核心通膨
」 聯準會 通膨 升息 降息 美股
聯準會首選通膨指標創近3年高點！市場押注9月升息
美國聯準會（Fed）最重視的通膨指標「個人消費支出物價指數」（PCE Price Index）攀升至2023年10月以來最高水準，進一步印證Fed近期對通膨所採取的鷹派立場。據美國財經媒體《CNBC》報導，扣除食品與能源價格後，核心PCE物價指數年增率達到3.4%，單月則上升 0.3%，2項數據皆符合《道瓊》（Dow Jones）市場預期。其中，核心PCE年增率創下自2023年10月以來的最高水準。根據美國商務部於美東時間25日公布的報告，整體PCE物價指數年增率為經季節性調整後的4.1%，創下自2023年4月以來最高水準。按月來看，PCE上升0.4%。年增率符合《道瓊》的市場預估，而月增率則比預期低0.1個百分點。儘管聯準會官員同時關注整體與核心通膨數據，但普遍認為核心數據更能反映長期趨勢，尤其是在今年通膨急劇升溫的情況下。此次通膨升高主要受到美以伊戰爭導致能源價格上漲所推動，而能源成本的增加也正逐步擴散至其他經濟領域。數據公布後，美國股指期貨仍維持上漲態勢，美國公債殖利率則下滑。交易員依然預期聯準會將於9月批准升息，不過相關機率略有下降。能源仍是本次價格上漲的最大來源，相關商品與服務價格單月大漲4%。住房成本上升0.3%，金融服務與保險價格則勁揚1.2%。全美規模最大的零售信用合作社「美國海軍聯邦信用合作社」（Navy Federal Credit Union）首席經濟學家隆恩（Heather Long）表示：「受到美以伊戰爭影響，通膨已升至近3年來最高水準，這對美國中產階級與中低收入家庭而言十分痛苦。民眾在汽油、醫療保健及公共事業費用上的支出都增加了。聯準會新任主席沃什（Kevin Warsh）已明確表達他將致力於壓低通膨，關鍵在於到了9月之前，物價壓力究竟能獲得多少緩解。」即便通膨維持高檔，當月消費者支出仍比市場預期更加強勁。作為消費支出代表指標的PCE單月增加0.7%，比市場預估高出0.1個百分點，且高於當月通膨增幅。個人所得同樣增加0.7%，遠高於市場預估的0.4%。個人儲蓄率則上升至3%。這份報告發布的時間，距離聯準會新任主席沃什（Kevin Warsh）發表市場普遍認為相當強硬的利率與通膨談話僅約1週多。尤其是沃什，他強調維持物價穩定的重要性。聯邦公開市場委員會（FOMC）也在會後聲明中採用明確措辭，表示在連續5年未能達成2%通膨目標後，將「實現物價穩定」。此外，官員們也取消了先前暗示今年可能降息的立場，並指出升息的可能性提高。然而，目前的通膨情勢仍相當複雜。聯準會官員通常傾向忽略這類由供給面因素所造成的短期價格衝擊，例如能源價格飆升，但市場愈來愈擔心，價格上漲已逐漸擴散至更多領域，同時也受到關稅政策的推升。由於4月會議聲明曾包含偏向未來將進一步降息的「前瞻指引」（forward guidance），因此當時有多位聯準會官員投下反對票，而這段措辭已在上週發布的最新會後聲明中遭到刪除。25日公布的其他經濟數據也顯示，美國經濟仍維持相對穩健的狀態。衡量整體經濟成長最廣泛的指標「國內生產毛額」（GDP），根據第1季第3次也是最終修正值，經季節性調整後的年化成長率為2.1%，高於前次公布的1.6%，也優於市場預估的1.7%。美國商務部表示，本次修正主要反映進口數據下修，而進口在GDP計算中屬於扣減項，因此下修進口數據帶動GDP表現上升。此外，截至6月20日當週，美國首次申請失業救濟金人數降至215,000人，較前一週減少12,000人，也優於市場預估的223,000人。
川普取消攻擊伊朗！美股強彈晶片股領軍大漲
美股在晶片股反彈帶動下於美東時間11日走高，此前美國總統川普（Donald Trump）取消了原定於當晚對伊朗發動的打擊行動，並再度宣稱美國即將與該國簽署和平協議。標普500指數上漲1.75%，收於7,394.30點；納斯達克綜合指數上漲2.54%，收於25,809.66點。道瓊工業指數上漲1.86%，收於50,848.75點。費城半導體指數大漲7.91%，報13,171.43點，創下去年4月以來的最大單日漲幅。台積電ADR則上漲逾3%。據美國財經媒體《CNBC》的報導，川普在白宮橢圓形辦公室（Oval Office）向媒體表示：「我們已經達成1項協議，確保伊朗永遠不會擁有核武器。我們很快就會簽署協議，相關文件已經接近最終文本。這件事應該會完成，而且應該很快就會完成。」11日稍早，川普在「真實社群」（Truth Social）發文宣稱，他已經「取消原定今晚對伊朗進行的打擊和轟炸」，消息發布後，美股隨即上漲。他還補充：「對伊朗的海軍封鎖將持續執行，直到這項協議正式完成為止。簽署的時間與地點將很快公布。」在川普宣布相關消息後，西德州中級原油（WTI）期貨下跌2.58%，收於每桶87.71美元。布蘭特原油（Brent Crude）期貨則重挫2.92%，收於每桶90.38美元。2項油價指標在收盤後仍持續走低。在上述言論發布前，市場情緒一度相當緊張。此前，川普在另一篇「真實社群」貼文中威脅，美國將於「今晚對伊朗展開非常猛烈的打擊」川普當時還聲稱：「在不久的將來，我們將接管哈爾克島（Kharg Island）以及其他石油基礎設施據點，並全面掌控伊朗的石油與天然氣市場。」對此，美國投資顧問公司「Globalt Investments」資深投資組合經理馬丁（Thomas Martin）表示：「市場似乎並未因西亞衝突而受到太大影響。目前公布的通膨報告顯示，較高的油價並未真正傳導至其他領域，因此經濟基本面依然相當穩健。整體而言，對市場來說大致仍維持原有狀態。」美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）11日公布，5月生產者物價指數（PPI）上升1.1%，這高於《道瓊》（Dow Jones）調查經濟學家原先預估的0.7%。不過，剔除波動較大的食品與能源價格後，核心通膨率為0.4%，低於《道瓊》預估的0.5%。美光科技（Micron Technology）、超微（AMD）及英特爾（Intel）的股價反彈，為市場提供了上漲動能。安碩半導體ETF（iShares Semiconductor ETF，SOXX）則上漲超過8%。該半導體ETF曾在上週五（5日）重挫10%，使許多投資人開始質疑該產業的飆升行情是否已經結束。美國銀行（Bank of America）11日也將英特爾評級由「表現落後大盤」（Underperform）調升至「買進」（Buy），激勵該公司股價上漲9%。與此同時，市場對太空探索技術公司（SpaceX）12日即將登場的首次公開募股（IPO）的熱情持續升溫，因為該公司有望凸顯人工智慧基礎建設擴張所帶來的成長潛力。不過，也有部分交易員認為，近期晶片股走弱的原因之一，在於投資人為了騰出資金參與此次的IPO，而出售手中的晶片類股。據悉，這次上市案估值約達1.8兆美元，將成為史上規模最大的IPO。然而，並非所有科技股都在11日表現亮眼。企業軟體巨頭甲骨文（Oracle）宣布，計畫透過增發股權與舉債方式額外籌措200億美元資金，以支應其人工智慧基礎建設擴張計畫。消息公布後，甲骨文股價下跌8%。美股曾在前一個交易日收跌，主因是晶片股再度遭遇拋售潮，加上美國與伊朗之間的緊張局勢升溫，進一步打擊市場情緒。
美5月CPI升至4.2%創3年新高！核心通膨低於市場預期
美國勞工統計局（Bureau of Labor Statistics）於美東時間10日指出，衡量美國經濟商品與服務成本的廣泛指標「消費者物價指數」（CPI）經季節調整後，5月月增0.5%，使年通膨率升至4.2%，3年來首度突破4%。不過2項數據都符合《道瓊》（Dow Jones）調查的市場共識，且4月的環比數據還低0.1個百分點。據美國財經媒體《CNBC》報導，在市場廣泛憂慮能源價格飆升將嚴重衝擊經濟之際，這次的升幅仍符合預期。4.2%為2023年4月以來最高，也高於今年4月的3.8%。然而，扣除波動較大的食品與能源價格後，所謂核心CPI在5月月增0.2%，年增2.9%。年增率符合預測，但月增幅低於0.3%的預估值，也低於4月的0.4%。對此，美國最大的自然會員制信用社「海軍聯邦信用合作社」（Navy Federal Credit Union）首席經濟學家隆恩（Heather Long）表示：「美國民眾正在被回到3年高點的通膨擠壓財務空間。許多美國人感到沮喪，因為現在很多基本開銷都在漲價，例如汽油、食品、電力與醫療照護都是明顯痛點，通膨率都超過3%。結束伊朗戰爭將有助於抑制通膨，但食品價格上漲最糟的情況可能還沒到來。」這份報告出爐之際，聯準會（Fed）官員正在思考下一步利率決策。市場普遍預期，負責制定利率決策的聯邦公開市場委員會（FOMC）在6月17日的會議後將維持按兵不動，但投資人已開始關注官員對通膨急升的擔憂程度。由於美國仍遲遲無法從伊朗戰爭中脫身，市場愈來愈擔心油價飆升可能擴散到其他對能源敏感的經濟領域。而美國總統川普（Donald Trump）10日對伊朗升級軍事威脅，也使市場再度受到震盪。美國CPI公布後，股指期貨仍維持在負值區間，但已脫離盤中低點；美國公債殖利率則變動不大。報告顯示，本輪通膨飆升很大程度來自能源價格月增3.9%，使12個月漲幅達23.5%。核心商品價格實際上月減0.1%，顯示關稅帶來的壓力相對有限。與此同時，食品價格僅加速上升0.2%，而聯準會政策的重要觀察指標「住房成本」上升0.3%，只有4月漲幅的一半。住房項目在CPI權重中占比超過1/3，年增率為3.4%。其他項目方面，運輸服務價格下跌0.6%，可能顯示高能源成本尚未擴散到其他領域。同樣地，「扣除能源服務的服務價格」，亦即觀察油價是否傳導至其他服務項目的指標，在4月上升0.5%後，5月僅上升0.3%。新車價格下降0.3%，中古車與卡車價格小幅上升0.1%。不過，航空票價上漲2.7%，較明顯反映能源成本轉嫁效應，而汽車保險費則下降1.7%。對此，美國金融市場研究公司「Fwdbonds」首席經濟學家魯普基（Chris Rupkey）指出：「華盛頓的經濟官員將加倍努力告訴美國民眾，生活成本危機並不存在。事實證明天並沒有塌下來，核心消費品的通膨風險目前正在回落。」報告公布後，期貨市場顯示聯準會今年大部分時間仍可能維持利率不變，交易員預期下一步行動較可能是在12月升息。新任聯準會主席沃許（Kevin Warsh）日前則透露，他認為利率有下調空間，因為人工智慧帶來的生產力提升，將對經濟產生抑制通膨的效果。
通膨與美伊緊張夾擊！道瓊暴跌逾950點、費半重挫3.5%
美股10日遭遇沉重賣壓，在通膨數據維持高檔以及中東地緣政治風險升溫的雙重衝擊下，四大指數全面收黑。其中，道瓊工業指數重挫超過950點，費城半導體指數跌幅逾3.5％，科技與晶片類股成為市場拋售重心，投資人避險情緒明顯升高。市場震盪主要受到最新通膨數據及美伊衝突發展影響。美國勞工統計局公布，5月消費者物價指數（CPI）年增率達4.2％，創下近三年來新高，雖然符合市場預期，但仍顯示通膨壓力持續存在。月增率則為0.5％，同樣符合市場原先預估。至於聯準會更重視的核心通膨數據方面，5月核心CPI月增0.2％，略低於市場預期的0.3％；年增率則為2.9％，符合市場預估，但仍高於聯準會設定的2％目標。數據公布後，市場對聯準會可能維持緊縮貨幣政策甚至進一步升息的預期升溫，也使投資人風險偏好下降。除了通膨因素外，中東局勢惡化同樣衝擊市場信心。根據消息指出，在一架美軍阿帕契直升機遭擊落後，美國與伊朗雙方持續互相發動攻擊，使原先外界期待的和平談判前景再度蒙上陰影。市場擔憂衝突可能進一步擴大，導致國際油價走高，美元同步轉強。盤中市場情緒進一步惡化。美國總統川普透過社群平台發文表示，伊朗在協議談判過程中拖延過久，並警告對方將為此付出代價。他同時揚言，美軍可能對伊朗展開「非常猛烈」的打擊。相關言論加劇市場對地緣政治風險的擔憂，也進一步推升避險需求。在恐慌情緒升溫下，被視為市場恐慌指標的波動率指數（VIX）大幅攀升超過11％。投資人紛紛減碼風險資產，使美股主要類股普遍承受賣壓，其中以科技股與半導體股跌勢最為明顯。晶片類股成為當日重災區。市場持續出現獲利了結賣壓，帶動半導體族群全面走弱。其中，美超微股價暴跌超過27％，費城半導體指數重挫451.35點，跌幅達3.57％。人工智慧相關概念股同步承壓，拖累科技股表現。分析人士指出，近期部分投資人正調整投資組合，將資金從今年漲幅已大的人工智慧及晶片族群撤出，為市場高度關注的大型首次公開募股案預留資金空間。不過，也有分析師認為，近期修正主要屬於先前大漲後的正常獲利了結，並非基本面出現重大改變。儘管近期市場波動加劇，半導體產業相關指數今年以來仍累積可觀漲幅。市場人士認為，短線震盪主要受到資金流向及地緣政治因素影響，後續仍須觀察企業獲利與總體經濟表現。道瓊工業指數下跌953.33點，跌幅1.87％，收在49,918.78點。標普500指數下跌119.66點，跌幅1.62％，收在7,266.99點。那斯達克指數下跌509.32點，跌幅1.98％，收在25,169.50點。費城半導體指數下跌451.35點，跌幅3.57％，收在12,206.46點。
日本首季GDP年增2.1%超預期！尚未完整反映伊朗戰爭衝擊
日本政府今（19日）公布的數據顯示，該國2026年第1季經濟年化成長率達2.1%，超越《路透社》（Reuters）調查分析師平均預估的1.7%，也高於前1季的1.3%。若以季增率計算，日本經濟成長0.5%，高於市場預估的0.4%，也較2025年底的0.3%增幅進一步改善。然而，這些數據尚未完整反映伊朗戰爭所帶來的全面衝擊。據美國財經媒體《CNBC》的報導，該國央行「日本銀行」（Bank of Japan，BOJ）已將2026財政年度經濟成長預測，自原先的1%下修至0.5%，同時大幅上調核心通膨預估，從1.9%提高至2.8%。在5月7日的前1次政策會議中，日本銀行警告，日本今年的經濟成長可能放緩，原因是西亞危機推升原油價格，預料將壓縮企業獲利與家庭實質收入。當時，牛津經濟研究院（Oxford Economics）日本首席經濟學家長井滋人接受《CNBC》訪問時曾表示，日本今年可能出現「非常輕微類似停滯性通膨的情況。」他指出，日本實質可支配所得「已有一段時間呈現負值」，並預測日本將面臨經濟成長停滯，以及高於2%的通貨膨脹。據悉，日本3月通膨率已在連續5個月後首次加速上升。對此，日本銀行表示：「原油價格上升預料將推高能源與商品價格，而企業將薪資上漲轉嫁至售價的趨勢也持續存在。」《路透社》18日報導指出，由於日本政府正透過補貼能源帳單來緩解西亞戰爭帶來的經濟衝擊，東京當局可能會為額外預算再度發行新國債。
日本核心通膨回升至1.8%！5個月以來首次加速
日本核心通膨在過去5個月以來首次加速，3月升至1.8%，主因為美以伊戰爭引發能源價格上漲，進一步推升消費者物價。據美國財經媒體《CNBC》報導，政府數據顯示，這項排除生鮮食品價格的通膨指標符合《路透社》（Reuters）經濟學家調查預期的1.8%，並高於2月的1.6%。整體通膨率為1.5%，高於2月的1.3%，但已連續第二個月低於央行2%的目標。所謂「核心核心」通膨率（即同時排除食品與能源價格）由2月的2.5%下滑至2.4%，創下自2024年10月以來的最低水準。另據日本央行「日銀」（BOJ）20日發布的1項調查顯示，超過83%的受訪者預期1年後物價將上升。對此，日本首相高市早苗正考慮採取措施，以減輕燃料成本上升對經濟的衝擊，其中包括抑制汽油價格。東京當局也已釋出戰略儲備原油，以緩解石油價格衝擊。高市早苗曾在3月表示，她計畫將全國加油站油價平均限制在每公升170日圓，並指出汽油價格可能上升至每公升200日圓。美國銀行（Bank of America）分析師Takayasu Kudo本週稍早在報告中指出，能源價格上漲的影響預計將自夏季開始更加明顯，進而推升實際通膨與通膨預期。他補充，這些發展將強化日銀維持漸進式升息路徑的理由，「我們仍認為，日銀在中期內維持進一步升息傾向的可能性相當高。」上述通膨數據公布的時機點，正值日銀將於4月27日至28日召開政策會議之際。根據花旗（Citi）分析師預測，央行預計將把利率維持在0.75%。花旗指出，此次按兵不動的政策立場「可能偏向鷹派」，原因在於對日圓進一步貶值的擔憂，以及在通膨問題上落後的風險。日本在2025年最後1季勉強避免技術性衰退，經濟數據經修正後季增率為0.3%，年增率為1.3%。《路透社》於23日引述熟悉日銀決策的消息人士指出，央行準備下調自4月開始的2026財政年度經濟成長預測，同時大幅上修該年度的通膨預測。與此同時，曾在2025年年中，因漲幅超過100%而引發關注的米價通膨，目前升幅為6.8%，為自2024年1月以來的最慢增速。而基準10年期日本國債殖利率則上升約2個基點，至2.447%。
川普2.0首場國情咨文登場！他抨擊關稅裁決、吹噓經濟復甦 近70位民主黨人缺席
美國總統川普（Donald Trump）於美東時間24日晚間9時（台灣時間25日上午10時），向分裂的國會發表他第2任期內的首場「國情咨文」（State of the Union）演說，回顧其執政第1年的成就，並展望未來1年的政策重點。演說主題為「美國250：強大、繁榮、受尊敬」（America at 250: Strong, Prosperous and Respected），象徵美國即將迎來建國250週年。綜合外媒報導，川普此次演說重點聚焦國內議題，白宮表示，「演講很大一部分將關注經濟與可負擔性問題」，並預計涉及移民、犯罪及國家安全。演說全長約2小時，由白宮演講撰寫主任沃辛頓（Ross Worthington）主導草擬，並在國內政策委員會主任哈利（Vince Haley）及政策副幕僚長米勒（Stephen Miller）的協助下完成。據悉，川普與助手在數週內進行密集會議，並在演說前幾天突然遭遇其大規模關稅政策在美國聯邦最高法院被裁決違法，這使他的演說準備過程更加複雜。當川普在當地時間晚間9時前夕步入眾議院會議廳時，現場掌聲響起，共和黨議員起立歡迎，而民主黨部分議員則鴉雀無聲。川普緩慢沿著通道走下，與盟友握手問候，攝影機全程追蹤其每一步。他身穿深藍色西裝、紅色領帶，並在副總統范斯（J.D. Vance）與眾議院議長強森（Mike Johnson）陪同下就座，稍作停頓後正式開始演說。川普開場便信心十足地宣告：「我們的國家回來了，更大、更好、更富、更強……這是美國的黃金時代。」他強調「前所未有的轉型，也創造了歷史性的逆轉」，獲得共和黨議員起立鼓掌。然而，近70名民主黨議員選擇缺席國情咨文，改為參加由美國進步派數位媒體公司與政治行動委員會「MeidasTouch」與「MoveOn.org」舉辦的「人民國情咨文」（People’s State of the Union）集會，其中包括康乃狄克州參議員墨菲（Chris Murphy）、馬里蘭州參議員霍倫（Chris Van Hollen）、亞利桑那州參議員加萊戈（Ruben Gallego）、加州參議員希夫（Adam Schiff），以及進步派眾議員賈亞帕爾（Pramila Jayapal）弗羅斯特（Maxwell Frost）與卡薩爾（Greg Casar）。預期被美國政府解雇的聯邦僱員、移民以及其他受川普政策影響的人士都將出席這場活動。在邊境安全議題上，川普宣稱：「我們已經確保南部邊境安全，在過去9個月中，零個非法外國人入境了美國。」並補充「我們將永遠允許合法入境的人進入」。隨後，他轉向經濟議題，以數據展示「咆哮經濟」的復甦，聲稱美國國內通膨下降、收入上升，並批評前任拜登政府的「通膨是史上最糟」。川普宣稱，2025年最後3個月核心通膨降至1.7%，並稱燃油價格大幅下滑，「大多數州每加侖低於2.30美元，我在愛荷華州甚至看到1.85美元。」針對能源供應，川普提到「我們剛從新朋友委內瑞拉（Venezuela）獲得超過8,000萬桶石油」，美國石油產量每天增加超過60萬桶。他補充，美國天然氣產量創歷史新高，兌現「鑽吧，寶貝，鑽吧」（drill, baby, drill，共和黨多年來的競選口號）承諾。接下來，川普以標誌性的演說風格形容美國隊在冬季奧運上的表現，直呼「美國贏得太多了，我們都不知道該怎麼辦了。」同時還介紹剛從冬奧返國的美國男子奧運冰球隊，這時球員們也在觀眾席亮相，使會議廳響起如雷掌聲。48小時前，他們以2比1擊敗加拿大，奪得自1980年以來首枚男子冰球金牌。然而，當川普直接槓上美國最高法院時，現場氣氛瞬間降到冰點。他從講台俯視4位出席的大法官，包括首席大法官羅伯茨（John Roberts），以及大法官卡根（Elena Kagan）、卡瓦諾（Brett Kavanaugh）和巴雷特（Amy Coney Barrett），感嘆「就在4天前，美國最高法院做出了1項令人遺憾的裁決」，並重申其關稅政策帶來了「驚人的經濟好轉」。他也嘲諷日前批評關稅政策將帶來通膨的22位諾貝爾經濟學獎得主，狠酸「他們完全搞錯了。」在演說中，川普還提出面對人工智慧高耗能需求的新政策「用電保障承諾」（ratepayer protection pledge），明確要求科技巨頭自行建設電廠，避免居民電價上升。他亦指責未站立鼓掌的民主黨議員「應該感到羞恥」，並敦促國會結束國土安全部的經費撥款僵局。演說進行超過1小時後，現場仍洋溢著激情，共和黨議員持續高喊「USA」，使國情咨文演說瞬間變成1場競選集會。川普此時也呼籲全國團結，並在會議廳中起立向保守派青年領袖查理柯克（Charlie Kirk）的遺孀艾瑞卡（Erika Kirk）致敬，紀念其去年在猶他谷大學（Utah Valley University）活動中遭暗殺的丈夫。川普強調，「我們必須團結，拒絕一切形式的政治暴力。美國是上帝庇佑下的國家。」隨著川普的演說主題進入最後的外交政策，他也就其作為全球衝突調解人的角色發表了一系列言論。他迅速舉例，自去年重新掌權以來，他的政府已經制止或緩和了8起重大國際衝突，其中包括柬埔寨和泰國，以及巴基斯坦和印度之間的衝突，「如果不是我的介入，巴基斯坦和印度之間就會爆發核戰。巴基斯坦總理說，將有3500萬人喪生。」針對部分民主黨人的訕笑，川普竟口不擇言的痛罵：「這不是在搞笑嗎？一群病態的人。」川普還強調他決心解決伊朗核計畫問題，「他們已經研製出可以威脅歐洲和我們海外基地的導彈，而且他們正在努力製造很快就能打到美國的導彈。他們曾被警告不得再試圖重建武器計劃，特別是核武計劃。然而，他們卻一再重蹈覆轍，」他還宣稱，伊朗正在追求「險惡的野心」。在美國推動與伊朗進行談判之際，川普則表示，他傾向於「通過外交手段解決這個問題。但有一點是肯定的，我絕不會允許這個世界頭號恐怖主義贊助國擁有核武器。任何國家都不應該懷疑美國的決心。我們擁有地球上最強大的軍隊。」川普同時還嘲諷委內瑞拉軍隊在美軍非法綁架總統馬杜洛（Nicolás Maduro）期間使用的中國軍事技術，「這是1個重要的軍事設施，由數千名士兵保護，並運用了俄羅斯和中國的軍事技術。結果如何呢？美國武裝部隊突破了敵人的所有防禦，結束了獨裁者馬杜洛的統治，並將其繩之以法。這對美國的安全來說絕對是1場巨大的勝利，對委內瑞拉人民來說也是1個嶄新的開始。」
日本通膨跌破2%門檻 終結45個月高於央行目標紀錄
日本1月的整體通膨率降至1.5%，為2022年3月以來的最低水準。這項數據終結了連續45個月通膨率高於日本央行2%目標的情況。據《CNBC》報導，日本排除生鮮食品價格的核心通膨率回落至2%，為2024年1月以來最低水準，並與路透社（Reuters）調查經濟學家所預測的2%一致。該數據低於去年12月的2.4%。而排除生鮮食品與能源價格後的「核心-核心通膨率」（“core-core” inflation）指標 ，則為2.6%，低於12月的2.9%。日本銀行（Bank of Japan，BOJ）在1月上調了對2026財政年度的通膨預測。該財政年度自4月1日開始。央行預測核心通膨率為1.9%，「核心-核心通膨率」為2.2%，分別高於2025年10月展望報告中的1.8%與2%。日本銀行在其展望報告中亦指出，由於食品價格趨於穩定，以及政府為減輕生活成本所採取的措施，消費者物價年增率可能在2026年上半年跌破2%。此外，米價通膨已連續第8個月放緩，降至27.9%。與此同時，日本首相高市早苗在選舉期間承諾，將暫停8%的食品消費稅2年。高市於2月8日的眾議院選舉中大勝，其所屬的自民黨贏得316席，創下單一政黨自第二次世界大戰結束以來最強勢的表現。此次通膨數據公布之前，日本經濟於16日公布第4季成長0.1%，勉強避免技術性衰退。
市場對AI前景憂慮反覆 外資上週拋售台灣南韓 買超「雙印」泰國越南
上週美國公布11月消費者物價指數（CPI）年增率為2.7%、核心通膨更降至 2021年初以來最低水準，雙雙低於市場預期，通膨降溫訊號進一步強化市場對明年降息預期。美國經濟數據與美股觀察部分，中國信託策略優利多重資產基金經理人羅世明指出，投資人需留意市場對AI前景憂慮反覆。羅世明提醒，雖然美國記憶體大廠美光科技公布亮眼財報，但另一方面，博通卻因OpenAI合約2026年貢獻有限，以及AI晶片毛利率低於非AI業務，導致股價受挫，OpenAI也表示進入紅色警戒狀態，主因在競爭加劇恐衝擊AI產品變現進度。甲骨文將OpenAI部分資料中心完工日期推遲至2028年，市場對其客戶集中度過高疑慮上升，進一步使得股價出現震盪。最新公布的美國非農就業數據，因日前政府關門缺乏指引效果，加上觀望日本、英國與歐洲央行會議情緒濃厚，都令G3債券殖利率一度呈現窄幅震盪。而隨後公佈美國消費者物價指數（CPI）年增率表現低於市場預期，增添市場對聯準會降息預期，短線對股市表現有一定程度的激勵。中國信託投信指出，觀察上週資金流向，新興亞洲整體呈現淨流出，外資拋售力道主要集中在台灣、南韓，分別遭賣超54.9億美元及25.1億美元，小幅賣超菲律賓0.3億美元。而「雙印」則受到外資青睞，買超印度4億美元、印尼2億美元，泰國、越南也呈現小幅買超。指數漲跌部分，上週亞股下跌市場較多，南韓下跌3.5%跌幅最重，菲律賓下跌1.9%居次，台灣則下跌1.8%，印尼、印度指數表現與資金流向不同步，雙雙下跌0.6%及0.4%。另一方面，上週越南漲幅3.5%表現最強，為新興亞股中少數上漲的市場，統計今年以來越南漲幅達36%，僅次於南韓的70.67%。
美證實下調南韓汽車關稅至15%！刺激韓股走揚
在美國商務部長盧特尼克（Howard Lutnick）證實，針對南韓的美國汽車關稅將自11月1日起追溯適用至15%的較低稅率後，南韓汽車企業股價2日走揚。據《CNBC》報導，根據美國商務部在社群平台X上的貼文，盧特尼克表示：「我們也將移除飛機零件的關稅，並調整南韓的對等稅率，使其與日本及歐盟一致。」消息一出，南韓汽車製造商現代汽車（Hyundai Motor）及起亞（Kia Corp）的股價分別上漲近5%與3%。「韓國綜合股價指數」（KOSPI）也上漲1.02%，而中小型股為主的創業板市場「科斯達克」（KOSDAQ）指數則下跌0.13%。根據南韓政府2日公布的數據，該國11月整體通膨年增2.4%，高於《路透社》調查經濟學家所預期的2.35%。核心通膨（剔除生鮮食品與能源價格）則較去年同期上升2%。這份最新數據與10月的通膨率持平，強化市場對南韓央行將維持利率不變的預期。南韓央行「韓銀」（Bank of Korea）11月27日已連續第4次會議，維持2.5%的基準利率。在更廣泛的亞太市場方面，2日多數基準指數上揚，儘管華爾街因加密貨幣拋售重挫市場情緒而下跌。美東時間1日，比特幣（bitcoin）暴跌約6%，跌破86,000美元，創下自3月以來最大單日跌幅，並對整體股市造成壓力。該數位貨幣自上月末首次跌破90,000美元以來，便難以重新站穩該價位。其他與加密貨幣相關的公司，包括Coinbase與Strategy，也在1日的交易中下跌。與人工智慧相關的企業博通（Broadcom）與美超微（Super Micro Computer）股價分別下滑超過4%與1%，顯示該領域正在出現獲利了結的情況。美國股指期貨在亞洲早盤變化不大，此前美國3大基準指數均在隔夜結束5連漲行情。1日，美國標普500指數下跌0.53%，收在6,812.63點；那斯達克綜合指數下跌0.38%，收在23,275.92點；道瓊工業指數下跌427.09點（0.9%），收在47,289.33點。日本股市方面，「日經平均指數」（Nikkei 225，日經225）在開盤時上漲0.54%，「東證股價指數」（Topix）上升0.44%。金融、能源與基礎材料類股領漲。日經225指數中漲幅居前的企業包括工業機器人製造商「發那科」（FANUC），股價上漲5.86%；生產柴油微粒濾清器的「NGK Insulators」最多上漲6%；電機設備公司「藤倉」（Fujikura）上漲2.29%。10年期日本公債（JGB）殖利率升至1.88%，創下自2008年6月以來新高，市場猜測日本央行「日銀」（Bank of Japan）最快可能於本月升息。另一方面，20年期日本公債殖利率升至2.915%，為1999年以來最高；30年期日本公債殖利率則升至歷史新高3.411%。與此同時，澳洲「S&P/ASX 200」指數上漲0.12%。香港恆生指數期貨則反映較高開盤，報26,219點，較前1交易日收盤的26,033.26點為高。
新加坡經濟第3季增長超預期！央行示警2026年恐放緩
新加坡經濟在2025年第3季表現優於預期，儘管該國中央銀行「新加坡金融管理局」（MAS，簡稱金管局）警告，2026年的經濟成長可能將明顯放緩。據《CNBC》援引「新加坡貿易與工業部」（MTI，簡稱貿工部）14日公布的數據顯示，2025年7月至9月期間，新加坡國內生產毛額（GDP）按年成長2.9%。這一數字雖高於經濟學家原先預期的1.9%，但相較於經修正後第2季的4.5%增幅，仍顯示成長動能放緩。按季調整後，新加坡第3季GDP季增1.3%，略低於上一季的1.5%。製造業是整體經濟放緩的主要因素。該產業在第2季大幅成長5%後，第3季幾乎陷入停滯。營建業的增速亦趨緩，從前一季的年增6.2%降至3.1%。貿工部在聲明中指出：「受生醫製造與一般製造集群產出下降拖累，即便其他製造領域仍持續擴張，整體製造業表現仍顯疲弱。」新加坡服務業成長則大幅放緩，從第2季的年增1.7%降至僅0.2%。主要原因包括批發與零售貿易以及運輸與倉儲領域的收縮。「三菱日聯金融集團」（Mitsubishi UFJ Financial Group）資深外匯分析師Lloyd Chan在數據公布後指出：「雖然這次成長放緩部分是因去年基期較高所致，但在全球貿易逆風下，新加坡仍展現出相當的韌性。」此次經濟數據出爐之際，新加坡金管局才宣布維持既有政策不變，延續7月的立場。金管局表示，隨著與貿易相關的產業活動逐步「正常化」，新加坡的GDP成長預料將溫和放緩。不過，新加坡央行分析，全球對人工智慧（AI）的投資將在中長期支撐新加坡的製造業發展；而基礎建設支出與寬鬆的金融環境，則有望推動營建與金融服務業。金管局在聲明中預測：「2026年的GDP成長將隨外部環境變化而放緩，趨近於長期平均水準，使產出缺口（Output Gap）縮小至約0%。」日本「瑞穗證券」（Mizuho Securities）亞洲區主管瓦拉森（Vishnu Varathan）表示，金管局此次的決定「毫不意外」，即使近期整體與核心通膨顯著下降，央行仍選擇觀望。據悉，新加坡核心通膨在2025年8月上升0.3%，為自2021年2月以來最緩和的漲幅，主要受服務成本放緩影響。金管局進一步指出，排除私人交通與住宿價格的核心通膨，預料在短期內將進一步下降，之後再逐步回升。根據預測，2025年的核心通膨平均約為0.5%，2026年則可能介於0.5%至1.5%之間。瓦拉森形容，新加坡央行此次決策並非「鴿派暫停」（not a dovish pause），而是「穩健觀望」，強調若要進一步寬鬆，除非出現明顯的需求衝擊，否則可能性不高，「若要讓新加坡元名目有效匯率（Nominal Effective Exchange Rate）的升勢趨緩，必須出現需求面的不利衝擊。」新加坡近期出口數據持續下滑。官方數據顯示，2025年8月非石油國內出口（NODX）年減11.3%，為自2024年3月以來最大跌幅。8月新加坡對印尼、美國與中國的出口皆出現下降，但對歐盟、台灣與南韓的出口則有所增加。其中，對美國出口年減幅特別顯著：8月下降28.8%，繼7月暴跌42.8%之後，已連續2個月出現大幅下滑。
就業數據疲軟迎降息行情！ 美股全面勁揚「創歷史新高」
美股於美東時間11日全面揚升並創下歷史新高，道瓊工業指數（Dow Jones Industrial Average）大漲617點、1.36%，收於46,108點，首次突破46,000點關卡；標普500指數（S&P 500）上漲0.9%；那斯達克綜合指數（Nasdaq Composite）上漲0.7%，連續第4天創新高，且首度收在22,000點以上。小型股指數羅素2000（Russell 2000）則勁揚1.83%，刷新今年高點。綜合美媒報導，根據最新公布的美國8月消費者物價指數（CPI）顯示，CPI年增率升至2.9%，高於7月的2.7%；月增0.4%，高於市場預期的0.3%。不過整體年度通膨率，以及不包括食品和能源之核心通膨指標的漲幅，符合華爾街預期。雖然數據反映川普的關稅政策正在提升消費者成本，但市場普遍認為這不會阻止聯準會（Fed）在9月議息會議上啟動降息，因為就業市場的疲弱進一步支持了市場的降息押注。勞工部數據顯示，失業救濟申請跳升至26.3萬人，創近4年新高，並出現1年多來最大的單週增幅之一。投資人因此轉向債市避險，推動美國10年期公債殖利率一度跌破4%，觸及4月以來低點。交易員目前押注聯準會下週降息0.25％的機率達90%以上，少數甚至預期年底前可能有3次降息。聯信銀行（Comerica Bank）首席經濟學家亞當斯（Bill Adams）認為，聯準會幾乎確定會在9月降息。市場對數據反應樂觀。雷根資本（Regan Capital）投資長魏南德（Skyler Weinand）表示，符合預期的CPI「不會阻礙聯準會的降息計畫」；盈透證券（Interactive Brokers）首席策略師索斯尼克（Steve Sosnick）則形容股市正進入「全面多頭模式。」在企業方面，零售企業克羅格公司（The Kroger Company）與Adobe（Adobe Inc.）公布財報；華納兄弟探索（Warner Bros. Discovery，WBD）股價則大漲29%，因傳派拉蒙天空之舞傳媒（Paramount Skydance）正準備提出收購，成為市場另一焦點。
台股創新高！債券型ETF周周「淨流入」 九月怎投資？法人這樣說
台股18日收在24,482.52點，上漲148.04點，漲幅0.61％，盤中最高點24,515.65點；金融股部分，仍是由台新金價量皆揚領先，玉山金、台新辛特、中信金、永豐金等緊跟在後；ETF則是高股息、債券型、槓桿型的成交出量。根據群益投信官網最新配息公告顯示，00953B群益優選非投等債公告第11次配息資訊，本次預估每股配發金額為0.061元。以8月18日收盤價9.31元來推算，預估單次配息率近0.66％，年化配息率約7.86％。本次除息日訂於9月2日，收益分配發放日則訂於9月26日，因此，想參與00953B本次領息的投資人，最晚需在9月1日買進。群益投信債券ETF研究團隊表示，根據高盛統計，今年來全球短天期債券基金累積淨流入金額近1724.1億美元，不僅是長天期債的6倍之多，且是呈現周周資金淨流入，資金動能強勁。後續來看，儘管市場對於九月降息的預期升溫，但接下來降息的力道與頻次仍舊難料，於利率不確定性的環境下，短債料持續受惠，建議投資人也不妨透過短天期債券ETF來因應。00985B群益ESG投等債0-5經理人謝明志表示，短天期投資等級債因資產品質無虞又能兼顧收益，也因存續期間短，利率敏感度較低，為既想掌握收益來源，又不想承擔過大債券價格波動風險的投資人可優先選擇的標的。其中聚焦成熟市場的ESG BBB級短天期公司債不僅流動性佳，在收益水準上領先一般投等債，且重視ESG經營的發債企業在營運與長期獲利上相對穩健，可說是取得收益與利率風險的較佳平衡點，相關短天期債ETF是投資人可多加善用的理財工具。9月降息預期大幅升溫，風險債走揚。根據美銀引述EPFR統計顯示，統計自2025年8月7日至8月13日止近一周，三大債市均保持淨流入；其中投資級企業債以淨流入105億美元居冠，其次是新興市場債基金淨流入28.9億美元，美國非投資級債券基金淨流入15.8億美元。針對近期國際情勢，安聯投信表示，美國核心通膨升高，但商品價格漲幅溫和，使市場大幅提升9月降息預期，風險性資產也多數跟著水漲船高，10年期公債殖利率區間震盪，債市漲幅主要集中在風險性債券。展望後市，安聯四季雙收入息組合基金經理人陳信逢表示，受到貿易關稅的進展、部分優異的企業財報以及AI投資熱情持續的支撐，投資人樂觀看待，有利美國股票部位與新興亞洲股市表現；其中台灣、中國強勁表現，特別是台灣受惠於AI熱潮。在債市策略上，陳信逢表示， 勞動市場出現鬆動訊號且川普企圖用新任FED主席接任人選來影響市場降息，短端利率出現下跌，反映部分降息預期，但長端利率下跌有限。另一方面，景氣衰退疑慮減緩，市場追逐風險資產，信用利差已反轉緊縮，收益率仍具吸引力，建議維持一定比重配置。
中國消費信心回溫！無序競爭及產能過剩問題仍未解
中國7月份消費者物價持平，而生產者物價指數（Producer Price Index，PPI）在7月同比下降3.6%，大於經濟學家預期的3.3%跌幅。這與6月的降幅一致，並且是自2023年7月以來的最低水平，凸顯國內需求疲軟與持續的貿易不確定性對消費者與企業信心所造成的衝擊。據《CNBC》的報導，中國工廠出廠價格（即生產者物價）已連續下滑超過2年，而今（9日）公布的數據顯示，中國初步應對削價競爭的努力尚未見到成效。通貨緊縮壓力促使中國當局著手解決部分關鍵產業的產能過剩問題。然而，最新一輪的產業重整行動看起來規模縮水，與10年前啟動、對終結通縮循環至關重要的全面供給改革相比，顯得力道不足。中國國家統計局（National Bureau of Statistics）9日公布的數據顯示，7月份消費者物價指數（Consumer Price Index，CPI）同比持平，低於6月的0.1%漲幅，優於《路透社》調查預期的0.1%下降。此外，食品價格下降1.6%，前1個月下降0.3%。極端天氣進一步加劇中國經濟壓力。上個月，中國東部沿海地區普遍出現極端高溫，而東亞季風滯留於中國南北兩端，導致全國多地出現較往年更為強烈的降雨。從月度來看，中國7月份CPI環比上升0.4%，相比6月的0.1%降幅顯著改善，也超出市場預期的0.3%漲幅。扣除波動較大的食品和能源價格後的核心通膨率（Core Inflation）在7月為0.8%，較6月的0.7%有所加快。雖然長期的房地產市場低迷與對美國貿易協議的脆弱共識，正在壓抑消費支出與工廠活動，但北京的決策者當前的重點並非立即推出刺激政策，而是優先整治汽車業與其他關鍵產業中「無序競爭」的問題。然而，分析人士認為，這場整頓行動對最終需求的提振作用可能有限。
Fed頂住川普壓力按兵不動 2位理事表達異議「30年來首見」
美國聯準會（Fed）於美東時間30日宣布維持利率不變，此舉無視了美國總統川普（Donald Trump）近期不斷重申的降息要求。儘管去年秋季曾多次降息，但聯準會在過去4次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議後均保持政策穩定。本次會議將利率維持在4.25%至4.5%區間，雖低於過去2年峰值，但仍高於疫情前1.5%至1.75%的水平。決策聲明中，聯準會以低失業率和穩健勞動力市場作為維持利率的理由。綜合《財星》、《公共廣播電視公司》的報導，此次FOMC會議上罕見出現2張反對票，它們分別來自聯準會理事鮑曼（Michelle Bowman），以及潛在的Fed主席繼任者沃勒（Christopher Waller），這是1980年代以來首次有2位理事在同一場會議中表達異議。其他9名理事（含Fed主席鮑威爾）贊成維持利率不變，缺席的理事庫格勒（Adriana Kugler）則未投票。摩根大通（JPMorgan Chase）經濟學家費羅利（Michael Feroli）認為，2位理事表達異議「更多是為角逐主席職位，而非反映經濟狀況」。PGIM固定收益首席經濟學家波塞利（Tom Porcelli）則強調就業市場放緩：6月民間部門僅增7.4萬職位，主要集中在醫療保健。他反駁川普「經濟強勁應降息」的論點，指出「經濟過熱時短期利率本來就應該較高。」今年已是聯準會第5次維持短期利率於4.3%不變。鮑威爾（Jerome Powell）在談話中表示，聯邦基金利率目前處於「溫和限制性」水平，並強調需更多關稅影響數據才能調整至中性利率，尤其川普關稅正在推升物價，但服務業成本（租金、保險、住宿）持續降溫，需時間評估關稅影響屬短期或長期。當下的美國經濟仍然展現韌性，6月失業率微降至4.1%，過去12個月基本穩定；第2季GDP年化成長率反彈至3%，相較第1季的0.5%萎縮顯著改善，上半年平均成長率約1.2%。前費城聯儲顧問蒂利（Luke Tilley）指出，這種失業率穩定與GDP回升的組合，促使聯準會傾向按兵不動。但克羅爾債券評級機構（Kroll Bond Rating Agency）首席策略師赫瑟（Van Hesser）則提醒，若扣除消費者支出與企業投資等核心項目，GDP數據仍顯疲軟。6月核心通膨（排除食品與能源）更從2.8%升至2.9%。對此，鮑威爾強調，Fed將確保近期通膨升溫僅是暫時現象：「這些可能是單次價格效應。我們會動用工具防止其演變為持續性通膨。」赫瑟認為，聯準會的雙重使命（物價穩定與充分就業）正趨向平衡，但川普關稅政策可能在下半年衝擊經濟，預期12月的FOMC會議可能降息50個基點（0.5%）。儘管川普政府持續與歐盟等盟友談判貿易協議，但關稅威脅仍引發市場憂慮。例如川普30日就宣布對印度輸美商品加徵25%關稅，聲稱印度須因為對俄羅斯購買軍武而付出「代價」。鮑威爾也因此淡化近期川普與各國達成貿易協議的影響，稱「距離貿易爭端結束仍非常遙遠」。儘管川普因Fed遲遲不願降息，已多次羞辱鮑威爾，甚至暗示將其撤職，鮑威爾仍稱川普上周參訪聯準會的舉措「具建設性。」然而，此決議還是有可能加劇聯準會與白宮的衝突。此次會議前，白宮剛指控鮑威爾管理不當，導致聯準會總部25億美元翻修成本超支。川普曾稱此為「解聘理由」，但後續態度軟化。
Fed半數官員估今年降息2碼 內部意見兩極化
美國聯準會（Fed）於台灣時間19日凌晨結束政策會議，不甩美國總統川普降息壓力，如市場普遍預期，利率維持4.25％至4.50％區間不變；備受矚目的新版點陣圖出爐，與會官員意見分歧，約半數官員認同今年內有降息2碼的可能，也有不少官員預期全年不降息。會後聲明將失業率從「穩定」改為「維持」在低水準，並將經濟前景不確定性，進一步增加修正為「有所下降，但仍處較高水準」，並刪除對「高失業與高通膨風險上升」的預警。聯準會主席鮑爾隨後釋出明確訊號，強調當前政策具適度限制性，足以應對挑戰，他對通膨前景表達高度關切，特別指出關稅的傳導存在滯後效應，物價壓力可能在夏季加劇。新版點陣圖出爐後，內部意見呈現明顯兩極化趨勢，因為19人中有8人預期降2碼，但也有7人預期全年不降息、另各有2人預期降1碼或3碼，顯示聯準會路徑選擇，有高度不確定性。《華爾街日報》記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）評論，鮑爾展現審慎觀望與政策困境的兩難；一方面，核心通膨未見明顯緩解；另一方面，就業市場雖略顯疲軟，但失業率仍低於過往水準。此外，最新發布的經濟預測摘要（SEP）也顯現關稅政策對美國經濟的衝擊。2025年實質GDP增長預期自3月的1.7％下調至1.4％，2026年也由1.8％下修至1.6％；同時，PCE通膨預測大幅上修至3.0％，核心PCE升至3.1％。失業率預測也同步上調，2025與2026年均達4.5％，進一步凸顯「通膨上行、成長下行」的風險。
「那個男人」來了！台股16日電金傳全面歡騰早盤漲近500點
前一日台股成外資提款機，但隨著道瓊工業指數15日飆高700點，創下11月6日以來最大單日漲幅，加上「那個男人」來了，台股16日開盤即大漲，以漲302.95點、22817.52點開盤後，直上23013.16點，漲逾498點，一口氣收復2萬3點大關。台積電（2330）15分鐘左右成交量就破1.1萬張，大漲30元。台股14日跌深反彈漲309點後，15日開低走低，最後下跌282.95點，收在22514.57點，再度失守半年線大關，成交量僅2910億元，市場觀望氣氛濃厚，且外資已連六賣。16日則是開盤即大漲，因為16日有AI教父、輝達執行長黃仁勳來台參加尾牙、並拜訪供應鏈客戶，以及下午台積電法說會，讓前一日被外資賣超的電子權值股一吐怨氣，半導體類股漲勢最兇、開盤即漲逾2.6%，電腦周邊漲2.3%，傳產也維持強勢、一片紅通通。黃仁勳15日結束在大陸的活動，16日來台第一件公開行程，是到台中出席封測供應鏈夥伴矽品的新廠揭牌，矽品是封測龍頭日月光投控(3711)的公司，美系外資看好日月光提供從傳統到先進封裝的CPO解決方案，維持增持評等，目標價調升至198元，但本土法人維持中立。日月光早盤漲4元、在165.5元。其他電子權值股方面，9點半左右，台積電漲30元、在1095元；鴻海（2317）漲3元、在174元；台達電（2308）漲8元、在408.5元；廣達（2382）漲4.5元、在264.5元。高價股方面，聯發科（2454）漲30元、在1450元，大立光（3008）漲80元、在2785元。其他電子五哥、黃仁勳概念股也全數漲起來。美國公布的12月核心通膨率比預期和緩，加上美國大型銀行財報添喜，美股15日氣勢如虹。中東局勢也傳來好消息，以色列和巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動已達成加薩停火和人質協議，將從19 日開始分三個階段實施。美股15日主要指數表現，道瓊工業指數上漲703.27點，或1.65%，收在43221.55點。那斯達克指數上漲466.84點，或2.45%，收在19511.23點。S&P 500指數上漲107點，或1.83%，收在5949.91點。費城半導體指數上漲107.71點，或2.13%，收在5153.67點。
東京通膨升溫...日銀升息機率大增 日圓衝上149
日本最新經濟數據顯示，11月東京核心通膨年增2.2％，大幅高於市場預期，使得日本銀行（央行）12月升息的機率大增，消息帶動日圓兌美元匯價一度衝上149.53日圓兌1美元，創下6周新高紀錄。通膨升溫強化日銀可望在12月升息的市場臆測。報告出爐後，日圓兌美元匯價一度躥升至149.53日圓，創下10月21日以來新高水準，稍後來到149.91日圓，漲幅1.1％。本周迄今日圓勁升超過3％，可望寫下7月以來最大周線升幅。日本總務省29日公布，不計生鮮食品價格的11月東京核心消費者物價指數（CPI）由10月的年增1.8％攀升至2.2％，大幅高於市場預估的年增2％，主因是能源補貼減少。11月整體東京CPI年升2.6％，相較於10月的年增1.8％，反映食品價格上漲。東京核心通膨被視為是日本全國物價趨勢領先指標，這是日銀在12月19日召開例會前的最新一份通膨報告。日銀總裁植田多次表示，日本經濟表現若符合日銀預期，將會調升借款利率，此翻言論讓11月的升息機率預測翻升一倍。交易員預期日銀12月例會升息1碼的機率目前來到60％。近期包括第三季國內生產毛額（GDP）在內的多項經濟數據反映，日本經濟溫和復甦。此外，29日出爐的最新數據顯示，就業市場仍維持緊俏，且10月工業生產和零售額皆較前月上揚。美國正值感恩節假期，貨幣市場交投清淡，美元兌其他貨幣下跌。研究機構City Index資深市場分析師辛普森（Matt Simpson）表示：「日圓成為最新的交易動能，沒有什麼能阻止日圓在交易清淡的假期期間上漲。」衡量美元兌一籃子貨幣的美元指數29日一度跌至105.61，觸及2周新低水準，稍後回升至105.95，跌幅0.1％。不過美元仍朝著11月月線收紅2％的方向前進，主要受到川普勝選帶動。
日政壇震盪日圓續貶股市下跌 法人：台股受惠財報展望行情樂觀
日本眾議院選舉自民黨與執政聯盟黨席次不過半，石破茂恐成「最短命首相」，日圓應聲走貶，日圓兌美元匯價貶破153大關；接下來美國11月5日總統大選，法人指出，日本在國會選舉後面臨較大政治不確定性，台股同樣在美財報正向與大選逼近影響，後市謹慎偏多。台股28日收在23,198.07點，下跌150.38點，跌幅為0.64％。第一金投信表示，目前與韓國QRAFT金融科技公司(QRAFT Technologies)合作編製每周金融風險情緒訊號，反應未來一周市場多空情緒。進一步分析，本周美國多家科技大型企業財報登場，市場看法偏多，台股與美科技股連動度高，投資看法正向；提醒美、日選舉變動因子加大，台股受惠財報展望，行情審慎樂觀。台灣市場AI風險情緒訊號數值上升至23%，近期市場觀望美財報表現與美國總統大選，受到國際資金略轉向觀望，市場對於下行風險提升、防禦策略加強。本周開始進入美國科技股的超級財報周，市場高度關注美股重量級科技股財報表現，本周將關注些企業的營運表現與產業展望，市場重要指標。觀察本周台股情緒風險訊號相關指標變化顯示市場前景穩定，看跌期權總交易量下降45.16%，看漲期權總交易量則下降34.14%，兩指標皆見大幅下降，顯示波動性較預期降低、投資者持續謹慎態度，而期貨未平倉合約小幅增加2.45%，表明投資市場穩定，投資部位維持，多空方向並未有明確變動。觀察美股情緒風險訊號，包括美國0-1年短天期公債近3個月波動率為0.24％，顯示利率決動加大；美國0-1年短天期公債與標普500指數近6個月的相關係為-0.73，負相關性續提升；美國0-1年短天期公債近一個月動能提升至9.72%，反應市場審慎態度。強勁的經濟數據可能暫時推升美國公債殖利率，但明年就業市場和通膨放緩的預期正在壓抑聯準會逐步降息的可能性。最新日本市場AI風險情緒訊號數值大幅上升至72%，上周日本10月核心通膨率降至1.8%，低於央行預估的2%目標值，這是5個月來首次跌破2%，市場原本期盼薪資與服務價格可望推升消費力，但消費未如預期，廠商加價縮手，這也可能為日本央行後續升息添變數。日股主要指數日經225、東證股價指數、日經300下跌，反應市場低迷情緒。觀察日股情緒風險訊號反應投資風險謹慎態度，賣權和買權交易量大幅下降表明市場參與度下降，看跌期權總交易量大幅下降23.45%，看漲期權總交易量亦下降21.68%，買權未平倉合約總額成長2.47%，市場不確定性和對沖活動增加。
美國通膨壓力大緩解 Fed在11月降息2碼機率升
最受美國聯準會（Fed）重視的通膨衡量指標--8月個人消費支出物價指數（PCE）已經出爐！其中整體PCE年增2.2％，創下2021年初以來最低水平。此外核心PCE月增0.1％，為5個月來新低，這些數據都證明美國通膨壓力大幅緩解，並最快明年初有望觸及Fed設定的2％目標。數據發布後，美元指數一度跌至100.16，再度面臨100關卡保衛戰。2年期美債殖利率走低3.3個基點、摜破3.6％到3.589％。現貨金價則上漲4美元到每盎司2669.48美元。美股主要指數開盤也延續日前漲勢，但以道瓊工業指數漲幅較大，標普500與那斯達克指數隨後在平盤附近震盪。根據芝商所FedWatch工具顯示，目前交易員押注Fed在11月降息2碼的機率續升到54.1％、一碼的機率則降至45.9％。商務部發布數據指出，8月PCE年增2.2％、月增0.1％，都較前一個月的2.5％與0.2％下滑。排除波動性高的食品與能源價格，核心PCE月增0.1％，低於前一個月與市場預期的0.2％。年增率為2.7％，雖較前一個月的2.6％溫和彈升，但符合市場預期。根據富國銀行的分析，住房價格和服務業成本的反彈，加上基數效應，是推動8月核心PCE年增率上升的主因。值得關注的是，Fed另一項密切關注的「超級核心通膨指標」，也就是不包括住房與能源的核心服務成本連續第二個月上漲0.2％，維持三年多來最慢成長速度。至於不包括食品和能源的商品價格則下跌0.2％，創三個月來最大跌幅。該部門還在同天發布8月個人消費支出，月增0.2％，較前一個月的0.3％下滑，也低於市場預期的0.3％，若經通膨因素調整後，實質個人消費支出僅增加0.1％，幾乎與前一個月持平，顯示民眾消費支出已有縮手跡象。至於個人所得月增0.2％，也低於前一個月的0.3％與市場預期的0.4％增幅。Fed下一次召開決策會議是在11月，PCE數據勢必成為影響Fed決策的重要因素。素有Fed傳聲筒之稱的華爾街日報記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）評論8月PCE數據時指出，Fed青睞的PCE已經距離聯準會目標不遠了。相較一年前與兩年前，該指標分別為3.4％和6.6％。至於核心PCE在一年與兩年前則為3.8％與5.4％。