PPI
」 通膨 美股 PPI CPI 聯準會
升息環境現金流怎麼顧？00981T「債7股3」兼顧穩定8%收益與成長
美國聯準會（Fed）9 月利率決策會議召開在即，儘管政界對降息呼聲不斷，但受困於居高不下的通膨數據，加上最新公布的消費者物價（CPI）與生產者物價（PPI）高於市場預期，聯準會主席華許先前在全球央行年會釋出鷹派訊號後，華爾街已普遍押注 9 月升息幾乎成定局。在高利率預期再度升溫、金融市場震盪加劇之際，投資人正急尋能同時抵禦利率波動並兼顧資產成長的配置解方。在高利率環境下，投資人除了關注股票市場波動，也開始重新檢視具收益特性的債券資產。尤其當市場利率維持高檔，債券殖利率也有機會維持相對高的水準，對於有現金流需求、同時希望兼顧資產成長的投資人而言，股債配置的重要性再度受到關注。台灣首檔結合全球BBB級美元公司債與台股大型企業的平衡凱基雙核收息ETF（00981T），採取「7成債、3成股」的雙核心配置，其中債券部位鎖定全球成熟市場、到期日10年以上的BBB級美元公司債，股票則聚焦台灣市值前25大企業，透過債券收益搭配台股大型權值股的成長機會，降低單押單一資產的波動風險。觀察配息率自今年1月開始分配收益，自5%到現在8%，只升不降。從資產配置角度來看，升息環境短期可能對長天期債券價格形成壓力，但另一方面，較高的市場利率也意味著債券資產具備較高的收益起點；若未來利率循環反轉，長天期債券價格則可能受惠。因此，對於追求現金流的投資人而言，債券除了提供票息收益，也可能扮演降低整體投資組合波動的角色。對於同時重視現金流與資產成長的投資人來說，當市場面臨升息、通膨與股債波動等多重因素，單一押注高股息或純債券未必能滿足所有需求，股債雙核心配置則提供另一種思考方向，與其只追求高配息，不妨將焦點拉回收益來源、資產配置與長期成長三者之間的平衡，尋找更符合自身資金需求與風險承受度的投資方式。※免責聲明：文中所提之個股、ETF內容，並非任何投資建議與參考，請審慎判斷評估風險，自負盈虧。
美升息機率升 新台幣本周力守「這價位」
11日外資大舉撤出台股，新台幣也承壓，台北股匯同步下殺，新台幣後市靜待本周「超級央行周」登場，各國央行將對貨幣政策釋放的訊息，將為年底前引導匯率走向的重要指標。新台幣兌美元11日盤中一度重貶1.5角，新台幣最低貶至最低31.698元，終場新台幣收在31.638元，成交金額放大到37.92億美元。尾盤在出口商及央行拋匯調節下，匯價守住31.6元價位，周線連二黑。匯銀主管指出，台股外資賣超並於大量匯出，加上市場擔憂美國消費者物價指數（CPI）結果，資金先撤出回防，預估本周新台幣匯價在31.6至32元間震盪整理。美國公部8月生產者物價指數（PPI）年增率5.4%，高於普遍市場預估的5.3%，加上國際能源價格飆升，加劇市場對通膨再度升溫的疑慮。最新出爐的美國8月消費者物價指數（CPI）月增0.4%、年增3.4%，市場對Fed升息1碼的預期已進一步升至約85%，美元及美債殖利率走勢仍將牽動新台幣後續表現。
油價突破100美元！美股連跌4天 台積電ADR跌1.68%
美股主要指數於美東時間10日連續第4個交易日下跌，油價因美伊戰爭延燒突破每桶100美元，推升通膨與升息疑慮，美國10年期國債殖利率也升至2023年10月以來高點。市場同時關注PPI與即將公布的CPI數據，而聯準會下週升息0.25％的機率更升至73%，使投資人對經濟與利率前景更加憂慮。據美國財經媒體《CNBC》報導，道瓊工業平均指數收盤下跌316.56點，跌幅0.6%，報52,064.10點。標準普爾500指數下跌0.58%，收在7,591.70點；納斯達克綜合指數下跌0.65%，收在26,081.72點。費城半導體指數挫跌317.15點或2.66%，收11614.17點。美股主要指數已連續第4個交易日走跌。值得注意的是，台積電ADR也收在428.03美元、跌1.68%；台指期夜盤開低走低，終場收46072點，跌797點或1.7%。油價持續走高，進一步打擊市場情緒。美國與伊朗之間的戰爭延續至第7個月，能源價格受到戰事影響持續攀升。美國西德州中級原油（WTI）收盤報每桶102.48美元，上漲6.7%；布蘭特原油期貨（Brent Crude）上漲5.9%，結算價為每桶107.63美元。2大基準原油價格均創下自5月19日以來的最高收盤價。自美以伊戰爭在2月底爆發以來，西德州中級原油價格已上漲52.9%，今年以來累計漲幅更達78.5%。10日油價大幅上揚，也推動美國10年期國債殖利率突破4.95%，創下2023年10月以來的最高水準。在這波多頭行情中領漲的高Beta值晶片股（high beta chip stocks）受到較高利率與油價可能拖累經濟成長的擔憂影響，股價普遍走低。英特爾（Intel）下跌5.6%，美光科技（Micron Technology）則下跌4.7%。大型超大規模雲端服務商Alphabet與微軟（Microsoft）10日股價均上漲不到1%。蘋果（Apple）則大漲3.6%，主要受到市場對公司首款摺疊智慧型手機成功推出的正面反應帶動。1份溫和的批發通膨數據，仍未能消除市場對利率與油價上升的疑慮。8月生產者物價指數（PPI）是衡量批發通膨的重要指標，經季節調整後較前月上升0.4%，符合道瓊（Dow Jones）的市場共識預期。以年增率計算，8月PPI達5.4%，仍遠高於美國聯準會（Fed）設定的2%通膨目標。這份數據公布之際，市場正等待11日公布、受到高度關注的消費者物價指數（CPI）。PPI與CPI數據都會影響聯準會最重要的通膨衡量指標，也就是個人消費支出價格指數（PCE）。不過，PCE數據要等到聯準會9月16日利率決策會議結束後才會公布。21Shares宏觀研究主管科爾特曼（Stephen Coltman）表示，這次PPI數據本身並沒有提供明確答案，並未真正解決聯準會下週究竟「升息還是不升息」的問題。不過，西德州中級原油價格重新突破每桶100美元，加上美國國債殖利率創下新高，無疑提高了投資人在隔日關鍵CPI數據公布前所面臨的風險與不確定性。根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）旗下的聯準會觀察工具（FedWatch Tool），聯邦基金期貨市場最新定價顯示，聯準會在下週會議結束後升息0.25個百分點的機率為73%。與此同時，美國財政部（U.S. Treasury Department）10日完成1項國債回購操作，在計畫回購60億美元長天期美國國債的規模中，實際完成回購51.9億美元。這項措施旨在能源價格因伊朗戰爭飆升之際，協助管理不同期限國債之間的殖利率曲線。美股主要指數前一個交易日已經收跌，市場當時正消化美國財政部宣布進行60億美元國債回購的消息。這次回購規模是通常水準的3倍。就在不到1個月前，美國財政部才宣布，將政府債務回購規模提高至原本20億美元的2倍以上。
金價漲勢踩剎車 短期後市緊盯「2關鍵數據」
黃金價格早前跳漲逾2%，來到4488.54美元，然而美國非農就業數據遠超預期，提高聯準會本月升息機率，4日盤中金價一度下跌逾2%，最低來到4364.99美元。黃金現貨價格終場下跌1.2%，每盎司報4419.09美元。12月交割的黃金期貨收低1.4%，報每盎司4476.60美元。黃金通常被視為抗通膨工具，但利率上升通常會削弱這種不孳息金屬的吸引力。獨立分析師Tai Wong表示：「除非接下來公布的消費者物價指數（CPI）疲弱，否則9月升息的可能性大幅提高。」市場焦點轉向本周即將公布的美國消費者物價指數（CPI）及生產者物價指數（PPI），這些通膨數據將為聯準會後續政策路徑，提供更多關鍵線索。Bybit首席市場分析師Han Tan表示，隨著物價目標重新成為決策官員關注的核心，結果可能引發貴金屬市場更大波動。其他貴金屬交易，現貨白銀下跌1.7%，報每盎司65.83美元；現貨鉑金下跌0.8%，報每盎司1810.96美元；現貨鈀金下跌2.5%，報每盎司1385.50美元。三者週線都收黑。
聯準會9月升息機率大增 「這」成關鍵變數
美國8月非農就業數據遠超出預期，強勁的就業增長顯示美國經濟仍具韌性，市場重新上調對聯準會升息的預期，美股4日三大指數收黑，美債殖利率普遍走高，黃金承壓。根據美國勞工部數據顯示，8月非農就業人數新增16.2萬人，約爲經濟學家預期的三倍。市場反應隨之偏鷹，美股三大指數全線收跌，美國國債遭到拋售，各期限的美債殖利率普遍上行。強於預期的就業表現意味著勞動力市場並未明顯惡化，聯邦基金期貨市場顯示，聯準會在9月16日會議上升息的機率升至約60%。此前，聯準會理事傾向維持利率不變的信號，對此市場對9月升息的押注一度回落。BNP Paribas經濟學家表示，此次就業報告顯示，美國經濟仍處於週期性擴張階段，寬鬆政策和AI基礎設施建設熱潮構成重要支撐。在勞動力供給受限的情況下，失業率可能繼續下降，工資也將面臨上行壓力。分析師指出，非農數據雖然略偏鷹派，但仍未完全釐清聯準會下一步政策方向。接下來最關鍵的數據是本周即將公佈的消費者物價指數（CPI）及生產者物價指數（PPI），可能攸關聯準會是否會在美國中期選舉前決議升息。
美非農報喜、費半指數逆勢大漲 台股ADR全數收紅
美國8月非農就業人數大增，市場提高聯準會（Fed）9月升息押注，華爾街股市4日三大指數全面收黑。市場焦點轉向下週即將公布的消費者物價指數（CPI）及生產者物價指數（PPI），可望成為Fed決策的關鍵。美國勞工統計局（BLS）公布，8月非農就業人口大增16.2萬人，遠高於市場預估的5.6萬人。7月數據也由原先減少2.3萬人，大幅上修為增加2.1萬人；失業率則維持在4.1%，失業人口小幅增至700萬人。美股主要指數表現，道瓊工業指數下跌0.51%，收報53414.25點；那斯達克指數下跌0.29%，收至26506.99點；S&P 500指數下跌0.38%，報7718.60點；費城半導體指數上漲3.38%，收在11735.26點；NYSE FANG＋指數下跌1%，收至18744.15點。科技七巨頭多數收黑，Meta上漲1%，收在美元；蘋果（Apple）下挫2.51%，收至美元；Alphabet 挫跌1.11%，收報美元；微軟（Microsoft）下跌2.04%，收在美元。亞馬遜（Amazon）下跌0.15%，收在美元；輝達（Nvidia）上漲0.84%，收至美元；特斯拉（Tesla）重挫5.92%，收報354.09%。台股ADR全面收紅，台積電ADR上漲2.85%；日月光ADR小漲0.21%；聯電ADR強漲4.58%；中華電信ADR漲0.14%。
川普降息夢碎？美8月非農就業遠超預期 市場重新押注聯準會升息
美國8月非農就業人數增加162,000人，遠超市場預期，失業率則維持4.1%，顯示勞動市場過熱，導致聯準會（Fed）升息的可能性重新提高。然而，川普此時卻反而要求聯準會降息，並威脅若不降息，將與美國的貿易逆差國停止貿易往來。據美國財經媒體《CNBC》的報導，美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）於美東時間4日公布8月非農就業人數經季節性調整後增加162,000人，失業率則如預期維持在4.1%。接受道瓊社（Dow Jones）調查的經濟學家原本預期非農就業人數僅增加53,000人，顯示8月的就業增幅是自3月以來最強勁的單月成長。美國紐約的獨立金融市場研究與經濟諮詢公司「FwdBonds」首席經濟學家魯普基（Chris Rupkey）就此認為：「總體而言，勞動市場依然活躍且狀況良好，持續創造數千個新工作，有助於讓經濟成長穩穩維持在正值。」這份報告與聯準會官員所稱的「穩定勞動市場」狀況一致，也可能促使這家美國央行將注意力轉向下週公布的消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI），這些數據將成為不到2週後利率決策前的最後關鍵判斷依據。報告公布後，股市期貨大多走低，而美國國債殖利率則大幅上升，尤其是短天期國債殖利率，因為聯準會貨幣政策對短期利率的影響最大。由於這份就業報告優於市場預期，市場對聯準會升息的可能性略微提高。根據芝加哥商品交易所集團（CME Group）的「FedWatch」工具，截至目前，交易員仍認為聯準會在9月15日至16日的政策會議上升息0.25%的機率約為60%。對此，摩根士丹利財富管理公司（Morgan Stanley Wealth Management）首席經濟策略師曾特納（Ellen Zentner）指出：「非農就業人數出現意外上行，可能會加劇市場對升息的擔憂，但最終結果仍取決於下週公布的通膨數據。如果通膨數據低於預期，聯準會可能會更放心地忽略勞動市場數據所透露的潛在通膨訊號。」值得注意的是，美國總統川普（Donald Trump）則稱8月就業報告是「非常棒的就業數據」，並表示聯準會應該降息，而不是升息。他在社群媒體發文表示：「聯準會理事會有了偉大的新領導人，現在必須變得聰明一點——這次就做一次愛國者。高利率讓美國處於非常不公平的劣勢，我不會允許這種情況發生！」川普還進一步威脅，如果聯準會不降息，美國將停止與那些對美國享有貿易順差的國家進行貿易，「美國最高法院在那項荒謬且代價高昂的關稅裁決中，已強烈暗示『總統』絕對有權這麼做。」據悉，美國目前與超過90個國家存在貿易逆差，因此川普的言論顯得不切實際。此前，聯準會主席沃什（Kevin Warsh）上週發表談話後，交易員一度強烈預期，聯邦公開市場委員會（FOMC）將在9月15日至16日的會議上，將基準利率提高0.25%。然而，聯準會理事沃勒（Christopher Waller）本週的談話，以及其他聯準會官員的發言，使利率前景變得更加不確定。沃勒表示，只要相關報告顯示通膨率按月持續降溫，他就會支持聯準會維持利率不變。紐約聯邦準備銀行（Federal Reserve Bank of New York）總裁威廉斯（John Williams）本週稍早接受《CNBC》訪問時則稱，他目前對數據採取「靜觀其變」的態度；聯準會理事巴爾（Michael Barr）也表示，只要通膨「持續降溫」，他就會願意支持維持利率不變。不過，巴爾與沃勒都強調，如果數據未能配合，他們將準備好升息。聯邦公開市場委員會自2025年下半年連續3次降息後，至今尚未再次調整聯邦基金利率。政策制定者目前對通膨的擔憂明顯更高。過去5年半以來，美國通膨率一直高於聯準會設定的2%目標。這份就業報告也為美國勞工統計局即將公布的CPI與PPI指數數據揭開序幕，相關數據預定分別在10日與11日公布。
新台幣轉強迎來最大升值？ 本周挑戰31.8元
市場對美國聯準會（Fed）升息預期大幅降溫，美元指數持續承壓，外資14日盤初瘋狂回補，帶動新台幣兌美元匯率走揚。匯銀預期，本周若站穩31元價位，下一步挑戰31.8元關卡。反觀台股14日開高走低，終場下跌210點收在45811點，大盤回落但市場反應仍正向，外資持續掃進453.51億元，熱錢湧入推升新台幣匯率走勢，新台幣終場收在32.046元、強升1.22角，連三個交易日收紅。目前不論消息面、資金面都有利新台幣升值，美國7月消費者物價指數（CPI）年增3.4％，符合預期，而生產者物價指數（PPI）年增率為4.7％，較6月有所降溫，降低市場對聯準會9月升息的預期，使美元指數回落。匯銀主管分析，先前新台幣主要面臨壓力包括外資賣超台股及大規模股利匯出，如今兩項因素均開始緩解，匯市供需結構出現變化。新台幣一周升值2.42角或0.76％，周線連三紅，且是主要亞幣中最強；8月以來也已升值0.77％。匯銀主管指出，外資回補台股是近期新台幣走升的重要推力，市場關注32元為買賣雙方都可接受價位，本周若站上31元，下一步先看31.8元關卡，實際升值速度仍須觀察外資流向、進出口商買拋匯力道。
美股4大指數齊揚！標普500創歷史新高
美股4大指數於美東時間13日走高，標普500指數盤中首度突破7,800點，收盤上漲0.65%，收在歷史新高的7,798.99點。納斯達克綜合指數也上漲0.81%，收在26,803.03點。道瓊工業平均指數則小幅上揚0.13%，收在53,839.99點。費城半導體指數亦上漲0.46%，報12,456.00點。台積電ADR上漲0.31%，收在430.49美元。據美國財經媒體《CNBC》的報導，布蘭特原油期貨下跌逾2%，收在每桶87.07美元；西德州中級原油期貨同樣下跌逾2%，收在每桶81.25美元。油價走低之際，交易員正評估原油需求下滑的影響，而美以伊戰爭仍在持續。華爾街13日也進一步掌握美國通膨情勢。美國勞工統計局公布的7月生產者物價指數（Producer Price Index，PPI）持平，該指數主要衡量批發商購買原物料及商品所支付的價格。接受道瓊新聞社（Dow Jones）調查的經濟學家原本預期，PPI月增0.2%。剔除波動較大的食品與能源價格後，核心生產者物價指數上升0.2%，略低於經濟學家預期的0.3%。這份低於預期的PPI數據公布的前一天，美國也公布了符合市場預期的消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）。美國7月CPI較6月上升0.1%，符合市場預期。溫和的通膨數據提振了標普500指數，使該指數在連續2個交易日下跌後，首次收高。這份報告也促使交易員降低對聯準會（Fed）9月升息的預期。對此，全美銀行資產管理（U.S. Bank Asset Management）資本市場研究主管梅爾茲（Bill Merz）分析：「通膨情勢還不足以破壞目前仍由企業獲利所驅動的市場。仍有待觀察的是，新任聯準會主席沃什（Kevin Warsh）將如何解讀這些數據，以及他們是否會採取任何行動。因此，這仍是市場正在消化的1項不確定因素。但就目前而言，CPI與PPI數據出現些微降溫，算是具有建設性的發展。」
美就業數據爆冷 專家：「這信號」Fed升息警報降溫
最新一期美國非農就業人口意外疲弱，市場對聯準會9月升息的預期降溫。彭博經濟學家預計，美國核心CPI將放緩增長至五年來低位，進一步削弱聯準會鷹派的緊縮政策。美國7月非農就業意外減少2.3萬人，6月增幅也由5.7萬人大幅下修至2萬人。專家指出，7月就業報告雖然打擊了市場對9月升息的押注，但升息的選項仍未完全退出討論。Ameriprise Financial首席市場策略師Anthony Saglimbene表示，Fed近期政策討論明顯偏重控制通膨，但疲弱的就業數據可能重新調整討論方向。若未來升息可能進一步壓抑企業聘僱，Fed 就有理由先觀察政策影響。彭博經濟團隊預計，下周公佈的7月CPI和PPI數據將成為市場關注焦點，也更支持後者觀點，並預計聯準會9月會議繼續維持利率不變。除通膨數據外，專家還關注美國住房市場走勢。彭博認爲，需求疲軟和供應改善正在推動住房市場重新平衡，有助於緩解未來房價壓力，而不是製造新的通膨風險。
陸6月CPI年增率低於預期！PPI增長4.1% IMF上調經濟成長預測
中國大陸6月消費者物價指數（CPI）年增1%，低於市場預期，反映能源成本上升持續壓抑內需；但生產者物價指數（PPI）卻因美以伊戰爭推高能源與原物料成本，以及人工智慧相關需求增加而加速上升。據美國財經媒體《CNBC》的報導，根據中國國家統計局（National Bureau of Statistics）今（9日）稍早公布的數據，中國消費者物價指數6月較去年同期上升1%，低於《路透社》調查經濟學家預期的1.1%增幅，也低於5月的1.2%升幅。扣除波動較大的食品與能源價格後，核心消費者物價指數（Core CPI）6月較去年同期上升1%，略低於5月的1.1%增幅。食品價格則較去年同期下跌1.6%，跌幅較5月的1.7%有所收窄。與此同時，中國生產者物價指數6月較去年同期大幅上升4.1%，符合經濟學家的預期，並高於5月的3.9%升幅。中國工廠出廠價格在3月恢復成長，主要原因是西亞衝突導致投入成本上升，協助中國結束數十年來持續時間最長的一輪通貨緊縮壓力。除了戰爭造成供應中斷、推高大宗商品成本外，人工智慧（AI）運算需求快速增加，也推升科技設備與半導體價格，使批發價格進一步上升。然而，中國6月官方製造業採購經理人指數（PMI）顯示，投入成本通膨已從5月的60.5下降至54.2，創下6個月低點。同時，產出價格分項指數（Output Price Sub-index）則從51.9降至48.2，成為今年首次出現收縮，顯示在戰爭期間大幅上漲的上游與下游工業價格開始回落。國際貨幣基金組織（IMF）8日預測，中國經濟今年的表現將優於全球平均水準，並將中國經濟成長預測從先前的4.4%上調至4.6%；同時也將全球經濟成長預測下調至疲弱的3%。據悉，中國政府今年設定的經濟成長目標為4.5%至5%。IMF指出，對中國經濟較為樂觀的原因，在於中國強勁的高科技製造業與出口表現，以及政府提前推動公共基礎建設投資。美國投資研究機構「艾維克合夥公司」（Evercore ISI）的中國策略主管Neo Wang表示，越來越多中國投資人認為，中國經濟正呈現「雙速成長」模式，也就是出口表現強勁，但消費與房地產市場疲弱，而這可能成為中國經濟長期存在的結構性特徵。Neo Wang補充，由於家庭持續受到長期房地產低迷所造成的負面財富效應影響，消費者信心仍然低迷。而出口與製造業帶動的經濟韌性，預計將進一步強化北京政府，不願推出大規模刺激政策以提振疲弱消費需求的立場。對此，總部位於美國紐約的全球性CEO諮詢與戰略顧問公司「Teneo」董事總經理魏爾道（Gabriel Wildau）也分析：「除非經濟放緩持續超越衝突影響範圍，否則北京的政策制定者可能會避免推出新的重大刺激措施。」魏爾道補充，由24名成員組成的最高政策會議「中共中央政治局」，預計將於7月底召開，這將是中國政府「加大政策刺激力度的下一個機會。」
川普取消攻擊伊朗！美股強彈晶片股領軍大漲
美股在晶片股反彈帶動下於美東時間11日走高，此前美國總統川普（Donald Trump）取消了原定於當晚對伊朗發動的打擊行動，並再度宣稱美國即將與該國簽署和平協議。標普500指數上漲1.75%，收於7,394.30點；納斯達克綜合指數上漲2.54%，收於25,809.66點。道瓊工業指數上漲1.86%，收於50,848.75點。費城半導體指數大漲7.91%，報13,171.43點，創下去年4月以來的最大單日漲幅。台積電ADR則上漲逾3%。據美國財經媒體《CNBC》的報導，川普在白宮橢圓形辦公室（Oval Office）向媒體表示：「我們已經達成1項協議，確保伊朗永遠不會擁有核武器。我們很快就會簽署協議，相關文件已經接近最終文本。這件事應該會完成，而且應該很快就會完成。」11日稍早，川普在「真實社群」（Truth Social）發文宣稱，他已經「取消原定今晚對伊朗進行的打擊和轟炸」，消息發布後，美股隨即上漲。他還補充：「對伊朗的海軍封鎖將持續執行，直到這項協議正式完成為止。簽署的時間與地點將很快公布。」在川普宣布相關消息後，西德州中級原油（WTI）期貨下跌2.58%，收於每桶87.71美元。布蘭特原油（Brent Crude）期貨則重挫2.92%，收於每桶90.38美元。2項油價指標在收盤後仍持續走低。在上述言論發布前，市場情緒一度相當緊張。此前，川普在另一篇「真實社群」貼文中威脅，美國將於「今晚對伊朗展開非常猛烈的打擊」川普當時還聲稱：「在不久的將來，我們將接管哈爾克島（Kharg Island）以及其他石油基礎設施據點，並全面掌控伊朗的石油與天然氣市場。」對此，美國投資顧問公司「Globalt Investments」資深投資組合經理馬丁（Thomas Martin）表示：「市場似乎並未因西亞衝突而受到太大影響。目前公布的通膨報告顯示，較高的油價並未真正傳導至其他領域，因此經濟基本面依然相當穩健。整體而言，對市場來說大致仍維持原有狀態。」美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）11日公布，5月生產者物價指數（PPI）上升1.1%，這高於《道瓊》（Dow Jones）調查經濟學家原先預估的0.7%。不過，剔除波動較大的食品與能源價格後，核心通膨率為0.4%，低於《道瓊》預估的0.5%。美光科技（Micron Technology）、超微（AMD）及英特爾（Intel）的股價反彈，為市場提供了上漲動能。安碩半導體ETF（iShares Semiconductor ETF，SOXX）則上漲超過8%。該半導體ETF曾在上週五（5日）重挫10%，使許多投資人開始質疑該產業的飆升行情是否已經結束。美國銀行（Bank of America）11日也將英特爾評級由「表現落後大盤」（Underperform）調升至「買進」（Buy），激勵該公司股價上漲9%。與此同時，市場對太空探索技術公司（SpaceX）12日即將登場的首次公開募股（IPO）的熱情持續升溫，因為該公司有望凸顯人工智慧基礎建設擴張所帶來的成長潛力。不過，也有部分交易員認為，近期晶片股走弱的原因之一，在於投資人為了騰出資金參與此次的IPO，而出售手中的晶片類股。據悉，這次上市案估值約達1.8兆美元，將成為史上規模最大的IPO。然而，並非所有科技股都在11日表現亮眼。企業軟體巨頭甲骨文（Oracle）宣布，計畫透過增發股權與舉債方式額外籌措200億美元資金，以支應其人工智慧基礎建設擴張計畫。消息公布後，甲骨文股價下跌8%。美股曾在前一個交易日收跌，主因是晶片股再度遭遇拋售潮，加上美國與伊朗之間的緊張局勢升溫，進一步打擊市場情緒。
納指重挫後再遇伊朗攻擊以色列！美股期貨全面走低
伊朗自美伊達成臨時停火協議以來首度在7日向以色列發射飛彈，這項消息在上週納斯達克指數遭大幅拋售後，進一步加劇了市場的不確定性。美股期貨隨即於美東時間7日晚間下跌，道瓊工業指數期貨下跌80點，跌幅0.2%；標普500指數期貨與納斯達克100指數期貨也雙雙下跌0.2%。據美國財經媒體《CNBC》的報導，伊朗再度打擊以色列引發市場對美伊停火協議瀕臨瓦解的擔憂。此次飛彈攻擊發生前，伊朗國會議長加利巴夫（Mohammad Bagher Ghalibaf）曾在社群平台X發文指出，美國海軍封鎖行動以及涉嫌違反與黎巴嫩相關協議的行為，已構成對停火協議的破壞。上週五（5日），納斯達克綜合指數大跌4.18%，收在25,709.43點，創下自2025年4月以來最大單日跌幅。標普500指數下跌2.64%，收在7,383.74點；道瓊工業指數則下跌695點，以50,866.78點作收，前1天該指數才剛創下歷史新高。以整週表現來看，標普500指數下跌超過2%，納斯達克指數重挫4.7%，而道瓊工業指數也小幅收低。上週五的跌勢，源於5月份就業報告表現優於市場預期。這份數據推升美國公債殖利率（Treasury yields），並加劇投資人對融資成本上升的憂慮，擔心企業在大舉擴張人工智慧（Artificial Intelligence，AI）投資時將面臨更沉重的財務負擔。美國「瑞索茲財富管理公司」（Ritholtz Wealth Management）首席市場策略師考克斯（Callie Cox）表示：「股市可能正逐漸成為自身成功的受害者。就業市場已經出現改善，但持續居高不下的通膨威脅，似乎成為目前所有人最擔心的風險。」她補充稱：「自3月低點以來，成長型與動能型投資策略的表現幾乎超越所有其他資產。這並不是人們在高利率、高通膨環境下所預期看到的情況。如果成本壓力持續維持高檔，這些策略可能很容易因市場失望而遭受衝擊。」展望未來1週，投資人的焦點將集中在通膨數據，以及馬斯克（Elon Musk）旗下太空探索科技公司（SpaceX）於12日的公開上市。此次股票發行預計將成為華爾街（Wall Street）史上規模最大的上市案之一，也可能成為市場迄今對人工智慧估值敘事最重大的一次考驗。考克斯解釋：「在過去的市場循環中，轟動性的股票發行往往象徵市場過度投機達到高峰，因此市場對於這項事件可能釋放的情緒訊號，似乎出現1種微妙的沉默。許多投資人目前仍保持克制與懷疑態度，但當史上最大規模的首次公開募股（IPO）即將登場時，這樣的心態是否還能持續存在？」投資人也將密切關注5月份消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）報告。2項數據將分別於10日及11日公布，市場預期這些報告將顯示通膨壓力仍持續存在。
通膨推升美債殖利率飆上 金價大跳水「這貴金屬」跌更兇
受到美元指數與全球債市殖利率攀升的雙重夾擊，黃金15日觸及逾一周低點，本周跌幅擴大到2%以上。反映投資人正加速調整投資策略，押注伊朗戰爭引發通膨升溫、進而帶動利率上揚。黃金現貨下跌2%，報每盎司4557.61美元，盤中一度觸及5月4日以來低點。黃金期貨下跌2.7%，報每盎司4561.90美元。黃金周跌幅2.5%。Marex 分析師 Edward Meir 說：「美元今日表現相當強勁，加上美債殖利率上升，全球債券也出現了殖利率上升的趨勢，使貴金屬市場加速集體拋售。」自美以2月28日空襲伊朗以來，油價一路飆漲超過40%，導致全球通膨上揚。美國4月生產者物價指數（PPI）漲幅甚至創下2022年初以來最大，超越市場預期。美聯準會和各國央行通常傾向在高通膨時期升息，導致黃金的魅力褪去。其他貴金屬表現，現貨白銀重挫8.2%%，報每盎司76.68美元；現貨白金下跌3.7%，報每盎司1979.95美元；現貨鈀金下跌1.6%，報每盎司1413.5美元。
科技股領漲！標普500、納指再創歷史新高
標普500指數期貨美東時間13日晚間變動不大，此前科技股出現溫和漲勢，推動該指數再創歷史新高。標普500期貨與納斯達克100指數期貨分別上漲0.1%與0.4%。與道瓊工業平均指數連動的期貨則上漲105點，約0.2%。據美國財經媒體《CNBC》報導，軟體巨頭「思科系統」（Cisco Systems）公布優於華爾街預期的第3季財報與財測，並宣布將裁減近4000名員工後，盤後股價飆升19%。另一方面，醫療專業平台多西米提（Doximity）則因公布低於市場預期的本季與全年營收預測，以及第4季獲利未達預期，股價重挫18%。標普500指數與納斯達克綜合指數在13日正常交易時段雙雙創下盤中與收盤歷史新高。標普500指數上漲0.58%，以科技股為主的納斯達克則上揚1.2%。不過道瓊指數則下跌67.36點，跌幅0.14%。投資人同時也在消化高於預期的最新通膨報告。美國4月生產者物價指數（PPI）上升1.4%，創下自2022年3月以來最大的單月增幅，且明顯高於經濟學家原先預估。與此同時，交易員也將關注美國4月零售銷售數據、出口與進口物價指數，以及截至5月9日當週的首次申請失業救濟金人數。儘管能源價格上漲的憂慮拖累市場其他板塊，但科技股，特別是像輝達（Nvidia）與美光科技（Micron Technology）等半導體類股，仍在13日帶動市場走高。科技股的這波漲勢，也發生在輝達執行長黃仁勳陪同美國總統川普（Donald Trump）前往北京，與中國國家主席習近平會面之際。展望後市，美國知名獨立財富管理公司「Creative Planning」執行長馬洛克（Peter Mallouk）認為，晶片製造商股價可能還有更大的上漲空間。他14日下午在《CNBC》節目上表示：「這基本上一直是1場由科技股主導、持續非常久的牛市……這種成長來自於市場對獲利的預期，並不是真正的投機泡沫。」他指出：「我認為整體晶片製造商其實仍被低估，因為這是1個大趨勢……目前看來，需求遠超供應，因此市場還有很大的上漲空間。」
川普拒絕伊朗停戰提案！美股期貨回落、油價急升
華爾街才剛結束1週強勢的行情，然而在美國總統川普（Donald Trump）拒絕伊朗最新提出的停戰方案後，油價大幅上漲，美股期貨也於10日晚間小幅下跌。據美國財經媒體《CNBC》報導，與道瓊工業平均指數連動的期貨下跌143點，跌幅0.3%。標普500指數期貨與納斯達克100指數期貨也同樣下跌0.3%。10日的走勢出現在標普500指數與納斯達克綜合指數上週分別大漲超過2%與4%之後。這2項指數皆連續第6週收紅，也是自2024年以來首次出現時間如此長的連續漲勢。道瓊指數上週則上漲0.2%，在過去6週中有5週收漲。美股於上週五（8日）收盤走高，原因是美國非農就業報告顯示，4月新增就業人口達115,000人，優於接受道瓊（Dow Jones）調查的經濟學家原先預估的55,000人。標普500指數與納斯達克指數8日收盤時皆創下歷史新高。伊朗向美國談判代表提出1項新的方案，核心內容是結束這場已持續數月的衝突。伊朗半官方媒體《塔斯尼姆通訊社》（Tasnim News Agency）引述知情人士報導指出，這項伊朗的停戰提案強調，需要全面停止戰事，並解除對德黑蘭（Tehran，伊朗首都）的制裁。對此，川普在社群平台Truth Social上發文表示，他不喜歡伊朗的回應，並稱其「完全不可接受！」（TOTALLY UNACCEPTABLE!）。在川普拒絕該提案後，油價期貨於隔夜交易中上漲。儘管如此，部分市場觀察人士仍預期，美國市場即使面臨不確定性，依然能保持韌性。貝萊德（BlackRock）全球固定收益投資長里德（Rick Rieder）表示：「由於伊朗戰爭以及隨之而來的油價衝擊，經濟成長可能會較原先的路徑略為放緩。」但他也指出，「仍有許多更大型的結構性因素，將使整體經濟維持比許多人預期更好的狀態。」投資人本週將聚焦於4月消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）與生產者物價指數（Producer Price Index，PPI）數據，這些數據可能為市場提供更多有關戰爭如何影響通膨的線索。
陸3月PPI恢復正增長 終結連41個月通縮
中國國家統計局今（10日）稍早公布數據指出，衡量工廠出廠價格的「生產者物價指數」（PPI）3月年增0.5%，為該數據逾3年來首度呈現正增長，終結了連續41個月的通縮期。報導指出，全球大宗商品價格因伊朗戰爭上漲，再加上北京近期一連串政策措施，可能是推動此次反轉的主因。據《南華早報》報導，相較於中國2月PPI年減0.9%，中國金融數據和信息數據提供商「萬得資訊」的經濟學家原先預估，3月PPI將小幅上升0.46%。與此同時，關鍵通膨指標「消費者物價指數」（CPI）3月也年增1%。不過，這項數據仍低於萬得資訊預期的1.26%。中國國家統計局首席統計師董莉娟表示，PPI重返正增長的部分原因是輸入性通膨推升了相關產業價格，或縮小了部分產業的跌幅，「部分行業國內供需狀況也有所改善，支撐價格回升。」近年來，中國始終面臨通膨疲弱問題，原因在於內需低迷與長期產能過剩持續對價格形成下行壓力。去年消費者物價持平，遠低於官方設定的2%成長目標。近幾個月來，情況曾出現初步改善跡象。北京推出一系列刺激內需消費的措施，並抑制侵蝕企業利潤的「內捲式」價格戰。中國在去年12月，以及今年1月至2月期間，CPI都呈現年增0.8%。如今，雖然西亞衝突進一步推升價格壓力，不過分析人士也警告，若通膨主要來自成本上升，而非需求增長，反而可能對中國企業造成傷害。儘管如此，相較於其他國家，中國受到全球能源價格上漲衝擊的程度較低，其龐大的戰略儲備、強勁的再生能源產業，以及官方價格管制措施，都有助於減緩戰爭對該國的衝擊。
通膨死灰復燃！美股4大指數全跌 聯準會陷政策兩難
在新的美國經濟數據公布以及美國聯準會（Fed）主席發表評論後，市場對於通膨死灰復燃的擔憂升溫，導致美股於美東時間18日出現拋售。據美國財經媒體《CNBC》的報導，道瓊工業平均指數下跌768.11點，跌幅1.63%，收於46,225.15點。該指數創下今年新低，並跌破200日移動平均線。隨著本月至今跌幅已超過5%，道瓊正朝向自2022年以來表現最差的單月邁進。標普500指數下跌1.36%，收於6,624.70點；那斯達克綜合指數則下跌1.46%，收於22,152.42點。費城半導體指數下滑41.70點或0.53%，收7795.13點。稍早，聯準會將聯邦基金利率（fed funds rate）維持在3.5%至3.75%的區間，並在會後聲明中表示：「中東局勢發展對美國經濟的影響，依然存在不確定性」，不過仍預期今年將降息1次。聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）在記者會中也聲稱：「我們的預測是通膨將會持續改善，雖然改善幅度不如原先預期，但仍會有所進展。」據悉，衡量批發價格變動的生產者物價指數（producer price index）在2月上升0.7%，遠高於道瓊（Dow Jones）調查經濟學家預估的0.3%。報告顯示，在伊朗戰爭爆發之前，通膨就已處於脆弱狀態，而該事件在油價上漲的背景下，進一步加劇了停滯性通膨的擔憂。資產管理及投資顧問公司「CrossCheck Management」首席投資長熊伯格（Todd Schoenberger）指出：「高於預期的數據主要與關稅有關」，像是金屬、工業投入與製造成本均出現價格上升，「這是結構性通膨，而非暫時現象，並可能對貨幣政策產生影響，甚至延續到第3季。」熊伯格補充：「再加上自伊朗戰爭開始以來上升的能源價格，這些尚未完全反映在報告中，華爾街正為價格快速上漲做好準備，而這些成本最終將傳導至消費者層面。」國際基準布蘭特原油期貨（Brent crude futures）上漲3.83%，收於每桶107.38美元。美國原油價格同樣維持在高位，西德州中質原油期貨（West Texas Intermediate futures）小幅上漲，收於每桶96.32美元。此前有報導指出，以色列攻擊了位於布什爾省（Bushehr Province）的伊朗最大天然氣加工設施。伊朗也威脅將對沙烏地阿拉伯、阿拉伯聯合大公國及卡達的石油設施發動攻擊。本週伊朗已打擊了阿聯能源基礎設施，引發市場對原油與燃料運輸的憂慮。對此，美國數位化財富管理技術公司「Savvy Wealth」首席投資長夏爾馬（Anshul Sharma）表示：「我認為我們正處於1個更高波動的市場環境。如果油價維持在目前高位……我們知道這將逐步傳導至整體經濟。」若能源衝擊持續推升通膨，同時經濟成長開始放緩，將形成「危險的組合」，「這將使聯準會在平衡其政策目標時面臨更大的挑戰。」
台股萬馬奔騰1／蛇年封關股民齊創傳奇 23日新春開紅盤勝率四關鍵
2月11日台股「蛇年」封關表現極其亮眼，創下多項歷史新紀錄，大盤加權指數收在33,605.71點，單日上漲532.74點，漲幅約1.6%；全年大漲10,080.3點、漲幅高達42.85%。展望馬年，多家法人預估台股多頭方向，樂觀上看到3萬9千點，奔向4萬點。台股將於2月23日新春開紅盤，重新開市。台股能在蛇年「金蛇擺尾」衝破三萬三千點大關，推升台股飆升的原因，台新投顧副總經理黃文清認為，主要受到AI浪潮持續強勁、權值股領軍撐盤以及資金湧流、股民信心與市場情緒樂觀，蛇年上市公司總市值激增約34兆元，平均每位股民在蛇年賺進約245萬元。台股11日收在33,605.71點，單日上漲532.74點，金蛇年全年大漲逾萬點創紀錄。（圖／翻攝自Yahoo股市）進一步來看，AI伺服器與邊緣運算需求未減，帶動半導體供應鏈營收不斷攀升。以台積電為首的權值股頻創天價，加上日月光投控、聯發科等權值股集體發威，推升大盤指數；美股與國際股市激勵：美股科技股維持高檔，台積電 ADR的強勢表現為台股現貨提供了強大的上漲動能。台股封關之後，市場進入為期11天的休市期（2/12 - 2/22）。由於蛇年是以「歷史最高點」封關，這段期間國際市場的波動將可影響23日星期一開紅盤的氣勢。CTWANT盤整多名經濟學家、投資長對於國際趨勢看法，提醒股民在封關休市期間，對於國際市場變化有四大觀察點，包括「美國關鍵通膨數據（CPI & PPI）」、「輝達（NVIDIA）、 AI巨頭動向」、「台積電ADR的溢價率」、「地緣政治與日圓匯率」，以了解台積電ADR與台指期夜盤的連動表現。2月中旬美國將公布最新的通膨指標；若通膨數據高於預期，可能引發聯準會（Fed）官員放鷹，衝擊美股科技股，進而影響台股年後的資金動能。AI依然是台股的命脈，需關注輝達、微軟、Google 等AI領頭羊是否有重大財報訊息或技術發布，這將直接反映在台積電、廣達、鴻海等AI供應鏈。台股封關後，台積電ADR在美股持續交易，若ADR在休市期間大漲，23日開紅盤時，台股現貨將會有顯著的「補漲」空間。觀察中東或區域局勢有無突發風險；同時注意日圓走勢，日圓過度波動往往會引發全球套利交易撤走，造成短線動盪。有證券分析師評估，蛇年台股以33,605點歷史高位封關，氣勢極強；若美股在休市期間未出現超過3%以上的系統性大跌，年後「跳空開高」的機率極大。而市場也會觀察台股近20年的歷史數據統計，春節後開市的表現普遍具有「紅盤效應」。開紅盤當日多數受封關期間美股漲幅激勵，上漲機率約70%～75%；開盤後5個交易日約因資金回流市場情緒樂觀，上漲機率80%；開盤後20個交易日，「元宵行情」帶動多頭延續，約漲機率85%。
中國禁輝達H200！經濟過熱加劇降息疑慮 美股連2黑
美國股市於美東時間14日連續第2個交易日下跌，從歷史高點進一步回落，投資人一方面消化最新一批企業財報，一方面密切關注地緣政治局勢的發展。據《CNBC》報導，標普500指數下跌0.53%，收在6,926.60點；道瓊工業平均指數下跌42.36點，跌幅0.09%，收在49,149.63點；那斯達克綜合指數下跌1%，收在23,471.75點。3大指數已連續第2個交易日同步收黑。費城半導體指數則下滑46.52點或0.60%，收7701.48點。科技股拖累整體市場表現，尤其是晶片股跌勢明顯。博通（Broadcom）下跌4%，輝達（Nvidia）與美光科技（Micron Technology）均下挫逾1%。《路透社》14日稍早引述知情人士披露，中國海關當局已通知第一線人員，禁止放行輝達的H200晶片進入中國。此外，富國銀行（Wells Fargo）則是當日表現落後的個股之一，在公布第4季營收不如市場預期後，股價重挫逾4%。儘管美國銀行（Bank of America）與花旗集團（Citigroup）財報表現優於市場預期，股價仍走低，因交易員認為其表現不足以在接近歷史高點的市場水準下，持續支撐股市上行。在美國總統川普（Donald Trump）9日呼籲改革信用卡利率制度後，金融股本週持續承壓。花旗集團本週以來累計下跌逾7%，美國銀行下跌約6%，富國銀行截至14日收盤也下跌近7%。即使延後公布的11月生產者物價指數（Producer Price Index，PPI）與零售銷售數據表現穩健，股市仍未能止跌。飛迅特科技（Facet）投資長葛拉夫（Tom Graff）表示：「如果把這個PPI數據換算成核心個人消費支出物價指數（core PCE）的走勢，我認為數字可能會偏熱一點。如果真是如此，那對聯準會（Fed）來說將是相當大的問題，這會加劇市場對聯準會獨立性的擔憂。」川普13日持續抨擊聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell），在美國司法部（Justice Department）對聯準會領導人展開刑事調查之際，外界對央行獨立性的疑慮不斷升高。調查消息曝光後，多國央行官員相繼出面聲援鮑威爾。葛拉夫進一步指出：「如果到了今年下半年，換了1位新的聯準會主席，而當時的經濟情況可能需要升息，或至少明顯不該降息，因為經濟趨於持平、通膨再度回升，交易員一定會為此感到不安。」地緣政治風險同樣在14日壓抑市場情緒。由於石油輸出國組織（OPEC）的重要成員國伊朗爆發動亂，市場憂心石油供應可能中斷，加上伊朗與美國之間的緊張關係升高，油價在多數交易時段走高。不過，在川普暗示可能不會對伊朗發動攻擊後，油價隨後回落。川普在白宮橢圓形辦公室（Oval Office）向記者表示：「我們被告知，伊朗境內的殺戮正在停止，已經停止了，正在停止，而且沒有任何處決的計畫。」然而，川普13日才取消與所有伊朗官員的會談，並對抗議者表示「援助正在路上」。當天原油價格上漲逾2%，但隔天14日的最新報價則下跌超過1%。此外，川普政府也預定於14日與格陵蘭及丹麥官員舉行關鍵會談，川普持續推動美國取得對格陵蘭的控制權。會談前夕，川普態度強硬，直言任何未使格陵蘭成為美國一部分的結果都是「不可接受的」。他在其Truth Social平台發文宣稱：「美國基於國家安全需要格陵蘭。這對我們正在建設的『金穹導彈防禦系統』（Golden Dome）至關重要。北約（NATO）應該帶頭，協助我們取得它。」