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鮑威爾遭刑事調查難撼動市場！美股3大指數齊創歷史新高
美國股市於美東時間12日自盤中低點反彈，道瓊工業平均指數（Dow Jones Industrial Average）與標普500指數（S&P 500）雙雙創下歷史新高，投資人似乎淡化了美國司法部（Department of Justice）對聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）展開刑事調查的消息。據《CNBC》報導，標普500指數上漲0.16%，收在6,977.27點；道瓊工業平均指數上漲86.13點，漲幅0.17%，收在49,590.20點。2大指數皆在盤中觸及歷史新高，並以創紀錄水準作收。那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）上漲0.26%，收在23,733.90點。主要指數自當日最低點回升，部分原因來自沃爾瑪（Walmart）與部分科技股的上漲。道瓊指數盤中一度下跌近500點，標普500指數也曾下挫0.5%。除標普500與30檔成分股的道瓊指數外，羅素2000指數（Russell 2000）同樣創下歷史新高。與此同時，美國總統川普（Donald Trump）呼籲將信用卡利率上限設定為1年10%的提案，卻讓市場難以消化。批評者擔心，川普旨在改善負擔能力的計畫可能適得其反，限制放貸，進而傷害消費者與銀行獲利能力。這也導致銀行股在12日表現最為疲弱，花旗集團（Citigroup）下跌約3%，摩根大通（JPMorgan）與美國銀行（Bank of America）跌幅皆超過1%，第一資本金融公司（Capital One）股價則重挫6%。位於美國德州奧斯汀（Austin）的獨立投資管理公司「Sage Advisory」首席投資策略師威廉斯（Rob Williams）向《CNBC》表示：「某種程度上來說，這並沒有那麼重要。我認為這只是一些雜音，甚至對利率的影響也不大……市場焦點仍將放在數據上。」他補充，13日即將公布的12月消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）將是關鍵。標普500指數在開盤走低後逐步回到上漲區間。美股先前承壓，主因是鮑威爾在11日晚間以不尋常的影片聲明證實，聯邦檢察官已就其在參議院銀行委員會（Senate Banking Committee）就聯準會辦公大樓整修案的證詞，展開刑事調查。鮑威爾表示，這項調查是川普試圖影響央行貨幣政策的另1種手段，他不會屈服於政治壓力。據悉，他的聯準會主席任期將於5月屆滿。2025年期間，股市大致無視川普對聯準會的施壓，聯準會仍在通膨趨於穩定的情況下3度降息。不過，市場普遍預期，聯準會在本月稍晚的會議上將暫停進一步降息，以觀察新年度通膨走勢與整體經濟情況。川普則已明確表示，希望聯準會繼續調降利率。總部位於美國紐約的獨立財富管理公司「Cerity Partners」首席市場策略師李班索（Jim Lebenthal）向《CNBC》透露：「鮑威爾主席遭到調查的影響，較可能屬於長期效應，也就是說，它不會在短期內改變利率，也不會立刻影響通膨。」李班索續稱，本週市場預期將出現「相當不錯」的企業財報，加上CPI可能「遠低於3%」，以及「快速成長」的經濟環境，短期內「利多因素實在太多」。這些因素支撐了整體市場表現，即便這項調查在長期來看可能是壞消息。他進一步指出：「任何聯邦公開市場委員會（Federal Open Market Committee，FOMC）的成員都明白，如果他們不照總統的意思行事、不降息，可能會像庫克（Lisa Cook）一樣，至少在理論上被解職，或像鮑威爾主席一樣成為調查對象。對於新任主席與理事會成員來說，他們將更傾向於降息。這最終會導致通膨上升，也會推高長期利率，但最早也要到今年底，市場才會感受到這些影響。」被視為對抗聯準會獨立性受損風險的避險工具，黃金期貨（Gold futures）大漲2.5%，收在每盎司4,614.7美元的歷史新高。投資人擔心，一旦央行受到政治影響，將不願意果斷抑制再度升溫的通膨。沃爾瑪股價上漲3%，主因市場對其即將納入那斯達克100指數（Nasdaq-100 index）感到振奮。該指數由廣受歡迎的景順QQQ信託ETF（Invesco QQQ Trust ETF）追蹤。沃爾瑪領漲消費類股，該族群可能也受惠於川普推動的信用卡降息政策，以及美國今年稍晚期中選舉（midterm elections）前的油價因素。在花旗集團調升評等後，帕蘭泰爾（Palantir）上漲1%，帶動部分科技股走高。超微半導體（AMD）與甲骨文（Oracle）股價亦同步上揚。
美司法部公開艾普斯坦檔案！文件幾乎未見川普 僅不斷提及柯林頓
美國司法部（U.S. Justice Department）於美東時間19日公布了數千份，與已故性犯罪者、淫魔富豪艾普斯坦（Jeffrey Epstein）相關的文件及照片，其中幾乎未提及美國總統川普（Donald Trump），卻大量出現民主黨籍前總統柯林頓（Bill Clinton）的名字。據《路透社》報導，在過去數年中，與川普相關的照片與文件已陸續在先前釋出的艾普斯坦資料中曝光，因此此次文件中幾乎未提及川普，顯得格外引人注目。例如，今年2月司法部釋出的第1批艾普斯坦資料中，就有列出搭乘艾普斯坦私人飛機乘客名單的飛行紀錄，而川普的名字出現在其中。此次文件釋出，旨在遵守國會於11月以壓倒性票數通過的1項法律，該法要求公開所有艾普斯坦相關檔案，儘管這位共和黨籍總統數月來一直試圖將這些文件封存。圍繞艾普斯坦的醜聞，已成為川普自我實現的政治傷害，因為他從多年前開始就不斷向支持者宣揚各種有關艾普斯坦的陰謀論。由於自艾普斯坦於2019年在獄中死亡（官方裁定為自殺）以來，已有大量相關文件陸續公開，因此目前尚不清楚此次釋出的新資料在實質內容上究竟有多大新意。許多文件遭到大量塗黑刪節，其中有數份超過100頁的文件幾乎完全被遮蔽。司法部也坦承，仍在審查另外數十萬頁文件，以評估是否可能進一步公開。此次公開的資料包括多起針對艾普斯坦的調查證據，以及多張長期遭共和黨批評的柯林頓照片。然而，儘管川普與艾普斯坦在1990年代及2000年代初期過從甚密，並在艾普斯坦於2008年首次定罪前不久決裂，這批內容卻幾乎沒有川普的照片，或是提及他的文件。據悉，川普從未被指控有不法行為，他本人也否認知情艾普斯坦涉及性販運。該揭露法案也要求司法部交出其在處理艾普斯坦調查過程中的相關資訊，包括內部報告與電子郵件，但這些資料似乎並未包含在19日釋出的文件中。上月，川普指示司法部調查柯林頓與艾普斯坦之間的關係，批評者認為此舉是試圖轉移外界對他本人與艾普斯坦交情的關注。在19日公布的照片中，可見柯林頓與艾普斯坦的共犯馬克士威（Ghislaine Maxwell），以及另1名臉部被塗黑的人，一同出現在游泳池中，另有1張照片顯示他與1名臉部同樣被塗黑的人泡在熱水池裡。柯林頓未回應置評請求，但他過去曾對與艾普斯坦來往表示後悔，並稱自己並不知道任何犯罪行為。對此，美國司法部副部長布蘭奇（Todd Blanche）在致國會的信中表示，文件中涉及超過1,200名受害者或其親屬，其姓名依法必須被刪節。白宮則在聲明中表示，此次文件釋出顯示政府的透明度，以及對為艾普斯坦受害者伸張正義的承諾，同時批評先前的民主黨政府未能採取同樣行動。然而，該聲明忽略了一點：這些揭露之所以發生，是因為國會迫使行政部門遵守法律，而此前川普政府官員才在今年稍早表示，不會再公開更多艾普斯坦檔案。部分國會議員隨即批評政府未能完整釋出所有文件。民主黨參議院少數黨領袖舒默（Chuck Schumer）在聲明中表示，司法部公布的這批高度刪節文件，只是整體證據的一小部分。推動該立法的關鍵人物之一、共和黨聯邦眾議員馬西（Thomas Massie）則在X平台上表示，19日釋出的內容「完全未能符合這項法律的精神與條文本身。」不過報導補充，這項國會通過的法律允許司法部保留艾普斯坦受害者的個人資訊，以及任何可能危及進行中調查的資料。許多川普選民長期指控其政府掩蓋艾普斯坦與權勢人物之間的關係，並模糊他在曼哈頓監獄中死亡的細節，當時艾普斯坦正因涉嫌販運並性侵未成年少女而候審。根據路透社／易普索（Reuters/Ipsos）近期1項民調，僅有44%的共和黨認同者滿意川普對艾普斯坦議題的處理方式，遠低於他在該族群中82%的整體支持率。此議題已在2026年期中選舉前削弱川普的政治地位，屆時國會控制權將成為關鍵。上月，眾議院民主黨人公布了數千封來自艾普斯坦遺產管理方的電子郵件，其中1封信中，艾普斯坦寫說川普「知道那些女孩」，但並未進一步說明其含義。川普隨後反指民主黨散播所謂的「艾普斯坦騙局」（Epstein Hoax），藉此轉移焦點。眾議院共和黨人則在同1天釋出更多電子郵件，其中1封表示川普多次造訪艾普斯坦的住所，但「從未接受按摩。」先前的揭露顯示，即便在2008年被定罪之後，艾普斯坦仍持續與多名知名人士保持聯繫，包括川普前顧問班農（Steve Bannon）、柯林頓時期的財政部長薩默斯（Larry Summers）、PayPal創辦人提爾（Peter Thiel），以及英國前王子安德魯（Andrew Mountbatten-Windsor），後者因與艾普斯坦的關係而被剝奪王室頭銜。對此，班農、提爾與英國皇室方面，均未回應《路透社》對其與艾普斯坦互動的置評請求。另一方面，摩根大通（JPMorgan）也曾在2023年支付2億9,000萬美元與部分艾普斯坦受害者和解，以消除外界指控其忽視艾普斯坦性販運行為的訴訟。該銀行在艾普斯坦2008年因誘拐未成年少女被定罪後，仍讓他繼續擔任客戶長達5年。
債券型ETF族群成交出量 法人：資金流向這一類趨勢明朗
台股4日開盤最高到27,880.23點漲87點，目前小跌86點；債券型ETF族群成交持續出量。國泰投信指出，降息循環下，企業資金成本降低，有望推動AI與雲端基礎建設持續擴張，並帶動美國企業獲利回升；同時，債市收益吸引力不減，資金流向固定收益商品的趨勢明顯，惟現階段股市位居高檔，震盪難免。國泰基金經理人范姜佩瑩表示，展望後市，降息循環與美國企業獲利回升將成為市場主要支撐，AI與雲端基礎建設題材仍具長期吸引力，但短期波動難免，投資策略宜採「攻守兼備」布局。范姜佩瑩指出，債市方面，聯準會釋出鴿派訊號，市場預期12月降息機率高達87%，並在2026年仍有進一步降息空間，帶動美債殖利率回落。觀察資金面，全球固定收益基金持續獲資金流入，主要集中於政府債券、綜合型債券及投資等級債，建議投資人可趁殖利率反彈時，適度增加中長天期債券部位，以掌握潛在利率回落機會；若著重收益表現，則可關注投資等級金融債，因美國大型銀行資本充足、基本面穩健，兼具安全與收益特性。以「國泰美國多重收益平衡基金」來說，主要成分股包括輝達（NVIDIA）、微軟（Microsoft）、蘋果（APPLE）、亞馬遜（Amazon），持債包括德意志銀行（Deutsche Bank AG）、美國銀行（Bank of America Corp）、摩根大通（JPMorgan Chase & Co）等。該檔基金今年第二季因政策不確定性提升衰退風險，投組調整較具防禦性，下半年關稅議題影響力降低，加上企業成長動能強勁，持股比重增加，並強化類股間置換，增持美股七巨頭、金融及科技類股；債券部分則維持約五成比重，鎖定投資等級金融債。
中國奢侈品市場回穩！Prada、Coach等品牌釋出樂觀訊號
中國奢侈品市場在經歷1年多的疲軟後，正出現回穩訊號。Prada、Coach、EssilorLuxottica與Value Retail的多名高階主管近日在巴黎的摩根大通全球奢侈品與品牌大會（JPMorgan Global Luxury and Brands Conference）接受《CNBC》訪問時皆表示，他們觀察到中國市場的需求正在逐漸回穩，雖然整體奢侈品產業仍面臨中國消費者無論在國內或海外支出同步下滑的壓力，但市場情緒已出現微妙轉變。中國在新冠疫情期間一度被視為全球奢侈品市場的未來中心，但疫情後青年失業率攀升、房地產市場長期下行、家庭信心疲弱，都令中產階級的可自由支配支出明顯收縮。然而，Prada集團財務長博尼尼（Andrea Bonini）指出，公司對未來抱持「謹慎樂觀」，因為中國與全球奢侈品的結構性需求依然存在，只是復甦速度較預期更慢。他認為，在疫情造成的劇烈震盪過後，真正正常化的市場環境恐怕要到2026年才能看到。與此同時，Coach的執行長坎恩（Todd Khan）則透露更強烈的成長訊號。他表示品牌在上季於中國市場取得20%的穩定成長，而且這項趨勢已連續維持數個季度。坎恩指出，Coach的價格與品牌定位剛好符合在經濟不確定性下更加謹慎的消費者，因此更能在此階段吸引客群。Coach也加速拓展其在中國的在地化佈局，包含25年的深耕、設置當地共同設計工作室，以及在武漢等地區域中心擴張門市。由於品牌在全球市場布局較平均，Coach的國際成長占整體增幅的4成，使其不受美國關稅波動影響。來自財報的數據同樣支持市場穩定的觀察。瑞銀集團（UBS Group AG）研究指出，Burberry上季在大中華區的銷售成長3%，優於市場預期的零增長；歷峰集團（Richemont）也透露對中國消費者的銷售已從先前雙位數萎縮改善為近乎持平。該集團在亞太區（APAC）的整體成長達10%，年末動能持續改善。LVMH的財務長卡巴尼斯（Cécile Cabanis）則表示，中國大陸第3季重新轉為正成長，使集團今年首度錄得單季成長。然而，分析師仍保持謹慎。摩根大通歐洲奢侈品主管巴蒂斯蒂尼（Chiara Battistini）提醒，目前的改善很可能是「基期低」導致的表面數據亮眼，仍難以視為趨勢反轉。她指出部分成長來自消費回流中國本土，而非中國消費力在全球全面恢復。在需求趨勢仍未完全明朗之際，國際品牌加速推動在地化策略，成為中國市場競爭升溫下的必然選擇。根據 亞洲數位行銷機構「WPIC」聯合創始人兼首席執行官庫克（Jacob Cooke）指出，許多國際品牌提高對中國的行銷資源投入比例，有些甚至超過營收的40%。品牌同時加快新品節奏，並透過本地消費者數據調整設計風格。小紅書（Xiaohongshu）與抖音（Douyin）等社群平台的崛起，迫使公司在內容與產品策略上全面更新。這一趨勢也向下影響到零售通路，尤其是奢侈品outlet。Value Retail董事長馬爾金（Scott Malkin）指出，公司在中國的資產表現「非常良好」，而全球品牌也鼓勵其加速擴展，以確保能正確呈現真正且有品質保證的過季商品。他認為，outlet模式吸引的「渴望性買家」最終仍將在未來回到全價市場。眼鏡品牌巨頭EssilorLuxottica同樣看到全面成長。財務長格拉西（Stefano Grassi）表示，公司在北美、歐洲、亞洲都維持雙位數增幅，顯示消費者並未出現降級行為，而是持續被新品與技術創新吸引。儘管各大品牌一致認為中國市場正在回穩，但尚未進入真正的反彈階段。
監管鬆綁在即？允許銀行持有比特幣作投資資產 日本金融廳研議中
目前有消息指稱，日本金融廳（Financial Services Agency，簡稱FSA）正考慮開放銀行直接投資加密資產，例如比特幣（Bitcoin，簡稱BTC）與以太幣（Ethereum，簡稱ETH），此舉被視為日本正式邁向加密金融主流化的關鍵一步。根據《AMBCrypto》報導，近年來，加密貨幣市場持續升溫。美國早已透過比特幣ETF（交易所交易基金）開啟機構投資浪潮，貝萊德（BlackRock）等大型資產管理公司持有的加密資產規模突破1000億美元。摩根大通（JPMorgan）、摩根士丹利（MorganStanley）等銀行已向高資產客戶開放加密投資服務，而渣打銀行（StandardChartered）則自7月起在英國推出比特幣與以太幣投資選項，並宣稱「對受監管的數位資產解決方案的興趣正在快速上升」。報導中指出，日本首相辦公室下轄的金融政策工作小組已著手研擬新方針，計畫允許國內銀行持有或經手加密資產，甚至可兼營加密貨幣交易所。金融廳將同時建立風險緩解機制，以確保銀行在面對高度波動的數位資產時能維持穩定運作與流動性安全。早在2025年6月，金融廳便已提出將加密貨幣重新歸類為「金融商品」的提案，目的在於為日本版加密貨幣ETF鋪路。若該提案獲得通過，加密資產的稅制將比照股票市場運作，稅率從原本超過50%降至約20%，大幅降低投資門檻。同時，日本政府也同步規範禁止加密貨幣內線交易，確保市場透明與公平。根據鏈上分析公司Chainalysis的資料，日本在2025年成為全球加密貨幣採用成長率最高的國家，用戶增加達120%，在亞太市場居首。該研究顯示，日本目前約新增1200萬個加密貨幣帳戶，與五年前相比成長3.5倍。瑞波幣（Ripple，簡稱XRP）是當地交易量最大的加密資產，而印尼、南韓與印度則分別以103%、100%與99%的成長率緊追在後。金融廳內部人士透露，日本政府的長期目標是打造「可監管的數位金融生態系統」，在安全框架內促進創新。這項開放銀行投資加密貨幣的改革若順利實施，日本將成為亞洲第一個允許傳統銀行直接參與加密資產市場的國家，為全球金融業界樹立新的監管範例。
美政府關門陰霾再起「川普想趁機裁員」 學者憂心恐推高失業率「加劇衰退」
美國近期再度面臨政府關門風險，這場可能癱瘓行政體系的政治風暴，在過去多被視為短暫干擾，但2025年的情勢恐怕不再相同。根據《CNN商業》分析，美國經濟當前更加脆弱，就業市場顯露疲態，加上川普（Donald Trump）政府揚言可能藉機大幅裁減聯邦員工，使得這次停擺衝擊可能比以往更嚴重。2018至2019年這段期間，美國政府曾關門長達35天，對市場與經濟的影響還好，但摩根大通資產管理（JPMorgan Asset Management）全球首席策略師凱利（David Kelly）認為今年難以類比，直言這次的時機極為不利，一旦發生停擺，帶來的危險將高於過去。除了數十萬名非必要聯邦員工恐被迫放無薪假，白宮更透過備忘錄放話，考慮在停擺時啟動解僱。沃爾夫研究公司（Wolfe Research）首席經濟學家羅斯（Stephanie Roth）形容這是一種策略姿態，但提醒外界不可掉以輕心，因為川普過去在貿易戰上已證明他敢於執行原本被認為不可能的政策。她警告，若真在關門期間大規模裁員，將對經濟造成極嚴重的中期傷害。面對白宮揚言裁員的說法，拜登時期的白宮（Biden White House）最高經濟顧問伯恩斯坦（Jared Bernstein）則批評這種做法是「踐踏無辜旁觀者」，既不公平，也會進一步推高失業率。他直言，這並非基於經濟專業的政策，而是讓情勢惡化。過往經驗顯示，政府關門每延續一週，美國GDP將縮減約0.2個百分點，雖然通常在政府重啟後能很快彌補，但若裁員落實，長期效應將難以消化。投資人與學者勢必重新評估衝擊。另一個隱憂是經濟數據發布可能中斷。勞工部（Labor Department）已公布應急計畫，若發生停擺，本週五的9月就業報告與隨後的通膨數據將延後。勞工統計局（Bureau of Labor Statistics, BLS）警告，若停擺超過12天，10月就業報告的調查與數據品質都會受影響。花旗集團（Citigroup）首席經濟學家納森．席茲（Nathan Sheets）憂心，缺乏即時數據將讓原本複雜的勞動市場更難判讀。至於市場反應，華爾街似乎依舊冷淡。雖然Polymarket的預測顯示2025年政府關門機率已飆升至八成以上，美國股市上週五仍大漲。Truist Wealth首席投資官勒納（Keith Lerner）指出，歷史經驗讓投資人相信影響短暫，但Unlimited Funds首席投資官艾略特（Bob Elliott）提醒，今年的情勢可能與以往不同，潛藏風險不容忽視。
美國銀行業積極遊說川普政府 以限制各州監管權力
《路透社》援引3名知情人士的說法指出，美國銀行業正在向美國通貨監理局（Office of the Comptroller of the Currency，OCC）請願，要求制定全國統一的銀行服務標準，以取代各州自行施加的規範。特別是大型銀行，正在遊說推動一致的美國監管規則，以規範它們如何放貸、發行債券、提供投資銀行服務，或評估洗錢風險，同時限制各州對其營運的權力。這些知情人士因涉及私人談話而拒絕具名。據《路透社》獨家報導，這項重啟的全國性標準推動行動，是銀行業在美國總統川普（Donald Trump）政府下，爭取更有利規則的廣泛努力之一。消息人士表示，若規則改變，將使放貸者更容易經營，也會限制各州政府利用所謂「撤銷銀行服務」（debanking）的規範干擾銀行業務。所謂「撤銷銀行服務」是指銀行被指控基於客戶的政治或宗教信仰而拒絕提供服務。過去各州曾因銀行在槍枝、氣候變遷、多元化等社會議題上的政策，而懲罰甚至禁止其在當地營運。全國標準的爭論在涉及美國銀行（Bank of America）的訴訟中引起焦點。在2024年的1項裁決中，美國最高法院（U.S. Supreme Court）判定，對於全國性銀行而言，聯邦法律優先於州法律，這個概念被稱為「聯邦優先權」（Federal Preemption）。今年以來，大型銀行特別加強遊說，以便在面對「撤銷銀行服務」的指控時獲得防護，理由是規則並不明確。本月川普也簽署了1項有關撤銷銀行服務的行政命令，旨在讓規則更趨一致。其中1名知情人士指出，銀行在成功讓監管機構放寬壓力測試與資本要求後，現在更有資格將焦點放在「優先權」。3位知情人士表示，銀行計畫在今年稍早與OCC會面後，進一步加大遊說力度，持續推進這項議題。對此，OCC拒絕對此發表評論。銀行業協會「銀行政策研究所」（Bank Policy Institute）在聲明中表示：「我們強烈支持全國優先權，並認為由聯邦制定公平准入的立法或監管規則，將是1項審慎的舉措，可以在所有州內一致地處理帳戶關閉問題。」美國銀行家協會（American Bankers Association，ABA）先前則表示，越來越多州正在考慮無視現行聯邦法律的法案。這些提案將賦予州級監管者權限，管理全國性銀行的基本業務，包括存款、放貸及風險管理，對此ABA已公開反對。ABA同時呼籲監管機構積極捍衛全國銀行優先權的原則。ABA也並未立即回覆針對此事的置評請求。摩根大通（JPMorgan）的1名發言人表示：「我們支持全國性的標準，明文禁止銀行業在政治或宗教上的歧視。」不過花旗集團（Citigroup）、富國銀行（Wells Fargo）、美國銀行及摩根士丹利（Morgan Stanley）對此拒絕置評，而高盛（Goldman Sachs）則未回應評論請求。部分放貸機構主張，全國標準將能簡化規則，並拆除延續數十年的「聯邦與州雙重監管」制度。尤其是OCC這類聯邦監管機構，擁有在州法律干擾全國性銀行營運及監管時，行使「聯邦優先權」的權力。然而，銀行近年面臨一些來自政策制定者的挑戰，這些政策制定者指控銀行在爭議性議題上表態。例如在德州，摩根大通、美國銀行與高盛在2021年被排除於市政債券市場之外。德州規定，若金融機構拒絕為能源或槍械公司提供融資，即被禁止開展新業務。消息人士補充，佛州、加州、田納西州頒布的不同規定，也為銀行製造合規困難與業務中斷。一些州官員則表示，銀行監管是必要的，能使規則更符合在地社群需求，並保障消費者。州銀行監理官協會（Conference of State Bank Supervisors，CSBS）過去曾主張，雙重結構對於金融安全穩健、消費者保護及維持競爭市場至關重要，若僅有聯邦單一架構，可能帶來挑戰。據消息人士表示，各州特定的公告讓金融機構在部分地區更難經營，並迫使它們調整內部政策；若有全國性標準，這些問題將能消除。金融機構往往因在經濟中扮演的角色，以及對化石燃料與槍械公司融資立場，而招致政治批評。各州指控銀行做出政治性決策，剝奪合法企業的資金。但放貸機構則辯稱，它們應有權根據自身的商業模式與風險承受能力，做出銀行與放貸的決策。
美國各項經濟數據互相矛盾！停滯性通膨恐捲土重來
美國總統川普（Donald Trump）的關稅戰恐引爆下一場經濟危機！《BBC》指出，幾乎問任何1位經濟學家，他們都會告訴你：川普正在讓全球最大經濟體承受風險。他們表示，他的關稅政策以及對移民的打壓，恐讓美國重回1970年代式的「停滯性通膨」（stagflation）局面，當年突如其來的石油危機引發經濟停滯與物價飆升同時發生，而如今的危機則可能自我實現。對此，白宮始終堅決駁斥這些擔憂，並對經濟學家發動攻擊；而在美國勞工統計局（US Bureau of Labor Statistics）局長麥肯塔弗（Erika McEntarfer）的案例中，川普政府更是直接將她解職。至於局勢會如何發展，美國聯準會（Fed）仍在觀望狀態，也就是等待數據釐清現況後，才決定是否採取降息行動。然而，在過去數週內，即便有大量企業財報、就業與通膨數據，Fed仍無法得到確切的答案。勞動市場傳來的訊號相當令人憂心。5月與6月的新增就業幾乎為零，7月依然疲軟，並且失望離場的求職者人數不斷增加。8月1日的就業報告讓股市大跌，川普陷入恐慌，隨即解雇麥肯塔弗。數天後，穆迪分析（Moody’s Analytics）經濟學家贊迪（Mark Zandi）在社群媒體上宣稱，美國經濟正「站在衰退的懸崖邊」。不過，這並非所有人的共識。確實，經濟增速放緩，今年上半年年化成長率僅1.2%，比2024年少了1個百分點。但儘管消費支出有所減弱，一些企業對前景持悲觀評估，其韌性仍高於許多人的預期。股市在8月1日的衝擊後，很快又恢復上行趨勢。「我們依然難以看到明顯的疲弱跡象，」美國最大銀行摩根大通（JPMorgan Chase）的首席財務官上月告訴投資人，「整體而言，消費者的狀況看起來還不錯。」這讓人們期待，美國經濟或許能像幾年前一樣出乎意料地挺過去，儘管當時同樣面臨自1980年代以來最高的通膨與急速升息的衝擊。8日，美國政府公布7月零售商與餐廳的消費支出較6月成長0.5%，且6月的支出數據也被上修。牛津經濟研究院（Oxford Economics）美國副首席經濟學家皮爾斯（Michael Pearce）分析，「消費雖然低迷，但並未被擊倒。」該機構預測，隨著減稅與股市回升提振信心，未來數月支出將溫和復甦，「在這種遲緩但有韌性的實體經濟下，勞動市場不太可能急遽惡化。」此外，家庭在商店裡尚未遭遇迫使他們削減支出的劇烈漲價。7月消費者物價較去年同期上漲2.7%，與6月持平。但許多預測者原本認為，價格上升可能要到今年稍晚才會出現，特別是在川普將部分最激進的關稅計畫延後到本月之後。然而，一些難以替代的進口必需品，例如咖啡與香蕉，價格已經飆升。學者預期，隨著企業賣完關稅實施前囤積的庫存，並在確定政策方向後調漲價格，物價漲幅將在未來幾個月擴大。因此，生產者物價指數（producer price index）的表現受到高度關注，該指數衡量美國生產商在商品進入消費市場前的批發價格，能為未來趨勢提供線索。該指數在7月出現3年多來最快的增速。更令人擔憂的是，無論是消費者通膨還是生產者通膨，都顯示價格上漲並不限於商品領域，這意味著「停滯性通膨」可能真的正在捲土重來。
川普新關稅＋疲軟就業數雙重打擊「美股8月開門黑」 道瓊重挫542點創逾月最大跌幅
投資人同時面臨經濟數據疲軟與美國總統川普（Donald Trump）調整後的關稅政策衝擊，美國股市在8月開盤首日大幅下挫。根據《CNN》報導，道瓊工業平均指數下跌542.40點，跌幅1.23%，收在43,588.58點，創6月13日以來最大單日跌幅；標準普爾500指數收在6,238.01點，下跌1.60%，為5月21日以來最差表現；那斯達克綜合指數則重挫2.24%，收20,650.13點，創4月21日以來最大跌幅。重創市場的關鍵因素之一是7月就業報告。非農就業僅增加73,000人，遠低於經濟學家預期的10萬人，且5月與6月的增幅均被大幅下修，顯示勞動市場疲軟的情況已持續數月。6月新增就業數從原本的147,000人降至14,000人，5月則從125,000人降至19,000人。此疲軟數據引發市場對經濟衰退的疑慮，也推高了聯準會9月降息的機率至86%。川普政府在前一晚公布最新關稅計畫，針對各國商品加徵10%至41%不等的關稅，且若發現有轉口規避情況，將再額外課徵40%。作為美國最大貿易夥伴之一的加拿大，稅率將從25%調升至35%。市場擔憂這一波保護主義升級將進一步壓抑國際貿易與企業獲利，導致全球資本市場全面承壓。歐洲Stoxx 600指數下跌1.89%，德國DAX指數跌2.66%，法國CAC 40指數跌2.91%，均創4月以來最大跌幅；亞洲市場跌幅較溫和，但南韓股市暴跌3.88%。金融股受衝擊明顯，摩根大通（JPMorgan Chase）下跌逾2%，美國銀行（Bank of America）與富國銀行（Wells Fargo）跌幅超過3%；製造與重工業股同樣走弱，奇異航太（GE Aerospace）下跌近1%，卡特彼勒（Caterpillar）跌幅近2%。科技股成為拋售重災區，亞馬遜（Amazon）因對本季營收展望保守而暴跌逾8%，蘋果（Apple）下跌2.5%。華爾街投資氣氛急速轉冷，麥格理集團策略師威茲曼（Thierry Wizman）形容這是一種「晚夏的增長恐慌」，市場估值已偏高，加上經濟前景不明，令防禦性資產配置開始浮現。Calamos Investments的投資組合專家庫斯克（Joseph Cusick）則分析，交易員正藉著科技財報轉弱與總體風險升高之際鎖定利潤，市場廣度收窄與高估值正促使資金轉向避險。避險資產同步走強，美國國債在就業數據出爐後大幅上漲，黃金價格更飆升1.9%，創下6月初以來最佳單日表現。華爾街恐慌指數VIX暴漲25%，顯示市場波動性顯著升高。杜蘭大學教授里基烏蒂（Peter Ricchiuti）直言，市場已經對「關稅戲碼」感到疲倦，隨著企業在關稅實施前的庫存消耗殆盡，價格上漲的壓力將逐步浮現。
蘋果首款折疊iPhone傳明年登場 定價高達1999美元
蘋果公司（Apple）長期以來一直未進入摺疊手機市場，不過近日傳出預計將於2026年推出摺疊手機。摩根大通分析師表示，蘋果將於2026年9月正式推出首款可摺疊iPhone，定價為1999美元（約新台幣5.9萬元），有望為蘋果帶來高達650億美元（約新台幣1.9兆元）的營收。根據金融服務公司摩根大通（JPMorgan）分析師薩米克查特吉（Samik Chatterjee）提供給投資人的一份報告，蘋果將於2026年9月正式推出其首款可摺疊iPhone，並將其納入iPhone 18系列。據了解，這款可摺疊iPhone將採用類似三星（Samsung）Galaxy Z Fold系列的「書本式」摺疊設計，搭配7.8吋無摺痕螢幕，並使用三星顯示器的技術。手機將搭載2顆後鏡頭，且Face ID將消失，而是回歸Touch ID。儘管目前蘋果尚未對此傳聞作出回應，但根據外媒報導指出，這款新機售價預計高達1999美元，比目前的iPhone 16 Pro高出約1000美元。隨著三星、Google、華為、Motorola等品牌相繼推出摺疊機型，蘋果成為目前少數尚未進軍摺疊機市場的主要科技公司之一。市場研究機構TrendForce指出，2025年全球摺疊手機市場中，三星預估仍以35.4%的市占率領先，華為緊追在後（34.3%），其餘則為Honor（9.1%）與聯想旗下的Motorola（7.6%）。然而，美國消費者對摺疊手機反應冷淡，根據《CNET》最近一項調查，64%的受訪者在未來一年內不會考慮購買摺疊手機。不過，《TrendForce》預測，一旦蘋果推出摺疊機型，將有可能顯著提升高端消費者對摺疊手機的興趣。
Fed頂住川普壓力按兵不動 2位理事表達異議「30年來首見」
美國聯準會（Fed）於美東時間30日宣布維持利率不變，此舉無視了美國總統川普（Donald Trump）近期不斷重申的降息要求。儘管去年秋季曾多次降息，但聯準會在過去4次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後均保持政策穩定。本次會議將利率維持在4.25%至4.5%區間，雖低於過去2年峰值，但仍高於疫情前1.5%至1.75%的水平。決策聲明中，聯準會以低失業率和穩健勞動力市場作為維持利率的理由。綜合《財星》、《公共廣播電視公司》的報導，此次FOMC會議上罕見出現2張反對票，它們分別來自聯準會理事鮑曼（Michelle Bowman），以及潛在的Fed主席繼任者沃勒（Christopher Waller），這是1980年代以來首次有2位理事在同一場會議中表達異議。其他9名理事（含Fed主席鮑威爾）贊成維持利率不變，缺席的理事庫格勒（Adriana Kugler）則未投票。摩根大通（JPMorgan Chase）經濟學家費羅利（Michael Feroli）認為，2位理事表達異議「更多是為角逐主席職位，而非反映經濟狀況」。PGIM固定收益首席經濟學家波塞利（Tom Porcelli）則強調就業市場放緩：6月民間部門僅增7.4萬職位，主要集中在醫療保健。他反駁川普「經濟強勁應降息」的論點，指出「經濟過熱時短期利率本來就應該較高。」今年已是聯準會第5次維持短期利率於4.3%不變。鮑威爾（Jerome Powell）在談話中表示，聯邦基金利率目前處於「溫和限制性」水平，並強調需更多關稅影響數據才能調整至中性利率，尤其川普關稅正在推升物價，但服務業成本（租金、保險、住宿）持續降溫，需時間評估關稅影響屬短期或長期。當下的美國經濟仍然展現韌性，6月失業率微降至4.1%，過去12個月基本穩定；第2季GDP年化成長率反彈至3%，相較第1季的0.5%萎縮顯著改善，上半年平均成長率約1.2%。前費城聯儲顧問蒂利（Luke Tilley）指出，這種失業率穩定與GDP回升的組合，促使聯準會傾向按兵不動。但克羅爾債券評級機構（Kroll Bond Rating Agency）首席策略師赫瑟（Van Hesser）則提醒，若扣除消費者支出與企業投資等核心項目，GDP數據仍顯疲軟。6月核心通膨（排除食品與能源）更從2.8%升至2.9%。對此，鮑威爾強調，Fed將確保近期通膨升溫僅是暫時現象：「這些可能是單次價格效應。我們會動用工具防止其演變為持續性通膨。」赫瑟認為，聯準會的雙重使命（物價穩定與充分就業）正趨向平衡，但川普關稅政策可能在下半年衝擊經濟，預期12月的FOMC會議可能降息50個基點（0.5%）。儘管川普政府持續與歐盟等盟友談判貿易協議，但關稅威脅仍引發市場憂慮。例如川普30日就宣布對印度輸美商品加徵25%關稅，聲稱印度須因為對俄羅斯購買軍武而付出「代價」。鮑威爾也因此淡化近期川普與各國達成貿易協議的影響，稱「距離貿易爭端結束仍非常遙遠」。儘管川普因Fed遲遲不願降息，已多次羞辱鮑威爾，甚至暗示將其撤職，鮑威爾仍稱川普上周參訪聯準會的舉措「具建設性。」然而，此決議還是有可能加劇聯準會與白宮的衝突。此次會議前，白宮剛指控鮑威爾管理不當，導致聯準會總部25億美元翻修成本超支。川普曾稱此為「解聘理由」，但後續態度軟化。
蘋果想收購Perplexity 摩根史丹利：本質上就是錯的
市場上近來一直有傳聞指出蘋果有意透過收購AI搜尋公司Perplexity，以此來加速追趕生成式AI發展進度的傳言。但根據《9to5Mac》報導，摩根史丹利（MorganStanley）並不認同這種看法，甚至直言這類推測「具有誤導性」。摩根史丹利分析師伍德林（ErikWoodring）於最新投資人報告中指出，蘋果根本無意參與搜尋市場的競爭，外界不該將蘋果的AI布局與搜尋業務混為一談。根據《9to5Mac》報導，蘋果近年積極將AI技術融入產品與服務之中，但其策略核心著重於深化用戶體驗，而非進軍搜尋引擎市場。該公司從未公開表態欲與Google等搜尋巨頭正面競爭，外界的相關臆測，摩根史丹利認為純屬市場誤判。摩根史丹利在報告中證實，蘋果在AI領域發展的確遭遇挑戰，並認為即便到了9月財季，市場也不應預期會有關於AppleIntelligence的重大更新。但摩根史丹利也強調，蘋果的長線布局仍以AI為核心，並將其視為推升硬體與服務營收的關鍵驅動力。目前蘋果預定於31日公布2025財年第三季財報，摩根史丹利預測該季表現將維持穩健，主要仰賴iPhone出貨優於預期、平均銷售單價提升，以及iPad與Mac銷售續強等因素。該行將本季營收預估上修至907億美元，年增率達5.8%。儘管市場對於近期AppStore相關禁令所帶來的影響感到疑慮，且蘋果於前次財報電話會議中未提供明確財測，摩根史丹利仍認為蘋果服務項目未見成長趨緩的跡象。同時預期服務營收將年增11.6%，持續成為營運亮點。伍德林於本次報告中維持對蘋果「增持」（Overweight）評級，意味著預期該公司股價表現仍將優於大盤。他所設定的目標價為235美元，這一水準高於匯豐銀行（HSBC）所預測的220美元以及摩根大通（JPMorgan）所設的230美元。報導中同時指出，ChatGPT等生成式AI工具迅速普及，讓外界對蘋果動向倍加關注。但蘋果傾向以自有生態系統整合AI技術，而非單純追求市場份額或併購外部搜尋公司快速搶市。因此，摩根史丹利分析團隊認為，相關收購消息純屬市場過度臆測，對蘋果當前AI發展策略並無實質意義。
廣告夾播盜版影片挨轟 YouTube營收361億背後黑洞曝光
YouTube近期遭爆長年將大量盜版影片與各大知名品牌、政治人物的廣告並列播放，藉此從廣告收入中賺取數十億美元，且母公司Google對此視若無睹。根據《紐約郵報》報導，透過Adalytics與《財星美國500強》合作發布的300頁調查報告中可以看到，這些廣告包括美國總統川普（Donald Trump）、摩根大通（JPMorgan）、通用汽車（General Motors）與必勝客（Pizza Hut），甚至賀錦麗（Kamala Harris）競選團隊等品牌與政治人物。去年九月，YouTube曾在疑似盜版的湯姆克魯斯（Tom Cruise）電影《捍衛戰士：獨行俠》（Top Gun: Maverick）前播放川普全國委員會的廣告。而寶僑（Procter & Gamble）旗下品牌歐蕾（Olay）的沐浴乳廣告，則被發現與一部疑似盜版的俄語版Netflix影集《魷魚遊戲》（Squid Game）並列播放。此外，必勝客與通用汽車的廣告也曾出現在一部盜版的西語版電影《Sinners》旁，該影片後來在華納兄弟（Warner Bros）著作權要求下遭到下架，其餘兩部影片也同樣被移除。報導中提到，YouTube長期被批評未對這類行為退款或採取有效措施。一位曾任Quote.com付費媒體主管的資深行銷人員加西亞（Erich Garcia）透露，2023年初，他發現公司投放在YouTube上的廣告費，經常流向觀看次數極低的外語頻道，而廣告支出卻在短時間內迅速累積數千美元。他向YouTube反映後，獲得5萬美元帳戶抵用額，但Google未承認這與其反映的問題有關。加西亞表示，某些期間Quote.com有50%的廣告費，在YouTube後台被標記為「Total: other」，代表這些廣告實際投放的頻道遭到刪除，且無法得知具體資訊。據加西亞簡報資料顯示，該公司有約30萬美元支出無法追蹤去向。YouTube表示，其Content ID系統已在2024年標記超過22億部影片，90%以上的權利人選擇保留影片並共享廣告收益。針對違規頻道，YouTube發言人解釋，若該頻道屢次上傳未授權內容，平台會將其終止，並退還廣告費。面對Google的解釋，廣告業界人士與媒體採購商均對此存疑。一位不具名廣告主管指出，YouTube設計的廣告生態系過於複雜，導致廣告最終流向不透明，即便品牌有意追蹤，也難以查明廣告實際投放的頻道及內容。而被下架的頻道多數會被歸為「Total: other」，但無法得知何時或因何事遭移除。Adalytics報告中的畫面顯示，川普競選廣告曾與盜版轉播的美式大學足球比賽並列播放，包括科羅拉多野牛（Colorado Buffaloes）與科羅拉多州立公羊（Colorado State Rams）的賽事。YouTube回應稱，相關影片已被終止並下架。除了政治廣告，其他企業如NBC環球（NBCUniversal）、美國銀行（US Bank）、T-Mobile也發生過類似情況。過去近十年，廣告主對於自家品牌廣告出現在非法或不當YouTube影片旁早有不滿。2015年，豐田（Toyota）、美國啤酒集團安海斯-布希（Anheuser-Busch）的廣告曾出現在ISIS斬首影片旁；2017年，Lyft因廣告誤投於白人至上主義頻道而撤回YouTube合作。雖然YouTube寄送廣告投放報告，但中小企業難以解析其內容，有媒體採購者表示，有時試算表內高達數千或百萬筆項目，難以掌握成效。一位採購者表示，YouTube退款政策不透明，測試標示於播放盜版影片頻道的廣告即便被下架，卻未獲退款。根據YouTube財報顯示，YouTube在2024年數位廣告營收達361億美元，單第四季就首次突破100億美元。Google目前面臨美國司法部指控在數位廣告市場涉及壟斷，法官裁定涉及兩項非法壟斷，司法部正推動拆分Google以重建市場競爭。業界人士認為，缺乏競爭讓Google無須改善產品與保障安全。加西亞坦言，廣告主如今只能繼續合作，因YouTube擁有龐大用戶，毫無其他替代選項。他直言「你還能去哪？YouTube沒有競爭對手。」
比哈佛大學還低！高盛暑期實習生刷新歷史難度 36萬人報名取2600人「錄取率僅0.7%」
全球知名的金融公司高盛（Goldman Sachs），其在2025年暑期實習計畫再次刷新錄取難度。這次高盛的暑期實習計畫吸引全球超過36萬名學生申請，最終僅錄取2,600人，錄取率僅為0.7%，比哈佛大學錄取率的3.6%還要低許多。根據《Fox Business》報導指出，這個為期10週的暑期實習專案，提供學生直接與高層交流、參與金融產業核心議題的機會，被視為金融業中最具競爭力的職缺之一。自索羅門（David Solomon）於2018年接任高盛執行長以來，該實習計畫的報名人數已暴增超過300%。單是2024年，申請人數便增加15%。來自全球超過500所學校的學生，使用超過85種語言，爭取進入這個競爭激烈的職場起點。高盛於LinkedIn表示，2025年的實習班是公司歷來最競爭的一屆。從前一年的春季便開始徵才，且多數申請者皆為大二學生，預期於大三暑假參與實習。面試過程分為兩階段，第一階段為30分鐘的HireVue視訊面試，第二階段則是由2至5位面試官進行的「superday」最終面談。若應徵工程相關職缺，還須通過線上技能測驗。根據Glassdoor提供的資訊，過往實習生面試時被問及的問題包含「請說明你的履歷內容」、「請用小朋友聽得懂的方式解釋銀行是什麼」、「為什麼想加入高盛」等。實習機會稀少不只發生在高盛。摩根大通（JPMorgan）去年的實習錄取率也僅有0.8%，近50萬人爭搶4,000個名額；Citadel對沖基金更只錄取了0.4%的申請者。這些錄取率甚至接近成為美國太空總署（NASA）太空人的難度——2020年，NASA從12,000名申請人中僅挑出10人，錄取率為0.083%。目前高盛開始將實習據點從紐約等大城市轉往像是達拉斯（Dallas）等新興地區，並要求部分主管配合搬遷，否則可能面臨辭職選項。同時，該公司也全面推動AI助理工具，強調程式設計師應補修哲學等基礎人文課程，以應對日益複雜的金融科技挑戰。
以伊衝突升溫「國際油價漲3%」 下週汽油恐調漲0.2元
國際油價19日上漲約3%，此前以色列總理納坦雅胡（Benjamin Netanyahu）下令軍方加強對伊朗的攻擊，投資者也在密切關注美國是否會進一步介入衝突。對此，中油預估下週油價可能持平或漲0.2元，柴油則漲0.1至0.3元。據CNBC的報導，全球原油基準布倫特原油19日（Brent Crude）上漲2.15美元，漲幅2.8%，收於每桶78.85美元，創下自1月22日以來的最高結算價。美國西德克薩斯中間基原油（West Texas Intermediate，WTI）盤中一度上漲3.2%，觸及每桶77.58美元的日內高點。以色列國防部長卡茨（Israel Katz）19日在社交媒體發文稱，納坦雅胡已下令軍方加強對伊朗境內的「戰略目標」，以及首都德黑蘭（Tehran）的「政府目標」進行打擊。卡茨表示，此輪攻擊旨在「削弱伊朗最高領袖哈米尼（Ali Khamenei）的政權。」據悉，特拉維夫決定升級對德黑蘭的攻勢，是因為伊朗的導彈襲擊了南部城市貝爾謝巴（Beersheba）的1家醫院。卡茨在醫院遇襲後威脅，以色列軍方「已接到指示並明白，要實現所有目標。哈米尼絕對不能再繼續生存在這世上。」美國總統川普（Donald Trump）目前仍在考慮是否下令美軍與伊朗正面衝突。川普18日對記者表示：「我可能會這麼做，也可能不會，我的意思是沒人知道我會怎麼做。」白宮19日則透露，川普將在2週內決定是否打擊伊朗。摩根大通（JPMorgan）18日示警，石油輸出國組織（OPEC）的主要產油國之一伊朗，若發生政權更迭，可能對全球油價產生深遠影響。摩根大通全球大宗商品研究主管卡內娃（Natasha Kaneva）在給客戶的報告中寫道：「如果歷史可以作為借鑒，伊朗局勢進一步動盪可能導致油價在較長時間內持續大幅上漲。」卡內娃指出，政權更迭導致的供應損失「難以迅速恢復，這將進一步支撐油價維持高位。」另據《ETtoday新聞雲》的報導，中油也啟動雙平穩措施，預估下週國內汽油不調整或調漲0.2元、柴油調漲0.1至0.3元。若按照預估漲幅，參考零售價格分別為92無鉛汽油每公升26.6或26.8元、95無鉛汽油每公升28.1或28.3元、98無鉛汽油每公升30.1或30.3元、超級柴油每公升25.5或25.7元。不過實際調整金額仍以台灣中油全球資訊網暨經濟部網站，在22日中午12點正式對外公佈為準。
川普關稅政策持續發酵 小摩CEO示警：美國經濟可能很快惡化
摩根大通（JPMorgan Chase，小摩）執行長戴蒙（Jamie Dimon）近日稱，儘管近期美國經濟數據令人鼓舞，他認為很快就會惡化。據CNN報導，戴蒙10日表示，近期美國的經濟數據令人鼓舞，但總統川普關稅政策持續發酵，情況可能很快變得令人擔憂，「你會看到真正的數據，而我認為這些數據很可能很快就會惡化。」他解釋，川普的關稅政策還沒明顯影響每月通膨與就業報告這類數據，但如果改變，經濟就可能有下行風險。戴蒙說，關稅對企業決策、聘僱等全面影響，可能還需要幾個月才會顯現，自4月初的不確定性高峰以來，消費者信心與股市都已回穩，但消費者信心或企業情緒無法決定經濟走勢的關鍵「轉折點」。戴蒙強調，像就業成長與通膨這類「硬數據」還是最重要的，也許在7到10月會看出影響，但希望不要太嚴重。上月22日，戴蒙在上海的的摩根大通中國峰會接受訪問，他表示，不排除美國經濟可能陷入停滯性通膨（stagflation），因為美國正面臨來自地緣政治、財政赤字與物價壓力的重大風險。戴蒙認為，美國移民人數減少可能也會傷害經濟，這有太多變數，但都是真實存在的，他不是在唱衰，關稅可能會擾亂經濟，但不至於讓船沉沒，「我不會太擔心那些小波動，除非是大事件，比如軍事聯盟、全球經濟聯盟，這些才是真正關乎美國的未來。」
日本擬取消外國旅客「免稅制度」！ 麻生太郎提議：限特產適用免稅
日本政府正就有關修改現行訪日外國旅客「免稅制度」進行討論，並草擬有關出境時進行退稅手續方式等作法，可能在2025年度稅制改革中考慮取消50萬日圓免稅金額上限。對此，日本自民黨最高顧問麻生太郎等人也正式成立研討小組，針對取消訪日外國旅客消費稅免稅制度進行討論。據《富士新聞網》的報導，這位前日本副首相表示： 「關於（訪日外國人）消費稅免稅的總額規模，僅目前能掌握的數據就已超過2000億日圓（約合新台幣417億元）。若取消免稅制度，國家稅收就會增加2000億日圓，這絕對值得深入研討。」據統計，2024年訪日外國人在日本國內的消費總額突破8兆日圓（約合新台幣1.66兆元），其中透過免稅店購物所免除的消費稅額，如同麻生太郎所言，金額已超過2000億日圓。針對現行免稅制度，有批評指出外國旅客得以透過更便宜的價格購買日本當地的國際奢侈品牌，不僅對日本本土產業毫無益處，還變相為「免稅套利」開了大門，衍生出不少大量購買免稅商品後未出境，又在國內轉售的非法獲利情形。對此，麻生太郎強調：「可考慮調整制度，例如僅限日本特產適用免稅，這其中存在許多改革方式。」事實上，出身自摩根大通（JPMorgan）的前自民黨財務副大臣中西健治，早在2024年國會期間便提出廢除相關免稅制度的建議，當時在野黨亦有人表示贊同。
「拋售美國資產」成顯學 美銀：新興市場有望迎來下一輪牛市
美國3大信用評等機構之一的「穆迪」（Moody's）16日將美國主權信用評等，由最高等級「Aaa」下調至「Aa1」，導致「拋售美國資產」的市場論述獲得了新的動能，也使新興市場股票再次成為焦點。據CNBC的報導，僅次於「摩根大通」（JPMorgan）的美國第2大商業銀行「美國銀行」（Bank of America）近期將新興市場譽為「下一輪牛市」。由投資策略師哈奈特（Michael Hartnett）領導的美銀團隊在研究報告中指出：「美元走弱、美債收益率見頂、中國經濟復甦…這些因素疊加下，新興市場股票將成為最佳投資選擇。」無獨有偶，摩根大通19日也將新興市場股票評級從「中性」調升至「增持」，理由包括美中貿易緊張局勢緩解，以及具吸引力的估值。對美國資產信心的動搖，以上個月美債、股票與美元齊遭拋售為標誌，進一步助長了對新興市場的看漲情緒。追蹤24個新興市場國家大中盤股的「MSCI新興市場指數」（MSCI Emerging Markets Index）年初至今上漲8.55%，同期美國基準標普500指數（S&P 500）僅上漲1%。此種差異在4月2日「解放日」後的數週又更為明顯。當時美國總統川普（Donald Trump）宣布對盟友與競爭對手的進口商品實施10％基準關稅及對等關稅。雖然當天多數基準指數全面下跌，但隨後1週新興市場股票與美股的走勢開始出現分化。4月9日至21日期間，標普500指數下跌逾5%，而MSCI新興市場指數上漲7%。儘管美國股票與國債此後略有反彈，但穆迪的降評行動重新引發交易員的憂慮。19日美國30年期國債收益率短暫突破5%，觸及2023年11月以來高位；20日美國股市更終結連續6天的漲勢。總部位於紐約的交易所交易基金提供商「Global X ETFs」積極投資團隊主管多爾森（Malcolm Dorson）表示，近期事件強化資產配置地域多元化的必要性。他補充：「在過去10年表現落後標普指數後，新興市場股票處於獨特位置，有望在下一週期保持領先。」他告訴CNBC：「這可能形成的完美風暴，源自美元潛在走弱、投資者配置水位極低，以及折價估值下的超額增長。」根據多爾森提供的數據，就配置比例而言，許多美國投資者僅將3%至5%資金投入新興市場，相較之下，涵蓋23個已開發市場大中盤股的MSCI全球指數（MSCI Global Index）中的新興市場權重達10.5%。摩根大通統計顯示，新興市場目前的預期本益比為12倍，「相較已開發市場，折價幅度大於歷史平均水平。」在新興市場中，多爾森認為印度提供最佳長期增長機會，並特別指出阿根廷的低廉估值。他補充，希臘與巴西等國的主權評級調升也增強其吸引力。新加坡「SGMC Capital」股票基金經理米爾普里（Mohit Mirpuri）則表示：「我們可能正處於新一輪輪動的起點。在美國市場領先多年後，全球投資者開始尋求多元化配置與長期回報，而新興市場又重新成為人們關注的焦點。」位於美國紐約市的資產管理公司「VanEck」的投資組合經理埃爾-沙瓦比（Ola El-Shawarby）也認為，受財政擔憂和債務上升的壓力，美元走弱在歷史上一直支撐著新興市場的資金流動和外匯穩定。但當前樂觀情緒與過往失敗的新興市場反彈有何不同？埃爾-沙瓦比分析：「我們見過新興市場多次反彈最終失去動力，往往因短期宏觀因素驅動。本輪週期可能不同，因結合深度折價估值、投資者部位處於歷史低位，以及關鍵市場更持久的結構性進展。」
美元、美債現拋售潮！全球最大資產管理公司示警：美經濟接近衰退了
美國總統川普90天要達成150項關稅協議，金融市場顯然沒在信。投資人對美國國債與美元信心持續下滑，跌勢在本周美股收盤日繼續走低，凸顯市場對經濟前景的擔憂。全球最大資產管理公司貝萊德執行長芬克（Larry Fink）11日警告，美國恐已陷入衰退，市場低估了通膨上行的風險，關稅政策已超出他「49年金融生涯中所能想像的範圍」。美國10年期公債殖利率再次升至4.492％，一周內上漲近0.5個百分點，創2001年以來最大單周漲幅。美元指數跌穿100心理關卡，為去年7月以來首次，本周跌超2.9％，同時創下自2022年11月以來最嚴重的兩周跌幅。黃金期貨因避險風潮水漲船高，紐約黃金期貨價格，11日突破每盎司3200美元大關，創歷史新高。過去80年來，美元一直是世界主要儲備貨幣，被用作全球範圍內的價值儲存手段、金融體系的潤滑劑以及貿易中的交換媒介。而美國國債以政府的全部信用與承諾作後盾，歷來被視為最安全資產。然而《紐約時報》報導，川普新關稅政策引發的動盪，嚴重打擊美債和美元等避險資產，促使投資者轉向黃金、瑞士法郎和德國國債。德意志銀行外匯研究主管薩拉維洛斯（George Saravelos）表示，「美元已經受到損害，市場正重新評估美元作為世界全球儲備貨幣的結構性吸引力，並且正在經歷快速去美元化的過程。」世界最大投資銀行摩根大通（JPMorgan）執行長戴蒙（Jamie Dimon）指出，經濟正面臨相當大的動盪，「人們都很謹慎，減少了交易」。該銀行預測，美國經濟衰退的可能性過半。貝萊德執行長芬克也說，「不確定性與焦慮主宰了所有客戶的談話。我認為我們現在即使沒有陷入衰退，也非常接近了。」
憑空消失一座「護國神山」 蘋果股價3天跌近2成「蒸發6400億美元」
隨著美國總統唐納‧川普（Donald Trump）即將實施的新一波對等關稅政策，蘋果（Apple）股價出現劇烈波動，在過去三個交易日內重挫20%，市值一口氣蒸發近6,400億美元（折合新台幣約21.11兆元），換算下來，幾乎是等同於「護國神山」台積電的市值（約新台幣21.99兆），蘋果也因此成為此次關稅風暴中受創最深的科技巨頭之一。根據《CNBC》報導指出，導致蘋果股價暴跌的主因之一，是市場預期關稅壓力將迫使其上調產品價格。瑞銀集團（UBS）分析師於7日發表報告指出，若蘋果最高階機種iPhone 16 Pro Max繼續於中國生產，因應即將生效的關稅，其美國售價可能將從目前的1,199美元大幅上漲至約1,549美元，增幅高達350美元，相當於價格飆漲近30%。而若產品改於印度生產，則相對僅需調漲約120美元。UBS分析師甘托里（Sundeep Gantori）強調，目前外界對於蘋果是否會與供應商共擔成本，以及關稅影響是否短期可解，尚無定論。甘托里指出，投資人對成本分攤模式、轉嫁機制以及政策持續時間的疑慮，正是構成蘋果股價重挫的主要原因。儘管蘋果近年推動所謂「友岸外包」（friendshoring），將部分產線轉往印度、越南與泰國等地以分散風險，但分析師普遍認為，這些國家同樣面臨潛在的課稅風險。摩根士丹利（Morgan Stanley）日前也提到，即使非中國製造，產品仍可能因未在美國生產而面臨高額關稅，實質上「友岸外包與中國製造已無太大區別」。摩根士丹利預估，蘋果全年將因新關稅政策額外承擔約340億美元成本。除此之外，摩根大通（JPMorgan）也警告，蘋果可能需在全球範圍內調升售價約6%，才有望對沖美方新關稅的壓力；巴克萊（Barclays）分析師提姆（Tim Long）更表示，若蘋果不選擇調漲價格，預計其每股盈餘將下滑多達15%。Wedbush分析師艾夫斯（Dan Ives）則認為，若蘋果將全部iPhone生產移回美國，單支手機成本可能飆至3,500美元，完全超出消費市場可接受範圍。面對外界預期蘋果將調漲美國境內所有產品線17%至18%的價格，蘋果雖尚未公開表態，但不排除未來向美國政府申請特定產品的關稅豁免，以減緩壓力。