出口管制
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陸祭鋼品出口管制 「這3家」鋼廠可望受惠
中國宣布自2026年起，將對多項鋼鐵產品實施出口許可證制度。台灣鋼鐵廠營運環境可望出現改善，其中中鋼（2002）、中鴻（2014）及燁輝（2023）被視為主要受惠廠商。中國商務部、海關總署發布公告，自2026年1月1日起對鋼鐵產品實施出口許可證管理，涵蓋熱軋、冷軋、鍍鋅鋼材及半成品鋼材，並將不銹鋼產品全面納入管制範圍。專家認為，大陸出口管制若實質影響低價鋼材流向，將有助於支撐亞洲鋼價，對中鋼來說，內銷與外銷報價上的談判空間可望同步提升。中國鋼鐵龍頭寶武、鞍本鋼廠近期調漲，顯示在中國官方整治「內捲」競爭下，後續鋼價支撐轉強，為提振市場信心並兼顧客戶競爭力，因此1月盤價務實溫和調漲。專家分析，隨著鋼價趨穩，台廠產品報價具調整空間，毛利結構有機會逐步改善。
《路透》揭中國版「曼哈頓計畫」！深圳實驗室成功打造EUV原型設備 分析師大驚
據《路透社》獨家報導，在中國深圳1處高度戒備的實驗室內，中國科學家已打造出1項華府多年來試圖阻止的技術：也就是能夠製造最先進半導體晶片的原型設備。這類晶片是人工智慧、智慧型手機以及支撐西方軍事優勢的武器系統核心。這台原型機於2025年初完成，目前正在測試階段，體積幾乎佔滿整個工廠樓層。根據2名知情人士指出，這項設備是由1支來自荷蘭半導體裝置巨頭艾司摩爾（ASML）的前工程師團隊所打造的，他們對該公司的極紫外光微影（extreme ultraviolet lithography，EUV）進行了逆向工程（Reverse Engineering）。EUV設備可說是美中「科技冷戰」的核心競爭領域。這類設備利用極紫外光束，在矽晶圓上蝕刻出比人類頭髮細上數千倍的電路，而這項能力目前由西方國家壟斷。電路愈小，晶片效能就愈強。知情人士表示，中國的這台設備已能運作，並成功產生極紫外光，但尚未製造出可運作的晶片。今年4月，艾司摩爾執行長福凱特（Christophe Fouquet）曾表示，中國仍需要「很多年」才能發展出這項技術。然而，這台首次由《路透社》揭露的原型機顯示，中國實現半導體自主的時間可能比分析師預期的更早。即便如此，中國仍面臨重大技術挑戰，尤其是在複製西方供應商所生產的高精度光學系統方面。2名知情人士指出，透過二手市場取得舊款艾司摩爾設備的零組件，使中國得以打造國產原型機，政府設定的目標是在2028年前利用該原型機製造出可用晶片。不過，接近該計畫的人士認為，2030年才是較為現實的時程，即便如此，仍比分析師原先認為中國需要10年才能追趕西方的預期來得更早。對此，中國官方未回應《路透社》的置評請求。這項突破標誌著中國1項歷時6年的半導體自給自足計畫達到關鍵里程碑，這也是中國國家主席習近平最優先的政策目標之一。儘管中國的半導體發展目標早已公開，但知情人士指出，深圳的EUV計畫一直在高度保密下進行。該計畫隸屬於中國的半導體戰略體系，中國官媒指出，此一體系由習近平的親信、同時也是中共中央科技委員會主任的丁薛祥主導。2名知情人士與第3名消息來源表示，中國科技巨頭華為在其中扮演了關鍵的協調角色，串聯全國數以千計工程師所屬的企業與國家研究機構。知情人士將此計畫形容為中國版的「曼哈頓計畫」（Manhattan Project），即美國在二戰期間研發人類首枚原子彈的祕密軍事計畫。其中1名知情人士表示，該計畫目標是讓中國最終能在「完全由中國製造」的設備上生產先進晶片，「中國希望把美國百分之百踢出其供應鏈。」對此，華為、中國國務院、中國駐美大使館，以及中國工業和信息化部均未回應置評請求。迄今為止，全球僅有1家企業掌握EUV技術，即總部位於荷蘭費爾德霍芬（Veldhoven）的艾司摩爾。其設備單價約2.5億美元，是輝達（Nvidia）與超微（AMD）等公司設計、並由台積電（TSMC）、英特爾（Intel）與三星（Samsung）等晶圓代工廠生產最先進晶片時，不可或缺的關鍵設備。艾司摩爾於2001年打造出首台可運作的EUV原型機，並向《路透社》表示，他們在歷經近20年與數十億歐元的研發投資，才在2019年推出首批可商用晶片。艾司摩爾在聲明中表示：「企業希望複製我們的技術是可以理解的，但這絕非易事。」目前，艾司摩爾的EUV系統僅供應給美國盟友，包括台灣、南韓與日本。自2018年起，美國開始施壓荷蘭，要求阻止艾司摩爾向中國出售EUV系統。限制措施於2022年進一步擴大，當時的拜登政府實施全面出口管制，旨在切斷中國取得先進半導體技術的管道。艾司摩爾向《路透社》表示，從未向中國客戶出售過任何1台EUV設備。這些管制措施不僅針對EUV，也涵蓋較舊的深紫外光（deep ultraviolet，DUV）微影設備，後者用於生產如華為使用的成熟製程晶片，其目的在於讓中國在晶片製造能力上至少落後1個世代。美國國務院表示，川普政府已強化對先進半導體製造設備出口管制的執行力度，並與夥伴合作，「隨著技術進步持續堵住漏洞」。荷蘭國防部則表示，正研擬政策，要求「知識機構」進行人員審查，以防止「意圖不良或可能遭受施壓」的人士接觸敏感技術。知情人士指出，出口限制多年來拖慢了中國實現半導體自主的進程，也限制了華為的先進晶片生產。由於計畫具高度機密性，消息人士均要求匿名。其中1名曾在艾司摩爾任職、被招募加入該計畫的資深中國工程師，對自己豐厚的簽約金竟附帶1張假名身分證感到震驚。知情人士表示，他進入設施後，認出了其他同樣使用假名工作的前艾司摩爾同事，並被指示在工作中必須使用化名，以維持機密性。另有1名人士獨立證實，新進人員確實配發假身分證，以避免其他員工得知其真實身分。2名知情人士指出，指示十分明確：此計畫被列為國家安全機密，園區外的任何人都不得知道他們在做什麼，甚至不知道他們的存在。團隊成員包括近期退休、具中國血統的前艾司摩爾工程師與科學家，他們是理想的招募對象，因為他們掌握高度敏感的技術知識，且離職後受到的職業限制較少。2名在荷蘭工作的中國籍艾司摩爾現職員工也向《路透社》表示，自至少2020年起便曾接獲華為獵人頭（Headhunting）接觸。歐洲隱私法限制了艾司摩爾追蹤前員工的能力。儘管員工簽署保密協議，但跨國執行相當困難。2019年，艾司摩爾曾在1宗商業機密竊取案中勝訴，獲判賠8.45億美元，但被告隨後聲請破產，並在中國政府支持下持續於北京營運。艾司摩爾表示，公司「高度警戒」以保護商業機密，並強調即使無法限制前員工的就業去向，所有員工仍受合約中的保密條款約束，公司也曾「成功採取法律行動回應商業機密遭竊」。《路透社》無法確認是否已有針對參與中國微影計畫的前艾司摩爾員工採取法律行動。荷蘭情報機構於4月發布的報告警告，中國「透過廣泛的間諜計畫，試圖從西方國家取得先進技術與知識」，包括招募「西方科學家與高科技企業員工」。知情人士指出，正是這些艾司摩爾老將，使深圳的突破成為可能；若沒有他們對技術的深入理解，幾乎不可能完成逆向工程。這波招募是中國自2019年啟動的半導體人才計畫的一部分。根據《路透社》查閱的政府文件，簽約金起跳價為300萬至500萬人民幣（約合新台幣1,347萬至2,245萬元），並提供購屋補貼。招募對象包括艾司摩爾前光源技術負責人林楠。根據專利資料，他所屬的中國科學院上海光學精密機械研究所，在18個月內已申請8項與EUV光源相關的專利。艾司摩爾最先進的EUV設備約是1輛校車的大小，重量達180公噸。2名知情人士表示，在嘗試複製原尺寸失敗後，深圳實驗室內的原型機被打造得更為龐大，以提升功率。儘管與艾司摩爾設備相比仍顯粗糙，但該原型機已具備足以進行測試的運作能力。其最大差距在於光學系統，尤其是來自德國蔡司公司（Carl Zeiss AG）等供應商的精密元件。設備運作時，每秒向熔融錫滴發射雷射5萬次，產生溫度高達20萬攝氏度的電漿，再由需耗時數月製造的反射鏡聚焦光束。中國頂尖研究機構在替代技術開發上扮演關鍵角色。中國科學院長春光學精密機械與物理研究所成功將極紫外光整合進原型機的光學系統，使其於2025年初得以運作，但仍需大量精進。為取得所需零件，中國正拆解舊款艾司摩爾設備，並透過二手市場向其供應商取得零組件，部分交易透過中介公司掩蓋最終買家身分。受出口管制的日本尼康（Nikon）與佳能（Canon）零件也被用於原型機。此外，約100名應屆大學畢業生組成團隊，專責拆解與重組EUV與DUV設備零組件。每位工程師的工作桌皆設有攝影機，全程記錄其操作過程，成功重組者可獲得獎金。儘管該EUV計畫由中國政府主導，但4名熟悉華為內部運作的人士指出，華為幾乎參與了從晶片設計、設備、製造到最終產品整合的每1個環節。華為執行長任正非會定期向中國高層簡報進度。2019年，美國將華為列入實體清單，禁止美國企業在未取得許可下與其往來。華為派遣員工進駐全國各地的辦公室、晶圓廠與研究中心，部分半導體團隊成員需在現場過夜，工作期間不得返家，且涉及敏感任務者手機使用受到限制。1名知情人士表示，即使在華為內部，也只有極少數人知道整個計畫的全貌，「各團隊彼此隔離，以確保機密性，他們不知道其他團隊在做什麼。」
複製伊拉克戰爭？川普簽署行政命令 指定芬太尼為「大規模毀滅性武器」
美國總統川普（Donald Trump）於美東時間15日簽署1項行政命令，正式將強效合成類鴉片藥物「非法芬太尼」（illicit fentanyl）指定為大規模毀滅性武器（weapon of mass destruction）。據《南華早報》報導，白宮發布的行政命令指出，由於芬太尼具有極端的效力，「非法芬太尼更接近化學武器，而非一般麻醉性藥物」。命令中寫道：「僅需幾乎難以察覺的2毫克，相當於10到15粒食鹽，就足以構成致命劑量。」該命令強調，組織性犯罪網路與販毒集團構成重大的國家安全威脅，指出其涉及芬太尼交易的行動，為「暗殺、恐怖攻擊與叛亂活動」提供資金，同時助長大規模暴力，並警告「芬太尼具有被武器化、用於集中式大規模恐怖攻擊的潛在風險。」當天稍早，川普在接受記者提問時表示，「毫無疑問，美國的對手正在將芬太尼走私進入美國，部分原因是他們想要殺害美國人。他們摧毀了許多家庭，當你失去1個孩子，或者孩子即便只是嚴重成癮，你也會失去那個家庭，那個家庭將再也回不到從前了。」川普稱這項行政命令具有「歷史性」意義，並補充：「沒有任何炸彈能造成現在這樣的破壞，我們知道每年有20萬到30萬人死亡，因此我們正式將芬太尼歸類為大規模毀滅性武器。」對此，白宮新聞秘書李威特（Karoline Leavitt）則表示，這是「川普總統打擊芬太尼行動的又一項措施，代表每1位因這種致命毒物而失去至親的美國人。」這項行政命令發布前不久，川普已批准對加勒比海地區涉嫌販毒、且與委內瑞拉（Venezuela）有關的船隻，發動前所未有的空襲。今年2月，川普將部分販毒集團指定為「外國恐怖組織」（foreign terrorist organisations）。美國聯邦調查局（Federal Bureau of Investigation，FBI）對大規模毀滅性武器的定義為：「所有化學、生物、放射性、核子或爆炸性武器形式。這些武器可能對人員、財產或基礎設施造成大規模影響。」美國長期將芬太尼危機歸咎於中國。川普上任以來更進一步加強此一立場，指控墨西哥販毒集團生產芬太尼所需的前驅化學品，主要由北京供應。儘管中國否認相關責任，並將問題歸咎於美國國內需求和執法過於寬鬆，但在包括與芬太尼流向掛鉤的關稅措施等外交壓力下，雙方重新承諾加強出口管制與執法合作。去年11月，在中國國家主席習近平與川普於10月30日會晤後，中國承諾停止向北美運送部分指定前驅化學品，並對其他前驅物質的全球出口實施更嚴格管控。北京也針對出口至美國、墨西哥與加拿大的13種關鍵前驅化學品，引入出口許可制度。美國疾病管制與預防中心（Centers for Disease Control and Prevention，CDC）的初步數據顯示，2024年全美藥物過量死亡人數約為8萬至8萬1千人，較2023年約11萬人下降約27%。今年9月公布的最新初步估計顯示，年度過量死亡總數仍持續落在約7萬6千至8萬2千人之間。美國緝毒署（Drug Enforcement Administration，DEA）在2024年查獲超過3億8千萬個致命劑量的芬太尼。今年截至9月底的最新數據則顯示，DEA已查獲超過2億6千2百萬個致命劑量芬太尼。這項行政命令要求各政府機構採取更強硬行動，包括指示美國司法部長（US Attorney General）加強調查、起訴與量刑力度；國務卿（Secretary of State）與財政部長（Secretary of the Treasury）則須鎖定並打擊支持芬太尼交易的資產與金融網路。此外，行政命令也要求美國國防部長（Secretary of Defence）評估對執法行動的支援，並更新軍事指令，將芬太尼威脅納入考量。據悉，前美國總統小布希（George W. Bush）就曾在2003年，以伊拉克擁有大規模毀滅性武器為由，在違反國際法的情況下，派遣美軍入侵該國，但戰後調查卻未能找到確切證據。如今外界也質疑，川普是否可能以類似的指控，侵略推翻委內瑞拉的馬杜洛（Nicolás Maduro）政權。
同意放行輝達H200晶片對中出口！川普：條件是政府可分潤25%
美國總統川普（Donald Trump）於美東時間8日表示，輝達（NVIDIA）將被允許向中國及其他地區的「經核准客戶」出口其H200人工智慧晶片，條件是美國政府可獲得25%的分潤。據《CNBC》報導，川普在社群平台Truth Social上發文寫道，中國國家主席習近平已「正面回應」這項提議。他強調，該政策「將支持美國就業、強化美國製造業，並使美國納稅人受益」。川普也補充：「商務部正在敲定細節，而同樣的做法也將適用於超微半導體（AMD）、英特爾（Intel）以及其他偉大的美國公司。」今年8月，輝達以及其晶片競爭對手AMD，同意與美國政府分享其中國晶片銷售額的15%。但大約在同一時間，中國據報警告企業不得使用輝達專為中國市場設計的H20人工智慧晶片。據悉，H200的等級高於H20，但仍不是輝達的最高階產品。8日稍早，因有消息指美國商務部將批准向中國銷售，輝達股價一度上升，但之後回吐部分漲幅。該股在盤後交易中上漲約2%。輝達1名發言人在給《CNBC》的聲明中表示：「我們對川普總統允許美國晶片產業競爭，以支持高薪工作與美國製造業的決定表示讚賞。向經商務部審核的核准商業客戶提供H200，是1項對美國有利的深思熟慮平衡。」報導補充，半導體是幾乎所有類型電子產品的關鍵組成，也位於美中人工智慧競爭的核心。此外，晶片也在2大經濟強權間，起伏不定的貿易關係中扮演關鍵角色。當北京對某些高階晶片製造所需的稀土礦物實施出口管制時，川普政府曾威脅要大幅提高對自中國進口商品的關稅。根據白宮說法，川普與習近平在10月下旬於南韓會面後，雙方達成初步貿易休戰協議，其中中國承諾停止對美國晶片製造商的「報復性措施」。川普也透露，他在那場會面中曾與習近平討論了輝達晶片的出口問題。
金馬選股年1／AI泡沫還未到！ 2026台股挑戰35000點
台股儘管受到降息放緩、川普對等關稅政策波及，今年仍是屢創新高跨進29000多萬點，2026將迎接馬年，證券投顧界專家放膽預估3萬點不是夢，走向32000點，挑戰34000點；而在2025 年喊出台股28,000點的市場最高點，如今看來成為「全市場最準確」的券商，則是看好台股延續多頭趨勢，明年挑戰34,988點。富邦金控首席經濟學家羅瑋博士指出，2026年全球金融市場的走向，將深受美國經貿政策與央行動態的影響。美國針對中國及其他貿易夥伴實施的關稅與出口管制政策，正牽引全球供應鏈的重組。同時，聯準會（Fed）在高層人事及政策方向的調整，也成為市場關注的焦點。由於Fed內部對於中性利率及未來降息步調存在分歧，最新點陣圖顯示決策官員意見分歧擴大，這有可能加劇短期金融市場波動。羅瑋分析，若Fed獨立性、政治干預貨幣政策的疑慮升高，可能削弱市場對美元資產的信心，進而使所謂的「美元微笑曲線」出現整體向下平移的趨勢。富邦投顧董事長陳奕光則從「景氣、資金、籌碼」三大面向解析，看好台股指數將呈現「微笑曲線」走勢，預計年中逢低介入，第一季及第四季攀升至高點，樂觀情況下有望挑戰34,000點。富邦投顧董事長陳奕光指出，光靠台積電上漲至1800元，大盤就能上看3萬點；若台積電及AI概念股同步上漲，當台積電上漲至1850元，大盤可上看32000點。（圖／李蕙璇攝）陳奕光特別指出，隨著AI伺服器出貨量持續成長，將成為台積電股價的重要推手。單靠台積電股價上漲至1,800元，大盤指數就有機會突破30,000點；若台積電及AI概念股同步上漲，當股價衝至1,850元，大盤有望推升至32,000點。但他也提醒，若市場對AI投資回報時間表缺乏耐心，台股可能下跌至24,500點；反之，若對AI算力交易前景轉趨樂觀，台股則具備挑戰34,000點的潛力。統一投顧總經理廖婉婷則表示，2025年企業獲利預估4.15兆元，略高於2024年4.1兆元，從統一投顧研究個股資料顯示，企業獲利成長11.6％；2026年則是預測成長20.6％，推測整體上市櫃企業獲利4.8兆元至5兆元，年成長15％至20％。同時，參考往年台股振幅，2026年以25％振幅為基礎，台股指數區間在26000點至35000點；再以前十大市值股（台積電、鴻海、台達電、聯發科、富邦金、廣達、日月光、中華電、國泰金、中信金）總市值70.15兆元來看，台積電目標價上看到2000元、聯發科1800元、台達電1300元、富邦金100元、國泰金73元、中信金48元時，目標價評價法累積貢獻8833點，目標指數高點35711點。在景氣指數方面，陳奕光指出，2025年前十月美中兩國製造業PMI均低於榮枯分界線，台灣製造業PMI僅有50.1，略低於去年同期50.8的平均值。儘管出口表現強勁，但多集中於特定電子業。川普提高關稅引發的通膨壓力與商品需求疲軟，讓PMI表現不如預期，整體庫存壓力仍處於低位，市場正等待需求回溫。非製造業NMI雖持續維持擴張，但幅度有限，美國前十月NMI下降至51.4，仍處近五年低點。展望台股，市場普遍看好台灣明年超額儲蓄將首次突破5兆元關卡，達5.1兆元，對應的超額儲蓄率約為17.8%，在定存利率維持低檔的環境下，這些資金極可能流入股市與ETF市場，形成推升股市的正面動能。另外，聯準會於9月再度啟動降息循環，依過去經驗推估，美國貨幣型基金有望於2025年年底至2026年2月出現資金流出，半年內釋出約7,500億美元（占當前規模約10%）的流動性，為全球資本市場注入額外活水。在ETF市場方面，台股ETF交易熱絡，隨著主動型ETF持續加入，預期將提供資金動能的新支撐。當沖交易比例及融資市值比仍有提升空間，預估2026年當沖交易比重可提升至10%至11%，融資比率則可增加約0.15%至0.2%，使當沖及融資市場更加活絡。
勞動基金10月收益破3006億！ 再創單月最高紀錄
勞動基金運用局今日公布勞動基金最新績效顯示，截至民國114年10月底，整體勞動基金規模7兆5646億元，收益數8595億元，收益率為12.46％，10月單月收益為3006億元，創下單月收益新高，原本史上單月收益最高紀錄發生在今年8月，單月收益2778億元。勞動基金運用局表示，截至114年10月底，整體勞動基金規模7兆5646億元，收益數8595億元，收益率為12.46％。其中新制勞退基金規模4兆9880億元，收益率11.82％；舊制勞退基金規模1兆469億元，收益率18.55％；勞保基金規模1兆2909億元，收益率12.56％；就保基金規模1789億元，收益率0.11％；勞職保基金規模370億元，收益率1.56％；積欠工資墊償基金規模為 229億元，收益率10.69％。受衛生福利部委託管理國民年金保險基金規模6937億元，收益率為12.43％；受農業部委託管理農民退休基金規模257億元，收益率14.96％。勞動基金運用局表示，10月初受到美國政府停擺及中國加強稀土出口管制等事件影響，市場表現震盪，然美中釋出緩和訊號，加上月底美國如預期降息，金融市場延續AI熱潮，由科技股領漲帶動主要指數上漲。國內方面，主計總處公布第三季經濟成長率年增率為7.64％，出口動能持續支撐景氣表現，在基本面穩健發展下，科技類股與AI概念股延續強勢，帶動臺灣加權指數穩步上揚。勞動基金運用局指出，10月市場關注重點仍落在貨幣政策的寬鬆動向與科技類股表現，金融市場呈現上行格局，然時序進入11月份，市場波動再現，勞動基金維持穩健投資步伐，專注追求長期投資回報。勞動基金運用局補充，勞保老年給付為確定給付制，給付金額不受基金績效影響，而新制勞退個人專戶具有保證收益機制，勞動基金將秉持專業穩健投資，以提升基金長期投資效益，請勞工朋友放心。
輝達A100遭非法轉運中國 美司法部起訴4名嫌犯
美國司法部近日宣布破獲1起跨國科技走私案件，2名中國公民與2名美國人因涉嫌非法將輝達（Nvidia）高階人工智慧晶片轉運至中國而遭到逮捕。此案不僅牽涉偽造文件、假合約與洗錢操作，更觸及美中科技競逐的核心領域，成為美國出口管制執法的新示例。據《CBS新聞》援引司法部提供的資料，涉案4人分別為居住加州的中國籍李湛（Cham Li，音譯）、持F-1學生簽證並居於佛州坦帕（Tampa）的中國籍陳靖（Jing Chen，音譯），以及2名美國籍嫌疑人，定居佛州的何漢寧（Hon Ning Ho，音譯）與住在阿拉巴馬州（Alabama）的雷蒙德（Brian Curtis Raymond）。他們共同面臨違反《出口管制改革法》（Export Control Reform Act，ECRA）與洗錢罪的指控，若罪名成立，每項罪名最高可判處20年徒刑。美國司法部指出，4名被告涉嫌透過馬來西亞與泰國，以轉運方式規避美國對人工智慧晶片的出口限制，將受管制的輝達A100繪圖處理器（GPU）輸往中國。這類晶片廣泛應用於大型語言模型、深度學習訓練以及軍民兩用的高性能運算，是美國政府在美中科技競賽背景下高度管制的核心項目。美國司法部國家安全司助理司法部長艾森柏格（John Eisenberg）表示，被告的行為可被界定為「蓄意且具有欺騙性」，他們透過偽造文件、製作假合約並向美國政府做出誤導陳述，試圖掩蓋非法出口行為。司法部稱，被告從中國方面獲得近400萬美元資金，以支持整個轉運計畫的運作。根據調查，在2024年10月至2025年1月間，約400顆輝達A100晶片已成功以2批貨物方式運抵中國；另有2批則因美國執法單位介入而未能完成。司法部強調，被告明知這類晶片在出口前必須申請許可，但從未提交任何申請。美國政府將此案視為其科技管制戰略的一部分。司法部在聲明中再次強調，中國正積極追求尖端美國技術，將其納入2030年之前成為全球人工智慧領導者的國家目標，而美國的出口管制措施正是為了阻斷這條科技流向。此案曝光之際，輝達剛公布其第3季亮眼財報，單季收益達319億美元，營收更創下570億美元紀錄，凸顯AI晶片在全球科技競賽中的戰略價值。
英媒曝白宮備忘錄指控「阿里巴巴協助解放軍」 疑對華鷹派放消息破壞美中協議
英媒《金融時報》（Financial Times，FT）14日披露，1份來自白宮的備忘錄指稱，阿里巴巴（Alibaba）正在協助中國軍方針對美國目標的「行動」提供技術支援。但《金融時報》表示，他們無法獨立驗證這些指控，且未公布備忘錄的完整內容及發布時間。白宮對此則並未回應。據《CNBC》報導，雖然《金融時報》堅持其報導內容的可靠性。但阿里巴巴向《CNBC》發表聲明反駁：「文章中的指控與暗示完全錯誤。我們質疑這起匿名洩露事件的動機，而《金融時報》也承認無法驗證這些內容。這顯然是1場別有用心之人發起的惡意公關操作，試圖以此破壞美國總統川普（Donald Trump）與中國國家主席習近平最近達成的貿易協議。」上個月底在南韓舉行的川習會，是美中2位領導人自川普2.0上任以來的首次會晤。雙方同意在12個月內逐步放寬關稅和出口管制措施，以達成貿易休兵。中國投資策略公司「Sinology LLC」創辦人羅斯曼（Andy Rothman）17日在《CNBC》節目《Squawk Box Asia》中指出，《金融時報》的報導缺乏細節，「這不禁讓人懷疑，是否有部分美國政府內的對中強硬派故意放出消息，試圖削弱總統與習近平的協議。」羅斯曼同時指出，川普對該報導尚未發表任何評論，並提到美國所有主要的雲端運算公司皆與美國政府簽有合約。過去幾年，美國加大了限制中國取得先進半導體以訓練人工智慧（AI）模型的力度。美國著名智庫之一「布魯金斯學會」（Brookings Institution）專注於中國科技的研究員Kyle Chan表示：「阿里巴巴股價因《金融時報》的報導而迅速下跌，顯示中國的人工智慧產業對美國可能祭出新制裁，感到高度緊張。」Kyle Chan補充，《金融時報》的報導發布之際，阿里巴巴的開源「Qwen」人工智慧模型在矽谷（Silicon Valley）日益受到歡迎，這對美國收費AI模型公司如「OpenAI」和「Anthropic PBC」構成威脅，同時也引發投資者對AI泡沫的潛在擔憂。《金融時報》的報導雖然導致阿里巴巴股價在14日美國市場收盤時下跌3.78%，但該公司17日在香港市場反彈上漲超過1%。這家中國科技巨頭預計將於25日於華爾街開盤前發布季度財報，市場高度關注其業績表現及AI業務進展。
美中稀土協議有望感恩節前敲定 美財長：若中方違約有反制手段
根據《路透社》報導，美國財政部長貝森特（Scott Bessent）17日接受福斯新聞（Fox News）專訪時表示，美國與中國有望於感恩節前正式敲定稀土貿易協議。這項協議可能成為近期美中經貿關係的重要進展。貝森特指出，上個月兩國已達成初步框架協議，華府承諾不對中國進口產品加徵100％關稅，北京則將暫緩對關鍵稀土礦物及磁材施行出口許可制度。他強調：「我對美中兩國領導人在韓國會面後的承諾感到有信心，相信中國將履行協議內容。」他同時警告，若中方違反協議，「美國仍握有許多反制工具」，將不排除採取反擊措施。貝森特進一步說明，協議內容包括恢復稀土材料自由流通，回到今年4月4日中國設限前的狀態。當時，中國針對部分稀土產品實施出口管制，是回應美國總統川普對中發動新一輪關稅措施。此次美中貿易協議中，除了稀土供應問題外，還包括中國承諾恢復採購美國農產品。根據協議，中方將於年底前進口至少1200萬公噸美國黃豆，並於2026年進口2500萬公噸。貝森特抨擊中方過去停止黃豆進口，「讓我們偉大的黃豆農成了貿易戰的棋子」。針對《華爾街日報》報導中國可能限制對於美軍有關企業的稀土出口，貝森特予以否認，並強調協議內容將確保供應穩定。中國商務部稍早亦發布聲明，宣布自11月起暫停自10月9日開始的一系列出口管制措施，包括針對部分稀土、鋰電池材料及超硬材料的限制。此項暫停措施立即生效，預計將持續至2026年11月10日。
歐洲重整軍備遇瓶頸！98%稀土依賴中國 「完全替代」至少需8至12年
面對俄羅斯日益強硬的軍事姿態，以及美國在全球安全事務上愈發明顯的孤立傾向，歐洲各國正以前所未有的速度重整軍備。然而，《紐約時報》示警，這場重建行動卻面臨1個看似遙遠卻極為致命的障礙，那就是中國對關鍵礦產的控制。《紐約時報》布魯塞爾分社社長、美國經濟記者斯米亞萊克（Jeanna Smialek）7日以「中國稀土壟斷如何影響歐洲國家軍備建設」（How China’s Rare Earth Chokehold Could Strangle Europe’s Military Buildup）為標題撰文指出，中國在全球稀土金屬與磁體市場佔據壟斷性地位。這些材料是製造導彈、戰鬥機、無人機及各類軍事設備不可或缺的核心原料。北京過去數年多次將此優勢作為地緣政治與貿易談判的槓桿，在與華盛頓與布魯塞爾的關稅爭端中，時而收緊、時而鬆綁稀土出口限制，讓歐洲的戰略規劃始終處於不確定之中。在這樣的局勢下，歐洲聯盟開始尋求自救之道。歐盟執委會（European Commission）主席馮德萊恩（Ursula von der Leyen）已呼籲成員國在關鍵礦產供應上「爭取自主獨立」，歐盟貿易官員則與中方展開緊急協商，希望確保稀土供應不中斷。根據外交消息人士透露，中國似乎願意就所謂「通用許可證」進行談判，藉此簡化對歐洲的出口程序。但這一構想能否真正落實，甚至能維持多久，仍是未知數。歐盟同時啟動替代供應方案，以免再度陷入被動。歐盟委員會發言人吉爾（Olof Gill）表示，當前談判的首要目標，是為歐洲工業界「提供更多確定性」，但他也坦言「相關溝通仍在進行中」。歐洲各國領導人逐漸意識到，他們的軍備擴張在很大程度上仰賴與中國這段搖擺不定的經貿關係。歐盟安全研究所研究員蒂爾（Joris Teer）則直言：「一切都取決於此。若關鍵礦產供應中斷，重整軍備便無從談起。」今年4月，美國總統川普（Donald Trump）宣布對中國加徵新一輪關稅，北京旋即以管制7種稀土元素及磁體出口回應。10月，中國更進一步威脅擴大管制清單，直到川普與中國國家主席習近平於上週峰會中達成共識，將這項升級措施延後1年。然而，4月生效的出口管制至今仍對歐洲適用。儘管歐盟多次宣示供應多元化的決心，北京的政策仍讓布魯塞爾陷入兩難。目前歐盟約98%的關鍵稀土進口依賴中國，比美國的80%更高。儘管稀土在世界多地都有儲量，但其開採與提煉技術門檻極高，短期內難以複製中國的規模與效率。歐盟去年通過的《關鍵原材料法案》（Critical Raw Material Act，CRMA）於2024年生效，旨在打造本土稀土產業鏈，但專家普遍認為這只是長期策略。顧問公司「SFA牛津」的分析報告預測，若考慮礦山開發、精煉廠建設、製造擴張及融入北約供應鏈等環節，要實現對中國的「完全替代」至少需8至12年。然而，歐洲國防工業沒有如此寬裕的時間。面對安全環境惡化，歐盟各國正爭相提高國防開支，目標是在2030年前全面強化軍事能力。為此，歐盟已放寬預算規範，並啟動1項總額達1500億歐元的貸款計畫，以支撐軍事投資。但正如負責能源事務的歐盟貿易專員、歐盟執委會副主席塞夫喬維奇（Maroš Šefčovič）所言，在中國出口許可制度下，歐洲買家取得稀土供應一直困難重重。事實上，歐盟貿易主管部門統計顯示，自中國要求出口許可證以來，歐洲企業提交的約2000份申請中，僅有一半獲得「妥善處理」。即使北京暫時撤回加強管制的威脅，這種政策威懾本身已讓歐洲深感脆弱。華府智庫「戰略暨國際研究中心」（CSIS）專家巴斯卡蘭（Gracelin Baskaran）警告：「即便出口管制暫停，我們仍處於極為脆弱的境地。」自去年10月起，中國出口商被要求向政府申報稀土的最終用途，使北京得以掌握全球軍工供應鏈的需求流向。今年4月實施的出口管制進一步推高稀土價格，其中鏑（Dysprosium）等用於高溫磁體的材料價格飆升。這些稀土正是F-35戰鬥機、無人機、潛艇、戰斧巡弋飛彈（Tomahawk cruise missile）與雷達系統等先進軍事科技的關鍵成分，也是歐洲軍備擴張計畫中列為戰略儲備的重點物資。總部位於荷蘭海牙的「海牙戰略研究中心」（The Hague Centre for Strategic Studies，HCSS）分析師吉拉爾迪（Benedetta Giraldi）指出，中國此舉的最終目標，是放緩美國的軍事發展步伐，並讓歐洲間接受到牽連，「若打擊其中一方的安全領域，另一方也難以倖免。」儘管歐盟早已著手推動稀土產業自主，但成效仍然有限。愛沙尼亞等地的新建加工廠尚在起步階段，企業界也懷疑歐盟提出的本地供應鏈策略，包括聯合採購、資金補貼與加速審批，是否能在短期內發揮實際作用。許多業者仍仰賴外交談判作為唯一可行的短期方案。與此同時，美國則迅速展開行動。其國防部已向稀土材料公司「MP Materials」投資4億美元，並於本週宣布向稀土磁鐵製造商「Vulcan Elements」與「ReElement」技術公司提供新一輪貸款與潛在股權資助，以推動稀土回收與磁體製造。相比之下，歐洲的進展顯得緩慢。布魯塞爾自由大學國防與治國方略專家福奧特（Daniel Fiott）強調：「國防自主始於材料自主。」但在現實中，歐洲尚未能脫離對中國的深度依賴。歐盟安全研究所（European Union Institute for Security Studies，EUISS）的蒂爾更指出：「中國正試圖破壞歐洲整體的軍備重整計畫。即便沒有人願意明講，這一點在軍事圈內早已心照不宣。」
「這原因」全球央行瘋搶黃金 金價再衝破4000美元
黃金價格在10／20創下每盎司4300美元的歷史新高價後，一度狂跌約10%，因美元疲軟、美國政府關門帶來的不確定性，加上美股本周大跌，刺激避險需求上升，金價7日回神，再度衝破4000美元。黃金現貨價上漲0.7%，報每盎司4005.21美元；12月交割黃金期貨上漲0.5%，報每盎司4009.80美元。由於美國政府關門，每月的非農就業報告延後發布，交易員轉而關注民間部門的數據，以判斷聯準會（Fed）今年再次降息的可能性。數據顯示，11月密西根大學消費信心指數，由10月的53.6降至50.3，創2022年6月以來低位，恐衝擊美國經濟。業界人士透露，中國已開始設計新的稀土許可制度，這可能會加快稀土的流通，但不會照美國期待完全取消出口管制。德國商業銀行說：「就算貿易政策的波動已經冷靜一些，但衝突尚未解決。因此，黃金因具備避險工具的身分，需求可能依然旺盛。」另外，世界黃金協會（WGC）公布最新央行購金統計，9月全球央行淨購金39公噸，較前月增加79%，同時也是2025年來淨購金最多的月份，今年迄今已淨購金200公噸。其中以巴西央行淨購金15公噸為最多，其次哈薩克央行淨購金8公噸，瓜地馬拉央行淨購金6公噸。其他貴金屬交易，現貨白銀上漲0.9%，報每盎司48.41美元；現貨白金上漲0.1%，報1543美元；現貨鈀金上漲1.5%，報1395.49美元，三種貴金屬本周周線皆下跌。
貿易戰降溫！北京宣布暫停實施6項稀土出口管制 恢復美大豆進口
中國海關總署於7日宣布，將自11月10日起恢復3家美國企業的大豆進口許可，同時解除對美國原木（logs）進口的暫停措施。中國海關總署及商務部7日晚間亦聯合宣布，自即日起至2026年11月10日，暫停實施6項涉及稀土出口管制的公告。此舉被視為中美貿易緊張關係出現進一步緩和的最新跡象。根據公告，中國將重新核發進口執照給美國農民合作社「CHS Inc.」、全球穀物出口商「路易達孚」（Louis Dreyfus Company），以及出口穀物碼頭營運商「EGT」。這3家企業的進口許可證在今年3月因中美貿易摩擦升溫而遭暫停。另一方面，中國也宣布解除對美國原木進口的禁令。該禁令是針對美國總統川普（Donald Trump） 於3月1日下令調查木材進口後所採取的報復性措施。當時，北京方面以此舉回應美方的貿易調查與關稅威脅。與此同時，中國商務部及海關總署7日晚間亦聯合宣布，經批准，自即日起至2026年11月10日，商務部、海關總署公告2025年第55號、56號、57號、58號，及商務部公告2025年第61號、62號暫停實施。據悉，上述公告都是在10月9日發布的。其中第55號內容為「對超硬材料相關物項實施出口管制」；第56號為「對部分稀土設備和原輔料相關物項實施出口管制」；第57號為「對部分中重稀土相關物項實施出口管制」；第58號為「對鋰電池和人造石墨負極材料相關物項實施出口管制」；第61號為「對境外相關稀土物項實施出口管制」；第62號為「對稀土相關技術實施出口管制」。在川普與中國國家主席習近平於南韓舉行會晤後，市場投資情緒顯著回升。此次會面緩解了外界對全球2大經濟體可能中斷貿易談判、放棄解決爭端努力的擔憂。會談結束後，北京政府隨即取消了3月以來對部分美國農產品加徵的關稅，並恢復小規模採購美國農產品，包括2船美國小麥。據悉，中國國營糧食貿易公司「中糧集團」（COFCO） 也在2位領導人會晤前，預先購買了3船美國大豆。儘管如此，貿易商仍持謹慎態度。分析指出，目前中國仍維持對所有美國進口商品（包括農產品）徵收10%關稅的政策，這使市場對中美貿易全面恢復的預期仍受抑制。業內人士表示，即使部分限制放寬，整體貿易流量的恢復仍需時間觀察。
歐盟提交2千份「稀土申請」剛半數獲批 憂未在中方暫停稀土出口管制名單
據觀察者網報導，陸美吉隆坡經貿磋商後，歐盟焦慮得不行，唯恐自己不在中方「暫停稀土出口管制」的適用名單之中。近日，歐盟頻頻約見陸方代表，以確認局勢。據路透報導，當地時間11月5日，歐盟委員會貿易和經濟安全委員謝夫喬維奇表示，歐盟已與中方建立「特殊溝通管道」，以確保對歐盟產業至關重要的稀土材料供應。謝夫喬維奇正在科威特參加2025年海灣合作委員會－歐盟商業論壇。他回應路透提問時稱，他已多次直接與中方討論此事。他說，他向中方強調，若稀土出口程序管理不善，歐盟生產和製造業將面臨「非常負面的影響」。謝夫喬維奇說，經過反覆磋商，中方同意優先處理歐洲企業的申請，通過這一「特殊溝通管道」，雙方官員正合作審查並加速稀土材料出口許可。他還透露，自中方實施出口管制以來，歐洲企業已向中方提交約2000份申請，其中剛過半數獲批。他繼續表示，歐盟將繼續敦促中方加快處理剩餘申請，同時致力於通過開發歐洲本地資源，包括愛沙尼亞的稀土和磁鐵生產，以實現稀土供應多元化。稀土被譽為「工業維生素」，是先進武器裝備、航空太空部件、風力發電、新能源汽車、機器人及智能製造等戰略性產業的關鍵原材料支撐。過去30年裡，中國在稀土開採和提煉方面始終具有主導力。中國今年早些時候對稀土實施出口管制，引發歐洲對稀土供應中斷的擔憂。據國際能源署數據，2023年中國佔全球稀土礦產量的超60％，但其對加工階段的控制卻佔全球產量的92％，在全球稀土加工領域幾乎擁有壟斷性的控制權。有歐媒此前指出，對歐盟來說，減少對華依賴是一個艱巨任務，因為中方已經在稀土領域建立「事實壟斷」。目前，歐盟正制定應急計劃，包括提升礦產本地生產、多樣化供應商網絡以及再利用某些材料，同時計劃建立聯合採購和戰略儲備中心。但歐洲官員承認，沒有快速解決方案。中美先後在吉隆坡和釜山舉行經貿磋商和元首會晤，稀土成為所聚焦的議題。會後，中國商務部新聞發言人就中美吉隆坡經貿磋商聯合安排答記者問，稱中方將暫停實施10月9日公佈的相關出口管制等措施一年，並將研究細化具體方案。白宮也發佈了一份「成果說明文件」。但據香港《南華早報》報導，白宮於11月1日發佈文件後，歐盟研判認為，美方宣佈的中方暫停稀土以及其他關鍵礦產出口管制的說法，並不包括歐盟的產業。在此背景下，歐盟近日頻頻約見中方代表，以確認局勢。據大陸商務部網站消息，10月31日至11月1日，大陸商務部安全與管制局江前良局長與歐委會貿易總司雷東內副總司長在布魯塞爾舉行「升級版」中歐出口管制對話磋商。雙方就出口管制領域彼此關切進行深入、富有建設性的溝通。雙方同意繼續保持溝通交流，促進中歐產業鏈供應鏈穩定與暢通。在當地時間11月3日舉行的新聞發佈會上，歐盟委員會確認，儘管歐方認為中方暫停今年10月份擴大4月份稀土出口限制的措施涵蓋「全球」，但目前仍在與中方就相關過往細節進行談判。次日（4日），歐盟委員會表示，歐盟與中方官員討論了通用許可，尋求中方向歐盟放寬稀土出口。就稀土問題，中方已明確立場。10月21日，王文濤部長應約與謝夫喬維奇舉行視頻會談時表示，關於稀土出口管制問題，中方近期措施是依法依規完善中國出口管制體系的正常做法，體現了中國維護世界和平穩定的大國擔當。中方致力於維護全球產供鏈安全穩定，一直為歐盟企業提供審批便利。
川普宣布「對中國芬太尼關稅降至10%」 關稅休戰延長1年
美國總統川普正式宣布，將對進口商品徵收的「芬太尼關稅」稅率，從20%調降至10%，該措施會在11月10日生效。這也是川普與中國國家主席習近平10月30日於南韓釜山會晤後，達成重大貿易協議中的關鍵內容之一。綜合外媒報導，川普在4日簽署了2道行政命令，除了降低「芬太尼關稅」稅率至10%外，也繼續凍結1年對中國商品部分「對等關稅」，該協議已讓他將對中國的「對等關稅」稅率自34%大幅降低至10%。川普解釋，他之所以有這樣的決定，是基於中國承諾取消對稀土元素與其他關鍵礦物的出口限制，也同意處理對美國半導體產業採取的報復性措施，同時還答應要擴大採購美國農產品，包括黃豆、高粱與木材等。關於芬太尼問題，川普提及，中國承諾會採取「重大措施」阻止這種致命藥物流入美國，像是停止向北美運送某些指定化學品，並加強對其他前驅化學物質的全球出口管制。川普強調，美國國務院與國土安全部將持續監督中國履行協議的情況，「如果中華人民共和國未能履行承諾，我可能會視情況修改此命令。」這項為期1年的協議暫時穩定了原本緊繃的美中關係，而目前中國進口商品在美關稅水準，已接近部分東南亞國家。不過，專家認為，川普與習近平達成的協議並非長期性安排，未來1年仍需要重新談判，執行過程中也可能出現分歧。
黃仁勳提Blackwell換稀土！《WSJ》：引發華府內部巨大反彈
美國晶片巨頭輝達（Nvidia）最新一代人工智慧晶片「Blackwell」成為中美科技戰的新戰場。多位消息人士透露，輝達執行長黃仁勳亟欲將這款尖端GPU銷售至中國市場，但該構想在華府內部引發巨大反彈。據《華爾街日報》（The Wall Street Journal，WSJ）報導，美國總統川普（Donald Trump）原本考慮在10月底與中國國家主席習近平的會晤中，將Blackwell晶片納入談判籌碼，以換取中國放寬對美稀土出口管制。然而，包括國務卿盧比歐（Marco Rubio）、商務部長魯特尼克（Howard Lutnick）及美國貿易代表格里爾（Jamieson Greer）在內的高層官員皆一致反對，最終成功阻止了黃仁勳的提案。川普會後強調，他並未與習近平討論輝達的「超級晶片」（“super duper” chips）。但此議題仍在華府內部延燒。專家指出，一旦美國放寬限制，允許輝達向中國出售降規版的Blackwell晶片「B30A」，將動搖美國在AI運算能力上的核心優勢。致力於研究工業、技術和科學進步的華府無黨派智庫「進步研究院」（Institute for Progress，IFP）新興科技政策主任費斯特（Tim Fist）指出，美國目前在AI運算力上約領先中國30倍，但若B30A晶片出口，中國最快可能在2026年反超美國。即使出口量有限，美國優勢也將縮減至僅剩4倍，「這相當於終結了現行的出口管制體系。」參議院多數黨領袖舒默（Chuck Schumer）及多位民主黨議員，亦呼籲川普勿為貿易協議鬆綁AI晶片出口。他們認為，2022年設立的出口管制原為防止中國軍事獲益，若解除限制，將等同讓北京直接獲取美國的核心科技。前國務院國安與科技專家麥奎爾（Chris McGuire）更直言，開放晶片出口形同「放棄優勢」，「我們的AI領先地位來自晶片與算力的壓倒性優勢。如果將這些交出去，最好的情況只是打平，最壞的情況則是美國陷入落後。」他還批評這筆潛在的交易簡直荒謬至極：「這等於拿我們最先進的科技去換中國的大豆。」
半導體世界大戰開打！日專家曝台積電1弱點：中國最晚2050年封王
日本資深半導體工程師「情ポヨ」（Jyo Poyo）接受《週プレNEWS》採訪，分析了日美中台韓的半導體世界大戰，並在其中揭露衛冕冠軍台積電的弱點，以及日本捲土重來的契機。同時分析，中國最遲將在2050年成為半導體霸主。據日媒《週プレNEWS》1日的報導，被問到「日本半導體產業是否能復活」時，情ポヨ不假思索地回答：「最後的榮光是2000年的PlayStation 2。」那時，索尼（Sony）決心自製遊戲機處理器，開發了名為「Emotion Engine」的CPU，並在長崎工廠量產。其平行運算性能超越當時多數個人電腦處理器，堪稱巔峰時刻。但從那段黃金時代到今日已超過20年。技術是否已經斷層？他說：「勉強還有一口氣。」如今，日本半導體新創「Rapidus」匯聚了從美國IBM、Intel返國的技術者，以及曾在東芝（Toshiba）等企業工作的中壯年工程師，「他們依然保有那種24小時趕工、晚上去喝一杯的爆肝文化。」為何日本國產半導體產業能捲土重來？情ポヨ認為，日本重返半導體舞台的契機，其實是2020年的全球晶片荒，「那之前也有人喊復興，但政府支持太少，沒人能推動。直到汽車製造都受阻，政府才終於意識到這是國家級危機，啟動大型專案。」他續稱，日本半導體衰退時社會反應冷淡，「大家都以為進口就好」。如同稻米價格暴漲後才開始備糧，日本也是等到「進口晶片買不到」才驚覺問題嚴重。PS2時代過後，日本企業選擇設計自家晶片、卻將製造外包給台灣的台積電（TSMC），「TSMC那時的製造成本比日本自建工廠還低，日本只負責設計反而最賺。」他形容這轉型「就像餐廳太難經營，改當料理研究家。」台灣的勝出：成本與決斷的智慧為什麼TSMC能比日本的成本更低？「情ポヨ」指出，「關鍵是自動化的取捨。」日本想把每道流程都自動化，結果反而增加成本；台灣則只在能回本的地方導入自動化，其他則以人力補足。這種「成本最優化」的思維，使台灣在效率與價格上雙雙勝出。隨著技術進步與人力成本上升，TSMC又逐步擴大自動化，如今已成為全球自動化程度最高的晶圓代工企業。他進一步談到全球最昂貴的設備，極紫外光曝光機（EUV lithography），「這是人類製造過最複雜的機械，1台數百億日圓，且全世界只有荷蘭的艾司摩爾（ASML）能造。」但TSMC不會立刻購買最新機型，而是嚴格評估「最佳性價比時機」。相對地，日本企業決策遲緩，現場技術人員的意見往往難以上達。「韓國和台灣企業敢於現場裁決，而日本高層則糾結於『出事誰負責』。」日本模式的極限「日本工程師非常優秀。」情ポヨ說。日本能在1980年代擊敗美國半導體，靠的就是嚴苛的檢測與改良，將良率提升到極致。但隨著產品更新速度加快，這套「職人式」的改進模式不再適用。台灣與韓國對少量瑕疵更為寬容，也因此能更快推新產品，「時代已變，日本的執著反而成為包袱。」美國的挑戰與新一輪泡沫？如今，美國也在復興半導體。前美國總統拜登政府推出巨額補貼，但問題是「缺人。」情ポヨ指出：「美國工程師的薪水是日本的3倍，但現場人才依然不足。川普政府的移民限制更讓招募海外技術者變難。」那這是半導體泡沫的跡象嗎？他搖頭：「還沒開始呢。」半導體從企劃到量產需5年。產業內部早已規畫5年以上的AI晶片藍圖，未來需求只會增加，「真正的半導體泡沫，恐怕要到2030年代才會爆發。」中國的急起直追談及中國的崛起，情ポヨ語氣轉為嚴肅，「業界普遍認為，最遲2050年中國會成為半導體霸主。」儘管美國祭出出口管制，禁止銷售先進設備與外資投資，但中國的開發速度不減反增，「他們的進展快到連封鎖都追不上。」他透露，中國企業透過未受制裁的公司進口設備、或收購外企以獲取技術，「EUV拿不到沒關係，他們用上一代設備照樣能做出高水準產品。」真正的關鍵在於「Know-how」。情ポヨ解釋：「有設備不代表能做得好。就像Intel和三星（Samsung）買同樣的機器，卻追不上TSMC。關鍵是提升良率的祕傳技術。」近期，東京威力科創（Tokyo Electron）1名台灣籍員工因涉嫌竊取TSMC機密被捕，震驚業界。情ポヨ表示：「那事件更像是1種警告。過去業界對機密界線模糊，但現在開始嚴格執行。」至於外界揣測洩密事件與Rapidus有關，他否認：「兩者技術路線完全不同，根本沒可偷的東西。TSMC是自家技術，Rapidus則獲得美國IBM的授權，兩者就像法國菜和中華料理，食譜不同，偷也沒用。」Rapidus的機會與日本的命運IBM在退出量產後仍持續研究製程，過去授權三星，如今改授予Rapidus。這讓日本重新燃起希望。情ポヨ：「起初大家懷疑Rapidus能否真的造出先端晶片，但現在看來，他們正逐步克服困難。」不過他也提醒：「最終關鍵不在技術，而在市場。」他比喻：「TSMC與三星是巨人，日本不可能硬碰硬。要靠的是收拾殘局，或累積小規模的需求。」而這也暴露了TSMC的弱點。隨著規模擴大，新世代管理層漸失過往那種「有求必應」的靈活性。「他們變得像一般大企業，不再願意為小單客戶拚命。」這正是Rapidus的突破口。但情ポヨ也警告，若日本企業無法推出具有全球影響力的應用，如「日本語生成式AI」這類新市場，那Rapidus再努力也徒勞，「半導體不是孤軍就能打贏的戰爭，日本企業必須團結，形成完整的生態系。」
川習會兩強握手難掩經濟困境 受制於國內壓力「貿易戰」陰影仍未散
美國總統川普與中國國家主席習近平30日於韓國釜山舉行六年來首次會晤，雖然雙方高調握手、氣氛略顯緩和，但談判成果有限，唯一具體進展僅是中國同意恢復購買美國大豆。外界普遍認為，兩位領導人皆因國內經濟壓力而難以在談判中取得實質突破。根據外媒的報導，會晤期間，川普笑稱習近平是個「難纏的談判者」，但仍強調兩人「是朋友」。相較之下，習近平則神情嚴肅地表示：「鑑於兩國國情不同，不可能總是意見一致。作為世界兩大經濟體，出現摩擦是正常的。」經過數月緊張關係後的這場100分鐘會談，未能緩解美中之間的深層矛盾。分析人士指出，兩國領導人目前都面臨經濟放緩的內憂外患。中國正苦於通縮壓力、產能過剩與出口需求下降，國內信心持續疲軟；而美國則受高通膨、龐大財政赤字與就業市場放緩所困。顧問公司SinoVise中國分析師Carolin Kautz指出：「他們面臨的國內問題，比國際問題更讓人頭疼。這次會晤之後，我們基本上又回到了原點。」在互相指責與制裁的循環中，北京近期對稀土實施嚴格出口管制，衝擊從戰鬥機到智慧型手機等產業鏈。川普則以報復措施威脅，對中國商品加徵高達100%的關稅。這一舉措被視為華盛頓近月來最具侵略性的貿易手段，也進一步加劇市場不安。澳洲礦業巨頭力拓與顧問公司埃森哲董事會成員詹妮弗納森指出，關稅效應正在「以更隱蔽的方式滲透經濟」。她警告，關稅將推高企業成本並擾亂供應鏈，對全球經濟構成長期挑戰。川普返美後，立即面對政府停擺長達30天、聯準會下修降息預期以及貧富差距擴大的挑戰。儘管國際貨幣基金組織上調美國經濟預期，預測2025與2026年成長率分別為2%與2.1%，但低收入族群生活壓力卻日益沉重。通膨升至3%，政府停擺更威脅4200萬貧困人口的食品補助發放。分析指出，美國經濟韌性主要由富裕階層支撐。根據穆迪數據，收入最高的10%人口貢獻了全美一半的消費支出，「只要股市繼續創新高，富人就會讓經濟保持熱度」。對習近平而言，這次會晤發生於中國經濟壓力劇增之際。官方近期承認，國內面臨「大風巨浪」的挑戰。儘管北京推動「雙循環」戰略以強化內需，但出口仍是成長主力，第三季占GDP比重達6.2%，接近歷史高位。然而工業產出名義成長僅3.7%，創十年新低，顯示通縮陰影揮之不去。地方政府債務與房地產危機亦讓中央財政空間有限。瑞銀經濟學家張寧指出：「中國成長放緩的問題在於分化嚴重，部分地區仍表現強勁，但整體動能疲弱。」雖然雙方在釜山展現出和解姿態，但多位專家認為貿易戰並未結束。澳洲戰略政策研究所副總裁溫迪卡特勒指出，雙邊摩擦的根源，如產能過剩、補貼過高與不公平貿易行為仍未解決，「這次休戰可能只是暫時的。」彼得森國際經濟研究所學者瑪麗洛夫利表示，即使雙方暫時停止加徵新關稅，也難以實現全面「脫鉤」，因為「那太痛苦了」。瑪麗洛夫利並指出，美國政府內部的力量平衡正轉向商業派：「商界人士主導政策，而安全派的影響力減弱。」在與中國的談判中，美方同意暫緩一年實施新的出口限制，讓北京在談判中略佔上風，「中國在應對經濟壓力與外部衝擊方面展現了更高的耐力」。她認為，美方從稀土事件中意識到中國具備使全球供應鏈停滯的能力，「這是一個警告。」儘管川習兩人都試圖以友好姿態維持表面平靜，但釜山的握手不過是短暫喘息。貿易戰的結構性矛盾、國內經濟壓力與政治挑戰，將使這場「休戰」隨時可能再度升溫。
川普稀土外交企圖重塑全球供應鏈！專家：短期仍高度依賴中國
美國總統川普（Donald Trump）正加速在亞洲建立稀土供應鏈，以削弱中國在全球關鍵礦產中的主導地位。分析人士指出，這項戰略雖可能重塑全球稀土格局，但要見到具體成果仍需要數年的時間。在短短10天內，川普已相繼與澳洲、泰國、馬來西亞、柬埔寨、越南，以及最新的日本簽署合作協議，旨在強化稀土與其他關鍵礦物的供應，這些原料對綠能、智慧型手機、半導體、人工智慧、電動車及先進武器的製造至關重要。這一連串的協議是華盛頓抗衡北京在該領域「卡脖子」的重要一步，恰逢川習會面前夕。美國非營利組織「亞洲協會政策研究所」（Asia Society Policy Institute，ASPI）副總裁卡特勒（Wendy Cutler）指出，這些協議若能彼此串聯成為「多邊合作框架」，並搭配強而有力的承諾、融資與資源共享，將可「獲益良多」。她預期川普政府還會推動更多此類協議。川普最新的外交成果是與日本達成協議，雙方承諾確保關鍵礦產的原料與加工品供應，同時在未來6個月內為特定計畫提供資金。稍早與澳洲、馬來西亞及泰國簽訂的協議，也包含數十億美元規模的計畫，並承諾維持公平貿易、避免出口禁令或配額。不過，專家指出，儘管這些協議能帶來急需的資金支持，並逐步削弱北京的壟斷，但整體行動的成本高昂且效果有限。前美國情報高級官員、現任喬治城大學（Georgetown University）高級研究員懷爾德（Dennis Wilder）表示：「我們正嘗試擺脫對中國供應鏈的依賴，但這需要時間。中期我們有機會做到，但短期內仍高度依賴中國。」根據高盛（Goldman Sachs）估算，新稀土礦場的開發往往需長達10年，而中國與緬甸以外的已知儲量極為稀少；此外，興建精煉廠也需約5年。中國目前在稀土開採市場中佔有率達69%、精煉達92%、磁體製造更高達98%。美國稀土開發商「愛國關鍵礦產公司」（Patriot Critical Minerals Corp）執行長薩瑟蘭（Brodie Sutherland）形容，這些協議是「改變遊戲規則的關鍵」，將有助於降低美國受制於北京出口管制的風險、穩定稀土價格，並促進國內創新型精煉與回收技術發展。他指出，透過友好國家的穩定原料供應，美國企業得以專注於高效率提取、道德採礦及高附加價值加工；同時，也能帶來長期利益，如降低融資風險溢價、更快取得新礦場許可，以及在補貼國外競爭者面前「建立公平競爭環境。」IESE商學院（IESE Business School）戰略管理教授羅森柏格（Mike Rosenberg）則指出，中國長期以來透過「策略性地操控稀土價格波動」，令他國開發案難以獲利。他認為，若以公共資金支援這些新計畫，全球礦商與精煉商將有能力進行穩健投資，確保合理報酬。然而，專家也提醒，供應鏈多元化與產能回流的同時，必須面對環境代價。羅森柏格表示：「以環境友善方式開採與精煉稀土的成本極高，而中國能壓低成本，正是因為環保規範寬鬆。」英國智庫「查塔姆研究所」（Chatham House）環境與社會中心高級研究員施羅德（Patrick Schröder）分析：「消費者必須接受電子產品與綠能科技價格上漲，因為那才反映了真實的材料與環境成本。」這波政策推動也帶動美國上市稀土礦業股價飆升。根據倫敦證交所集團（LSEG）數據，紐約掛牌的「MP Materials」與「Trilogy Metals」股價均已暴漲4倍以上，「Energy Fuels」飆升3倍，「Critical Metals」漲近90%，美國稀土公司（USA Rare Earth）也上升了75%。對此，「亞洲協會政策研究所」的卡特勒表示：「北京最近威脅對全球實施全面的稀土出口限制，成為全球合作夥伴的1記警鐘。」喬治城大學的懷爾德也指出，中國在出口管制議題上「誤判情勢」，此舉不僅動搖全球經濟，也將貿易戰範圍擴大至其他國家，反而「不利於中國自身利益」，「當中國將這項武器只用於對付美國時還算有效，但一旦波及全世界，反而讓更多國家站到美國這一邊。」
睽違6年終會晤！川普讚習近平：偉大國家的偉大領導人
中國國家主席習近平與美國總統川普（Donald Trump）今（30日）稍早於南韓釜山舉行歷史性會晤，這是2位領導人6年來首次面對面會談，被外界視為有望重新定義這2個世界最大經濟體與超級強權之間的競合關係。綜合外媒報導，會談地點設於釜山「金海空軍基地」（Gimhae Air Base），鄰近本屆「亞太經濟合作經濟領袖會議」（APEC Economic Leaders' Meeting，AELM）的舉辦地。2位領袖在會晤開始時皆以友善語氣互動，氣氛出乎意料地熱絡。川普感嘆「能和我的老朋友見面，真的是莫大的榮幸，仔細想想，我們認識這麼久了。」同時讚揚習近平是「偉大國家的偉大領導人」，並表示2人將在未來長時間內建立極佳的關係，「能與您共事是我們的榮幸。」習近平則回應稱，能在多年後再見川普是「非常高興的事。」他補充，「中美2國不可能在所有問題上意見一致，2大經濟體之間偶爾出現摩擦是正常的。」他也相信中國的發展與川普的「讓美國再次偉大」願景「密不可分」，「作為中美關係的掌舵者，我們應該確保航向正確，讓中美可以共同承擔大國責任，攜手為2國和全世界的福祉，做出更多偉大且具體的貢獻。」這場川習會標誌著川普為期5天、橫跨3國的亞洲訪問行程即將畫下句點，全球也密切關注這場會晤能否穩定緊張的中美關係。近月來，全球經濟因2國互徵關稅、實施出口管制與其他制裁而陷入震盪，衝擊從高科技產品到海運等多個產業。華府與北京之間的互動時而升級、時而緩和，令國際市場如履薄冰。這場對話的核心議題包括：嚴重的貿易失衡、美國高科技產品出口中國的限制、中方對稀土資源的出口管制，以及中國在芬太尼（fentanyl）貿易中的角色。此外，中國進口美國大豆、美國對中國社群媒體應用程式TikTok的禁令、俄烏戰爭，以及台灣問題，也都在討論範圍之內。雙方貿易談判代表在週末已先行接觸，釋出2國可能達成未來關係框架的訊號。不過，外界普遍認為，即便本次會晤達成任何協議，也僅是這場複雜且脆弱的大國角力中的1個階段性成果。中美之間的矛盾並非僅限於經貿層面，還涉及國家安全、科技主導權與地緣政治影響力。美國長期關注中國軍事擴張與科技自主的野心，特別是在東海與南海的強勢作為，已引發區域盟友的憂慮。華府透過限制中國取得美國高階晶片與人工智慧（AI）核心技術，試圖維護國家安全與戰略優勢。北京則以涉及綠能、半導體、電動車、AI、智慧型手機、先進武器製造的關鍵稀土出口管制，來反制美國。對北京而言，這次會晤若能達成穩定關係的共識，將有助於在美中科技脫鉤加速之際，爭取可預測的外交與經貿環境，進一步推動「科技自主」。對川普來說，這次與習近平的高峰會不僅是其亞洲行的壓軸，也有助於展現他在全球舞台上的「交易型領導」形象，強化其政治聲望。
輝達市值破5兆美元成全球首家 攜手美能源部建7座AI超級電腦
人工智慧（AI）熱潮持續席捲全球，晶片巨頭輝達（NVIDIA）本週再創歷史，市值首度突破5兆美元（約新台幣153兆元），成為全球第一家達到此規模的公司。同時，ChatGPT開發商OpenAI也在15個月的複雜談判後完成重組，估值暴漲至5000億美元（約新台幣15兆元），象徵AI產業進入全新資本與技術競爭階段。根據《路透社》報導，3個月前，輝達股價剛突破4兆美元大關，而本月29日上漲3%，以每股207.04美元收盤，市值達到5.03兆美元，刷新美國華爾街紀錄。自2022年ChatGPT問世以來，AI熱潮帶動標普500（S&P 500）指數創下歷史新高，輝達股價已上漲12倍，出生於台灣、9歲移民美國的輝達創辦人暨執行長黃仁勳（Jensen Huang），如今已成矽谷傳奇人物。他掌舵下推出的H100與Blackwell系列AI晶片，成為ChatGPT與馬斯克（Elon Musk）xAI等大型語言模型的運算核心。依據最新資料，黃仁勳持股價值約1792億美元（約新台幣5.5兆元），為全球第八大富豪。報導指出，分析師認為輝達的爆發式成長不僅代表企業成功，更象徵AI時代的產業結構重塑。不過，也有市場人士警告，科技股估值飆漲恐引發「AI泡沫」疑慮。目前輝達正加緊鞏固AI晶片市場地位。黃仁勳本週宣布，已接獲美國政府5000億美元AI晶片訂單，並計畫攜手能源部建造七座超級電腦。此外，美國與中國間的晶片出口管制仍是雙方角力焦點，美國總統川普（Donald Trump）預計將與中國國家主席習近平討論輝達Blackwell晶片的出口問題。另一方面，AI軟體龍頭OpenAI也傳出重大進展。根據《Artificial Intelligencer》報導，OpenAI歷經15個月談判、數十名銀行家與律師協商，終於完成史上最複雜的科技公司重組之一，估值從不到1000億美元飆升至5000億美元。這項重組為公司未來上市鋪路，也讓執行長阿特曼（Sam Altman）取得更大自主權。