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泰公開講/劉泰英:疏導游資 預防股市泡沫化

新冠肺炎 中央銀行 降息 存款利率 股市 證券劃撥 淺碟型市場 淺碟 螞蟻雄兵 散戶 外資 疫情 恐慌性賣壓 融資 融券 股市泡沫化 疏導游資
泰公開講/劉泰英:疏導游資 預防股市泡沫化

台積電股東會(圖/張文玠影:)

因應新冠肺炎疫情,中央銀行今年三月降息一碼,存款利率愈來愈低,迫使存款族轉向股市的懷抱,暌違已久的「螞蟻雄兵」在台股重現。

根據中央銀行五月底公布的最新金融情況,證券劃撥帳戶存款已連續六個月締造歷史新高,台股散戶在集中市場成交金額占比激升,也創下近六年半來新高。然而,隨著台股投資人結構改變,散戶比重不斷提高,台股「淺碟型市場」隱憂也再度浮現。

所謂的「淺碟型市場」,就是以裝滿水的淺碟子形容股市,只要一有風吹草動,碟中盛滿的水很容易外溢。股市重現螞蟻雄兵,不僅讓台積電、鴻海的自然人股東數創下歷史新高,截至五月底,三十歲以下開戶數高達一百二十八萬人,零股交易更是熱絡,交易占比超過十四%,與集中市場的交易情形比較,是大盤二.三六倍,也證實台股重現「散戶也瘋狂」行情。

七○年代時,台股曾出現過一波「螞蟻雄兵」,當時散戶高達八至九成,雖然外界認為現在這波螞蟻雄兵,與七○年代不同,投資人對基本面及技術面,甚至是程式交易的專業度更強,但近期台股資金逐漸有鎖定中小型籌碼的跡象,周轉率也逐步提高,投機性愈來愈濃。儘管有不少專家警告投資人,應提防漲多後、快速回檔的風險,但台灣有多少人聽得進去?

此外,散戶與外資相比,專業度、 資訊和理智程度差一截,很容易被外資修理。股市榮枯向來被政府拿來論斷經濟的好壞,如果政府祭出降溫政策,股市行情迅速下跌,我相信政府一定不樂見,但如果放任淺碟型危機不管,一旦引發股市泡沫化會更麻煩,股民必然血流成河,換言之,如何看待這一波螞蟻大軍行情,政府必須更有智慧,及早提出因應對策。

目前台灣將新冠疫情控制得不錯,但是美國、巴西、印度和俄羅斯等國疫情仍相當嚴峻,全球疫情危機警報並未完全解除,再加上隨著美國大選即將登場,總統川普面臨連任壓力,中美兩國鬥法也必定愈來愈激烈。這些因素不僅打亂先前成形的全球化貿易供應鏈,再加上各國之前曾有過一波「印鈔票救市」,而印鈔票救市偏偏又最容易造成金融泡沫化,按照以往經驗,「泡沫」往往會在「最意想不到」之際突然破裂,因此政府絕對有必要未雨綢繆。

這波股市螞蟻雄兵既然是因為利率下跌,傾巢前往股市尋求獲利,政府就應設法疏導分流游資,否則哪天若突然出現恐慌性賣壓,融資融券被迫斷頭,反擊力道很可能回噬金融系統,後果將不堪設想。

作者/劉泰英 1936年生,美國康乃爾大學經濟學博士。在李登輝總統時期,以中華開發董事長頭銜,出任國民黨投管會主委,與李前總統關係密切,外界當時也以財經國師、國民黨大掌櫃等稱號稱之。

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