對能源敏感的經濟領域。而美國總統川普（Donald Trump）10日對伊朗升級軍事威脅，也使市場再度受到震盪。美國CPI公布後，股指期貨仍維持在負值區間，但已脫離盤中低點；美國公債殖利率則變動不大。報告顯示，本輪通膨飆升很大程度來自能源價格月增3.9%，使12個月漲幅達23.5%。核心商品價格實際上月減0.1%，顯示關稅帶來的壓力相對有限。與此同時，食品價格僅加速上升0.2%，而聯準會政策的重要觀察指標「住房成本」上升0.3%，只有4月漲幅的一半。住房項目在CPI權重中占比超過1/3，年增率為3.4%。其他項目方面，運輸服務價格下跌0.6%，可能顯示高能源成本尚未擴散到其他領域。同樣地，「扣除能源服務的服務價格」，亦即觀察油價是否傳導至其他服務項目的指標，在4月上升0.5%後，5月僅上升0.3%。新車價格下降0.3%，中古車與卡車價格小幅上升0.1%。不過，航空票價上漲2.7%，較明顯反映能源成本轉嫁效應，而汽車保險費則下降1.7%。對此，美國金融市場研究公司「Fwdbonds」首席經濟學家魯普基（Chris Rupkey）指出：「華盛頓的經濟官員將加倍努力告訴美國民眾，生活成本危機並不存在。事實證明天並沒有塌下來，核心消費品的通膨風險目前正在回落。」報告公布後，期貨市場顯示聯準會今年大部分時間仍可能維持利率不變，交易員預期下一步行動較可能是在12月升息。新任聯準會主席沃許（Kevin Warsh）日前則透露，他認為利率有下調空間，因為人工智慧帶來的生產力提升，將對經濟產生抑制通膨的效果。
台積跌70元台股撐住43502點 短期看本周還有這變數
台股8日收在43,502.78點、狂跌1568.16點、跌幅3.48%、成交額1兆1,350.11億元。台積電收在2,295元、跌70元、跌幅2.96%。台股本日開盤重挫約2,700點，凱基投顧表示，本波下跌屬漲多後技術性修正，非基本面反轉，在AI長期趨勢未變下，後續操作策略仍以逢回布局為主。本波修正的導火線，主要來自美國5月就業報告優於預期，引發市場對聯準會可能轉向偏緊政策的擔憂，進而壓抑高估值的AI相關族群表現。因此，後續市場波動仍將高度連動於Fed政策路徑，特別是通膨數據與利率決策。凡是提高升息或延後降息預期的數據公布，皆可能加劇市場震盪。凱基投顧分析，短期關注焦點包括6月10日公布的5月CPI，以及6月18–19日由新任主席華許首次主持的FOMC會議，將成為影響市場情緒的重要關鍵。後續市場將逐步進入基本面驗證期，建議關注7月起陸續展開的科技大廠法說會及訂單展望，將成為檢視AI需求延續性的關鍵時刻。在AI長期趨勢未變的前提下，凱基投顧認為本次修正不改中期多頭格局，震盪整理後仍可望回歸原有上升軌道。
新官上任第一把火 華許首場FOMC迎市場大震盪
華許才剛擔任美國聯準會（Fed）主席才兩周時間，市場和白宮已經替他安排好了上任後的第一場硬仗。華許將在6月16至17日首度主持決策會議（FOMC），市場動盪屆時恐怕難以向美國總統川普交代。中東衝突衝擊民生，荷姆茲海峽對大多數商業航運的長期封鎖已推高汽油及其他大宗商品價格，自年初以來，美國加油站油價已上漲近50%。而非農就業報告遠優於市場預期，最後一根稻草促使交易員提高了對年內升息的押注。川普5日在社交媒體上發文表示：「剛公佈了一份非常出色的就業報告，股市應該上漲，而非下跌，經濟增長並不代表通貨膨脹！」但當天美股遭遇拋售，納斯達克指數暴跌超過4%。川普同日也表示，希望看到利率的下調，但仍將把利率的決策權交給華許。海軍聯邦信用合作社（NFCU）首席經濟學家隆恩表示：「華許必須對通膨傳達強硬立場，否則他將失去債券市場的信任。」XTB研究主管Kathleen Brooks表示，本月聯準會政策方向將決定美元關鍵走勢。她認為，華許在對抗通膨與維持市場信心之間必須格外謹慎，否則可能損害Fed的抗通膨公信力。
前理事華許獲美參議院確認 將出任下一任聯準會主席
前美國聯準會（Fed）理事華許（Kevin Warsh）於美東時間13日確認成為下一任聯準會主席，時間點正值美國總統川普（Donald Trump）持續要求降息、但美國通膨再度升溫之際。據美國財經媒體《CNBC》報導，現年56歲的華許在歷年來最具爭議性的聯準會主席投票中確認當選，將接替自2018年起擔任聯準會最高領導人的鮑威爾（Jerome Powell），成為他第2次在聯準會任職；鮑威爾的主席任期將於15日屆滿。華許原本就是接班鮑威爾的熱門人選之一，當初參與競爭的人數一度接近12人，其中包括現任聯準會理事沃勒（Christopher Waller）與鮑曼（Michelle Bowman）。美國參議院最終以54票對45票通過華許的人事案，結束自2025年夏天開始、歷時數月的聯準會主席接班過程。這場投票幾乎完全依照黨派立場進行，僅有來自賓州（Pennsylvania）的民主黨參議員費特曼（John Fetterman）倒戈支持華許。值得注意的是，鮑威爾將繼續留在聯準會，因為他的理事任期尚餘2年。他上個月曾表示，自己至少會待到聯準會總部翻修工程爭議的相關調查結束為止。上次有聯準會主席卸任後繼續留任理事會，已是將近80年前的事。對此，白宮發言人德賽（Kush Desai）表示：「參議院確認華許擔任下一任聯準會主席，是朝向恢復聯準會決策問責、能力與信心的重要一步。」來自阿肯色州（Arkansas）的共和黨籍聯邦眾議員希爾（French Hill）也稱讚聯準會的決定以及華許對抗通膨的能力，「華許主席一再強調，必須將民眾負擔能力與物價穩定，置於美國經濟議程核心。他對紀律性貨幣政策的承諾，將有助於恢復市場對美國經濟的信心，並支持長期繁榮。」川普從未掩飾他期待華許降息的立場，過去他也曾多次公開抨擊鮑威爾的貨幣政策過於緊縮。然而，華許的任命結果出爐之際，本週的最新數據卻顯示，美國通膨仍遠高於聯準會設定的2％目標，而供應鏈成本壓力也正以超過3年來的最快速度攀升。市場目前已逐漸降低對降息的預期，甚至今年稍晚可能升息的機率已開始上升。報導補充，華許首次進入聯準會是在2006年至2011年間，當時聯準會官員低估了次貸危機（subprime mortgage meltdown）的風險，並最終引爆了全球金融危機（global financial crisis）。之後，聯準會推出一系列史無前例的政策試圖挽救經濟，其中包括大規模擴張資產購買計畫，使聯準會資產負債表規模突破4兆美元。這項被稱為量化寬鬆（quantitative easing）的政策，當時華許就曾認為實施過頭。離開聯準會後，華許始終是貨幣政策的長期批評者。他去年接受《CNBC》訪問時，更公開呼籲聯準會進行「政權更替」（regime change）。在這段期間，他也於史丹佛商學院（Stanford School of Business）擔任講師，並在多家公司董事會任職。據悉，華許以主席身分主持的首場聯邦公開市場委員會（FOMC）會議，預定將於6月16日至17日舉行。此外，他也將成為歷年來最富有的聯準會主席，其資產規模遠超過1億美元。根據聯準會近年因高層官員的可疑交易行為曝光後實施的新嚴格規範，華許就任主席後，將必須出售大量個人投資資產。
美伊戰爭推升通膨 高盛延後Fed降息預期
美國4月遠高於預期的非農就業報告，顯示勞動市場逐步回穩，將壓縮聯準會（Fed）近期透過降息提振就業的空間。根據CNBC報導，美國勞工部公布，4月新增11.5萬非農就業人口，遠高於預期的5.5萬人，顯示就業情勢趨穩，足以降低降息壓力。密西根大學調查顯示，本月消費者信心指數初值降至48.2，創1952年11月有紀錄以來最低點。密大消費者調查主任Joanne Hsu表示，消費者持續感受成本壓力，主因在於節節升高的汽油價格。芝加哥聯準銀行總裁古爾斯比（Austan Goolsbee）8日表示：「我們已連續5年通膨高於聯準會的2％目標，去年打擊通膨沒有進展，過去3個月不降反升。」高盛將Fed未來兩次降息的預期時間各延後一季，分別為2026年12月及2027年3月。高盛經濟學家表示，若FOMC想在今年降息，在油價衝擊消退後，通膨月增幅持續放緩，加上勞動市場進一步疲軟的組合，將成為降息調整的必要條件。
國泰00878公告配息0.66元創新高 5／19日除息年化殖利率逾10％
台積電30日尾盤跳水急急落，收在2,135元、跌45元、跌幅2.06%；台股大盤收在38,926.63點、跌376.87點、跌幅達0.96%。ETF族群多收漲，成交有量，國泰永續高股息（00878）今公告預估配息金額為0.66元，創新高；若以今日收盤價25.39元計算，單次殖利率約2.6%，年化殖利率約10.4%。00878本日收在25.39元、漲0.09元、漲幅達0.36%，成交量超過7.3萬張，昨成交量為57,151張。該檔ETF基金將在5月19日除息，並於6月12日發放配息，若想參與本次配息，最後買進日為5月18日。為期2日的FOMC會議落幕，聯準會表示利率維持3.50％至3.75％的目標區間，消息激勵台股今日表現開盤即衝逾500點，不過午後漲點收斂，最終大盤翻黑收38,926點。以00878成分股來看，AI相關類股合計佔比達45.7%，包括晶圓代工大廠聯電之外，還擴及到AI上中下游產業鏈，納入IC設計龍頭聯發科、組裝巨擘華碩，以及深耕PCB與IC載板的臻鼎-KY；並持有約35%的金融股，包括中信金、元大金、國泰金、富邦金等。國泰基金經理人江宇騰指出，根據投信投顧公會統計，截止至3月底00878定期定額人數達291,047人，與1月相比成長近2萬人，目前00878追蹤指數的本益比與前高差幅已超過3成，與大盤相比相對處於低位階。
鮑威爾續留Fed理事！川普狠酸：找不到其他工作「沒人要他」
美國聯準會（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell）在5月15日卸任前宣布，他將在下台後繼續留任聯準會理事一段時間。對此，美國總統川普30日也發文狠酸，「鮑威爾賴在聯準會不走，是因為他在其他地方找不到工作，沒人想要他。」據《路透社》報導，鮑威爾在任內最後1次政策會議結束後表示，「在我於5月15日的主席任期結束後，我將在一段時間內繼續擔任理事。」他強調，自己無意在離任後扮演高調的反對者角色，而是希望圍繞聯準會的爭議能夠「冷卻下來」，使該機構重新專注於制定貨幣政策的核心任務。他同時警告，川普政府近期針對聯準會的法律攻擊，已對制度穩定性構成實質壓力，並可能影響外界對聯準會政策獨立性的信心。報導補充，美國司法部對聯準會華盛頓總部成本超支的刑事調查在近期已有所緩解，由哥倫比亞特區檢察官皮羅（Jeanine Pirro）終止了調查，並將後續交由聯準會內部監察系統處理。此舉在一定程度上消除了參議院銀行委員會對川普屬意人選華許（Kevin Warsh）接任聯準會主席的政治阻礙，使其提名進入更接近表決階段。然而，圍繞聯準會的政治與制度爭議尚未完全落幕。鮑威爾若在理事任期內持續留任，將可能在聯準會內部形成新的權力平衡，影響未來貨幣政策走向，尤其是在降息壓力與通膨控制之間的政策拉鋸。部分經濟學者認為，這可能使聯準會公開市場委員會（FOMC）在結構上更偏向鷹派立場，進一步對新任主席華許推動政策調整形成阻礙。對此，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）也批評鮑威爾留任理事的決定，違反聯準會傳統慣例，並質疑其行為可能削弱其他政策理事的正當性。參議院民主黨人則警告，現階段的司法進展並未真正消除風險，未來仍可能出現針對聯準會官員的政治化調查。另1項與聯準會有關的爭議，則是川普政府與聯準會理事庫克（Lisa Cook）之間的司法衝突，目前案件已進入美國聯邦最高法院（U.S. Supreme Court）審理，結果可能對聯準會人事制度產生深遠影響。
聯準會按兵不動！道瓊連5黑 美股4月將強勢收官
在數家大型科技公司公布季度財報後，標普500指數期貨於美東時間29日晚間上漲0.3%；納斯達克100指數期貨上漲0.5%；道瓊工業指數期貨下跌128點，或0.2%。在當日的正常交易時段中，道瓊下跌280.12點，或0.57%，錄得連續第5個交易日下跌。標普500指數則下跌0.04%；納斯達克綜合指數小幅上漲0.04%。據美國財經媒體《CNBC》的報導，科技7巨頭之一的「Meta」股價在財報公布後下跌。這家Facebook母公司因第1季資本支出低於預期，且用戶成長表現令人失望，股價下跌近6%。微軟股價變動不大，此前該公司公布第3季營收與獲利均優於預期，且「Azure」與其他雲端服務收入大幅成長40%。同屬科技7巨頭的Alphabet與亞馬遜也在29日盤後公布業績。Alphabet在第1季營收優於預期，以及Google Cloud收入超出市場期待後上漲6%。亞馬遜股價上漲4%，因第1季財報優於預期且雲端運算收入大幅成長。由於美國與伊朗之間的緊張局勢持續升高，油價於19日上漲，西德州中級原油期貨最新也上漲約1%。《華爾街日報》引述美國官員報導指出，美國總統川普（Donald Trump）已告知幕僚準備對伊朗實施長期封鎖。此外，《Axios》報導稱，川普已拒絕了伊朗重新開放「荷姆茲海峽」（Strait of Hormuz）的提議，並表示美國海軍將持續封鎖，直到2國就德黑蘭核計畫的相關問題達成協議。與此同時，美國聯準會（Fed）19日投票決定將利率維持在3.5%至3.75%區間，這一結果大致符合投資人預期，但8比4的投票結果標誌著自1992年以來首次有4名聯準會官員持反對意見。4月的聯準會政策會議很可能是主席鮑威爾（Jerome Powell）於5月下台前的最後1次會議。川普提名接替鮑威爾的前聯準會理事沃許（Kevin Warsh）似乎正朝著接掌央行的方向邁進。對此，美國投資顧問機構「Carson Group」的全球總體策略師瓦爾蓋塞（Sonu Varghese）認為，降息之路正面臨更多阻礙。他在19日的1封電子郵件中表示：「聯準會維持利率不變，我們預期今年剩餘時間也將如此。多位聯邦公開市場委員會（FOMC）成員對通膨上升感到不安，並希望釋出訊號，表明下一步行動未必是降息。隨著鮑威爾選擇留任聯準會理事，支持降息的一方，包括即將上任的主席沃許，仍是少數。沃許將很難說服多數成員同意降息。」週四也將公布一系列經濟數據，包括第一季國內生產毛額（GDP）的初步數據。此外，還將公布個人消費支出物價指數（PCE）報告——這是聯準會偏好的通膨指標。鮑威爾已表示，排除波動較大的食品與能源價格後的核心PCE預計3月將達到3.2%。美東時間30日上午還將公布更多財報，包括開拓重工（Caterpillar）、默克（Merck）、禮來（Eli Lilly）與必治妥施貴寶（Bristol-Myers Squibb）。消費科技巨頭蘋果（Apple）則預定於當天下午公布財報。30日同時也是4月最後1個交易日，本月科技股大幅上漲。標普500指數預計將上漲9.3%，納斯達克指數則可望上漲14.3%，2者都將創下自2020年以來最佳單月表現。道瓊指數預計4月將上漲5.4%，為自2024年11月以來最強的單月表現。
除息行情2／台積電高股息題材登場 資金卡位戰開打
進入3月中下旬，投信季底作帳行情進入高峰，法人將鎖定業績成長動能強且籌碼穩定的標的；台股重要除息週登場，市場資金將在除息前進行卡位或在除息後尋求填息動能。 以台積電（2330）來說，預計每股配發6元現金股利，除息交易日為3月17日，股息發放日預計為4月9日；市場法人多對3月行情仍抱持偏多操作建議，認為台積電具備「季底作帳」與「除息行情」雙重題材。外資雖因避險需求調節台積電，但其月營收年增率仍強勁，除息後的填息力道是大盤信心指標。富邦投顧董事長陳奕光表示，本周股市專注3月18日美國聯準會利率決策會議，是否會更加鷹派。（圖／李蕙璇攝）富邦投顧董事長陳奕光最近針對台股3月黑天鵝衝擊，危機入市？還是恐慌撤退？他認為可從美以伊衝突推升油價、私人信貸違約風險升溫，以及3月18日美國聯準會利率決策會議FOMC點陣圖可能轉鷹的關鍵變數來觀察。陳奕光認為，其實這一波的短底應該已出現過，在整體行情3月9日來看，跌停檔數盤中超過120家，外資賣超超過1200億元，融資單日減幅超過100億元，融資維持率跌到170％以下的水準，已經有趕底的恐慌訊號出來，可以嘗試性的在這個地方建部位，等於說在做投資上來看，每跌500點做5％，把資金分割出來，整體操作會是比較好。否則在面臨1月、2月來看，你是會買不到股票，追高股票，賺的利潤不多，當大跌的時候，你又恐慌不敢買股票，又做停損，就變成「追高殺低FOMO交易」。陳奕光分析說，會不會破底還要再觀察，多頭行情還是沒有變。但個人最擔心的是本周美國聯準會利率決策會議，當油價超過每桶150美元以上，還有就是FOMC點陣圖，會比我們原先預計的還要更加鷹派的話，那樣的下跌，就會比較悲觀一些；話鋒一轉，陳奕光認為他個人來看，這樣的機率是比較低的，當瞭解可能遇到的系統性風險、黑天鵝時，去做持股的增減。「今年的企業獲利數字，還是維持5.8兆元、6兆元以上，這個方向不變；今年的配息，應該還是有機會挑戰2.5兆元、3兆元的股票股利、現金股息；再加上今年的超額儲蓄率超過8兆元，今年還是景氣資金籌碼的三多行情。」陳奕光說，對整個台股行情來看，還是比較偏向正面。
鮑威爾遭刑事調查難撼動市場！美股3大指數齊創歷史新高
美國股市於美東時間12日自盤中低點反彈，道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）與標普500指數（S&P 500）雙雙創下歷史新高，投資人似乎淡化了美國司法部（Department of Justice）對聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）展開刑事調查的消息。據《CNBC》報導，標普500指數上漲0.16%，收在6,977.27點；道瓊工業平均指數上漲86.13點，漲幅0.17%，收在49,590.20點。2大指數皆在盤中觸及歷史新高，並以創紀錄水準作收。那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）上漲0.26%，收在23,733.90點。主要指數自當日最低點回升，部分原因來自沃爾瑪（Walmart）與部分科技股的上漲。道瓊指數盤中一度下跌近500點，標普500指數也曾下挫0.5%。除標普500與30檔成分股的道瓊指數外，羅素2000指數（Russell 2000）同樣創下歷史新高。與此同時，美國總統川普（Donald Trump）呼籲將信用卡利率上限設定為1年10%的提案，卻讓市場難以消化。批評者擔心，川普旨在改善負擔能力的計畫可能適得其反，限制放貸，進而傷害消費者與銀行獲利能力。這也導致銀行股在12日表現最為疲弱，花旗集團（Citigroup）下跌約3%，摩根大通（JPMorgan）與美國銀行（Bank of America）跌幅皆超過1%，第一資本金融公司（Capital One）股價則重挫6%。位於美國德州奧斯汀（Austin）的獨立投資管理公司「Sage Advisory」首席投資策略師威廉斯（Rob Williams）向《CNBC》表示：「某種程度上來說，這並沒有那麼重要。我認為這只是一些雜音，甚至對利率的影響也不大……市場焦點仍將放在數據上。」他補充，13日即將公布的12月消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）將是關鍵。標普500指數在開盤走低後逐步回到上漲區間。美股先前承壓，主因是鮑威爾在11日晚間以不尋常的影片聲明證實，聯邦檢察官已就其在參議院銀行委員會（Senate Banking Committee）就聯準會辦公大樓整修案的證詞，展開刑事調查。鮑威爾表示，這項調查是川普試圖影響央行貨幣政策的另1種手段，他不會屈服於政治壓力。據悉，他的聯準會主席任期將於5月屆滿。2025年期間，股市大致無視川普對聯準會的施壓，聯準會仍在通膨趨於穩定的情況下3度降息。不過，市場普遍預期，聯準會在本月稍晚的會議上將暫停進一步降息，以觀察新年度通膨走勢與整體經濟情況。川普則已明確表示，希望聯準會繼續調降利率。總部位於美國紐約的獨立財富管理公司「Cerity Partners」首席市場策略師李班索（Jim Lebenthal）向《CNBC》透露：「鮑威爾主席遭到調查的影響，較可能屬於長期效應，也就是說，它不會在短期內改變利率，也不會立刻影響通膨。」李班索續稱，本週市場預期將出現「相當不錯」的企業財報，加上CPI可能「遠低於3%」，以及「快速成長」的經濟環境，短期內「利多因素實在太多」。這些因素支撐了整體市場表現，即便這項調查在長期來看可能是壞消息。他進一步指出：「任何聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）的成員都明白，如果他們不照總統的意思行事、不降息，可能會像庫克（Lisa Cook）一樣，至少在理論上被解職，或像鮑威爾主席一樣成為調查對象。對於新任主席與理事會成員來說，他們將更傾向於降息。這最終會導致通膨上升，也會推高長期利率，但最早也要到今年底，市場才會感受到這些影響。」被視為對抗聯準會獨立性受損風險的避險工具，黃金期貨（Gold futures）大漲2.5%，收在每盎司4,614.7美元的歷史新高。投資人擔心，一旦央行受到政治影響，將不願意果斷抑制再度升溫的通膨。沃爾瑪股價上漲3%，主因市場對其即將納入那斯達克100指數（Nasdaq-100 index）感到振奮。該指數由廣受歡迎的景順QQQ信託ETF（Invesco QQQ Trust ETF）追蹤。沃爾瑪領漲消費類股，該族群可能也受惠於川普推動的信用卡降息政策，以及美國今年稍晚期中選舉（midterm elections）前的油價因素。在花旗集團調升評等後，帕蘭泰爾（Palantir）上漲1%，帶動部分科技股走高。超微半導體（AMD）與甲骨文（Oracle）股價亦同步上揚。