通膨風險
」 通膨 降息 聯準會 Fed 川普
關鍵在「他」的態度 市場緊盯日銀12月升息扭轉匯率
市場聚焦明（1）日日本央行（日銀，BOJ）行長植田和男的對話，若植田對春季加薪表示積極，再暗示通膨走勢、鷹派升息言論，將會推動市場出現轉折。隨著日圓再度大幅貶值、全球通膨風險升溫，以及政治阻力明顯減弱，日本央行已沒有理由再繼續壓住利率。根據2位消息人士向《路透》透露，日銀是否會在12月採取行動，仍受到美國聯準會（Fed）12月10日會議結果影響，Fed若偏向鷹派，美元走強、日圓走弱，反而迫使日銀更早升息。三菱日聯摩根士丹利證券債券策略師Muguruma Naomi表示：「日銀正在有意識地釋放訊號，以確保萬一決定在12月升息，不會讓市場感到意外。」路透調查顯示，絕大多數經濟學家預計日銀將在12月18日至19日的下次會議上升息，所有受訪者都預計利率將在明年3月前升至0.75%。日本央行理事小枝淳子與增一行公開表示物價表現相當強勁，升息時機正在逼近。連一向被視為最鴿派的植田總裁，也罕見表示，日銀會在接下來的會議中討論升息的可行性與時機。日本10月份的服務業生產者價格指數（PPI）顯示，勞動密集型行業的通膨率仍維持在3%區間的高位。剔除波動項目後的一般服務業CPI也穩定在2%左右。驅動日銀言論轉向的核心因素仍是日圓持續疲軟，緩慢的升息節奏導致日圓一路走低，進口成本大漲，也增加了國內物價壓力。政策面與經濟環境，逐漸削弱植田延後升息的理由。三井住友信託資產管理高級策略師Katsutoshi Inadome表示：「升息有助於阻止日圓下跌。高市首相和片山財長對日銀進一步升息沒有表達反對意見，這也提高了12月而非1月升息的可能性。」
美元疲軟與滯脹風險並行！全球黃金需求第3季創新高
1987年由多家黃金公司組成的非牟利機構「世界黃金協會」（World Gold Council，WGC）於美東時間30日表示，2025年第3季度全球黃金需求按年增長3%，達到1,313公噸，創下有紀錄以來的季度新高，主要是因投資需求飆升所帶動。據《路透社》報導，現貨金價今年迄今已上漲50%，並於10月20日創下每盎司4,381美元的歷史新高。推動金價的因素包括地緣政治緊張、美國關稅政策的不確定性，以及近來市場出現的「錯失恐懼症」（Fear of Missing Out，FOMO）式買盤潮。「黃金前景依然樂觀，因為美元持續走弱、利率預期下降，以及停滯性通膨風險上升，都可能進一步推動投資需求，」WGC資深市場分析師史崔特（Louise Street）表示，「我們的研究顯示，市場仍未達到飽和狀態。」根據WGC的數據，金條與金幣需求在第3季度增加17%，主要來自印度與中國的強勁購買力。同時，實物支持型黃金交易所交易基金（Exchange-Traded Funds，ETF）的資金流入激增134%。這些增長抵銷了黃金首飾製造（全球最大的實體需求來源）持續下滑的影響。受高金價影響，黃金首飾需求下降23%，至419.2公噸，全球多地的消費者購買意願明顯減弱。另一項重要的需求來源：各國央行，在第3季度的黃金購買量也增加10%，達到219.9公噸。WGC根據已報告及未報告的購買量估算，自1月至9月，央行總計購買634公噸黃金。儘管略低於過去3年的高峰水準，但仍遠高於2022年以前的水平。供應方面，第3季度的黃金回收量增加6%，礦產量也提升2%，使該季度的總黃金供應量創下歷史新高。另據「Trading Economics」的數據，美國仍是黃金儲備國第1名，約持有8133公噸，緊隨其後的是德國、義大利、法國、俄羅斯及中國；台灣則排名全球第14，黃金儲備約為424公噸。
聯準會今年再降息2次？ 美官員看法分歧添潛在風險
美國聯準會（Fed）近日宣布降息1碼，為近9個月以來首次啟動降息循環，根據最新點陣圖，聯準會預計今年將再降息兩次，明、後年各降一次；施羅德投信警示，兩大潛在風險讓美國降息路徑增添不確定性，第一，這次官員對未來利率看法分歧；第二，新任聯準會主席明年登場，雖然利率走勢由聯準會委員共同決策，但政治氣息浮現，影響力不容忽視，讓市場對利率政策路徑更難以預測。施羅德投信認為，Fed主席鮑爾這次決策可形容為「風險管理式」降息，意在平衡經濟放緩與通膨風險；亞太商工總會執行長邱達生認為，聯準會最關切的議題是通膨、就業數據，美國總統川普2.0政策正是利率走向最大不確定的關鍵，舉例來說，川普打擊非法移民，缺工導致勞動成本增加，加上關稅戰，未來通膨風險增加，他認為，鮑爾這次降息1碼頗有試水溫的意味。邱達生進一步指出，川普催促聯準會降息、多次強施壓力是缺乏理性的行為，即使他有屬意的聯準會主席，預料會如川普1.0提名鮑爾一樣，僅短短數月蜜月期，後續仍可能上演揚言撤換聯準會主席的戲碼，畢竟坐上聯準會主席位子，對美國貨幣政策是全面且專業的決策。邱達生從點陣圖來看，預測聯準會10月、12月將各降1碼；台股19日以2萬5864點再創盤中歷史高點，邱達生按過往經驗來看，聯準會持續降息有助資金回流亞洲股、匯市，台股在資金活水推動下，還有推升股市的機會；不過，傳統產業因為疊加關稅的關係，短期仍看不到曙光。
台灣今年GDP預估4.55％ 央行：明年成長放緩
美國聯準會（Fed）17日如預期將利率下調1碼，並暗示今年還會再降2次，主席鮑爾形容此為「風險控管式」降息。我國中央銀行18日召開第3季理監事會，也如外界預期利率連6凍，重貼現率維持2%。對於聯準會降息，央行總裁楊金龍認為「有一點勉強」，台灣今年的經濟表現很不錯，目前貨幣政策基調是「適度讓資金充裕」，但仍要看關稅後續、232條款、甚至是對岸供給過剩，必要時會做出因應。經濟成長率 估全年4.55%超級央行周輪到台灣登場，央行除將重貼現率維持2%，亦同步調整今年經濟成長率（GDP）與消費者物價指數（CPI）預估值。GDP方面，上半年經濟成長高達6.75%，受惠人工智慧等新興科技應用需求強勁，出口大幅成長，民間投資擴增，不過基期已高，預估全年GDP為4.55%，比主計總處預估值4.45%略高。至於明年，央行認為，新興科技應用需求可望續旺，但美國關稅措施持續抑制全球貿易量成長，且因今年基期較高，預期台灣出口及民間投資成長減緩，民間消費可望回溫，預測仍溫和成長，2026年GDP為2.68%。物價方面，央行預估下半年通膨壓力溫和，2025全年與核心CPI預測值分別為1.75%、1.67%，與主計總處預估接近，亦低於2024年的2.18%、1.88%。至於明年，央行推估有望續降，主因是國際機構預期油價下滑，加以國內服務類通膨應能維持緩降走勢，2026年全年及核心CPI將降至1.66%、1.64%，不過仍取決於國際大宗商品與國內服務類價格走勢，及天候因素。CPI低於2% 明年可望續降由於今、明年CPI普遍低於2%，但未達楊金龍先前提及考慮降息的1.5%，是否「無意外」就不會降息？楊金龍表示，這種說法太僵化，央行還是會「Data dependent（視數據而定）」，雖然今年因為資通訊拉貨，導致出口大好，但若製造業受關稅衝擊，貨幣政策也須因應。美國聯準會將基準利率下調1碼（0.25個百分點）到4.00%至4.25%區間，另暗示今年還會再降2次，反映對就業市場疲軟的擔憂甚於通膨風險，鮑爾形容此為「風險控管式」降息。這是聯準會繼去年12月後，時隔9個月重啟降息，也是川普總統1月重返白宮以來聯準會首度降息，但降息1碼並不足以滿足川普。降息1碼 無法滿足川普要求川普近來持續嚴厲批評鮑爾，指控降息速度太慢。鮑爾則認為，川普政府的關稅措施可能會在今年底乃至2026年，「繼續推高」商品價格，至於關稅對經濟活動和通膨的總體影響，仍有待觀察。聯準會在為期2天的貨幣政策例會後發表聲明，其中刪除了今年以來對「勞動力市場狀況仍然穩健」的表述，承認就業增長放緩，失業率略有上升但仍處於低位。通膨有所上升，依舊位於略高水平。鑑於風險平衡變化，決定降息1碼。鮑爾7月在記者會上曾6度提到「下行風險」（downside risk），他17日在記者會上則說，「下行風險現在已成事實。」鮑爾稱，此次是風險控管式降息，「沒有一條道路是沒有風險的……我們必須同時兼顧通膨，也不能忽視就業問題。」一些人現在「很難找到工作」，降息有利於幫助陷入困境的勞動市場。據新公布的利率預測「點陣圖」，從官員預估中位數來看，2025年年底聯邦資金利率目標區間中值可能落在3.625%，這意味著聯準會在今年10月和12月的會議再降息2碼，全年總計降息3碼。預計2026年和2027年將分別降息一次（各1碼）。
聯準會至少降息1碼 投資人聚焦年內降息次數
美國聯準會台北時間18日凌晨2時結束利率決策會議，外界評估，降息已幾乎毫無懸念，預期將因就業市場走弱至少降息1碼。聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）不僅要在不同立場拉鋸中維持共識，還必須在就業放緩與通膨的雙重風險作出權衡，讓本次會議被《華爾街日報》評為「多年來最奇特的一次」。《華爾街日報》指出，由於降息幾成定局，投資者轉而聚焦會後公布的點陣圖：是否將年內降息次數改為3次，或維持先前的2次；以及就業市場放緩的數據是否足以讓降息加速。會議前夕發生了兩起人事變動：一是先前遭美國總統川普開除的理事庫克（Lisa Cook）經聯邦上訴法院裁決得以繼續參與會議；二是川普經濟顧問米蘭（Stephen Miran）在未辭去白宮職務的情況下，破格就任理事，成為另一股鴿派新勢力。然而，本次出現罕見的多方對立，令會議更難維持以往的共識機制，也提高外界預測降息路徑的難度。區域聯準銀行總裁，認為通膨尚高應該維持現狀；鮑爾為首的中立派則可能支持降1碼；川普派理事，米蘭、華勒（Christopher Waller）及鮑曼（Michelle Bowman）等人主張更大幅降息，認為偏緊縮政策無端壓抑經濟。歷史上，1988年至今尚未出現3人同時投反對票。鮑爾的主席任期將在明年5月結束，據稱財長貝森特已畫定11名潛在主席人選，其中4人參與此次會議。分析認為，候選人可能藉異議表現自我，讓外界難以解讀政策聲明。川普則在數日前批評聯準會應「多聽我這種聰明人的意見」，要求大幅降息，並暗示要從鮑爾手中接管聯準會。本次會議同樣是權衡就業與通膨風險的指標。鮑爾上月已表態關注就業疲軟勝過通膨，並暗示政策可能轉向。前次會議後，就業形勢出現顯著變化，數據顯示，就業增長明顯降溫，3個月平均新增僅2.9萬人，失業人數自2021年末首度超過職位空缺。然而，通膨仍高於2％目標，前官員警告貿然降息恐弱化抑制物價的成果。聯準會降息決策板上釘釘，新台幣升值氣焰壓抑不住，在美元指數跌破97助攻下，17日開盤不到10分鐘就跨過30元大關，暌違1個月再見2字頭價位，盤中最高強升1.2角，升抵29.984元，驚動央行出手阻升，終場以30.065元、小升3.6分作收，2字頭得而復失。
黃金飆價創新高！去年買Costco金條 今年一盎司多賺3萬台幣
美國好市多（Costco）自2023年起販售金條，掀起投資熱潮。如今金價屢創新高，本週金價一度漲至每盎司3549美元（約新台幣11萬5300元），隔日微幅回落至3557美元（約新台幣11萬5600元），據外媒報導，與一年前每盎司2495美元（約新台幣8萬1100元）相比，若民眾去年購入金條，漲幅高達42%，等於多出超過1000美元（約新台幣3萬2500元）。根據《福斯新聞》報導，Costco的金條自上市以來極受歡迎，去年5月甚至因需求過高而祭出限購措施，每名會員24小時內僅能購買兩條金條。曾有理財網紅楊漢弗瑞（Humphrey Yang）在2024年4月以2359美元（約新台幣7萬6700元）購入一盎司金條，隔年3月於舊金山的金商以2955美元（約新台幣9萬6000元）售出，獲利約600美元（約新台幣1萬9500元）。如今金價更高，他的獲利若延後一年，可能會更為可觀。專家分析，這波漲勢主要與通膨壓力、地緣政治緊張以及市場預期美國聯準會降息有關。財務規劃師尤林（Jon Ulin）接受《CNBC》訪問時指出：「在兩場戰爭、貿易摩擦、美國債務問題與對聯準會獨立性的疑慮下，黃金作為『恐懼避險』的角色依舊強大，甚至比公債更能保護投資組合。」不過專家也提醒，雖然金價大漲，但持有人未必能全數落袋。因為黃金「現貨價」僅是交易基準，實際出售時，多數金商會扣除約5%至10%的差額，此外轉售時無論金條是否仍保有Costco原始包裝與證書，大多數買家仍會選擇熔化後再販售，因此對價格影響有限。就算順利獲利，仍需繳納相當稅額。金條成為Costco最受矚目的商品之一，會員搶購風潮持續延燒。（圖／翻攝自X，@nypost）
川普核潛艦警告震撼市場 比特幣暴跌跌破11.5萬美元
加密貨幣市場於1日出現劇烈震盪，比特幣一度跌破115,000美元關卡，最低觸及113,164美元，創下數週新低，單日引發超過2億美元槓桿多頭倉位爆倉。根據《Cryptonews》報導，這波下跌與美國前總統唐納・川普（Donald Trump）一連串引發市場緊張的言論與舉措有關，尤其是他針對俄羅斯再度釋出的核武部署威脅。事件起於川普下令重新部署兩艘美國核潛艦，作為對俄羅斯前總統、現任安全會議副主席梅德韋傑夫（Dmitry Medvedev）言論的回應。梅德韋傑夫批評川普對俄羅斯開出的「十天內結束烏克蘭戰事」最後通牒是「邁向戰爭的一步」。川普隨後在Truth Social發文稱，基於梅德韋傑夫的挑釁性表態，他已下令將兩艘核潛艦派往「適當地區」，並警告「言辭可能引發意料之外的後果」。市場的負面反應並未止於地緣政治風險。川普同日還將矛頭指向美國經濟與金融體系，先是公開指控勞工統計局局長麥肯塔弗（Erika McEntarfer）在2024年大選前操縱就業數據以利賀錦麗（Kamala Harris），要求立即免職，並稱該局「偽造就業成長」。接著，他猛烈批評聯準會主席鮑爾（Jerome Powell）在選前降息的舉動出於政治考量，甚至直呼鮑爾是「固執的白痴」，要求理事會推翻他的決策並大幅降息。在這股政治壓力下，聯準會理事庫格勒（Adriana Kugler）於1日請辭，提前近18個月離任，並將於秋季返回喬治城大學（Georgetown University）。報導中提到，庫格勒是由前總統拜登（Biden）任命，2023年起擔任理事並具永久投票權，近期曾支持維持利率不變，觀望關稅對通膨的影響。本週的政策會議中，她缺席投票，當時有兩名川普任命的理事主張立即降息。鮑爾在聲明中感謝庫格勒的服務，稱其帶來寶貴的經驗與學術見解。在地緣政治升溫與貨幣政策不確定性夾擊下，比特幣價格再度承壓，跌幅加劇市場本已脆弱的情緒。儘管現價僅較7月中創下的歷史高點123,182美元回落約7%，但衍生品市場的熱度明顯降溫，月度期貨溢價由本月稍早的高點回落至6%，顯示槓桿多頭需求下降，投資人風險偏好趨於保守。比特幣的走勢與科技股愈發同步，未能在動盪中發揮避險資產的作用，反而隨宏觀與政治變數波動。黃金價格則穩在每盎司3,350美元左右，對部分視比特幣為替代避險工具的投資人而言，並未提供更多安慰。交易員正轉向持有現金與短期美國公債以降低波動風險。雖然比特幣較年初仍大幅上漲，但在全球不確定性加劇下，部分投資人開始重新評估其長期定位。橋水聯合基金（Bridgewater Associates）創辦人達利歐（Ray Dalio）近日在節目中建議，投資組合最多可將15%配置於黃金或比特幣，以對沖美國債務與通膨風險。他警告，美國正步入「債務毀滅循環」，並引用財政部數據預測未來一年將新增12兆美元債務，認為比特幣作為價值儲存工具的地位正愈來愈難以忽視。
炒作Fed總部裝潢成本過高！川普籲鮑威爾應「立即辭職」
美國總統川普（Donald Trump）於美東時間2日在其社交平台「真相社交」（Truth Social）發文稱，聯準會（Fed）主席鮑威爾（Jerome Powell）應該「立即」辭職。並附上1則新聞連結，內容涉及「美國聯邦住房金融局」（FHFA）要求就鮑威爾，有關Fed華盛頓總部裝潢成本飆升的證詞展開調查。據BBC的報導，鮑威爾是川普1.0提名任命的Fed主席。長期以來，川普因要求Fed降息不成，而持續攻擊鮑威爾。雖然Fed主席傳統上被認為除非瀆職或行為不當，否則不受總統干預，但川普已多次威脅解雇鮑威爾，意圖挑戰這項法律前提。鮑威爾的任期將於2026年5月結束，但川普預計在未來幾個月內提名繼任者。事實上，川普1.0任內就曾考慮解僱Fed主席，但因市場負面反應而作罷。目前Fed主席的潛在競爭者，包括前Fed理事華許（Kevin Warsh）、白宮國家經濟委員會主席哈塞特（Kevin Hassett）、Fed理事沃勒（Christopher Waller），川普1.0提名的世界銀行行長馬爾帕斯（David Malpass），以及財政部長貝森特（Scott Bessent）。對此，鮑威爾1日也在葡萄牙舉行的全球央行年度會議上回應記者提問，坦承若川普沒有對全球課徵關稅，導致通膨風險上升，Fed本已準備啟動降息。雖然川普此前才表示「無意解僱鮑威爾」，但如今又再度改口，暗示鮑威爾應該「立即」辭職，同時附上1則有關FHFA的新聞連結。此前曾嚴厲批評鮑威爾的FHFA局長普爾特（Bill Pulte）2日於社交平台X上發文要求對這位Fed主席展開調查：「我呼籲國會調查鮑威爾的政治偏見，以及其欺騙性的參議院證詞，這些已構成『正當免職理由』。」上週鮑威爾曾向參議院表示，關於Fed華盛頓總部裝潢成本飆升及添購豪華設施的報導，「在多方面存在嚴重誤導與不實陳述。」
以伊局勢和緩＋聯準會降息預期減弱！金價本週下跌
由於白宮19日透露，美國總統川普（Donald Trump）將在2週內決定是否讓美軍直接介入以伊衝突，中東地緣政治緊張局勢暫時和緩，削弱了避險需求，再加上聯準會（Federal Reserve）的通膨警告降低了降息預期，黃金價格本週可能以下跌作收。美東時間20日的金價交易價格約為每盎司3,370美元，預計本週跌幅將達1.8%。美國總統川普表示在2週內決定是否對伊朗發動攻擊前，將優先考慮外交途徑，這與他近期暗示可能立即採取軍事行動的言論相比，較為鴿派。此一態度轉變緩解了市場對衝突升級、能源供應問題以及通膨加劇的擔憂。大宗商品及金融期貨經紀公司「RJO Futures」資深市場策略師帕維隆尼斯（Dan Pavilonis）表示：「今日金價下跌最主要原因是中東局勢降溫。隨著週末來臨，伊朗、以色列與美國之間的緊張關係似乎暫時進入停滯狀態。」儘管如此，黃金價格今年以來仍上漲逾28%，且交易價格距離4月創下的每盎司3,500.10美元歷史高點不遠。華爾街投行對於黃金能否延續創紀錄漲勢看法分歧。高盛集團（Goldman Sachs Group Inc.）重申明年金價將達每盎司4,000美元的預測，而花旗集團（Citigroup Inc.）則認為2026年金價可能跌破3,000美元。聯準會釋放的信號也對金價構成壓力。聯準會主席鮑威爾（Jerome Powell）本週稍早因川普關稅政策的影響而對通膨風險提出警告。這可能使央行更難降低借貸成本，並對不具孳息功能的黃金帶來利空因素，因黃金在低利率環境中通常表現較佳。紐約時間20日中午12時14分，現貨黃金價格微幅波動報每盎司3,369.54美元。白銀與白金價格下跌，鈀金則上揚。
Fed半數官員估今年降息2碼 內部意見兩極化
美國聯準會（Fed）於台灣時間19日凌晨結束政策會議，不甩美國總統川普降息壓力，如市場普遍預期，利率維持4.25％至4.50％區間不變；備受矚目的新版點陣圖出爐，與會官員意見分歧，約半數官員認同今年內有降息2碼的可能，也有不少官員預期全年不降息。會後聲明將失業率從「穩定」改為「維持」在低水準，並將經濟前景不確定性，進一步增加修正為「有所下降，但仍處較高水準」，並刪除對「高失業與高通膨風險上升」的預警。聯準會主席鮑爾隨後釋出明確訊號，強調當前政策具適度限制性，足以應對挑戰，他對通膨前景表達高度關切，特別指出關稅的傳導存在滯後效應，物價壓力可能在夏季加劇。新版點陣圖出爐後，內部意見呈現明顯兩極化趨勢，因為19人中有8人預期降2碼，但也有7人預期全年不降息、另各有2人預期降1碼或3碼，顯示聯準會路徑選擇，有高度不確定性。《華爾街日報》記者蒂米羅斯（Nick Timiraos）評論，鮑爾展現審慎觀望與政策困境的兩難；一方面，核心通膨未見明顯緩解；另一方面，就業市場雖略顯疲軟，但失業率仍低於過往水準。此外，最新發布的經濟預測摘要（SEP）也顯現關稅政策對美國經濟的衝擊。2025年實質GDP增長預期自3月的1.7％下調至1.4％，2026年也由1.8％下修至1.6％；同時，PCE通膨預測大幅上修至3.0％，核心PCE升至3.1％。失業率預測也同步上調，2025與2026年均達4.5％，進一步凸顯「通膨上行、成長下行」的風險。
北市Q1「200萬俱樂部」揭榜 預售豪宅「這3案」擠下信義聯勤
2025年第一季北市豪宅「200萬俱樂部」交易排行揭榜，冠軍由預售案「勤美璞真城仰」以每坪250.9萬元拿下，也創下松山區單價新高；前三名皆為預售案，將長年稱霸豪宅榜的「One Park Taipei元利信義聯勤」擠到第四；「Diamond Towers台北之星」近期揭露該社區地3筆交易，以每坪208.6萬元成功擠進第十名。根據房仲業者統計今年第一季北市住宅成交單價排行，預售案與成屋案各佔一半，前三名都由預售案拿下，其中兩名坐落在松山區，包括「勤美璞真城仰」和「敦仰」，另一案「富邦藝庭」則位於大安區。第一建經研究中心副理張菱育表示，松山區機能發展成熟，有機場、捷運、高架快速道路，具備多個商圈，加上近年有多處危老和都更改建案推動，價格表現都不俗，若基地位在精華路段或基地面積大，單價甚至已站上200萬俱樂部，尤其是「勤美璞真城仰」，基地位在慶城街，最高單價250.9萬元，超越一旁的成屋豪宅「文華苑」的244.6萬元。有「鑽石塔」之稱的東區新成屋豪宅「Diamond Towers台北之星」，已成屋第3年，近期揭露該社區第3筆交易，今年1月以總價3.34億元、每坪208.6萬元成交中低樓層戶，成功擠進今年第一季台北住宅單價前十名。台灣房屋集團趨勢中心資深經理陳定中指出，「Diamond Towers台北之星」，該案規劃逾百坪的高規格毛胚豪宅，緊鄰捷運忠孝復興站，又有新光三越百貨進駐，地段條件與生活機能都十分突出，加上該案基地面積超過千坪，是東區商圈罕有的大規模地標開發案，在市場上頗具稀有性，因此目前已揭露的3筆交易，成交單價全數站上200萬元大關，最高單價為中高樓層戶別的240萬元。除了億級豪宅外，榜單中還有總價不到7000萬元的小豪宅入榜，包括預售案「耑岫」和「吾雙」，都是20多坪的小宅，分別創下每坪218.5萬元、214萬元的高單價行情，成為今年首季總價最「親民」的200萬俱樂部成員。張菱育指出，在豪宅限貸令與兼顧地段考量之下，小豪宅已成為200萬俱樂部中不可忽視的新主力軍，這類「小豪宅」坪數多落在20~35坪之間，適合小家庭或單身高資產族，具備總價相對較低、地段佳、社區規劃精緻等特性，近年在市場上交易活絡，兼具自住與投資優勢，吸引不少企業主、醫師、科技族購置，特別是在股市波動與通膨風險加劇的情況下，更顯其保值功能。
半導體關稅芒刺在背！ 台股8日早盤觀望漲勢放緩
美國聯準會最新利率出爐，如市場預期的按兵不動，美國半導體關稅在即，但傳出川普擬撤銷拜登版本的AI晶片出口禁令，市場等待最新的半導體關稅訊息，觀望氣氛濃厚，台股8日開盤上漲13.16點、以20559.65點開盤，一路拉高至20721.15點後，後續漲勢稍緩。台股7日終場上漲23.9點，收在20546.49點，漲幅0.12％，成交量2697.95億元。8日早盤電子類股重回主旋律，以電子零組件股漲逾2%最強，觀光餐飲、運動休閒股也漲逾1.3%，而前一日台塑四寶公布4月營收，反而拉扯塑膠股跌逾1.5%。電子權值股方面，10點之後，台積電（2330）由紅轉向平盤928元；鴻海（2317）由紅翻黑，跌0.5元、在144.5元；台達電（2308）漲4.5元、在368元；廣達（2382）跌2.5元、在251.5元。高價股方面，聯發科（2454）漲10元、在1285元，大立光（3008）漲35元、在2135元。美國經濟成長放緩、通膨風險仍在，美國聯準會主席鮑爾表示，關稅的影響到目前為止比預期大得多。美國總統川普在社群媒體Trth Social上發文，表示將在美東8日、台灣時間8日晚間十點開記者會，宣布第一個與美國達成關稅協議的國家，外界猜測可能是印度。儘管Alphabet因搜尋業務前景受壓，股價暴跌7%，但輝達等晶片股因市場預期美國可能鬆綁對中國AI晶片出口限制而走強，推助指數最終收高。美股7日主要指數表現，道瓊指數上漲284.97點，或0.7%，收在41113.97點。那斯達克指數上漲48.5 點，或0.27%，收在17738.16點。S&P 500指數上漲24.37點，或0.43%，收在5631.28點。費城半導體指數上漲75.17點，或1.74%，收在4386.36點。NYSE FANG+指數下跌10.59點，或0.084%，收在12662.11點。
川普施壓聯準會降息？ 高盛：「一旦屈服」美元貶、金價飆至4500美元
美國總統川普頻頻施壓聯準會（Fed）主席鮑威爾降息，舊金山聯準銀行總裁戴莉（Mary Daly）認為通膨降溫減速，降息須耐心等待。高盛更提醒Fed一旦屈服於政治壓力，將導致美元貶值，金價飆升至每盎司4500美元。戴莉18日出席加州大學柏克萊分校活動指出，目前通膨風險相較一年前更高，因此可能需要維持政策緊縮，時間比預期更長，「但不代表會永遠緊縮，因為通膨終究會下降。」鮑威爾上周重申關稅帶來通膨壓力，聯準會須謹慎以對不急於降息。儘管川普不滿Fed傳出密謀提前趕鮑威爾下台，但川普政府官員和市場專家警告，此舉恐害市場崩潰。高盛報告援引歷史經驗指出，一旦聯準會喪失獨立性，法定貨幣將爆信心危機，導致黃金價格大漲。高盛表示，萬一Fed被操控淪為政治工具，金價將上看每盎司4500美元。而紐約期金17日收報3341美元，今年以來漲幅超過25％。分析師紛紛上修2025年底金價預測，從每盎司3300美元上調至3700美元。針對聯準會獨立性的辯論中，高盛分析師示警，如果Fed喪失獨立性，市場將極度震盪。
關稅政策衝擊美國經濟 聯準會恐加快降息
美國大張旗鼓的關稅政策引發聯準會對通膨風險的激烈討論。聯準會理事華勒（Christopher Waller）14日表示，這波關稅恐為美國經濟「數十年來最大衝擊」，他認為物價上漲或為短期現象，若導致衰退，聯準會可能因此更快且更大幅降息。富蘭克林一位高層也認同美國存在下行風險，年內仍有2至3碼降息空間。另外，聯準會主席鮑爾任期到明年5月，財長貝森特14日透露，白宮計畫秋季開始面試下一任聯準會主席，接替卸任的鮑爾。華勒舉出兩情境：一是長期維持進口商品平均25％關稅；二是逐步取消其他關稅，僅實施10％普遍關稅。華勒主張，兩種情境的通膨上升都是一時的，但對產出與就業影響更久。尤其在市場認為關稅推升物價只是短期現象，經濟衰退風險勝過通膨升級。聯準會2024年降息3碼後，由於目前政策走向不明而暫停進一步降息。華勒表示，若經濟出現衰退徵兆，他支持「比預期更早、更大幅度」降息；反之，若川普決定削減關稅，則對經濟的衝擊將相對較小，聯準會可保留更多彈性，等到下半年再降息。富蘭克林經理人布萊頓（Todd Brighton）對此表示，愈來愈多跡象顯示川普政策引發市場擔憂，景氣有下行風險，近期也看到市場風險趨避的恐慌。例如近來零售銷售創2023年3月以來最大降幅，顯示消費者支出驟降，亞特蘭大聯準銀行模型也預估第1季可能出現衰退。面對全球貿易衝突、地緣政治風險威脅，主要國家通膨下滑速度有放緩或停滯情形，多數央行偏向維持寬鬆政策；美國高關稅暫緩實施90天，但10％關稅及不確定性，令美國通膨仍有上升疑慮。布萊頓認為，美國通膨預期走高與心理因素有關，實際數據未由降轉升，他贊同學界先前預測，即聯準會年內有降息2至3碼的空間。
台股驚天逆轉！早盤暴跌600點後強拉1110點 權值股領軍衝高
國際金融市場近日劇烈震盪，在美中關稅戰火延燒之際，台股11日上演戲劇性反轉行情。儘管受到美股前日重挫拖累，早盤一度暴跌近600點，跌破18420點關卡，但隨後買盤大舉進場，指數不僅收復失土，更一路衝高至19528.77點，單日震盪幅度高達1110點，最終以2.78%的漲幅作收，成交量突破5100億元。這股強勢反彈由科技權值股領軍，台積電上漲3%，收在889元逼近900元大關；鴻海更飆升近9%，成為推升指數的重要引擎。其他指標股如大立光、聯發科同步走揚，AI概念股廣達、緯創更強勢漲停，帶動市場人氣。貨櫃三雄也跟進漲停，展現傳產族群的爆發力。值得關注的是，這波反彈逆轉市場預期。早盤受到美中關稅戰升級影響，投資人恐慌情緒蔓延。尤其白宮最新備忘錄顯示，對中國進口商品的懲罰性關稅已達145%，芝加哥聯邦儲備銀行行長古斯比（Austan Goolsbee）示警，這可能引發停滯性通膨風險，使聯準會打擊通膨的政策陷入兩難。國際資金原本擔憂高關稅將壓抑企業投資，拖累全球經濟成長，但台股卻在午盤後展現驚人韌性。今日漲幅前5大個股方面，包括富邦蘋果正二NL、上緯投控、藍天、緯創、中櫃；跌幅前5名則為隆銘綠能、台揚、安馳、淳安、有成精密。
央行史上最重打炒房原因曝光 憂房租推升通膨
中央銀行9月理監事會後，祭出史上最重的第7波選擇性信用管制，房市引發「金龍海嘯」，而理監事會議紀錄1日出爐，重拳打炒房的原因跟著曝光，有理事指出，有些人將不動產當成流動性資產炒作，且賭寬限期期間房價往上漲，建議房市抑制措施應加大力度。該理事亦指出，投資者應使用自己的錢投資房地產，若過度仰賴銀行貸款為資金，若未來房價一旦反轉向下，甚至出現硬著陸，則恐影響金融穩定；根據央行理監事會議紀錄，全體理事均贊同第七波信用管制措施，以及搭配調升新台幣存款準備率。理事一句房市抑制措施應加大力度，民眾關心央行是否祭出第8波選擇性信用管制？央行總裁日前在立法院質詢時回應，現在「言之過早」，要觀察現行信用管制實施效果。楊金龍點出央行觀察3大指標，包含房價是否修正、不動產貸款集中度、不動產貸款金額等。有理事在會議上表達，這次信用管制措施搭配調升存款準備率主要目的有三，第一，透過加強貨幣信用之數量管理，冷卻民眾強烈的房價上漲預期心理，進而抑制其投機動機；其二、這次措施降低不動產相關貸款成數，將可使先前的道德勸說引導銀行自主管理，未來一年不動產貸款總量成效易達成；其三、可將投機需求相關貸款資金釋出，優先轉予無自用住宅者購屋貸款。央行數名理事認為，當前房市過熱，房貸金額急遽成長且不動產貸款集中度近歷史高點，有必要調整選擇性信用管制措施。央行預測明年消費者物價上漲率（CPI）年增率降至2％以下，但房價維持高檔、持續上漲後，由於房租反應落後，預期房租將持續上漲；央行理事也憂心房租續漲、通膨風險仍在，貨幣政策應針對通膨可能的壓力予以反應，打擊通膨實在不宜放鬆，意謂政策利率沒有必要調降。美國聯準會9月進入降息循環，有理事說，在各部會努力抑制下，台灣通膨數年來的漲幅均低於其他國家，因此，現在利率下降的空間沒有其他國家大，沒有必要跟隨美國啟動降息而跟進。
FED開啟降息助長股市泡沫？ 分析師：投資人可提早「這樣做」
隨著聯準會在18日大幅降息50個基點開啓寬鬆週期，市場普遍認為，這為美國股市進一步反彈搭建好了舞台。但美國銀行（Bank of America）的分析師似乎並不完全同意。美銀分析師Michael Hartnett表示，降息對投資者來說是個好消息，但隨著聯準會新一輪寬鬆週期的到來，部分市場出現泡沫的風險再次出現。在18日發佈報告中，美銀全球研究公司預計，聯準會Q4將降息75個基點。2025年聯準會甚至會再降息125個基點，將最終利率從當前聯邦基金的目標利率4.75%到5.00%區間降至2.75%到3.00%區間。Hartnett表示，鑒於泡沫風險正在捲土重來，建議在債券和黃金下跌時買入。他還警告，隨著對人工智能的投資飆升，可能出現科技泡沫。人工智能領域的泡沫正在成長，如果貨幣政策放鬆，可能會推動市場上漲。在最新報告中，Hartnett建議，在人工智能投資和寬鬆政策進一步擴大的背景下，配置投資組合的最佳方式是配置債券和黃金，以對衝增長和通膨風險。Hartnett表示：「利用風險反彈買入債券和黃金，因為經濟衰退和通膨重新加速太不受歡迎了。」他還表示，投資美國以外的股票和大宗商品是圍繞經濟「軟著陸」主題的交易好方法。Hartnett認為，國際股票更便宜，已經開始跑贏美國同行。
7月PCE大致符合預期 下個月降息有望
美國聯準會（Fed）偏好的通膨衡量指標-7月個人消費支出物價指數（PCE）已經出爐！儘管整體與核心PCE較上月微幅升高，但大致符合市場預期，加上該月消費支出仍然強勁，更加鞏固外界對於Fed將在9月對扣下降息扳機的預期。根據芝商所FedWatch工具顯示，目前交易員押注Fed在9月降息一碼的機率已從前一天66％升高到69.5％，兩碼機率從34％降至30.5％。數據發布後，美元指數溫和上升到101.6。美債幾乎沒有變動，指標10年期殖利率持穩在3.867％。至於美股主要指數開盤大漲，前一天才改寫收盤新高的道瓊工業指數延續漲勢，上漲逾0.3％，標普500指數走揚0.55％，那斯達克指數也勁揚0.71％。台積電ADR漲0.96％。美國商務部30日公布7月整體PCE月增0.2％，雖略高於6月的0.1％，不過卻在市場預期之內。年增幅則持平於6月的2.5％、沒有改變。另外排除波動性高的食品與能源價格，核心PCE月增0.2％，與6月和市場估值相符，至於年增幅則為2.6％，與6月相同，但低於市場預期的2.7％。該部門還在同天發布7月個人消費支出，月增0.5％，較前一個月的0.3％大幅加速，顯示民眾消費依然保持韌性，至於個人所得月增0.3％，也微幅高出前一個月的0.2％增幅。巴倫周刊分析指出，只要PCE數據持續維持下行趨勢，Fed就可將重心放在實現軟著陸，也就是在美國經濟不陷入衰退情況下，能讓通膨降至設定目標。在通膨風險逐漸消退，分析師認為，未來幾個月勞動市場將取代通膨，成為決定利率政策走向的因素。LPL Financial首席經濟學家羅奇(Jeffrey Roach) 認為，到年底攸關Fed利率前景的關鍵將是勞動市場。U.S. Bank首席經濟學家Beth Ann Bovino補充，鑒於9月降息已是板上釘釘，未來一周公布的8月就業報告勢必是牽動Fed降息幅度的重要依據。
鮑爾一席降息時機已到 美股3大指數、加密貨幣23日強勢拉升
8月23日美東上午10點，美國聯準會（Fed）主席鮑爾在傑克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會表示，「調整政策的時候已到。」發言一出，3大指數直線拉升，納斯達克綜合指數 (.IXIC.US)漲近2%，標普500指數 (.SPX.US)、道瓊斯指數 (.DJI.US)漲超1%。在加密貨幣市場部分，比特幣(BTC.CC)、以太幣 (ETH.CC)強勢拉升，比特幣突破62,000美元大關，以太幣逼近2,700美元。鮑爾表示，「對通脹回歸2%的信心增強」，不過減息的時機將取決於數據、前景以及風險的平衡。鮑爾指出，通膨風險已減弱，而就業的風險增加。華爾街日報稱，鮑爾發出目前爲止最強烈 的減息信號，其表示聯儲局打算採取行動，避免美國勞動力市場進一步疲軟，目前市場猜測，聯準會將在9月會議上減息。嘉信理財策略師Kathy Jones表示，「我們得到的信號很明確，那就是聯準會準備減息。」在政策較緊縮的情況下，有減息的空間。觀察過往歷次減息，美股市場板塊表現來看，可以發現包括醫療保健、通信服務、金融、必需消費品防禦性板塊的表現往往更佳。
行政院召開穩定物價會議 確保中元普渡供應價量合宜
中元節將至，各地普渡及祭祀活動將盛大展開，行政院副院長鄭麗君昨（14）日召開穩定物價小組會議，責請經濟部、農業部、行政院主計總處等單位，密切掌握國內外物價情勢，以及中元普渡祭祀商品、牲禮之供應及價格情勢，並協調零售通路推出促銷優惠方案、設置蔬菜優惠專區等，確保滿足節慶需求、價格合理。另請農業部持續因應近期風災，加速調節蔬菜供貨及協助農民復耕、復產，適時提供必要協助。行政院考量凱米颱風導致部分農產品產區受損，短期蔬果價格呈現波動，可能推升食物類價格，另中東地緣政治衝突升高，紅海事件、氣候異常等全球通膨風險因素續存，政府持續推動多元穩定物價措施，延長減徵重要關鍵原物料稅負，由源頭減輕業者營業負擔。副院長責請農業部、內政部、經濟部等相關部會密切注意相關項目之價格走勢，掌握市場及產業情況，若有異常情況，即時瞭解問題，研提妥適對策，力求穩定民生物價。行政院指出，中元節為我國重要傳統節日，國人多於農曆7月間擇日舉辦普渡，各地祭祀祈福活動盛大展開，應節祭祀之豬、雞、魚等牲禮及蔬果、花卉需求將有所增加。為穩定農產品價格，充裕應節農產品供應，副院長指示農業部持續監控批發市場行情，落實各項調配供應措施。農業部已盤點相關應節產品，並於節前5至7日加強調配、增加供應，包括：蔬菜增加17.2%、水果增加19.6%、花卉增加2.8%、毛豬增加15.8%、土雞增加20.0%、水產增加6.6%，確保市場供貨無虞，滿足國人需求。行政院接著說明，餅乾、泡麵、飲料、罐頭等食品也是祭祀常見供品、民眾經常消費的品項，零售通路亦推出促銷優惠活動，如：買一送一、滿額優惠、特惠組合等，可供消費者選擇。副院長請經濟部持續注意國內各超市量販等零售通路販售之常見供品價格。副院長表示，中元普渡推升祭祀供品需求，加以開學季、中秋節即將相繼到來，將推升相關食材、商品需求，請物價聯合稽查小組密切注意價量變動之合理性，不定期啟動稽查，避免不肖業者行哄抬、囤積等不法情事，確保市場秩序，嚴格把關消費者權益。凱米颱風侵台造成部分農產品產區受損，農業部以「從寬、從簡、從速」原則，儘速辦理各項災害救助措施，協助農民復耕、復產。副院長責請農業部持續掌握各地復耕狀況，並與地方產銷團體保持聯繫，動態掌握產業情形，適時提供各項協助及輔導。農業部表示，目前天候漸趨穩定，中南部重要蔬菜產區復耕順利，8月下旬起，蔬菜供應可望逐步增加，價格漸趨穩定。為因應產地復耕期間，蔬菜短期供應缺口，農業部輔導農民團體依市場需求，滾動釋出庫存蔬菜，充裕市場貨源，並持續由越南、印尼、韓國等地自主進口補足庫存，維持產銷調度能量。在零售端部分，自7月27日起至8月18日，農業部與全聯福利中心、大潤發、愛買、家樂福等通路計1,545個據點，合作推出甘藍優惠專區，供民眾選購平價蔬菜。副院長提醒，部分蔬果受氣候條件不穩影響，致供應量減少、價格波動情事。請農業部持續掌握批發市場供需狀況，協同地方產銷班、農民團體等，落實各項調配供應措施，並透過蔬菜滾動式倉貯機制，適時釋出庫存調節市場，以發揮抑制價格上漲預期心理的效果，穩定民生物價。